AGI publie ses résultats du deuxième trimestre 2026 : transcription complète de l'appel sur les résultats

AGI (NYSE : AGBK) a publié ses résultats financiers du deuxième trimestre mercredi. La transcription de la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre de la société est fournie ci-dessous.

Les API Benzinga fournissent un accès en temps réel aux résultats, aux transcriptions des appels et aux données financières. Rendez-vous sur https://www.benzinga.com/apis/ pour en savoir plus.

L'appel de résultats complet est disponible à l'adresse https://mzgroup.zoom.us/webinar/register/WN_hburC48XSciMuAFr3yJw7g#/registration

Résumé

AGI a enregistré une forte croissance au deuxième trimestre 2026, avec plus de 7 milliards de reais bruts de crédit émis et un nombre record de 7,6 millions de clients actifs.

La société a lancé une nouvelle plateforme d'abonnement, AGI, qui a déjà attiré 250 000 abonnés en 45 jours et devrait générer des revenus récurrents.

Les initiations de prêts sur salaires privés ont augmenté de près de 50 % d'un trimestre à l'autre, reflétant la reprise et l'adaptation aux évolutions réglementaires.

La part de marché d'AGI dans les avantages sociaux de l'INSS est passée à 9,6 %, tandis que les recettes provenant des frais, hors provisions de crédit, ont atteint plus de 135 millions de reais.

La direction s'est dite confiante quant à la poursuite de la croissance et à l'amélioration de la rentabilité au cours des prochains trimestres, malgré une baisse temporaire des bénéfices avant impôts due aux coûts de croissance initiaux.

La stratégie de financement de la société a été renforcée par des revalorisations de sa notation de crédit, ce qui témoigne d'une solide stabilité financière.

Les prêts improductifs d'AGI sur 90 jours sont tombés à 3,3 %, avec un ratio de couverture confortable de 182 %.

Transcription complète

OPÉRATEUR

Bonjour à tous et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2026 d'AGI. La conférence téléphonique d'aujourd'hui est en cours d'enregistrement. Je voudrais donner la parole à Felipe Gasparo Rivera, responsable des relations avec les investisseurs. Allez-y, s'il vous plaît.

Felipe Gasparo Rivera, responsable des relations avec les investisseurs

Bonjour à tous et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2026 d'AGI. Merci de vous joindre à nous. Je suis Felipe Gasparo Rivera, responsable des relations avec les investisseurs. Marciano Testa, notre fondateur et président-directeur général, Marcelo Dube, notre directeur financier, et Matteo Girardi, notre directeur de la clientèle, se joignent à moi aujourd'hui. Au cours de l'appel d'aujourd'hui, nous discuterons de nos résultats du deuxième trimestre et de notre revue de l'activité, puis nous participerons à une séance de questions-réponses en direct avec notre équipe de direction.

Tout au long de cette conférence téléphonique, nous présenterons certaines mesures financières non conformes aux IFRS. Il s'agit de mesures importantes pour la direction d'AGI, mais elles ne doivent pas être considérées isolément ou comme un substitut aux mesures IFRS et peuvent ne pas être comparables à des types de mesures similaires déclarés par d'autres sociétés. Les rapprochements entre les mesures non conformes aux IFRS et les mesures conformes aux IFRS sont disponibles dans notre publication des résultats, sauf indication contraire. Tous les chiffres discutés aujourd'hui sont présentés en reais brésiliens.

Je tiens également à rappeler à tous que la discussion d'aujourd'hui peut inclure des déclarations prospectives qui sont basées sur les attentes et les hypothèses actuelles de la direction et sont soumises à des risques et à des incertitudes susceptibles d'entraîner des différences importantes entre les résultats réels. Ces déclarations ne constituent pas une garantie des performances futures. Ces perspectives reflètent les attentes et les hypothèses actuelles de la direction, y compris, entre autres, les hypothèses concernant la trajectoire du taux d'intérêt de référence du Brésil, le rythme des initiations de crédit, l'environnement réglementaire régissant les prêts liés à la masse salariale, y compris le cadre de l'INSS, et les conditions macroéconomiques générales au Brésil, et ne constituent pas une garantie des performances futures. Les perspectives ne sont effectives qu'à la date indiquée et ne doivent pas être considérées comme mises à jour ou confirmées tant que nous ne le ferons pas publiquement. Avant de passer l'appel à Marciano, permettez-moi de vous présenter brièvement l'ordre du jour d'aujourd'hui. Nous commencerons par un aperçu de l'évolution de l'environnement de marché au cours des derniers mois et des raisons pour lesquelles nous pensons que le contexte opérationnel est devenu de plus en plus favorable à une croissance durable.

Matteo présentera ensuite AGI, notre nouvelle plateforme d'abonnement, et expliquera pourquoi nous pensons qu'elle représente une nouvelle voie importante pour l'engagement client, les revenus récurrents et la création de valeur à long terme. Enfin, Marcelo passera en revue nos résultats financiers du deuxième trimestre. Sur ce, je vais maintenant passer l'appel à Marciano. Marciano, vas-y, s'il te plaît.

Marciano Testa, fondateur et président-directeur général

Bonjour à tous et merci de vous joindre à nous aujourd'hui. Je voudrais commencer l'appel d'aujourd'hui en renforçant les trois principes clés qui guident nos activités à long terme. Tout d'abord, nous vivons pour les clients, ce qui signifie que nous accordons la priorité à la valeur des clients lorsque nous prenons toutes nos décisions. Deuxièmement, nous gagnons grâce à la technologie. Nous continuons donc à améliorer nos capacités technologiques pour mieux servir et fonctionner. Enfin, nous promouvons une culture entrepreneuriale propice à l'innovation et à la croissance tout en mettant l'accent sur les rendements à long terme.

Je garde ces trois principes à l'esprit tous les jours et je tiens à m'assurer que vous les comprenez, car ils façonnent la façon dont nous prenons des décisions, allouons le capital et développons l'entreprise sur le long terme. Ensuite, je voudrais partager quelques réflexions sur l'évolution de nos performances depuis la fin de l'année dernière, en passant en revue les perturbations importantes que nous avons connues au cours de l'année écoulée, puis en montrant que nous continuons de croître dans ce scénario et que nous considérons les résultats du deuxième trimestre 26 comme le point d'inflexion de cette trajectoire.

Comme vous le savez, nous avons été affectés par plusieurs changements réglementaires sur le marché qui ont eu un impact sur l'ensemble du secteur et ont temporairement suspendu la croissance de nouveaux signes clients et le développement de nouveaux partenariats au cours du second semestre de l'année dernière. Nos résultats pour les deuxième et troisième trimestres sont inférieurs à nos niveaux de performance normaux en raison de l'impact différé du ralentissement de l'origination en 2025. Depuis la mi-avril, l'INSS a mis en place une gestion complète et a mis en œuvre une série de mesures visant à renforcer la gouvernance, à améliorer les processus opérationnels et à rétablir la confiance dans l'ensemble du système.

Ces initiatives ont renforcé la confiance du marché dans le fait que l'environnement réglementaire est de plus en plus stable, prévisible et favorable au développement durable à long terme du marché des prêts salariaux. Grâce à nos trois principes et à notre modèle économique, nous avons pu nous adapter à ces changements structurels et aux nouvelles exigences réglementaires très rapidement, peut-être plus rapidement que d'autres, et je pense que nous sommes parmi les premières entreprises à retrouver une forte croissance grâce à cette adaptation rapide.

Depuis la fin du premier trimestre, nous avons commencé à constater une forte croissance de notre clientèle, principalement avec AGI. En conséquence, nous avons développé nos activités liées aux frais et à l'émission de crédits grâce à notre plateforme hybride, c'est-à-dire des canaux numériques et un réseau de hubs intelligents. Comme vous pouvez le voir sur cette diapositive, nous avons émis plus de 7 milliards de dollars de crédit brut ce trimestre tout en attirant plus de 600 000 nouveaux clients, soit 7,6 millions de clients actifs, un record pour l'entreprise.

Comme nous le verrons plus loin dans cette présentation, nous avons pu croître à ce rythme tout en maintenant la qualité de nos actifs sous contrôle. Notre portefeuille de services de paie privés a augmenté de près de 50 % d'un trimestre à l'autre, les nouvelles créations ayant doublé par rapport au trimestre précédent. Les initiations de prêts personnels non garantis ont également augmenté de plus de 80 %, ce qui montre que la croissance est en train de se rétablir pour de nombreux produits, et pas seulement pour un seul secteur d'activité, tout en continuant de gagner des parts de marché dans le secteur de la paie de l'INSS.

Nous avons dépassé les avantages salariaux de l'INSS de 1,5 million de clients ; nous avons quitté Santander. En conséquence, nous atteignons 9,6 %, soit une augmentation de 60 points de base en un seul trimestre. Cela montre que même après toutes les perturbations auxquelles le secteur a été confronté l'année dernière, nous continuons à bien fonctionner et à renforcer notre position concurrentielle. Les recettes provenant des frais ont atteint plus de 135 millions de dollars au deuxième trimestre et ont augmenté de plus de 35 % d'un trimestre à l'autre.

Contrairement aux revenus du crédit, ceux-ci ne présentent aucune dynamique de provision et sont comptabilisés quotidiennement, ce qui en fait l'un des meilleurs indicateurs en temps réel de l'activité commerciale. Sur la base des performances du trimestre en cours, nous sommes confiants dans notre capacité à enregistrer une croissance encore plus élevée au troisième trimestre. Pris ensemble, ces indicateurs nous donnent la certitude que l'entreprise a atteint un point d'inflexion opérationnel important. Le moteur d'origine fonctionne à nouveau à plein régime, et nous prévoyons que cette dynamique se poursuivra dans nos résultats financiers au cours des prochains trimestres.

Lorsque vous vous développez à ce rythme, nous observons trois coûts initiaux : les pertes attendues, les provisions à chaque nouveau millésime ; le coût d'acquisition de clients ; le coût pour les servir et les activer sur la plateforme. Les revenus provenant de ces mêmes clients (intérêts, frais ou ventes) s'accumulent au cours des trimestres et des années suivants. En d'autres termes, ce trimestre est la période qui couvrira la totalité des coûts des clients dont les revenus appartiennent aux trimestres à venir. Ces améliorations mettront un certain temps à apparaître dans les chiffres au cours des prochains mois, car nous avons un décalage naturel entre les améliorations opérationnelles et le compte de résultat.

Je pense donc que nos résultats commenceront à entraîner une hausse séquentielle des revenus à partir du troisième trimestre et une reprise complète au quatrième trimestre avec encore plus de vigueur. Encore une fois, nous sommes au point d'inflexion. Enfin, à la fin du trimestre, nous avons lancé AGI, notre nouveau produit d'abonnement, qui témoigne déjà d'un fort engagement et d'une augmentation du nombre de clients qui utilisent désormais la plateforme quotidiennement ou chaque semaine, approfondissant ainsi chaque relation. Nous deviendrons une banque souscrite, comme en témoignent nos plus de 250 000 abonnés en seulement 45 jours, et nous verrons cet impact positif se refléter dans nos états financiers du trimestre.

Sur ce, je vais passer la parole à Matteo pour couvrir AGI en détail et à Marcelo pour présenter l'économie de son unité.

Matteo Girardi, directeur de la clientèle

Merci Merci, Marciano. Pour ceux d'entre vous que je n'ai pas rencontrés, je m'appelle Matteo Girardi et je suis le directeur de la clientèle d'AGI. C'est un plaisir de participer à cet appel de résultats pour discuter d'une étape stratégique. Nous sommes très heureux du lancement d'AGI, notre nouveau programme d'abonnement. Dans le contexte macroéconomique difficile actuel au Brésil, caractérisé par des taux d'intérêt élevés, un endettement élevé des ménages et une hausse des impayés sur le crédit à la consommation, nous nous sommes donné pour mission de trouver une nouvelle façon de fournir les solutions dont nos clients ont réellement besoin.

Nos clients sont confrontés à des défis quotidiens qui vont bien au-delà des produits financiers : le manque d'accès aux soins de santé privés, les dépenses imprévues, le coût élevé des médicaments, l'accès limité à Internet et les tâches ménagères quotidiennes. C'est précisément là que nous voyons une opportunité évidente pour AGI d'étendre la relation avec le client au-delà des services financiers, en augmentant la valeur à vie de la banque, en générant des opportunités de ventes croisées, en améliorant la fidélisation et en renforçant l'engagement grâce à des solutions qui répondent à de véritables besoins récurrents.

Cela nous permet d'élargir notre relation avec le client, d'augmenter la valeur à vie du client et de générer des revenus de service récurrents et prévisibles. AGI est conçu comme un service d'abonnement à faible coût et de grande valeur disponible en trois niveaux allant de 39,9 à 59,9. Le programme regroupe une assistance médicale, résidentielle et dentaire avec des bonus de téléphonie mobile et même des services supplémentaires tels que les soins pour animaux de compagnie dans nos niveaux premium. De plus, nos plans fournissent des crédits mensuels pour les dépenses quotidiennes telles que le gaz de cuisine, la nourriture et l'épicerie, allant de 100 à 150 reais.

AGI garantit une expérience fluide de bout en bout, et c'est la clé de notre stratégie. Il crée un écosystème dynamique qui encourage l'engagement quotidien du client. La valeur est immédiate et tangible. Un abonné à notre plan d'entrée de gamme peut économiser jusqu'à 1 500$ par an. Pour AGI, ce modèle constitue un puissant moteur de revenus récurrents liés aux services, qui permet d'augmenter la fréquence d'ouverture des applications, d'améliorer la rétention et de renforcer la fidélité. De cette façon, nous élargissons notre proposition de valeur tout en réduisant efficacement les risques liés à notre modèle commercial.

Nous sommes très heureux du lancement d'AGI et sommes convaincus que ce programme représente un changement dans la façon dont nous interagissons avec nos clients. Nous sommes impatients de voir AGI devenir la pierre angulaire de notre stratégie de croissance à long terme, et nous sommes convaincus qu'AGI constituera un levier important dans l'évolution des revenus des services d'AGI, une tendance confirmée par nos taux d'adoption initiaux et nos indicateurs d'engagement précoce. Sur ce, je voudrais donner la parole à Marcelo qui discutera du produit, de l'économie de l'unité et des résultats de ce trimestre.

Marcelo Dube, Directeur financier

Merci, Matteo, et bonjour à tous. Nous sommes très enthousiastes à l'idée du lancement d'AGI et de la source de revenus qu'elle pourrait apporter à notre activité. Sur la diapositive 12, nous avons mis en évidence quelques premiers indicateurs de ventes et l'économie unitaire que nous jugeons très encourageants, étant donné que le produit est sur le marché depuis moins de deux mois. En ce qui concerne AGI, nous voyons clairement une trajectoire de croissance en deux phases. La première vague est due à la pénétration au sein de notre clientèle existante.

Avec 7,6 millions de clients actifs, nous avons une opportunité significative de distribuer le produit par le biais de canaux que nous possédons déjà à un coût d'acquisition de clients très attractif. Les premiers résultats sont encourageants. En seulement 45 jours, nous avons atteint plus de 250 000 abonnements actifs, 67 % des nouvelles demandes de crédit, y compris une vente croisée AGI, et 99 % de nos agents commerciaux ont vendu avec succès au moins un abonnement. La deuxième vague provient de l'expansion continue de notre clientèle alors qu'AGI continue d'ajouter de nouveaux clients parmi les bénéficiaires de l'INSS, les travailleurs du secteur privé et les fonctionnaires. Alguplus devient une autre couche de monétisation évolutive intégrée à notre écosystème. Tout aussi important, les caractéristiques économiques de l'unité sont très convaincantes. Nous estimons un RPAC annuel d'environ 600 reais par client pour des coûts de maintenance d'environ 118 reais, soit une marge de contribution attendue d'environ 80 %.

Nous pensons que cela fait d'Alguplus non seulement un produit très attractif pour nos clients, mais également un contributeur significatif à long terme à la diversification des bénéfices et des revenus. Sur ce, permettez-moi maintenant de passer à nos résultats financiers. Au deuxième trimestre, nous avons réalisé de nouveaux progrès par rapport à nos principales priorités stratégiques, en élargissant notre base de clients au Brésil en mettant l'accent sur les relations multiproduits, en renforçant notre leadership sur le marché des prêts sur salaires grâce à de nouveaux produits et à des intégrations, et en maintenant notre position parmi les institutions financières les plus efficaces et les plus fiables du Brésil.

Lors de l'appel d'aujourd'hui, je vais vous présenter nos résultats du deuxième trimestre dans le contexte d'un environnement macroéconomique difficile et, plus important encore, de l'évolution positive qui, selon nous, est en train de se produire dans l'ensemble de nos activités. Sur la diapositive 14, nous présentons quelques-uns des principaux moteurs de l'amélioration que nous observons, avec des augmentations importantes du nombre de clients actifs, du portefeuille de crédit et de la part de marché de l'INSS par rapport à l'année dernière, ainsi qu'une baisse séquentielle de notre NPL supérieur à 90 jours.

Si l'on examine de plus près la croissance de la clientèle, comme le montre la diapositive 15, le nombre total de clients actifs a augmenté de 36 % au deuxième trimestre par rapport à l'année précédente et de 7 % d'un trimestre à l'autre, et nous comptions 7,6 millions de clients actifs à la fin du deuxième trimestre 2026, que nous définissons comme ceux utilisant au moins un produit à la fin du trimestre. Nous pensons que cette croissance démontre la résilience de notre activité, comme l'a expliqué Marciano plus tôt. En ce qui concerne notre portefeuille de crédit (diapositive 16), le solde total des prêts a augmenté de 21 % par rapport à l'année précédente au deuxième trimestre 2026 pour atteindre 37,1 milliards de reais.

Notre portefeuille de crédit conserve une composition saine avec des prêts garantis représentant 88 % du total, soit 32,6 milliards de reais, et des prêts non garantis représentant 12 %, soit 4,4 milliards de reais. Nous pensons que cette combinaison permet d'atteindre un équilibre durable entre la rentabilité, la qualité du crédit et l'accent mis sur des relations à long terme avec nos clients. Les prêts non garantis, réservés aux titulaires de comptes qui entretiennent des relations principales avec AGI afin de réduire l'exposition aux défauts tout en améliorant les marges, sont restés stables d'une année sur l'autre à 4,4 milliards de reais au deuxième trimestre.

D'un trimestre à l'autre, nous constatons une légère baisse séquentielle, reflétant la duration à court terme de ce portefeuille. Cependant, nous avons constaté au deuxième trimestre une augmentation du nombre de clients, la Principauté atteignant 1,5 million de clients. Dans le domaine du crédit salarial de l'INSS, nous continuons à mettre en œuvre avec succès notre stratégie visant à révolutionner ce segment au Brésil. Comme vous pouvez le voir sur la diapositive 17, grâce à notre solide positionnement auprès de l'INSS et à la mise à profit de nos avantages concurrentiels dans ce segment, notre part de marché au deuxième trimestre était de 9,6 %, soit une augmentation de 160 points de base par rapport à l'année précédente.

Il convient de mentionner que nous avons pu augmenter notre part de marché de 60 points de base au cours de ce trimestre malgré les récentes périodes de volatilité réglementaire du crédit sur salaire privé. Sur la diapositive 18, notre portefeuille de crédit est passé à 1,4 milliard de reais, soit une augmentation de 48 % séquentiellement et de 184 % d'une année sur l'autre. Il convient de mentionner que notre appétit pour la production de ce produit reste fort après avoir amélioré son modèle de crédit et observé une bonne évolution de sa qualité de crédit.

En ce qui concerne la qualité de crédit de l'ensemble du portefeuille (diapositive 19), les prêts improductifs de plus de 90 jours ont diminué au deuxième trimestre pour atteindre 3,3 %, reflétant la normalisation des cohortes en baisse à la fin du trimestre. Les NPL pour l'ensemble du portefeuille restent nettement inférieurs à la moyenne du crédit à la consommation au Brésil, qui poursuit sa tendance à la hausse. Le ratio de couverture, mesuré par les provisions sur les prêts non productifs sur 90 jours, était de 182 % à la fin du mois de juin, un niveau que nous jugeons confortable pour exploiter l'entreprise.

Sur la diapositive 20, nous avons regroupé les principaux indicateurs financiers de notre activité, que je vais maintenant aborder plus en détail. En ce qui concerne notre chiffre d'affaires indiqué sur la diapositive 21, au deuxième trimestre, nous avons enregistré un chiffre d'affaires total de 3,2 milliards de reais, soit une légère accélération au cours du trimestre et une augmentation de 26 % d'une année sur l'autre et de 6 % d'un trimestre à l'autre, même en tenant compte des perturbations survenues au cours de la période. Sur la diapositive 22, nous constatons une croissance des revenus d'intérêts nets de 11 % par rapport à l'année précédente et de 3 % d'un trimestre à l'autre pour atteindre 1,3 milliard de reais.

La légère baisse du NIM sur une base LTM est principalement due à la composition de l'actif, avec une contribution moindre des prêts personnels. Dans le portefeuille de crédit, le NIM annualisé est resté stable à 11,9 %, et après provisions, il s'est établi à 6,8 %, soit une compression de 50 points de base sur une base trimestrielle, ce qui suggère que le portefeuille est soumis à un test de normalisation après les impacts des suspensions. Alors que la persistance de taux d'intérêt élevés continue de peser sur les écarts, nous considérons cette compression comme transitoire et nous prévoyons une reprise des marges à mesure que les millésimes à haut rendement reprennent de la vigueur et que notre composition d'actifs se normalise.

Passons à l'efficacité, sur la diapositive 23, qui met en évidence l'effet de levier opérationnel intégré à notre modèle commercial unique et hautement évolutif. Notre ratio d'efficacité opérationnelle, que nous calculons comme le NII plus les recettes d'honoraires divisé par les dépenses d'exploitation et de personnel, est passé à 48,9 % au deuxième trimestre, en hausse de 570 points de base d'un trimestre sur l'autre. Cette augmentation reflète principalement la croissance des dépenses d'exploitation liée à l'accélération du nombre de clients des principautés et des coûts de notre portefeuille de crédit que nous encourons avant les revenus générés par ces relations.

En continuant jusqu'au compte de résultat et à la diapositive 24, le bénéfice net récurrent du deuxième trimestre a atteint 200 millions de reais, soit une augmentation de 7 % par rapport au trimestre précédent, ce qui indique que la rentabilité d'AGI s'est améliorée d'un trimestre à l'autre. Passons maintenant à notre approche de financement, à la diapositive 25. En tant qu'émetteur de titres de créance régulier, AGI entretient des relations établies avec les marchés du crédit brésiliens, diversifiant ses sources de financement pour soutenir l'expansion de son portefeuille. En conséquence, le total des dépôts a atteint 39,9 milliards de reais, soit une augmentation de 18 % par rapport au deuxième trimestre 2025, les contreparties institutionnelles représentant désormais 62 % du financement total, tandis que les sources de détail ont chuté à 38 %. AGI a également récemment obtenu une revalorisation de sa notation de crédit de la part de Moody's et de Fitch Ratings, qui ont relevé d'un cran la note de crédit de la banque de AA- à AA. Ces mises à niveau constituent une preuve significative de la confiance dans le modèle commercial d'AGI. Passant aux capitaux propres sur la diapositive 26, ils ont augmenté de 62 % en juin 2026 par rapport à la période de l'année précédente, reflétant la réception du produit net de l'introduction en bourse. Le rendement des capitaux propres au cours des 12 derniers mois est resté stable à 21,6 %, sous l'effet du produit de l'introduction en bourse désormais comptabilisé dans les capitaux propres nets.

Sur la diapositive 27, vous pouvez voir que le total de nos actifs est passé à 51,1 milliards de reais, soit une augmentation de 33 % par rapport à l'année précédente et représentant une augmentation de 1,7 % du ROE sur douze derniers mois grâce à la croissance du portefeuille de crédit. Enfin, comme vous pouvez le voir sur la diapositive 28, notre ratio d'adéquation des fonds propres consolidé au niveau de détention a diminué de 60 points de base pour atteindre 18,7 % au deuxième trimestre, avec un ratio de fonds propres de catégorie 1 de 17,6 %, reflétant également la réception du produit net de l'introduction en bourse.

Ces niveaux d'adéquation des fonds propres nous permettent de continuer à investir dans la croissance de la clientèle et la technologie tout en nous concentrant de manière disciplinée sur les rendements à long terme. Comme Marciano l'a mentionné, nous pensons disposer de preuves irréfutables d'une reprise de l'activité, tant en ce qui concerne nos produits de crédit que nos recettes basées sur les frais. Pour ce qui est de l'avenir, nous sommes encouragés par l'amélioration des tendances de l'activité et nous sommes confiants dans la thèse d'investissement à long terme d'AGI et dans notre capacité à réaliser une reprise complète en 2027.

Au nom de l'AGI, je tiens à vous remercier tous pour votre intérêt et votre soutien. Nous aimerions maintenant lancer l'appel pour la session de questions-réponses. Merci beaucoup, opérateur.

OPÉRATEUR

Merci. Nous allons maintenant commencer la session de questions-réponses. Si vous souhaitez poser une question, veuillez cliquer sur lever la main. La première question vient de Georgia Kouri avec Morgan Stanley.

Georgia Kouri, analyste chez Morgan Stanley

Bonjour à tous. Merci pour la présentation. J'ai deux questions, si vous me le permettez. Le premier concerne vos prêts salariaux privés, qui augmentent de 48 % d'un trimestre à l'autre, et ne proviennent plus d'une petite base. Je veux dire que vous avez été l'un des leaders de ce produit. Qu'est-ce qui vous donne l'assurance que c'est le bon niveau de croissance et que vous n'allez pas vous retrouver avec des NPL plus élevés ? Il s'agit d'un produit encore peu testé. Certains de vos pairs qui ont adopté le produit de manière agressive ont connu pour la première fois des défauts de paiement et des niveaux de délinquance bien supérieurs aux attentes.

Je veux juste me rassurer sur les raisons pour lesquelles une augmentation de 50 % en un seul trimestre constitue le bon niveau de croissance sans mettre trop de risques sur le bilan. Ma deuxième question est de savoir si vous pouvez aborder vos bénéfices avant impôts, qui s'élevaient à 115 millions si je ne me trompe pas, en baisse de 47 % d'un trimestre sur l'autre, sans consensus, disons, 50 %. Que s'est-il passé exactement là-bas et dans quelle mesure cela est-il transitoire ? S'agit-il d'un nouveau niveau de rentabilité sous-jacente ? Aidez-nous simplement à comprendre cette baisse très surprenante du bénéfice avant impôts.

Merci

Marcelo Dube, Directeur financier

Merci, Kouri, pour ta question. C'est sympa de discuter avec toi. Voici Marcelo. Je vais répondre aux deux questions. Tout d'abord, en ce qui concerne les prêts sur salaires privés que nous avons mentionnés précédemment au premier trimestre, nous sommes parvenus à une modélisation du crédit de qualité qui nous permettait d'accélérer la croissance de ce produit à un niveau d'environ 200 millions de reais par mois de création. C'est ce que nous avons fait. Donc, les 50 % sont, vous savez, un chiffre fixe sur une base plus petite, mais c'est à peu près le même rythme.

Nous voulons continuer à passer à l'avenir de 200 à 250 millions de reais nets d'émission par mois. Et ce qui nous rassure, c'est que nous voyons des cohortes de, nous considérons que ce produit nous offre une bonne qualité de premier paiement, des défauts de paiement inférieurs au niveau des adolescents. Et à mesure que nous améliorons l'utilisation de la technologie, des données et de l'IA dans la modélisation du crédit au fil du temps. N'oubliez pas que nous avons pris du recul à la fin de l'année dernière. Nous avons considérablement réduit la production de ce produit.

Nous avons testé de nombreux modèles et nous sommes arrivés à un point où nous sommes à l'aise avec ce rythme de croissance de 200 à 250 par mois au cours de ce processus. Et un autre point est que nous examinons un produit avec le concept d'absorption des pertes, n'est-ce pas ? Nous prenons donc le coût du crédit et nous divisons le NII du produit par le coût du crédit attendu pour ce produit. Et si nous atteignons un chiffre de 1,4 à 1,5 fois, nous avons envie de poursuivre la croissance de ce produit.

C'est ce que nous obtenons de ce produit et nous continuerons à le faire. C'est donc ce que nous voyons pour la paie privée et c'est aussi un produit qui peut nous permettre de vendre de manière croisée d'autres produits, d'autres services. Le produit que nous avons dans notre portefeuille nous permet d'établir une meilleure relation avec les clients d'où nous sommes originaires. Ainsi, aujourd'hui, sur les 7,6 millions de clients que nous avons, une grande partie de ces clients proviennent du secteur privé. Non seulement pour la paie privée en particulier, mais pour le secteur privé en général.

Ainsi, environ la moitié des clients proviennent du secteur privé et l'autre moitié du système de sécurité sociale. Nous continuons donc à avoir de l'appétit et à continuer de développer ce produit. Comme vous l'avez vu, nous ferons toujours attention à prendre très au sérieux l'approvisionnement. Et puis vous créez un lien vers votre autre question, à droite, sur les revenus avant impôts. Je pense que l'une des raisons pour lesquelles le nom anti-transitoire que nous avons utilisé est tout à fait approprié pour ce numéro, car nous semons les bases d'un deuxième semestre beaucoup plus solide sur le plan opérationnel.

Comme nous l'avons dit tout au long de l'année, nous sommes dans une phase de reprise. Nous avons pu élargir notre portefeuille dans l'ensemble de la franchise grâce au crédit salarial de l'INSS. Dans le domaine du crédit salarial privé, notre crédit non garanti également, le montage a également connu une très forte croissance. Cela ne se voit pas dans l'équilibre du portefeuille en raison de deux facteurs : en particulier pour les actifs non garantis, la durée d'amortissement à court terme, et nous avons également amorti au deuxième trimestre le 13e salaire au Brésil en mai, qui, dans notre cas, fait également partie de notre portefeuille non garanti et contribue à réduire ce portefeuille momentanément.

Mais nous sommes dans une phase de création qui nous permettra de renouer avec la croissance à l'avenir. Ce qui se passe, c'est que nous développons très fortement le côté opérationnel, comme nous l'avons fait au cours de ce trimestre, et que nous augmentons le nombre de clients, la Principauté atteignant 1,5 million de clients. Tout cela nous permet d'absorber les coûts initiaux, comme Marciano l'a mentionné dans son discours : les pertes attendues, le coût du service à ces clients et les coûts transactionnels liés à la prise en charge de tout ce montant accru de demandes de crédit et de nouveaux clients.

Ce que nous constatons, c'est que tout cela finira par s'aggraver d'un mois à l'autre. Et l'escalade du NII, en tant qu'explication technique, doit mathématiquement se produire au fil du temps et nous maîtrisons les dépenses à l'avenir. Nous pensons que son rythme de croissance est normal. Ce chiffre, selon nous, est donc transitoire en termes de bénéfices avant impôts. En outre, nous pensons que le secteur des frais de courtage est très solide, non seulement en hausse de 35 % au cours de ce trimestre, mais si vous ouvrez les billets, vous constaterez que la ligne des frais de courtage a augmenté de près de 80 % au cours du trimestre, ce qui signifie que l'activité se redresse à un rythme très soutenu.

Et en plus de cela, vous avez peut-être vu aujourd'hui que nous avons lancé le produit AGI, qui ajoutera une autre source de revenus très stable à nos résultats. Nous sommes donc très confiants quant à la situation actuelle sur le plan opérationnel et financier. Nous sommes actuellement en train de procéder à ces ajustements, mais nous sommes en très bonne position pour la seconde période.

Georgia Kouri, analyste chez Morgan Stanley

Merci, Marcelo. Si cela ne vous dérange pas, puis-je faire un suivi sur cette dernière partie ? Je veux m'assurer que c'est clair. Donc, si j'ai bien compris, l'accélération rapide des prêts, en particulier des prêts sur salaires du secteur privé, a nécessité un investissement initial qui exerce une pression plus importante que prévu sur votre bénéfice avant impôts, notamment parce que la croissance a été plus élevée que prévu. Maintenant, que dois-je penser de l'approvisionnement ? Parce que si je regarde vos provisions pour le trimestre à 562 millions de dollars, cela représente une hausse de 12 % par rapport au trimestre précédent, ce qui est évidemment loin de la croissance très rapide que vous observez en ce qui concerne les types de prêts sur salaire.

Donc. Ou est-ce que je ne suis tout simplement pas en mesure de voir exactement quel est l'approvisionnement pour ce produit spécifique ? Et dans quelle mesure pensez-vous que ce sont réellement les dispositions qui indiquent cet investissement initial ou y a-t-il autre chose sur le P&L qui, selon vous, ne sera pas récurrent à un niveau aussi élevé à l'avenir, parce que cela est lié à la croissance que nous avons constatée au deuxième trimestre ?

Marcelo Dube, Directeur financier

Ouais. Donc, en ce qui concerne les dispositions, si vous regardez le coût du crédit en pourcentage, il est, vous savez, un peu plus élevé, mais très, très légèrement en termes de pourcentage, 5,9 %, et cela est dû à la combinaison, n'est-ce pas ? Ainsi, lorsque nous ajoutons une plus grande partie du produit qui, vous savez, comporte des dispositions plus élevées, comme la masse salariale du secteur privé, et le rythme de croissance, cela nous amène à une nécessité accrue. Nous prenons donc très au sérieux l'instruction de provisionner notre bilan de 4 699 CMN.

Et en plus de cela, nos NPL ont diminué, comme vous avez pu le constater, le ratio de couverture passant également à 180 %. Donc, pour nous, tout correspond et va de pair avec la croissance que nous avons constatée et le mix que nous avons connu au cours de ce trimestre. En termes de dépenses, nous avons constaté, comme je l'ai dit, des dépenses qui font partie des dépenses et qui varient en fonction du nombre de clients, des initiations et des dépenses transactionnelles. Cela est donc dû en partie à la technologie impliquée, en partie au coût de la prestation de services aux nouveaux clients de la Principauté.

Et ce chiffre sera dépassé par la cumulation des revenus et la croissance du NII à l'avenir. Il s'agit d'une conséquence naturelle. Lorsque notre croissance est très rapide, les dépenses viennent en premier, puis la capitalisation intervient dans un deuxième temps. Mais, vous savez, la taille que l'on voit dans le compte de résultat, les dépenses en général, les dépenses qui y sont occupées, je pense que cela convient à la taille de l'entreprise.

Georgia Kouri, analyste chez Morgan Stanley

Super, merci beaucoup.

OPÉRATEUR

Merci, Kouri. La prochaine question vient de Tito Labarta de Goldman Sachs.

Tito Labarta, analyste chez Goldman Sachs

Bonjour, bonsoir. Merci de m'avoir appelé et d'avoir répondu à mes questions. J'ai aussi quelques questions, si vous me le permettez. Je suppose que tout d'abord, vous avez mentionné que ce trimestre devrait être un point d'inflexion et que nous assistons à une partie de cette croissance. Mais que pensez-vous de la rentabilité à l'avenir ? C'est vrai, car vous devez prendre des provisions supplémentaires compte tenu de la croissance de la masse salariale du secteur privé. Je veux dire, je suppose que cela pourrait être un obstacle à court terme. Vous avez également eu un taux d'imposition très négatif.

Je veux dire, près de la moitié de vos revenus provenaient d'un avantage fiscal. Comment cela devrait-il évoluer à l'avenir ? Que pensons-nous du taux d'imposition à partir de là ? Juste pour y penser, étant donné que pour vraiment retrouver la rentabilité, vous devez vraiment augmenter vos bénéfices avant impôts à un rythme très soutenu en tenant compte d'un taux d'imposition plus normalisé. Et puis ma deuxième question est peut-être de mettre un peu plus de couleur sur l'AGI, non ? Cela semble avoir une bonne prise en compte avec seulement 45 jours. Pouvez-vous donner de la couleur en fonction de l'endroit où vous la voyez ?

S'agit-il plutôt de l'entrée, du support ou de la prime où l'intérêt est le plus élevé ? Et à quelle vitesse pensez-vous que cela peut réellement s'étendre à votre clientèle ? C'est vrai. Si vous en avez 250 000 aujourd'hui, avez-vous des objectifs ou même une première idée de la rapidité avec laquelle cela peut pénétrer votre clientèle ? Merci

Marcelo Dube, Directeur financier

Bonjour Peter, c'est sympa de discuter avec toi. Et puis, en commençant par la dernière partie de la question à AGI. Oui, nous avons raison. Vous savez, notre taux de pénétration auprès de notre clientèle est très élevé. Nous considérons ce produit, vous savez, comme le package d'entrée de gamme, comme le plus solide en termes de vente. Mais en moyenne, vous savez, le RPOC moyen sera de 600 reais par an avec une marge de contribution de 80 %. Ce que nous constatons, c'est qu'il est possible d'atteindre un million de clients d'ici la fin de l'année en termes d'abonnés.

Il s'agit donc d'une contribution très importante à la rentabilité que nous constatons aujourd'hui, qui n'a pas contribué un seul réel à nos revenus au deuxième trimestre. Donc, si aujourd'hui nous avons déjà 250 000 abonnés, nous faisons le calcul, cela représentera une bonne contribution aux recettes provenant des frais dans le compte de résultat à l'avenir. Et vous savez, la pénétration se poursuit, les ventes croisées continuent d'être très fortes et s'améliorent au fil du temps. C'est donc une partie de votre question.

La deuxième partie concerne les bénéfices avant impôts. Tu as raison. Donc, bien entendu, nous savons et nous comprenons que même si le bénéfice net a augmenté, nous comprenons le ralentissement de la rentabilité avant impôts et tout ce que nous constatons sur le plan opérationnel nous placera en position, ou nous le placera déjà. Nous avons déjà dépassé le point d'inflexion. Je peux déjà commenter les résultats opérationnels de juillet. July avait donc continué à fonctionner à un rythme élevé de création de tous les produits avec lesquels nous travaillons.

Nous continuons donc à semer les graines nécessaires pour ajouter des revenus composés et des revenus d'intérêts nets composés, afin de disposer de l'effet de levier opérationnel dont nous avons besoin pour revenir à l'augmentation de la rentabilité des bénéfices avant impôts. C'est pourquoi nous affirmons que nous sommes en position de force pour le second semestre et que nous le ferons probablement de manière séquentielle pour ce qui est de la manière dont nous pouvons le démontrer au fil du temps. C'est donc une explication technique parce que les dépenses ne devraient pas évoluer de façon très brutale au cours des trimestres.

Mais le NII a du potentiel et le secteur des frais a le potentiel de se développer fortement au cours des prochains mois. Et en termes de provisionnement, nous ne voyons pas, nous n'avons pas vu beaucoup de changements importants en termes de pourcentage, comme je l'ai dit. Donc 5,9 %. Nous disons entre cela et 6 % ou moins 6 % et le NPL se situe entre 3,5 % et 4 %. Nous sommes maintenant à 3,3 %, soit un taux de couverture de 180 %. Nous sommes donc très à l'aise avec un grand coussin de provisions pour aller de l'avant.

C'est donc aussi quelque chose, un point de réconfort dans nos chiffres. Ensuite, je parlerai du taux d'imposition effectif négatif. Il s'agit d'une combinaison de quelques composants. Tout d'abord, les liquidités provenant du produit de l'introduction en bourse sont allouées à des instruments éligibles offshore, c'est vrai, et ils font l'objet d'un traitement fiscal distinct et ils sont structurels, vous savez, dans notre bilan. La façon dont nous gérons les actifs d'impôts différés au cours de la période, y compris les pertes fiscales, est le résultat de leur structure organisationnelle actuelle.

Et troisièmement, ce qui explique cette ampleur, c'est la baisse de l'assiette avant impôts. Comme nous avions une base avant impôts inférieure, cela ne pouvait pas, vous savez, l'impôt actuel ne pouvait pas compenser les impôts différés que nous avons constatés au cours du trimestre. Je dirais donc que d'un point de vue directionnel, à mesure que les bénéfices avant impôts se redressent, le taux se normalise à la hausse à l'avenir, si cela vous semble logique.

Tito Labarta, analyste chez Goldman Sachs

Oui, c'est vrai.

Analyste inconnu

Non, c'est utile. Merci, Marcelo. Donc, juste pour clarifier, je suppose que le coût du risque devrait rester autour de 6 % et que le taux d'imposition pourrait être plus difficile à déterminer. Comment cela devrait-il se normaliser à partir de maintenant ? Par exemple, devrait-il rester négatif à court terme ? Est-ce que le résultat redevient positif rapidement ? N'importe quelle couleur sur la façon dont pensez-vous que les taux d'imposition annuels seront appliqués à l'année prochaine ?

Marcelo Dube, Directeur financier

Oui, je veux dire que nous ne donnerons pas de chiffre ici, mais il se normalisera à la hausse. Vous savez, probablement à un moment donné, repartir du bon côté à court terme. Ce n'est probablement pas le maximum à la fin de l'année, au quatrième trimestre, mais finalement encore au troisième trimestre. Il est trop tôt pour le déterminer, mais la situation se normalisera à la hausse à coup sûr.

Analyste inconnu

OK, ça a l'air bien. Merci, Marcelo.

OPÉRATEUR

La prochaine question vient d'Arno Shirazi de Citi.

Arno Shirazi, analyste chez Citi

Salut les gars. Merci de m'avoir donné l'occasion de poser des questions. Ma principale question concerne les frais de base et leur évolution. Je constate que pour ce trimestre, nous avons eu un effet positif de la part d'AGI, qui, selon vous, a ajouté 250 millions d'abonnés pour un tarif moyen de 50 reais. Mais à part cela, voici comment nous pouvons constater que la distribution de l'assurance est en train de se redresser ce trimestre.

Marcelo Dube, Directeur financier

Merci Bonjour Arnold, merci pour la question. Oui, donc tout d'abord, AGI, vous savez, n'a toujours pas eu d'avantages au deuxième trimestre. Cela débutera et y contribuera au troisième trimestre, ce qui pourrait apporter une contribution très importante, comme je l'ai dit. Et en ce qui concerne plus particulièrement les activités de base liées aux frais au deuxième trimestre, si vous regardez la note commerciale sur les frais et que vous voyez la ligne des frais de courtage, vous pouvez voir que nous avons enregistré une augmentation de près de 80 % des frais générés au cours du trimestre, ce qui est une conséquence de la forte croissance des produits qui ont les nouveaux clients que nous pourrions attirer.

Et nous pensons que ce phénomène continuera de s'améliorer au cours de cette deuxième partie de l'année. Nous sommes donc très à l'aise avec la partie commerciale des frais de base. Une partie du secteur des frais concerne les frais de portabilité que nous avons perçus lorsque le client exportait de la banque vers une autre banque, qui étaient inférieurs ce trimestre, en raison de la nouvelle réglementation, des mesures provisoires publiées par le gouvernement en mai, liées au programme de transport Disney.

Mais c'est encore temporaire. Nous ne savons pas si cela va continuer ou non. Et cela ne représente qu'une petite partie du secteur des frais.

Arno Shirazi, analyste chez Citi

J'ai compris, merci.

OPÉRATEUR

La question suivante vient de Renato Meloni d'Autonomous Research.

Renato Meloni, analyste chez Autonomous Research

Bonjour à tous. Merci de m'avoir accordé l'espace nécessaire pour poser des questions. Tout d'abord, parlons de la combinaison NIM et prêts que vous avez mentionnée plus tôt. En fait, même avant le dernier trimestre, vous aviez dit que l'on s'attendait à ce que les prêts non garantis gagnent à nouveau une plus grande part, mais cela ne s'est pas produit ce trimestre. Et la raison en est que c'est assez saisonnier. Je me demande donc ce qui s'est passé différemment, étant donné que les paiements anticipés pour 13 salaires auraient dû être intégrés à vos attentes.

Ensuite, j'aimerais savoir, par exemple, quand pensez-vous que cette combinaison évoluera à nouveau vers les prêts non garantis ? Ensuite, la deuxième partie porte sur le NIM. Vous parlez de la compression NIM qui s'est produite par rapport à la compétence, vous l'attribuez au mix. Mais je regarde ici vos dépenses d'intérêts également, comme environ 6,6 par trimestre, votre coût de financement semble augmenter. Je me demande donc si cela faisait également partie de l'actif et si vous avez modifié votre structure de financement ici.

Merci

Marcelo Dube, Directeur financier

Bonjour Renato, merci pour la question. Oui, en commençant par la dernière partie de la question. Oui, bien entendu, les taux d'intérêt élevés au Brésil continuent de peser sur les écarts globaux dans l'ensemble du secteur. Ayez donc toujours un taux d'intérêt élevé. En termes de financement, nous n'avons pas de structure de financement différente, qui s'améliore réellement et s'améliore chaque trimestre. Comme vous le savez, ce trimestre, il y a quelques semaines, nous avons été revalorisés par deux agences de notation de crédit différentes, Moody's et Fitch, de AA moins à AA.

Et notre coût de financement moyen, en moyenne du portefeuille, continue de baisser de quelques points de base chaque mois. Ce qui se passe, c'est qu'à un moment donné du calendrier, nous émettons des titres de créance de différentes tailles. Plus précisément, ce trimestre, nous avons émis un autre FIDC, qui représente un chèque très important de 2 milliards 2,5 milliards de reais. Et cela pèse également sur les marges, car il s'agit d'un financement avant le montage avant le déploiement de la capture. Nous avons donc un peu de temps, cet argent dans le bilan lorsque nous le faisons.

Mais c'est un très bon moyen d'avoir une planification financière pour déployer le capital au fil des ans. Nous continuons donc à faire ce type de financement dans notre structure. En termes de NIM global. Eh bien, nous vous avons indiqué au cours du dernier trimestre que la partie non garantie du portefeuille de crédit diminuait en raison de la duration à court terme. Et ce que nous devions faire, c'était augmenter le nombre d'originations. C'est exactement ce que nous avons fait ce trimestre. Nous avons augmenté le nombre d'originations de 80 %. L'octroi net de prêts non garantis a augmenté de 80 % au cours du trimestre.

Et ce qui s'est passé, c'est qu'en plus de l'amortissement naturel, nous avions également le salaire de 13 %. Ce que nous sommes donc prêts à faire, c'est continuer à provenir de la partie non garantie, ainsi que des prêts sur salaires privés, afin de ramener ce NIM à la hausse au lieu de rester stable comme c'est le cas au cours de ce trimestre. Nous pensons donc que toutes les conditions et la partie opérationnelle de l'entreprise nous prouvent que nous sommes capables d'y parvenir au second semestre.

Renato Meloni, analyste chez Autonomous Research

Et vous attendez-vous à la date à laquelle le NIM va s'infléchir et commencer à augmenter ?

Marcelo Dube, Directeur financier

Eh bien, il s'agit, vous savez, de quelques mois pour avoir plus d'origine du calcul technique. C'est vrai. Ainsi, même si nous n'avons toujours pas le nombre absolu de soldes de notre portefeuille non garantis qui augmentent plus que la partie garantie, le NIM ne rebondira pas. Ce n'est donc qu'une question de temps. Mais nous ne fixerons pas ici de trimestre précis pour vous fournir un chiffre en hausse. De plus, nous sommes dans un environnement où le taux de Selic est supérieur aux attentes de tout le monde.

Il y a six mois, nous nous attendions à ce que Selic soit, vous savez, inférieur d'au moins 100 points de base à ce qu'il est aujourd'hui. Cela dépend donc également de ce qu'il adviendra des taux de base.

Renato Meloni, analyste chez Autonomous Research

Merci

OPÉRATEUR

La prochaine question vient de Marcelo Misai de Bradesco BBI.

Marcelo Misai, analyste chez Bradesco BBI

Bonjour les gars. La question concerne à nouveau les dépenses. Donc, juste pour comprendre, il faut d'abord attendre avec impatience. Vous pensez donc que le niveau des dépenses liées aux frais généraux et administratifs est suffisant pour soutenir la croissance de la banque à l'avenir. Vous ne vous attendez donc pas à une nouvelle croissance à l'avenir. Et pouvez-vous également nous donner une ventilation de cette croissance ? Quels sont les moteurs de cette croissance au cours de ce trimestre ?

Marcelo Dube, Directeur financier

Merci Bonjour Mizahin, ici Marcelo. De quelle croissance parlez-vous à la fin de la question ? Les frais généraux et administratifs. Oui, donc. Oui Donc, pour ce qui est de... je pense que votre micro est ouvert. Merci Donc, en termes de taille globale des dépenses, nous pensons que cela correspond parfaitement à la taille du nombre de clients que nous avons dans le portefeuille. Nous ne voyons donc pas, vous savez, de grands mouvements à l'avenir. Au lieu de cela, vous savez, exactement ce qui s'est passé au cours de ce trimestre, une partie qui est variable, vous savez, vous savez, le nombre de clients qui ont une principauté où nous devons, vous savez, avoir le coût du service par client et par mois à mesure que nous augmentons le nombre de clients, et la partie transactionnelle et technologique dans laquelle nous investissons beaucoup dans l'IA et l'utilisation de l'IA et des jetons. Ainsi, lorsque nous nous améliorons, vous savez, et que nous augmentons l'utilisation de la technologie, nous utilisons bien sûr plus de dépenses, mais, vous savez, c'est une part relativement plus faible des dépenses totales qui est variable.

OPÉRATEUR

Merci. Nous concluons ainsi la présentation d'aujourd'hui. Merci à tous pour votre participation et bonne soirée. Merci

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