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Une bulle d'IA prête à éclater ? Un investisseur tire la sonnette d'alarme face à la valorisation exorbitante d'Anthropic
OpenAI et Anthropic jouent un rôle de plus en plus important dans l'ensemble du secteur de l'IA alors que les investisseurs évaluent si une forte croissance des revenus peut soutenir leurs valorisations, leurs besoins en capital et leurs éventuelles inscriptions en bourse.
Anthropic, quant à elle, se prépare à un éventuel lancement public dès la mi-novembre 2026 après avoir déposé confidentiellement une demande d'introduction en bourse, des rapports faisant état d'une valorisation potentielle de 2 billions de dollars et d'une augmentation pouvant atteindre 100 milliards de dollars.
Le gestionnaire de portefeuille de Gabelli Funds, John Belton, considère que le renforcement de la transparence financière est positif pour le marché. Dans le même temps, Bradley Tusk, fondateur et PDG de Tusk Ventures, se demande si la pression du marché public pourrait créer de nouveaux risques.
Belton affirme que la croissance des revenus stimule le commerce de l'IA
Belton a indiqué que les investisseurs surveillaient de près OpenAI et Anthropic, car l'évolution de leurs revenus a contribué à façonner le sentiment à l'égard des actions liées à l'IA.
« À mon avis, plus tôt nous publierons les informations financières de ces entreprises, plus le marché sera sain », a déclaré Belton.
Il a déclaré vendredi dernier à CNBC que les valeurs technologiques avaient généralement enregistré les meilleurs résultats lorsque les investisseurs ont reçu des preuves que les revenus d'OpenAI et d'Anthropic continuaient de croître.
« C'est vraiment l'histoire de 2026, la croissance du chiffre d'affaires de ces entreprises », a déclaré Belton.
Belton a décrit OpenAI et Anthropic comme des indicateurs de l'IA générative et a déclaré que leurs revenus récurrents annuels combinés avoisinent les 150 milliards de dollars.
Il pense que l'adoption et la monétisation continues des produits d'IA peuvent donner aux entreprises la confiance nécessaire pour continuer à investir dans les infrastructures tout en encourageant les investisseurs à soutenir ces dépenses.
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Tusk s'interroge sur la pression du marché public
Tusk adopte une vision plus prudente d'une introduction en bourse d'Anthropic, en particulier compte tenu de l'accent mis par le PDG Dario Amodei sur la sécurité de l'IA.
« Par définition, chaque trimestre, les investisseurs vont se demander : « Où est la croissance ? » Tusk a déclaré à CNBC vendredi dernier.
Il a fait valoir que la pression exercée pour atteindre les objectifs de recettes pourrait encourager les entreprises à lancer des modèles de plus en plus sophistiqués, même lorsque la direction a des préoccupations en matière de sécurité.
Tusk a déclaré que la même tension générale s'applique à OpenAI, car les deux sociétés équilibrent leurs exigences de capital importantes avec la pression de croissance.
L'évaluation pourrait devenir un test
Tusk a fait part de ses préoccupations concernant une éventuelle bulle d'IA, avertissant que la valorisation élevée d'Anthropic pourrait être difficile à maintenir sans une croissance rapide et continue des revenus.
« S'il y a une bulle d'IA, et je suis assez convaincu qu'elle existe, une fois que vous l'avez vraiment exposée, c'est à ce moment-là que vous courez vraiment le risque. »
Selon lui, Anthropic se négocie à environ 27 fois son chiffre d'affaires, selon une estimation généreuse. « Ce n'est probablement pas durable à moins de générer des revenus continus à l'horizon 2027 », a déclaré Tusk.
Tusk a également averti que l'introduction en bourse d'Anthropic pourrait exposer sa valorisation à un examen plus approfondi et faire pression sur l'entreprise pour qu'elle donne la priorité à la croissance des revenus par rapport à la sécurité de l'IA.
Il a suggéré que le fait de rester privé pourrait contribuer à protéger l'ensemble du marché boursier d'une éventuelle correction des valorisations de l'IA, compte tenu de l'exposition financière des grandes entreprises technologiques au secteur.
Il a fait valoir qu'Anthropic et OpenAI devraient se concentrer sur la levée du capital dont ils ont réellement besoin à des valorisations qu'ils peuvent justifier, plutôt que de simplement rechercher le chiffre le plus élevé possible.
« L'objectif n'est pas d'avoir une très bonne histoire à Wall Street, l'objectif est de finalement réussir une bonne sortie », a déclaré Tusk.
Les modèles ouverts pourraient accroître la pression concurrentielle
Tusk s'est également demandé si la plupart des clients avaient besoin des fonctionnalités offertes par les modèles les plus avancés.
Selon lui, les modèles ouverts à moindre coût ou gratuits, y compris Llama de Meta Platforms Inc. (NASDAQ : META), pourraient répondre à de nombreux besoins quotidiens et potentiellement remettre en question le modèle économique qui sous-tend les investissements toujours plus importants d'Anthropic et d'OpenAI.
Photo fournie par Shutterstock