国泰海通发布研报称，2020年以来，美股五家头部独立炼化企业——马拉松原油、瓦莱罗、Phillips 66、PBF 能源、HF Sinclair的股价开启长达六年的长景气周期。本轮行情本质是全球炼能结构性短缺，而非短周期反弹。中国炼能2024年已超越美国居全球第一，但正如美国40年高速发展后进入调整期，中国炼化正站在产能周期拐点。

国泰海通发布研报称，2020年以来，美股五家头部独立炼化企业——马拉松原油、瓦莱罗、Phillips 66、PBF 能源、HF Sinclair的股价开启长达六年的长景气周期。本轮行情本质是全球炼能结构性短缺，而非短周期反弹。中国炼能2024年已超越美国居全球第一，但正如美国40年高速发展后进入调整期，中国炼化正站在产能周期拐点。