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Tout le monde a acheté Nvidia pour l'IA : AMD pourrait désormais remporter la course aux processeurs de 211 milliards de dollars, selon Bank Of America
Depuis trois ans, le commerce de l'intelligence artificielle est une histoire de Nvidia, construite sur des puces graphiques.
Bank of America soutient aujourd'hui que la prochaine étape pourrait passer par l'unité centrale de traitement (CPU), la puce polyvalente qui alimente les serveurs depuis des décennies.
Dans une note publiée jeudi, l'analyste Vivek Arya a relevé son objectif de cours sur Advanced Micro Devices Inc. (NASDAQ : AMD) de 620 dollars à 720 dollars et a maintenu une note d'achat.
La question qui sous-tend cet appel est de savoir si les agents d'IA transforment les processeurs d'un rôle de support en un moteur de croissance à part entière.
Pourquoi les agents d'IA ont besoin de plus de processeurs
Arya a accueilli Ben Bajarin, PDG et analyste principal de Creative Strategies, pour un appel sur le marché des processeurs pour serveurs.
L'argument fonctionne par étapes.
Tout d'abord, une unité de traitement graphique, ou GPU, « réfléchit » en générant des jetons, les morceaux de texte produits par un modèle d'IA.
Deuxièmement, un agent d'IA doit agir en fonction de cette réflexion. Il appelle des outils, exécute du code, récupère des documents et interroge des bases de données.
Ces tâches s'exécutent sur le processeur.
Par conséquent, un processeur lent laisse un GPU coûteux en attente, et l'utilisateur aussi.
« L'IA agentique rend la demande CPU/GPU symbiotique », explique Arya.
AMD et un marché des processeurs pour serveurs devraient atteindre 211 milliards de dollars
Bank of America modélise les ventes de processeurs pour serveurs passant de 61,4 milliards de dollars en 2026 à 210,6 milliards de dollars en 2030. Les puces liées à l'IA représenteraient 86 % de ce total, contre 69 % cette année.
| Année | Ventes de processeurs pour serveurs | Part liée à l'IA |
|---|---|---|
| 2026 | 61,4 milliards de dollars | 69 % |
| 2027 | 104,6 milliards de dollars | 80 % |
| 2028 | 138,4 milliards de dollars | 83 % |
| 2029 | 170,9 milliards de dollars | 84 % |
| 2030 | 210,6 milliards de dollars | 86 % |
La banque prévoit que le nombre de processeurs IA passera de 16 millions à 53 millions au cours de la même période. Cela les placerait à environ 1,5 fois le nombre d'unités d'accélérateur d'ici 2030, contre environ 0,7 fois aujourd'hui.
De plus, les prix pourraient augmenter avec le mix.
Bank of America prévoit que le processeur moyen d'un serveur se vendra à environ 2 600 dollars en 2030, contre environ 1 600 dollars en 2026.
Anthropic vient d'investir de l'argent réel dans sa thèse
L'argument a déjà été testé dans le monde réel.
Akamai Technologies Inc. (NASDAQ : AKAM) a annoncé jeudi avoir conclu un accord de 11,6 milliards de dollars sur sept ans avec Anthropic, spécifiquement destiné à prendre en charge les charges de travail croissantes des processeurs.
La relation pourrait éventuellement s'étendre de 9 milliards de dollars supplémentaires, portant l'engagement potentiel à 20 milliards de dollars.
C'est exactement le changement de charge de travail décrit par BofA.
La ressource rare n'est plus simplement le nombre de calculs GPU qu'un centre de données peut produire.
C'est la rapidité avec laquelle le reste du système peut maintenir la productivité de ces GPU coûteux.
« Nous privilégions les tâches/cœur, la latence d'achèvement, la simultanéité et les performances/watt par rapport aux benchmarks autonomes », explique Arya.
En termes plus simples, les investisseurs devront peut-être arrêter de compter les cœurs des processeurs et commencer à mesurer la rapidité avec laquelle des systèmes d'IA entiers effectuent des tâches utiles.
Pourquoi AMD est le meilleur choix de processeur de Bank of America
Les concepteurs de puces empruntent deux voies différentes. Nvidia Corp. (NASDAQ : NVDA) privilégie des cœurs moins nombreux et plus rapides qui transmettent rapidement les résultats au GPU.
Dans le même temps, Arm Holdings plc (NASDAQ : ARM) prévoit une puce avec plus de cœurs pour exécuter plus de tâches à la fois.
Selon Arya, AMD propose le portefeuille le plus large dans les deux approches.
Pour cette raison, il a relevé ses estimations pour 2027 et 2028 de 2 % à 3 % et a relevé son multiple de valorisation sur AMD à 30 fois les bénéfices de 2028, contre 27 fois.
Le nouvel objectif implique une hausse d'environ 14 % par rapport à la clôture de jeudi à 629,26$.
Nvidia reste toutefois le premier choix d'Arya dans l'ensemble du secteur des semi-conducteurs. Son objectif de cours de 350$ se situe environ 56 % au-dessus de sa clôture de 224,58$.
Il a également réitéré un achat sur Intel Corp. (NASDAQ : INTC), avec un objectif de 145 dollars, soit environ 14 % au-dessus de 127,39 dollars, évoquant une capacité de fonderie potentielle à long terme pour les clients extérieurs.
Photo : Shutterstock