L'introduction en bourse d'Anthropic pourrait être l'offre « la plus ridicule » de 2026, un analyste évaluant une entreprise d'IA à seulement 150 milliards de dollars : « un test sans précédent de la crédulité des investisseurs »

Anthropic est confrontée à un défi de valorisation de plus en plus important alors que la société d'intelligence artificielle (IA) s'apprête à faire ses débuts potentiels au Nasdaq pour 2 billions de dollars alors que les investisseurs surveillent de plus en plus la question, selon un expert de Wall Street.

Le cabinet d'études indépendant New Constructs a décrit l'offre potentielle d'Anthropic comme « l'introduction en bourse la plus ridicule de 2026 » dans un rapport publié mardi. La société a estimé la valeur d'Anthropic à 150 milliards de dollars, soit nettement moins que la capitalisation boursière potentielle de 2 billions de dollars, selon CNBC.

La société a déclaré qu'Anthropic aurait besoin de bénéfices égaux au double du total des quatre derniers trimestres de Nvidia Corp. (NASDAQ : NVDA) pour soutenir cette valorisation. New Constructs a cité les pertes d'exploitation croissantes d'Anthropic et la concurrence des modèles d'IA open source, écrivant : « Nous ne pensons pas qu'Anthropic ait une activité viable ».

New Constructs a également fait valoir que l'offre créerait principalement des liquidités pour les bailleurs de fonds d'Anthropic à Wall Street plutôt que de générer de la richesse pour les investisseurs du marché public. La société a également prévenu que l'introduction en bourse pourrait présenter à Wall Street un « test sans précédent de crédulité des investisseurs ».

L'évaluation d'Anthropic fait face à la réalité

La valorisation massive d'Anthropic a attiré l'attention de plusieurs experts.

Mercredi, Michael Burry, investisseur de « The Big Short », a souligné l'écart de valorisation entre Anthropic et les entreprises établies du S&P 500, notant que la valorisation d'Anthropic est égale à la valeur combinée de 78 entreprises du S&P 500, y compris les plus grandes marques connues et des entreprises industrielles établies.

La société a notamment été évaluée à 965 milliards de dollars lors d'un cycle de financement en mai et a déposé confidentiellement une demande d'introduction en bourse. Le chiffre d'affaires a bondi à 4,6 milliards de dollars en 2025, mais sa perte d'exploitation s'est étendue à 8,06 milliards de dollars, tandis que sa perte nette d'environ 42 milliards de dollars était largement due à une charge comptable, selon Reuters.

La valorisation potentielle de 2 billions de dollars d'Anthropic nécessiterait une croissance exceptionnelle du chiffre d'affaires et une augmentation des marges, a déclaré à Benzinga le Dr Chan Ahn, ancien dirigeant de Goldman Sachs et JPMorgan. Il estime qu'Anthropic aurait besoin d'environ 725 milliards de dollars de revenus annuels d'ici 2036 pour soutenir cette évaluation à un coût des capitaux propres de 10 %, une marge de trésorerie disponible de 25 % et un multiple terminal multiplié par 25. À un taux d'actualisation de 13 %, les recettes requises s'élèvent à environ 950 milliards de dollars. Ahn affirme également que les investisseurs devraient tirer les leçons de la transition de Space Exploration Technologies Corp. (NASDAQ : SPCX), qui est passée du statut de chouchou du marché privé à celui de société ouverte.

Avertissement : Ce contenu a été partiellement produit à l'aide d'outils d'IA et a été révisé et publié par les éditeurs de Benzinga.

Crédit photo : Shutterstock