Le rallye du Bitcoin est « précoce et spéculatif », déclare Glassnode : que manque-t-il ?

Selon Glassnode, le rallye de Bitcoin (CRYPTO : BTC) manque d'un ingrédient clé : le volume réel des transactions.

Pourquoi la demande d'ETF s'est ralentie

Glassnode a écrit dans son rapport hebdomadaire du 30 septembre que les ETF au comptant américains ont engrangé environ 1 milliard de dollars chacun des deux jours à la fin du mois de septembre, le 21 septembre marquant la plus importante entrée en un jour depuis près d'un an. Depuis lors, les flux entrants ont diminué chaque jour de bourse :

• 21 et 22 septembre : ~1 milliard de dollars par jour
• 28 septembre : seulement 24 millions de dollars

Un retour à des flux entrants proches de ce rythme antérieur serait le signe le plus clair d'une reprise de la demande.

Les détenteurs à long terme sont ceux qui encaissent

Les prises de bénéfices restent faibles par rapport aux sommets des cycles précédents, le bénéfice net réalisé hebdomadaire étant plus proche des niveaux observés au début de la tendance haussière de 2023 qu'aux sommets de 2024 ou 2025.

L'identité des vendeurs a cependant changé. Les détenteurs de longue date, ceux qui détiennent des pièces pendant plus de 155 jours, ont presque doublé leurs bénéfices réalisés au cours de la semaine se terminant le 29 septembre par rapport à la semaine de rupture, leur part du bénéfice total réalisé passant de 34 % à 55 %.

Qu'est-ce qui plafonne le prix en ce moment

Un mur d'ordres de vente se situe entre 85 000$ et 85 500$ sur le carnet d'ordres au comptant de Binance, et sa taille a triplé depuis sa première apparition le 24 septembre.

Price s'est enfoncé dans la moitié inférieure de ce mur mais n'a pas réussi à le franchir.

En dessous des niveaux actuels, deux zones de support clés sont importantes :

• Coûts de base à court terme pour les détenteurs : 73 300$ (le cours se négocie à une hausse d'environ 13 %)
• Moyenne réelle du marché : 77 200$ (le prix se négocie à environ 8 % au-dessus)

Une clôture quotidienne en dessous de la vraie moyenne du marché mettrait fin à la période haussière actuelle.

Pourquoi le volume est la pièce manquante

Le volume total de bitcoins sur les bourses au comptant et les ETF combinés s'élève en moyenne à environ 6,4 milliards de dollars par jour, se situant près du bas de sa fourchette depuis le lancement des ETF.

Ce faible volume étant à l'origine de cette évolution, Glassnode qualifie la reprise de « précoce et spéculative », faisant valoir que la demande générale ne s'est pas encore manifestée.

Une hausse soutenue du volume alors que le prix se maintient au-dessus de la vraie moyenne du marché indiquerait que la tendance haussière gagne un soutien plus large.

Que se passe-t-il dans les altcoins

Les altcoins ont dépassé le Bitcoin au cours du mois dernier, la plupart des 500 principaux jetons ayant augmenté de plus que le BTC en 30 jours, bien que cette progression se soit arrêtée cette semaine.

Seulement 6 % des altcoins se situent à leur plus haut niveau en 30 jours, en forte baisse par rapport aux 49 % enregistrés le 22 septembre.

L'effet de levier est resté modeste tout au long du déménagement :

• Altcoins payant un taux de financement supérieur à la neutralité : 19 %, bien en deçà des niveaux observés lors des précédents sommets d'altcoins
• Intérêt ouvert : hausse en dollars mais baisse en termes de pièces, ce qui signifie que le gain est dû à la hausse des prix plutôt qu'à un nouveau positionnement

Cela permet de maintenir le risque d'un ralentissement forcé à un faible niveau pour le moment.

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