Le milliardaire John Arnold prévient que les hausses des taux de la Fed « peuvent être contre-productives » et qu'elles « ne contribueront guère à réduire l'inflation »

Le milliardaire et ancien gestionnaire de fonds spéculatifs John Arnold a déclaré que les hausses des taux d'intérêt de la Réserve fédérale ne contribuaient guère à réduire l'inflation et constituaient une mesure économique contre-productive.

L'argument du côté de l'offre

Arnold a exposé sa vision macroéconomique dans un message publié sur les réseaux sociaux, écrivant qu'il est « de plus en plus partisan de l'argument selon lequel les hausses du taux des fonds fédéraux ne contribueront guère à réduire l'inflation et pourraient être contreproductives ».

Il a fait valoir que la hausse des coûts d'emprunt augmente les dépenses d'exploitation des entreprises, dont une partie est ensuite répercutée sur les consommateurs.

Arnold a en outre noté que la hausse des taux nuisait aux « solutions axées sur l'offre dans les secteurs du logement, de l'énergie, de l'automobile et d'autres secteurs à forte intensité de capital ». Il a ajouté qu'une économie largement dominée par les services est moins sensible aux variations de taux, tandis que les marchés de l'énergie restent « très inélastiques et que les variations de taux ne peuvent atténuer le choc d'offre actuel ».

Arnold a décrit l'approche de la banque centrale comme une « politique de taux d'intérêt brutale » qui a démontré à plusieurs reprises des failles dans la stimulation et la suppression de l'inflation.

Pénurie de logements et inflation

L'économiste Jason Furman a contesté la thèse d'Arnold, faisant valoir que des taux d'intérêt plus élevés réduisent la demande des consommateurs bien avant de réduire l'offre, ce qui agit comme une force déflationniste.

Arnold a répondu que même s'il était d'accord sur le concept de décalage dans le temps, l'état actuel du marché immobilier illustrait ses préoccupations. Il a noté que l'essor récent de la construction multifamiliale avait entraîné une stagnation ou une baisse des loyers en raison de l'afflux de nouvelles offres.

Arnold a toutefois prévenu que le développement multifamilial était « gelé en ce moment à cause des taux », ajoutant que cet arrêt de la construction « alimenterait une hausse de l'inflation à l'avenir ».

Perspectives de Wall Street

Les préoccupations d'Arnold concernant les coûts d'emprunt recoupent les observations plus générales des principaux dirigeants des banques sur les marchés financiers. Le PDG de BlackRock, Larry Fink, a récemment noté que les États-Unis étaient confrontés à des « taux d'intérêt structurellement plus élevés pendant plus longtemps » en raison du financement record du déficit fédéral et de la demande de capitaux pour les infrastructures privées.

De même, le PDG de Wells Fargo, Charlie Scharf, a déclaré lors de l'appel des résultats du troisième trimestre de la société que l'inflation et la hausse des taux d'intérêt continuaient de constituer des obstacles. Scharf a noté que plus ces taux élevés persistent, plus ils exercent de pression sur les clients commerciaux qui tentent de financer des projets à forte intensité de capital.

Comment s'est comporté le marché boursier ?

L'indice S&P 500 a progressé de 12,55 % depuis le début de l'année. Dans le même temps, l'indice Nasdaq Composite a augmenté de 14,88 % et le Dow Jones a gagné 6,69 % depuis le début de l'année.

Mercredi, le SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE : SPY) et l'Invesco QQQ Trust ETF (NASDAQ : QQQ), qui suivent respectivement le S&P 500 et le Nasdaq-100, ont clôturé en baisse. SPY a chuté de 1,08 % à 769,60$, tandis que QQQ a chuté de 1,97 % à 728,95$. Pendant ce temps, le tracker du Dow, State Street SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (NYSE : DIA), a terminé en baisse de 0,11 % à 515,63$.

Jeudi, lors de la préouverture du marché, SPY était en baisse de 0,32 %, QQQ de 1,23 % et DIA a progressé de 0,22 %.

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