QQQ contre les ETF Nasdaq-100 moins chers : pourquoi BlackRock et State Street ne gagnent pas encore d'investisseurs

La baisse des frais ne s'est pas traduite par un intérêt significatif pour deux nouveaux ETF Nasdaq-100, car les produits établis d'Invesco continuent de dominer en termes d'actifs et d'activités de négociation.

Les analystes de J.P. Morgan, Kenneth Worthington, Michael Cho et Madeline Daleiden ont noté dans un rapport de recherche publié le 16 octobre que les ETF State Street Nasdaq-100 (NASDAQ : QNDX) et BlackRock Nasdaq-100 ETF (NASDAQ : IQQ) avaient enregistré des flux quotidiens sporadiques ces dernières semaines, avec une évolution limitée des ventes nettes au cours de la dernière semaine.

La domination de QQQ en chiffres

L'écart tarifaire est notable. QNDX et IQQ facturent chacun 10 points de base, contre 18 points de base pour l'Invesco QQQ Trust (NASDAQ : QQQ) et 15 points de base pour l'ETF Invesco Nasdaq-100 (NASDAQ : QQQM).

Pourtant, les nouveaux fonds ne représentent qu'une fraction de la taille de leurs concurrents.

Au moment du rapport, QQQ gérait 489 milliards de dollars d'actifs, tandis que QQQM détenait 110 milliards de dollars. À titre de comparaison, IQQ ne disposait que de 700 millions de dollars et 500 millions de dollars QNDX.

Cela place la base d'actifs de QQQ à près de 700 fois celle d'IQQ et près de 1 000 fois celle de QNDX, sur la base des chiffres arrondis du rapport.

L'écart entre le volume des transactions est encore plus prononcé.

Jeudi, QQQ a enregistré un volume de transactions quotidien d'environ 36 milliards de dollars. QQQM a généré environ 1,06 milliard de dollars, tandis qu'IQQ a négocié environ 37 millions de dollars et QNDX seulement 15 millions de dollars.

Les chiffres mettent en lumière le défi auquel sont confrontés les nouveaux entrants sur le marché des ETF : proposer un ratio de dépenses inférieur ne se traduit pas automatiquement par une adoption par les investisseurs ou par une liquidité importante sur le marché secondaire.

Des frais moins élevés peuvent-ils attirer les investisseurs ?

Les nouveaux ETF n'ont pas enregistré de sorties quotidiennes récentes, selon J.P. Morgan, mais leurs entrées ont été irrégulières. Le rapport suit les flux quotidiens du 15 septembre au 15 octobre. Les analystes ont indiqué que les flux vers le QNDX de State Street et l'IQQ de BlackRock sont restés sporadiques au cours des dernières semaines, avec des entrées quotidiennes allant de montants négligeables à 95 millions de dollars pour IQQ. Ils ont ajouté que les ventes nettes de l'un ou l'autre des ETF n'avaient guère évolué au cours de la dernière semaine couverte par leur analyse.

Les deux fonds sont également relativement jeunes. QNDX a été lancé le 23 juin 2026, avec environ 5 millions de dollars d'actifs principalement d'amorçage, tandis qu'IQQ a fait ses débuts le 9 juillet avec environ 25 millions de dollars.

Leurs premières performances en tant qu'entreprises n'offrent donc qu'une indication limitée de leur potentiel à long terme.

Pour les investisseurs, la baisse des frais peut réduire les coûts au fil du temps, mais la liquidité des transactions, les écarts acheteur-vendeur et les coûts d'exécution sont également importants, en particulier pour les transactions importantes. Les chiffres du volume des transactions du rapport illustrent l'important déficit de liquidité, bien qu'ils n'établissent pas le coût précis de l'exécution des transactions sur chaque ETF.

Pour les émetteurs, le défi consiste à transformer un avantage en termes de coûts en une croissance soutenue des actifs. Tant que les nouveaux fonds n'attireront pas des flux entrants et des activités de négociation plus réguliers, la taille de QQQ restera un formidable avantage concurrentiel.

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