Oubliez Nvidia : pourquoi Samsung, TSMC et Micron viennent de générer « plus de flux de trésorerie disponibles »... Plus que toute autre société américaine cotée en bourse »

Les données financières du troisième trimestre indiquent que les fonderies internationales de semi-conducteurs et les fabricants de mémoires ont dépassé toutes les sociétés américaines cotées en bourse, y compris Nvidia Corp. (NASDAQ : NVDA), en termes de génération de flux de trésorerie disponibles.

Les leaders des flux de trésorerie disponibles

Au cours de l'épisode 212 du podcast « Facts Versus Feelings », le stratège macroéconomique en chef Sonu Varghese a détaillé la répartition actuelle du capital dans les secteurs de l'intelligence artificielle (IA) et des semi-conducteurs.

Varghese a déclaré : « Trois fabricants de mémoires, non ? Samsung, SK Hynix Inc. (NASDAQ : SKHY) et Micron, ainsi que TSMC [Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (NYSE : TSM)], ont chacune généré plus de flux de trésorerie disponible au troisième trimestre que toute autre société américaine cotée en bourse, y compris Nvidia. »

Cette accumulation de capital met en évidence les mécanismes de la chaîne d'approvisionnement qui sous-tendent les investissements matériels actuels. Varghese a expliqué que lorsque les entreprises technologiques achètent des unités de traitement, « celles-ci incluent en fait des puces mémoire fabriquées par Micron, mais il y a également Samsung et SK Hynix », avant que Nvidia n'applique sa propre marge.

Changements relatifs aux dépenses d'investissement

Le flux de trésorerie disponible élevé des fabricants de mémoires est dû aux dépenses d'investissement sans précédent des entreprises technologiques qui construisent des centres de données.

Varghese a noté que le flux de trésorerie disponible des hyperscalers est actuellement négatif de 40 milliards de dollars et devrait « rester négatif jusqu'en 2027 ». Décrivant cette dynamique, Varghese a observé que « ce qui se passe, c'est que les flux de trésorerie de l'acheteur vont directement aux vendeurs ».

Les dépenses globales de ces acheteurs continuent d'augmenter rapidement. Varghese a déclaré que les estimations des dépenses d'investissement pour les principaux hyperscalers en 2027 étaient passées à 1,15 billion de dollars, un chiffre en hausse de 94 % par rapport aux estimations initiales.

En tenant compte d'entreprises supplémentaires, Varghese a noté que six hyperscalers devraient « dépenser 1,4 billion de dollars » en 2027, soit « près de 4 % du PIB ».

Réinvestissement par Memory Makers

Alors que ces fabricants de mémoires génèrent actuellement des flux de trésorerie disponibles élevés, ils réorientent simultanément des fonds vers l'infrastructure.

Varghese a noté que « les dépenses d'investissement de ces fabricants de mémoires... ont doublé au cours de l'année écoulée ». À l'avenir, les projets de Varghese qui regroupent les flux de trésorerie disponibles pour l'ensemble des fabricants de puces, notamment Nvidia, Micron Technology Inc. (NASDAQ : MU), Broadcom Inc. (NASDAQ : AVGO) et Applied Materials Inc. (NASDAQ : APLD), devraient « grimper à 150 200 milliards d'ici la fin de 2027 ».

Comment se sont comportés ces actions ?

Avertissement : Ce contenu a été partiellement produit à l'aide d'outils d'IA et a été révisé et publié par les éditeurs de Benzinga.

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