Nvidia et Broadcom pourraient être étonnamment à l'abri d'un trou de 32 GW dans le boom de l'IA, selon Morgan Stanley

Une pénurie de 32 gigawatts pourrait retarder l'essor des centres de données IA américains, mais Nvidia Corp. (NASDAQ : NVDA) et Broadcom Inc. (NASDAQ : AVGO) pourraient être étonnamment bien protégées, selon Morgan Stanley.

Morgan Stanley estime que les développeurs de centres de données américains seront confrontés à un déficit énergétique net de 34 % d'ici 2028, soit l'équivalent de 32 gigawatts, même après avoir pris en compte des solutions de contournement telles que les piles à combustible et l'énergie produite directement sur les sites des centres de données, selon Reuters.

La banque ne pense pas que ce goulot d'étranglement mette en danger les prévisions de Nvidia ou Broadcom pour 2027. Au contraire, certaines difficultés pourraient se répercuter plus loin dans la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs.

Pourquoi Nvidia et Broadcom peuvent être protégés

Morgan Stanley a souligné la visibilité des entreprises sur les lieux de déploiement des puces, leur expansion géographique et leur coordination avec les centres de données et le secteur de l'énergie. Cela pourrait permettre à Nvidia d'envoyer des GPU rares à des projets alimentés en électricité si une installation est retardée, tandis que les fournisseurs liés à ce projet peuvent avoir moins de flexibilité.

La banque a fait valoir séparément que l'avantage de Nvidia se résumait de plus en plus à la production informatique par gigawatt. Si l'électricité devient la contrainte, les clients ont de plus en plus de raisons de tirer le maximum de puissance de calcul possible pour chaque watt.

Le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a décrit le goulot d'étranglement en termes similaires, affirmant que les développeurs d'IA doivent désormais « sécuriser le terrain, l'alimentation et la coque » avant de remplir les centres de données d'équipements informatiques. Selon lui, ce processus peut prendre de deux à trois ans.

Nvidia soutient déjà cette infrastructure en fournissant un soutien financier pour 4,25 GW sur le campus de SB Energy en Ohio et en investissant 1,5 milliard de dollars dans le développeur.

Une pénurie de mémoire rencontre une pénurie d'électricité

Morgan Stanley a indiqué que les retards dans les déploiements pourraient obliger les clients à reporter ou à annuler les livraisons de composants de mémoire, d'optique, de gestion de l'alimentation et analogiques.

La banque n'a pas spécifiquement nommé Micron Technology Inc. (NASDAQ : MU), mais son avertissement intervient alors que le secteur des mémoires raconte aux investisseurs une toute autre histoire.

Micron affirme que plus de 75 % de sa production de 2027 est déjà engagée, tandis que l'investisseur Ross Gerber a déclaré que la pénurie de mémoire liée à l'IA pourrait durer une décennie.

Les deux points de vue ne sont pas nécessairement contradictoires. Morgan Stanley met en garde contre le moment où la mémoire est déployée, et non sur la question de savoir si l'IA en aura finalement besoin.

Un centre de données retardé de six mois peut toujours avoir besoin de la même mémoire, mais les clients peuvent retarder les livraisons en attendant l'électricité, ce qui perturbe les stocks même en cas de pénurie de mémoire plus importante.

Les traders de prédictions ne parient pas encore sur la pénurie de puissance qui mettra fin au boom de l'IA. Polymarket estime le risque d'un ralentissement de l'industrie de l'IA à environ 7 % d'ici la fin de l'année et à 19 % d'ici le 30 juin 2027.

Goldman Sachs a déclaré que l'opposition politique avait à peine ralenti la construction à court terme des centres de données américains. L'analyse de Morgan Stanley suggère que l'électricité elle-même pourrait s'avérer la contrainte la plus difficile.

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