Le pari de 1,2 milliard de dollars du milliardaire Philippe Laffont sur la constellation bénéficie d'un coup de pouce de Google AI

La chose la plus intéressante à propos de la dernière transaction Ai-Power de Constellation Energy Corp (NASDAQ : CEG) n'est pas simplement que Google d'Alphabet Inc (NASDAQ : GOOGL) (NASDAQ : GOOG) a besoin de plus d'électricité.

C'est que l'un des plus grands noms de la technologie contribue efficacement à transformer le parc nucléaire de Constellation en une infrastructure de longue durée pour l'économie de l'IA, validant ainsi potentiellement une position de 1,2 milliard de dollars détenue par Coatue Management LLC de l'investisseur milliardaire Philippe Laffont.

Google se lance dans l'énergie nucléaire

Google a signé un accord de 20 ans couvrant 3,59 gigawatts d'électricité provenant de Constellation, dont 890 mégawatts de capacité nucléaire supplémentaire et 2,7 gigawatts supplémentaires provenant de la flotte PJM existante de Constellation. L'accord devrait permettre de soutenir plus de 4,3 milliards de dollars d'investissements dans 11 unités nucléaires en Illinois, en Pennsylvanie et au New Jersey. La première capacité supplémentaire devrait être mise en service en 2028.

C'est important car le développement de l'IA se heurte de plus en plus à une contrainte physique fondamentale : l'électricité. Les centres de données peuvent être construits plus rapidement que les centres de données de nouvelle génération et la transmission peut être ajoutée, ce qui rend les actifs énergétiques existants fiables plus précieux pour les hyperscalers.

Constellation s'est positionnée pour pallier cette pénurie. Dans ses résultats du deuxième trimestre, le PDG Joe Dominguez a déclaré que l'entreprise « renforçait l'infrastructure énergétique du pays » tout en répondant à la demande croissante d'énergie fiable. Constellation a également relevé ses prévisions de bénéfices d'exploitation ajustés pour 2026 à 11,50 dollars à 12,50 dollars par action et a annoncé avoir signé 920 mégawatts supplémentaires de contrats d'achat d'électricité à long terme.

Laffont a déjà cumulé 1,2 milliard de dollars à vélo

Cela rend la position de Coatue particulièrement intéressante.

La société d'investissement, fondée par Laffont, a déclaré détenir 4,63 millions d'actions Constellation d'une valeur d'environ 1,15 milliard de dollars au 30 juin, selon son dossier 13F du deuxième trimestre. La position représentait environ 2,37 % du portefeuille déclaré de Coatue.

Le dossier ne révèle pas pourquoi Coatue détenait les actions, ni si l'entreprise occupe toujours la même position aujourd'hui. Mais le portefeuille plus large offre un contexte utile. Coatue a également occupé des positions importantes dans Alphabet, Amazon.com, Inc. (NASDAQ : AMZN), GE Vernova Inc. (NYSE : GEV), Eaton Corp (NYSE : ETN) et d'autres sociétés liées à l'infrastructure d'IA et à la hausse de la demande d'électricité.

Constellation ressemble donc moins à un pari nucléaire isolé qu'à un élément d'une thèse d'infrastructure plus large.

Constellation pourra-t-elle inverser ses pertes ?

Le moment est remarquable. Les actions de Constellation sont entrées mardi, toujours en baisse de 26,93 % depuis le début de l'année, malgré une décote de 35,15 % par rapport à leur plus haut niveau de 52 semaines enregistré à la clôture de lundi. Les actions ont bondi de près de 6 % lors de la préouverture du marché mardi à la suite des actualités de Google.

L'action n'a donc pas besoin d'un autre récit basé sur l'IA, mais plutôt de preuves que ce récit peut se traduire par des bénéfices durables.

Google fournit certaines de ces preuves. Amazon a signé la semaine dernière un accord distinct de 20 ans avec Constellation qui soutient plus de 3 milliards de dollars d'investissements dans l'usine de Calvert Cliffs, dans le Maryland, tandis que Constellation a déjà conclu des accords majeurs impliquant Microsoft Corp (NASDAQ : MSFT) et Meta Platforms, Inc. (NASDAQ : META).

Pour les investisseurs, la question suivante est de savoir si ces contrats hyperscaler à long terme peuvent transformer l'avantage nucléaire de Constellation en une croissance des bénéfices tant attendue par le marché.

S'ils le peuvent, la position de 1,2 milliard de dollars de Laffont pourrait sembler de plus en plus presciente ; sinon, la forte baisse du titre en 2026 pourrait s'avérer plus difficile à inverser.

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