Transcription complète : Appel mondial sur les résultats du deuxième trimestre 2026 de Coinbase

Coinbase Global (NASDAQ : COIN) a publié ses résultats financiers du deuxième trimestre jeudi. La transcription de la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre de la société est fournie ci-dessous.

Les API Benzinga fournissent un accès en temps réel aux résultats, aux transcriptions des appels et aux données financières. Rendez-vous sur https://www.benzinga.com/apis/ pour en savoir plus.

L'appel de résultats complet est disponible à l'adresse https://www.youtube.com/watch?v=zv4icJOfB-w

Résumé

La performance financière de Coinbase Global n'a pas été détaillée dans l'appel, mais l'accent stratégique a été mis sur les développements législatifs, en particulier la Clarity Act, avec optimisme quant à son adoption tout en préparant la continuité des activités quel que soit le résultat.

La société a souligné sa participation à OpenUSD et son engagement en faveur d'une plateforme multi-stablecoins, en maintenant des partenariats solides comme celui avec Circle pour l'USDC.

Coinbase améliore ses relations avec les utilisateurs natifs de la cryptographie en intégrant des leaders de la communauté tels que Kobe et en se concentrant sur une base d'utilisateurs diversifiée, allant des particuliers aux clients institutionnels.

La direction a abordé les changements de direction, en mettant en avant un plan de relève solide et une solide banque de talents, garantissant une continuité stratégique.

La société diversifie ses sources de revenus, réduit sa dépendance à l'égard des transactions en bitcoins et étend ses activités aux contrats à terme perpétuels antérieurs à l'introduction en bourse, dans le but de démocratiser l'accès financier.

L'abonnement à Coinbase One a connu une croissance record, ce qui témoigne d'une forte fidélisation et d'un fort engagement des clients, le produit générant des revenus supplémentaires sur de multiples services.

Le sentiment à l'égard de la clarté de la réglementation, de l'expansion des produits et des partenariats stratégiques était généralement optimiste, la direction étant confiante dans le positionnement à long terme de l'entreprise.

Transcription complète

OPÉRATEUR

Au cours de la discussion d'aujourd'hui, nous pouvons faire des déclarations prospectives susceptibles de différer sensiblement de nos résultats réels. Veuillez consulter nos documents déposés auprès de la SEC et notre présentation des résultats pour obtenir des informations concernant les risques, les incertitudes et les autres facteurs susceptibles d'entraîner des différences entre ces résultats. En outre, notre discussion d'aujourd'hui pourrait inclure certaines mesures financières non conformes aux PCGR. Les rapprochements avec les mesures financières GAAP les plus directement comparables sont fournis dans la présentation des résultats sur notre site Web des relations avec les investisseurs.

Alicia Haas, directrice financière

Bonjour à tous, merci de vous joindre à nous en direct sur X aujourd'hui. Je suis Alicia Haas, directrice financière de Coinbase, et je suis ici avec notre cofondateur et PDG Brian Armstrong. Nous sommes également rejoints aujourd'hui par un groupe d'analystes de recherche indépendants et institutionnels. Nous sommes ravis de communiquer directement avec vous, nos clients, notre communauté et nos actionnaires, pour parler de notre trimestre et répondre à vos questions. Nous allons donc répondre à notre première question d'un analyste indépendant nommé Eric Pan.

Eric, la parole est à toi.

Eric Pan, analyste indépendant

Salut, Eric Pan. Ici Ericnomics. Contente de vous revoir. Depuis la mise à jour des systèmes à New York, ma question porte sur Clarity, car Clarity se trouve à un mètre et doit maintenant être soumise au vote du Sénat. Les marchés des prévisions et Galaxy Research ont des chances de le voir passer à environ 30 % et les vacances d'août approchent à grands pas. Maintenant, je veux vraiment être optimiste à ce sujet, mais aussi imaginer le scénario d'un monde où il ne sera pas vraiment adopté.

Ma question est donc la suivante : que va-t-il se passer avec un Coinbase ? Allez-vous simplement faire plus attention alors que vous êtes dans l'incertitude entre la CFTC et la SEC et entre nous, les consommateurs ordinaires, si le projet de loi n'est pas adopté ?

Brian Armstrong, PDG et cofondateur

Oui, je vais prendre celui-là. Tout d'abord, je suis assez optimiste quant au fait qu'il fera l'objet d'un vote complet au Sénat. De nombreuses négociations de dernière minute sont en cours, ce qui, selon moi, est le signe que tout le monde est investi pour faire passer les choses. Je veux dire, le personnel du Sénat et les sénateurs eux-mêmes ont consacré des milliers et des milliers d'heures à obtenir un très bon produit de travail. Et comme toute bonne négociation, il y a beaucoup de détails de dernière minute à régler.

Mais le fait de fixer une date limite ou de forcer le Sénat pendant les vacances d'août est en fait une bonne chose. Cela a tendance à amener les gens à la table à la dernière minute. Il y a donc eu de nombreux appels téléphoniques cette semaine. Maintenant, bien sûr, d'autres étapes devraient être franchies pour que cela devienne loi après le vote au Sénat, et on ne peut jamais dire 100 % avec ces choses. Quoi qu'il en soit, je suis optimiste que cela peut être fait. D'ailleurs, un grand merci aux défenseurs de Stand With Crypto qui ont envoyé, je crois, plus d'un million de courriels et d'appels téléphoniques à leurs représentants pour les aider à faire passer ce message.

Mais votre question portait sur ce qui se passerait s'il n'était pas adopté ? Et je pense que dans ce monde, Coinbase continue comme si de rien n'était pour plusieurs raisons. La première est que, je veux dire, nous faisons déjà bon nombre des choses qui seraient requises par la Clarity Act en tant que bonne pratique. Mais surtout, vous savez, les présidents Atkins et Selig de la SEC et de la CFTC respectivement ont peut-être déclaré publiquement qu'ils étaient prêts à adopter des règles claires, que Clarity soit adoptée ou non.

Je pense qu'ils ont été en quelque sorte en attente. Je ne parle pas en leur nom, mais je pense qu'ils sont un peu en attente de voir ce qui se passera avec Clarity. Et si cela n'aboutit pas pour une raison ou une autre, ils élaboreront leurs propres règles qui permettraient à des entreprises comme Coinbase de continuer à fonctionner et d'avoir plus de clarté. Nous continuons donc de penser qu'il vaut mieux que la Clarity Act soit adoptée. Il crée de la durabilité grâce à de multiples administrations.

Les gens peuvent faire des investissements à long terme. Mais ce sont vraiment les consommateurs américains, comme vous l'avez mentionné, qui seraient perdants si Clarity n'était pas adopté. Je pense que Coinbase irait bien.

Eric Pan, analyste indépendant

Merci

Alicia Haas, directrice financière

Très bien, nous passons à notre question suivante, qui sera posée par l'analyste de recherche institutionnel Owen Lau de Clear Street.

Owen Lau, analyste chez Clear Street

Merci, Alicia. Et aussi, Brian, pourriez-vous s'il vous plaît expliquer pourquoi Coinbase a rejoint OpenUSD ? Certaines personnes pensent que l'OUSD est une menace majeure pour l'USDC. De toute évidence, l'OUSD n'est même pas encore lancé, il n'y a donc pas de chiffres précis auxquels vous pouvez vous comparer. Mais pourquoi Coinbase participe-t-il à une plateforme de stablecoin concurrente ? Stablecoin concurrent. Et par rapport à cela, cela augmente-t-il votre influence pour négocier le contrat avec Circle ? En fait, j'ai vu qu'il est renouvelé automatiquement aux mêmes conditions, mais je continue de recevoir cette question : avez-vous besoin de vendre des partenariats à des fins de négociation ?

Alicia Haas, directrice financière

Puis-je d'abord parler du partenariat avec Circle, Brian, et ensuite nous pourrons parler de notre plateforme si cela vous convient ? Nous avons donc déjà rempli les conditions pour le renouvellement du contrat Circle. Il sera donc renouvelé dans les mêmes conditions. Je tiens à lever toute ambiguïté à ce sujet pour le marché, Owen. Nous continuerons donc à travailler à la croissance de l'USDC, à établir un partenariat avec Circle et à dynamiser cet écosystème. Maintenant, pourquoi l'OUSD ? Brian, la parole est à toi.

Brian Armstrong, PDG et cofondateur

Oui, je veux dire, la raison courte est que nous sommes une plateforme multi-stablecoins. Nous voulons fournir les pièces stables que tous nos clients souhaitent utiliser et, dans la mesure du possible, nous voulons conclure de bons arrangements économiques avec cela. Nous avons maintenant un excellent partenariat avec Circle et l'USDC. De ce point de vue, nous avons sans doute la meilleure économie. Mais nous voulons nous assurer de conclure des accords économiques avec tous les principaux stablecoins du marché et de tout soutenir.

Nous prenons donc déjà en charge d'autres pièces stables, comme PayPal PYUSD, USDP, Tether. C'est vrai. Quoi qu'il en soit, nous sommes enthousiasmés par ce consortium OpenUSD et nous continuerons à y investir. Je pense que cela ne fait que créer des opportunités commerciales et des opportunités de revenus supplémentaires pour nous en tant que plateforme multi-stablecoins. Sans parler, je suppose, du trading de devises, des choses comme ça.

Owen Lau, analyste chez Clear Street

Merci.

Alicia Haas, directrice financière

Très bien, question suivante. Brian Jung.

Brian Jung, analyste indépendant

Hé, Brian.

Brian Armstrong, PDG et cofondateur

Hé Lisa.

Brian Jung, analyste indépendant

C'est bon de vous revoir. Je suis vraiment curieuse de connaître la relation que vous entretenez actuellement avec le commerce de détail. Tu sais, tu as fait ton apparition sur Market Bubble. Vous avez annoncé que Kobe reprenait l'application Base. J'ai l'impression que ce sont là quelques premiers signes indiquant que Coinbase souhaite vraiment renouer avec les utilisateurs natifs de la cryptographie. Pouvez-vous simplement m'en dire plus sur ce que vous en pensez et sur les raisons qui vous ont poussé à vraiment prendre ce type de virage récemment ?

Brian Armstrong, PDG et cofondateur

Oui, nous avons donc de nombreux groupes différents qui aiment utiliser Coinbase et qui s'appuient sur la chaîne de base pour former probablement un groupe plus large. Donc, vous savez, nous essayons de faire un effort pour entrer en contact avec chacun d'entre eux. C'est vraiment un groupe assez diversifié de personnes qui utilisent Coinbase. Il y a les plus grandes banques du monde, par exemple, du GC qui s'appuient sur notre infrastructure. Nous demandons également à des agents d'IA de créer des portefeuilles au-dessus de notre architecture. Nous avons des fintechs et des prestataires de services de paiement. Nous avons un vaste segment de vente au détail. Nous avons des traders simples, nous avons des traders avancés. Et bien sûr, il y a cette communauté native de cryptomonnaies que vous avez mentionnée. C'est donc une circonscription très importante avec laquelle nous allons entrer en contact. Ils sont plus natifs d'Internet.

Vous savez, parfois je dois m'assurer d'avoir 43 ans maintenant, donc je dois me familiariser avec le jargon, les normes et ainsi de suite. Mais notre équipe compte des personnes formidables qui peuvent s'adresser à toutes ces différentes circonscriptions avec plus de profondeur que moi. Et tu as parlé de Kobe. C'est l'une des personnes qui viennent de nous rejoindre et je pense qu'il vient de cette communauté, ce qui est vraiment bien. Et je continuerai à participer à des podcasts qui s'adressent à tous ces différents groupes, y compris à la communauté des crypto-natifs.

Brian Jung, analyste indépendant

J'apprécie cela. Merci.

Alicia Haas, directrice financière

Oui, merci. Très bien, prochaine question de Ken Worthington.

Ken Worthington, analyste

Bonjour Brian. Et Alicia, ravie de vous voir tous les deux et merci de m'avoir permis de participer ici. Il y a eu un certain nombre de départs au sein de votre équipe de haute direction ce trimestre. Pourquoi avez-vous connu ces changements très médiatisés en peu de temps ? Quelle est la stratégie en matière de ressources humaines, religieuses, juridiques et institutionnelles ?

Brian Armstrong, PDG et cofondateur

Oui, tu as rompu là-bas pendant un petit moment, mais je pense que j'en ai compris l'essentiel. Et vous avez parlé de stratégie. Il n'y a rien qui change dans la stratégie, mais je pense que l'une des choses dont je suis le plus fier chez Coinbase, c'est que nous avons un très grand nombre de talents et que nous avons un très bon processus de planification de la relève. Nous avons donc eu beaucoup de personnes qui ont un poste de longue date. Il est normal que les gens se retournent à différents moments. Mais ce que je suis vraiment optimiste, c'est que nous avons des talents incroyables qui travaillent dans l'entreprise depuis longtemps et qui sont prêts à occuper ces postes.

Et je pense que c'est vraiment l'une de nos forces. Donc, oui, j'ai hâte de voir ce que ça va devenir.

Alicia Haas, directrice financière

Oui, je veux juste confirmer mon enthousiasme face à l'éventail de talents que nous avons. Et toutes les personnes que vous avez rencontrées, Dominique, qui dirigeront notre fonction RH, Molly qui dirigera notre nouvelle fonction juridique, ou Liz, ont toutes été formées par les dirigeants sortants, et je pense que nous sommes enthousiastes à l'idée de découvrir la prochaine génération de talents. Mais ce sont toutes des décisions individuelles, il n'y a donc rien d'un point de vue stratégique à intégrer à ces changements. Très bien, question suivante. Austin Hankwitz.

Austin Hankwitz, co-animateur du podcast Rich Habits et analyste en chef chez Grip Capital

Salut, tout le monde, comment ça va ? Austin Hankwitz est ici, co-animateur du podcast Rich Habits et analyste en chef chez Grip Capital. Merci encore de m'avoir permis de vous suivre, Brian. Merci, Brian. Vous avez tous dit le trimestre dernier que les clients ne choisissaient pas Coinbase parce que vous êtes le moins cher. Ils te choisissent parce que tu es le plus digne de confiance. Vous avez également déclaré que plus de 90 % du volume des transactions de stablecoins agentiques se réglait sur Base. Mais un agent d'IA n'est pas fidèle à une marque. Il optimise simplement les coûts et la latence.

Ainsi, à mesure que les agents occupent une part de plus en plus importante du volume, cette note de confiance leur est-elle transférée ? Ou est-ce que le commerce agentique pousse structurellement Coinbase à se faire concurrence sur les prix d'une manière que le secteur de la consommation n'a peut-être jamais eu à faire ? J'adorerais avoir ton avis.

Brian Armstrong, PDG et cofondateur

Oui, eh bien, je suis content que vous réfléchissiez à la façon dont nous allons servir les agents d'IA en tant que clients aux côtés des humains, ce à quoi j'ai beaucoup réfléchi également. Je pense que la réponse courte à votre question est qu'en fait, je pense que les agents d'IA vont probablement s'intéresser à un ensemble de choses similaire à celui des humains. Le prix est certainement l'un de ces facteurs. Et, vous savez, Base propose en fait des sous-cents et un règlement en moins d'une seconde, donc c'est très compétitif de ce point de vue.

Mais je pense également que les agents d'IA vont choisir une infrastructure fiable, sûre, liquide et conforme et offrant une bonne disponibilité, tout comme ils pourraient choisir AWS ou un fournisseur de cloud pour différents types d'infrastructures, vous pouvez l'imaginer. Cela fait longtemps que je pense que la confiance continuera d'être importante dans ce monde, et nous allons dérouler le tapis rouge pour les agents d'IA et nous assurer de les servir de manière appropriée. J'adore.

Alicia Haas, directrice financière

Très bien, notre prochaine question. Alex Markgraf de KeyBanc Capital Markets.

Alex Markgraf, analyste chez KeyBanc Capital Markets

Hé Brian. Hé Alicia. Merci de l'avoir fait et de m'avoir inclus. Coinbase a lancé de nombreux nouveaux produits depuis le 25 décembre. Je pense que la vitesse du produit s'est certainement accrue. Je suis curieuse de comprendre comment l'équipe envisage de favoriser l'adoption de plusieurs produits et, en particulier, d'attirer de nouveaux utilisateurs via différents points d'entrée, à savoir les nouveaux produits sur la plateforme. Il serait donc utile de simplement comprendre la stratégie en question, puis s'il y a des détails sur le type d'allocation des dollars de marketing lorsque vous réfléchissez à cette approche, il serait utile.

Alicia Haas, directrice financière

D'accord, pourquoi ne pas commencer par celui-ci ? L'ensemble de notre stratégie commence donc par la fourniture d'un stockage sécurisé des actifs des clients et par la gestion de nos actifs sur la plateforme. Nous constatons que lorsque les clients font des achats chez nous, ils effectuent des transactions avec nous. Ainsi, lorsque nous abordons notre stratégie de marketing de croissance, il s'agit vraiment de savoir quel produit répond aux besoins du marché et d'où provient l'activité de notre clientèle de détail. À l'heure actuelle, les efforts de marketing de croissance liés aux marchés de prédiction et au trading de cryptomonnaies sont couronnés de succès.

Certains des nouveaux produits que nous proposons également sous forme de produits dérivés. Nous constatons généralement un retour sur investissement d'un an sur les efforts de marketing de croissance, mais nous avons récemment surperformé cet indice de référence. Nous avons également reçu des premiers signaux indiquant que les clients qui utilisent ces nouveaux produits, par exemple les marchés de prédiction, augmentent également le volume des transactions au comptant. Nous n'assistons donc pas à une cannibalisation. Ces premiers jours indiquent en fait que nous assistons à une augmentation des transactions à mesure que nous effectuons des ventes croisées et que de plus en plus de clients adoptent davantage de produits sur notre plateforme.

Brian Armstrong, PDG et cofondateur

Oui, juste pour souligner cela, je veux dire que l'accumulation d'actifs est au cœur de la stratégie en la matière. Lorsque nous voyons des clients nous faire confiance, nous avons la marque la plus fiable en matière de cryptographie. Nous stockons plus de cryptomonnaies que toute autre entreprise. S'ils sont prêts à stocker leurs actifs chez nous, chaque fois qu'ils reviennent pour le seul produit qu'ils utilisent aujourd'hui, nous avons l'occasion de leur proposer quelque chose. Et au fil du temps, ils peuvent adopter des produits supplémentaires, ce qui a tendance à être bénéfique pour la fidélisation des utilisateurs, plus ils utilisent de produits et plus ils stockent d'actifs chez nous.

Nous avons donc mis en place diverses incitations pour encourager davantage cela. Par exemple, vous pouvez obtenir un taux plus élevé sur la carte Coinbase One au fur et à mesure que vous stockez d'actifs chez nous. Nous envisageons donc de tels niveaux pour inciter les gens à stocker plus d'actifs chez nous au fil du temps.

OPÉRATEUR

Très bien, maintenant nous allons revenir en haut de la page. Alors Eric Pan, question numéro deux.

Eric Pan, analyste indépendant

Sûr. Merci. Coinbase continue donc de diversifier et de découpler vos sources de revenus, car les transactions liées au Bitcoin représentaient auparavant plus de la moitié du chiffre d'affaires de l'entreprise et représentent aujourd'hui 12 % de l'activité. Alors, sur quels autres secteurs de revenus vous concentrez-vous réellement ? Je sais que vous faites un gros effort sur le plan commercial de Gentex, alors nous aimerions en savoir plus à ce sujet et sur d'autres secteurs verticaux.

Brian Armstrong, PDG et cofondateur

Oui, merci de l'avoir remarqué. Je veux dire que nous diversifions nos revenus à la fois du côté des frais de négociation et des abonnements et des services ne comportant pas de frais de négociation. Donc, en ce qui concerne les frais de négociation, je veux dire que vous constatez que nous assistons à une bonne adoption de choses comme les marchés de prédiction et les contrats à terme perpétuels. Vous voyez notre part globale de volume de transactions augmenter. Nous avons ajouté le négoce d'actions. Il y a plusieurs choses dont nous avons parlé à l'horizon, vous savez, comme le trading d'options d'achat d'actions.

Je pense donc que la diversité des recettes provenant des frais de négociation en particulier continuera de se produire. Et je pense que Bitcoin va également revenir en force, d'ailleurs. Il continue à suivre ces cycles. Ainsi, à tout moment du trading, il y a toujours quelque chose qui est en hausse et quelque chose en baisse. Vous devez donc avoir... cela fait vraiment partie de la stratégie d'échange de tout. Vous devez avoir toutes les étagères bien approvisionnées afin d'avoir l'inventaire des tendances de la semaine.

Et puis, en ce qui concerne les frais non commerciaux liés aux abonnements et aux services, nous avons également enregistré une bonne croissance ces dernières années. Et cela permet simplement à nos activités d'être un peu plus prévisibles. Donc oui. Alicia, tu n'as rien à ajouter là-dessus ?

Alicia Haas, directrice financière

Une chose que je voulais partager et que les gens ont peut-être oubliée, c'est que nous avons enregistré un record historique d'abonnés payants à Coinbase One ce trimestre. Et ce que cela signifie réellement pour nous, c'est en période de baisse du marché ; nous avons évidemment constaté une baisse des volumes de transactions cryptographiques, mais une augmentation du nombre d'adhésions à Coinbase One. Cela témoigne vraiment de la valeur du produit d'abonnement, et ce sont généralement nos clients les plus engagés qui essaient le plus de produits et services que nous proposons.

Il s'agit donc d'un autre facteur de croissance important que nous pensons pouvoir réellement stimuler : le nombre de membres et l'engagement envers notre plateforme par le biais de ce produit d'abonnement.

Eric Pan, analyste indépendant

Merci

Brian Armstrong, PDG et cofondateur

Oui, je pense que vous avez également posé des questions sur le financement des agences, ou—oui, sur l'Ai-Fi. Je pense qu'il n'en est qu'à ses débuts. Je dirais que Coinbase a une avance rapide. Du point de vue de la finance des agences, nous constatons que la majorité des transactions se font avec l'USDC sur Base et X402, et Coinbase Developer Platform a été une très bonne ressource pour les personnes à ce sujet. Mais il est encore trop tôt, donc je ne pense pas que nous ayons de chiffres ou de prévisions spécifiques à partager à ce sujet pour le moment.

Eric Pan, analyste indépendant

Ça a l'air bien. Et je tiens vraiment à dire que j'adore le fait que vous construisiez les rails dans tout cela. Ainsi, lorsque le marché mondial des actifs de 450 billions de dollars évolue en chaîne, lorsque les rails sont reconstruits, Coinbase est bien placée pour tirer parti de tout cela, car vous êtes propriétaire de la plomberie. Donc j'adore vraiment ça. Merci

Brian Armstrong, PDG et cofondateur

Ouais, ouais. Merci Construisons pour l'avenir ici.

OPÉRATEUR

C'est bon, Owen. Owen Lau de Clear Street, revenons-en à vous.

Owen Lau, analyste chez Clear Street

Merci, Alicia. Le mois dernier, Coinbase a commencé à proposer des contrats à terme perpétuels avant l'introduction en bourse aux traders non américains afin d'avoir accès à des entreprises. Le premier était SpaceX. Pourriez-vous nous parler de la prochaine étape et du pipeline que vous êtes en train de construire ? Quand devons-nous nous attendre à voir davantage de sociétés privées, et avez-vous un calendrier quant à la date à laquelle ce produit pourra être proposé aux clients américains ? Merci beaucoup.

Brian Armstrong, PDG et cofondateur

Ouais. Le succès initial est donc certainement encourageant pour les candidats avant l'introduction en bourse, et il y a une forte demande de la part des clients. En ce qui concerne l'accès aux États-Unis, cela figure sur la feuille de route, nous allons donc continuer à faire pression sur ce point. Mais oui, je pense qu'il est important de permettre aux gens d'accéder à ce genre de choses auxquelles ils n'avaient pas accès par le passé. C'est une bonne partie de la démocratisation du système financier. Nous allons donc continuer à insister sur ce point du point de vue de l'approbation américaine.

Owen Lau, analyste chez Clear Street

Merci beaucoup.

OPÉRATEUR

Très bien, Brian Zheng, revenons à vous.

Brian Zheng, analyste

Oui, merci les gars. Donc, Brian, je suis particulièrement intéressé par l'évolution du paysage concurrentiel actuel en matière de cryptographie, en particulier avec Robinhood. Ils ont annoncé qu'ils se développaient davantage dans le domaine de la cryptographie. Ils ont récemment lancé leur propre L2. Comment les considérez-vous en tant que concurrents, et en particulier comment les considérez-vous par rapport à l'ensemble de l'écosystème Base ?

Brian Armstrong, PDG et cofondateur

Oui, nous voyons donc de nombreuses entreprises lancer leur propre chaîne maintenant, ce qui, vous savez, est normal d'une certaine manière. Par exemple, chaque fois que vous avez un marché en croissance, vous constatez d'abord une fragmentation, puis, au fil du temps, vous assistez généralement à une consolidation. J'ai vu ça, vous savez, cela a toujours été vrai pour les automobiles, les trains et toutes sortes de choses. Mais même dans l'espace cryptographique, je pense que nous l'avons vu avec les stablecoins, où il semblait qu'il y avait une période où chaque entreprise sortait son propre stablecoin et où l'on pensait que nous devions tous avoir le nôtre.

Et puis il s'est avéré que malgré l'annonce de toutes ces nouvelles pièces stables, la part de marché de l'USDC et de Tether, par exemple, n'a pas vraiment diminué de presque aucun montant au cours de la dernière année environ, donc peut-être un montant très minime. Je pense donc que ce que les gens ont découvert dans les pièces stables, c'est qu'il y a un véritable effet de réseau sur les pièces stables, et les clients. Si vous envoyez et recevez entre plateformes, ce qui explique en grande partie leur utilité, vous devez tout conserver dans un stablecoin qui, vous savez, n'a pas à payer de frais de change ou de conversion à chaque fois que vous utilisez un stablecoin.

Je pense donc que nous allons voir quelque chose de similaire se produire avec les blockchains. Et, vous savez, Stripe en a lancé un et Robinhood en a lancé un. Certains d'entre eux ont un objectif un peu plus spécial, je suppose, dans ce qu'ils ciblent. Et puis les plus grandes blockchains du marché, Ethereum et Solana, ont toujours un usage plus général. C'est donc une question intéressante de savoir quand débutera la phase de consolidation. Et bien sûr, Base s'en sort très bien en tant que plus grande L2 d'Ethereum.

Vous savez, c'est le marché le plus liquide, tout d'abord, par exemple, pour le trading au comptant de cryptomonnaies comme Bitcoin et Ethereum. Vous savez, je pense que c'est le numéro un maintenant en termes de volume de transferts de stablecoins. Je pense qu'il a enregistré environ 32 billions de dollars de volume de transferts de stablecoins au cours des 12 derniers mois. C'est également le leader du financement des agences. C'est vrai. Comme je l'ai mentionné plus tôt, nous avons vu des paiements effectués avec X402 et ce genre de choses, ils se font principalement sur Base.

Donc, vous savez, je suis très enthousiasmé par Base. Je pense que c'est une innovation incroyable. Je pense, vous savez, qu'il existe un moyen de le décentraliser au fil du temps, comme nous l'avons dit publiquement par le passé, dans le cadre duquel nous voulons que de nombreuses entreprises puissent s'appuyer sur cette infrastructure neutre. Et nous avons bien progressé dans ce domaine au cours des différentes étapes de la décentralisation. Nous avons donc vraiment deux ans d'avance. Je dirais que nous allons continuer à investir dans Base, nous allons faire en sorte que tout le monde puisse tirer parti de cette opportunité.

Et puis, vous savez, nous verrons probablement d'autres entreprises lancer la leur. Ensuite, la question est de savoir quand aura lieu cette phase de consolidation et comment pourrait-il y avoir une sorte de processus de type fusions-acquisitions dans le monde des blockchains ? Par exemple, nous en avons vu de petits exemples par le passé, mais qui sait, nous devrons peut-être devenir un peu spécialistes dans ce domaine.

Brian Zheng, analyste

Je l'adore. Merci

OPÉRATEUR

Très bien, Ken Worthington de JPMorgan.

Ken Worthington, analyste

Salut. La relation avec HyperLiquid semble démontrer que si un tiers possède suffisamment d'USDC, il peut tirer parti de cette position pour dominer la majeure partie de l'économie de l'USDC. Comment continuer à investir dans le réseau de l'USDC, à attirer de nouveaux participants tout en protégeant l'économie à long terme alors que le réseau se renforce ?

Alicia Haas, directrice financière

Je vais peut-être commencer par celui-ci, Ken. Ainsi, tout le monde est invité à venir sur Coinbase, à devenir client, à détenir l'USDC sur notre plateforme et à participer à des récompenses. Nous souhaitons inviter les clients institutionnels à le faire. Et si vous êtes membre de Coinbase One en tant que revendeur, vous pouvez également venir gagner des récompenses sur votre USDC en participant à nos produits et services. Nous n'avons donc pas vu HyperLiquid différemment de cette façon. Il s'agit évidemment d'un acteur de marché très important dans l'écosystème global des contrats à terme perpétuels, et nous pensons que ce partenariat entraînera un effet de réseau plus large et une adoption plus large de l'USDC en l'intégrant profondément à un acteur important qui exerce une grande partie de ses propres activités de teneur de marché. Avec les stablecoins et les protocoles sous-jacents, y compris ceux de base, l'effet de réseau de liquidité est d'une importance capitale. Ainsi, intégrer profondément l'USDC dans cet écosystème ne fait que stimuler davantage la croissance et l'adoption de l'USDC dans l'ensemble de l'écosystème. C'était donc notre stratégie. C'est ce que nous pensons être la bonne stratégie à long terme pour les stablecoins, et nous sommes heureux de partager des informations économiques pour stimuler cet effet de réseau.

Brian Armstrong, PDG et cofondateur

Oui, juste pour souligner cela, oui, nous allons continuer à investir dans l'USDC pour continuer à le faire croître. Et c'est en fait... c'est déjà le numéro un si vous regardez le volume de transactions en stablecoins, ce qui est excellent. C'est déjà le numéro un, le stablecoin réglementé numéro un au monde. Le seul domaine dans lequel il n'a pas atteint la première place, c'est que si vous regardez les catégories réglementées et non réglementées et que vous dites quelle est la capitalisation boursière ou les actifs sous gestion, vous pouvez dire qu'il est numéro deux par rapport à Tether.

Je pense donc qu'il est important pour nous de continuer à partager l'économie pour faire croître l'USDC et le placer au premier rang dans toutes ces catégories, et pas seulement deux sur trois. Et il y a des gains disproportionnés à être le numéro un du marché. Nous allons donc continuer à le faire pour essayer de l'aider.

OPÉRATEUR

Absolument. Très bien, Austin Hankwitz, à vous.

Austin Hankwitz, co-animateur du podcast Rich Habits et analyste en chef chez Grip Capital

Hé, Alicia. Vous y avez déjà fait allusion tout à l'heure, mais je voudrais m'y attarder un peu, à savoir que Coinbase One a dépassé le million d'abonnés. Maintenant, vous venez d'atteindre de nouveaux records historiques. Vous avez également indiqué que les membres négocient davantage et génèrent des revenus plus élevés par utilisateur. Cela dit, les membres bénéficient de ces transactions sans frais, et vous avez remarqué que vous pouvez toujours saisir un spread qui génère, vous savez, ces revenus de transactions de détail. Mais à mesure que les volumes évoluent sous l'égide de Coinbase One, les revenus par dollar sont-ils négociés à la hausse ou à la baisse pour un membre de Coinbase One par rapport à un non-membre ?

Alors, vous savez, les investisseurs devraient-ils considérer ce Coinbase One comme un facteur d'augmentation ou comme une compression du taux d'achat ?

Alicia Haas, directrice financière

Merci Excellente question. Je vais donner une réponse insatisfaisante car lorsque je regarde les données, les abonnés de Coinbase One négocient en moyenne plus et ont une économie unitaire plus élevée, mais il y a toujours des exemples marginaux. Je pense donc que ce que vous verrez, évidemment, c'est que les revenus ne reviendront pas uniquement au secteur des revenus commerciaux, car ces utilisateurs de Coinbase One font également du staking, ils utilisent également leur carte de crédit Coinbase One. Nous générons donc des revenus de multiples manières grâce à l'adhésion à Coinbase One.

Mais ce que nous constatons, c'est qu'il s'agit d'une relation relutive, car elle ne fait que stimuler l'activité de haut en bas de la gamme de produits. Je pense donc que dans l'ensemble, cela sera plus positif pour nous sur le plan économique unitaire net. Nous constatons également de meilleurs taux de rétention et de meilleurs taux d'engagement. Mais vous verrez les revenus se répercuter sur le P&L si nous assistons à une large adoption et à un passage des utilisateurs à la carte aux abonnés de Coinbase One.

Austin Hankwitz, co-animateur du podcast Rich Habits et analyste en chef chez Grip Capital

Cela me paraît tout à fait logique. Merci beaucoup de m'avoir expliqué cela.

OPÉRATEUR

Bien, nous avons maintenant Alex Markgraf. Alex, on ne t'entend pas. Si tu veux essayer quelque chose avec ton micro. Très bien, nous allons lui donner une minute et si nous le perdons, je pense que nous aurons mis fin à l'appel pour ce trimestre. Je vais lui donner encore deux secondes. Très bien, c'est la fin de notre appel de résultats du deuxième trimestre 2026 sur X. Merci à tous de vous joindre à nous, et nous avons hâte de vous voir au trimestre prochain.

Avertissement : Cette transcription est fournie à titre informatif uniquement. Bien que nous nous efforcions d'assurer l'exactitude, cette transcription automatique peut contenir des erreurs ou des omissions. Pour les déclarations officielles de la société et les informations financières, veuillez vous référer aux documents déposés par la société auprès de la SEC et aux communiqués de presse officiels. Les déclarations des entreprises participantes et des analystes reflètent leurs points de vue à la date de cet appel et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis.