Transcription de la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre 2026 de Knife River Holding

Knife River Holding (NYSE : KNF) a publié ses résultats financiers du troisième trimestre mardi. La transcription de la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre de la société est fournie ci-dessous.

Cette transcription vous est proposée par les API Benzinga. Pour accéder en temps réel à l'intégralité de notre catalogue, rendez-vous sur https://www.benzinga.com/apis/ pour une consultation.

Visionnez le webcast à l'adresse https://events.q4inc.com/attendee/951299640

Résumé

Knife River Holding a enregistré une augmentation de 6 % de son chiffre d'affaires à 1,3 milliard de dollars et un EBITDA ajusté de 272 millions de dollars avec une marge de plus de 21 % pour le troisième trimestre.

Les initiatives EDGE de la société ont conduit à une performance record dans le secteur des agrégats, avec une amélioration de 240 points de base de la marge brute et une focalisation sur l'excellence opérationnelle.

Les perspectives d'avenir incluent des prévisions de chiffre d'affaires de 3,375 milliards de dollars à 3,425 milliards de dollars et un EBITDA ajusté de 475 millions de dollars à 505 millions de dollars pour l'ensemble de l'année, dans des conditions normales.

La société met en œuvre un nouveau programme Sharper EDGE, qui vise l'excellence opérationnelle, commerciale et organisationnelle, avec des investissements globaux prévus de plus de 125 millions de dollars au cours des trois prochaines années.

La direction a mis l'accent sur la résilience pour surmonter les obstacles à court terme tels que la dynamique du marché et la hausse des coûts du carburant, tout en exprimant sa confiance dans les perspectives de croissance à long terme grâce à des initiatives stratégiques et à des activités de fusions et acquisitions.

Transcription complète

OPÉRATEUR

Nous organiserons une session de questions-réponses. Si vous souhaitez poser une question, veuillez appuyer sur l'étoile 1 pour lever la main. Pour retirer votre question, appuyez à nouveau sur l'étoile 1. Je vais maintenant donner la parole à Dara Dierks, responsable des relations avec les investisseurs. Dara, vas-y, s'il te plaît.

Dara Dierks (vice-présidente des relations avec les investisseurs)

Bonjour à tous et merci d'avoir participé à la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre de Knife River Holding. Je suis accompagné aujourd'hui du président et directeur général Brian Gray et du directeur financier Nathan Ring. Une séance de questions-réponses suivra leurs remarques préparées. La discussion d'aujourd'hui contiendra des déclarations prospectives concernant les attentes opérationnelles et financières futures. Les résultats réels peuvent différer sensiblement de ceux projetés dans les déclarations prospectives d'aujourd'hui. Pour plus de détails, veuillez vous reporter à la publication des résultats d'aujourd'hui et aux facteurs de risque divulgués dans nos derniers documents déposés auprès de la SEC, qui sont disponibles sur notre site Web et sur le site Web de la SEC. Sauf si la loi l'exige, nous n'avons aucune obligation de mettre à jour nos déclarations prospectives.

Au cours de cette présentation, nous ferons référence à certaines informations non conformes aux PCGR. Ces mesures non conformes aux PCGR sont définies et rapprochées de la mesure GAAP la plus directement comparable dans la publication des résultats d'aujourd'hui et dans la présentation aux investisseurs. Ces documents sont également disponibles sur notre site Web. Je voudrais maintenant passer l'appel à Brian.

Brian Gray (président-directeur général)

Merci, Dara. Bonjour à tous. Lors de l'appel d'aujourd'hui, nous discuterons de notre performance du troisième trimestre, caractérisée par la résilience et marquée par une amélioration substantielle de nos activités liées aux agrégats. Nous soulignerons les mesures que nous prenons pour surmonter certains obstacles à court terme et, surtout, nous discuterons des initiatives en cours qui nous permettent de générer une rentabilité à long terme, une croissance rentable et une création de valeur. Bien que nous ayons amélioré nos marges depuis le lancement d'EDGE en 2023, nous avons affiné notre EDGE et avons identifié de nouvelles voies pour poursuivre notre croissance.

Commençons par nos résultats trimestriels. Nos revenus ont augmenté de 6 % par rapport à la même période l'année dernière pour atteindre 1,3 milliard de dollars. L'EBITDA ajusté s'élevait à 272 millions de dollars et la marge d'EBITDA ajustée était supérieure à 21 %. Nous sommes particulièrement satisfaits de notre troisième trimestre record en termes d'agrégats, au cours duquel les efforts d'EDGE ont contribué à améliorer la rentabilité. Nous nous sommes concentrés sur l'augmentation des ventes globales à des tiers et nous avons ciblé davantage de travaux de pavage, qui, ensemble, ont permis d'augmenter les volumes de 10 % d'une année sur l'autre.

Nous avons également augmenté les prix agrégés à un chiffre tout en réduisant nos coûts de production par tonne. Ensemble, ces efforts nous ont permis de réaliser une amélioration de 240 points de base de notre marge brute agrégée, qui est passée à près de 30 % pour le trimestre. Ces résultats montrent ce que nous pouvons accomplir grâce à nos initiatives EDGE. Nous pensons qu'il existe un potentiel d'augmentation significative des marges sur l'ensemble de nos gammes de produits, les opportunités les plus importantes restant dans les agrégats. Comme nous l'avons indiqué dans notre bulletin destiné aux investisseurs de septembre, les difficultés externes auxquelles nous avons été confrontés au deuxième trimestre (dynamique du marché, retards dans les projets et hausse des coûts du carburant) se sont poursuivies au troisième trimestre. L'impact a été particulièrement prononcé sur les services contractuels tout au long de l'année, et Nathan en parlera dans son allocution. Nous pensons que ces vents contraires sont transitoires. Nous avons déjà connu des cycles similaires et nous les avons gérés avec succès. Nos équipes se concentrent sur le contrôle de ce qu'elles peuvent contrôler et je suis confiant dans notre capacité à gérer les difficultés à court terme tout en continuant à miser sur la croissance future.

Dans le même temps, nous sommes enthousiasmés par les progrès que nous réalisons alors que nous mettons en œuvre de nouvelles initiatives d'auto-assistance visant à améliorer l'EBITDA et les marges. Permettez-moi de parler de certains des résultats que nous constatons et des mesures supplémentaires que nous prenons. Depuis sa création en 2023, nous avons mis en œuvre nos initiatives EDGE pour améliorer nos activités à tous les niveaux. Ces efforts ont contribué à la croissance de notre EBITDA ajusté, de notre marge d'EBITDA ajustée et de nos marges brutes de nos gammes de produits, comme en témoigne l'amélioration de 530 points de base des marges brutes agrégées. Outre ces résultats, le travail effectué par nos équipes au stand au cours des trois dernières années nous a également donné une meilleure visibilité sur les nouvelles opportunités importantes qui s'offrent à nous pour améliorer nos opérations de manière significative.

Alors que EDGE 1.0 se poursuivra, notre nouveau programme Sharper EDGE ajoute un nouvel ensemble d'opportunités ciblées d'amélioration de la visibilité dans trois domaines : l'excellence opérationnelle, l'excellence commerciale et l'excellence organisationnelle. Nous avons déjà commencé à mettre en œuvre ces initiatives et nous prévoyons d'intensifier le programme de manière significative au cours des trois prochaines années, avec des avantages accrus chaque année. En matière d'excellence opérationnelle, nous nous concentrons sur l'amélioration de la productivité, la réduction des coûts et l'utilisation optimale de nos actifs, et nous obtenons des résultats. En commençant par les agrégats, nous avons amélioré le fonctionnement de l'usine de 4 % au troisième trimestre et nous avons réduit les coûts de production variables de 5 %, contribuant ainsi à la marge brute de 29,6 % que nous avons atteinte. Avec Sharper EDGE, nous étudions de plus près les performances quotidiennes de chaque usine afin d'en exploiter le potentiel. Nous nous concentrons sur la reconfiguration et l'automatisation des usines, l'amélioration de la planification des mines et l'optimisation de l'équipement lourd pour chaque opération.

Nous prévoyons de déployer plus de 125 millions de dollars de capital sur ces opportunités globales au cours des trois prochaines années. Nous prévoyons que ces investissements dans Sharper EDGE amélioreront la marge brute globale d'environ 1 dollar par tonne. Nous sommes également enthousiasmés par les avantages que nous prévoyons de constater au premier semestre de 2027 dans le cadre de notre projet d'expansion des agrégats dans le Dakota du Sud, qui, selon nous, ajoutera plus d'un million de tonnes par an au marché régional avec des marges très rentables.

C'est exactement le type de projets au cœur de Sharper EDGE, et nous poursuivons des expansions organiques similaires dans d'autres États. En ce qui concerne le mélange prêt à l'emploi, nous avons réduit les coûts du ciment de 5 % depuis le début de l'année, même si les fournisseurs ont ajouté des suppléments de carburant aux livraisons. Avec Sharper EDGE, nous continuerons à gérer notre ciment et nos matériaux, en nous concentrant sur les stratégies d'achat en gros et en optimisant nos conceptions de mélanges. Dans le même temps, nous visons à améliorer l'utilisation des camions, y compris des configurations de chargement et de transport plus efficaces afin de réduire les coûts et d'augmenter la production. Dans le secteur de l'asphalte, nous avons réduit les coûts de production variables de 7 % depuis le début de l'année, malgré les vents contraires inflationnistes auxquels nous avons été confrontés cet été.

Avec Sharper EDGE, nous continuons à optimiser les conceptions des mélanges afin de gérer nos coûts, de nous concentrer sur la maximisation de l'utilisation de matériaux recyclés et de minimiser les matériaux spéciaux. Et dans le domaine des services énergétiques, nos efforts Sharper EDGE comprennent l'automatisation des usines, la modernisation des systèmes ferroviaires et de chargement et l'augmentation de la capacité des réservoirs. Ces efforts visent à créer des gains d'efficacité, à réduire les coûts et à permettre des ventes supplémentaires d'asphalte liquide. Le deuxième domaine d'intérêt est l'excellence commerciale, dont l'objectif est de nous assurer que nous tirons le meilleur parti de nos matériaux et de nos services. Nous nous concentrons sur trois domaines clés. Tout d'abord, la tarification dynamique. Nous continuons à développer l'utilisation d'outils de tarification et de devis soutenus par des analyses en temps réel. Ces outils donnent à nos équipes une meilleure visibilité sur les coûts, la demande et les conditions du marché afin que nous puissions évaluer chaque tâche avec plus de précision. Avec Sharper EDGE, nous allons encore plus loin et nous allons automatiser les tableaux de bord afin que les dirigeants régionaux puissent suivre les prix et les coûts afin de nous assurer que nous atteignons nos objectifs.

Nous nous attendons à ce que cela renforce la responsabilité vis-à-vis de nos objectifs de vente et améliore le service client. Deuxièmement, l'utilisation normalisée de technologies de pointe pour optimiser les prix, améliorer la rentabilité et faire de Knife River Holding le fournisseur de choix. Avec Sharper EDGE, notre priorité dans ce domaine est le déploiement complet et l'adoption de logiciels transactionnels afin de donner à nos équipes commerciales une meilleure visibilité sur les pipelines, les arriérés, les prévisions de prix et les marges de chacune de nos gammes de produits de matériaux.

Le troisième est notre stratégie de commercialisation. Nous adoptons une approche plus coordonnée pour saisir les opportunités dans l'ensemble de notre zone de présence. Cela inclut la vente de plus de matériaux aux entrepreneurs et aux développeurs nationaux. Nous commercialisons également nos capacités dans nos 15 États auprès de clients qui construisent de grands projets critiques, notamment des centres de données, des installations de production d'électricité et des installations de semi-conducteurs. Notre modèle d'intégration verticale nous permet de proposer à ces clients un partenaire unique qui leur fournit les matériaux et les services dont ils ont besoin.

Enfin, nous concentrons les initiatives Sharper EDGE sur des améliorations organisationnelles afin de soutenir nos opérations et de réduire les frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux. Nous avons commencé à rationaliser certains processus administratifs afin de supprimer les inefficacités et d'accélérer la prise de décisions. Nous avons lancé une initiative de modernisation financière de la comptabilité il y a près d'un an dans le but de réduire les jours de notre processus de clôture mensuelle afin que la direction obtienne des données exploitables plus rapidement. Dans le même temps, nous nous concentrons sur l'évolution de notre technologie.

En septembre, nous avons embauché un nouveau cadre pour diriger la transformation de l'IA chez Knife River Holding. Son équipe travaille activement pour devenir un véritable fournisseur de solutions pour nos opérations dans le but de contribuer à générer des profits. Ils ont déjà mis au point un agent d'enchères IA conçu pour aider nos estimateurs à rechercher, noter et classer rapidement les opportunités d'enchères, que nous avons déployé le mois dernier. Plusieurs projets sont en cours pour automatiser les processus et identifier les économies de coûts au sein de notre entreprise, à la fois au niveau du back office et de nos opérations.

Toutes ces initiatives sont tangibles et visent clairement à améliorer les performances. Nous pensons que Sharper EDGE nous fournit une feuille de route claire pour tirer parti des bases établies grâce à EDGE 1.0. Il est axé sur les opportunités que nous avons identifiées, les actions que nous pouvons contrôler et les améliorations mesurables apportées à l'entreprise. En fin de compte, il s'agit de stimuler une croissance durable de l'EBITDA ajusté, d'augmenter les marges et de créer de la valeur à long terme pour nos actionnaires.

Nous sommes impatients de fournir plus de détails et d'objectifs financiers lors de notre journée destinée aux investisseurs au cours des prochains mois. Je vais maintenant donner la parole à Nathan pour qu'il passe en revue les performances, la situation financière et les perspectives de notre gamme de produits. Nathan.

Nathan Ring (Directeur financier)

Merci, Brian. Comme Brian l'a mentionné, le trimestre a démontré la résilience de notre activité, notamment grâce à l'amélioration substantielle de notre gamme de produits d'agrégats. Nous avons réalisé des volumes plus élevés que l'année dernière dans l'ensemble de nos gammes de produits de matériaux, tandis que nos initiatives commerciales et opérationnelles ont contribué à contrebalancer les difficultés rencontrées au cours du trimestre et à augmenter le bénéfice brut par rapport à l'année précédente. En commençant par la gamme de produits agrégés, les volumes internes ont augmenté de 13 % alors que nous continuons de bénéficier d'une activité de pavage supplémentaire et de notre modèle d'intégration verticale. Les ventes aux tiers ont également connu un trimestre solide, en hausse de 8 %, grâce à la demande émanant de centres de données et de projets énergétiques. Outre la hausse des volumes, nous avons également enregistré des prix solides, le prix de vente moyen déclaré ayant augmenté de 4,3 % et les prix ajustés en fonction de la taille augmentant de 5,9 %. Nos initiatives opérationnelles continuent également de donner des résultats, le coût variable par tonne diminuant chaque trimestre de cette année.

Ensemble, ces améliorations ont contribué à porter la marge brute à près de 30 %, soit le niveau le plus élevé de l'histoire récente de l'entreprise. Les agrégats sont également devenus la principale source de notre bénéfice brut depuis le début du trimestre et de l'année, ce qui témoigne des progrès continus vers l'augmentation de la contribution des agrégats à notre mix d'activités global. Bien que nous ayons encore du travail à faire, nous sommes satisfaits des progrès que nous continuons de réaliser sur cette gamme de produits. Pour l'ensemble de l'année, nous prévoyons une croissance des volumes allant d'un chiffre à un chiffre à un niveau faible à deux chiffres, ainsi qu'une croissance des prix moyenne à un chiffre et une augmentation de la marge brute d'au moins 150 points de base.

Dans le secteur des produits prêts à l'emploi, les volumes ont légèrement augmenté au cours du trimestre, grâce à la contribution des récentes acquisitions au Texas et au Montana, partiellement contrebalancée par la baisse de la demande résidentielle et commerciale dans l'Ouest. Les volumes du troisième trimestre étant inférieurs à nos attentes, nous prévoyons désormais une croissance des volumes prêts à l'emploi sur l'ensemble de l'année, d'une croissance élevée à un chiffre à deux chiffres. Les prix ont également augmenté au cours du trimestre, grâce à l'attention continue que nous accordons à la formation commerciale et à la tarification dynamique.

La marge brute a diminué, reflétant la répartition géographique et la répartition des volumes sur le marché final au cours du trimestre. En ce qui concerne l'asphalte, les volumes ont augmenté au cours du trimestre, les volumes internes ayant augmenté de 10 %, grâce à la hausse des activités de pavage dans notre activité de services de sous-traitance. Les volumes provenant de tiers ont augmenté de 5 %, car nous ciblons les ventes à d'autres sous-traitants pour leurs projets. Pour l'ensemble de l'année, nous prévoyons désormais une augmentation des volumes allant d'un niveau élevé à un chiffre à un niveau faible à deux chiffres. Nos initiatives opérationnelles continuent également de générer des gains d'efficacité, contribuant à réduire les coûts de production de nos usines au cours du trimestre.

La marge brute a été inférieure à celle de l'année précédente, principalement en raison de la concurrence accrue pour les travaux de pavage et de la hausse des coûts d'intrants pour l'asphalte liquide. La marge brute s'est établie à 18,9 % au troisième trimestre, principalement en raison de la baisse des volumes de ventes sur certains marchés ainsi que de la hausse des coûts des intrants matériels. Bien qu'Energy Services ait été confrontée à une pression sur ses marges au cours des deux dernières années, cette situation continue d'accroître les marges de l'entreprise dans son ensemble. Dans le secteur des services contractuels, le chiffre d'affaires a augmenté de 9 % au cours du trimestre, grâce à une meilleure couverture dans nos secteurs. Cette activité accrue a généré une demande supplémentaire pour nos activités d'agrégats et d'asphalte en amont, démontrant les avantages de notre modèle d'intégration verticale. Le segment Mountain fournit un exemple clair de cet avantage, car nous avons modifié notre stratégie d'appel d'offres pour mettre davantage l'accent sur le pavage en asphalte et le retrait des matériaux. Les volumes d'asphalte de montagne ont augmenté de près de 60 %, plus de la moitié provenant d'activités traditionnelles.

Comme Brian l'a mentionné, les difficultés transitoires liées à des conditions de marché concurrentielles, à la hausse des coûts du carburant et aux retards dans les projets ont eu le plus grand impact sur nos activités de services de sous-traitance. Nous avons constaté une compression des marges en raison de la diminution du nombre d'appels d'offres sur nos marchés les plus rentables, tels que l'Oregon, et d'une concurrence accrue sur d'autres marchés. Nous avons donc concentré nos offres là où nous pouvions réaliser nos ventes de matériaux à marge plus élevée, comme je l'ai noté pour le segment Mountain. Pour compenser cette pression, nos équipes continuent d'adapter la taille des équipes et des équipements à la demande actuelle du marché et de gérer étroitement les coûts d'exploitation variables tout en élargissant la gamme de nos activités.

Ces mesures, ainsi que le maintien de notre approche disciplinée en matière d'appels d'offres, visent à améliorer la qualité de notre mix de travail et à améliorer les marges au fil du temps. Pour le second semestre, nous prévoyons une marge contractuelle de 8 % à 9 %. Le carnet de commandes a terminé le trimestre à 857 millions de dollars, en baisse par rapport à l'année précédente. La variation d'une année sur l'autre reflète en partie le niveau plus élevé des revenus des services contractuels constatés au troisième trimestre par rapport à l'année dernière. Comme je viens de le mentionner, nous avons également constaté une diminution des opportunités d'appel d'offres sur certains marchés au cours du trimestre, notamment en Oregon et en Idaho, où les retards de financement ont contribué à réduire le nombre de projets loués.

Bien que les données du secteur indiquent que les budgets du DOT sont légèrement inférieurs aux niveaux de l'année précédente sur certains de nos marchés, les budgets globaux restent proches de niveaux historiquement élevés, environ 32 % du financement de l'IIJA devant encore être dépensé sur les marchés de Knife River Holding. Nous sommes également encouragés par le soutien bipartite à la réautorisation par Build America 250 du projet de loi sur les transports de surface jusqu'en 2031, ce qui apporterait une certitude budgétaire à l'État et, selon nous, constituerait un contexte favorable aux investissements dans les infrastructures publiques sur les marchés de Knife River Holding.

À l'approche de notre saison d'appels d'offres la plus chargée, nous nous concentrons toujours sur la discipline des appels d'offres et la constitution d'un carnet de commandes de haute qualité qui soutient une croissance rentable dans l'ensemble de nos activités verticalement intégrées. En ce qui concerne les frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux, les dépenses continuent de suivre les attentes que nous avions partagées plus tôt cette année. Nous avons constaté une augmentation de 4,4 millions de dollars au cours du trimestre, dont 2,8 millions de dollars provenant d'acquisitions réalisées au cours de la dernière année. À mesure que nous intégrerons pleinement ces activités, nous prévoyons de renforcer l'effet de levier sur les frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux au fil du temps. En pourcentage du chiffre d'affaires, les frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux se sont élevés à 5,8 % pour le trimestre et, pour l'ensemble de l'année, nous continuons de nous attendre à ce qu'ils soient comparables à ceux de 2025. À l'avenir, nous prévoyons une baisse des frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux exprimés en pourcentage du chiffre d'affaires à mesure que nous mettrons en œuvre nos initiatives Sharper Edge.

Enfin, en passant à l'allocation de capital, nos priorités restent cohérentes. Nous investissons dans nos activités existantes tout en recherchant des opportunités de croissance organique et d'acquisition génératrices de marges qui offrent des rendements intéressants à long terme. Au cours du trimestre, nous avons investi 37 millions de dollars en capital de maintenance et d'amélioration et 21 millions de dollars pour faire avancer notre projet d'expansion des agrégats dans le Dakota du Sud et des investissements de croissance supplémentaires dans l'ensemble de notre zone de couverture.

Pour l'ensemble de l'année, nous prévoyons désormais des dépenses en capital de maintenance et d'amélioration comprises entre 5 % et 6 % du chiffre d'affaires, avec des acquisitions et des investissements de croissance organique supplémentaires dans cette fourchette. Nous disposons de la capacité financière et des liquidités nécessaires pour soutenir nos priorités de croissance stratégiques. Nous avons terminé le trimestre avec un effet de levier net de 2,9 fois et nous prévoyons de poursuivre le désendettement jusqu'à la fin de l'année, pour terminer légèrement au-dessus de 2,5 fois. Au troisième trimestre, nos initiatives Edge ont continué d'apporter des améliorations à l'ensemble de l'entreprise, nous aidant ainsi à surmonter les difficultés rencontrées au cours du trimestre. Sur la base de nos performances au troisième trimestre et de nos prévisions pour le reste de l'année, nous prévoyons désormais un chiffre d'affaires de 3,375 milliards de dollars à 3,425 milliards de dollars et un EBITDA ajusté de 475 millions de dollars à 505 millions de dollars. Ces perspectives supposent des conditions météorologiques et économiques normales pour le reste de l'année et excluent l'impact d'acquisitions potentielles.

Sur ce, je vais maintenant donner la parole à Brian pour le discours de clôture.

Brian Gray (président-directeur général)

Merci, Nathan. J'aimerais terminer notre récapitulatif trimestriel là où nous avons commencé. Nous avons connu un troisième trimestre solide dans un environnement opérationnel difficile, et nous restons très optimistes quant à la capacité de Knife River à créer de la valeur à long terme. Les difficultés à court terme ont certainement eu un impact, et je ne veux pas minimiser cela, mais il ne faut pas confondre les défis à court terme avec le potentiel à long terme de cette entreprise. Nous disposons de plusieurs voies pour réaliser une croissance de l'EBITDA et de la marge, et nous les appliquons simultanément.

La première consiste à déployer nos efforts d'auto-assistance, que nous continuons à développer et à améliorer. Nous sommes convaincus que nos initiatives Sharper Edge entraîneront une croissance significative de l'EBITDA et de la marge d'EBITDA. Dans le même temps, d'importants investissements organiques sont sur le point d'être achevés, notamment des projets d'expansion globale dans le Dakota du Sud et au Texas. J'ai mentionné tout à l'heure notre expansion dans le Dakota du Sud, qui comprend la modernisation de nos usines et la mise en place d'un réseau ferroviaire pour étendre notre présence sur de nouveaux marchés. Nous envisageons des investissements similaires dans nos autres régions. La croissance des agrégats est un élément clé de nos initiatives Sharper Edge et représente une voie importante pour atteindre nos objectifs de marge.

Enfin, notre portefeuille de fusions et acquisitions est actif et le secteur de nos marchés de taille moyenne à plus forte croissance est très fragmenté et offre des opportunités intégrées verticalement. Nous sommes très respectés sur nos marchés et sommes souvent l'acquéreur de choix. Qu'il s'agisse d'auto-assistance, d'efforts organiques ou de croissance des fusions et acquisitions, nous pensons être bien placés pour tirer parti de chacune de ces opportunités afin d'améliorer l'EBITDA ajusté et les marges. Bien que nous ayons réalisé des progrès significatifs depuis notre introduction en bourse et le lancement d'Edge, nous pensons qu'il y a encore beaucoup de croissance devant nous. Il est important de noter que nous savons où se trouvent ces opportunités et que nous les recherchons activement. Merci pour le temps que vous m'avez accordé aujourd'hui. Nous allons maintenant lancer l'appel à questions.

OPÉRATEUR

Nous allons maintenant commencer la session de questions-réponses. Veuillez vous limiter à une question et à un suivi. Si vous souhaitez poser une question, veuillez appuyer sur la première étoile pour lever la main. Pour retirer votre question, appuyez à nouveau sur la première étoile. Nous vous demandons de prendre votre appareil lorsque vous posez une question afin d'obtenir une qualité sonore optimale. Si le son de votre appareil est activé localement, n'oubliez pas de le réactiver. Veuillez rester là pendant que nous compilons la liste des questions-réponses. Votre première question vient de Brent Thielman d'Oppenheimer & Co. Allez-y, s'il vous plaît.

Brent Thielman (analyste chez Oppenheimer & Co.)

Hey, super, merci. Bonjour, Brian. En ce qui concerne l'initiative Sharper Edge, je me demande s'il existe des marchés ou des régions en particulier pour lesquels vous pensez que l'initiative a plus d'impact pour augmenter les marges. Vous savez, je suppose qu'après Edge, vous vous demandez où vous voyez encore les avantages les plus faciles à améliorer, quelles que soient les conditions du marché ?

Brian Gray (président-directeur général)

Oui, merci, Brent. Oui, nous sommes ravis de développer Edge 1.0 avec Sharper Edge. L'avantage, c'est que cela a un impact sur nos quatre segments. Nous avons identifié des opportunités très spécifiques en ligne de mire pour déployer ces 125 millions de dollars au cours des trois prochaines années dans littéralement nos quatre segments et dans toutes nos gammes de produits. Je peux vous dire qu'il est très centré sur les agrégats et que la majeure partie de ce capital sera déployée sur environ 23 de nos sites d'agrégats sur lesquels nous avons déjà identifié des améliorations et des opportunités de réduction des coûts.

Donc, très axé sur les agrégats, très axé sur les opérations. Mais l'aspect d'excellence commerciale et l'aspect organisationnel de l'initiative sont également très significatifs. Et, vous savez, l'organisation est un peu nouvelle. Nous avons commencé cela il y a environ un an en examinant de plus près nos processus internes et nos systèmes et en essayant simplement de trouver des opportunités de rationaliser ces processus afin de réduire nos frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux et, surtout, de transmettre les informations aux opérateurs afin qu'ils puissent prendre des décisions plus rapides et plus judicieuses. Cela a donc un impact à la fois sur le back office et sur les opérations externes, sur les quatre segments et sur toutes nos gammes de produits.

Brent, très heureux de partager plus de détails, des objectifs et des cibles plus spécifiques lors d'une prochaine journée pour les investisseurs.

Brent Thielman (analyste chez Oppenheimer & Co.)

OK, merci, Brian. Je suppose qu'en ce qui concerne le suivi, en ce qui concerne les services contractuels, l'année a été plus difficile. Comprenez bien évidemment certaines des dynamiques difficiles du marché aujourd'hui et celles-ci pourraient se poursuivre. Mais est-ce que vous entreprenez ces initiatives, qu'elles soient à court ou à moyen terme, qui permettront à ce groupe de retrouver une sorte de faible performance en termes de marge à deux chiffres l'année prochaine, ou avez-vous besoin d'une coopération commerciale accrue ?

Brian Gray (président-directeur général)

La coopération commerciale et la bonne nouvelle, c'est qu'il existe une demande pour nos services et les produits que nous proposons, en particulier le pavage en asphalte. Et avec la loi Build 250, vous savez, qui devrait être adoptée au début de l'année prochaine, et le soutien bipartisan dont nous disposons dans chacun de nos États pour un financement continu, il existe une forte demande pour nos produits et services. Vous savez, nous avons connu une accalmie récemment en ce qui concerne certaines opportunités d'appel d'offres, en particulier au troisième trimestre sur certains de nos marchés.

Mais nous nous attendons à ce qu'il s'agisse d'un cycle, d'un cycle que nous avons déjà connu et dont nous allons sortir, et que nous sommes très bien placés pour réaliser, vous savez, le travail que nous faisons, en particulier le pavage d'asphalte. Et l'avantage de cela est l'absorption de ces matériaux en amont à marge plus élevée, qu'il s'agisse d'asphalte liquide, d'asphalte mélangé à chaud et/ou de granulats. Donc, vous savez, nous avons des initiatives en cours. Nous disposons d'outils d'intelligence artificielle qui aident nos estimateurs à rechercher de meilleurs prospects susceptibles de générer des marges plus élevées. Lorsque nous avons la capacité de passer des travaux publics aux travaux privés — nous sommes toujours fortement orientés vers des projets de pavage d'asphalte à faible appel d'offres financés par l'État — nous avons certainement la capacité de nous adapter et de réaliser davantage de travaux privés au moment opportun. Il existe donc des opportunités pour nous de continuer à augmenter nos marges.

Brent, compte tenu du carnet de commandes actuel et de la performance que nous avons enregistrée cette année, nous avons effectivement constaté, de manière séquentielle dans notre carnet de commandes pour la première fois en cinq trimestres, que notre marge de carnet de commandes avait augmenté à la fin du troisième trimestre par rapport à la fin du deuxième trimestre. Nous constatons donc que nous allons dans la bonne direction en matière de sous-traitance de services.

Brent Thielman (analyste chez Oppenheimer & Co.)

Super. Merci.

OPÉRATEUR

Merci Votre prochaine question vient de Katherine Thompson du Thompson Research Group. Allez-y, s'il vous plaît.

Katherine Thompson (analyste au Thompson Research Group)

Salut. La première question concerne davantage le court terme pour le trimestre qui vient d'être publié, en particulier une mise à jour de la composition géographique et de l'impact sur les bénéfices, en particulier sur les marges. En prenant du recul, comment la situation a-t-elle évolué au cours des deux dernières années, en particulier à la lumière de certains des défis auxquels l'Oregon a été confrontée et de la situation actuelle de l'Oregon en termes de combinaison globale, et de l'impact général de cette situation sur les marges ? Merci

Brian Gray (président-directeur général)

Oui, merci, Katherine. Je veux dire, la composition des régions a certainement eu un impact sur nos marges d'EBITDA globales pour l'année. Comme vous le savez, Katherine, l'Oregon est un État très important pour Knife River Holding. Permettez-moi donc de vous fournir un contexte supplémentaire pour votre appréciation. L'Oregon est le plus grand État de Knife River Holding, tant du point de vue des revenus que du point de vue de l'EBITDA, depuis plus de dix ans. Et sa marge d'EBITDA a dépassé les 20 % au cours des trois dernières années, y compris la performance de ce trimestre, qui est en fait supérieure au troisième trimestre d'une année sur l'autre.

Ils ont donc fait un excellent travail en augmentant leurs marges et c'est un État très important pour Knife River Holding. Mais comme nous en avons discuté ces deux dernières années, je veux dire que le financement public a connu un ralentissement significatif et a eu un impact spectaculaire sur nos revenus et sa contribution globale au portefeuille global de Knife River Holding. Pour être très précise, Katherine, je veux dire que l'Oregon représentait environ 24 % de notre chiffre d'affaires total en 2024 et aujourd'hui, il est inférieur à 17 %, soit une baisse totale d'environ 740 points de base en pourcentage de notre chiffre d'affaires total. Cela a donc été un défi.

Cela a absolument eu un impact sur notre profil global de marge d'EBITDA, et cela a été le défi. Mais il y a une bonne nouvelle là-dedans. Je veux dire, tout d'abord, que nous sommes déjà venus ici pour ce type de problèmes de financement, et comme d'autres États, je suis pleinement convaincu, en tant qu'Oregonien, que nous surmonterons — et ils surmonteront — leurs problèmes de financement. L'amélioration des routes de l'Oregon bénéficie d'un fort soutien du public. Il existe un solide soutien politique bipartite pour le financer. Il y a des routes et des ponts en Oregon qui doivent être réparés. Et je peux vous dire que nous sommes très bien placés pour capturer cette œuvre à son retour.

Je pense que, comme le suggèrent les résultats du troisième trimestre, nos équipes et notre équipe de direction en Oregon ne se contentent pas d'attendre que cela se produise. Ils contrôlent activement les choses qu'ils peuvent contrôler. Ils ajustent la taille de leurs équipages et de leur parc d'équipements. Ils vendent des matériaux à des entrepreneurs effectuant d'autres travaux, y compris des travaux privés. Tout cela s'est traduit par une hausse des marges pour le trimestre et, encore une fois, par une performance continue de la marge d'EBITDA supérieure à 20 %.

C'est donc un euphémisme de dire que nous sommes bien placés en Oregon pour saisir les opportunités à la fin du cycle dans lequel nous nous trouvons actuellement. Donc oui, l'Oregon a eu un impact important sur notre composition régionale globale et, évidemment, sur notre pourcentage de marge d'EBITDA.

Katherine Thompson (analyste au Thompson Research Group)

OK, super. Merci. Passage aux arriérés. Au cours de notre saison d'enquêtes trimestrielles, nous avons appris auprès d'un large éventail d'entreprises, de sociétés privées, que les DOT des États ralentissaient les locations en raison de l'urgence moindre liée à la réautorisation de la loi fédérale sur les autoroutes, à laquelle nous sommes actuellement confrontés. La question que je vous pose est la suivante : constatez-vous cela dans les États auxquels vous participez, et quel en serait l'impact ? Dans l'affirmative, cela pourrait-il expliquer une partie de l'arriéré que vous avez déclaré au cours du trimestre ?

Merci beaucoup d'avoir répondu à mes questions aujourd'hui.

Brian Gray (président-directeur général)

Oui, merci, Katherine. Je pense que cela explique parfaitement pourquoi notre carnet de commandes est en baisse de 14 %. Nous avons évidemment enregistré une forte génération de revenus au troisième trimestre. Mais plus il y a d'opportunités d'appel d'offres, oui, nous l'avons remarqué. Je n'en connais pas exactement les raisons, si c'est parce qu'ils essaient d'exercer une certaine pression politique pour que le Congrès adopte un projet de loi de réautorisation à long terme, ce à quoi nous nous attendons. Cela pourrait également entraîner une hausse des coûts inflationnistes.

Je veux dire que nos clients, en particulier les DOT, sont touchés par ces hausses de prix de carburant et ces causes d'escalade pétrolière. Et donc oui, nous avons constaté un ralentissement des opportunités de candidature. Plus précisément, nous avons parlé de l'Oregon. Nous l'avons vu dans l'Idaho : l'Idaho a enregistré une baisse de près de 40 % du nombre d'offres d'achat pour l'année. Nous avons constaté une diminution des appels d'offres sur certains de nos marchés du Midwest. Le Texas, qui est un grand État doté d'un budget énorme, a enregistré une baisse de 25 % de ses offres sur l'année.

Nous avons donc constaté un ralentissement des appels d'offres, ce qui a entraîné une légère baisse du carnet de commandes. Mais cela a également créé la dynamique de marché dont nous avons parlé ces deux derniers trimestres et, franchement, a eu un impact assez important sur nos marges contractuelles au troisième trimestre et depuis le début de l'année. Une diminution du nombre d'appels d'offres et un niveau de concurrence identique ou légèrement plus élevé créeront la dynamique de salle des enchères dont nous avons parlé. Donc oui, nous l'avons vu.

Merci pour votre question.

Katherine Thompson (analyste au Thompson Research Group)

Merci

OPÉRATEUR

Votre prochaine question vient de Trey Grooms avec Stephens. Allez-y, s'il vous plaît.

Trey Grooms (analyste chez Stephens)

Salut, Brian. Nathan, je suppose. Hé, bonjour. Donc, à la page 5, vous avez exposé certaines des mesures que vous prenez pour, vous savez, vous aider à surmonter certains de ces obstacles à court terme. C'est juste curieux, quand est-ce que vous voyez, ces actions commencer à porter leurs fruits, peut-être à part Edge, mais, vous savez, juste en l'absence d'un changement significatif dans l'environnement de la demande, devrions-nous commencer à voir une certaine amélioration au cours de l'année prochaine, ou comment devons-nous envisager le calendrier, compte tenu de certains des changements que vous avez apportés ?

Nathan Ring (Directeur financier)

Ouais. Permettez-moi de parler du diesel pour commencer et des efforts d'atténuation que nous avons déployés : ils portent leurs fruits. Nous avons récupéré la majeure partie de notre impact direct réel en ce qui concerne le diesel. Comme nous l'avons déjà dit, nous consommons environ 25 millions de gallons de diesel par an. Notre troisième trimestre est notre année la plus importante, Trey, et nous avons vu — vous savez, vous l'avez vu à la pompe — que le prix du diesel avait augmenté d'environ 40 %. Cela a donc eu un impact important.

Grâce à nos équipes d'excellence commerciale et au travail accompli par nos équipes commerciales, nous avons amorti la majeure partie de cet impact direct sur Knife River Holding grâce à nos suppléments de carburant et aux augmentations que nous subissons de la part des DOT. Ce qui est à la traîne, et ce sur quoi nous ne sommes pas nécessairement en train de récupérer complètement, ce sont les coûts indirects et leur impact sur le coût des marchandises vendues et sur nos achats consacrés à certains de nos matériaux en vrac plus lourds, aux mélanges prêts à l'emploi, à l'asphalte et à d'autres gammes de produits. Donc, oui, notre travail a porté ses fruits, comme en témoignent les coûts énergétiques.

Les emplois retardés — oui, cela a eu un impact au deuxième et au troisième trimestres. Le pavage d'asphalte que nous avions budgétisé, prévu et dressé des inventaires des agrégats à fabriquer et à exécuter est en retard. Mais ils sont en train de paver, et tous ces travaux seront reportés à la fin du trimestre ou principalement à l'année prochaine, y compris les travaux sur le projet P209 à Pearl Harbor. Nous avions prévu que ce travail produirait une bonne quantité de béton à l'aide de notre centrale par lots sur site, mais qui a été reporté à l'année prochaine pour des raisons de planification du projet.

Donc, encore une fois, ces dollars d'EBITDA et ces impacts qui nous ont été défavorables au troisième trimestre, nous en bénéficierons l'année prochaine. En raison de la dynamique du marché, Trey, nous sommes encore une fois en train de redimensionner nos équipes. Je suis heureuse d'annoncer que si vous examinez les services de sous-traitance et les éléments que nous pouvons contrôler, nous avons réussi à réduire notre coût de la main-d'œuvre en pourcentage du chiffre d'affaires de 120 points de base pour le trimestre. Donc, en d'autres termes, la main-d'œuvre directe envoyée sur les sites de travail, la main-d'œuvre indirecte au bureau, en pourcentage de nos revenus, nous l'avons réduite.

Nous contrôlons donc les choses que nous pourrions contrôler. Nous ajustons les parcs d'équipements et les équipes en fonction de la demande du marché. Je pense que la solution à la dynamique de notre marché est de passer à l'autre bout du cycle — pour obtenir des certitudes quant au financement des infrastructures au niveau fédéral, pour aider les États dans lesquels nous nous trouvons à continuer à trouver plus de financement au niveau des États — et cela se rétablira rapidement et nous verrons les marges augmenter à nouveau dans ce domaine.

Je ne peux donc pas faire grand-chose et contrôler le prix du diesel, évidemment, ou le financement du DOT et les appels d'offres, mais nous atténuons certainement ces impacts et nous en voyons des résultats dès le troisième trimestre.

Trey Grooms (analyste chez Stephens)

Oui, j'ai compris. Compris. Merci pour ça. Et puis peut-être un peu, vous savez, une vision à plus long terme ou plus globale, juste autour de Sharper Edge. Vous aviez donc fixé, vous savez, des objectifs de marge à long terme à 20 %. Encore une fois, c'est à long terme, et je comprends que ce n'est pas une ligne droite pour y parvenir et qu'il y a des répercussions sur le marché, vous savez, et ainsi de suite. Mais ma question est la suivante : si vous examinez ce que vous présentez ici avec Sharper Edge, est-ce que cela devrait augmenter par rapport à cet objectif de 20 % à long terme ?

Je sais que nous en saurons peut-être plus lors de la Journée des investisseurs, mais juste pour nous assurer que nous y réfléchissons bien, n'est-ce pas ?

Brian Gray (président-directeur général)

Nous fournirons certainement plus de détails lors de la Journée des investisseurs, Trey, dans quelques mois. Mais non, je dirais que Edge, Sharper Edge s'inscrit dans la continuité de nos efforts Edge que nous avons déployés il y a trois ans. De toute évidence, Edge 1.0 était très axé sur la tarification dynamique et la majeure partie de l'augmentation des marges dont nous avons bénéficié au début de cette période était liée à la tarification dynamique et à l'exploitation de la pleine valeur de nos matériaux. Nous avons également envoyé les équipes au stand sur les champs et je peux vous dire que la majeure partie du travail qu'elles ont effectué consistait à apporter des solutions rapides pendant qu'elles étaient sur place, à apporter des améliorations à moindre intensité de capital, et cela s'est certainement vu et continue de le faire.

Je veux dire, nous avons enregistré des améliorations de plus de 500 points de base depuis le lancement d'EDGE en ce qui concerne nos marges agrégées. Le Sharper Edge s'inscrit dans la continuité de ces efforts et reprend une partie du travail effectué par les équipes de mine. Elles ont identifié des projets d'amélioration des immobilisations très spécifiques de grande envergure visant à automatiser nos usines, à reconfigurer complètement les installations et à modifier la planification de nos mines. C'est là que nous avons annoncé l'investissement de 125 millions de dollars au cours des trois prochaines années qui sera très ciblé sur nos activités globales. Une partie de l'argent sera dépensé dans d'autres gammes de produits, mais la majorité sera consacrée à des agrégats.

Cela se traduira également par un dollar supplémentaire par tonne par rapport à ce que nous faisons actuellement en ce qui concerne ces améliorations. Cela va nous donner de l'élan et nous aider à atteindre ces objectifs à long terme. Nous avons beaucoup parlé du projet dans le Dakota du Sud, du projet d'expansion globale dans le Dakota du Sud qui sera mis en service au premier semestre de l'année prochaine. Ces marges sont très rentables par rapport à nos marges existantes. Sharper Edge consiste à rechercher d'autres projets exactement comme ça. Il s'agit donc d'un programme de déploiement de capital très centré sur les agrégats et très spécifique visant à améliorer toutes nos opérations, mais plus particulièrement les agrégats.

Et puis j'ai évidemment parlé de la réduction des frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux dans ce cadre. Encore une fois, c'est l'une de nos nombreuses voies pour atteindre les objectifs à long terme que nous avons énoncés plus tôt. Cela vous aide-t-il à situer les choses dans leur contexte ?

Trey Grooms (analyste chez Stephens)

Oui, c'est vrai. Merci, Brian. Bonne chance et attendons avec impatience la Journée des investisseurs.

Brian Gray (président-directeur général)

Merci, Trey.

OPÉRATEUR

Votre prochaine question vient de Garrick Schmoise de DA Davidson. Allez-y, s'il vous plaît.

Garrick Schmoise (analyste chez DA Davidson)

Oh, bonjour. Merci d'avoir répondu à cette question. Je voulais faire le suivi de l'arriéré. Je me demande simplement comment vous pensez équilibrer les dollars de l'arriéré avec la marge. Vous savez, c'est bon d'apprendre que la marge s'est améliorée, mais serez-vous à nouveau à un point où vous pourriez avoir besoin d'une marge commerciale pour augmenter le carnet de commandes, compte tenu de certains des obstacles du DOT dont vous avez parlé ?

Brian Gray (président-directeur général)

Oui, je pense que c'est une analyse au cas par cas, marché par marché. Et je pense que vous pourriez regarder ce que nous avons fait dans la région montagneuse la dernière fois, et vous l'avez constaté au troisième trimestre, où les marges étaient plus faibles, Garrick. Et nous avons pris la décision très intentionnelle de procéder à des travaux d'asphaltage supplémentaires. Et vous pouvez en constater les avantages. Je veux dire, l'EBITDA global de la région montagneuse pour le trimestre était supérieur de 10 % à ce qu'il était il y a un an. Mais nous n'avons pas à le faire sur tous les marchés. Nous serons sélectifs, nous continuerons à faire preuve de discipline et nous chercherons les bonnes opportunités pour tirer parti de notre modèle d'intégration de la valeur. Je pense donc que les travaux supplémentaires à venir dans le cadre des appels d'offres y contribueront certainement beaucoup en termes de marges. Et nous sommes bien placés pour le saisir. Ce que nous apprécions dans notre modèle verticalement intégré, c'est que nous pouvons avoir de multiples opportunités de gagner le jour de l'appel d'offres.

Nous pouvons soumissionner pour ces travaux, comme nous en avons parlé dans le passé, en tant qu'entrepreneur principal. Nous pouvons soumissionner pour ces travaux et effectuer uniquement les travaux spécifiques que nous effectuons en tant que sous-traitant. Et il s'agit peut-être très probablement d'un pavage en asphalte pour un revêtement principal plus grand. Ou nous vendrons notre asphalte à un concurrent ou nous vendrons nos granulats à un producteur d'asphalte. Je veux dire, nous avons plusieurs manières de gagner. Cela permettra donc de surmonter les problèmes de marge auxquels nous sommes confrontés actuellement dans la salle des enchères.

Mais je pense que davantage de travail va certainement améliorer cette situation. Éric ?

Garrick Schmoise (analyste chez DA Davidson)

OK, non, merci pour ça. Je voulais me tourner vers 2027. Non, nous n'en sommes pas encore là, mais je me demandais si vous pouviez nous parler de vos attentes préliminaires concernant le volume et les prix. Je pense principalement aux agrégats, mais tout autre commentaire que vous pourriez avoir à propos de certaines activités en aval serait intéressant.

Brian Gray (président-directeur général)

Oui, je pense que la trajectoire que vous nous avez vus, en matière de tarification et de promotion de prix sains sur les agrégats, va se poursuivre. Je pense que l'environnement de la demande continue d'être solide. Je veux dire, je pense que nous assistons à une accalmie dans les offres d'offres. Le tableau de bord de l'infrastructure est toujours à un D plus. Il existe un soutien bipartisan. Je pense donc qu'une fois que nous aurons acquis plus de certitude au niveau fédéral, nous verrons la demande du public se poursuivre. Je veux dire, même en dollars actuels, la plupart de nos budgets du DOT atteignent ou frôlent des niveaux records.

Le financement du DOT est donc un moyen très important pour nous. Mais nous voyons également de bonnes opportunités liées au financement public, mais pas nécessairement au DOT traditionnel. Je veux dire, sur les marchés sur lesquels nous travaillons, nous consacrons beaucoup de dépenses militaires et nous bénéficions de l'un de ces grands projets en ce moment à Hawaï, d'un autre grand projet à Grand Forks, sur la base aérienne de l'armée de l'air là-bas. Nous assistons donc à des dépenses militaires et, évidemment, en ce qui concerne les dépenses hors réserve, l'année prochaine, nous nous situerons très bien sur les marchés sur lesquels nous sommes présents.

Les marchés de taille moyenne sur lesquels nous opérons sont devenus des domaines attrayants pour les développeurs souhaitant construire certains de ces grands entrepôts, des centres de données. Nous en avons certains dans notre jardin en ce moment et nous en profiterons l'année prochaine. Nous sommes à 12 miles d'un très grand projet à l'extérieur de Bryan, au Texas, et des centres de données sont actuellement en construction dans le Wyoming, en Oregon et dans le Dakota du Nord. Nous prévoyons donc que l'environnement de demande continuera d'être solide au cours de l'année prochaine. Notre équipe d'excellence commerciale devrait nous permettre de poursuivre sur la même lancée en matière de prix que nous avons connue ces dernières années. Et puis vous associez cela à notre nouvelle ligne de mire, à des initiatives très ciblées visant à contrôler les coûts et à améliorer la productivité. Je suis enthousiasmé par ce que je vais voir en 2027.

Garrick Schmoise (analyste chez DA Davidson)

D'accord, merci beaucoup. Bonne chance.

Brian Gray (président-directeur général)

Merci.

OPÉRATEUR

Votre prochaine question vient de Sharif El Sabahi de Bank of America. Allez-y, s'il vous plaît.

Sharif El Sabahi (analyste à la Bank of America)

Bonjour. Je voulais juste apporter une précision à la discussion sur l'arriéré. Je crois savoir que vous vous efforcez de prospecter avec de meilleures marges, mais compte tenu de la baisse de la marge enregistrée cette année, comment devons-nous envisager l'impact de ce déploiement au cours des prochains trimestres ?

Brian Gray (président-directeur général)

Oui, je pense qu'une partie importante de cela, Sharif, est que j'ai indiqué que pour la première fois en cinq trimestres, nous avions vu notre marge de carnet de commandes s'améliorer de manière séquentielle entre la fin du deuxième trimestre et la fin du troisième trimestre. Je pense donc que c'est quelque chose que j'ai suivi de très près et je pense que c'est bon signe. L'autre chose que je peux vous dire, c'est que parce que nous avons la capacité de nous adapter et d'envisager le travail privé et pas seulement le travail public, et que nos équipes sont très bien préparées pour effectuer ce type de travail, cela devrait également améliorer cette situation. Et la solution ultime à ce problème est, encore une fois, d'adopter une nouvelle autorisation à long terme du projet de loi sur les transports au niveau fédéral et de commencer à réparer les routes et les ponts qui, selon nous, doivent être réparés selon les ingénieurs, les directeurs des travaux publics et les ingénieurs de l'État.

C'est donc un cycle que nous avons déjà vu. Nous avons déjà vécu cette situation et nous avons déjà vu notre arriéré fluctuer. Je suis donc convaincu que nous allons continuer à résorber cet arriéré. Nous entrons dans le cœur de notre saison d'enchères en ce moment. Je veux dire, nos périodes d'enchères les plus chargées vont de novembre à avril, en particulier sur les marchés sur lesquels nous opérons. Et donc, vous savez, j'ai hâte de vous donner plus de mises à jour sur notre arriéré et sur la situation que nous prévoyons au fur et à mesure de l'année prochaine.

Sharif El Sabahi (analyste à la Bank of America)

Merci Ensuite, je crois comprendre que vous entamez la saison des enchères et que, vous savez, le financement fédéral est en quelque sorte un élément clé à surveiller, mais vous avez mentionné qu'il y a eu quelques autres opportunités de candidature ce trimestre. Quels autres signes observez-vous ou quels sont les signes que vous recherchez pour voir les locations s'améliorer dans ce domaine ?

Brian Gray (président-directeur général)

Oui, nous l'avons fait. Le nouveau logiciel d'IA appelé Prospect est donc un outil interne que notre équipe a récemment créé et qui fournit de nouvelles informations que nous n'avions jamais vues auparavant. Nous élargissons notre portée et obtenons des points de données différents. Je peux vous dire que certains de nos États les plus lents envisagent d'entrer dans des États adjacents, en particulier l'Oregon, puis Washington et d'autres États voisins dans lesquels nous ne travaillons peut-être pas actuellement.

Donc, vous savez, nous poursuivons notre travail de manière agressive. Nous sommes conscients de l'importance de notre modèle verticalement intégré et de l'importance du moyen que les services contractuels fournissent pour acheminer les matériaux supplémentaires. Mais j'examinerais également nos ventes à des tiers provenant de nos divisions des matériaux à nos sous-traitants concurrents le jour de l'appel d'offres. Je veux dire, si nous n'obtenons pas le travail en tant que contractant, je peux vous dire que si vous regardez nos ventes à des tiers, celles-ci ont augmenté et il s'agit d'un effort très concentré sur lequel nos équipes des ventes commerciales se concentrent. Cela ne met pas toute la pression le jour de l'appel d'offres pour créer un carnet de commandes, mais pour obtenir les matériaux à plus forte marge dont nous bénéficions sur le plan matériel de l'entreprise.

Merci

OPÉRATEUR

Votre prochaine question vient de Timna Tanners de Wells Fargo. Allez-y, s'il vous plaît.

Timna Tanners (analyste chez Wells Fargo)

Ouais. Bonjour à tous. Je voudrais m'attarder un peu plus. Bonjour. Je voulais en savoir un peu plus sur les retards des projets. Et bien sûr, lorsque vous dites que certaines mesures sont transitoires, il serait utile de comprendre ce qui vous donne cette conviction par rapport aux cycles précédents. Lorsque vous constatez ces retards, ont-ils entraîné la poursuite de projets ou ont-ils entraîné des annulations à un moment donné ?

Brian Gray (président-directeur général)

C'est une excellente question. Donc, en ce qui concerne les retards des projets dont nous avons parlé, il y a trois projets très spécifiques. Il s'agit d'un projet d'autoroute 6 au Texas, de la State Route 190 au Texas, puis du projet d'approvisionnement en béton P209 à Hawaï. Timna, nous n'avons vu aucun projet faisant partie de notre arriéré qui ait été annulé ou retardé et qui soit en attente de financement. Il s'agit de retards de planification, de retards liés aux conditions météorologiques, et en fait, de l'échelonnement des activités de construction. Nous sommes en train de couler du béton sous l'eau à Hawaï sur cette cale sèche de Pearl Harbor.

Et ils devaient finir d'enfoncer les pieux avant que nous puissions couler le béton. Il ne s'agit donc pas d'une question de financement ou d'incertitude lorsque nous craignons que ces projets ne soient retardés. Il ne s'agit vraiment que d'une phase de construction. Cela concerne les permis, l'ingénierie et ce type d'événements sur le chantier. Rien de notre arriéré n'a donc été retardé ou potentiellement annulé en raison de toute situation de financement.

Timna Tanners (analyste chez Wells Fargo)

OK, merci pour ça. Je voulais également vous poser la question suivante : vous avez parlé de continuer à vous intéresser aux fusions et acquisitions, mais vous êtes également un peu en dehors de votre ratio de levier cible. Alors, interrompez-vous les fusions et acquisitions jusqu'à ce que vous reveniez dans cette fourchette ou que pensez-vous de la cadence qui y règne ?

Brian Gray (président-directeur général)

Je vais laisser Nathan prendre celui-ci.

Nathan Ring (Directeur financier)

Ouais. Bonjour Merci pour cette question. Et donc, si nous revenons à quelques trimestres. Eh bien, tout d'abord, dressons le tableau de la situation actuelle de notre bilan. Nous avons un bilan très solide. En fait, nos liquidités s'élèvent à 566 millions de dollars. De ce montant, 118 millions sont des espèces. L'une des premières questions que nous recevons est donc la suivante : êtes-vous capable de répondre rapidement s'il y a une opportunité ? Je pense que notre situation de liquidité l'indique du point de vue de la solidité du bilan.

Pour en revenir à votre 2,9, je voudrais vous rappeler que c'est une période de l'année où nous commençons à retrouver un effet de levier net proche de notre objectif de 2,5 fois. Nous prévoyons d'être légèrement au-dessus de cela. Mais ce que j'ai indiqué au cours des trimestres précédents, ce qui est important, c'est que nous envisagerions de sélectionner près de trois fois le bon projet organique, pour le bon projet d'acquisition, en gardant à l'esprit que nous examinerions les flux de trésorerie, les rendements et les marges de ce projet, et que cela nous ramènerait rapidement à ce chiffre 2,5 fois.

Donc, Tim, et je pense que du point de vue du bilan, il y a une bonne liquidité et des flux de trésorerie cette année. Qu'il s'agisse d'un flux de trésorerie lié à l'exploitation ou d'une conversion de l'EBITDA, probablement proche de 55 %, puis de la volonté temporaire de le multiplier par trois, cela indique que si de bonnes opportunités se présentent, nous sommes toujours en très bonne position pour les saisir.

OPÉRATEUR

Votre prochaine question vient de Chris Ellinghouse avec Siebert Williams Shank. Allez-y, s'il vous plaît.

Chris Ellinghouse (analyste chez Siebert Williams Shank)

Comment allez-vous aujourd'hui ?

Brian Gray (président-directeur général)

Bonjour, Chris. Bien. Merci.

Chris Ellinghouse (analyste chez Siebert Williams Shank)

Brian, vous semblez confiant quant à la réautorisation, mais craigniez-vous que, vous savez, en particulier, nous verrons à quoi ressembleront les élections aujourd'hui ? Et, vous savez, même si c'est, vous savez, assez universel pour tous les partis, ce n'est peut-être pas nécessairement l'objectif principal du nouveau Congrès au départ. Avez-vous des inquiétudes quant au moment de la réautorisation ?

Brian Gray (président-directeur général)

Vous savez, je ne crains pas qu'ils y parviennent, Chris, parce qu'ils le doivent et ils le savent, cela bénéficie d'un soutien total et ils comprennent le coût des retards. Nos associations professionnelles ont fait un excellent travail en sensibilisant les législateurs du Congrès au fait que plus on attend et plus le coût augmente de façon exponentielle. Ils le comprennent donc tous. Donc, oui, en ce qui concerne le calendrier, je dirais que je ne vais pas spéculer là-dessus si ce n'est que le travail a été fait.

Beaucoup de très bon travail a été réalisé lors du dernier Congrès. Les démocrates et les républicains bénéficient d'un soutien total au sein de l'administration, à la Chambre et au Sénat. Donc, vous savez, je pense que cela sera adopté le plus tôt possible. C'est une priorité absolue. Je veux dire, l'économie dont nous avons parlé, et vous écoutez les informations, vous les entendez tous les jours, un élément très important de l'économie consiste à assurer la circulation des marchandises et des personnes, sans les encombrer, et à garantir la sécurité des routes et des ponts sur lesquels rouler.

Et tout le monde est d'accord là-dessus. Donc, oui, je ne vais pas spéculer sur le timing, Chris. Je suis tout simplement convaincu que cela se fera le plus tôt possible, comme cela a toujours été le cas. Et nous resterons à l'affût et regarderons les résultats des élections ce soir.

Chris Ellinghouse (analyste chez Siebert Williams Shank)

OK, des lignes similaires. Avez-vous une idée à jour de la cadence à laquelle l'Oregon abordera la question de l'ajustement de son budget du DOT ?

Brian Gray (président-directeur général)

Oui, ils le sont. Ils en parlent beaucoup. Ils font bien plus que parler. Je veux dire, ils ont des groupes de travail, ils parcourent l'État, ils hiérarchisent les projets, ils réorganisent le département. Ils recherchent du leadership. Il y a beaucoup d'activités en Oregon. Cela fait maintenant quelques années. Cela a commencé au début de l'année 25. Encore une fois, les habitants de l'Oregon, tant les contribuables que les ingénieurs et les chefs de route, connaissent le coût du report de ces projets, Chris, et les réparations deviennent de plus en plus coûteuses et consomment beaucoup plus de matériaux au fur et à mesure que vous attendez.

Et je peux vous dire qu'il y a beaucoup de nids-de-poule, de routes fissurées et de vieux ponts qui doivent être réparés en Oregon. Tout le monde sait donc qu'ils y travaillent d'arrache-pied et s'attendent à ce que ce soit l'une de leurs principales priorités lorsque le moment sera venu pour que la législature reprenne ses sessions au début de l'année prochaine.

Chris Ellinghouse (analyste chez Siebert Williams Shank)

OK. J'apprécie. Merci.

Brian Gray (président-directeur général)

Ouaip Merci, Chris.

OPÉRATEUR

Votre prochaine question vient d'Yvonne Yee de Wolfe Research. Allez-y, s'il vous plaît. Vous êtes là, Ivan, assurez-vous de désactiver le son. Passons à Rohit Seth avec B. Riley, allez-y, Rohit.

Rohit Seth (analyste chez B. Riley)

Merci d'avoir répondu à ma question. Rien que sur le guide 4Q, vous avez compris entre 95 et 125 millions. Vous en avez fait environ 119 l'année dernière. Pouvez-vous simplement nous présenter les scénarios pour obtenir le haut de gamme, le bas de gamme et le point médian ?

Brian Gray (président-directeur général)

Oui, je vais parler, tu sais, des choses à faire là-dessus. Nous nous orientons évidemment vers une météo normale. Et comme vous le savez, à l'approche des mois de novembre et décembre, cela peut beaucoup fluctuer. L'année dernière, nous avons donc eu des conditions météorologiques très favorables au quatrième trimestre et nous avons littéralement travaillé jusqu'à quelques semaines avant Noël. Donc, vous savez, si nous avions des conditions météorologiques favorables en novembre et décembre, cela nous placerait dans la bonne direction.

Si nous arrivons au début de l'hiver, cela entraînera vraiment la fermeture d'une grande partie de nos activités. Il s'agirait donc probablement de l'offre la plus importante pour le reste de l'année. De toute évidence, nous en avons assez parlé, mais nous sommes en train de paver en ce moment et nous avons un calendrier pour le pavage de ces deux grands projets au Texas. Nous l'avons donc placé au milieu de notre calendrier de pavage. On espère qu'ils pourraient accélérer et obtenir des tonnages supplémentaires, mais cette année, cela nous placerait un peu en hausse. Mais nous avons également constaté de nombreux retards au cours des six derniers mois. Cela nous placerait donc sur le côté négatif.

L'autre chose que je dirais à cette période de l'année, c'est que nous fermons des emplois et qu'il est possible de gagner pas mal de primes de qualité pour le travail que nous accomplissons. Et ces incitations, ces primes sont généralement versées à la fin du travail, tout comme certains escaliers mécaniques à carburant et à pétrole. Ainsi, selon le moment où nous achèverons certains des travaux sur lesquels nous travaillons actuellement et certains des retards que nous avons constatés en ce qui concerne la hausse des prix du carburant, cela pourrait avoir un impact positif ou négatif sur le quatrième trimestre.

Il est donc également cuit dans cette gamme. Ce seraient donc les principales options de vente et de prise pour le quatrième trimestre.

Nathan Ring (Directeur financier)

Ouais. La seule chose que j'aimerais ajouter à cela, c'est un point important que vous avez soulevé, Brian, Rohit, à la fin du trimestre pour nous. En ce qui concerne les primes et les incitations dont Brian a parlé, nous constatons qu'au quatrième trimestre pour les services de sous-traitance, si vous regardez les quatre dernières années, ce quatrième trimestre pour les services de sous-traitance a en fait enregistré une marge brute plus élevée qu'au troisième trimestre et, en fait, depuis le début de l'année en moyenne. Alors que Brian en parle, c'est quelque chose que nous voyons.

Comme vous l'avez dit, cela dépend de la date à laquelle ces emplois se terminent. Mais cette opportunité a toujours été une bonne chose pour nous et pourrait être un avantage à la fin de la saison, comme nous l'avons toujours vu.

Rohit Seth (analyste chez B. Riley)

Est-ce pour cela que vos actifs contractuels ont plus que doublé par rapport à l'année dernière ?

Nathan Ring (Directeur financier)

Est-ce la raison pour laquelle nos actifs contractuels figurent au bilan ? Ouais. Cela est également dû en partie au fait que, d'un point de vue comptable, nous avons modifié d'année en année la manière dont nous devons conserver les livres. Ainsi, l'année dernière, cela faisait partie des créances. Cette année, il fait en fait partie du compte des coûts et des excédents. Il y a donc eu juste un changement de comptabilité. Nous avons une note de bas de page pour vous dans le 10-Q qui permet d'expliquer cela plus en détail. Mais c'est vraiment le principal changement qui s'est produit d'année en année pour nos créances ainsi que pour notre croissance.

Rohit Seth (analyste chez B. Riley)

Et puis, pour revenir au volume, vous avez cité certaines, vous savez, certaines locations dans des États clés, l'Idaho en baisse à deux chiffres. Je regarde mes données d'attribution de contrats en baisse d'environ 16 % par rapport à votre présence au cours des 12 derniers mois. Cela va vous arriver au cours du quatrième trimestre et du premier semestre de 2027. C'est juste curieux, et vous, vous savez, vous utilisez plus d'infrastructures que certains de vos pairs. Et je suis curieux de savoir ce que vous pensez des volumes du premier semestre 2027.

Avez-vous suffisamment de travail dans les centres de données et d'autres tâches privées pour compenser cela ? Tu t'attends juste à une baisse des volumes au premier semestre ? Peut-être une meilleure deuxième mi-temps ? Je suis juste curieux de savoir comment vous voyez cela se passer.

Brian Gray (président-directeur général)

Les trois prochains mois sont très importants pour nous et nous en avons beaucoup, alors que nous sommes au plus fort de notre saison d'enchères. Les mois de novembre, décembre, janvier et février sont vraiment ceux où la majorité de nos enchères sont effectuées. Alors oui, notre arriéré est en baisse à peu près autant que le montre votre analyse, mais nous avons le temps de le rattraper. Nous n'effectuons pas une tonne de travaux de sous-traitance à cette période de l'année ; nous les sécurisons. Cela peut donc jouer un rôle très important à cet égard. Mais oui, nous avons de très bons projets qui se situent dans notre jardin. Il s'agit d'emplois privés non liés à des projets à fort impact auxquels nous vendons actuellement des matériaux, et qui, vous savez, sur le plan matériel de l'activité, nous donnent la ferme conviction que nous continuerons à enregistrer une croissance du volume des matériaux au cours de l'année prochaine, y compris au quatrième trimestre.

Rohit Seth (analyste chez B. Riley)

OK, super. Merci. Et juste. OK, merci.

OPÉRATEUR

La prochaine question vient d'Yvonne Yee de Wolfe Research. Allez-y, s'il vous plaît.

Yvonne Yee (analyste chez Wolfe Research)

Salut les gars, vous m'entendez maintenant ? Super. Je suis désolée pour ça. Je veux simplement connaître vos commentaires sur les moteurs de l'amélioration de la marge brute à l'avenir. Croyez-vous qu'il existe un potentiel de hausse plus élevé lié à la tarification ou plus encore à la réduction des coûts ? Je veux juste voir quel est le plus gros levier pour toi. Merci

Brian Gray (président-directeur général)

Je vous en suis reconnaissante. Nous appuyons donc sur les deux leviers. Et je pense avoir déjà mentionné que l'augmentation de marge la plus significative que nous ayons connue pour Edge 1.0 a vraiment été la mise en œuvre d'une tarification dynamique et la valorisation optimale de nos matériaux afin de continuer à optimiser les prix grâce aux tableaux de bord et aux outils automatisés dont nous disposons. Nous avons certainement bénéficié du travail effectué par les équipes de stand dans le cadre des opérations, mais je pense que l'initiative Sharper Edge est vraiment davantage axée sur la structure des coûts, qu'il s'agisse du back office ou des opérations de toutes nos gammes de produits.

Ces opportunités directes et très ciblées visent à augmenter la production, à augmenter les capacités de vente, mais également à réduire nos coûts. C'est donc là que nous assisterions à une augmentation des marges à l'avenir. Merci, Ivan, pour cette question.

Yvonne Yee (analyste chez Wolfe Research)

Enfin, puisque c'est le jour des élections, nous aimerions connaître votre opinion sur la course au poste de gouverneur de l'Oregon. Impact attendu sur les dépenses en fonction du résultat. N'importe quelle couleur ? Merci

Brian Gray (président-directeur général)

Oui, non, je pense que nous allons suivre cette course de très près. Les deux candidats, comme tous les habitants de l'Oregon, sont évidemment favorables à la sécurité des ponts et à la régularité des routes. Il n'y a aucun débat autour du soutien à cela. Il est donc certain qu'à mon retour à l'hôtel de Bismarck, je suivrai les informations et les résultats en Oregon. Je vous en suis donc reconnaissante. Merci Ouaip

OPÉRATEUR

Ceci met fin à la session de questions-réponses. Je vais maintenant redonner la parole à M. Brian Gray pour son allocution de clôture.

Brian Gray (président-directeur général)

Merci. Comme toujours, nous tenons à remercier nos équipes pour le travail qu'elles ont accompli au cours de ce trimestre et pour tout ce qu'elles font pour positionner Knife River Holding sur la voie de la croissance future et du succès à long terme. Merci d'avoir participé à l'appel aujourd'hui. Nous sommes impatients de discuter des détails de notre Sharper Edge lors de notre journée des investisseurs au cours des prochains mois. Merci.

OPÉRATEUR

Ceci met fin à l'appel d'aujourd'hui. Merci de votre participation. Vous pouvez maintenant vous déconnecter.

Avertissement : Cette transcription est fournie à titre informatif uniquement. Bien que nous nous efforcions d'assurer l'exactitude, cette transcription automatique peut contenir des erreurs ou des omissions. Pour les déclarations officielles de la société et les informations financières, veuillez vous référer aux documents déposés par la société auprès de la SEC et aux communiqués de presse officiels. Les déclarations des entreprises participantes et des analystes reflètent leurs points de vue à la date de cet appel et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis.