Appel sur les résultats de PepsiCo pour le troisième trimestre 2026 : transcription complète

PepsiCo (NASDAQ : PEP) a tenu jeudi sa conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre. Vous trouverez ci-dessous la transcription complète de l'appel.

Cette transcription vous est proposée par les API Benzinga. Pour accéder en temps réel à l'intégralité de notre catalogue, rendez-vous sur https://www.benzinga.com/apis/ pour une consultation.

Visionnez le webcast à l'adresse https://edge.media-server.com/mmc/p/p8y572f3/

Résumé

La performance de PepsiCo au troisième trimestre 2026 a enregistré une croissance organique du chiffre d'affaires de 3,1 %, les marchés internationaux ayant entraîné une augmentation de 8 % du chiffre d'affaires organique et une augmentation de 105 points de base de la marge opérationnelle.

La performance en Amérique du Nord a été mitigée, avec une augmentation du volume des snacks due à une tarification stratégique, mais des défis dans le segment des boissons, en particulier dans le secteur des boissons non alcoolisées.

La société prévoit une pression sur ses marges au quatrième trimestre en raison de la hausse des coûts des intrants et de l'expiration des avantages tarifaires, mais prévoit de maintenir ses investissements dans la croissance afin de stimuler les performances à long terme.

La direction a mis l'accent sur une orientation stratégique sur la réduction des coûts et le réinvestissement dans les domaines de croissance, en particulier en Amérique du Nord, afin de faire face aux pressions concurrentielles et d'améliorer l'exécution.

Les perspectives futures mettent notamment l'accent sur le maintien de la dynamique du chiffre d'affaires jusqu'en 2027, et il est prévu de fournir des prévisions plus détaillées en février 2027, en mettant l'accent sur la poursuite des investissements dans l'expansion internationale et la gestion stratégique des coûts.

Transcription complète

OPÉRATEUR (Opérateur)

Bonjour et bienvenue à la séance de questions-réponses sur les résultats du troisième trimestre 2026 de PepsiCo. Vos lignes ont été mises en mode écoute uniquement jusqu'à ce que ce soit à votre tour de poser une question. L'appel d'aujourd'hui est en cours d'enregistrement et sera archivé sur www.pepsico.com. J'ai maintenant le plaisir de vous présenter M. Ravi Pamnani, vice-président principal des relations avec les investisseurs. M. Pamnani, vous pouvez commencer.

Ravi Pamnani, vice-président principal des relations avec les investisseurs

Bonjour à tous. Merci, Kevin. J'espère que tout le monde a eu l'occasion ce matin de lire notre communiqué de presse et nos remarques préparées, qui sont tous deux disponibles sur notre site Web. Avant de commencer, veuillez prendre note de notre mise en garde. Nous pouvons faire des déclarations prospectives lors de l'appel d'aujourd'hui, notamment concernant nos plans d'affaires, nos prévisions et nos perspectives mis à jour. Les déclarations prospectives impliquent intrinsèquement des risques et des incertitudes et ne reflètent notre point de vue qu'à la date d'aujourd'hui, le 8 octobre 2026, et nous ne sommes pas tenus de les mettre à jour.

Lorsque nous discutons de nos résultats, nous faisons référence à des mesures non conformes aux PCGR qui excluent certains éléments des résultats publiés. Veuillez vous référer à notre publication des résultats du troisième trimestre 2026 et au formulaire 10-Q du troisième trimestre 2026 disponibles sur Pepsico.com pour les définitions et les rapprochements des mesures non conformes aux PCGR et des informations supplémentaires concernant nos résultats, y compris une discussion des facteurs susceptibles d'entraîner une différence significative entre les résultats réels et les déclarations prospectives.

Je suis accompagné aujourd'hui du président-directeur général de PepsiCo, Ramon Laguarta, et du vice-président exécutif et directeur financier de PepsiCo, Steve Schmidt. Nous vous demandons de bien vouloir vous limiter à une question et je vais donc laisser la parole à l'opérateur pour la première question.

OPÉRATEUR (Opérateur)

Merci Pour poser une question ou faire un commentaire, veuillez appuyer à tout moment sur l'étoile puis sur la touche 1 de votre téléphone tactile. Nous allons faire une pause pendant que nous compilons notre liste de questions-réponses. Notre première question vient de Dara Mohsenian de Morgan Stanley. Votre ligne est ouverte.

Dara Mohsenian, analyste chez Morgan Stanley

Hé, bonjour.

Ramon Laguarta — Président du conseil d'administration

Bonjour, Dara.

Dara Mohsenian, analyste chez Morgan Stanley

Ramon, j'ai d'abord pensé que nous pourrions peut-être avoir un petit aperçu de l'état de l'union de votre part en matière de recettes à l'approche de la fin de l'année civile. De toute évidence, à l'échelle internationale, une autre série de résultats solides a été enregistrée au cours du trimestre. Vous avez eu un certain coup de pouce en termes de météo et de Coupe du monde, en théorie. Nous assistons à un environnement instable. J'aimerais donc avoir votre avis sur la durabilité de la forte croissance que vous constatez à l'échelle internationale et sur les opportunités de croissance futures.

Et puis, en passant à nouveau à NA du point de vue des revenus, de nombreux changements de stratégie ont été apportés cette année. Volume, je ne pense pas qu'il ait reçu autant de réponses que certains l'espéraient, clairement en Amérique du Nord. Il suffit donc de revenir sur les efforts déployés jusqu'à présent en 26. Avez-vous l'intention de modifier les prix ou les forfaits à partir d'ici ? Nous avons beaucoup entendu parler de la tarification des snacks récemment sur le marché. Donc, n'importe quel ajustement de stratégie à l'avenir. Et puis Steve, si je peux juste en mettre un sur la marge.

De toute évidence, la révision des bénéfices au quatrième trimestre est dictée par les marges, les prévisions de chiffre d'affaires étant maintenues. Alors aidez-nous à comprendre ce qui a changé là-bas. Mais je pense qu'en réalité, le contexte est que lorsqu'il s'agit d'une révision importante au quatrième trimestre, cela peut impliquer une pression supplémentaire en 27. Alors que nous nous tournons vers l'année 27, je sais que vous ne donnerez pas de prévisions, mais que vous ne donnerez que quelques-unes des principales catégories : les marges alors que nous examinons le réinvestissement de 27 visant à redynamiser les volumes en Amérique du Nord, la pression sur les matières premières étant donné qu'il s'agit d'un changement important pour le quatrième trimestre, des idées d'économies supplémentaires ?

Tout cela serait utile sur le plan conceptuel pour 27.

Steve Schmidt — Vice-président exécutif et directeur financier

Super. Salut Dara, c'est Steve. Bonjour et merci pour la question. Bonjour à tous. Je vais peut-être commencer par la deuxième question, puis je la passerai à Ramon pour l'état de l'Union, là où vous avez commencé votre question. Donc, avant de passer à la révision des orientations, je vais peut-être parler un peu du trimestre, du moins du point de vue des points forts. En réalité, nous sommes satisfaits de nombreux aspects de notre performance au troisième trimestre. Le chiffre d'affaires organique s'est accéléré pour atteindre 3,1 %, le chiffre d'affaires déclaré s'est situé au nord de 5 %, le bénéfice d'exploitation de base a augmenté de 3 % et le BPA a augmenté

Il est important de noter que si l'on examine la santé de l'entreprise dans le monde, le volume mondial des boissons a augmenté de 3 %, le volume mondial des produits alimentaires a augmenté de 1 % et il est en fait en hausse de 4 % si l'on exclut le secteur des céréales en Afrique du Sud. Et dans l'ensemble, International a connu un trimestre vraiment exceptionnel. Le chiffre d'affaires organique a augmenté de 8 %, la marge opérationnelle a augmenté de 105 points de base. Passons maintenant aux activités en Amérique du Nord. Nos ventes de produits alimentaires en Amérique du Nord se sont améliorées par rapport au deuxième trimestre et nos activités de boissons en Amérique du Nord ont ralenti.

Donc, si je passe à l'orientation, il y a toujours un certain nombre de facteurs qui entrent en ligne de compte dans notre façon de concevoir l'orientation. Le principal changement, comme vous l'avez indiqué dans nos remarques préparées, est que la performance des marges est inférieure à ce à quoi nous nous attendions. Les coûts des intrants suivent une tendance à la hausse et le mix a particulièrement nui au mix. Malgré ces pressions, je pense qu'il est important de noter que nous avons décidé de maintenir les investissements clés dans l'entreprise afin de stimuler la croissance et de créer une dynamique.

Cela inclut A&M, qui a augmenté ses activités à l'international. Il a également augmenté en Amérique du Nord, ce qui est important. C'est donc la marge qui fait baisser le guide en EPS. Mais les ventes, comme vous l'avez mentionné, devraient être robustes. Autre mention, nous sommes également en train d'identifier des domaines de réduction des coûts structurels et nous utiliserons des outils de gestion des revenus au cours des prochains mois pour atténuer partiellement la pression sur les marges que nous avons subie au quatrième trimestre. Et ces avantages devraient commencer à être utiles à la fin de l'année civile.

C'est ainsi que je pense de l'orientation. La révision — vous avez parlé de 27, alors peut-être que j'en parlerai aussi. En 27, nous avons des priorités claires. Nous voulons certainement que l'Amérique du Nord connaisse une croissance plus rapide et plus efficace. Nous allons continuer à stimuler les activités internationales et à maintenir notre dynamique, et nous allons faire preuve de beaucoup de discipline en matière de coûts et d'allocation de capital. Comme vous l'imaginez, nous travaillons sur nos plans pour 27 depuis un certain temps. Nous ne sommes tout simplement pas en mesure aujourd'hui de fournir une vision complète de nos attentes, et je préfère ne pas en donner une vision partielle maintenant.

Nous donnerons donc plus de détails sur nos prévisions pour 2027 en février lorsque nous publierons le quatrième trimestre. Je sais que c'était beaucoup, mais maintenant je vais donner la parole à Ramon et donner un état de l'union.

Ramon Laguarta — Président du conseil d'administration

OK, donc vous avez le cadre là. Alors écoutez, nous sommes satisfaits de l'accélération de l'activité au début de l'année. Notre priorité numéro un était d'accélérer le chiffre d'affaires de l'entreprise. Maintenant, si vous pensez à l'entreprise, notre chiffre d'affaires net organique a augmenté de 3,1 % au troisième trimestre. Il s'agit du taux de croissance le plus rapide depuis le quatrième trimestre de 2023, ce qui représente clairement une étape importante pour nous permettre de franchir la barre des 3 %. Et nous aimons la façon dont cette croissance s'est produite, qui a été entraînée par les volumes. Maintenant, comme Steve l'a mentionné, une croissance de 3 % du volume mondial des boissons et de 4 % des snacks dans le monde.

En Afrique du Sud, nous avions de grandes entreprises très importantes, du type de matières premières, qui ont eu un impact sur l'ensemble du marché mondial. Tellement bon, je dirais que le seuil est très positif. Nous avons franchi le seuil de 3 % et, de toute évidence, nous sommes en passe d'atteindre les 4 % à long terme que nous voulons atteindre. International a joué un rôle important à cet égard et nous sommes très satisfaits de la dynamique que nous lui apportons depuis de nombreux trimestres. Vous avez parlé de conditions météorologiques et de certaines tactiques. Je pense que c'est beaucoup plus structurel.

Je pense que nous sommes de plus en plus compétitifs dans le secteur des aliments et des boissons sur de plus en plus de marchés. L'ampleur actuelle de l'activité est telle que nous avons fait remarquer que depuis le début de l'année, International représente déjà 45 % de nos bénéfices. Nous continuons donc à le développer et il est vaste, il est largement représentatif. C'est en Europe, au Moyen-Orient, en Asie, en Amérique latine. Donc, bonne performance dans l'ensemble. Maintenant, nous ne sommes pas satisfaits de la performance aux États-Unis, et Steve l'a mentionné.

Je voudrais toutefois apporter quelques nuances. En ce qui concerne la mise en volume que nous avons faite sur Snacks North America, en particulier à la suite de la réinitialisation des prix, nous sommes satisfaits de la reprise de la performance en termes de volume. Si vous pensez à l'année dernière, cette activité a enregistré une faible croissance négative des volumes à un chiffre. Cette année, nous enregistrons une faible croissance positive des volumes à un chiffre. Il s'agit d'un revirement majeur et c'est le prix, mais c'est aussi une partie de l'innovation, certaines des nouvelles plateformes que nous développons sont alignées sur le portefeuille du futur.

De bons progrès y sont donc réalisés. Nous allons continuer à investir dans ces plateformes à l'avenir. Je pense que nous pouvons accélérer la catégorie. Nous avons gagné des parts de marché en volume depuis plusieurs trimestres dans les secteurs Foods North America et Snacks North America. Nous commençons également à transformer cela en partage de valeur. C'était donc le manuel. Comme vous l'avez dit, moins de croissance des volumes que ce que nous avions initialement prévu. Cela avait trait à l'environnement des consommateurs. Cela avait trait à une partie de l'exécution commerciale.

Cela s'améliore et nous nous sentons bien maintenant. Le secteur des boissons ne nous plaît pas. Comme nous l'avons indiqué dans nos remarques, je pense que le secteur des boissons est bien compétitif sur certaines plateformes telles que l'hydratation et l'énergie. Nous ne sommes pas compétitifs dans le domaine des boissons gazeuses. Nous mettons donc toute l'urgence de notre activité à l'amélioration de nos performances dans le domaine des boissons non alcoolisées. Nous réduisons les coûts dans de nombreux domaines de l'entreprise, y compris les coûts non alloués aux entreprises, y compris les frais généraux partout dans le monde, afin de réinvestir dans le secteur des boissons, y compris dans le secteur de l'alimentation en Amérique du Nord.

Et nous étudions toutes les autres opportunités d'améliorer notre exécution, car je pense qu'il y a également un élément d'exécution qui peut être [amélioré]. Voilà donc l'état de l'union pour nous. La priorité, comme Steve le disait pour l'année prochaine, est de maintenir la dynamique du chiffre d'affaires. C'est pourquoi nous continuons d'investir dans l'entreprise : A&M à deux chiffres dans les deux activités aux États-Unis ce trimestre. Nous continuons à investir dans A&M à l'avenir. Nous voulons entrer dans l'année 27 avec beaucoup de dynamisme et nous assurer de gérer l'entreprise sur le long terme, et c'est ce que nous faisons.

OPÉRATEUR (Opérateur)

Merci Un moment pour notre prochaine question. Notre prochaine question vient de Bonnie Herzog de Goldman Sachs. Votre ligne est ouverte.

Bonnie Herzog, analyste chez Goldman Sachs

Très bien, merci. Bonjour à tous. Bonjour. Je suppose que cela fait suite à toutes les questions de Dara. Peut-être juste une question sur le PFNA ; je serais curieux de savoir si vous pourriez envisager d'accélérer la rationalisation des SKU de certaines des marques peu performantes de ce secteur, en y pensant peut-être dans le but de redéployer les investissements dans des SKU qui montrent réellement des signes d'amélioration ou de dynamique. Et si ce n'est pas le cas, pourriez-vous nous expliquer les options de vente et de vente de votre portefeuille actuel et nous expliquer pourquoi vous pensez avoir les bonnes marques en place, puis comment devrions-nous envisager la possibilité de compléter la croissance alors que vous pourriez poursuivre des fusions et acquisitions dans ce secteur afin de relancer la croissance ? Merci

Ramon Laguarta — Président du conseil d'administration

Je pense que c'est une bonne remarque, Bonnie. Je pense qu'il existe deux éléments ou deux grands vecteurs de croissance dans le secteur alimentaire américain. La première consiste à s'assurer que vous fournissez la bonne valeur, n'est-ce pas ? Donc, l'abordabilité, les niveaux de prix, les points d'entrée dans les différentes catégories, les sous-segments, pour nous assurer d'être compétitifs dans ce domaine face à un consommateur clairement confronté à des défis, et nous ne nous attendons pas à ce que le consommateur devienne soudainement, vous savez, dans une bien meilleure situation au cours des 12 ou 18 prochains mois.

Donc, valeur, accessibilité, niveaux de prix, donner aux gens le bon format. Le second est, je suppose, ce à quoi vous faites référence, à savoir le portefeuille et le portefeuille du futur et la façon dont nous faisons évoluer le portefeuille pour répondre aux différents moments de demande de cette entreprise. Maintenant, je pense que nous avons investi dans de multiples plateformes qui nous positionnent très bien pour l'avenir. Le premier concerne le contrôle des portions et l'accessibilité financière, et nous en avons déjà parlé dans le passé.

Nous pensons que les packs de 100 calories et les packs de 120 calories sont essentiels pour l'avenir. Cette activité représente déjà plus de trois milliards de dollars. Nous continuons à investir dans le portefeuille autorisé. Nous avons également un portefeuille autorisé de plus de 3 milliards de dollars, ce qui constituera l'espace de croissance pour l'avenir. Je pense que nous avons de grandes marques dans ce domaine. Si vous pensez à SunChips, Smartfood, Naked, Simply, PopCorners et d'autres que j'oublie à ce stade.

Il s'agit donc d'un excellent portefeuille qui ne cesse de croître. Nous lançons évidemment Doritos Protein et d'autres variantes qui, selon nous, connaissent également une très bonne dynamique auprès des consommateurs. Nous faisons donc les deux choses : essayer de nous assurer que le noyau reste très pertinent avec les bons prix, la bonne publicité, le bon lien émotionnel avec le consommateur, puis créer ces nouvelles plateformes. C'est là que se situe la croissance à deux chiffres, y compris, je ne dirais pas, que l'indulgence continue d'être un domaine formidable.

C'est vrai. Donc, si vous pensez à Miss Vickie's à l'huile d'avocat ou à Baked with olive oil, ce sont des espaces dans lesquels nous investissons également et où nous pouvons valoriser les marques. Alors écoutez, je pense que le portefeuille se trouve dans une très bonne position par rapport à la situation actuelle du consommateur et à la situation qu'il va prendre demain. À présent, existe-t-il des opportunités de fusions et acquisitions dans de petits sous-segments ? Vous savez, nous étudions cela depuis un certain temps, à la fois dans les aliments et les boissons. Vous savez, nous avons acquis Siete il n'y a pas si longtemps.

Poppi était un autre bon exemple dans le secteur des boissons. Et nous continuons à rechercher, vous savez, des opportunités pour compléter le portefeuille, des opportunités de rachat plus petites auxquelles nous ne disons jamais non s'il a une valeur stratégique, s'il présente des rendements financiers et s'il est logique pour les leviers de croissance que nous pouvons fournir. Mais je pense que nous sommes bien placés pour ce qui est de la direction que prend le portefeuille. À présent, nous devons investir davantage dans le développement de ces plateformes. C'est ce que nous essayons de faire : prendre en charge les coûts d'autres parties du portefeuille, le P&L, et investir dans ces plateformes de croissance pour l'avenir.

OPÉRATEUR (Opérateur)

Merci Un moment pour notre prochaine question. Notre prochaine question vient de Peter Grom d'UBS. Votre ligne est ouverte.

Peter Grom, analyste chez UBS

Super, merci, opérateur. Je voulais donc poser une question, uniquement sur l'Amérique du Nord et peut-être simplement sur les boissons gazeuses en général. Ramon, il est assez clair que vous n'êtes pas satisfait de la performance de l'entreprise. Mais en prenant du recul, pouvez-vous peut-être expliquer pourquoi les performances n'ont pas répondu aux attentes et, en réfléchissant à la voie à suivre, ce que vous comptez faire différemment ? Et puis, Steve, peut-être une question d'ordre plus administratif sur les perspectives de ventes biologiques.

Vous savez, une croissance d'environ 3 % peut signifier beaucoup de choses différentes. Je suis donc curieux de savoir si la bonne chose à retenir est que vous pouvez vous attendre à une amélioration séquentielle par rapport à la croissance de 3 % ou 3,1 % que nous venons de connaître aux troisième et quatrième trimestres. Merci.

Ramon Laguarta — Président du conseil d'administration

Oui, je penserais à... vous savez, à partir du dernier point, je penserais de cette façon. Je pense que nous nous attendons à une amélioration séquentielle à l'approche du quatrième trimestre et surtout à l'approche de l'année prochaine. Nous allons donc continuer à investir. C'est notre priorité numéro un : investir dans la croissance. Investissez dans la croissance. Steve a indiqué que nous n'avions retiré aucune ressource à l'entreprise au quatrième trimestre. Au contraire, nous essayons d'investir davantage dans la croissance à travers le monde, à l'international et aux États-Unis, afin de poursuivre l'amélioration ou l'accélération séquentielle de notre chiffre d'affaires.

C'est ainsi que nous pensons à Top Line. Maintenant, les boissons gazeuses américaines, ou commençons par LRB U.S., n'est-ce pas ? LRB U.S., je pense que l'une des priorités importantes pour nous cette année était d'accélérer le secteur de l'hydratation. Cette activité s'est accélérée en volume et en chiffre d'affaires net. La catégorie globale est très importante pour nous : la catégorie hydratation, qui présente des avantages compte tenu de certaines habitudes alimentaires et habitudes de consommation de la population. C'était donc essentiel. Nous avons fait en sorte que cela se produise. Cela fonctionne bien, et nous continuons à innover dans Gatorade et Propel et à investir dans ces marques pour accélérer. C'est donc une bonne partie pour nous. De l'énergie aussi. Je pense que l'Alani et le Celsius sont logiques. Lorsque les deux marques entreront en activité et seront bien exécutées, ce sera une importante source de croissance pour nous. Maintenant, en ce qui concerne les boissons gazeuses, comme vous l'avez dit, nous ne sommes pas satisfaits. Je pense que nous essayons de faire deux choses.

La première consiste à augmenter les investissements dans les marques. Investissez donc davantage dans Pepsi, Mountain Dew et certaines de nos autres marques de boissons non alcoolisées. Et le second est d'améliorer l'exécution. Je pense qu'il existe des opportunités pour nous de relever la barre en matière d'exécution dans notre secteur des boissons. Et l'équipe est pleinement concentrée. Nous avons également d'excellents partenaires parmi nos partenaires d'embouteillage. Et, vous savez, c'est l'objectif : améliorer l'exécution et investir davantage dans les marques afin d'être compétitives par rapport à nos principaux concurrents qui ont augmenté leurs investissements dans le portefeuille.

Et ça marche.

OPÉRATEUR (Opérateur)

Merci Un moment pour notre prochaine question. Notre prochaine question vient de Lauren Lieberman de Barclays. Votre ligne est ouverte.

Lauren Lieberman, analyste chez Barclays

Super. Merci beaucoup. Bonjour à tous. Je vais faire deux choses parce que tout le monde fait deux choses. La première était donc, juste en pensant au guide du quatrième trimestre et à la marge, je voulais juste vous demander à nouveau, peut-être un peu différemment, si vous pouviez essayer de clarifier dans quelle mesure la pression sur les marges est due à un investissement supplémentaire par rapport à une inflation supplémentaire et inattendue. Je pense qu'il est très important de comprendre à la fois ce que vous faites et ce à quoi vous avez affaire du point de vue de l'environnement externe.

Et puis la deuxième chose est simplement le retour sur investissement des dépenses que vous faites. Je sais, Ramon, tu as indiqué que les volumes de snacks américains commençaient à augmenter. Mais est-ce le moment de voir plus grand, si vous voulez ? La plateforme d'innovation dont vous disposez est énorme et très impressionnante. Mais tout ce dont vous avez parlé, pour être honnête, semble un peu tactique. Y a-t-il des choses que vous devez réévaluer en ce qui concerne la façon dont vous communiquez avec les consommateurs, la façon dont vous répondez à l'argument de Bonnie sur la rationalisation des SKU ?

L'innovation est là, mais est-il temps de prendre du recul et de réfléchir de manière plus approfondie à la façon dont vous faites les choses plutôt que d'être de nature si tactique ?

Steve Schmidt — Vice-président exécutif et directeur financier

Lauren, c'est Steve. Permettez-moi d'abord de parler un peu de la marge. Je n'entrerai pas dans les détails, mais je peux vous donner au moins quelques informations sur, je suppose, les coûts, l'A&M et les tarifs. J'en parlerais donc à propos de l'inflation des coûts : dans l'ensemble, les équipes internes ont fait un très bon travail avec nos programmes de couverture. Elles durent généralement de six à 12 mois, et cela nous a permis de couvrir certains coûts jusqu'à présent, lorsque nous commençons à voir ces haies disparaître et, essentiellement, nos coûts d'intrants commencer à grimper en flèche.

Malgré cela, nous allons investir dans la croissance de l'entreprise. Je pense qu'il est important de mentionner non seulement l'international, mais que nous voulons nous assurer de créer une dynamique dans les activités en Amérique du Nord. L'élément de marge qu'il est important de modéliser est que nous avons enregistré des avantages dans nos activités liées aux boissons en Amérique du Nord au troisième trimestre en ce qui concerne les droits de douane. Dans nos remarques, nous avons parlé un peu de ce montant. Ainsi, une fois que cela aura disparu, cela exercera une pression sous-jacente supplémentaire sur le secteur des boissons en Amérique du Nord que nous n'avions pas au troisième trimestre.

En ce qui concerne les investissements dans A&M, nous continuerons de le faire. De toute évidence, nous voulons poursuivre sur cette lancée au cours de l'année prochaine.

Ramon Laguarta — Président du conseil d'administration

En ce qui concerne l'investissement dans A&M, je pense à deux points : d'abord, la quantité, puis la qualité. Je pense à la quantité : nous examinons tous les coûts de l'entreprise et nous veillons à ce que tous les coûts qui ne sont pas liés à la croissance ne soient pas présents, y compris les frais généraux, y compris toutes les lignes imaginables, car nous pensons que la quantité est importante et nous devons investir davantage dans la croissance des activités américaines, à la fois des boissons et des aliments, et elles le méritent toutes deux.

Maintenant, comme vous l'avez vu, la qualité, c'est que nous procédons à des changements importants dans la façon dont nous envisageons d'investir dans cet A&M avec un rendement bien plus élevé. Vous savez, nous avons annoncé il y a quelques semaines un partenariat avec Publicis qui représente une capacité importante pour nous. Au fur et à mesure de ce partenariat, nous serons en mesure d'investir avec beaucoup plus de données et de granularité, de comprendre les consommateurs et de parler aux consommateurs d'une manière différente, ce qui nous permettra d'obtenir un meilleur retour sur investissement, j'en suis sûr, compte tenu de ce que je sais des capacités dont nous disposons tous deux.

Je pense donc à la fois à la quantité et à la qualité : vous investirez davantage dans A&M, et vous constaterez un meilleur investissement en informant chaque consommateur sur nos produits et en lui présentant nos produits de manière à ce qu'ils en soient beaucoup plus informés. Je pense donc que c'est ainsi que nous envisageons les choses. De toute évidence, nous poursuivons nos efforts visant à accroître la compétitivité aux États-Unis et à accélérer les catégories, rôle que nous devons jouer à long terme.

OPÉRATEUR (Opérateur)

Merci Un moment pour notre prochaine question. Notre prochaine question vient de Camila Garciawalo de Jefferies. Votre ligne est ouverte.

Camila Garciawalo, analyste chez Jefferies

Salut tout le monde. Bonjour. Je sais que de nombreuses questions ont été posées à ce sujet, mais juste pour nous assurer que nous comprenons bien, en particulier à la suite de divers articles de presse faisant état de prix plus élevés ou plus bas ou quoi que ce soit d'autre, quel est exactement le plan ? Dans quelle direction êtes-vous ? Quel est le bon sens de déplacement ? Et c'est sur North America Foods. Et puis en ce qui concerne les boissons, vous savez, le mot urgence que vous avez utilisé de très nombreuses fois.

Qu'est-ce que cela signifie ? Parce que l'urgence semble tactique, comme Lauren l'avait mentionné, mais la création d'une marque et toutes ces autres choses prennent généralement beaucoup de temps et pourraient nécessiter un pivot. Donc, j'essaie juste de comprendre ce que vous entendez réellement par urgence en termes de ce que vous voulez faire du côté des boissons ? Bien entendu, ces deux questions sont spécifiques à l'Amérique du Nord. Merci.

Ramon Laguarta — Président du conseil d'administration

Oui, je dirais que l'urgence signifie que nous allons examiner tous les coûts avec des objectifs agressifs et en tenant compte du fait que tout ce qui n'est pas lié à la croissance ne fera pas partie de l'entreprise. C'est donc un état d'esprit important pour moi. Et puis investir l'argent dans les marques qui stimuleront la croissance américaine. Ensuite, sur le plan de l'exécution, en élevant la barre en ce qui concerne ce que l'on attend de tous les membres de l'entreprise dans chaque négociation avec les clients, dans l'exécution de chaque point de vente, dans les niveaux de granularité et d'excellence que nous allons rechercher chez nos employés.

C'est ainsi que nous envisageons les choses. Maintenant, nous cherchons également à savoir si toutes les décisions que nous avons prises en termes de gestion de l'entreprise sont les bonnes décisions. Devons-nous envisager les partenariats d'une autre manière ? Nous examinons donc chaque élément de la stratégie en termes d'exécution aux États-Unis, et nous ne tenons rien pour acquis dans ce domaine. Maintenant, quel était l'autre prix en Amérique du Nord, le prix en Amérique du Nord ? Vous savez, comme je le disais plus tôt dans la question de Dara, nous sommes satisfaits de la façon dont l'investissement en matière de prix a fonctionné pour nous dans le secteur alimentaire.

Nous avons enregistré un volume négatif à un chiffre pour les snacks aux États-Unis. Maintenant, nous avons un volume et des unités positifs et des actions en hausse. Cela nous donne donc, je pense, de la flexibilité dans ce que nous faisons pour absorber cette nouvelle vague d'inflation qui touche tous les pays, et pas seulement les États-Unis, compte tenu des prix de l'énergie et des prix agricoles. Nous allons donc assister à une combinaison de tactiques de gestion des recettes nettes qui auront un impact sur certains prix, mais également à une combinaison de toutes les décisions que nous pouvons prendre à ce sujet.

Et nous allons assister à une hausse de productivité, comme c'est le cas depuis de nombreuses années, mais à d'autres domaines de productivité afin de minimiser les décisions que nous devons prendre en matière d'augmentation des coûts pour nos consommateurs. Maintenant, nous sommes satisfaits de la façon dont nous envisageons les choses. Nous mettons en place des garde-fous pour notre personnel, en veillant à ce que les prix de l'année prochaine soient inférieurs à 2 à 5 dollars afin de continuer à être très abordables. Dans la plupart des secteurs de l'activité à emporter, nous ne fixons pas de prix, ce sont évidemment nos clients qui le font.

Mais nous avons les bonnes conversations et nous avons le bon partenariat pour ce qui est de la manière dont nous augmentons le volume dans cette catégorie. Nous essayons donc d'être très prudents. Mais il va y avoir un ensemble de tactiques entre la gestion des revenus nets et la productivité pour atténuer l'inflation qui se répercute sur nos différentes lignes du P&L, comme Steve le disait tout à l'heure. Tu veux dire autre chose ? Steve l'a couvert.

OPÉRATEUR (Opérateur)

OK, merci. Un moment pour notre prochaine question. Notre prochaine question vient de Kevin Grundy de BNP Paribas. Votre ligne est ouverte.

Kevin Grundy, analyste chez BNP Paribas

Super. Bonjour à tous. Ramon, question sur la possibilité d'envisager des changements stratégiques plus importants susceptibles de générer de la valeur pour PepsiCo. J'ai passé beaucoup de temps en Amérique du Nord. Je sais que vous n'êtes pas content de la situation actuelle. Je pense qu'il est clair que les résultats obtenus ont singulièrement fait baisser le cours de l'action, car International continue de très, très bien performer. Pouvez-vous donc commenter la prise en compte par le conseil d'administration de changements stratégiques plus importants ?

Je pense qu'il existe un argument selon lequel le cours de votre action possède une véritable valeur latente. Qu'il s'agisse de séparer l'Amérique du Nord et l'international, dont les profils financiers sont aujourd'hui très différents ; de séparer les snacks et les boissons, dont vous savez bien qu'il est question depuis des décennies au sein de la communauté des investisseurs ; de cessions de marques ; de refranchisage d'embouteillages. Dans ce contexte, je demande s'il existe peut-être une meilleure structure pour les actionnaires qui maximise la valeur.

Vos idées mises à jour seraient donc appréciées. Merci beaucoup.

Ramon Laguarta — Président du conseil d'administration

Oui, merci. Écoutez, nous ne sommes évidemment pas satisfaits de la performance. Cela signifie que nous devons envisager des options qui améliorent nos performances à long terme. Hein ? Je veux dire que ce n'est pas seulement une question de court terme, c'est aussi une question de long terme. Nous avons donc discuté de la façon dont nous sommes prêts à revoir toutes les options, en particulier en ce qui concerne votre point de vue sur la commercialisation et le modèle commercial. Nous travaillons avec l'équipe pour accélérer certaines tactiques relatives à l'intégration, afin d'éliminer les coûts, mais nous cherchons également à savoir s'il existe des opportunités d'étendre ou d'accélérer certaines activités de refranchisage dans certaines régions du pays où nous avons de bons partenaires et où il est logique que ce partenariat entraîne une meilleure exécution et potentiellement une meilleure marge pour l'entreprise. Nous ouvrons donc toutes les voies. Comme vous le disiez, la performance de l'entreprise exige que nous fassions preuve d'ouverture et de réalisme face aux réalités du marché, à l'inflation, à la réalité des consommateurs et aux domaines dans lesquels il est judicieux d'investir les ressources de l'entreprise pour stimuler la croissance à long terme. Donc oui, nous examinons tout, et ce sont des décisions importantes que nous prendrons de toute urgence et avec la vision stratégique à moyen et long terme avec laquelle nous gérons toujours l'entreprise.

OPÉRATEUR (Opérateur)

Merci Un moment pour notre prochaine question. Notre prochaine question vient de Robert Ottenstein d'Evercore ISI. Votre ligne est ouverte.

Robert Ottenstein, analyste chez Evercore ISI

Super, merci beaucoup. Deux rapides. On se demande si vous pourriez nous faire le point sur vos efforts pour intégrer le secteur des aliments et des boissons aux États-Unis. Je pense que vous faisiez un projet pilote au Texas. Je pense que cela dure depuis huit ou neuf mois, alors j'adorerais avoir une mise à jour à ce sujet. Ensuite, vous travaillez de plus en plus avec Carlsberg à l'international et je pense que cela fonctionne bien. Mais j'aimerais savoir ce que vous avez appris de cette expérience de travail avec Carlsberg, en particulier pour une entreprise de bière, et comment vous avez réussi à maintenir une exécution solide.

Merci

Ramon Laguarta — Président du conseil d'administration

Bien. Alors écoutez, nous travaillons avec des brasseries du monde entier depuis un certain temps. ABI, nous avons des partenariats au Brésil, en Argentine et dans d'autres régions du monde. Et avec Carlsberg, nous entretenons des relations depuis de nombreuses années en Norvège et en Suède. Il s'agit donc d'une extension d'une stratégie qui est la suivante : dans les pays où notre activité est compétitive mais qui n'est pas la principale activité, il est tout à fait logique de fusionner les ressources avec une entreprise brassicole. Cela nous donne une présence sur le canal sur site et nous offre une très bonne échelle d'exécution sur le canal domestique.

Cela fonctionne donc. Carlsberg a été un partenaire incroyable. Le dernier exemple de ce partenariat est, vous savez, l'acquisition de Britvic au Royaume-Uni, qui s'est révélée un investissement très réussi pour Carlsberg mais aussi pour PepsiCo, alors que notre part de marché ne cesse de croître au Royaume-Uni. Nous nous sommes maintenant étendus à d'autres zones géographiques. Sur le plan stratégique, je dirais que nous sommes ensemble sur le long terme et que nous pensons que c'est gagnant-gagnant, et les ressources investies de part et d'autre sont excellentes.

Nous allons donc continuer avec Carlsberg, mais c'est la même philosophie que celle que nous appliquons à bon nombre de nos embouteilleurs dans le monde entier. En ce qui concerne l'Amérique du Nord, nous continuons à travailler, non plus tant sur la stratégie que sur l'exécution de cette tactique. Et vous savez, il y a beaucoup de bonnes nouvelles. Nous informerons tous les investisseurs lors d'une prochaine réunion. L'intégration fonctionne bien sur le plan physique, en ce qui concerne les entrepôts et les transports. Passons maintenant aux détails de la livraison dans les petits et les grands magasins.

Il est donc clair que nous y voyons une grande valeur, à la fois pour le client et pour nous. Cela s'appliquera à certaines régions du pays. Comme nous l'avons dit, je pense qu'à long terme, cela s'appliquera à certaines régions du pays. Il y a maintenant d'autres régions du pays où cela ne s'appliquera pas. Et c'est le commentaire que j'ai fait tout à l'heure à propos de la possibilité d'accélérer le refranchisage dans d'autres régions du pays et de prendre de la valeur plus tôt. Encore une fois, il s'agit d'une approche hybride, d'une approche nuancée par zones géographiques, et l'équipe continue, je pense, à apprendre et à exécuter les détails qui comptent dans ce type de transformation.

OPÉRATEUR (Opérateur)

Merci Un moment pour notre prochaine question. Notre prochaine question vient d'Andrew Teixeira de JPMorgan. Votre ligne est ouverte.

Andrew Teixeira, analyste chez JPMorgan

Bonjour à tous. Merci pour cette question. J'espérais, et j'apprécie davantage, une conversation ouverte sur le fait de revenir sur le refranchisage aux États-Unis, puis sur le commentaire de One Pepsi que vous venez de donner à Robert. Lorsque vous avez parlé de l'urgence, de la forme et de la forme, et pour revenir à ce que vous avez dit à propos de l'hybride, de la complexité de votre système et des nombreux partenariats que vous avez noués, nous devrions réfléchir à la manière dont nous devrions mesurer le succès ? Et puis en ce qui concerne le calendrier, il semble que ce sera pluriannuel, comme c'était le cas, franchement, pour toutes les entreprises du secteur.

Alors, comment devons-nous envisager les économies potentielles, mais plus que des économies, je dirais des synergies en termes d'exécution, de visibilité, de dernier kilomètre, de capacité à vérifier évidemment les refroidisseurs, et de toute IA que vous utilisez pour la productivité qui pourrait illustrer une accélération de cette exécution et potentiellement se transformer en économies, étant donné que le système DSD, aujourd'hui associé à des coûts de service plus élevés, peut améliorer cela. Et peut-être que Steve pouvait vous dire à ce sujet, en ce qui concerne les clients et les comptes importants, en quoi ce système, le système hybride, fonctionnerait mieux pour vous qu'un refranchisage complet.

Je sais que cela représente beaucoup de choses, mais il suffit d'y réfléchir stratégiquement maintenant et de savoir à quelle vitesse nous pourrions obtenir des résultats. Merci

Steve Schmidt — Vice-président exécutif et directeur financier

Salut Andrew, c'est Steve. Merci pour la question. Je vais peut-être juste parler un peu de l'urgence. Comme on peut s'y attendre, le sentiment d'urgence qui entoure l'entreprise est très élevé dans tout ce que nous faisons, dans les évaluations commerciales et dans notre mode de fonctionnement, ainsi que dans notre souci du détail des coûts et dans l'examen des autres secteurs de l'entreprise, qu'il s'agisse de sociétés non allouées, afin de nous assurer que chaque dollar que nous dépensons pour le compte des actionnaires apporte un avantage à l'entreprise et un rendement dont nous serions fiers.

Il y a donc beaucoup de choses dans la question que vous avez posée. Je ne pense pas que je vais passer en revue tous les détails, mais sachez que du point de vue du sentiment d'urgence, rien que depuis que je suis ici, vous pouvez voir les choses changer de vitesse dans tout ce que nous faisons. Et puis, vous savez, si vous pensez à la croissance, à la marge et à la performance à long terme du marché, nous considérons l'exécution comme un levier important. Donc, tout ce que vous avez dit concernant les domaines dans lesquels nous pouvons mieux exécuter en tant qu'entreprise combinée, refléter la croissance, les coûts ou les domaines dans lesquels nous pouvons tirer parti d'un partenaire — je pense que nous examinons évidemment tout cela à ce stade.

Et la solution sera une combinaison de solutions pour différentes régions du pays, le point clé étant la croissance, l'exécution du marché, la performance concurrentielle et la marge. Et nous y reviendrons le moment venu.

OPÉRATEUR (Opérateur)

Merci Un moment pour notre prochaine question. Notre prochaine question vient de Mike Lavery avec Piper Sandler. Votre ligne est ouverte.

Mike Lavery, analyste chez Piper Sandler

Merci Bonjour. Je voulais juste revenir à la question des prix, mais en ce qui concerne les boissons en Amérique du Nord, et sachez bien sûr que les coûts de l'aluminium sont en hausse, le diesel, le remboursement des droits de douane disparaît. Et il y a certainement des arguments en faveur de la fixation de prix que vous semblez avoir avancés. Mais comment trouver un équilibre entre cela et la nécessité d'une concurrence plus efficace que vous avez également évoquée, et simplement nous aider à comprendre quelle est votre approche tarifaire et comment nous devons envisager les prévisions de croissance des volumes.

Ramon Laguarta — Président du conseil d'administration

Oui, la même réponse que j'ai donnée à l'industrie alimentaire. Je pense qu'il s'agira d'une combinaison de tactiques en matière de revenus nets, en essayant d'apporter le plus de valeur possible aux consommateurs aux bonnes occasions et aux bons moments avec les bonnes marques, puis en continuant à améliorer la productivité de manière très agressive. Non seulement, je veux dire que nous parlons de productivité depuis plusieurs années et nous avons parlé de l'automatisation, de la numérisation, de la standardisation de l'entreprise, de la rationalisation du réseau que vous avez constatée dans certains secteurs des boissons avec certaines cessions d'actifs, mais nous accélérons même cela en augmentant la productivité structurelle et en veillant à ce que tout l'argent qui n'est pas lié à la croissance disparaisse de l'entreprise. Tous les doublons auxquels j'ai fait référence plus tôt dans l'appel concernent les frais généraux, les activités corporatives et les ressources allouées qui n'ont aucun sens. Assurez-vous que nous orientons d'urgence ces ressources vers la croissance et, en veillant à ce qu'elles soient abordables, que nous saisissions les opportunités de gestion du chiffre d'affaires net et de croissance de l'entreprise.

OPÉRATEUR (Opérateur)

Merci Un moment pour notre prochaine question. Notre dernière question vient de Peter Galbo de Bank of America. Votre ligne est ouverte.

Peter Galbo, analyste à la Bank of America

Salut les gars, bonjour. Juste deux très brèves questions de nettoyage de ma part. Steve. Je pense que, dans le contexte de la réduction des prévisions du quatrième trimestre, vous pourriez peut-être simplement nous donner une idée de l'ampleur de la hausse des anticipations d'inflation qui en est à l'origine. Dans ce contexte, je sais que vous ne voulez pas entrer dans les 27 et que nous essayons tous de développer un cadre pour y réfléchir, mais juste au moment où certaines de ces haies tombent et que vous travaillez évidemment sur le plan, si nous construisons un récit pour l'année prochaine, est-ce vraiment le cas ou attendez-vous à un peu plus de cette pression au moins au premier semestre de l'année prochaine ?

Je veux juste nous assurer que nous essayons de niveler les attentes du mieux que nous pouvons à ce stade. Merci beaucoup.

Steve Schmidt — Vice-président exécutif et directeur financier

Tu es le bienvenu. Écoutez, je suppose que les matières premières sont en hausse, n'est-ce pas ? Et nous en verrons une partie au quatrième trimestre au fur et à mesure que les haies seront prêtes. Notre programme de couverture est à nouveau d'une durée de six à douze mois. Nous vous donnerons une vue plus complète de la façon dont tout cela se met en place en février. Mais la tendance générale est que les matières premières continuent de progresser.

Ramon Laguarta — Président du conseil d'administration

OK, écoutez, merci pour la conversation d'aujourd'hui et merci pour, vous savez, pour l'investissement dans PepsiCo et la confiance que vous nous accordez en investissant dans notre entreprise. Merci et à bientôt. Merci.

OPÉRATEUR (Opérateur)

Merci, mesdames et messieurs. Ceci met fin à la présentation d'aujourd'hui. Nous vous remercions de votre participation. Vous pouvez maintenant vous déconnecter et passer une merveilleuse journée.

Avertissement : Cette transcription est fournie à titre informatif uniquement. Bien que nous nous efforcions d'assurer l'exactitude, cette transcription automatique peut contenir des erreurs ou des omissions. Pour les déclarations officielles de la société et les informations financières, veuillez vous référer aux documents déposés par la société auprès de la SEC et aux communiqués de presse officiels. Les déclarations des entreprises participantes et des analystes reflètent leurs points de vue à la date de cet appel et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis.