Transcription : Conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2026 de Caledonia Mining

Caledonia Mining (AMEX : CMCL) a publié ses résultats financiers du deuxième trimestre et a organisé un appel de résultats lundi. Lisez la transcription complète ci-dessous.

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Résumé

Caledonia Mining Corporation Plc a enregistré une augmentation de 18 % de sa production grâce à un meilleur accès aux zones minières à plus haute teneur, avec des revenus et un EBITDA en hausse de 16 % pour atteindre 76 millions de dollars et près de 46 millions de dollars, respectivement.

La société a réalisé des progrès importants sur le projet Bilboes et prévoit de produire bientôt une première ressource à Motapa, l'exploration en cours donnant des résultats prometteurs.

Les flux de trésorerie d'exploitation étaient solides, à 28,4 millions de dollars, et la société a maintenu une position de trésorerie et d'équivalents de trésorerie de 171 millions de dollars, fournissant une base de liquidité solide pour les initiatives stratégiques.

La direction a souligné l'excellente performance en matière de sécurité avec plus de 400 jours consécutifs sans accidents entraînant une perte de temps, reflétant l'importance accordée à la prévention proactive des risques.

Les prévisions futures indiquent une augmentation des coûts de production, les coûts décaissés liés à la mine et les coûts de maintenance globaux devant augmenter en raison de la hausse des redevances et des dépenses administratives.

Transcription complète

Scott, opérateur

Bienvenue dans la mise à jour commerciale du deuxième trimestre de Caledonia Mining. Mark Learmonth et l'équipe de direction se joignent à nous. Mark, la parole est à toi.

Mark Learmonth, Directeur général

Merci, Scott. Pourrions-nous passer à la présentation, s'il vous plaît ? OK. Eh bien, bonjour. Bonjour à toi. Devons-nous simplement accéder rapidement à la page de clause de non-responsabilité ? OK. Passons ensuite à l'équipe présentatrice. Je suis donc Mark Learmonth, directeur général de Caledonia, et nous sommes rejoints aujourd'hui par Ross Jerrard, le directeur financier ; Victor Gapare, un autre directeur exécutif qui dirige le projet Bilboes ; et Craig Harvey, vice-président des services techniques. Il dirige l'exploration et la MRM. Maurice Mason, vice-président du développement de l'entreprise et des relations avec les investisseurs, était également présent.

Devons-nous passer à autre chose ? D'accord, juste pour donner un aperçu. La production a augmenté de 18 % au deuxième trimestre par rapport au premier trimestre, ce qui reflète l'amélioration de l'accès aux zones minières à plus haute teneur et les avantages de diverses améliorations opérationnelles. Chiffre d'affaires en hausse de 16 % pour atteindre 76 millions de dollars et EBITDA en hausse de 16 % pour atteindre près de 46 millions de dollars, soutenus par une production plus forte et un environnement de cours de l'or robuste. Bénéfice après impôts en hausse de 27 % par rapport à la période comparable de 2025, jusqu'à 30 millions d'euros.

Le BPA a augmenté de 29 % pour atteindre 1,36$ pour le trimestre. Les flux de trésorerie d'exploitation étaient solides, à 28,4 millions de dollars. Et la trésorerie et les équivalents de trésorerie à la fin du trimestre n'en représentaient qu'un. Le pipeline de croissance se porte bien. Nous faisons de bons progrès à Bilboès, comme Victor l'expliquera. Nous avons obtenu des résultats d'exploration très intéressants à Motapa, où nous prévoyons de produire une première ressource au cours des quatre prochaines semaines environ, ainsi que des résultats d'exploration très intéressants provenant des puits K de Blanket.

Et juste pour mémoire, nous avons déclaré notre dividende trimestriel habituel de 14 cents par action pour le trimestre. Devons-nous passer à la diapositive suivante ? D'accord, je vais passer en revue ces résultats d'exploitation assez rapidement. Je veux dire, vraiment, il y a une chose qui ressort, c'est la note. Donc, si on passe à autre chose. Mais avant d'en arriver là, parlons de la sécurité et des excellentes performances en matière de sécurité pour le trimestre que nous avons connu. Eh bien maintenant, cela doit faire plus de 400 jours consécutifs sans aucune blessure entraînant une perte de temps.

Et cela représente cinq, près de cinq millions et demi d'heures de travail sans LTI. C'est donc une très, très bonne performance. C'est clairement rétrograde. C'est en quelque sorte un indicateur de retard. Et les excellentes performances en matière de sécurité reflètent réellement plusieurs facteurs. Le premier est la mesure dans laquelle nous mettons l'accent sur la prévention proactive et préventive des risques. Donc, vous savez, nous avons entrepris des évaluations de la propension au risque chez les travailleurs des zones à haut risque.

Nous mettons l'accent sur les signalements d'accidents évités de justesse et autres activités de ce genre. Nous essayons donc d'anticiper et de prévoir où pourraient se situer les problèmes afin de pouvoir les résoudre. Et ce qui sous-tend tout cela, c'est l'attention renouvelée portée à la formation, à la culture et à la préparation. Donc, une performance de sécurité très agréable. Et félicitations à l'équipe minière pour y être parvenue. Pouvons-nous passer à autre chose ? C'est vrai. La production s'est redressée au cours du trimestre, ce qui se traduit réellement par un meilleur accès aux zones de meilleure qualité.

Et comme nous l'avons dit précédemment, nous avons été gênés au cours des derniers trimestres par certains incidents survenus au cours de l'année 2025, qui nous ont empêchés d'accéder aux zones de haute altitude. Nous avons donc géré efficacement la mine à un niveau très bas. Au premier trimestre, il était de 2 grammes et demi par tonne. Au deuxième trimestre, il était d'environ 2,88 et nous visons maintenant environ 3,1 pour le reste de l'année. Et nous opérons à ce niveau. Accès si élevé aux zones de niveau supérieur.

En juin, nous avons également fait passer la mine à une semaine de travail de sept jours, principalement pour remédier à la fatigue des travailleurs. Mais cela signifie également que nous avons augmenté le nombre de jours de dynamitage de 18 %, ce qui se traduit par une augmentation de la production au sol. Et à partir de septembre, nous transformerons une partie de cette production supplémentaire par le biais de l'usine de Lima, que nous allons réaffecter. Et puis, en 2027, nous dépenserons de l'argent, comme vous le saurez bientôt, pour moderniser la principale usine métallurgique afin de traiter tous les matériaux de mine existants dans l'usine principale.

À la fin de ce mois, fin août, nous aurons terminé la mise à niveau de l'usine d'élution, ce qui nous permettra de traiter environ 40 tonnes de matériaux que nous avons accumulés au cours des 18 derniers mois environ à une teneur de 6 ou 7 grammes par tonne. Cela nous donnera 1 200 onces supplémentaires au cours des mois de septembre, octobre, novembre et décembre. Et le deuxième trimestre était bien en avance sur le premier trimestre grâce à l'accès de niveau supérieur. Devons-nous donc passer à la page suivante ?

Graphiques traditionnels que nous avons déjà vus. Je pense que les éléments clés que je dessine ici sont le graphique du haut, la ligne bleue, la stabilité que nous connaissons depuis de nombreux trimestres. Et c'est vraiment grâce au stock que nous avons développé et que nous avons géré, il faut le dire, au cours de ce trimestre. Au deuxième trimestre, le stock a été réduit à zéro et c'est maintenant le cas. Nous avons commencé à le reconstruire depuis que nous avons introduit le nouveau système de quarts de travail en juin. La ligne inférieure de ce graphique supérieur est la note.

Et vous pouvez voir comment la note a baissé par rapport au deuxième trimestre 2025, a atteint un point bas au premier trimestre et s'est maintenant rétablie, comme je l'ai dit, au deuxième trimestre. Coulant à 2,88 grammes par tonne. L'objectif pour le reste de l'année est en moyenne d'environ 3,16. Et nous courons à ce niveau. Et puis le graphique du bas rassemble le tout. Pour ce qui est de la récupération et des onces produites, il est juste de dire qu'à mesure que la note baisse, votre récupération diminue.

Pour ce qui est du grade de queue, on ne peut pas faire mieux qu'un grade de queue de 0,2 gramme par tonne. Donc, franchement, si la note de tête baisse et que la note arrière reste à 0,2, cela signifie que votre rétablissement diminue. Il est donc bon de voir cette reprise rebondir à nouveau. Passez à autre chose. Il ne s'agit donc que d'un aperçu des opérations. Tout est une question de notes. Sur ce, je vais passer la parole à Ross qui a beaucoup de choses à couvrir.

Ross Jerrard, directeur financier

Merci, Mark, et bon après-midi à tous. Il suffit de parcourir le résumé des résultats financiers ci-dessus pour voir l'impact de l'or vendu et des onces d'or produites. Nous avons donc enregistré une baisse pendant les trois mois et les six mois en termes d'onces, mais nous avons bénéficié d'une hausse du cours moyen réalisé de l'or de 4 259 dollars l'once. Cela représente donc une augmentation de 34 % d'un trimestre à l'autre. Nous avons donc réalisé de bons revenus. Et au fur et à mesure que nous examinons notre profil de coûts, c'est l'un des impacts en termes de hausse des redevances entraînée par ces revenus plus élevés.

Je vais prendre un peu de temps pour passer en revue nos mises à jour sur les coûts afin de déterminer où nous en sommes arrivés. Mais le message clé est que nos coûts d'exploitation étaient en grande partie conformes à ce que nous avions budgétisé et que nous parvenions à atteindre. Donc, en termes absolus, bien que ces coûts soient en hausse, je vais vous expliquer certains éléments ponctuels ou anormaux pour lesquels ces transactions ont eu lieu. Mais dans l'ensemble, nous sommes très satisfaits de nos coûts miniers et les équipes gèrent très bien leur base de coûts.

Ces premières onces ont vraiment eu un impact sur nos indicateurs unitaires en termes d'once vendue. Vous constaterez donc que notre soutien global et notre coût à la mine par once vendue ont largement augmenté. Mais, vous savez, il y a eu des augmentations assez importantes sur un indicateur du profil de l'once. Mais en termes absolus, nous sommes globalement dans la même ligne. En ce qui concerne nos finances, nous sommes très satisfaits de notre EBITDA qui a augmenté d'environ 28,5 % au cours de la période de six mois. Et comme vous pouvez le constater, certains chiffres sont encourageants en termes de flux de trésorerie disponibles et de bénéfices ultimes par action.

Probablement pour souligner et rappeler à tout le monde, notre chiffre de flux de trésorerie disponible au cours de la période comparative incluait le produit de nos ventes solaires. Ce n'est donc probablement pas le signe d'un cycle de fonctionnement normal. Mais nous sommes très satisfaits du fait que nous avons finalement enregistré des bénéfices d'environ 23,8 millions de dollars à la fin de la période de trois mois et de près de 40 millions de dollars au cours des six mois, soit près de 35 % de plus que la période correspondante. Nous pouvons passer à la diapositive suivante et parler un peu des profits et des pertes.

Vous verrez notre chiffre d'affaires, comme indiqué, qui a été réellement stimulé par la hausse du cours moyen de l'or, même si certaines de nos ventes d'onces étaient légèrement en baisse. Mais nous sommes très satisfaits de notre marge brute ultime, qui a augmenté d'environ 17,4 % au cours des six mois, soit 16 % pour le trimestre. Les redevances étaient en hausse, mais cela était dû à cette hausse du chiffre d'affaires. Nous avons également eu quelques expéditions au cours des six mois — je pense qu'il y a eu trois expéditions supérieures au niveau de 5 000$ l'once — ce qui a attiré la redevance la plus élevée.

Mais en termes de coûts de production, nous avons augmenté d'environ 15 % depuis le début de l'année. Et je vais parler de certains des points spécifiques qui ont été abordés, et il y a eu quelques différences temporelles. Comme Mark l'a déjà souligné, il y a eu une réduction du stock et, de toute évidence, les coûts liés à ces onces au fur et à mesure de leur mise en circulation ont un impact sur le fonds de roulement. En dessous de la ligne, en termes de mouvements importants, il convient probablement de souligner les frais administratifs, et certains coûts ponctuels assez importants ont été liés à nos frais de conseil, en particulier pour la transaction des billets de prêt de premier rang, mais aussi pour notre facilité de financement dans son ensemble. En passant en revue Bilboes et notre stratégie globale, vous constaterez que nous avons réalisé des progrès importants en termes d'initiatives de financement. C'est donc de l'argent bien dépensé en termes de flux de travail. Je soulignerai également le gain de juste valeur sur nos instruments financiers dérivés. Il s'agit donc de comptabilité financière et d'une certaine volatilité qui influeront sur le P&L, et cela se traduira par des mouvements importants. Mais je vous demanderais de vraiment les traiter comme des éléments distincts lorsque vous examinez le P&L, car ils sont vraiment déterminés par une comptabilité assez complexe.

Et j'ai quelques diapositives dont je vous parlerai un peu plus tard dans le deck. Mais dans l'ensemble, nous sommes très satisfaits de nos bénéfices pour la période, en hausse d'environ 27 % sur trois mois à 30 millions de dollars et de 40 % sur notre période de six mois, soit un peu moins de 50 millions de dollars. La charge fiscale était en baisse, mais elle tournait vraiment autour de l'impôt sur les plus-values payé sur l'énergie solaire au cours de la période comparative. Je suppose donc que notre taux d'imposition et notre taux d'imposition effectif sont conformes et nous en sommes très satisfaits.

Si nous passons à la diapositive suivante, s'il vous plaît. En termes de flux de trésorerie, les éléments à noter sont probablement le roulement de nos différentes notes de prêt. Vous verrez donc quelques tenants et aboutissants, mais en fait, il n'y a aucun mouvement en termes de position nette là-bas. Pour ce qui est de signaler les mouvements importants, vous assisterez à l'acquisition de nos options d'achat de titres. Les 14,4 millions de dollars au cours de la période de six mois étaient donc un élément ponctuel qui a été obtenu. De même, vous verrez l'impressionnant produit de 145 millions de dollars provenant des billets de prêt convertibles qui ont été émis et qui ont permis d'augmenter notre trésorerie à la fin de l'année, qui a clôturé à un peu moins de 167 ou 168 millions de dollars de trésorerie de clôture, ce qui nous place vraiment dans une bonne position pour atteindre nos objectifs stratégiques. Donc, si nous passons à la diapositive suivante, vous verrez notre position de liquidité globale, et nous sommes très satisfaits de nos liquidités à 171 millions de dollars. Il y avait des lingots en stock de 13 millions, 13 millions et demi, soit en fait les onces qui sont conservées et prêtes à être expédiées. Un envoi a connu un léger retard à la fin de la période de six mois, en raison des manifestations de Johannesburg.

Il y a donc eu un décalage temporel en termes d'onces conservées lorsque nous les avons acheminées au raffineur, mais celles-ci ont été livrées le lendemain, et cela était vraiment dû au calendrier. Il n'y a donc rien de fâcheux à souligner, mais dans l'ensemble, c'est très satisfaisant de disposer d'une liquidité totale de plus de 200 millions de dollars à la fin de la période de juin. Une position très saine alors que nous progressons avec l'entreprise et les différentes initiatives. La diapositive suivante traite uniquement de notre structure de capital et de notre dette, et nous les avons incluses pour résumer simplement la structure de notre dette, c'est-à-dire ce qui est détenu au niveau ZIM de Caledonia Holdings en termes de notes de prêt.

Et comme je l'ai mentionné, vous savez, les mouvements que vous observez étaient en fait le reconduction réussie des prêts en termes d'expiration. Nous n'avons pas l'intention d'augmenter ou de diminuer ; c'est vraiment le statu quo en ce qui concerne ces billets de prêt. Et ce que nous voulons faire, c'est les affecter à des projets stratégiques. Et pour ce qui est de nos emprunts, nous maintenons le niveau des facilités au même niveau. Nous en avons remboursé une grande partie, ce qui nous place dans une très bonne position en termes de financement global.

Et puis, en ce qui concerne la nouvelle obligation convertible, qui figure au bilan, portera notre structure consolidée totale aux 167 millions que j'ai mentionnés précédemment. Cela vous donne donc une idée de la dette globale. Passons à la diapositive suivante pour examiner un peu plus en profondeur ces coûts liés à la mine. Nous voulions simplement mettre l'accent sur les coûts liés à la mine chez Blanket, et je pense qu'il est très important de citer quelques transactions ou centres de coûts clés, je suppose.

Le premier concerne les traitements et traitements. Ces taux sont restés globalement stables, et vous pouvez constater une évolution de 4 % depuis le début de l'année en termes d'augmentations de base en termes de salaires et de traitements. C'est tellement bien géré, et nous sommes très satisfaits de ce centre de coûts global. Ce qui a évolué, en revanche, c'est la distribution de Blanket Employee Trust. Auparavant, nous avions le prêt de facilitation, de sorte que toutes les distributions effectuées à partir des dividendes de Blanket ont servi à compenser, ou une partie d'entre elles ont servi à compenser, ces prêts de facilitation, et ceux-ci ont maintenant été remboursés.

Et selon les IFRS, toutes les distributions qui sont désormais effectuées dans le cadre de cet arrangement doivent être classées dans les coûts salariaux et comprises dans les coûts de production. Vous allez donc assister à une charge importante de 3,2 millions de dollars au cours du dernier trimestre, ce qui a considérablement augmenté nos coûts de production. Cela n'a changé aucune distribution ou quoi que ce soit d'autre et reflète en fait une excellente opération en termes de distribution de fonds, mais malheureusement, cela ne fait pas partie de nos coûts miniers et a eu un impact très important et continuera d'avoir un impact significatif en termes d'optique à l'avenir.

Il s'agit donc d'un article autonome. Nous le déclarerons séparément afin que tout le monde puisse le voir et gérer indépendamment ce coût ou cette rubrique spécifique. Et l'autre évolution importante de cette période a été le coût de l'électricité, qui a augmenté de 25 %. Cela est en fait dû à l'augmentation des frais de transport, mais notre consommation réelle a diminué. Encore une fois, quelque chose qui échappe largement à notre contrôle et où nous avons obtenu de bons résultats en termes de consommation d'électricité, mais nous avons dû faire face à une augmentation des charges dans ce domaine.

Encore une fois, un autre événement exceptionnel qui nous a frappé en ce qui concerne ces centres de coûts. Donc, dans l'ensemble, lorsque vous annulez ces domaines, vous considérez la performance en termes de sortie de la période de six mois. Elle est vraiment due à une note inférieure. La réduction du nombre d'onces qui a été enregistrée en termes de production nous a donc vraiment touché en termes de mesures unitaires si l'on considère cette métrique des coûts à la mine, qui se trouve en bas à droite du graphique, qui a augmenté d'environ 46 % au cours de la période.

Au fur et à mesure que l'on passe à la diapositive suivante en termes de coûts de maintien globaux, vous verrez que la hausse des coûts liés à l'exploitation minière dont je viens de parler, ainsi que la hausse des redevances entraînée par l'augmentation des recettes que j'ai mentionnées au début, se sont réellement répercutées en termes de calcul des coûts de maintien globaux. Bien que nos dépenses d'investissement aient été bien gérées et conformes aux attentes, les coûts liés à la distribution de BETS, à la hausse des redevances et à certaines dépenses administratives plus élevées, principalement en raison des frais de conseil et des frais de transaction liés à notre stratégie de financement, sont tous tombés dans cette catégorie de financement durable global et ont entraîné cette augmentation en termes de coûts globaux. Qu'est-ce que cela signifie si nous passons à la diapositive suivante ? Nous avons fait un exercice complet de six plus six et avons examiné nos perspectives pour la fin de l'année, et cela s'est traduit, compte tenu de l'augmentation de ces coûts, par le classement à l'approche de la fin de l'année. Nous avons augmenté nos coûts décaissés sur les mines par once vendue, les augmentant de 100 dollars par rapport à notre fourchette de prévisions précédente. La fourchette de prévisions actualisée se situe donc entre 1 600 et 1 800 dollars, soit une augmentation d'environ 6 %, et notre coût de maintien global par once vendue a augmenté d'environ 400 dollars, passant de 2 100 dollars l'once à 2 500 dollars l'once dans la partie inférieure et passant à 2 700 dollars l'once dans la partie supérieure de la fourchette directrice. Cela est dû aux facteurs dont je viens de parler. Mais nous avons également introduit de nouvelles dépenses supplémentaires, comme indiqué dans le tableau ci-dessous, et c'est en fait la raison pour laquelle nous prévoyons une baisse de certaines dépenses d'investissement cette année. Nous avions donc annoncé en mars qu'un projet de ligne à haute tension de 133 kV avait été approuvé par le conseil d'administration, mais nous n'avions pas établi nos coûts et nos devis, qui ont maintenant été approuvés à la suite de cette annonce.

Et sur les 14,2 millions, 8,1 millions vont chuter en 2026. Nous l'avons donc inclus dans les directives, ainsi qu'un numéro mis à jour pour notre configuration AC/DC, notre projet d'enrouleur à arbre central d'un montant de 3,1 millions de dollars, et il y a également des dépenses supplémentaires en termes de projets clés que nous devons réaliser. L'un d'eux est le projet immobilier, qui est essentiel à nos activités opérationnelles principales, auquel nous avons inclus 1,3 million de dollars supplémentaires, et je laisserai Craig discuter de certains projets passionnants en termes de K Pits and Lever et de notre développement souterrain, qui constituent encore une fois des dépenses supplémentaires clés que nous devons déployer pour atteindre nos objectifs. Je voulais juste parler un peu plus du profil d'investissement. Donc, si nous passons à la diapositive suivante, vous verrez une ventilation par rapport à ce qui était auparavant, à savoir des conseils, en termes de dépenses d'investissement pour chaque projet en particulier. Nos prévisions précédentes en termes de maintien des dépenses d'investissement étaient donc de 26,6 millions de dollars. Présentation des trois nouvelles initiatives, que vous pouvez voir indiquées par les références B et E, à savoir la nouvelle ligne à haute tension, la conversion AC/DC et les projets K Pits, qui portent ce profil d'investissement à 48 millions de dollars.

Mais nous avons également reçu des mises à jour en termes de dépenses d'investissement pour la croissance, et encore une fois en passant en revue notre développement à Bilboes et maintenant que nous avons des devis et une meilleure compréhension de nos exigences en matière de dépôts, alors que nous avions auparavant pris en compte le fait qu'un important déploiement de liquidités était nécessaire dès le départ pour commander ces articles à long terme, nous avons de meilleures conditions de financement. Une grande partie de ces liquidités a diminué et nous avons pu effectuer des dépôts et reporter une partie de ces liquidités au début de l'année prochaine.

Les dépenses de 132 millions de dollars de Bilbo ont donc été réduites pour 2026 à 48 millions de dollars, les quelque 80 millions étant repoussés au premier semestre de l'année prochaine. Et nous avons également une nouvelle modernisation de l'usine de Blanket Mine, un nouveau projet de trois millions et demi de dollars, qui a été mis à jour au second semestre de cette année. Ainsi, dans l'ensemble, notre chiffre d'investissement est passé de 162 millions de dollars à 103 millions de dollars. Mais une grande partie de ce montant provient des dépenses de Bilboe, ce qui reflète vraiment le calendrier.

Je soulignerai que cela n'a rien à voir avec la capacité de financement ou le positionnement par rapport au projet. Cela ne retardera pas le projet, mais il s'agit simplement d'une utilisation judicieuse ou meilleure du déploiement des fonds, et cela a été une très bonne mise à jour pour nous en termes de progrès. Donc, si nous passons à la diapositive suivante, s'il vous plaît. Comme nous l'avons mentionné précédemment, notre résultat a connu une évolution assez importante en ce qui concerne la comptabilisation des billets convertibles, et nous ne proposons pas d'entrer dans les chapitres et versets en termes de comptabilité, mais c'est simplement pour souligner que nous avons enregistré une évolution significative en ce qui concerne ces billets convertibles.

Il est régi par les IFRS. Nous avons effectué des évaluations indépendantes, et c'est juste pour rappeler à tout le monde que nous avons une division en termes de comptabilité de la transaction où nous avons une dette hôte d'un côté des billets de premier rang, qui est réellement traitée sur la base du coût amorti, et nous avons un dérivé intégré, qui est un passif financier de l'autre côté de la transaction, qui évolue selon la comptabilité à la juste valeur, et cela entraîne une volatilité assez considérable sur le P&L. entièrement divulgué. Nous sommes d'accord pour ce qui est de notre position, et je suis heureuse de m'y intéresser en profondeur, car nous en tenons compte pour tous les participants à l'appel. Mais je ne propose pas de passer en revue chaque étape maintenant, mais simplement pour attirer votre attention sur le fait que vous constaterez des mouvements assez importants, et nous tiendrons tout le monde informé de la façon dont cela est pris en compte. Et la dernière diapositive a pour but de rappeler à tout le monde que nous avions l'option d'achat de plafonds qui était également associée aux billets convertibles.

Si nous passons à la dernière diapositive, s'il vous plaît. La comptabilisation du cap call est un autre actif financier dérivé qui est également évalué à la juste valeur par le biais des profits et pertes et apporte une certaine volatilité et compensation. Cela a donc un impact sur le compte de résultat car ces justes valeurs sont comptabilisées dans le compte de résultat à chaque période de reporting. Encore une fois, les évaluations effectuées par des tiers qui fournissent les chiffres sont entièrement divulguées et fournissent des mouvements assez importants, comme vous pouvez le constater en termes de coût initial de 14,4 millions d'euros et des divers mouvements de juste valeur alors que nous nous retrouvons avec une position nette de 4,4 millions d'euros au bilan à la fin de la période. Mais encore une fois, je suis heureuse de me plonger dans le vif du sujet et de l'expliquer plus en détail à tous ceux qui souhaiteraient avoir un peu plus de détails à ce sujet. Sur ce, je vais passer la parole à Victor, qui nous parlera de la mise à jour de Bilboes.

Victor Gapare (Directeur exécutif)

Merci, Ross. Pouvons-nous passer à la diapositive suivante, s'il vous plaît ? Merci beaucoup. En gros, le message que nous voulons vous transmettre aujourd'hui est que Bilboes continue d'avancer dans les délais prévus et reste au cœur de la stratégie de Calédonie visant à assurer une croissance durable à long terme. Ce que nous avons constaté, c'est que nous avons réalisé un travail considérable dans divers domaines de travail, en particulier le financement, l'ingénierie et le développement. Au cours du dernier trimestre, nous avons réalisé des études géotechniques sur le site de l'usine de traitement qui comprend également l'installation de stockage des résidus.

Nous avons mené des études avancées sur l'optimisation des usines de traitement. Nous en avons presque terminé. Nous passons à autre chose. Nous avons pratiquement terminé les processus d'appel d'offres et d'approvisionnement pour les articles à long délai de livraison. Nous parlons ici de l'usine de broyage, en fait de l'usine de transformation, de certains éléments de l'usine de transformation et des principaux travaux de terrassement sur le site. Cela va donc de l'avant. Nous avons poursuivi le dialogue avec des fournisseurs de financement potentiels. Ross sera de retour dans une diapositive ou deux pour vous dire où nous en sommes à cet égard.

Mais en gros, ce que nous constatons, c'est que de nombreux progrès sont réalisés dans le cadre de ce projet en termes de déplacements de personnes sur le site. Nous prévoyons que les premiers sous-traitants seront sur place vers le mois d'octobre. Et nous avons déjà des logements, mais nous allons également commencer des travaux supplémentaires sur les installations d'hébergement en octobre. Pouvons-nous passer à la diapositive suivante ? En ce qui concerne les dépenses d'investissement, Ross a déjà expliqué certains points. Depuis le début de l'année, nous avons dépensé 3,5 millions de dollars sur un budget de 8,3 millions de dollars.

Il s'agit vraiment d'une dépense pour l'équipe du propriétaire. Nous avons recruté l'équipe qui construira cette mine, notre propre équipe qui travaillera avec notre contractant EPCM, DRA Africa. Donc, le coût de cette équipe, ainsi que les premiers travaux, qui, au début du projet, sont toujours les travaux de conception technique initiaux qui vous permettent de passer des commandes d'équipement. C'est donc là que nous avons dépensé de l'argent, vraiment. Comme Ross l'a dit, l'objectif pour 2026 est de 48 millions de dollars par rapport aux 132 millions de dollars prévus dans le budget.

Comme Ross l'a de nouveau expliqué, il s'agit vraiment d'une question de calendrier. Nous avons maintenant lancé un appel d'offres. Nous avons reçu des offres fermes, des offres fermes, de la part des différents soumissionnaires avec des conditions de paiement, et beaucoup d'entre elles exigent que nous payions un acompte, puis le solde des coûts sera payé au fur et à mesure que les objectifs contractuels seront atteints. Il n'y a vraiment aucun changement dans le calendrier, le coût ou la portée du projet à ce stade. Pouvons-nous passer à l'analyse économique ? Nous avons mis en avant l'analyse économique de ce projet au fil du temps, et il s'agit toujours d'un projet très solide pour cette entreprise et cela nous sera très utile dans les années à venir.

Pouvons-nous passer à la diapositive suivante, s'il vous plaît ? En ce qui concerne la stratégie de financement du projet, Ross, peux-tu t'en charger ?

Ross Jerrard, directeur financier

Merci, Victor. Nous sommes ravis de vous fournir une mise à jour sur la stratégie de financement. Vous verrez les quatre piliers que nous avons précédemment soulignés en ce qui concerne notre processus par étapes : fournir le programme de couverture, réaliser le convertible, puis disposer d'une facilité de financement provisoire pendant que nous positionnons la facilité de financement de projets. Les deux premières étapes, comme indiqué sur le graphique, ont donc été réalisées. Il était important que nous mettions en place cette couverture du cours de l'or, qui a essentiellement protégé notre position pendant la période de construction, tout en fournissant un plancher qui soutenait les flux de trésorerie.

Au cours de nos discussions avec les différentes institutions bancaires, vous auriez pu constater le succès de l'offre de billets convertibles, encore une fois sursouscrits, qui a vraiment donné d'excellents résultats en termes de trésorerie et nous a positionnés bien en termes de financement. Ces deux piliers nous ont réellement permis de progresser dans le cadre de nos syndications bancaires, le premier étant le mécanisme de financement provisoire. Nous venons de terminer deux semaines de visites dans les banques, à la fois avec les bailleurs de fonds intérimaires et également avec les institutions de financement des projets, au cours desquelles nous avons fait preuve d'une très bonne diligence, excusez-moi, lors de visites de sites avec ces institutions pour l'ensemble de nos actifs. En ce qui concerne notre facilité de financement provisoire, nous avons obtenu l'approbation de crédit de nos deux co-arrangeurs principaux, et nous travaillons avec d'autres banques syndiquées pour mettre en place cette facilité de 150 millions de dollars. Nous sommes bien avancés. Nous sommes en train de passer en revue tous les derniers postes de due diligence, et nous espérons qu'ils seront clôturés fin août ou début septembre. Si bien positionné par rapport à ce flux de travail. En parallèle, nous avons travaillé avec nos banques de financement de projets, et là encore, ce processus est bien engagé.

Nous avons été très enthousiastes en termes d'appétit et de réaction de la part de ces banques et, comme je l'ai mentionné, nous venons de terminer une bonne visite au Zimbabwe, au cours de laquelle nous avons visité à la fois le gouvernement, les actifs et les différentes équipes de gestion du pays. Cela fonctionne donc en parallèle. Nous avions indiqué précédemment, en termes de calendrier, que nous pensions que c'était un peu plus avancé. Nous avons donc pensé pouvoir y parvenir au cours des 12 prochains mois, mais compte tenu des flux de travail et de l'avancement des travaux, nous prévoyons certainement de terminer le projet d'ici la fin de l'année ou au début de l'année prochaine, donc au cours des deux à neuf prochains mois au maximum.

Mais nous sommes ravis des progrès réalisés et nous sommes bien placés en ce qui concerne les différentes discussions que nous avons en cours. Si nous passons à la diapositive suivante, nous voulions simplement vous donner une mise à jour rapide en ce qui concerne ce besoin de financement total. Il s'agit donc d'une mise à jour d'une diapositive précédente que nous avons effectuée dans les mises à jour précédentes. Sur la droite, vous verrez l'utilisation des fonds et, je suppose, le déploiement que nous recherchons avec un coût en capital, mais incluant les intérêts et le fonds de roulement, en recherchant la plus grande partie des 600 millions de dollars de financement en utilisant le prix de 3 500 dollars l'once que nous avons établi en termes de facilité de couverture.

Vous pouvez voir la répartition de nos liquidités dont nous disposons aujourd'hui au 30 juin, soit 172 millions de dollars, nos flux de trésorerie prévus provenant de Blanket étant de 115 millions de dollars. Nous recherchons donc un peu plus de 300 millions de dollars en termes de dette senior ou d'autres facilités pour répondre à ce besoin de financement. Si nous regardons le graphique du milieu et que nous avons procédé à ce découpage à un prix de 4 000 dollars l'once, vous pouvez voir où cela se situe et, en le déplaçant légèrement à la hausse, cela réduit certainement notre facilité d'emprunt de premier rang de l'ordre de 263 millions de dollars.

Nous pensons donc que les deux graphiques sont tout à fait réalisables. Je pense que nous sommes sur la bonne voie en ce qui concerne nos flux de travail de financement, et nous sommes enthousiastes à l'idée de faire en sorte que ceux-ci soient clôturés et que nous puissions vraiment nous concentrer sur la réalisation du projet. Sur ce, je vais passer la parole à Craig Harvey.

Craig Harvey, vice-président des services techniques

Bien Bonjour à tous. Je vais vous présenter certains des points forts de l'exploration que nous avons rencontrés en Calédonie. Je pense donc que tout au long de la finance et à travers certaines remarques du PDG, vous avez entendu le terme Capitz. Alors, qu'est-ce que le Capitz ? Le Capitz est une zone située à l'intérieur de la zone de concession minière de Blanket. Au cours de la période considérée, ou essentiellement au cours des six derniers mois, nous avons creusé des tranchées de surface sur plus de 2 000 mètres. Nous avons effectué 7 000 mètres de forage à circulation inversée, des trous peu profonds jusqu'à une profondeur d'environ 40 mètres, uniquement pour examiner les oxydes ou pour examiner le potentiel de minéralisation des oxydes.

Donc, comme vous pouvez le voir sur les points saillants sélectionnés sur la droite, nous avons des teneurs d'oxyde comprises entre 1,5 et 2,5 grammes par tonne sur la longueur des trous de forage. Il s'agit de trous de forage d'une longueur comprise entre 15 et 25 mètres, mais ils se situent à moins de 40 mètres de la surface. En dessous, je suis heureuse de voir que la minéralisation se poursuit et très heureuse de voir à quoi ressemblent réellement les teneurs en sulfure. Donc, je veux dire, nous parlons de teneurs de 6 grammes par tonne sur des largeurs de fond comprises entre 7 et 16 mètres, le tout à moins de 40 mètres de la surface.

Donc, ce que nous faisons actuellement, c'est clairement que nous avons terminé notre exercice de forage. Nous sommes en train de rédiger un relevé des ressources. Nous effectuons des tests métallurgiques en termes de tests de colonnes, de différentes tailles et de différentes hauteurs. Nous construisons actuellement un petit banc d'essai de lixiviation en tas pour le tester dans des conditions similaires à celles des tests en colonne, afin de pouvoir évaluer son fonctionnement réel. Les résultats obtenus à ce jour sont encourageants. Je ne peux évidemment rien dire.

L'une des choses que je voudrais simplement aborder concerne les trois derniers points : pourquoi cette découverte est importante. Eh bien, je pense que pour tous ceux qui connaissent Blanket Mine, il y a eu beaucoup d'investissements dans Central Shaft. À l'heure actuelle, nous pouvons hisser et extraire beaucoup plus que ce que nous pouvons fraiser. Par conséquent, quelques modifications seront apportées à l'usine dans un proche avenir. Quoi qu'il en soit, étant donné qu'il s'agit d'une source externe de lixiviation en tas, tout ce que nous faisons ici n'a clairement pas besoin de l'usine principale de Blanket.

C'est donc juste pour le matériau oxydé. Emplacement de la zone : elle est située à environ 200 mètres à l'est du gisement de minerai connu le plus proche que nous exploitons dans la section souterraine de Blanket. Nous sommes actuellement en train de tracer des trous de forage en surface pour forer en dessous de cette zone. Maintenant, nous envisageons également de forer depuis le niveau de la ligne dans notre puits de tôle, situé à environ 200 mètres sous la surface, afin de déterminer cette zone. Maintenant, vous savez, 200 mètres à la verticale à une surface assez grasse, à une expression de surface assez grasse du corps minéralisé à des teneurs en sulfure comme celle-ci, cela ouvre simplement une toute autre opportunité.

Et je pense l'avoir déjà dit lors de cet appel. L'une des choses que les personnes qui connaissent Blanket devraient remarquer, c'est que lorsque vous arrivez chez Blanket, vous ne voyez que des couvre-chefs ; vous ne voyez pas de fosses ouvertes. Maintenant, à Bilboès, vous voyez des fosses ouvertes ; vous ne voyez pas de couvre-chef. Cette zone ne représente donc qu'une petite partie du terrain sur lequel nous avons des droits en termes de licence minière et en termes de zones revendiquées. Et dans les années à venir, ce sera le modèle que nous allons suivre, et ce sera le premier d'une longue série ; j'en suis presque sûr. Si vous pouviez passer à la diapositive suivante, il s'agirait simplement d'un récapitulatif de Blanket Underground. Je viens de surligner deux intersections en rouge en bas, les trous de forage 2409 et 2408, pour rappeler qu'il se trouve à environ 280 mètres sous le niveau 34, qui est notre niveau minier le plus profond en ce moment. Cela représente quatre niveaux miniers principaux. Nous sommes donc en train de le faire : nous sommes occupés à mettre les points sur les i et à croiser les T dans une mise à jour des ressources minérales de Blanket Mine, qui inclura les ressources de surface.

Vous y verrez donc les numéros Capitz. Si vous le pouvez, passez à la diapositive suivante. Et juste pour souligner que les trous situés juste au fond, à 280 mètres en dessous de notre site d'extraction le plus profond actuel, ont toujours des largeurs de corps minéralisées de 15 à 30 mètres à des teneurs de 2,5 à 2,5. Mais si vous prenez des zones centrales sélectionnées, en quelque sorte des zones exploitables, nous parlons de 8 mètres de large, soit entre 3 et 5 grammes par tonne. C'est en grande partie ce que nous minons actuellement au niveau 34 et aux alentours de 34.

Ce qu'il faut retenir, c'est qu'en approfondissant Blanket, nous ne voyons pas les gisements s'amincir, disparaître, chuter, ou quoi que ce soit d'autre de ce genre. En fait, nous découvrons Blanket 7, une nouvelle zone que nous ne connaissions pas auparavant. Tout en haut du Capitz, il y a potentiellement une nouvelle zone. La vieille dame appelée Blanket est donc très, très loin de se retourner et de faire le mort. Il y a encore beaucoup de choses à venir. Si vous pouvez passer à la section suivante, qui traitera rapidement de Motapa.

Encore une fois, en pointillant les i et en croisant les t. L'estimation des ressources minérales est terminée. Nous devrions en publier les résultats dans les prochaines semaines. Il est uniquement basé sur les résultats de forage que nous avons effectués en 2024 et 2025. Le programme d'exploration 2026 se poursuit et avance très bien. Cela se concentre davantage sur la zone de cisaillement centrale et sud. Dans le même temps, nous poursuivons le creusement de tranchées. Cela s'avère être un excellent outil d'exploration pour nous. Nous avons identifié de nouvelles zones qui seront dévoilées lors de la publication des résultats de forage ou d'exploration plus tard dans l'année.

Mais tous ces résultats ne font que confirmer la position de Caledonia selon laquelle Motapa va apporter une contribution officielle au projet Bilboes, et nous continuerons à faire ce travail. Donc, en résumé, ça a l'air bien. Sur ce, nous allons laisser la parole à notre PDG, Mark, pour terminer.

Mark Learmonth, Directeur général

Merci, Craig. Écoutez, nous avons parcouru beaucoup de chemin. Nous avons pris 45 minutes. Donc, pour résumer, l'objectif immédiat, c'est-à-dire d'ici la fin de l'année, est de tirer parti du succès que nous avons connu chez Blanket ce trimestre et de faire en sorte que Blanket fonctionne correctement, d'augmenter la production et d'améliorer la génération de trésorerie. Il est clair que l'objectif principal est Bilboes : continuer à obtenir le financement et à mener à bien ce projet, en visant la première production vers la fin de 2028 et la première année complète en 2029.

Et puis, comme Craig vous l'a dit, nous avons de nouvelles opportunités de développement et d'exploration très intéressantes à la fois à Blanket et à Motapa. Alors écoutez, nous avons pris 45 minutes. Si nous pouvions nous arrêter là et l'ouvrir aux questions, s'il vous plaît.

Scott, opérateur

Merci beaucoup. Si je pouvais le rappeler aux gens, s'ils souhaitent poser une question, veuillez le faire en levant la main en bas de l'écran. Nous avons notre première question. C'est de Nick Dingham—Dingham—désolé, Nick. Allez-y, s'il vous plaît. Nick, s'il te plaît, vas-y. Quand tu seras prêt, Nick, si tu es prêt, il te suffit de te réactiver et ensuite, s'il te plaît...

Nick Dingham

J'ai quelques problèmes de haut-parleurs ici. Tu m'entends maintenant ?

Scott, opérateur

Oui Je t'entends haut et fort, Nick.

Nick Dingham

OK, super. Très bien, je suis donc très intéressée par quelques questions concernant cette augmentation potentielle de la capacité de la mine à la suite du CONOP. La première question serait donc la suivante : est-ce que 18 % d'explosions supplémentaires dans la mine souterraine entraînent une augmentation de 18 % de la production potentielle, peu importe ce qu'il advient des molécules ?

Mark Learmonth, Directeur général

Ça devrait suffire. Ouais. Je veux dire, il ne fonctionne pas actuellement à une augmentation de 18 % de la production au fil des mines, car nous sommes toujours en train d'ouvrir de nouvelles zones. Mais avec le temps, oui, nous nous attendons, comme vous l'avez dit, à ce que les mathématiques fonctionnent.

Nick Dingham

D'accord, cela ressemble à environ un million de tonnes par an.

Mark Learmonth, Directeur général

Juste un peu moins. Juste un tout petit peu moins. Environ 990, oui.

Nick Dingham

Bien, passons maintenant à l'usine elle-même. Il y a eu une discussion sur un broyeur à boulets et un chiffre de tonnes par heure a été donné. Il y a également eu une discussion sur la possibilité d'augmenter le broyage. Vous parlez maintenant de circuits d'élution et vous parlez de 200 tonnes par jour. Mais qu'en est-il des capacités de production annuelles de l'usine lorsque tout cela est réglé ?

Mark Learmonth, Directeur général

Eh bien, c'est tout à fait exact. Les 200 tonnes par jour que nous allons faire passer par Lima sont donc une mesure provisoire à court terme, d'accord, juste pour commencer à récolter une partie de la production industrielle accrue dès que possible. Alors ne vous laissez pas distraire là-dessus. Et puis ce qu'il adviendra de l'usine de Lima après la modernisation de la centrale principale numéro 4, la principale centrale à puits numéro 4, est une autre histoire. La mise à niveau de l'élution est quelque chose que nous avions prévu de faire de toute façon. Il s'agit donc d'un récipient d'élution de trois tonnes qui sera mis en service à la fin du mois.

Cela nous permet simplement de retraiter ces grains, ce charbon actif, que nous accumulons actuellement et que nous ne pouvons pas traiter. Les nouvelles dépenses concerneront donc le secteur initial, les concasseurs. Nous allons améliorer les concasseurs. Cela nous donnera environ 2 700 tonnes et environ 2 — oui, cela nous donnera — l'augmenter à environ 990 000 tonnes par an. Nous allons donc dépenser de l'argent pour ces concasseurs. Ensuite, dans le back-end, le CIL, nous devons installer un autre réservoir CIL. Celui-ci sera environ deux fois plus grand que les réservoirs existants, afin que nous puissions maintenir le temps de séjour à environ 40 heures. Sinon, nous finirons par perdre la reprise. Donc, le broyeur à boulets : nous avons installé un nouveau broyeur à boulets, le BM3, qui a été mis en service en juin. Donc, en gros, nous sommes en train de le terminer : améliorer le broyage à l'avant et améliorer le CIL à l'arrière. Et cela coûtera environ trois millions et demi de dollars. Le phasage proprement dit, la manière dont cela sera échelonné, c'est quelque chose sur lequel nous devons travailler d'ici la fin de l'année.

À ce stade, je ne peux donc pas vous dire, d'ici là, à quel moment tous ces travaux seront mis en œuvre pour que la quatrième, la principale usine de transformation des matières premières, fonctionne à ce type de taux cible de 990 000 tonnes par an. Je ne peux pas encore répondre à cette question. Nous le ferons d'ici la fin de l'année, également lorsque nous aurons terminé tous les exercices d'approvisionnement et de budgétisation. Ce que je ne peux pas faire, c'est que je ne peux pas, à ce stade, vous dire comment cela se transformera en onces supplémentaires en 2027, car à ce stade, je ne connais pas le calendrier exact de la mise en œuvre du concasseur et des mises à niveau du CIL.

Nick Dingham

OK, merci. J'aimerais poser la prochaine question sur le programme d'investissement. Vous l'avez porté à 48 millions de dollars, plus quelques investissements de croissance dans Blanket à nouveau, mais à ce jour, je ne constate qu'environ 13 millions de dollars ont été dépensés au premier semestre. Dépenser le reste de l'argent semble donc être une tâche ardue. Mais tu es évidemment sûr de pouvoir le faire.

Mark Learmonth, Directeur général

Ouais. Les dépenses ne sont pas limitées par le manque de financement. Les dépenses ont généralement été limitées par la lenteur de la livraison des matériaux. Donc, je veux dire, par exemple, la conversion AC/DC (non, l'usine d'élution sur laquelle nous travaillons en ce moment) a révélé que les livraisons d'acier ont été plus lentes que prévu. Et c'est un thème assez constant dans tous nos projets d'investissement. Ce n'est pas un échec de notre part en termes de capacité. C'est juste la chaîne d'approvisionnement qui est un peu sollicitée.

Mais oui, nous sommes à l'aise, nous pouvons y arriver.

Nick Dingham

OK, merci. Et quelques mots sur la nouvelle ligne à haute tension que vous proposez. Nous en avons donc entendu parler précédemment. Vous en avez légèrement modifié le calendrier.

Mark Learmonth, Directeur général

Encore une fois, cela est dû à des événements extérieurs. Les choses avancent plus lentement à Zim que nous ne le souhaiterions, surtout lorsque nous ne maîtrisons pas totalement le projet. La ligne 132 kV que nous allons installer dans Eagle Vulture nécessite donc un engagement approfondi avec ZETDC, ce qui peut prendre plus de temps que vous ne le souhaiteriez, mais elle devrait être mise en place vers le mois de juin de l'année prochaine. Correct. Parce que Blanket consomme actuellement plus d'énergie que ce qui lui a été alloué, et nous ne pouvons nous en tirer que tant que la mine voisine de Vubachikwe est entretenue et entretenue. Si Vubachikwe cessait ses activités d'entretien et de maintenance, et je dois dire que je n'y vois aucune perspective immédiate, vous savez, nous aurions du mal à obtenir la quantité d'énergie que nous pouvons obtenir via la ligne 33 kV existante. Avec la ligne à 132 kV, cette contrainte disparaît complètement.

Oui, il y a une petite dispute. Victor est plus proche de cela que moi, mais il existe ce qu'on appelle le Intensive Energy Users Group au Zimbabwe et il y a aussi le ZETDC. Il semble y avoir un petit différend entre les deux. Comme Ross l'a indiqué, nous avons dû faire face à une augmentation de la charge sur les roues, ce qui a eu une incidence sur notre charge d'électricité. Cela fait partie du jeu entre ZESA, entre ZETDC et le Intensive Energy Users Group. L'énergie que nous nous attendons à recevoir par la ligne de 132 kV devrait être légèrement moins chère que ce que nous payons actuellement.

Soyons clairs : si nous continuons à rencontrer des difficultés d'approvisionnement dans le pays, nous pouvons faire ce que font certains des autres très gros utilisateurs, je pense, les producteurs de platine, à savoir simplement importer de l'électricité directement nous-mêmes. Le tarif de l'électricité à venir avec le 132 kV n'a donc pas été finalisé, mais il n'y a aucune raison de suggérer qu'il ne sera pas moins cher qu'il ne l'est actuellement. Non, non, nous continuons, en particulier, vous savez, la réserve de Standard Bank est l'un des éléments essentiels de cette structure de financement provisoire, et il n'y a aucun moyen de nous déplacer librement pour réunir ce financement. Nous ferons tout ce qui est en notre pouvoir le plus rapidement possible pour mettre en place tous ces fonds, même si cela signifie que nous les recevons plus tôt que nécessaire. Je veux dire, Ross, voulez-vous... Ross, le directeur financier, je veux dire, Ross, voulez-vous faire un commentaire ?

Ross Jerrard, directeur financier

Absolument. Non, non, à toute vapeur. Nous voulons que tout soit en place, puis nous pourrons discuter du calendrier des prélèvements, etc. Mais...

Scott, opérateur

Puis-je simplement rappeler aux gens que s'ils souhaitent poser une question, veuillez lever la main, qui se trouve dans la barre d'outils inférieure. Je vais juste faire une pause pendant que nous attendons que les gens posent une question. Notre prochaine question vient de Yun Lo. Allez-y, s'il vous plaît. Votre ligne est ouverte.

Yun Lo, analyste

Bonjour à tous. Merci d'avoir répondu à mes questions et félicitations pour ce nouveau bon résultat. Puis-je vous demander si vous pouvez donner des précisions sur des sujets tels que les frais d'engagement et les taux d'intérêt probables, les durées, etc., pour les différents types de financement, pour le financement provisoire et pour le financement du projet. Je sais que c'est probablement trop tôt.

Mark Learmonth, Directeur général

À ce stade, il est trop tôt. Tout ce que je peux dire, c'est que les deux critères clés sont la rapidité et la qualité. Un projet de cette taille et de cette qualité, si nous avons le moindre retard dans sa mise en œuvre, coûtera de l'argent en termes de VAN par action. C'est la première chose à faire. Et la deuxième chose, juste pour être claire, c'est que toutes ces structures de financement par emprunt, par rapport à notre coût des capitaux propres, ne commencent même pas à... Notre coût des capitaux propres est tellement élevé que le coût des différentes facilités d'emprunt est... Je ne dis pas que nous sommes insensibles aux prix, mais ce n'est pas une source de préoccupation majeure.

Donc je pense que tu es en train de couper des cheveux qui n'ont tout simplement pas besoin d'être coupés. Mais à ce stade, il est trop tôt

Yun Lo, analyste

pour dire, oh, c'est très bien. Je demande juste à des fins de modélisation. Très bien. Et pour Craig, je sais que vous avez dit qu'il était également trop tôt pour nous donner des résultats métallurgiques. J'étais simplement curieux de connaître la nature de la réfractarité, le cas échéant, au Cap. Il se trouve sur le côté sud et pourrait constituer la zone de transition. Et aussi, pourquoi portes-tu une veste épaisse ?

Mark Learmonth, Directeur général

Juste pour la dernière fois, parce qu'il est à Johannesburg et qu'il bêle à l'idée qu'il fait froid. C'est pourquoi il porte une veste.

Craig Harvey, vice-président des services techniques

Il fait froid. Il fait froid. Mais oui, écoutez, ce que je peux vous rappeler, c'est que Blanket, les gisements que nous exploitons, sont tous usinés gratuitement. Je ne peux donc pas aller au-delà de cela. Nous avons effectué des tests sur des rouleaux de bouteilles sur nos tests de forage et ils figurent dans le communiqué de presse que nous avons publié. Les essais sur rouleaux de bouteilles, c'est-à-dire une cyanuration directe pendant 24 heures pour obtenir une valeur d'essai au feu, nous obtenons 80 à 85 %. Je m'attends donc à ce qu'une lixiviation en tas en récupère 90 à 95 %.

Yun Lo, analyste

D'accord, merci beaucoup.

Mark Learmonth, Directeur général

Alors, Yuan, votre question portait-elle sur la nature réfractaire du sulfure, le sulfure sous-jacent ?

Yun Lo, analyste

Oui, je posais une question à ce sujet. Je me demandais s'il s'agit de sulfure, de réfractaire non sulfuré, ou s'il s'agit de quelque chose de carboné, de carboné, ce genre de choses. À ce stade, êtes-vous en mesure de nous indiquer si nous avons des raisons de croire que le sulfure sous-jacent pourrait être difficile à traiter ?

Craig Harvey, vice-président des services techniques

Écoutez, à ce stade, rien n'indique que ce soit différent des minerais sulfurés que nous extrayons à Blanket. Pour le moment, rien n'indique qu'il est réfractaire, mais je n'ai aucune information que je puisse vous donner pour dire que ce n'est pas le cas. C'est clairement quelque chose que nous allons évaluer.

Yun Lo, analyste

Oui, d'accord, c'est super. Merci, merci.

Scott, opérateur

Merci. Permettez-moi de rappeler aux gens que si quelqu'un souhaite poser une autre question, veuillez le faire en levant la main. Je vais juste attendre une seconde pour permettre aux gens de lever la main. Mark, comme nous n'avons pas d'autres questions pour le moment, veuillez vous en remettre à vous-même pour vos remarques de clôture.

Mark Learmonth, Directeur général

OK, bien. Eh bien, merci à tous pour le temps que vous m'avez accordé. Je pense que ce trimestre qui vient de se terminer a été un trimestre de transition, après un premier trimestre très décevant. Je pense que nous nous préparons à une fin d'année très excitante et à un très bon début d'année prochaine également. Merci donc à tous pour votre temps et votre présence.

Scott, opérateur

Merci beaucoup. Ceci conclut la mise à jour des transactions du deuxième trimestre de Caledonia Mining. Merci beaucoup pour le temps que vous m'avez accordé aujourd'hui.

Avertissement : Cette transcription est fournie à titre informatif uniquement. Bien que nous nous efforcions d'assurer l'exactitude, cette transcription automatique peut contenir des erreurs ou des omissions. Pour les déclarations officielles de la société et les informations financières, veuillez vous référer aux documents déposés par la société auprès de la SEC et aux communiqués de presse officiels. Les déclarations des entreprises participantes et des analystes reflètent leurs points de vue à la date de cet appel et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis.