Transcription complète : Appel sur les résultats du troisième trimestre 2026 de la Banque de New York Mellon

La Bank of New York Mellon (NYSE : BNY) a publié jeudi ses résultats financiers du troisième trimestre. La transcription de la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre de la société est fournie ci-dessous.

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L'appel de résultats complet est disponible à l'adresse https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=sR4nnzA0

Résumé

La Bank of New York Mellon a enregistré de solides résultats au troisième trimestre 2026 avec un BPA de 2,34$, en hausse de 24 % par rapport à l'année précédente, et une marge avant impôts de 39 %. Le chiffre d'affaires total a augmenté de 12 % pour atteindre 5,7 milliards de dollars.

La société a mis en avant ses initiatives stratégiques, notamment les avancées en matière d'IA et d'actifs numériques, avec le lancement des capacités de l'agence mondiale de transfert numérique et d'une nouvelle fonctionnalité de paiement au portefeuille pour les paiements transfrontaliers.

BNY Mellon a revu à la hausse ses perspectives pour l'ensemble de l'année 2026, s'attendant à un effet de levier opérationnel positif d'environ 500 points de base et à une croissance du chiffre d'affaires de 12 à 13 %, grâce à la forte demande des clients et à l'efficacité opérationnelle.

Les secteurs opérationnels ont enregistré une croissance significative : le chiffre d'affaires des services de valeurs mobilières a augmenté de 15 % par rapport à l'année précédente, et le chiffre d'affaires des marchés et des services de gestion de patrimoine a augmenté de 12 %. Investment and Wealth Management a également enregistré une augmentation de 4 % de son chiffre d'affaires.

La direction a souligné le rôle de l'IA dans la croissance future et les améliorations opérationnelles, avec plus de 400 solutions d'IA en production et des plans pour étendre les capacités d'IA aux clients.

Transcription complète

OPÉRATEUR

Bonjour et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre 2026 organisée par BNY. À l'heure actuelle, tous les participants sont en mode écoute uniquement. Plus tard, nous organiserons une session de questions-réponses. Veuillez noter que cette conférence téléphonique et cette webdiffusion seront enregistrées et seront composées de matériel protégé par des droits d'auteur. Vous ne pouvez pas enregistrer ou.

Marius, Relations avec les investisseurs

Merci, Opérateur. Bonjour à tous. Bienvenue à notre conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre. Je suis ici avec Robin Vince, notre PDG, et Dermot McDonogh, notre directeur financier. Comme toujours, nous ferons référence à la présentation de la mise à jour trimestrielle qui se trouve sur la page Relations avec les investisseurs de notre site Web à l'adresse bny.com et je noterai que nos remarques contiendront des déclarations prospectives et des mesures non conformes aux PCGR. Les résultats réels peuvent différer sensiblement de ceux projetés dans les déclarations prospectives.

Des informations sur ces déclarations et mesures non conformes aux PCGR sont disponibles dans le communiqué de presse sur les résultats, le supplément financier et la présentation de la mise à jour trimestrielle, qui se trouvent tous sur la page Relations avec les investisseurs de notre site Web. Les déclarations prospectives faites dans le cadre de cet appel ne sont valables qu'à compter d'aujourd'hui, le 15 octobre 2026, et ne seront pas mises à jour. Sur ce, je vais passer l'appel à Robin.

Robin Vince, directeur général et président du conseil d'administration

Merci, Marius, et bonjour à tous. Je commencerai par un aperçu de la performance de BNY au troisième trimestre, puis Dermot vous présentera plus en détail nos résultats financiers et nos perspectives. En référence à la page 2 de la présentation de la mise à jour trimestrielle, BNY a enregistré de solides résultats au troisième trimestre. Le bénéfice par action de 2,34 dollars a augmenté de 24 % par rapport à l'année précédente, avec une marge avant impôts très solide de 39 % et un solide rendement des capitaux propres tangibles de 29 %.

Une fois de plus, notre croissance a été généralisée dans tous nos secteurs d'activité, ce qui s'est traduit par un chiffre d'affaires de 5,7 milliards de dollars à l'échelle de l'entreprise, en hausse de 12 % par rapport à l'année précédente, générant environ 390 points de base de levier opérationnel positif au cours du trimestre, démontrant l'évolutivité de nos activités ainsi que nos efforts continus pour améliorer la productivité. Comme autre signe de la diversification et de la résilience de notre modèle économique, nous avons obtenu ces résultats dans un contexte opérationnel globalement positif mais inégal.

Au troisième trimestre, les marchés boursiers sont restés solides, soutenus par la croissance des bénéfices des entreprises ainsi que par la poursuite des investissements dans les capacités d'IA et les infrastructures connexes. Dans le même temps, la persistance de l'inflation, la forte revalorisation des taux d'intérêt, les tensions géopolitiques et l'incertitude commerciale ont contribué à la volatilité des marchés obligataires et aux rotations sur les marchés boursiers. En ce qui concerne nos performances commerciales, comme beaucoup d'entre vous le savent, nous avons modifié la façon dont BNY fonctionne ces dernières années, en mettant en place deux éléments clés pour repenser notre entreprise : le modèle opérationnel de la plateforme et notre modèle commercial.

Nous sommes en mesure de fonctionner avec une meilleure connectivité et d'offrir une plus grande valeur à nos clients. Nos résultats commerciaux du troisième trimestre renforcent notre progression. La demande des clients a continué de croître, grâce à de solides ventes et à de solides portefeuilles de produits, de segments de clientèle et de régions, ainsi qu'à des victoires plus importantes et plus complètes. Le troisième trimestre a donc été notre 15e trimestre consécutif de croissance des ventes par rapport à l'année précédente, avec de nouveaux mandats de direction, un approfondissement des relations existantes entre des clients natifs du numérique tels que Revolut et des institutions établies telles qu'ING qui trouvent de nouveaux moyens de travailler avec BNY dans un plus grand nombre de domaines et sur un plus grand nombre de produits.

Cette dynamique continue stimule la croissance organique et permet une activité encore plus résiliente et dynamique, conçue pour soutenir nos clients avec excellence tout au long des cycles économiques et de marché. Changer notre façon de travailler était une condition préalable, mais l'innovation occupe une place de plus en plus importante dans l'histoire de BNY. Tous les membres de l'entreprise travaillant désormais selon nos nouveaux modèles opérationnels, nous nous concentrons désormais sur la réalisation des avantages, en réunissant les équipes d'ingénierie des produits, d'exploitation et commerciales pour développer des solutions plus intégrées et innovantes et les fournir aux clients plus rapidement et à plus grande échelle.

Au cœur de ses activités, BNY dynamise les marchés et fait progresser le système financier mondial. C'est ce que nous avons fait tout au long de l'histoire des États-Unis. La BNY prend en charge l'ensemble du cycle de vie des marchés financiers, de la gestion des actifs et des garanties à leur gestion et au transfert de fonds. Nous considérons certains des points d'inflexion actuels de la structure du marché et de la technologie comme des opportunités. Au fur et à mesure de l'évolution des marchés, nous bénéficions du point de vue et du positionnement nécessaires pour connecter nos capacités de nouvelles manières, en aidant les clients à s'adapter à l'évolution des structures du marché et à poursuivre leur croissance sur des infrastructures auxquelles ils font déjà confiance.

Plusieurs lancements illustrent à quoi cela peut ressembler. En juillet, nous avons annoncé le lancement de nos capacités d'agence mondiale de transfert numérique, qui étendent notre position de leader en matière de gestion de fonds traditionnelle au monde de la chaîne, permettant ainsi une expérience de service client unifiée et, à terme, une croissance vers de nouvelles classes d'actifs et de nouvelles technologies. Dans l'esprit de « build it once, use it many », rendu possible par BNY Digital TA, nous proposons désormais un nouveau fonds du marché monétaire numérique natif via BNY Dreyfus avec nos nouveaux jetons BeLiquid représentant les actions du fonds en chaîne.

Baillie Gifford a co-conçu sa récente offre en chaîne avec nous et a déjà lancé un fonds tokenisé entièrement natif réglementé au Royaume-Uni. Et BlackRock utilise nos capacités pour une catégorie d'actions tokenisées récemment lancée par l'un de ses fonds du marché monétaire existants. Et pas plus tard que le mois dernier, nos activités de paiement et de commerce ont lancé une nouvelle fonctionnalité de paiement par portefeuille qui permet aux banques d'envoyer des paiements transfrontaliers directement depuis des comptes bancaires vers les portefeuilles numériques de détail participants en utilisant les messages de paiement et l'infrastructure bancaire correspondante de notre part sur laquelle elles s'appuient déjà.

Les banques disposent ainsi d'un autre moyen d'atteindre les clients qui utilisent des portefeuilles numériques et de développer leurs activités de paiement transfrontalier sur la plateforme de paiement mondiale de BNY. Notre thèse en matière d'actifs numériques reste simple : innover en matière de capacités et agir en tant que partenaire auprès de nos clients pour les aider à accéder au monde numérique. Dans le même ordre d'idées, nous n'aurions pas pu choisir un meilleur moment pour réimaginer BNY qu'à l'ère de l'IA. Nous l'avons toujours dit à BNY : l'IA est pour tout le monde, partout et pour tout.

C'est pourquoi nous intégrons l'IA dans tous les aspects de notre activité. C'est pourquoi nous avons développé notre plateforme d'IA d'entreprise Eliza et investi dans notre personnel afin de pouvoir développer des capacités, les gérer de manière cohérente et les mettre en œuvre à grande échelle. Au cours du dernier trimestre, nous avons continué à intégrer davantage l'IA dans les processus de gestion de notre entreprise. En comprenant en profondeur notre activité, y compris les étapes du processus, les interactions entre les systèmes, les modèles de flux de travail, etc., Eliza aide nos équipes à repenser la façon dont le travail est effectué.

En fait, au fil du temps, nous voyons une opportunité d'étendre ces capacités d'IA à nos clients pour les aider à résoudre des problèmes similaires et à optimiser les flux de travail de bout en bout. Ce travail permet en fin de compte à nos équipes de mieux servir nos clients et de permettre à BNY de jouer un rôle plus important dans les relations avec les clients grâce à des fonctionnalités et des capacités améliorées. Nous associons également notre ambition à la gouvernance et à la responsabilité nécessaires pour développer l'IA de manière responsable. Le mois dernier, nous avons ouvert le laboratoire d'intelligence artificielle BNY à l'université Carnegie Mellon, afin de faire avancer la recherche sur des sujets tels que la vérification du code généré par l'IA et l'évaluation des agents destinés à être utilisés dans des systèmes critiques.

Tout cela reflète notre approche globale de l'IA, qui fait preuve d'ambition, d'intensité et de discipline, le tout dans le but de mieux gérer BNY afin d'améliorer ses performances commerciales, opérationnelles et financières. Je conclurai en résumant la façon dont je perçois notre entreprise à l'heure actuelle. Notre performance au troisième trimestre montre ce que sont cette équipe et cette BNY : délibérément, innover et ne jamais être satisfaite. Notre travail visant à améliorer les performances, à améliorer la connectivité entre nos plateformes et à fournir à nos clients des solutions holistiques de manière plus fluide à nos clients au sein de BNY se poursuit.

Nous pouvons d'ores et déjà constater que ces investissements fondamentaux ont jeté les bases de notre croissance future. Grâce à nos plateformes résilientes et fiables profondément intégrées aux flux de travail et à l'étendue des marchés financiers du monde entier, les activités diversifiées de BNY permettent à nos clients de s'adapter et de prospérer, tout cela s'inscrit dans la tendance séculaire de croissance, d'approfondissement et d'évolution des marchés financiers. Collectivement, cela nous permet de combler mieux que jamais les espaces blancs entre les produits, les segments de clientèle et les régions, créant ainsi de la valeur pour nos clients et nos actionnaires.

En d'autres termes, nous restons enthousiastes et dynamiques face à notre dynamique et aux opportunités qui se présentent à nous. Sur ce, je vais céder la parole à Dermot.

Dermot McDonogh, directeur financier

Merci, Robin, et bonjour à tous. Je vais commencer par nos résultats financiers consolidés du troisième trimestre à la page 3 de la présentation. Le chiffre d'affaires total de 5,7 milliards de dollars a augmenté de 12 % par rapport à l'année précédente. Les recettes provenant des frais ont également augmenté de 12 %. Cela comprenait une croissance de 15 % des frais de services d'investissement, reflétant les nouvelles affaires nettes, la hausse de l'activité des clients et la hausse des valeurs de marché. Les commissions de gestion et de performance des investissements ont augmenté de 3 %, principalement en raison de la hausse des valeurs de marché, partiellement contrebalancée par la combinaison des flux d'actifs sous gestion.

L'AUCA à l'échelle de l'entreprise, de 63,4 billions de dollars, a augmenté de 10 % par rapport à l'année précédente. Cette hausse est principalement due à la hausse des valeurs de marché, à des entrées nettes de clients et à de nouvelles affaires nettes, partiellement contrebalancée par l'impact défavorable de la hausse du dollar américain. Les actifs sous gestion de 2,2 billions de dollars ont augmenté de 2 % par rapport à l'année précédente, principalement en raison de la hausse des valeurs de marché, partiellement contrebalancée par des sorties nettes cumulées et l'impact défavorable de la hausse du dollar. Le chiffre d'affaires en devises a augmenté de 19 % d'une année sur l'autre, reflétant l'augmentation du volume de clients soutenue par l'innovation continue des produits.

Les revenus d'investissement et autres revenus se sont élevés à 175 millions de dollars au cours du trimestre. Les produits d'intérêts nets ont augmenté de 15 % d'une année sur l'autre, principalement en raison du réinvestissement de titres de placement à des rendements plus élevés ainsi que de la croissance du bilan, partiellement contrebalancée par la compression de la marge de dépôt. La provision pour pertes de crédit était négligeable au cours du trimestre. Les dépenses de 3,5 milliards de dollars ont augmenté de 8 % par rapport à l'année précédente, à la fois sur une base déclarée et en excluant les éléments notables. Plus des trois quarts de cette augmentation sont dus à des dépenses liées aux recettes.

Le reste reflète la hausse des investissements, partiellement compensée par des économies d'efficacité. Dans l'ensemble, nous avons enregistré un bénéfice par action de 2,34 dollars, en hausse de 24 % par rapport à l'année précédente, en excluant l'impact d'éléments importants. Le bénéfice par action s'est élevé à 2,37 dollars, soit également une hausse de 24 % grâce à un effet de levier opérationnel positif d'environ 390 points de base. La marge avant impôts est passée à 39 % et le rendement des capitaux propres tangibles était de 29 %. En ce qui concerne le capital et les liquidités, à la page 4, notre ratio de levier de niveau 1 pour le troisième trimestre était de 5,7 %, en baisse de 24 points de base. De manière séquentielle, les fonds propres de catégorie 1 ont diminué de 1,1 milliard de dollars, principalement en raison des rendements du capital résultant de rachats d'actions ordinaires et de dividendes, d'une baisse des autres éléments du résultat global cumulés et d'un remboursement d'actions privilégiées après émission, partiellement contrebalancé par le capital généré par les bénéfices.

L'actif moyen est resté à peu près stable. Séquentiellement, notre ratio CET1 est de 10,9 %, en baisse de 6 points de base d'un trimestre à l'autre. Au cours du troisième trimestre, nous avons remboursé environ 1,4 milliard de dollars de capital à nos actionnaires ordinaires, soit un ratio de distribution total de 85 % pour le trimestre. Ensuite, les revenus d'intérêts nets et les tendances du bilan, à la page 5. Les revenus d'intérêts nets de 1,4 milliard de dollars ont augmenté de 15 % par rapport à l'année précédente et ont diminué de 2 % d'un trimestre à l'autre.

J'ai parlé plus tôt des facteurs à l'origine de la hausse d'une année sur l'autre ; séquentiellement, la baisse a été principalement due à la baisse saisonnière des soldes des dépôts au troisième trimestre, partiellement compensée par le réinvestissement de titres de placement à des rendements plus élevés. Les soldes moyens des dépôts ont diminué de 1 % de façon séquentielle, y compris une baisse de 1 % des dépôts portant intérêt et une baisse de 3 % des dépôts ne portant pas d'intérêt. Les actifs productifs d'intérêts moyens sont restés stables de manière séquentielle.

En ce qui concerne nos secteurs d'activité, à partir de la page 6, Securities Services a enregistré un chiffre d'affaires total de 2,8 milliards de dollars, en hausse de 15 % par rapport à l'année précédente. Le total des frais de services d'investissement a augmenté de 19 %. Dans le secteur de la gestion des actifs, les frais des services d'investissement ont augmenté de 12 % en raison de la hausse de l'activité des clients, des nouvelles affaires nettes et de la hausse des valeurs de marché. Les ETF desservant AUCA ont augmenté de 26 % par rapport à l'année précédente. Alternatives AUCA a connu une croissance de 14 % et, dans les deux segments, nous sommes bien placés pour gagner de nouveaux fonds dès leur mise sur le marché.

Le trimestre dernier, nous avons eu le plaisir d'intégrer Aviva Investors à notre plateforme Middle Office Solutions, alors que nous approchons de la fin de la mise en œuvre d'un modèle opérationnel entièrement intégré pour cette société. Parallèlement, la dynamique des ventes s'est poursuivie grâce à une bonne combinaison de mandats de transformation de plus grande envergure et de nombreuses victoires tactiques qui ont soutenu la durabilité de la croissance organique de cette activité. Les frais des services d'investissement des services aux émetteurs ont augmenté de 43 %, principalement en raison de la hausse des frais fiduciaires des entreprises, notamment les frais tenant compte des dépenses de transfert associées à notre rôle d'agent financier pour les comptes du Trésor, mais également en raison de la croissance généralisée de l'activité. Le total de la dette remboursée a augmenté de 6 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 15,4 billions de dollars à la fin du trimestre. En ce qui concerne les certificats de dépôt, nous avons remporté environ les deux tiers des levées de fonds depuis le début de l'année et les frais de services d'investissement au cours du trimestre ont augmenté à deux chiffres d'une année sur l'autre pour le segment. Le chiffre d'affaires global en devises a augmenté de 20 % d'une année sur l'autre en raison de l'augmentation du volume de clients et les produits d'intérêts nets ont augmenté de 14 % par rapport à l'année précédente. Les dépenses sectorielles de 1,8 milliard de dollars ont augmenté de 10 % par rapport à l'année précédente, principalement en raison de la hausse des dépenses et des investissements liés aux revenus, partiellement contrebalancée par les économies d'efficacité et la baisse des indemnités de départ.

Securities Services a enregistré un bénéfice avant impôts de 1 milliard de dollars, en hausse de 24 % par rapport à l'année précédente et une marge avant impôts de 36 %. Passez à la section Marchés et services de gestion de patrimoine à la page 7. Dans notre secteur Marchés et services de gestion de patrimoine, nous avons enregistré un chiffre d'affaires total de 2 milliards de dollars, en hausse de 12 % par rapport à l'année précédente. Le total des frais de services d'investissement a augmenté de 10 %. Dans Wealth Solutions, les frais des services d'investissement ont augmenté de 7 % en raison de la hausse des valeurs de marché et de l'activité des clients, ainsi que des nouvelles affaires nettes. Les nouveaux actifs nets se sont élevés à 48 milliards de dollars au cours du trimestre, soit un taux de croissance annualisé de 7 % reflétant les entrées de fonds provenant de clients existants et nouveaux.

Wealth Solutions a continué de gagner de nouveaux logos et a renouvelé des contrats pluriannuels avec un certain nombre de clients importants au cours du trimestre. Dans le secteur de la compensation et de la gestion des garanties, les frais des services d'investissement ont augmenté de 17 %, reflétant la croissance généralisée des soldes de gestion des garanties et des volumes de liquidation. Les soldes de garantie moyens ont augmenté de 14 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 8,3 billions de dollars, reflétant la croissance des clients existants et nouveaux, et les volumes de transactions quotidiens moyens ont augmenté de 10 % par rapport à l'année précédente, reflétant une activité client accrue sur les plateformes internationales et américaines.

Dans le secteur des paiements et du commerce, les frais de services d'investissement ont augmenté de 8 %, reflétant les nouvelles affaires nettes. Cette solide performance est soutenue par de nouveaux clients, des volumes de paiement plus élevés et la croissance de nos solutions de gestion de trésorerie et de liquidité. Les revenus d'intérêts nets du segment ont augmenté de 16 % d'une année sur l'autre. Les dépenses sectorielles de 963 millions de dollars ont augmenté de 6 % par rapport à l'année précédente, principalement en raison de la hausse des dépenses et des investissements liés aux revenus, partiellement contrebalancée par des économies d'efficacité.

Dans l'ensemble, notre secteur Marchés et services de gestion de patrimoine a enregistré un bénéfice avant impôts de 1 milliard de dollars, en hausse de 17 % par rapport à l'année précédente, et une marge avant impôts de 51 %. En ce qui concerne la gestion des investissements et du patrimoine, à la page 8, Investment and Wealth Management a enregistré un chiffre d'affaires total de 857 millions de dollars, en hausse de 4 % par rapport à l'année précédente. Les frais de gestion des investissements ont augmenté de 3 %, principalement en raison de la hausse des valeurs de marché, partiellement contrebalancée par la combinaison des flux d'actifs sous gestion. Les dépenses sectorielles de 655 millions de dollars ont augmenté de 2 % par rapport à l'année précédente, principalement en raison de la hausse des dépenses et des investissements liés aux revenus, partiellement contrebalancée par des économies d'efficacité.

Investment and Wealth Management a enregistré un bénéfice avant impôts de 205 millions de dollars, en hausse de 11 % par rapport à l'année précédente, et la marge avant impôts s'est améliorée à 24 %. Comme je l'ai mentionné plus tôt, les actifs sous gestion de 2,2 billions de dollars ont augmenté de 2 % par rapport à l'année précédente. Au troisième trimestre, nous avons enregistré 6 milliards de dollars d'entrées nettes sous forme de stratégies actives à long terme, 4 milliards de dollars d'entrées nettes sous forme d'indices et 22 milliards de dollars de sorties nettes de trésorerie. Les actifs des clients de Wealth Management se sont élevés à 354 milliards de dollars, en hausse de 2 % par rapport à l'année précédente, principalement en raison de la hausse des valeurs de marché partiellement contrebalancée par des sorties nettes cumulatives.

La page 9 présente les résultats de l'autre segment. Je terminerai par une mise à jour de nos perspectives financières pour l'année. Après une nouvelle solide performance au troisième trimestre et à seulement deux mois et demi de l'année, nous revoyons à la hausse nos perspectives de croissance et de levier opérationnel en 2026. Nous prévoyons désormais de générer un effet de levier opérationnel positif de près de 500 points de base en 2026, contre 400 points de base il y a à peine trois mois et en nette hausse par rapport aux 100 points de base que nous avions prévus en début d'année.

Cela reflète nos prévisions actuelles selon lesquelles la croissance totale du chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année 2026, à l'exclusion des éléments notables, devrait se situer entre 12 et 13 %, en fonction du marché. Et cela inclut nos prévisions actuelles selon lesquelles les revenus d'intérêts nets pour l'ensemble de l'année 2026 augmenteront de 15 % par rapport à l'année précédente. En conséquence, nous prévoyons une hausse des dépenses liées aux revenus associée à cette amélioration d'environ 200 points de base de la croissance des revenus. Par conséquent, nous augmentons nos prévisions de croissance des dépenses pour l'ensemble de l'année 2026, à l'exclusion des éléments notables, de 100 points de base, pour les situer autour du milieu d'une fourchette de 7 à 8 %.

Comme d'habitude, notre scénario central part du principe que les taux d'intérêt prévisionnels implicites du marché sont actuellement en vigueur et que l'environnement opérationnel reste globalement positif. En conclusion, nous sommes encouragés par notre performance au troisième trimestre et par la dynamique sous-jacente de nos activités. Tout en restant attentifs à l'environnement opérationnel dynamique, nous continuons de voir nos investissements et leur exécution se traduire par un engagement client plus fort, une croissance sur l'ensemble de nos plateformes et une plus grande évolutivité.

Sur ce, opérateur, pouvez-vous s'il vous plaît ouvrir la ligne pour les questions ?

OPÉRATEUR

Si vous souhaitez poser une question, veuillez appuyer sur la touche Star 1 du clavier de votre téléphone. Pour rappel, nous vous demandons de vous limiter à une question et à une question complémentaire connexe. Nous allons répondre à notre première question de Mike Mayo de Wells Fargo Securities.

Mike Mayo, analyste chez Wells Fargo Securities

Bonjour, je suppose que cela fait suite à ce dernier commentaire concernant, vous savez, le fait que le guide des dépenses est un peu plus élevé maintenant. Combien dépensez-vous pour l'IA ? Quels types d'avantages en retirez-vous ? Ce que vous considérez comme le potentiel. Et Robin, je sais que tu dis l'IA pour tout le monde, l'IA pour tous, partout et dans tout. C'est une belle déclaration de haut niveau. Mais vous savez, quel impact cela a-t-il réellement sur les finances ? Ou si et quand est-ce que cela aura réellement un impact sur les finances ? Merci

Robin Vince, directeur général et président du conseil d'administration

Sûr. Mike, bonjour. Contente de parler de tout cela pendant une seconde. Permettez-moi donc de faire un zoom arrière pendant un moment. Nous dépensons donc 4 milliards de dollars par an en technologie. Nous avons une base de dépenses de 13 milliards de dollars. Donc, si vous placez simplement l'IA dans ce contexte, en quelque sorte différentes choses. Tout d'abord, il s'agit d'un catalyseur de changements transformationnels, franchement, pour le monde, pour toutes les entreprises et pour les personnes. Nous pensons donc que nous allons bénéficier de manière significative de cette technologie, étant donné qu'elle va en quelque sorte influencer notre activité de manière positive, nous donner l'opportunité de réduire les frictions, d'améliorer les résultats, de créer des capacités en interne et, franchement, de répondre aux besoins des clients. Cela nous enthousiasme pour des raisons évidentes. Maintenant, elle évolue très rapidement. Nous pensons que l'adoption et l'intégration peuvent finalement devenir des facteurs limitatifs. C'est pourquoi nous nous sommes tellement concentrés sur notre plateforme et sur cette philosophie culturelle que vous venez de citer pour vraiment nous assurer que nous sommes un terrain fertile pour l'adoption. Parce que si les gens ont des boucliers, des murs, cela ne facilitera pas le processus. Et nous investissons dans ce domaine depuis, comme vous le savez, cela fait trois ans que nous en parlons, mais nous y investissons depuis plus longtemps.

Lorsque nous pensons aux entrées et que nous les mesurons ainsi qu'aux sorties, je les divise en deux catégories. Maintenant, je vais vraiment entrer dans le vif du sujet de la réponse à votre question. La première chose qui compte lorsque nous mesurons nos dépenses et que nous y réfléchissons est de savoir si nous dépensons trop ou trop peu ? Nous n'avons pas besoin d'une fausse précision pour ce qui est de la perfection exacte. Ce que nous devons vraiment comprendre, c'est si nous investissons de manière appropriée et si nous en tirons un rendement.

Et si la réponse est oui, alors nous devons comprendre que nous devons continuer et nous concentrer davantage sur nous. La réponse à la question est oui, nous générons du rendement et oui, nous voulons nous appuyer davantage sur nous. Et en fin de compte, la mesure précise, les prix de transfert internes, etc., ne sont pas très importants. Franchement, nous ne dépensons pas de calories à nous inquiéter à ce sujet. La deuxième chose qui compte le plus, ce sont les bons finops, les opérations financières, la gestion du coût des jetons, etc.

Pour cela, nous avons fait preuve de beaucoup de précision, car nous voulons faire très attention à utiliser les bons modèles pour les bonnes tâches, les moteurs de routage, etc. Et tout cela est intégré à Eliza. Nous sommes donc très précis et nous mesurons très soigneusement afin de prendre la décision optimale à chaque instant de consommation d'intelligence artificielle. C'est ainsi que je pense et nous y réfléchissons et, par conséquent, nous ne le répartissons pas, mais nous l'intégrons en quelque sorte aux entrées de notre base de dépenses.

Et franchement, nous pensons qu'il pourrait être contre-productif de le dévoiler et de devenir obsédé par ce sujet en public et même au sein de l'entreprise en tant que contribution.

Mike Mayo, analyste chez Wells Fargo Securities

Donc, un suivi en ce qui concerne les coûts symboliques et cela permet de tirer parti des avantages de l'échelle. Y a-t-il des avantages à évoluer lorsque vous achetez des jetons au niveau de l'entreprise, obtenez-vous des remises ou quelque chose de ce genre par rapport à un acteur plus petit qui essaie d'utiliser des jetons IA ? Et comment y parvenez-vous pour devenir plus rentable ?

Robin Vince, directeur général et président du conseil d'administration

Oui, la réponse courte est oui, mais les avantages de l'échelle s'accumulent de différentes manières. Tout d'abord, oui, si vous entretenez de bonnes relations avec les fournisseurs de ces renseignements et, franchement, si vous avez plutôt une mentalité de partenariat, comme c'est le cas avec plusieurs laboratoires où nous leur donnons des idées, collaborons avec eux, les aidons à développer des produits dans certains cas, cela ouvre la voie à de meilleurs arrangements commerciaux.

Et vous ne pouvez vraiment faire ces choses que si vous avez l'envergure et, franchement, la capacité de R&D nécessaires pour être efficace à cet égard. La deuxième chose qui compte en termes de prix est de pouvoir comparer les modèles les uns aux autres et de pouvoir réellement utiliser le bon modèle pour le travail à effectuer. Et il ne s'agit pas seulement d'un laboratoire par rapport à un autre ; il s'agit de laboratoires par rapport à l'open source approprié. Il peut s'agir d'un modèle vieux de 6 mois ou d'un modèle vieux de 12 mois.

Vous n'avez pas besoin d'un marteau pour casser une noix. Et la logique de routage intégrée est très importante. Maintenant, vous ne pouvez pas le faire à moins d'avoir un châssis, un harnais pour pouvoir gérer cela. C'est pour cela que nous pensons que l'investissement dans ELIZA est très important. Parce que si vous opérez de manière native par la porte d'entrée de l'un des écosystèmes du laboratoire, vous ne pouvez pas suivre ce type d'itinéraire. Vous avez en fait besoin d'une couche dans laquelle tous vos agents opèrent et par laquelle tous vos employés opèrent pour gérer cela.

Il s'agit donc d'un élément très important de la gestion de la tokenomique. Et vous devez avoir de la taille pour pouvoir réaliser ce type d'investissement.

OPÉRATEUR

Très bien, merci. Notre prochaine question sera posée par Ibrahim Poonawalla de Bank of America.

Ibrahim Poonawalla, analyste à Bank of America

Hé, bonjour. Peut-être simplement s'en tenir à l'IA et à l'ensemble des employés présents sur la plateforme. À présent, alors que nous nous tournons vers l'avenir au cours des deux prochaines années, comment devons-nous envisager les avantages de la plateforme et y ajouter les gains de productivité liés à l'IA ? S'agit-il d'une opportunité de partage de portefeuille client ? Cela crée-t-il de nouvelles sources de revenus ou s'agit-il principalement d'une augmentation des capacités et d'une base d'employés plus efficace ?

Robin Vince, directeur général et président du conseil d'administration

Il s'agit de ces trois éléments. Et il se trouve que vous avez découvert nos trois vecteurs stratégiques d'IA. Je vais donc les recadrer pour toi. Le premier est la création de capacités internes, et c'est un mot très important, capacité. Parce que certaines entreprises considèrent l'IA pour elles-mêmes — vous savez, je m'en remets à leur expertise pour leur propre environnement — comme un gain d'efficacité. Nous n'y pensons pas de cette façon. Nous le considérons comme un générateur de capacité. Si nous pouvons libérer nos employés pour qu'ils puissent faire plus de choses, nous sommes une entreprise en pleine croissance de nos jours, nous avons beaucoup de choses à faire.

Ainsi, chaque fois que nous pouvons créer des capacités pour répondre à cette croissance sans avoir à augmenter la base de dépenses, c'est phénoménal. Nous avons la chance de réinventer l'IA, de réinventer cette entreprise et de réimaginer BNY à l'ère de l'IA. C'est donc la capacité et nous en sommes très enthousiastes. Ce qui s'est passé récemment, et comme je l'ai mentionné, nous avons plus de 400 solutions d'IA en production. Plus récemment, certaines d'entre elles ont été orientées vers la deuxième catégorie, qui consiste à améliorer les produits et les fonctionnalités et à faire des choses qui aident nos produits à mieux répondre aux besoins des clients.

Et nous pensons que cela va s'accélérer davantage à partir de maintenant. Et puis le troisième, dont nous avons également quelques exemples, bien qu'il soit encore très tôt, consiste à proposer de nouvelles choses à nos clients, ce que nous n'aurions jamais fait auparavant sans l'IA. Il s'agit donc d'appliquer notre IA à nous-mêmes et à nos clients de bout en bout ou de proposer certaines solutions qui n'avaient tout simplement pas de sens économique dans un monde sans IA qui pourrait aujourd'hui être plus rentable sur le plan économique.

C'est donc le troisième vecteur et nous voyons en fait l'opportunité entre les trois. Cela a commencé davantage dans le premier, il évolue davantage vers le second et, en fin de compte, nous pensons que cela va croiser les trois.

Ibrahim Poonawalla, analyste à Bank of America

Et peut-être que vous vous en tenez à cela : vous avez évidemment un point de vue unique, à la fois en termes de leadership en matière de déploiement de l'IA et de votre siège au conseil d'administration d'OpenAI. Robin, parle-nous. Tout d'abord, comment vous prémunissez-vous contre les gros titres que nous lisons sur les agents malhonnêtes alors que vous êtes sur le point de déployer l'IA en interne ? Tout d'abord, comment vous protégez-vous contre les agents malhonnêtes ? Alors que nous réfléchissons au débat entre les modèles libres et les modèles fermés, y a-t-il une façon d'y penser, étant donné que vous avez dit que vous n'avez pas besoin, je suppose, des modèles de pointe pour résoudre les problèmes auxquels l'industrie est confrontée, je suppose ?

Robin Vince, directeur général et président du conseil d'administration

Sûr. Je vais vous en donner en quelque sorte trois parties. Donc, tout d'abord, si vous prenez du recul par rapport au débat actuel sur l'accélération, le ralentissement, le franchissement de la frontière et tout ça. Il existe trois sciences dans le domaine de l'IA de nos jours. La première est la science des modèles de pointe elle-même : nouveaux modèles, plus de capacités, plus d'intelligence, etc. On parle évidemment beaucoup de cette science. Mais les deuxième et troisième sont très importants et n'ont pas vraiment fait partie de la conversation dominante, même si, bien sûr, vous en entendez parler.

La deuxième science est celle de l'alignement et consiste à s'assurer que les modèles font ce que nous voudrions qu'ils fassent, à savoir qu'ils se comportent comme les humains le souhaiteraient. Il s'agit d'une science qui nécessite davantage d'investissements et qui doit franchement rattraper son retard par rapport à la science de la frontière modèle. Et vous voyez les laboratoires commencer à vraiment investir dans ce domaine. Vous voyez également certaines entreprises de matériel en parler de plus en plus. Jensen en a parlé dans le contexte de Nvidia.

Une partie de cet alignement devra peut-être être intégrée au chipset matériel afin de le rendre totalement supportable. Et puis la troisième science est celle de l'observabilité. Vous voulez savoir ce que pensent et font réellement les modèles. Et cette science a également pris du retard et doit également rattraper son retard. Je pense donc que le paquet de sécurité en matière d'alignement et d'observabilité doit rattraper la frontière. Il s'agit d'un investissement important qui doit se produire.

Le deuxième cadre que vous avez mentionné est open source. L'open source signifie essentiellement open weight, ce qui signifie la personnalisation de l'utilisateur, ce qui est formidable et puissant. Nous le faisons ; nous utilisons des modèles open source dans le cadre de notre écosystème, nous utilisons donc l'outil adapté à la tâche. Mais le poids à vide signifie que les utilisateurs peuvent essentiellement, et certainement un utilisateur averti, retirer une partie du dispositif de sécurité dont je viens de parler. Nous devons donc y réfléchir sérieusement à l'avenir, car si vous avez des modèles très puissants capables de franchir les frontières et qui ont des poids ouverts, cela signifie que les mauvais acteurs peuvent essentiellement les ajuster de manière à ce qu'ils se comportent peut-être d'une manière différente de celle que nous aimerions qu'ils se comportent. Et puis la troisième question, qui est de savoir comment tout cela s'applique à notre environnement, qui est essentiellement ce que vous avez demandé. C'est là que le pouvoir d'ELIZA entre en jeu. Parce que nous avons le châssis, les harnais, les protocoles de sécurité qui nous permettent essentiellement de développer et d'intégrer la sécurité autour de cette capacité de pointe. Parce que nous avons ceci : X model veut effectuer un paiement. C'est sympa.

Nous ne faisons même pas entièrement confiance aux gens pour faire les choses par eux-mêmes. Nous avons des processus « maker-checker », nous avons des processus « challenger ». L'IA peut fonctionner de la même manière. Avec le châssis et les harnais de sécurité intégrés à l'IA au niveau de la plateforme, encore une fois, pour revenir à la question de Mike, une partie de cet investissement est une question d'échelle. C'est ainsi que nous procédons : enfin, délibérément et intensément au fil du temps.

OPÉRATEUR

Super, merci beaucoup. Notre prochaine question vient de Brennan Hawken de BMO Marchés des capitaux.

Brennan Hawken, analyste chez BMO Marchés des capitaux

Bonjour Merci d'avoir répondu à ma question. Nous aimerions connaître votre point de vue actualisé sur le modèle de fonctionnement de la plateforme. Vous avez donc procédé à un déploiement progressif et vous avez parlé ces derniers temps de 12 à 18 mois d'expérimentation dont les nouveaux utilisateurs ont besoin pour optimiser le modèle. Dans quelle mesure devons-nous nous attendre à ce que les avantages liés à la réduction des coûts unitaires, aux ventes croisées ou à d'autres indicateurs aient un impact final sur les résultats de BNY à l'aube des années 27 et 28 ?

Dermot McDonogh, directeur financier

Merci pour la question, Brennan. Donc, comme nous l'avons dit, nous sommes pleinement intégrés dans le modèle d'exploitation de la plateforme. 100 % de l'entreprise est active dans le modèle d'exploitation de la plateforme. Le voyage a été long et je tiens à féliciter tout le monde à BNY pour en faire une réalité. Il s'agissait d'une très grande entreprise, d'une initiative stratégique très importante au cours des quatre dernières années, mais maintenant, nous sommes entrés dans le modèle et nous avons discuté ces derniers trimestres de la possibilité de désiloter l'entreprise, en intégrant des fonctionnalités similaires à des plateformes similaires.

Maintenant, nous pouvons vraiment avoir l'impression qu'à l'avenir, le modèle de fonctionnement de la plateforme est configuré pour offrir plus de valeur aux clients et vous commencez à le constater. Le modèle commercial associé au modèle d'exploitation de la plateforme génère la croissance qui se traduit par les 15 trimestres consécutifs de croissance des ventes d'une année sur l'autre auxquels Robin a fait allusion dans ses remarques préparées. J'aimerais également attirer l'attention sur le fait qu'au cours des dernières années, et je le dis tous les trimestres dans mes remarques préparées, nous avons réalisé des gains d'efficacité que nous avons réinvestis dans l'entreprise et cette année en particulier, vous commencez à voir le retour sur investissement et les avantages de ces investissements.

Si vous prenez les services de sécurité, ce segment qui affiche une marge de 36 % ce trimestre, cela est dû au passage à ce modèle, à l'investissement dans des technologies stratégiques, à la fourniture de plus de produits aux clients, à l'exécution de plus de mandats que les services de sécurité proposent ensuite à d'autres plateformes pour fournir davantage de produits provenant d'autres plateformes au client. Nous pensons donc que le modèle d'exploitation de la plateforme, à côté du modèle commercial et de l'IA, constitue une opportunité stratégique très, très convaincante pour nous à l'avenir.

Nous sommes donc très enthousiastes à propos de la plateforme, de sa situation actuelle et de la manière dont nous pouvons développer l'entreprise à partir de là.

Brennan Hawken, analyste chez BMO Marchés des capitaux

Merci pour toutes ces couleurs, Dermot. Et une question un peu plus banale pour mon suivi. L'évolution des dépôts a donc été légèrement plus forte que prévu. Pouvez-vous nous parler des tendances depuis le début du trimestre et de ce que vous pensez pour le quatrième trimestre ? Et vous avez également pris le guide NII. Nous avons certainement assisté à une remontée des taux, mais dans le passé, vous avez parlé d'une moindre sensibilité aux taux. Pourriez-vous peut-être nous parler de ce qui a motivé la hausse par rapport au guide précédent sur NII ?

Dermot McDonogh, directeur financier

Alors oui, bien sûr. Nous parlons donc beaucoup du rétrécissement du cône des résultats et de la volatilité des taux d'intérêt, plus ou moins 50 100 points de base. Nous sommes en quelque sorte... nous aimons toujours rester près de chez nous, pour ainsi dire. C'est l'une de nos philosophies stratégiques au cours des dernières années et nous sommes très à l'aise avec notre situation à cet égard. Et en réalité, notre NII est vraiment : nous ne sommes pas en tête en ce qui concerne les dépôts, nous ne sommes pas en tête en ce qui concerne les prix en raison de l'activité des clients qui consultent nos plateformes pour d'autres produits qui nous laissent des liquidités pour financer ces activités.

Au troisième trimestre, vous avez en quelque sorte connu une baisse saisonnière, comme prévu. Et puis, d'un autre côté, avec la hausse des taux, vous assistez à une hausse du rendement d'environ 150 à 200 points de base, les titres évoluant vers des rendements plus élevés. C'est donc logique. Nous prévoyons de poursuivre au quatrième trimestre. Nous avons environ 5 milliards de dollars de titres qui sortent chaque trimestre. Et nous nous attendons à une reprise saisonnière : les dépôts reprendront légèrement au quatrième trimestre par rapport au troisième trimestre, car le quatrième trimestre est un trimestre très actif.

C'est ce que nous avons constaté très tôt en termes de reprise des dépôts depuis le début du trimestre.

Brennan Hawken, analyste chez BMO Marchés des capitaux

Super, merci pour cette couleur.

OPÉRATEUR

Notre prochaine question sera posée par Alex Blosstein de Goldman Sachs.

Alex Blostein, analyste chez Goldman Sachs

Hé, bonjour. Merci également pour la question. J'espérais me renseigner sur quelques entreprises pour vous. Tout d'abord, je suppose que la gestion des garanties de liquidation continue de générer une très belle croissance. L'année a évidemment été très volatile sur les marchés des taux également. Je suis curieux de savoir comment vous pensez de la durabilité de ce type de croissance que nous avons connu, puis à plus court terme alors que nous nous rapprochons de la compensation obligatoire du Trésor. Quelles sont les options de vente et de retrait, qui ont à la fois un impact à court terme sur cette activité et à un peu plus long terme.

Dermot McDonogh, directeur financier

Donc, la dernière question est la compensation centralisée. Nous pensons que nous allons réussir à y parvenir. Et jusqu'à présent, nous l'avons constaté, car vous constatez une augmentation du volume sur la plateforme grâce à cette initiative. En fait, nous ne voyons pas cela comme un obstacle particulier à court, moyen et long terme. Il y a également eu beaucoup de volatilité des taux cette année, mais cela a favorisé une hausse importante du volume. Ainsi, plus le volume et le nombre de personnes négociant des bons du Trésor et des émissions de titres de créance augmentent, plus cela apparaît sur notre plateforme.

Nous sommes donc très satisfaits du volume qui a soutenu la plateforme cette année. Ensuite, vous avez le mélange de l'international et du national. L'international est un sujet dont nous parlons depuis plusieurs trimestres et nous avons réalisé des investissements stratégiques dans la plateforme à l'échelle internationale et nous commençons à voir des clients venir nous voir et faire plus d'activités avec nous. Il s'agit donc d'une belle croissance à l'international et nous nous attendons à ce qu'elle se poursuive également. Juste, tu sais, nous en avons parlé lors d'appels précédents.

Émission de titres de créance à l'échelle mondiale, plus d'émissions de titres de créance sont synonymes d'activité et de volume. Nous nous sentons donc bien pour cette plateforme. Et la dernière chose que je dirais en ce qui concerne les garanties, c'est que les gens sont toujours à la recherche de financement. 8,3 billions de dollars de soldes sur la plateforme de garanties. C'est un record pour nous. Les clients s'adressent donc à nous pour des besoins de financement. Nous développons de nouvelles solutions, différentes manières de faire les choses, en utilisant de nouvelles technologies et de nouveaux produits. Il y a donc un certain effet de halo dans le fait que les clients souhaitent faire davantage affaire avec Bank of New York Mellon dans cet espace.

Nous sommes donc très satisfaits de l'état actuel des choses. Et elle peut se modérer de temps à autre à partir de là, mais les perspectives à long terme pour cette plateforme sont particulièrement bonnes.

Alex Blostein, analyste chez Goldman Sachs

Ouaip Très bien, haut et fort. La deuxième question concerne les solutions de gestion de patrimoine. L'ancienne croissance des activités de Pershing a évidemment été plutôt bonne, mais elle a été partiellement soutenue par les deux marchés et uniquement par le niveau d'activité des clients. Je suis curieux de savoir comment vous pensez améliorer la croissance de NNA dans cette activité et dans quelle mesure pensez-vous que certaines des contraintes de capacité des autres grands dépositaires de la RIA en matière de stratégies long/short tenant compte de la fiscalité pourraient vous aider à générer des activités supplémentaires tout en contribuant à combler ce vide ?

Dermot McDonogh, directeur financier

OK, donc je ne connais pas l'ancienne activité de Pershing, c'est la nouvelle activité de Wealth Solutions. Nous sommes donc très fiers de cette activité. Près de 4 billions de dollars d'actifs en conservation. Nous avons le droit de jouer, nous avons le droit de gagner. Nous avons des ambitions stratégiques. Tout d'abord, je tiens à féliciter l'équipe pour ce très bon trimestre dans ce domaine. 48 milliards de dollars de nouveaux actifs nets. C'est une sorte de taux de croissance annualisé de 7 %. On nous a déjà demandé lors d'appels quelles étaient, selon nous, les perspectives à moyen terme de cette activité.

Nous avons en quelque sorte indiqué le chiffre moyen des nouveaux actifs nets. Alors, sentez-vous bien à ce sujet. Nouveaux clients. Si je me souviens bien, nous avons signé environ sept nouveaux logos sur la plateforme ce trimestre. Les clients viennent donc nous voir, ils aiment ce que nous avons à offrir et nous établissons donc de nombreux partenariats avec de grands RIA. Et comme je l'ai dit dans mes remarques préparées, nous avons resigné des contrats à long terme pour plusieurs clients. Nous aimons donc ce métier. Nous avons en quelque sorte le sentiment d'être un acteur important du secteur.

Nous avons un nouveau leadership là-dedans, nous abordons les choses sous un angle nouveau et nous proposons différentes stratégies. De plus, vous vous souvenez peut-être que lors de notre appel de janvier, nous avons repoussé l'acquisition que nous avions faite il y a quelques années, des comptes gérés séparément par Archer. Nous l'avons transféré à Wealth Solutions, afin de pouvoir proposer une prestation de produits plus unifiée sur des comptes gérés séparément. Pour revenir à ce que vous dites, nous sommes également très actifs dans la stratégie fiscale long/short, ce qui est un bon produit pour nous et pour nos clients.

Alex Blostein, analyste chez Goldman Sachs

Génial. Très bien, merci, Dermot.

OPÉRATEUR

Notre prochaine question vient de Ken Usdin d'Autonomous Research.

Ken Usdin, analyste chez Autonomous Research

Hé, merci. Bonjour, Dermot. Je me demandais juste deux choses concernant le guide et les perspectives. Si je fais juste les calculs implicites pour le quatrième trimestre, si je le fais correctement, cela implique que les frais du quatrième trimestre diminueront de manière séquentielle par rapport au troisième. Et je me demande simplement s'il y a une saisonnalité ou s'il y a des éléments au troisième trimestre qui auraient pu être forts, par exemple, à cause de l'environnement ou, vous savez, ou pas, je suppose, vous savez, simplement en termes de façon dont vous voyez l'environnement évoluer ?

Dermot McDonogh, directeur financier

Je suppose que Robin a dit dans ses remarques préparées que nous avons un oléoduc en bonne santé. Nous abordons le quatrième trimestre après un troisième trimestre solide. Il est clair que les marchés sont très volatils, mais comme Robin l'a dit, nous sommes prêts à faire face à ce genre de choses et à assurer la durabilité de notre flux de revenus. Nous sommes donc en quelque sorte en train de nous déplacer, d'exécuter notre stratégie. Et il n'y a rien que je vois vraiment au quatrième trimestre qui soit exceptionnel par rapport au troisième trimestre. Le pipeline est là, le dialogue sain est là. En fait, je pense que nous sommes plutôt plats, pas déprimés. Mais je dirais que dans l'ensemble, nous entamons les deux derniers mois et demi de l'année en étant très satisfaits de la situation globale de l'entreprise et de ses activités. Cela nous a donné la confiance nécessaire pour mettre à jour notre guide, comme je l'ai indiqué dans mes remarques préparées.

Ken Usdin, analyste chez Autonomous Research

Ouaip, merci. Merci pour ça. Je vous en suis reconnaissante. Et puis il en va de même pour les dépenses. Cela implique en quelque sorte une augmentation typique de fin d'année au quatrième trimestre et vous avez une telle marge de manœuvre en termes de levier opérationnel. Cela aurait tout à fait du sens si vous êtes en train de réaliser certains investissements. Mais pouvez-vous simplement nous parler de la saisonnalité des coûts au quatrième trimestre et si vous êtes en train de faire avancer certains investissements simplement parce que vous avez une base de revenus si solide ?

Dermot McDonogh, directeur financier

Je ne crois donc pas que nous soyons en train de progresser. C'est généralement saisonnier. Quelques événements particuliers se produisent au quatrième trimestre, puis il y a d'autres problèmes liés à la rémunération. Donc des trucs ponctuels, des trucs liés aux fournisseurs. Il y a trois ou quatre éléments là-dedans, mais aucun n'a de sens en soi, mais quand on les additionne, cela donne en quelque sorte cette hausse. Mais ce ne serait pas un endroit où vous pourriez commencer votre point de départ pour l'année prochaine.

Ken Usdin, analyste chez Autonomous Research

Bien, d'accord, j'ai compris. Merci encore, Dermot.

OPÉRATEUR

Notre prochaine question vient de Scott Siefers de TD Cowen Securities.

Scott Siefers, analyste chez TD Cowen Securities

Bonjour à tous. Merci d'avoir répondu à la question. Je pense qu'il n'en reste qu'un pour moi. J'espérais que vous pourriez parler un peu des priorités en matière de gestion du capital à partir de là. Vous savez, les niveaux de capital restent très élevés. Vous avez tous des taux de génération interne très élevés, mais les ratios ont légèrement diminué et vous avez été très actif en matière de rachat. Je suis juste curieux de savoir comment vous pensez de l'équilibre à partir de là.

Dermot McDonogh, directeur financier

Depuis plusieurs années, la philosophie est donc celle d'un ratio de levier de niveau 1, de 5,5 % à 6 %. Nous nous situons dans le haut de cette fourchette. C'est ainsi que le cabinet a été créé, vous savez, nous effectuons de nombreux tests de résistance, à la hausse, à la baisse, pour nous assurer que nous pouvons faire face à de nombreuses situations différentes. Ainsi, grâce à cette hausse des taux, nous avons pu le faire entièrement à notre rythme. Écoutez, la plupart de nos pairs et nous-mêmes avons enregistré une certaine évaluation à la valeur de marché dans le livre de l'AOCI, mais cela se situait tout à fait dans notre zone de confort et nous avons pu poursuivre nos rachats à un rythme très soutenu.

Vous savez, depuis le début de l'année, je pense que cela représente environ 86 % et 85 % du trimestre. Tout est donc conforme à notre philosophie de gestion du capital. Et nous sommes satisfaits de la situation de l'entreprise en termes de positionnement du capital et de liquidité à l'approche du quatrième trimestre.

Scott Siefers, analyste chez TD Cowen Securities

Parfait Très bien, merci beaucoup.

OPÉRATEUR

Nous allons passer à notre prochaine question de Manan Gosalia avec Morgan Stanley.

Manan Gosalia, analyste chez Morgan Stanley

Hé, bonjour. Du côté des services aux émetteurs, je veux dire qu'il y a clairement une très forte croissance de plus de 40 % par rapport à l'année précédente. Et je sais que vous avez remarqué que certaines dépenses répercutées sont associées aux comptes en fiducie qui s'y trouvent, mais est-ce que ce niveau est un bon niveau pour augmenter à partir de maintenant et quels en seraient les moteurs ?

Dermot McDonogh, directeur financier

Je pense donc qu'il y a trois aspects à cela. Au sein des services aux émetteurs, vous avez Corporate Trust, où nous remboursons environ 15 billions de dollars de dettes. Et comme l'émission de titres de créance augmente dans ces sous-secteurs, nous occupons une position de leader sur le marché. Soyez donc très satisfait de A, des investissements que nous avons réalisés dans Corporate Trust au cours des deux dernières années et, B, du dialogue et de l'engagement avec les clients. Les affaires se portent donc bien. Et puis vous avez les certificats de dépôt, qui sont en quelque sorte une activité saisonnière, le deuxième trimestre étant la seule exception en raison des dividendes.

Mais notre troisième trimestre s'est également bien passé et nous avons réussi à remporter un bon nombre de mandats dans la région APAC, ce à quoi j'ai fait allusion dans mes remarques préparées. Et le dernier commentaire que je voudrais faire concerne notre fière participation à des comptes fiduciaires, et c'est là que cela se voit. Et bien que nous ne divulguions pas, vous savez, de chiffres précis, il y a le montant brut des recettes et des dépenses avec le transfert, et cetera, et cetera. Dans l'ensemble, c'est donc un segment plutôt bon, un segment solide, et nous aimons ce que nous avons et nous chercherons à continuer de croître.

Manan Gosalia, analyste chez Morgan Stanley

J'ai compris Ensuite, vous avez parlé de dépôts, mais si vous pouviez explorer un peu les dépôts ne portant pas intérêt, ici. Donc, vous savez, à mesure que les taux augmentent, pouvons-nous toujours nous attendre à ce que le NIB reste au stade de l'adolescence en pourcentage des dépôts et pouvons-nous toujours nous attendre à ce que ce chiffre augmente ?

Dermot McDonogh, directeur financier

Donc, écoutez, nous ne donnons pas de directives sur les spécificités des IB ou des NIB. Je pense que nous avons augmenté nos dépôts de 26 sur 25. Nous nous sentons bien à notre niveau actuel. Et comme je l'ai dit en réponse à une autre question, nous avons constaté une légère hausse au quatrième trimestre. Au troisième trimestre, les NIB se sont ajustés en fonction des variations saisonnières, mais ils se sont révélés légèrement meilleurs que prévu par rapport à la baisse saisonnière. Alors, sentez-vous bien à ce sujet. Et vous devez vraiment vous rappeler que la base des dépôts est le résultat du fait que les clients font davantage avec nous.

Donc, pour revenir à votre question précédente sur la confiance des entreprises, nous disposons de nombreux types de dépôts naturels, car les clients placent de l'argent auprès de nous pour rembourser leur dette. Ainsi, si l'on prend en compte l'ensemble de l'écosystème, nous sommes très satisfaits de notre capacité à augmenter les dépôts à partir de maintenant, conformément à la croissance globale de l'entreprise.

Manan Gosalia, analyste chez Morgan Stanley

J'ai compris Merci

OPÉRATEUR

Notre prochaine question sera posée par David Smith de Truist Securities.

David Smith, analyste chez Truist Securities

Bonjour.

Dermot McDonogh, directeur financier

Bonjour David.

David Smith, analyste chez Truist Securities

Il est agréable de constater que la croissance des ventes s'est poursuivie sur une longue période d'année en année. Quelle est l'évolution de la croissance organique des frais par rapport à la barre des 4,5 % enregistrée au premier semestre ? Il est clair que le contexte a été plus délicat en septembre au cours du trimestre. Mais comment situeriez-vous la croissance organique par rapport à la croissance totale des frais de 12 %, y compris les avantages de marché que vous avez constatés au troisième trimestre, puis les attentes pour le quatrième trimestre compte tenu de la solidité du pipeline que vous avez mentionnée ? Merci

Dermot McDonogh, directeur financier

La croissance organique est donc en quelque sorte, je l'appellerai, l'histoire à plus long terme pour nous, de la façon dont nous la voyons. Nous ne le déclarons tout simplement pas tous les trimestres. Nous ne le donnons pas sur une base trimestrielle. C'est vraiment la tendance à long terme qui, selon nous, constitue le domaine d'intérêt en termes de progrès de l'entreprise. Vous vous souviendrez que nous étions à 0 % en croissance organique en 22 et 23 % en 2024. Nous l'avons augmenté de 50 %, passant de 2 à 3 en 2025. Ensuite, nous l'avons à nouveau augmenté de 50 %, passant de 3 % à 4 % et demi pour le premier semestre de cette année.

Et je dis simplement que la dynamique à long terme, celle de 2026, se poursuit.

David Smith, analyste chez Truist Securities

D'accord, vous vous attendez donc à une nouvelle dynamique jusqu'en 2027, même si la situation est peut-être un peu grumeleuse sur une base trimestrielle. Est-ce juste ?

Dermot McDonogh, directeur financier

Je ne vais pas me lancer dans l'extrapolation. Nous sommes satisfaits de notre situation au premier semestre et je dois dire que notre dynamique en 2026 s'est en quelque sorte maintenue. La croissance, la croissance organique, est restée bonne. Il n'y a aucun facteur de choc au troisième trimestre.

OPÉRATEUR

Notre prochaine question vient de Glenn Shore d'Evercore ISI.

Glenn Shore, analyste chez Evercore ISI

Bonjour, merci beaucoup. Revenons à l'activité de garde de la RIA. Il est assez intéressant de constater qu'une entreprise comme celle-ci reçoit un afflux de deux ou trois nouveaux concurrents vraiment importants ou, enfin, de concurrents bien financés. Mais je sais aussi que ce sont des relations établies de longue date et que les affaires ne changent pas si souvent. Peut-être pourriez-vous parler un peu des investissements que vous faites, de ce que vous pensez devoir faire à l'avenir pour continuer à développer cette activité.

Parce que je pense que lorsque vous voyez l'afflux de concurrence, vous commencez à penser que les prix vont être mis sous pression. Mais peut-être pourriez-vous simplement parler de ce que vous voyez et de la façon dont nous devrions y penser. Merci

Dermot McDonogh, directeur financier

Alors peut-être que je vais commencer. Mais je dirais que Wealth Solutions, la plateforme autrefois connue sous le nom de Pershing, s'est beaucoup rapprochée de la Bank of New York Mellon. Ainsi, lorsque nous avons des clients de Wealth Solutions, ils sont également clients de l'entreprise. Et je dirais qu'au cours des deux dernières années, nous avons été en mesure de proposer plus de produits de la grande famille Bank of New York Mellon que jamais auparavant. Les clients viennent donc nous voir parce que nous sommes également une banque et que nous pouvons accorder des prêts et faire différentes choses.

La relation n'est donc pas avec Pershing comme autrefois, mais maintenant avec la Bank of New York Mellon et la plateforme également. Je pense que c'est le fait le plus important. Deuxième fait important : nous avons près de 1 500 clients, près de 9 millions de comptes d'investisseurs et nous effectuons plus de 2 millions de transactions par jour avec ces clients. Et comme je l'ai dit dans ma réponse à la dernière question, 4 billions de dollars d'AUCA. Et lorsque vous répondez à Robin aux deux premières questions de l'appel concernant notre stratégie et notre vision en matière d'IA, nous pensons qu'en investissant dans les technologies traditionnelles et en mettant l'IA au premier plan, nous pouvons développer de nouveaux produits et de nouvelles façons de faire les choses pour cette communauté, ce qui nous permettra d'être très, très compétitifs par rapport à la concurrence entrante. Comme je le dis toujours, nous adorons la compétition parce qu'elle nous rend plus forts et meilleurs et nous avons le sentiment d'avoir une base vraiment solide sur laquelle nous pouvons avancer.

Robin Vince, directeur général et président du conseil d'administration

Permettez-moi d'ajouter quelques mots, c'est-à-dire que je tiens simplement à souligner que ce secteur a toujours été compétitif, mais l'évolution des attentes des clients, une solution à architecture ouverte, la capacité à apporter de solides capacités, le fait qu'il ne s'agit pas simplement d'une activité de conservation, mais qu'elle évolue également vers la possibilité de se connecter à la gestion d'actifs et aux capacités bancaires et aux capacités d'IA mentionnées par Dermot, cela va en quelque sorte dans notre direction car c'est le bon moment.

Compte tenu de l'évolution de Bank of New York Mellon, de notre plateforme et de nos modèles commerciaux, qui permettent à l'ensemble de l'entreprise de répondre aux besoins de tous ses clients, c'est une bonne tendance pour nous dans ce secteur d'activité. Et ce n'est pas un hasard si nous avons fait évoluer le nom. En fait, il est intéressant de noter que lorsque je parlais aux clients de Pershing il y a trois ans, ils disaient : « Oh, je vous en prie, la marque Pershing est vraiment forte ». « S'il vous plaît, conservez la marque. » Et maintenant, lorsque je m'adresse à ces mêmes clients, ils me disent : « Oh, s'il te plaît, Bank of New York Mellon », c'est une marque bien plus utile pour gérer nos activités lorsque nous parlons à des clients, en raison de la puissance et de la force de cette marque. Et nous voulons avoir accès au reste de l'entreprise. Nous ne voulons pas simplement bénéficier des services traditionnels de Pershing, mais aussi bénéficier de l'ensemble des activités de Bank of New York Mellon par le biais de Wealth Solutions.

Glenn Shore, analyste chez Evercore ISI

Bonne perspective. C'est peut-être une bonne idée pour le suivi rapide à venir. La moyenne des prêts est donc en hausse de 19 %. Dans quelle mesure cela provient de certaines de vos autres plateformes et sur lesquelles vous étendez votre bilan pour vous aider ? Et vous savez, je ne veux pas totalement lier cela à la baisse de l'effet de levier de niveau 1 enregistrée au cours du trimestre, car je pense que cela se produit à un RWA assez faible pour la titrisation des prêts. Mais je vous mets des mots dans la bouche, alors dites-nous d'où vient la croissance moyenne des prêts de 19 % et quelle en est la densité.

Merci

Dermot McDonogh, directeur financier

Je pense donc que vous n'avez pas à répondre brièvement à cette question, Glenn, mais vous avez répondu à la question. Il s'agit principalement de notre financement garanti, mais il s'agit d'un financement à court terme, entièrement garanti, n'utilisant pas un montant significatif d'actifs pondérés en fonction des risques et soutenant simplement la franchise client. Donc tu l'as fait, tu as mis le doigt sur le clou.

Glenn Shore, analyste chez Evercore ISI

Oh, tout va bien. Nous pouvons alors passer à autre chose. Merci

OPÉRATEUR

Notre dernière question vient de Gerard Cassidy de RBC.

Gerard Cassidy, analyste chez RBC Marchés des Capitaux

Bonjour, Robin et Dermot. Pouvez-vous nous dire, si vous repensez au mois de janvier où vous nous avez communiqué vos prévisions de revenus d'intérêts nets, je sais que vous avez parlé des facteurs qui ont contribué à la hausse de la croissance des revenus d'intérêts nets au quatrième trimestre, mais lorsque nous revenons à janvier et aujourd'hui, pouvez-vous identifier les deltas de la croissance bien meilleure que prévu des revenus d'intérêts nets que vous avez atteinte cette année ? S'agit-il principalement d'une meilleure croissance des dépôts des clients, des conditions de marché ?

Mais quels en ont été les principaux facteurs ?

Dermot McDonogh, directeur financier

Je dirais deux choses. La première concerne simplement la performance globale de l'entreprise qui fait davantage. Comme nous l'avons souligné au premier semestre, une croissance organique de 4,5 %, nous avons mis en évidence un certain nombre de transactions au cours du trimestre dans nos deux remarques préparées. Ainsi, toute cette activité génère des dépôts sur la plateforme. Nous avons donc augmenté nos dépôts d'année en année. Je dirais donc que c'est le point le plus important. Et le deuxième point, c'est que le mix entre les IB et les NIB s'est bien maintenu, ce qui nous a été bénéfique.

Et puis, de l'autre côté du tableau, il y a la hausse du rendement, qui passe d'environ 150 points de base à 200 points de base. Nous nous attendons donc à ce que cela se poursuive au cours des prochains trimestres alors que nous repositionnons le portefeuille avec environ 5 milliards de dollars transférés chaque trimestre et réinvestis à des rendements plus élevés.

Gerard Cassidy, analyste chez RBC Marchés des Capitaux

Très bien Et puis, en parlant simplement de taux et sans demander de prévisions pour 27, pouvez-vous simplement décrire l'environnement de taux d'intérêt le plus idéal pour le NII alors que nous revenons à 27 ?

Dermot McDonogh, directeur financier

Ma réponse courte à cette question est donc que nous essayons de réduire le cône des résultats en matière de taux d'intérêt. Donc, à la hausse ou à la baisse de 100 points de base, comme s'il y avait eu une forte évolution au cours des derniers trimestres, en particulier le dernier trimestre, et nous sommes donc largement immunisés contre cela. Alors écoutez, 10 ans, c'est plus de 6 %, je suppose que beaucoup de gens ont des conversations différentes, mais nous pensons que nos taux actuels indiquent que nous sommes en bonne forme.

Gerard Cassidy, analyste chez RBC Marchés des Capitaux

Très bien, merci beaucoup.

OPÉRATEUR

Et notre dernière question vient de Steven Tubach de Wolfe Research.

Steven Tubach, analyste chez Wolfe Research

Bonjour. Je dois dire bonjour maintenant, Robin et Dermot, mais merci de m'avoir invité ici. C'est très apprécié. J'espérais approfondir le segment des services de sécurité. Robin, lorsque vous avez entamé votre parcours de transformation, vous avez souligné que les services de sécurité étaient un domaine dans lequel vous vous concentriez beaucoup plus sur l'amélioration de l'efficacité que sur l'adoption de l'état d'esprit de croissance que vous décrivez au moins pour les services de marché et de gestion de patrimoine.

En particulier, vous avez réussi à améliorer la marge dans ce segment au cours des trois dernières années dans le secteur des services de sécurité, dépassé vos objectifs de rentabilité tout en conservant une base de coûts stable. Si je regarde la tendance des deux derniers trimestres, même en tenant compte de l'impact des comptes Trump, nous commençons à assister à une hausse assez soutenue des investissements. J'espérais que vous me demanderiez si vous êtes en train de passer à une approche davantage axée sur la croissance maintenant que vous fonctionnez à plein rendement.

Et quelles sont, selon vous, les opportunités de croissance les plus intéressantes du segment ? Où sont déployés ces dollars supplémentaires ?

Robin Vince, directeur général et président du conseil d'administration

Eh bien, encore une fois, un peu comme à l'une des questions précédentes, vous répondez en quelque sorte à la question en cours de route. C'est exact. Je suis d'accord avec le principe, selon lequel nous avons d'abord fixé notre objectif d'améliorer la marge avant impôts du segment. Si vous vous en souvenez peut-être, il était de 21 % en 2021 et nous avons dit que 30 % était notre objectif. Beaucoup de personnes nous ont dit que c'était ambitieux à l'époque. C'est à cette époque que tout le discours était encore centré sur la banque fiduciaire et le pire oligopole du monde, et tout était peut-être juste à l'époque.

Mais nous avons vu beaucoup plus de potentiel et nous avons commencé à le réaliser. Il s'agissait en partie d'une histoire d'auto-assistance en matière de dépenses. Mais vous avez raison, nous avons effectué une grande partie du travail de base et il s'agit vraiment d'un microcosme de la même thèse que l'ensemble de l'entreprise, à savoir qu'après avoir effectué les travaux fondamentaux en matière de modèle opérationnel et de modèle commercial, nous pouvons pivoter et nous orientons davantage vers la croissance. Et comme vous l'avez souligné, cela commence à se refléter dans l'article principal du segment.

Ainsi, pour le trimestre, pour le segment, une croissance du chiffre d'affaires total de 15 %, un effet de levier opérationnel positif de 500 points de base et une augmentation de la marge avant impôts à 36 % par rapport à l'année précédente, ce qui est évidemment bien loin de ce cap, car il s'agissait à l'origine d'un jalon et il est également intégré à l'ensemble de l'histoire. Le deuxième trimestre a connu une forte hausse saisonnière en ce qui concerne les certificats d'actions. Il y a toujours une petite histoire trimestrielle qui y est associée.

Mais vous avez raison, nous voyons des espaces blancs dans ce segment et il existe de nombreux types d'espaces blancs pour cela. Il y a de plus en plus de choses qui se connectent au sein de l'entreprise. Il s'étend à de nouvelles régions. Vous vous souvenez que plus tôt dans l'année, nous avons annoncé une victoire très importante en Allemagne. C'est un bon exemple de notre capacité à pénétrer de nouvelles régions, ce qui constitue l'une des opportunités qui s'offrent à nous dans le domaine des espaces blancs. Il existe de nouvelles solutions. Si vous pensez à l'agence de transfert d'actifs numériques que j'ai mentionnée dans mes remarques préparées, il s'agit essentiellement d'une fonctionnalité ajoutée à ce segment.

Et puis, bien sûr, il y a l'ensemble de la croissance des marchés financiers, y compris la croissance du secteur manufacturier des titres à revenu fixe et les tendances du marché dont nous avons parlé également. Nous avons donc fait le travail, nous avons repositionné l'entreprise et l'équipe fait un travail fabuleux pour vraiment saisir l'opportunité et nous pensons que c'est la voie que nous allons suivre.

Dermot McDonogh, directeur financier

Oui, écoutez, je dirais que mon seul commentaire concerne un changement de direction. Il y a quatre ans, cette équipe a relancé le talent et l'entreprise. En investissant dans le cœur de l'entreprise et en repartant des fondations, l'équipe a retrouvé ses capacités et sa conviction en son droit de gagner. Et cela a été une histoire de leadership et d'exécution. Cela a été fantastique.

Steven Tubach, analyste chez Wolfe Research

Très belle couleur. Merci beaucoup de m'avoir invité ici.

OPÉRATEUR

C'est ainsi que s'achève notre séance de questions et réponses d'aujourd'hui. Je voudrais maintenant redonner la parole à Robin pour toute remarque supplémentaire ou finale.

Robin Vince, directeur général et président du conseil d'administration

Merci, opérateur, et merci à tous pour le temps que vous m'avez accordé aujourd'hui. Nous vous remercions de l'intérêt que vous portez à Bank of New York Mellon. Veuillez contacter Marius et l'équipe IR si vous avez des questions complémentaires. Sois en bonne santé.

OPÉRATEUR

Ceci met fin à la conférence et à la webdiffusion d'aujourd'hui. Une rediffusion de cette conférence téléphonique et de cette webdiffusion sera disponible sur le site Web des relations avec les investisseurs de la Bank of New York Mellon à 15 h 00, heure de l'Est, aujourd'hui. Passe une bonne journée.

Avertissement : Cette transcription est fournie à titre informatif uniquement. Bien que nous nous efforcions d'assurer l'exactitude, cette transcription automatique peut contenir des erreurs ou des omissions. Pour les déclarations officielles de la société et les informations financières, veuillez vous référer aux documents déposés par la société auprès de la SEC et aux communiqués de presse officiels. Les déclarations des entreprises participantes et des analystes reflètent leurs points de vue à la date de cet appel et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis.