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Appel sur les résultats du deuxième trimestre 2026 de TAT Techs : transcription complète
Mercredi, TAT Techs (NASDAQ : TATT) a discuté des résultats financiers du deuxième trimestre lors de son appel de résultats. La transcription complète est fournie ci-dessous.
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Résumé
TAT Technologies a enregistré un deuxième trimestre record en 2026 avec une augmentation de 23 % de ses revenus d'une année sur l'autre, atteignant 52,9 millions de dollars, grâce à une forte demande et à l'amélioration des conditions de la chaîne d'approvisionnement.
La société a étendu sa relation stratégique avec Honeywell Aerospace en devenant le seul distributeur agréé de certaines pièces de rechange pour APU et en prolongeant sa licence MRO jusqu'en 2036.
Le bénéfice net est passé à 8,1 millions de dollars, contre 3,4 millions de dollars au deuxième trimestre 2025, y compris un gain ponctuel ; en excluant cela, le bénéfice net s'élevait à 4,6 millions de dollars.
TAT Technologies recherche des opportunités de fusions et acquisitions pour renforcer sa croissance et élargir sa plateforme, avec le soutien d'une nouvelle ligne de crédit renouvelable de 100 millions de dollars.
Malgré les améliorations, les problèmes liés à la chaîne d'approvisionnement et les répercussions sur les taux de change continuent de poser des problèmes, affectant les marges bénéficiaires et les coûts d'exploitation.
L'entreprise reste optimiste quant à la croissance future, soutenue par un carnet de commandes record de 650 millions de dollars et l'amélioration des conditions de la chaîne d'approvisionnement.
Transcription complète
Matt Schessler, FNKIR (Relations avec les investisseurs)
Bonjour et merci d'avoir participé à la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2026 de TAT Technologies. Cet appel est en cours d'enregistrement. Je m'appelle Matt Schessler et je travaille pour FNKIR, une société de relations avec les investisseurs basée aux États-Unis qui soutient Eran Younger, responsable des relations avec les investisseurs de TAT Tech. Je suis accompagné aujourd'hui d'Igal Zamir, président et chef de la direction de TAT Techs, et d'Ehud Ben Yair, directeur financier de TAT Techs. Avant de commencer, je tiens à vous rappeler que certaines déclarations faites lors de cet appel peuvent constituer des déclarations prospectives au sens de la Private Securities Litigation Reform Act de 1995 et d'autres lois fédérales sur les valeurs mobilières.
Ces déclarations sont basées sur les attentes et les hypothèses actuelles et comportent des risques et des incertitudes qui pourraient entraîner des différences importantes entre les résultats réels. Des informations supplémentaires concernant ces risques et incertitudes sont disponibles dans nos documents déposés auprès de la SEC, y compris notre plus récent formulaire 20-F. TAT Techs n'assume aucune obligation de mettre à jour les déclarations prospectives, sauf si la loi l'exige. Les investisseurs sont priés de ne pas se fier indûment à ces déclarations prospectives.
Au cours de cet appel, nous pouvons divulguer certaines mesures non conformes aux PCGR. Les rapprochements de ces mesures avec les mesures GAAP les plus directement comparables sont disponibles dans notre communiqué de résultats publié plus tôt dans la journée et dans notre formulaire 6-K déposé auprès de la SEC. Sur ce, je vais passer l'appel à Igal.
Igal Zamir — PDG
Merci, Matt. Bonjour à tous et merci de vous joindre à nous. Nous vous remercions de l'intérêt continu que vous portez à TAT Techs. Le solide deuxième trimestre a marqué un point d'inflexion important pour TAT Techs. Nous avons enregistré un nouveau trimestre record, transformant la forte demande en un carnet de commandes le plus élevé de notre histoire, et avons augmenté notre chiffre d'affaires de près de 23 %. L'amélioration des conditions de la chaîne d'approvisionnement nous a permis de convertir la demande des clients auparavant limitée en revenus, renforçant ainsi nos solides performances tout en continuant à accroître notre rentabilité et à augmenter notre carnet de commandes record.
La position concurrentielle de TAT Tech continue de se renforcer. Nous devenons un partenaire après-vente de plus en plus important pour les compagnies aériennes, les fournisseurs OEM et MRO, en tirant parti de l'étendue de nos capacités, de la qualité de notre exécution et de nos relations de longue date au sein de l'écosystème aéronautique. L'une des étapes importantes de ce trimestre a été l'expansion de notre relation stratégique avec Honeywell Aerospace. Nous sommes désormais le seul distributeur mondial agréé d'Honeywell pour les pièces de rechange destinées à la plate-forme APU 331200250.
Nous avons également prolongé notre licence MRO pour cette plateforme jusqu'en 2036 et avons acquis trois APU Honeywell Aerospace 131,9A afin de développer nos activités de négoce et de crédit-bail. L'accord élargi avec Honeywell ajoute une capacité de distribution que nous n'avions pas sur cette plateforme auparavant. Historiquement, nous avons soutenu la plateforme 331200250 uniquement par le biais de la MRO et du service. Aujourd'hui, nous sommes également un fournisseur de pièces, offrant aux opérateurs, aux loueurs et aux partenaires MRO une source unique tout au long du cycle de vie, des pièces aux réparations et aux retours.
En outre, la prolongation de l'accord jusqu'en 2036 a renforcé la visibilité à long terme et a garanti la rentabilité de cette activité importante tout en renforçant l'une de nos relations OEM les plus précieuses. En ce qui concerne le secteur, les fondamentaux de l'aviation commerciale restent exceptionnellement sains. Les avions restent en service plus longtemps que prévu, car les taux d'utilisation sont élevés et les opérateurs continuent de donner la priorité à un support après-vente fiable.
Ces tendances continuent de soutenir une forte demande dans l'ensemble de nos activités de réparation, de révision et de composants. Bien que les conditions de la chaîne d'approvisionnement se soient considérablement améliorées, elles ne se sont pas complètement normalisées. Nous continuerons de donner la priorité au support client, même lorsque cela nécessite un investissement ciblé dans les stocks ou des coûts d'approvisionnement plus élevés. Bien que ces mesures aient quelque peu freiné nos gains de rentabilité à court terme, elles contribuent à maintenir l'avion en service et à renforcer notre réputation de partenaire de confiance sur le marché secondaire.
Nous nous attendons à ce que les exigences en matière d'inventaire deviennent plus efficaces à mesure que la chaîne d'approvisionnement continue de s'améliorer. Nous pensons que les investissements que nous réalisons aujourd'hui renforceront les relations avec les clients, élargiront les opportunités commerciales futures et créeront de la valeur à long terme pour les actionnaires. Sur le plan des priorités stratégiques et des fusions et acquisitions, les fusions et acquisitions restent un élément important de notre stratégie de croissance à long terme. Nous considérons les acquisitions comme un moyen d'étendre notre capacité de MRO, de renforcer notre activité de systèmes thermiques et d'élargir notre portefeuille de plateformes, et enfin d'établir une plus grande présence dans des zones géographiques qui nous rapprochent de nos clients.
Ces opportunités ont le potentiel d'améliorer notre position concurrentielle tout en élargissant notre pertinence sur le marché mondial des pièces de rechange pour l'aviation. Nous pensons être bien placés pour mettre en œuvre cette stratégie. Notre solide bilan offre la flexibilité financière nécessaire pour poursuivre des acquisitions, tandis que nos plateformes opérationnelles et nos capacités d'intégration nous permettent d'intégrer avec succès des activités complémentaires. Comme toujours, nous restons disciplinés en matière de valorisation et d'adéquation stratégique, et nous ne poursuivrons pas d'acquisitions uniquement dans un souci de croissance.
Nos efforts en matière de fusions et acquisitions continuent d'occuper une place centrale. Nous avons constitué un solide portefeuille de cibles d'acquisition potentielles, effectué une due diligence initiale sur un certain nombre d'opportunités et les évaluons activement. Les fusions et acquisitions occupent de plus en plus d'importance pour notre équipe, ce qui reflète à la fois la qualité des opportunités que nous voyons et notre engagement à mettre en œuvre cet élément important de notre stratégie de croissance à long terme. En termes de perspectives pour le reste de l'année, nos performances au deuxième trimestre et au premier semestre de 2026 démontrent les progrès que nous avons réalisés et la position de force qu'occupe TAT Techs dans le secteur.
La demande des clients reste exceptionnellement forte, notre carnet de commandes record de 650 millions de dollars offrant une excellente visibilité sur les revenus futurs. Dans le même temps, les conditions de la chaîne d'approvisionnement continuent de s'améliorer, ce qui nous donne une confiance croissante dans notre capacité à convertir notre carnet de commandes record en revenus tout en maintenant les niveaux de service à nos clients. En nous appuyant sur la relation existante, nous continuons à renforcer notre position concurrentielle en développant nos relations avec les OEM et en élargissant la couverture de notre plateforme, comme en témoigne le récent accord avec Honeywell qui améliore notre offre de services tout en prolongeant un important partenariat à long terme jusqu'en 2036.
Enfin, notre solide bilan offre la flexibilité financière nécessaire pour des acquisitions stratégiques susceptibles d'étendre davantage nos capacités et notre marché cible. Pris ensemble, ces facteurs renforcent notre confiance dans la capacité de TAT Techs à continuer à générer une croissance rentable tout en créant de la valeur à long terme pour nos actionnaires. Sur ce, je vais donner la parole à Ehud pour un examen plus détaillé des résultats financiers.
Ehud Ben Yair — Directeur financier
Merci, Igal, et bonjour à tous. Bonjour à tous ceux qui sont en Israël. Comme l'a noté Igal, le deuxième trimestre a bénéficié d'une forte demande et d'un carnet de commandes record. De plus, l'amélioration de l'environnement de la chaîne d'approvisionnement nous a permis de convertir une partie importante du travail en recettes à mesure que les contraintes d'approvisionnement se sont atténuées. Nous avons remporté plusieurs nouveaux contrats. Nous commençons maintenant à constater les avantages de ces victoires à la lumière de nos résultats financiers. Dans l'ensemble, ce fut un excellent trimestre.
Cela dit, si notre marge bénéficiaire s'est améliorée, notre levier d'exploitation aurait été plus élevé sans certains problèmes persistants liés à la chaîne d'approvisionnement et sans la baisse du taux de change du dollar américain par rapport au shekel israélien. Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre s'est élevé à 52,9 millions de dollars, contre 43,1 millions de dollars au deuxième trimestre 2025, soit une augmentation de près de 23 %. Tous les segments de produits ont contribué à la croissance au cours de ce trimestre. La demande demeure exceptionnellement forte, comme en témoignent un carnet de commandes record et des contrats à long terme, qui ont atteint le record de 615 millions de dollars à la fin du 30 juin 2026.
Le bénéfice brut a augmenté de 23 % d'une année sur l'autre pour atteindre 13,3 millions de dollars, la marge brute restant d'environ 25 %. Cela a reflété des prix et une exécution opérationnelle sains malgré les inefficiences persistantes de la chaîne d'approvisionnement qui ont augmenté les coûts d'approvisionnement de certaines commandes. Nous surveillons de près les problèmes persistants de la chaîne d'approvisionnement qui ont un impact sur la croissance du chiffre d'affaires. Bien que nous maintenions nos niveaux de dépenses complets pour ce segment, nous n'avons toujours qu'une faible visibilité quant à la date à laquelle les problèmes de chaîne d'approvisionnement seront résolus au sein de ce segment.
Le bénéfice d'exploitation s'est élevé à 5,6 millions de dollars, soit 10,6 % du chiffre d'affaires, contre 4,4 millions de dollars, soit 10,3 % du chiffre d'affaires, au deuxième trimestre 2025. La disponibilité des pièces restant difficile dans certains domaines de notre activité, nous avons continué de donner la priorité aux calendriers de livraison des clients en sécurisant certains composants à un coût plus élevé si nécessaire. En l'absence de ces défis persistants en matière de chaîne d'approvisionnement, l'augmentation de nos marges aurait été encore plus forte. Nous continuons d'investir dans la croissance, l'infrastructure et les capacités de fusions et acquisitions de l'entreprise.
Cela a entraîné une augmentation des frais de vente, dépenses administratives et administratives. Nous continuons également à investir dans le développement de futurs systèmes thermiques, ce qui se traduit par une légère augmentation des dépenses de R&D. Le bénéfice net s'est élevé à 8,1 millions de dollars, contre 3,4 millions de dollars au deuxième trimestre de 2025. Le bénéfice par action s'est élevé à 0,61$, contre 0,30$ au deuxième trimestre 2025. Le deuxième trimestre de 2026 comprenait un gain brut ponctuel non récurrent d'environ 4,3 millions de dollars provenant de la vente d'une participation minoritaire dans une entité non consolidée et une charge non récurrente de 900 000 dollars liée aux dépenses fiscales.
L'impact net a été de 3,4 millions de dollars sur le bénéfice net. En excluant le gain non récurrent résultant de la vente des intérêts minoritaires, le bénéfice net s'est élevé à 4,6 millions de dollars, soit 0,35$ par action. Le taux de change du dollar américain par rapport au shekel israélien a été un obstacle au deuxième trimestre 2026. La vigueur du shekel par rapport au dollar américain au deuxième trimestre a entraîné des pertes de change de plus de 600 000 dollars. Nous travaillons avec nos clients et fournisseurs pour trouver des solutions à ces problèmes sans nuire au flux des opérations en Israël.
L'EBITDA ajusté, excluant le gain ponctuel, s'élevait à 7,4 millions de dollars, soit 14 % du chiffre d'affaires, contre 6,1 millions de dollars, soit 14 % du chiffre d'affaires, au deuxième trimestre de 2025. En ce qui concerne la trésorerie, les flux de trésorerie utilisés dans les activités d'exploitation se sont élevés à 0,6 million de dollars, contre 7 millions de dollars de flux de trésorerie positifs au deuxième trimestre de 2025. Une partie du chiffre d'affaires que nous avons comptabilisé n'avait pas encore été convertie en encaissements à la fin du trimestre, et nous prévoyons de le faire au cours du troisième trimestre. Les besoins en fonds de roulement devraient rester élevés à moyen terme, car nous soutenons l'accord de distribution prolongé avec Honeywell par le biais d'investissements stratégiques dans les stocks.
Nous considérons ces investissements comme une utilisation attrayante du capital qui soutient la croissance future des revenus. En résumant brièvement les résultats des six premiers mois de 2026, les revenus ont augmenté de 10,4 % par rapport à la même période en 2025 et ont atteint 94,1 millions de dollars. Le bénéfice brut a augmenté de 12,4 % pour atteindre 23,4 millions de dollars. Cela représente une marge brute de 24,8 %, en hausse d'environ 40 points de base d'une année sur l'autre. Le bénéfice d'exploitation est resté stable à 8,6 millions de dollars. Le bénéfice net, qui comprenait un avantage ponctuel de 3,4 millions de dollars, a augmenté de 58,1 % pour atteindre 11,5 millions de dollars, et en excluant l'avantage non récurrent, le bénéfice net aurait augmenté d'environ 11 % pour atteindre 8,1 millions de dollars.
Le bénéfice par action, y compris le gain ponctuel, était de 0,87$ contre 0,64$. Le gain ponctuel représentait environ 0,26$ du bénéfice par action pour la période en cours. Le BAIIA ajusté, excluant le gain ponctuel, a augmenté de 4,1 % pour atteindre 12,3 millions de dollars, soit une marge d'EBITDA de 13,1 %. En ce qui concerne le bilan, notre bilan reste un avantage concurrentiel. Nous avons terminé le trimestre avec une trésorerie nette de 43 millions de dollars avec un ratio dette/trésorerie de 0,2 et un ratio dette/EBITDA des quatre derniers trimestres de 0,43.
Nous avons également récemment obtenu une nouvelle ligne de crédit renouvelable de 100 millions de dollars sur cinq ans auprès de plusieurs banques basées aux États-Unis, ce qui nous donne une flexibilité importante pour soutenir notre stratégie de fusions et acquisitions et la croissance future de l'entreprise. En plongeant dans la gamme de produits, le chiffre d'affaires des échangeurs de chaleur a augmenté de 7,8 % au deuxième trimestre 2026 et de 4,2 % au premier semestre par rapport à la même période l'année dernière. L'activité des échangeurs de chaleur concerne à la fois les OEM et les MRO, et la croissance est à un chiffre et constante, conformément à nos attentes.
À APU ce trimestre, les résultats sont affectés par la reprise de la chaîne d'approvisionnement, telle que communiquée lors de la précédente conférence téléphonique sur les résultats, ainsi que par de nouveaux contrats à long terme remportés. Nous nous attendons à ce que cette tendance positive se poursuive. Dans l'ensemble, cette gamme de produits a augmenté de 22,2 % au premier semestre 2026 malgré l'impact sur la chaîne d'approvisionnement. Les activités de négoce et de crédit-bail ont augmenté de 17 % ce trimestre, grâce à plusieurs transactions intéressantes et à des revenus stables provenant des activités de crédit-bail, qui bénéficieront désormais de trois moteurs 131-9A supplémentaires.
En résumé, l'arriéré atteint un niveau record. Nous avons annoncé deux nouveaux contrats importants avec des clients d'APU qui concernent à la fois l'ancienne plateforme et la nouvelle plateforme. Les marges brutes restent stables à environ 25 %, et le bilan est bien placé pour soutenir notre stratégie de croissance. La chaîne d'approvisionnement s'améliore et croît progressivement, et nous sommes très optimistes quant à l'avenir de TAT Tech en général et en particulier pour les résultats de 2026 en particulier.
Sur ce, je vais retourner l'appel à Igal.
Igal Zamir — PDG
Merci, Ehud. Avant de passer aux questions, je voudrais remercier nos employés du monde entier. C'est grâce à leur professionnalisme, en particulier à l'étroite coordination avec nos clients et nos fournisseurs ce trimestre, que de tels résultats sont possibles. À la fin de la journée, il y a trois plats à emporter rapides. Tout d'abord, nos fondamentaux n'ont jamais été aussi solides : la demande des clients ne cesse de croître et le carnet de commandes et les contrats à long terme ont atteint un nouveau record. Deuxièmement, nous renforçons notre position concurrentielle : notre relation élargie avec Honeywell ajoute de nouveaux droits de distribution et prolonge notre autorisation MRO jusqu'en 2036.
Enfin, notre bilan nous donne la flexibilité nécessaire pour poursuivre notre croissance organique, mais surtout, pour soutenir notre croissance inorganique stratégique afin de créer de la valeur à long terme pour les actionnaires. Nous abordons la seconde moitié de 2026 avec plus de dynamisme, plus de visibilité et une position concurrentielle plus solide qu'à aucun autre moment de notre histoire. Je tiens à vous remercier pour votre soutien continu et nous sommes impatients de vous tenir au courant de nos progrès. Sur ce, je vais céder la parole à Matt pour les questions.
Matt Schessler, FNKIR (Relations avec les investisseurs)
Merci, Igal. Nous allons maintenant passer à la session de questions-réponses de Zoom. Vous pouvez participer de deux manières. La première consiste à lever la main à l'aide de l'icône qui se trouve en bas de votre écran. En cliquant dessus, nous serons avertis que vous souhaitez poser une question en direct. Nous vous placerons dans la file d'attente, puis nous vous appellerons. Vous resterez muet jusqu'à ce que l'on vous appelle. La deuxième façon de participer aux questions-réponses est d'utiliser le widget Q&A, qui vous permet de saisir votre question.
À partir de là, nous répondrons également à vos questions, et si nous sommes confrontés à des contraintes de temps, un membre de l'équipe IR vous contactera si votre question n'est pas traitée lors de l'appel d'aujourd'hui. Sur ce, nous allons faire une pause pendant un moment pour créer la file d'attente. La première question vient de Jeff Van Sinderen de B. Riley Securities. Jeff, s'il te plaît, vas-y. Jeff, s'il te plaît, désactive le son. Jeff, s'il te plaît, vas-y. OK, passons à autre chose. Et Jeff, tu peux retourner dans la file d'attente. La prochaine question vient de Josh Sullivan de Jones Trading. Josh, s'il te plaît, vas-y. Josh, s'il te plaît, vas-y. Josh, réactivez le son de votre ligne. Opérateur, êtes-vous en mesure de m'aider ? Josh, si possible, veuillez vérifier vos paramètres audio et assurez-vous que votre microphone est configuré sur le bon appareil. On ne t'entend pas.
Passons à la question suivante. La prochaine question vient de Ben Cleave de Benchmark. Ben, s'il te plaît, vas-y.
Ben Cleave, analyste chez The Benchmark Company
D'accord, est-ce que ça marche ? Vous m'entendez ?
Matt Schessler, FNKIR (Relations avec les investisseurs)
Oui, enfin.
Ben Cleave, analyste chez The Benchmark Company
Très bien, tout d'abord, félicitations pour ce très bon trimestre. Tout d'abord, j'ai une question concernant le secteur des APU et la dynamique de disponibilité des pièces. Et je suis curieux de savoir si vous pouvez nous donner un peu de contexte concernant le nombre d'unités APU qui sont restées, vous savez, en attente de la disponibilité des pièces pour être débloquées. Donc, vous savez, je suis juste curieux de savoir si vous pouvez nous fixer un niveau où le nombre d'unités en attente de réparation s'est terminé, vous savez, 2025, à un niveau où il a atteint un sommet au plus fort du défi des pièces plus tôt cette année et où cela se situe.
Igal Zamir — PDG
Alors je pense... Bonjour, Ben, au fait. Je pense que si vous vous rendez dans les installations de Greensboro, plus ou moins, vous verrez à tout moment des dizaines, voire des douzaines d'APU dans l'atelier à différents stades. Ceux d'entre vous qui nous ont rendu visite lors de la journée des analystes à Greensboro, à l'époque, nous en avions environ 50 ou 60 sur place un certain jour, un jour aléatoire. Je pense que nous avons atteint un sommet à la fin du premier trimestre parce que plusieurs moteurs étaient prêts à être expédiés, mais il nous manquait la dernière pièce que nous n'avons pas trouvée.
De toute évidence, tous ces moteurs ont été expédiés au cours du deuxième trimestre, et le nombre total de moteurs s'est en quelque sorte normalisé depuis un certain temps. Mais à tout moment, même à la fin du deuxième trimestre, si vous vous présentez à l'installation, vous verrez 40 ou 50 moteurs en panne chaque jour. Je dirais que maintenant c'est revenu à la normale. Vous devez vous rappeler que l'autre facteur est que nous avons remporté plusieurs nouvelles entreprises que nous avons publiées. De toute évidence, étant donné que de nouveaux clients envoient de plus en plus de moteurs, vous devez vous attendre à une augmentation progressive du nombre de moteurs en WIP, au cours du processus.
Ben Cleave, analyste chez The Benchmark Company
J'ai compris. Très bien. C'est très utile. Ensuite, pour mon suivi, puis nous reviendrons dans la file d'attente, il y a aussi cette dynamique de disponibilité des pièces. Je veux dire, je suis curieux, tout d'abord, de savoir dans quelle mesure les résultats du deuxième trimestre ont été une surprise positive pour vous par rapport à ce que vous pensiez que cela pourrait entraîner lors de votre appel du premier trimestre, si la disponibilité des pièces arrivait plus rapidement que prévu. Et puis aussi, pouvez-vous nous donner un quelconque contexte concernant vos attentes quant à la date réelle à laquelle cela se normalisera complètement sur une base trimestrielle complète, si vous avez cette visibilité.
Ensuite, je retournerai dans la file d'attente.
Igal Zamir — PDG
Vous savez, je dois diviser ma réponse en trois niveaux différents, des pistes parallèles. Au niveau macroéconomique, nous constatons de plus en plus dans l'industrie que de plus en plus de producteurs de pièces ou de matières premières prolongent leurs délais de livraison. Vous savez, les délais de livraison sont si difficiles que certains fournisseurs choisissent simplement d'augmenter les délais afin de répondre à leurs attentes en matière de délais ou de livraison. C'est donc un facteur qui vous concerne, car lorsqu'ils annoncent qu'ils ont un nouveau délai prolongé, cela crée soudainement une rupture dans le système.
Certains des OEM qui étaient habitués à conserver de très gros stocks pour soutenir des magasins comme le nôtre sont également soumis à des pressions pour réduire leurs stocks. Et pour réduire leurs stocks, ils réduisent leur niveau de stocks en fonction des délais de livraison de leurs sous-traitants et de leur disponibilité ou de leur capacité à réagir rapidement à l'évolution de la demande. Vous savez, nous devons nous rappeler qu'en ce qui concerne l'OEM, il est assez facile de faire des prévisions et d'anticiper six à douze mois à l'avance et de fournir suffisamment de temps aux fournisseurs.
Et le dicton général dit que nous n'avons aucun problème là-dedans. Pour répondre à votre dernière question, les OEM se sont stabilisés en général, mais en ce qui concerne le MRO, en raison de la nature de l'activité et des fortes fluctuations de la consommation de pièces entre les différentes compagnies aériennes, entre les différentes périodes de l'année, la volatilité est beaucoup plus importante et c'est plus difficile. Et maintenant que les délais s'allongent, cela devient de plus en plus difficile.
Le dernier facteur est la crise spécifique que nous avons connue au premier trimestre avec un important OEM qui n'a tout simplement pas pu expédier. Et lorsque nous l'avons annoncé pour la première fois, lorsque nous avons publié nos résultats annuels, nous avons dit que nous avions un problème et que nous n'avions pas vu le bout du tunnel. Mais nous avons reçu de nombreuses promesses de reprise qui ont pris beaucoup de temps. Ils ont fini par rattraper leur retard. La crise majeure que nous avons connue au premier trimestre est donc derrière nous et nous nous intéressons maintenant davantage aux défis généraux de la chaîne d'approvisionnement en matière de MRO dans l'aérospatiale, avec des délais de livraison prolongés et la nécessité de prévoir beaucoup plus à l'avance, ce qui est difficile (de quoi vous aurez besoin et quand aurons-nous besoin) et de pouvoir donner aux fournisseurs suffisamment de temps pour réagir. C'est donc évidemment un défi et nous adaptons nos systèmes à ces nouvelles attentes et à ces nouveaux délais, principalement en ce qui concerne les trains d'atterrissage et les APU.
Analyste inconnu
Très bien, j'apprécie cette couleur. Merci d'avoir répondu à mes questions. Félicitations encore pour ce beau trimestre. Je vais retourner dans la file d'attente, merci.
Matt Schessler, FNKIR (Relations avec les investisseurs)
Et la prochaine question vient d'Alexandra Mandry de Truist. Alexandra, s'il te plaît, réactive ta ligne et continue, s'il te plaît.
Alexandra Mandry, analyste chez Truist
Hé, bonjour. D'excellents résultats et merci d'avoir répondu à mes questions. J'espère que tu m'entends.
Igal Zamir — PDG
Oui. Bonjour, Alexandra.
Alexandra Mandry, analyste chez Truist
Salut. Je me demandais donc où en étaient vos progrès en matière de contenu sur l'APU MRO pour les séries Boeing 737 et A320. Quelle est votre stratégie pour y obtenir du contenu et a-t-elle évolué au fil du temps ?
Igal Zamir — PDG
Je crois me souvenir que vous m'avez posé plus ou moins la même question il y a trois mois lors du dernier appel et c'est à peu près la même chose. Je pense que nous gagnons en popularité sur le moteur 500, ainsi que sur le Boeing 737 et l'Airbus 320. Il s'agit davantage d'opportunités ponctuelles que de contrats à long terme. Et je pense qu'étant donné la nature très compétitive de la 131, on s'y attend, et je ne prévois aucun événement majeur. D'ailleurs, nous sommes constamment en concurrence sur les appels d'offres et nous espérons remporter certains d'entre eux, mais nous ne ciblons pas les grandes compagnies aériennes comme une opportunité clé de croissance sur cette plateforme.
Alexandra Mandry, analyste chez Truist
OK. Et puis, constatez-vous les répercussions de la hausse des prix du kérosène ou d'un conflit au Moyen-Orient sur vos clients ou sur votre entreprise ? Et qu'avez-vous entendu de la part des clients de vos compagnies aériennes ?
Igal Zamir — PDG
Vous savez, cela les inquiète évidemment, mais nous n'avons constaté aucun impact. Si vous examinez les données de l'industrie, l'utilisation des aéronefs se porte bien et les flottes volent. Cela impose une certaine contrainte à la rentabilité des compagnies aériennes, mais cela n'affecte pas la nécessité de maintenir la flotte en vol, et le taux d'utilisation est élevé, donc cela n'affecte pas le MRO. Le dicton général dit : « Super ».
Alexandra Mandry, analyste chez Truist
Merci.
Matt Schessler, FNKIR (Relations avec les investisseurs)
Passons maintenant à la question de Josh Sullivan de Jones Trading, qui l'a soumise par chat, et voici la question : alors que la chaîne d'approvisionnement s'améliore, que pensons-nous de la conversion du backlog à l'avenir ? Devons-nous nous attendre à ce que l'impressionnant carnet de commandes soit publié ici, ou devons-nous nous attendre à ce qu'il s'allonge au fur et à mesure que vous livrez davantage ? Peut-il s'étendre même si vous livrez davantage ?
Igal Zamir — PDG
Je pense, vous savez — et n'hésitez pas à ajouter après avoir donné mes deux cents — mais en général, la grande majorité de l'augmentation de l'arriéré, c'est-à-dire de la valeur de l'accord à long terme, concerne les contrats à long terme. Nous ne nous attendons donc à aucun miracle, c'est ce que j'appelle un miracle d'un trimestre à l'autre. De toute évidence, le premier trimestre a été une baisse ponctuelle dont nous nous sommes remis. Mais à l'avenir, toute nouvelle victoire que nous publierons sera étalée sur trois à cinq ans, et nous nous attendons à une croissance régulière, et non à une hausse majeure.
Et ce trimestre, il y a eu un petit problème lié à des retards spécifiques liés à des moteurs bloqués dans le bâtiment et que nous n'avons pas pu atteindre la ligne d'arrivée. De toute évidence, nous les avons reconnus au deuxième trimestre. Mais pour ce qui est de l'avenir, je ne vois rien. Il n'y a aucune attente. Bien entendu, les choses peuvent changer et nous serons peut-être surpris par un très grand nombre de demandes, mais je n'ai aucune indication aujourd'hui qui suggère qu'une telle hausse soit attendue. Je ne sais pas si vous avez d'autres couleurs à ajouter.
Ehud Ben Yair — Directeur financier
Oui, je pense que la seule chose à ajouter, c'est que nous voulons nous assurer que le public et les analystes qui couvrent l'entreprise comprennent que ce trimestre a rattrapé son retard par rapport au trimestre précédent. Je suggère donc à tous ceux qui essaient de comprendre le passé et de se concentrer sur l'avenir de regarder la moyenne des six premiers mois de l'année plutôt que de penser que le deuxième trimestre est la base de référence pour l'avenir. Bien entendu, l'entreprise continuera de croître, mais je dois m'assurer que les gens comprennent exactement les résultats.
Matt Schessler, FNKIR (Relations avec les investisseurs)
La question complémentaire de Josh porte sur les fusions et acquisitions. Il demande quels sont les niveaux de levier avec lesquels vous êtes à l'aise et quels domaines présentent un intérêt stratégique à ce stade ? La dynamique des délais prolongés influence-t-elle vos idées en matière de fusions et acquisitions ? Waouh.
Igal Zamir — PDG
Vous aimeriez prendre les devants ?
Ehud Ben Yair — Directeur financier
Oui. Tout d'abord, je dirais qu'en ce qui concerne les fusions et acquisitions en général, nous faisons de très bons progrès. Je pense que nous sommes face à un entonnoir très solide d'opportunités très intéressantes. Et comme vous l'avez dit — c'était une citation il y a quelques minutes — nous sommes très disciplinés à ce sujet. Nous définissons les accords stratégiques que nous recherchons. Nous définissons les prix que nous sommes prêts à payer. Et nous allons être très, très disciplinés. Mais en général, je suis très encouragé par le fait qu'il existe un entonnoir très, très sain.
En ce qui concerne l'autre aspect financier, nous avons communiqué par le passé, et c'est toujours le plan : toute transaction qui sera exécutée sera à des multiples inférieurs à ceux que nous négocions, c'est certain. Et nous le finançons généralement avec 50 % de crédit et 50 % de fonds propres qui proviendront du marché des capitaux. Nous n'allons pas trop exposer l'entreprise en termes d'effet de levier, et nous voulons qu'elle reste un levier sain et sain, rien de plus. Nous n'allons pas prendre de risques insensés ici.
Matt Schessler, FNKIR (Relations avec les investisseurs)
Passons à autre chose. Revenons à une question en direct. Nous avons Jason Schmidt de Lake Street. Jason, s'il te plaît, désactive ta ligne et pose ta question.
Jason Schmidt, analyste chez Lake Street
Salut les gars, merci d'avoir répondu à mes questions. Je suis curieux de savoir si vous pourriez discuter de la dynamique de la chaîne d'approvisionnement sur le marché des trains d'atterrissage. Je sais que vous avez eu quelques bons de travail en cours le trimestre dernier, mais compte tenu de l'amélioration séquentielle et annuelle du secteur des trains d'atterrissage, je me demandais simplement si nous devions considérer que les conditions d'approvisionnement se sont également assouplies dans ce secteur.
Igal Zamir — PDG
Bonjour Jason. Vous savez, avant de commencer, assurons-nous tous de nous rappeler que les trains d'atterrissage ne représentent qu'une très petite partie de l'activité, environ 5 %. Et nous ne voyons pas de reprise. Comme nous l'avons indiqué au cours des derniers trimestres, la dynamique que nous observons est une extension drastique des délais, parfois jusqu'à plus de 12 mois, ce qui a un impact majeur sur la capacité d'adaptation aux besoins. Ce sont des pièces très coûteuses. Vous devez vous rappeler que sur le train d'atterrissage, contrairement à l'APU où vous pouvez utiliser des pièces USM et trouver des solutions sur le marché, lorsque l'OEM est bloqué sur le train d'atterrissage, comme on dit généralement, on utilise beaucoup plus de pièces neuves provenant du fabricant d'origine, et lorsque ces pièces ne sont pas disponibles, vous ne pouvez pas terminer le travail. Nous ne savons pas quand cette tendance va se stabiliser, mais elle affecte réellement le secteur des trains d'atterrissage.
Jason Schmidt, analyste chez Lake Street
Compris. Et puis, à titre de suivi, pouvez-vous nous aider à réfléchir aux dépenses d'exploitation et à cette tendance au cours du second semestre de cette année ?
Igal Zamir — PDG
Oui, vous devez garder à l'esprit que — et nous en avons discuté — au second semestre de l'année dernière, nous avons beaucoup investi dans la mise en place d'infrastructures destinées à soutenir une bonne croissance stratégique et à soutenir les fusions et acquisitions. Nous avons donc augmenté nos frais généraux au niveau du groupe de manière significative au second semestre de l'année dernière, en guise de préparation. Et évidemment, tout le monde travaille d'arrache-pied pour lancer les fusions et acquisitions et pour conclure la première offre dès que nous serons prêts. Et pour aller de l'avant, je pense que nous disposons aujourd'hui de l'infrastructure dont nous avons besoin pour soutenir la croissance.
Et à mesure que nous poursuivons notre croissance, cela nous aidera à améliorer notre marge opérationnelle.
Jason Schmidt, analyste chez Lake Street
OK, merci beaucoup les gars.
Matt Schessler, FNKIR (Relations avec les investisseurs)
Merci, Jason. La question suivante est un suivi de Jeff Van Sinderen de B. Riley. Jeff, tout est à toi.
Jeff Van Sinderen, analyste chez B. Riley
Vous m'entendez maintenant ?
Igal Zamir — PDG
Jeff. Bonjour, comment allez-vous ?
Jeff Van Sinderen, analyste chez B. Riley
OK. Bonjour, merci. Permettez-moi également de vous féliciter pour les excellents résultats du trimestre. Je voulais juste revenir à la chaîne d'approvisionnement pendant un moment si possible. Je me demande ce qui doit encore se passer pour normaliser la situation dans ce domaine. Y a-t-il encore des goulots d'étranglement spécifiques sur lesquels vous travaillez ? Et ensuite, quel est, selon vous, le calendrier de normalisation ?
Igal Zamir — PDG
Je dirais que c'est une question délicate, car dans la plupart des cas, nous avons affaire à des OEM qui ont leurs propres défis en matière de chaîne d'approvisionnement. Il s'agit donc d'un transfert des sous-traitants vers les OEM, et nous ne pouvons pas vraiment avoir d'impact d'une manière ou d'une autre. Nous sommes donc davantage dépendants des actions des OEM lorsqu'il s'agit de matériaux directs. Comme je l'ai déjà dit, lorsqu'il s'agit de matériaux ou de pièces que nous achetons directement à la source, la situation est stabilisée.
Si vous regardez toutes les matières premières pour nos composants thermiques, par exemple, nous n'avons aucun problème. En ce qui concerne les pièces que nous achetons auprès des OEM, ceux-ci disposent d'un très vaste réseau de sous-traitants et certains d'entre eux ont vraiment du mal à rattraper leur retard. Vous savez, je pense que nous sommes toujours dans l'effet post-COVID. De très nombreux petits sous-traitants ont disparu ou ont fermé leurs portes pendant la COVID. Beaucoup de dépendance à une source unique.
Ils doivent maintenant développer de nouvelles sources et les certifier, ce qui est un processus très long dans le secteur aérospatial. Mais c'est ma pensée personnelle. Ce que nous expérimentons, c'est la relation avec l'OEM et ce que nous vous projetons est davantage basé sur ce que les OEM nous disent. Un autre facteur influe sur certaines entreprises. En temps normal, il existe un vaste marché de pièces USM disponibles en remplacement des pièces OEM en cas de pénurie de pièces.
Mais de nos jours, le retrait des anciennes flottes est beaucoup plus lent que d'habitude, car les compagnies aériennes sont obligées de continuer à exploiter leurs anciennes flottes. Tout le monde recherche les pièces USM, ce qui rend leur recherche beaucoup plus difficile. Et même si vous les trouvez, vous payez bien plus que ce que nous payions par le passé. C'est donc la dynamique. Nous le constatons partout et nous constatons que nombre de nos concurrents et d'autres acteurs de l'industrie partagent la même dynamique.
La seule chose que nous pouvons faire, et nous l'avons déjà fait, est d'augmenter considérablement notre inventaire afin de conserver beaucoup plus de réserves pour faire face à tout cela.
Analyste inconnu
D'accord, c'est vraiment utile. Il semble que vous vous en occupiez de manière très efficace. Pourriez-vous nous en dire un peu plus sur le développement de votre relation avec Honeywell et sur la manière dont vous pensez que cette relation bénéficiera à votre entreprise à l'avenir ?
Igal Zamir — PDG
Vous savez, tout d'abord, la relation avec Honeywell est extrêmement importante pour nous. C'est l'une des nôtres. Les APU constituent en général l'une de nos gammes de produits stratégiques et représentent l'opportunité de croissance la plus rapide pour TAT Techs. Nous avons fait de grands progrès sur la plateforme 321 2am 250 au cours des dernières années. Nous développons ce type de moteur très, très rapidement. Aujourd'hui, la distribution nous donne tout ce qu'il faut : nous pouvons soutenir l'ensemble de l'écosystème, non seulement en fournissant des services de MRO et de crédit-bail, mais également en aidant les clients et les autres acteurs du secteur, y compris les concurrents, en leur fournissant des pièces quand ils en ont besoin.
J'y vois également une opportunité d'élargir la distribution en général. Nous trouvons le secteur de la distribution très intéressant, et cette première transaction, en plus d'être une bonne affaire pour TAT Techs et de développer l'activité et tout ce que nous avons mentionné, est également la première fois que nous allons expérimenter et maîtriser les services de distribution, ce que nous espérons pouvoir faire davantage à l'avenir. Et je pense que l'extension de l'accord pour six années supplémentaires est également un élément essentiel, un avantage majeur pour TAT Techs, qui apporte une grande visibilité et nous aide à garantir une croissance rentable pour les dix prochaines années.
Analyste inconnu
OK, excellent. Merci d'avoir répondu à mes questions et de continuer à réussir.
Igal Zamir — PDG
Merci. Merci beaucoup.
Matt Schessler, FNKIR (Relations avec les investisseurs)
Nous avons reçu une question par e-mail de Sergio Heber qui nous demande de passer en revue la dynamique du fonds de roulement au deuxième trimestre en termes de flux de trésorerie d'exploitation. À ce propos, y a-t-il quelque chose auquel nous devrions penser en termes de fonds de roulement et de flux de trésorerie dans le cadre de l'élargissement de la relation avec Honeywell ?
Ehud Ben Yair — Directeur financier
Oui, le flux de trésorerie d'exploitation au deuxième trimestre de 2026 a été principalement affecté par deux facteurs. L'une d'entre elles est l'augmentation continue des stocks. Comme expliqué précédemment, nous avons commencé à acheter des stocks pour la distribution et nous avons également investi stratégiquement dans des stocks dans les domaines où nous estimions qu'il y avait une pénurie de pièces et des risques sur le marché afin de ne pas nous retrouver dans la situation dans laquelle nous nous trouvions au premier trimestre de cette année. Pour le reste de l'année, je m'attends à ce que les stocks continuent de croître.
Encore une fois, il s'agit d'une décision stratégique qui aura une certaine incidence sur le fonds de roulement. D'autre part, comme je l'ai déjà mentionné, plusieurs transactions n'ont pas été collectées au cours du deuxième trimestre de l'année, et elles ont été repoussées au troisième trimestre de cette année, ce qui aura un impact positif sur les flux de trésorerie. Donc, dans l'ensemble, pour résumer tous ces détails, je m'attends à ce que les flux de trésorerie d'exploitation continuent d'évoluer dans cette direction.
Je m'attends à ce que les stocks continuent de croître, comme je l'ai dit, afin de surmonter deux facteurs : l'accord de distribution et le manque de pièces sur le marché. D'un autre côté, en tant que directeur financier de l'entreprise, je ne suis pas inquiet. Nous avons assez d'argent. Nous générons des bénéfices et disposons donc des ressources internes nécessaires pour répondre à ces demandes sans augmenter la marge de crédit ni augmenter le niveau de crédit de l'entreprise.
Matt Schessler, FNKIR (Relations avec les investisseurs)
Merci, Ehud. Vous savez, avec cela, il n'y a plus de questions dans la file d'attente qui n'aient pas déjà été abordées à un moment ou à un autre au cours de la conversation d'aujourd'hui. C'est ainsi que nous allons clore la conférence téléphonique. Je tenais à remercier tous ceux qui se sont joints à nous aujourd'hui, et nous sommes impatients de vous tenir au courant des progrès de l'entreprise lors des prochains appels de résultats. Avec cela, vous pouvez maintenant déconnecter vos lignes.
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