Meta vient de brûler de l'argent pour la première fois depuis son année d'introduction en bourse : Wall Street a quand même relevé ses objectifs

Meta Platforms Inc. (NASDAQ : META) a augmenté son chiffre d'affaires de 26 % au troisième trimestre et a dépassé ses propres prévisions. Elle a également dépensé plus d'argent qu'elle n'en a rapporté, une première en plus de dix ans de données trimestrielles sur les flux de trésorerie.

Le flux de trésorerie disponible s'est élevé à 2,12 milliards de dollars négatifs, selon le communiqué des résultats de la société. Un an plus tôt, Meta avait généré 10,63 milliards de dollars.

Le flux de trésorerie disponible trimestriel de Meta n'était pas descendu en dessous de zéro depuis le deuxième trimestre 2012, trimestre au cours duquel la société est entrée en bourse.

Les actions étaient en baisse de 6,6 % pour atteindre 651,05$ jeudi matin. Pourtant, les analystes de Wall Street ont passé la matinée à relever leurs objectifs de cours.

Les dépenses d'investissement de Meta dépassent désormais sa trésorerie d'exploitation

Le flux de trésorerie disponible est l'argent restant une fois qu'une entreprise a payé ses bâtiments, ses serveurs et ses équipements. C'est ce qui finance les rachats, les dividendes et les acquisitions sans nouvelle dette.

Les activités de Meta ont généré 32,79 milliards de dollars au troisième trimestre. Les achats de biens et d'équipements ont atteint 33,94 milliards de dollars, soit 104 % de ce montant. 964 millions de dollars supplémentaires ont été consacrés aux paiements de location-financement.

En incluant les contrats de location, les dépenses en capital ont atteint 34,91 milliards de dollars, soit 54 % des revenus.

Au cours des neuf premiers mois de l'année, les flux de trésorerie disponibles ont chuté de 63 % pour atteindre 11,05 milliards de dollars.

Le bilan raconte la même histoire. Meta a terminé le mois de septembre avec 82,45 milliards de dollars de liquidités et de titres négociables contre 80,92 milliards de dollars de dette à long terme, laissant un coussin de trésorerie net d'environ 1,5 milliard de dollars.

Pendant ce temps, la facture ne cesse de croître. Meta a réduit ses perspectives d'investissement pour 2026 à 135 milliards de dollars à 145 milliards de dollars, contre un creux de 130 milliards de dollars. Elle n'a donné aucun chiffre pour 2027, affirmant simplement qu'elle prévoyait de continuer à investir de manière agressive.

Son dépôt trimestriel répertorie également 454,52 milliards de dollars d'engagements contractuels non annulables.

L'entreprise n'est pas le problème

Le chiffre d'affaires est passé à 64,60 milliards de dollars, contre 51,24 milliards de dollars un an plus tôt. Meta a orienté son chiffre d'affaires du quatrième trimestre entre 73 et 76 milliards de dollars.

Les effectifs ont chuté de 15 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 66 775 employés.

La première réaction du marché a été positive. Puis ça s'est inversé.

« En fait, les actions des trois sociétés se sont redressées immédiatement après leurs mises à jour trimestrielles, pour s'arrêter soudainement et s'inverser brusquement », a déclaré David Morrison, analyste de marché senior chez Trade Nation, dans une note publiée jeudi, faisant référence à Meta, Tesla et IBM.

Il a indiqué que les dépenses liées à l'IA constituaient le fil conducteur.

« Les engagements futurs sont énormes. Pourtant, on ne sait pas exactement quand, ni même si, les dépenses prévues seront remboursées », a déclaré Morrison.

Pourquoi un retard ferait plus de mal qu'un ralentissement

Torsten Slok, économiste en chef chez Apollo Global Management, a classé la croissance et les bénéfices des hyperscalers parmi les perdants si la construction du centre de données prend plus de temps que prévu.

« Les revenus sont plafonnés par l'offre plutôt que par la demande, et les dépenses d'investissement engagées continuent d'augmenter alors que les capacités sont inutilisées », a déclaré Slok dans une note publiée mardi.

Chez 22V Research, Dennis DeBusschere a déclaré que la réduction de l'incertitude quant aux rendements de l'IA est « nécessaire pour améliorer la notation » des actions de développement de l'IA.

Wall Street paie pour les publicités, pas pour la facture

Les analystes n'ont pas reculé. Sept entreprises ont actualisé leur point de vue sur Meta jeudi, et six d'entre elles ont relevé leurs objectifs de cours, selon Benzinga Analyst Ratings.

Les 35 analystes suivis par Benzinga évaluent l'action comme un achat par consensus, avec 31 notes Buy or Strong Buy et quatre Holds.

L'objectif de cours moyen de 856$ implique une hausse d'environ 26 % par rapport au prix de pré-commercialisation.

La plus forte hausse est venue de Susquehanna, qui a relevé son objectif de 650 dollars à 850 dollars. L'objectif le plus élevé parmi les mouvements récents appartient à Truist Securities, à 1 000 dollars, fixé le 13 octobre.

La déconnexion est l'histoire.

Les analystes apprécient le moteur publicitaire de Meta. Les investisseurs fixent le prix de la facture d'IA.

La consommation d'argent ne signifie pas que Meta est en difficulté.

L'entreprise gagne toujours des dizaines de milliards par trimestre grâce à son activité principale. Cependant, pour la première fois depuis sa première année en tant qu'entreprise publique, le développement de l'IA coûte plus cher que ce que cette entreprise rapporte.

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