Les actions de semi-conducteurs sont moins chères que le S&P 500 : est-il temps d'acheter des ETF SOXX et SMH ?

Les actions de semi-conducteurs connaissent une révision spectaculaire de leur valorisation, ce qui pourrait créer une opportunité pour les investisseurs qui souhaitent s'exposer au commerce de l'IA par le biais d'ETF.

Le ratio cours/bénéfices (P/E) prévisionnel de l'indice S&P 500 Semiconductors est tombé à 14,7 fois le 30 octobre, contre environ 33 fois un an plus tôt, selon les données du LSEG. Le multiple est désormais inférieur au P/E à terme du S&P 500 de 18,9x, inversant ainsi les actions de semi-conducteurs haut de gamme contrôlées pendant une grande partie de la reprise de l'IA.

La correction a particulièrement touché les ETF semi-conducteurs. L'ETF iShares Semiconductor (NASDAQ : SOXX) a chuté de 8,24 % vendredi, tandis que l'ETF VanEck Semiconductor (NASDAQ : SMH) a chuté de 6,98 %. L'ETF SPDR S&P Semiconductor (NYSE : XSD) a reculé de 6,30 %. SOXX, SMH et XSD ont perdu 17,1 %, 14,2 %, 14,6 %, respectivement, en octobre.

SOXX contre SMH : La concentration du portefeuille est importante

La vente met également en évidence les différences dans la manière dont les ETF semi-conducteurs répartissent leur exposition.

SOXX détient 34 participations, dont Advanced Micro Devices (NASDAQ : AMD) représentant 9,24 % de son portefeuille, Intel Corp (NASDAQ : INTC) 6,33 %, Nvidia Corp (NASDAQ : NVDA) 7,98 %, Micron Technology, Inc (NASDAQ : MU) 7,95 % et Broadcom, Inc (NASDAQ : AVGO) 7,58 %. Son exposition à Nvidia et AMD la rend particulièrement sensible à la faiblesse de ces fabricants de puces. En octobre, Nvidia a reculé de plus de 10 % et AMD de 17,5 %.

SMH, qui détient 26 participations, est considérablement plus concentrée dans les principales sociétés de semi-conducteurs. Nvidia représente environ 20,19 % de son portefeuille, suivie de Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE : TSM) (9,58 %), Texas Instruments Inc (NASDAQ : TXN) (5,70 %), Broadcom (5,61 %) et AMD (5,34 %).

Cette concentration a permis à SMH de surpasser SOXX lors de la vente du 30 octobre, en partie parce qu'Intel ne représentait que 3,07 % du portefeuille de SMH.

XSD propose une approche différente grâce à un portefeuille distribué de manière plus uniforme. Cependant, la baisse de 6,30 % enregistrée vendredi en une seule journée montre que la diversification au sein de l'industrie des semi-conducteurs ne peut éliminer les risques sectoriels.

La réinitialisation de l'évaluation constitue-t-elle une opportunité d'achat ?

La dernière correction fait suite aux prévisions décevantes d'Intel, ainsi qu'aux inquiétudes croissantes concernant la durabilité des investissements massifs dans les infrastructures d'IA. Les actions Intel ont chuté de 28,6 % le 30 octobre, tandis qu'AMD a chuté de 10,9 % et Nvidia de 4,2 %.

Pour le SOXX, des niveaux de résistance semblent se former près de la barre des 530 dollars, selon Benzinga Pro, alors que l'action avait déjà subi une pression de vente. Si le prix peut franchir ce niveau, cela peut indiquer un changement de dynamique, attirant potentiellement plus d'acheteurs et entraînant de nouveaux gains.

Pour le XSD, des niveaux de support semblent se former autour du récent cours de clôture de 452,10$, ce qui pourrait constituer un point critique pour les acheteurs qui souhaitent entrer sur le marché. Si le prix tombait en dessous de ce niveau, cela pourrait entraîner une pression de vente supplémentaire, rapprochant l'ETF de la limite inférieure de sa fourchette de 52 semaines. La résistance est probablement proche de 471,49$, alors que l'ETF a eu du mal à maintenir sa dynamique haussière. Une rupture prolongée au-dessus de ce seuil pourrait indiquer une évolution du sentiment du marché et potentiellement attirer davantage d'investisseurs optimistes.

Cependant, les indicateurs techniques analysés par Benzinga suggèrent que SMH est dans une position prudente. Bien qu'il ait fait preuve de résilience au-dessus du récent niveau de support, la distance qui le sépare de la résistance suggère que la poursuite de la dynamique haussière nécessitera des catalyseurs plus puissants.

Conclusion

Pour les investisseurs dans les ETF semi-conducteurs, la baisse des valorisations à terme pourrait constituer une opportunité si la croissance des bénéfices reste résiliente. Cependant, un P/E inférieur ne signifie pas automatiquement que les actions sont sous-évaluées. Les révisions à la baisse des estimations de bénéfices pourraient atténuer l'apparente décote de valorisation.

Les prochains catalyseurs seront les plans de dépenses d'investissement à grande échelle, la révision des bénéfices des semi-conducteurs et les tendances de la demande en matière de puces IA, de mémoire et d'infrastructures de centres de données.

Pour les investisseurs de SOXX, SMH et XSD, la principale question n'est plus de savoir si les valorisations des semi-conducteurs se sont corrigées, mais si les bénéfices peuvent justifier l'achat du secteur à ces multiples inférieurs.

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