Le boom de l'IA de Nvidia a une dépendance cachée : une entreprise néerlandaise

L'empire de l'IA de Nvidia Corp (NASDAQ : NVDA) a fait du concepteur de puces l'une des entreprises les plus importantes du marché. Mais si vous suivez la chaîne d'approvisionnement un peu plus loin, l'histoire mène à une entreprise néerlandaise qui détient son propre monopole.

ASML Holding N.V. (NASDAQ : ASML) fabrique les machines EUV (ultraviolets extrêmes) les plus avancées nécessaires à la fabrication des puces qui alimentent des systèmes d'IA de plus en plus complexes.

Suivez Nvidia sur TSMC

Les investisseurs ont appris à regarder au-delà de Nvidia pour la première fois lorsque l'essor des puces IA a fait de Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Ltd. (NYSE : TSM) un acteur essentiel de l'histoire. Le PDG de l'ASML, Christophe Fouquet, déclare que la question suivante est encore plus révélatrice : comment TSMC fabrique-t-elle ces puces ?

La réponse mène à l'ASML.

Fouquet a déclaré au Financial Times que les investisseurs qui se concentraient initialement sur les conceptions de puces de Nvidia ont fini par reconnaître le rôle de TSMC dans leur fabrication. Ils ont ensuite découvert que TSMC s'appuyait sur les machines de lithographie EUV d'ASML pour la production de puces les plus avancées.

ASML détient un monopole total sur les machines EUV les plus avancées, essentielles à la production de puces utilisées dans des applications d'IA complexes.

Cela place l'ASML dans une position très différente des gagnants les plus visibles de l'IA. Nvidia conçoit les puces. TSMC les fabrique. ASML fournit les machines qui rendent cette fabrication possible.

La machine à 400 millions de dollars

L'ampleur de la technologie d'ASML explique pourquoi l'entreprise est si difficile à reproduire.

Une machine EUV peut coûter environ 400 millions de dollars et a à peu près la taille d'un bus à deux étages. Elle utilise des lasers, des miroirs, des systèmes d'aspiration et de la lumière à ondes courtes pour imprimer des circuits de plus en plus petits sur des tranches de silicium.

Mais le prix peut en fait sous-estimer la complexité.

Une machine ASML EUV contient plus de 100 000 pièces, fournies par 200 fournisseurs principaux et environ 2 000 entreprises de l'ensemble de l'écosystème. Fouquet affirme que la complexité est devenue un avantage car ASML peut travailler avec des entreprises spécialisées au lieu d'essayer de tout fabriquer elle-même.

Des entreprises telles que Zeiss, Trumpf et VDL fournissent des composants critiques, tandis qu'ASML a acquis ou investi dans des fournisseurs sélectionnés lorsque cela était nécessaire pour protéger la chaîne technologique.

Le commerce de l'IA s'approfondit

Cela fait de l'ASML un jeu d'infrastructure d'IA inhabituel.

Son importance ne vient pas de la vente de modèles d'IA, de la conception de GPU ou de l'exploitation de centres de données. Il se trouve plus en amont et fournit des équipements qui permettent la production des puces avancées dont dépendent ces entreprises.

Fouquet s'attend également à ce que le cycle de l'IA lui-même reste important. Il estime que l'effet de la technologie sur la société et l'industrie pourrait durer de 10 à 15 ans, affirmant que le monde n'en est encore qu'à la « pointe de l'iceberg ».

Pour les investisseurs, l'histoire de Nvidia comporte donc une autre dimension. La chaîne matérielle de l'IA ne s'arrête pas au concepteur de puces ou à la fonderie de puces. Elle remonte à un fabricant d'équipements néerlandais dont la technologie est devenue l'un des maillons les plus difficiles à remplacer de l'industrie.

Photo fournie par Shutterstock