Michael Burry passe à des paris sur l'IA à long terme alors que SOXX connaît son pire trimestre depuis 2025

Michael Burry est en train de changer sa façon de parier contre le boom de l'IA, en passant des positions courtes pures et simples à des options de vente à long terme. Au cœur de la stratégie se trouve l'ETF iShares Semiconductor (NASDAQ : SOXX), qui place l'ensemble du secteur des puces sous surveillance alors que les investisseurs se demandent si les dépenses massives en infrastructures d'IA peuvent continuer à justifier les valorisations des semi-conducteurs.

Burry a récemment couvert son short SOXX et l'a remplacé par des options de vente de septembre 2027 situées dans les 400 dollars les plus bas. Il a pris des mesures similaires pour Nvidia Corp (NASDAQ : NVDA), Micron Technology (NASDAQ : MU), Palantir Technologies (NASDAQ : PLTR),
Nebius Group (NASDAQ : NBIS) et Oracle Corp (NYSE : ORCL), affirmant, dans un article de Substack, qu'il était devenu plus convaincu que la bulle de l'IA pourrait éclater « le plus tôt possible ».

Le retrait de SOXX au troisième trimestre met le débat au centre du débat

Le moment est remarquable. SOXX a chuté de 11 % au troisième trimestre, soit sa plus faible performance trimestrielle depuis mars 2025.

Pourtant, l'histoire des semi-conducteurs reste étroitement liée à la demande réelle en matière d'IA. SOXX, qui détient 30 sociétés, possède environ 48,4 milliards de dollars d'actifs et se négocie à un P/E de fin de près de 68. Les semi-conducteurs représentent 82,3 % du portefeuille, et 17,6 % sont consacrés aux équipements à semi-conducteurs.

Cette exposition fait de SOXX un indicateur utile de l'économie globale du développement de l'IA. L'argument de Burry est que des modèles de plus en plus puissants pourraient éventuellement nécessiter moins de calcul, remettant en question l'hypothèse selon laquelle une adoption accrue de l'IA signifie automatiquement un plus grand nombre de puces de manière exponentielle.

La machine Capex fonctionne toujours

Pour l'instant, les dépenses restent énormes. S&P Global estime qu'Alphabet Inc (NASDAQ : GOOGL), Amazon.com, Inc (NASDAQ : AMZN), Meta Platforms, Inc (NASDAQ : META), Microsoft Corp (NASDAQ : MSFT) et Oracle dépenseront collectivement environ 750 milliards de dollars en dépenses d'investissement en 2026, soit 38 % de leurs revenus.

Mais les dernières données offrent un contrepoint à la thèse de Burry. Micron a annoncé mercredi que les clients avaient augmenté leurs engagements dans le cadre de contrats d'approvisionnement à long terme à 32 milliards de dollars, tandis que la société avait sécurisé la majeure partie de sa production HBM en 2027. Le chiffre d'affaires des SSD pour centres de données a également presque dépassé les 10 milliards de dollars au quatrième trimestre de l'année fiscale, soit plus de 10 fois le niveau de l'année précédente. Micron a déclaré que des modèles d'IA plus grands, des fenêtres de contexte plus longues et une plus grande simultanéité entre les utilisateurs entraînaient une augmentation des besoins en mémoire et en stockage.

Pour l'instant, les données sont extraites dans deux directions. Burry fait le pari qu'une IA plus efficace pourrait à terme compromettre la construction massive de matériel, tandis que les derniers résultats de Micron montrent que les clients bloquent des milliards de dollars de capacité de mémoire alors que les charges de travail de l'IA continuent de croître. Cela place SOXX au centre d'un débat plus vaste : si l'efficacité de l'IA finira par réduire la demande de puces ou simplement faire de la place pour la prochaine vague d'applications d'IA.

Photo : générée à l'aide de l'intelligence artificielle via Gemini