Le diesel à 6,51$ devrait anéantir l'économie : voici pourquoi il a rarement connu une croissance aussi rapide

Le prix moyen national du gallon de diesel a atteint le record de 6,51 dollars, tandis que l'essence reste proche de ses sommets historiques.

Pourtant, l'économie américaine ne semble pas s'en soucier.

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Le modèle GDPNow de la Federal Reserve Bank of Atlanta estime la croissance du produit intérieur brut réel à 5,1 % au troisième trimestre sur un taux annuel corrigé des variations saisonnières, au 21 septembre.

Ces deux chiffres révèlent la caractéristique la plus étrange de l'économie américaine.

Une croissance de 5,1 % serait le taux le plus élevé depuis le quatrième trimestre 2021. Si l'on exclut le rebond qui a suivi la pandémie de COVID-19, il s'agirait du plus fort depuis le deuxième trimestre de 2014.

Depuis 2000, l'économie a connu une croissance supérieure à 5,1 % au cours de huit trimestres sur 106 seulement.

Le carburant qui transporte les marchandises n'a jamais coûté plus cher

Le diesel se trouve dans presque tout ce que les Américains achètent.

Il alimente les camions, les fermes, les équipements de construction et certaines parties de la chaîne d'approvisionnement manufacturière.

Au début de la guerre contre l'Iran fin février, la moyenne nationale était d'environ 3,76 dollars le gallon. Le diesel se situe aujourd'hui à 73 % au-dessus de ce niveau.

L'essence ordinaire, à 4,48 dollars le gallon, est en hausse d'environ 41 % par rapport à l'année dernière, selon AAA.

Cela devrait fonctionner comme une taxe sur les entreprises et les ménages. Le fret devient plus cher, les marges se rétrécissent et les consommateurs ont moins d'argent pour leurs autres achats.

Pourtant, les ventes au détail en août ont bondi de 1,2 % par rapport à juillet et de 6 % par rapport à l'année précédente.

Même après avoir retiré les voitures, l'essence, les matériaux de construction et les restaurants, les ventes de base ont enregistré une hausse mensuelle de 1,4 %. Ce serait le niveau le plus élevé depuis septembre 2024.

Les données indiquent que les consommateurs américains restent dynamiques malgré les prix exorbitants du carburant.

« L'économie nominale est en plein essor », a déclaré Aditya Bhave, économiste de la Bank of America, dans une note récente.

Bank of America a relevé son estimation de croissance de la consommation personnelle pour le troisième trimestre à 3,4 % contre 2,6 %. GDPnow est encore plus solide, suivant les dépenses de consommation réelles à 4,1 %.

L'investissement dans l'IA agit comme un stimulant du secteur privé

La consommation ne représente que la moitié de l'histoire.

Le deuxième moteur est l'investissement des entreprises dans les centres de données, les puces et les logiciels.

Microsoft Corp. (NASDAQ : MSFT), Amazon.com Inc. (NASDAQ : AMZN), Alphabet Inc. (NASDAQ : GOOGL) et Meta Platforms Inc. (NASDAQ : META) prévoient de dépenser environ 725 milliards de dollars combinés en dépenses d'investissement en 2026, soit une hausse de 77 % par rapport aux 410 milliards de dollars de l'année dernière.

Cet argent est investi dans les centres de données, les puces, les équipements électriques, les systèmes de refroidissement et la production d'énergie. Elle génère des revenus bien au-delà du secteur technologique.

Le 10 septembre, GDPNow suivait la croissance de l'investissement privé réel au troisième trimestre à 19,1 % en rythme annualisé. L'IA n'est pas une catégorie complète, mais elle constitue l'un des principaux moteurs de cette expansion.

Lundi, le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a déclaré que les investissements dans l'IA pourraient « déborder de leur propre voie et augmenter la production globale au-delà de ce que l'économie peut absorber ».

Ces dépenses sont notamment largement insensibles aux coûts du carburant.

La Fed a commencé à entrer dans le boom

La forte croissance et l'inflation induite par l'énergie ont poussé la Fed à agir.

Le 16 septembre, le Federal Open Market Committee a voté 12 voix contre 0 pour relever son taux de référence d'un quart de point, dans une fourchette de 3,75 % à 4 %.

Il s'agit de la première augmentation depuis juillet 2023. Seize des 18 participants qui ont soumis des projections s'attendent à une autre randonnée cette année.

Selon M. Bhave, la vigueur de la croissance nominale ne donne aucune raison au président de la Fed, Kevin Warsh, d'arrêter. Le scénario de base de Bank of America prévoit un total de 75 points de base en termes de hausses.

Bhave a mis en avant deux risques : les salaires pourraient repartir à la hausse si le chômage continue de baisser, et le conflit iranien pourrait entraîner une hausse de l'inflation plus importante que prévu.

Dans ce cas, la Fed aurait le choix entre tolérer une inflation supérieure à la cible pendant plus longtemps ou un ralentissement plus marqué de la demande, au risque d'une récession.

Ce que cela signifie pour les investisseurs

La vigueur de l'économie et l'essor des bénéfices ont soutenu les actifs risqués, malgré une inflation élevée et des taux d'intérêt en hausse.

Le SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE : SPY) est en hausse d'environ 12,8 % depuis le début de l'année, tandis que l'Invesco QQQ Trust Series 1 (NASDAQ : QQQ) a gagné environ 19,6 %.

Les deux pays sont sur la bonne voie pour enregistrer des gains pour la quatrième année consécutive.

Les fabricants de puces ont mené le rallye.

L'ETF iShares Semiconductor (NASDAQ : SOXX) a bondi d'environ 83 % depuis le début de l'année, ce qui constitue l'expression la plus claire du boom des investissements dans l'IA.

Les obligations à long terme se sont heurtées à la situation inverse.

L'ETF d'obligations du Trésor à 20 ans et plus iShares (NASDAQ : TLT) est en baisse d'environ 6,3 % depuis le début de l'année. Le 15 septembre, il a clôturé à 80,71$, en dessous de son plus bas niveau d'octobre 2023.

Les cours des obligations chutent lorsque les rendements augmentent, et les investisseurs exigent davantage pour prêter à long terme à un gouvernement confronté à une croissance plus soutenue, à une inflation énergétique persistante et à une hausse de la Fed.

Les données montrent jusqu'à présent qu'une économie a subi un choc énergétique record sans ralentir, et une banque centrale qui considère désormais cette vigueur comme une raison de poursuivre le resserrement.