Le yen connaît sa pire journée en 2026 malgré la hausse des taux par la BoJ à leur plus haut niveau en 31 ans : voici pourquoi

La Banque du Japon a relevé son taux directeur vendredi comme prévu, faisant passer son indice de référence de 1 % à 1,25 %, son plus haut niveau depuis 1995.

Malgré cette évolution, le yen a connu sa pire baisse quotidienne en neuf mois. Le dollar a bondi de 1,2 % par rapport à la devise pour atteindre son plus haut niveau en deux semaines de 157,84 yens. Il s'agit de sa plus forte hausse quotidienne depuis décembre et de sa plus forte hausse hebdomadaire depuis septembre 2024.

Le message a fait le mal

La décision a été partagée 7-2, les membres du conseil Toichiro Asada et Ayano Sato étant dissidents. Tous deux sont considérés comme des reflationnistes et ont été nommés par le Premier ministre Sanae Takaich i plus tôt cette année.

Le gouverneur Kazuo Ueda a réaffirmé l'engagement de la banque centrale à poursuivre les hausses de taux au fur et à mesure de l'évolution de la situation économique. Les traders ont toutefois saisi sa mise en garde conciliante selon laquelle la politique monétaire resterait suffisamment accommodante pour soutenir la croissance.

La hausse elle-même avait déjà été pleinement prise en compte sur les marchés des devises et des obligations. En conséquence, le marché a considéré les nouvelles informations comme étant conciliantes.

« Ils ont clairement été déçus par rapport aux attentes », a déclaré Ray Attrill, responsable de la stratégie de change à la National Australia Bank.

Les données sur l'inflation de ce matin-là indiquaient la même chose. L'inflation sous-jacente, qui exclut les prix des produits frais, est tombée à 1,7 % en août, contre 1,8 % en juillet, soit le premier ralentissement en quatre mois.

Kelvin Lam, économiste senior chez Pantheon Macroeconomics, prévoit que la BoJ terminera 2026 à 1,25 %, avec un passage à 1,50 % au premier trimestre 2027 et un taux terminal autour de 1,75 %.

La Banque centrale américaine évolue dans la même direction

Le Federal Open Market Committee a relevé son taux de référence de 25 points de base pour le porter à une fourchette cible de 3,75 % à 4 %, soit sa première hausse depuis 2023, par un vote unanime de 12 voix contre 0.

Le diagramme à points actualisé montrait que 16 des 18 participants s'attendaient à une nouvelle augmentation cette année.

Cela laisse environ 2,5 points de pourcentage entre ce qu'un dépôt en dollars rapporte et ce qu'un dépôt en yens rapporte.

Le carry trade fonctionne exactement sur cet écart : empruntez à moindre coût en yens, convertissez en dollars, collectez le rendement le plus élevé.

Une hausse d'un quart de point à Tokyo ne permet pas de combler un écart aussi important, et la poursuite du resserrement de la politique monétaire de la Fed permet de le rouvrir.

Le ministre des Finances, Satsuki Katayama, a déclaré que Tokyo n'hésiterait pas à mener de nouvelles actions coordonnées, à la suite d'une intervention conjointe des États-Unis et du Japon visant à soutenir le yen fin juillet.

La devise avait atteint son plus haut niveau en sept mois début septembre grâce à des paris selon lesquels la BoJ procéderait à une série de hausses. Ces paris sont en train d'être annulés.

L'Invesco CurrencyShares Japanese Yen Trust (NYSE : FXY) a enregistré une baisse de 1,1 % lors de la préouverture du marché vendredi.

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