Le problème de marge d'Apple est lié au pouvoir de fixation des prix de Micron : pourquoi les actions de mémoire rebondissent aujourd'hui

Memory Stocks vient de vivre un mois brutal. Sandisk Corp. (NASDAQ : SNDK) a perdu plus d'un tiers de sa valeur et Micron Technology Inc. (NASDAQ : MU) en a perdu environ un cinquième.

Mardi, leur plus gros client leur a donné une raison de rebondir.

Apple Inc. (NASDAQ : AAPL) a indiqué que les prix des mémoires continueraient d'augmenter après les fêtes de fin d'année, même si la compression freine ses propres marges bénéficiaires.

À 10 h 12 HE, les actions Apple étaient en baisse de 1,7 % à 332,64 dollars, effaçant environ 83 milliards de dollars de valeur de marché.

Dans le même temps, les actions de mémoire se sont redressées dans tous les domaines. Sandisk a bondi de 4,9 %, Seagate Technology Holdings PLC (NASDAQ : STX) a augmenté de 3,9 % et Western Digital Corp. (NASDAQ : WDC) a gagné 3,8 %.

Micron a grimpé de 3,1 %, tandis que SK Hynix (NASDAQ : SKHY) a augmenté de 2,4 %.

Alors pourquoi le problème de marge d'Apple ressemble-t-il à une bonne nouvelle pour les stocks de mémoire ?

Apple affirme que les prix de la mémoire continueront d'augmenter

Apple a enregistré un chiffre d'affaires de 114,5 milliards de dollars au quatrième trimestre, en hausse de 12 % par rapport à l'année précédente, et un bénéfice de 2,10 dollars par action. Les ventes d'iPhone ont augmenté de 17 %.

Les directives racontaient toutefois une autre histoire.

Le directeur financier Kevan Parekh a déclaré que la marge brute se situerait entre 45 % et 46 % au cours du trimestre de décembre, en deçà des 46,3 % attendus par les analystes. Il a attribué cette baisse principalement à la hausse des coûts de mémoire.

À mi-parcours, il s'agirait de la marge brute la plus faible d'Apple depuis le quatrième trimestre de l'année fiscale 2023.

Le PDG John Ternus a qualifié la pression sur les coûts d'inhabituelle.

« Ce que nous constatons actuellement en matière de tarification de la mémoire est sans précédent », a déclaré Ternus lors de l'appel de résultats de lundi, son premier dans ce rôle.

« Au-delà du trimestre de décembre, nous constatons que les prix des achats de mémoire continuent d'augmenter », a-t-il déclaré.

Pourquoi les fabricants de mémoires détiennent le pouvoir de fixation des prix

Les constructeurs de serveurs IA absorbent la majeure partie de la mémoire disponible dans le monde et en paient le prix fort. En conséquence, les fabricants d'appareils se disputent ce qui reste.

Le directeur de l'exploitation Sabih Khan a déclaré qu'Apple s'attendait à des contraintes d'approvisionnement sur Mac et iPad au cours du trimestre de décembre, principalement en raison de la mémoire.

En outre, Apple bloque l'approvisionnement à des prix plus élevés. Khan a indiqué que les obligations d'achat avaient augmenté de 33 milliards de dollars entre le trimestre de juin et le trimestre de septembre.

Le bilan présente le même schéma. Apple détenait 14,5 milliards de dollars de stocks à la fin du mois de septembre, soit environ 2,5 fois les 5,7 milliards de dollars détenus un an plus tôt.

En d'autres termes, le plus gros acheteur d'appareils électroniques grand public constitue des stocks et prévoit toujours de payer davantage.

Bank of America voit sa marge atteindre pendant plusieurs trimestres

L'analyste de Bank of America Securities, Wamsi Mohan, a réitéré la note d'achat et l'objectif de cours de 370 dollars d'Apple dans une note publiée mardi.

Selon Mohan, les coûts de mémoire ont diminué d'environ 1 point de pourcentage par rapport à la marge brute au cours du trimestre de septembre. Les remboursements de droits de douane du même montant ont masqué le succès.

Mohan a déclaré que des composants hors mémoire moins chers, des prix des produits plus élevés et des stocks moins coûteux devraient atténuer le choc. Malgré cela, il modélise une marge brute inférieure à 45,5 % pour le reste de l'exercice 2027.

Mohan a tout de même qualifié Apple de « gagnant final en matière d'IA à la pointe de la technologie ».

Les actions de mémoire rebondissent après un mois brutal

La déroute de la semaine dernière avait entraîné le groupe en forte baisse. Même après les gains de mardi, SanDisk et Western Digital se négocient à plus de 50 % en dessous de leurs sommets de 52 semaines.

L'ETF Roundhill Memory (BATS : DRAM) a augmenté de 3,3 % et le VanEck Semiconductor ETF (NASDAQ : SMH) a gagné 2,1 %.

Wall Street est divisée sur Apple

Selon Benzinga Analyst Ratings, Apple bénéficie d'une note d'achat consensuelle de 29 analystes, avec un objectif de cours moyen de 337 dollars, soit environ 1 % au-dessus des niveaux actuels. Mardi, Argus Research a relevé son objectif à 400$, tandis que TD Cowen l'a abaissé à 390$.

Apple n'a pas précisé quand les prix de la mémoire atteindront leur pic

Apple n'a donné aucun calendrier quant à la réduction des coûts de mémoire. Khan a également refusé de dire si l'entreprise avait signé des contrats d'approvisionnement à long terme avec des fabricants de mémoires.

Jusqu'à ce que cela change, chaque prévision de marge du fabricant de l'iPhone fonctionne également comme une lecture de la tarification de la mémoire. Mardi, les investisseurs dans le secteur de la mémoire ont pris les dernières prévisions d'Apple comme raison d'acheter.

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