Barclays publie ses résultats du deuxième trimestre 2026 : transcription complète de l'appel de résultats

Barclays (NYSE : BCS) a tenu sa conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre mardi. Vous trouverez ci-dessous la transcription complète de l'appel.

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Accédez à l'appel complet à l'adresse https://www.netroadshow.com/events/login/1PeTHmojFDQt0sp1Qpn6seg5qrGEMzNINcv0F

Résumé

Barclays PLC a enregistré une augmentation significative des rendements pour ses actionnaires avec un rachat d'actions d'un milliard de livres sterling et un dividende intérimaire de 800 millions de livres sterling, portant les distributions du premier semestre à 2,3 milliards de livres sterling, en hausse de 61 % par rapport à l'année précédente.

La société a atteint un RoTE de 16,1 % au deuxième trimestre et de 14,8 % au premier semestre, les trois activités britanniques ayant enregistré des taux de ROTE supérieurs à 20 %.

Barclays a annoncé des acquisitions stratégiques, notamment Best Egg et GoHenry, afin d'améliorer ses capacités de prêt et d'attirer de nouveaux segments de clientèle.

Les investissements dans les améliorations technologiques et opérationnelles devraient favoriser la flexibilité future des coûts, avec des plans visant à atteindre un RoTE supérieur à 14 % d'ici 2028.

La U.S. Consumer Bank a enregistré une forte croissance numérique avec plus de 25 millions de clients, et un nouveau partenariat avec Samsung Wallet a été annoncé.

Pour 2026, Barclays prévoit des revenus d'environ 31,5 milliards de livres sterling, reflétant la croissance généralisée et les améliorations de productivité de la banque d'investissement.

L'efficacité opérationnelle a permis de réaliser 350 millions de livres sterling d'économies brutes depuis le début de l'année, avec un ratio coûts/revenus amélioré de 54 % par rapport à 59 % l'année précédente.

La société reste optimiste quant à l'économie britannique, évoquant la croissance des prêts aux entreprises et la confiance accrue des entreprises britanniques dans les investissements.

Barclays prévoit de continuer à se concentrer sur l'atteinte d'un faible ratio coûts-revenus de 50 % d'ici 2028, grâce à des investissements continus dans la technologie et l'amélioration des processus.

Transcription complète

OPÉRATEUR

Bienvenue à la conférence téléphonique entre analystes et investisseurs sur les résultats semestriels 2026 de Barclays. Cet appel sera enregistré à des fins de rediffusion et de transcription. Ils seront publiés sur le site Web des relations avec les investisseurs de Barclays conformément à la politique de confidentialité de Barclays. Au cours de l'appel, les représentants de Barclays peuvent faire des déclarations prospectives au sens des lois américaines sur les valeurs mobilières. Ces déclarations peuvent être identifiées par le fait qu'elles se rapportent à des événements et à des circonstances futurs et utilisent parfois des mots tels que peut, rechercher, continuer, viser, anticiper, cibler, projeter, attendre, estimer, avoir l'intention, planifier, viser, croire, réaliser ou d'autres mots similaires.

Les déclarations prospectives sont basées sur les convictions et les attentes actuelles des administrateurs, dirigeants et employés de Barclays et sont soumises à des risques et incertitudes importants. Aucune déclaration prospective ne garantit les performances futures, et les résultats, la situation financière ou les performances réels du groupe Barclays peuvent différer sensiblement de ceux contenus dans ces déclarations. Sous réserve des lois et réglementations applicables, Barclays n'assume aucune obligation de mettre à jour publiquement ou de réviser les déclarations prospectives, que ce soit à la suite de nouvelles informations, d'événements futurs ou pour toute autre raison.

Pour plus d'informations sur les déclarations prospectives et d'autres informations importantes, veuillez vous reporter à l'avis de non-responsabilité figurant dans les diapositives de présentation qui accompagnent cet appel. À la fin de la présentation, il y aura une session de questions-réponses. Si vous souhaitez poser une question, veuillez appuyer sur une étoile puis sur une étoile sur le clavier du téléphone au début de la session de questions-réponses. Si vous changez d'avis et souhaitez supprimer votre question, veuillez appuyer sur une étoile puis sur deux.

Veuillez rester là et vous serez redirigé vers l'appel sous peu.

CS Venkatakrishnan, Directeur général

Après avoir atteint 16,1 % au deuxième trimestre et 14,8 % au premier semestre, nous équilibrons les rendements et les distributions progressifs avec les investissements afin de garantir un RoTE durablement plus élevé. Nous augmentons les rendements pour les actionnaires en annonçant un rachat d'actions d'un milliard de livres sterling et un dividende intérimaire de 800 millions de livres sterling. Cela porte les distributions du premier semestre à 2,3 milliards de livres sterling, en hausse de 61 % par rapport au premier semestre 2025. Dans notre bulletin à l'intention des investisseurs publié en février dernier, j'ai évoqué l'ambition croissante de Barclays de créer des activités de pointe et efficaces sur le plan opérationnel, prêtes à soutenir la croissance.

Nous avons déclaré que nous jetterions les bases d'un ROTE résistant aux intempéries de 2026 à 2028 dans le but d'obtenir des rendements durablement plus élevés au-delà de 2028. Comme nous en avons discuté, nos activités tournent désormais autour de la technologie et notre objectif est de construire des bases standardisées, des approches modernisées et des systèmes et processus harmonisés. Tout cela est soutenu par nos collègues talentueux et inventifs, et nous utilisons les capacités supplémentaires issues de notre solide rentabilité du premier semestre pour améliorer structurellement les rendements de Barclays.

Ce programme affiche des résultats encourageants. Par conséquent, après l'augmentation de nos distributions, nous utiliserons une partie de la capacité résultant de notre meilleure rentabilité du premier semestre pour prendre de nouvelles mesures en matière de coûts plus tard en 2026. Nous prévoyons que cela créera une plus grande flexibilité des coûts à partir de 2027. Ces plans renforcent notre confiance dans la réalisation d'un ROTE supérieur à 14 % en 2028, accélérant ainsi notre progression vers un ROTE par tous les temps. Anna développera cette question sous peu.

Les trois entreprises britanniques ont enregistré un RoTE supérieur à 20 % ce trimestre, avec une croissance constante du volume et du chiffre d'affaires. Les investissements que nous avons réalisés nous ont permis de monétiser à nouveau des marchés et des volumes bancaires solides dans la banque d'investissement, où le RoTE a augmenté de près de 4 % par rapport à l'année dernière pour atteindre 16 % au cours de ce trimestre, tandis que la banque de consommation américaine a enregistré un taux de RoTE de 10,5 % hors gain de vente d'American Airlines. Les améliorations opérationnelles au sein du groupe se traduisent par des rendements structurels plus importants et une meilleure expérience client.

Depuis le début de l'année, nous avons réalisé des économies d'environ 250 millions de livres sterling en termes d'efficacité de croissance. Comme je l'ai mentionné, nous voulons que nos activités soient à la pointe de leur segment, en stimulant la croissance grâce à de nouvelles capacités et à des relations plus étroites avec les clients. Notre banque de consommation américaine est entièrement numérique et compte plus de 25 millions de clients et aucune agence. Au cours de ce trimestre, nous avons finalisé l'acquisition de Best Egg, ajoutant ainsi des capacités avancées de prêt à la consommation à nos clients et partenaires.

Nous avons également annoncé un partenariat visant à fournir des produits de cartes dans le portefeuille Samsung aux États-Unis. Premier Banking est notre offre leader du segment au Royaume-Uni. Au cours de ce trimestre, nous avons commencé à actualiser notre application bancaire et avons lancé Premier Wealth Management pour fournir une planification et des conseils aux clients Premier sans frais initiaux. Nous avons également annoncé l'acquisition de GoHenry, qui devrait être finalisée plus tard cette année, ce qui permettra d'attirer la prochaine génération de clients vers Barclays UK.

Enfin, nous étendons et améliorons notre réseau d'agences pour répondre à l'évolution des préférences de nos clients. Notre offre de premier plan pour les clients du secteur de la gestion de patrimoine au Royaume-Uni comprend également la fourniture de produits à faible coût, conçus de manière transparente et adaptés aux risques pour les aider à construire leur avenir financier. Outre Premier Wealth Management, qui n'impose aucun frais initial, nous avons supprimé les frais de garde pour tous les clients de Barclays Direct Investing, notre plateforme d'investissement autogérée, à compter du 31 mai 2026.

Il s'agit désormais de l'alternative la plus compétitive pour ceux qui recherchent un service d'investissement complet avec la sécurité d'un fournisseur bancaire. Je suis très confiant quant à l'atteinte d'un RoTE du groupe supérieur à 12 % en 2026, puis de plus de 14 % en 2028. Nous avons augmenté le RoTE du groupe de 9 % en 2023 à 12,2 % au cours des 12 derniers mois, et nous avons stimulé cette amélioration grâce à une exécution cohérente de notre plan. Nous sommes sur la bonne voie pour générer environ 31,5 milliards de livres sterling de revenus cette année, contre l'objectif initial de 30 milliards de livres sterling.

Cela reflète la croissance généralisée des franchises et les progrès réalisés pour accroître la productivité de la banque d'investissement. Les avantages d'une solide performance pour nos actionnaires : nous avons annoncé 9 milliards de livres sterling de distributions depuis 2024, et nous sommes en bonne voie pour atteindre plus de 10 milliards de livres sterling à la fin de cette année. Et en développant nos activités britanniques les plus rentables, nous jetons les bases d'un rendement durablement plus élevé en 2028 et au-delà. Je vous ai déjà dit que le Royaume-Uni est un endroit idéal pour faire des affaires et depuis lequel faire des affaires.

Les événements mondiaux et nationaux n'y ont rien changé. L'économie britannique a connu une croissance en termes nominaux et réels et à un rythme plus rapide que celui de la zone euro, ce qui a soutenu la croissance des salaires réels, la hausse des prix de l'immobilier et la stabilité de l'emploi. Et comme le montrent nos résultats de plusieurs trimestres, Barclays contribue à favoriser la croissance du Royaume-Uni, et pas seulement à en bénéficier. Anna expliquera comment nous nous y prenons prochainement. La baisse des investissements depuis la fin des années 2000 signifie que la dette des entreprises britanniques par rapport au PIB est tombée à son plus bas niveau depuis plusieurs décennies.

Les entreprises ont eu la capacité d'investir, mais pas la confiance. Cela semble être en train de changer. La majorité des entreprises que nous avons interrogées nous disent qu'elles ont de plus en plus confiance en leurs prospects. Les entreprises prévoient d'augmenter leurs investissements au cours des 12 prochains mois, notamment dans la technologie. Cela est généralisé dans tous les secteurs et toutes les régions. Avec une hausse de 9 % de l'ensemble des prêts aux entreprises britanniques au cours de l'année écoulée, Barclays soutient l'avenir de ses clients et de ses clients à travers le Royaume-Uni.

Nous stimulons la croissance et la prospérité du Royaume-Uni, tout en offrant des rendements plus solides et plus constants aux actionnaires. Anna, je vous invite à nous présenter plus en détail les états financiers du deuxième trimestre.

Anna Cross, directrice financière du groupe

Merci, Venkat, et bonjour à tous. La diapositive 6 résume les faits saillants financiers du deuxième trimestre et du premier semestre, mais je vais commencer par la diapositive 7. Le RoTE au deuxième trimestre a augmenté de 3,8 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 16,1 %, y compris un avantage de 1,2 % lié à la vente du portefeuille AA. Le bénéfice avant dépréciation a augmenté de 29 %, reflétant la croissance des revenus et une conjoncture opérationnelle positive de 9 %. Nous continuons de stimuler la croissance du BPA, qui a augmenté de 43 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 16,7 p. Cela est dû de manière disproportionnée aux progrès opérationnels, les bénéfices attribuables ayant augmenté de 36 % par rapport à l'année précédente.

Comme vous pouvez le voir en bas à droite, la baisse du nombre d'actions résultant de 3,2 milliards de livres sterling de rachats exécutés au cours des 12 derniers mois a encore amplifié cette situation. Nous avons augmenté nos revenus de 16 % pour atteindre 8,3 milliards de dollars et nous prévoyons que 2026 sera la neuvième année consécutive de croissance des revenus, comme vous pouvez le voir sur la diapositive 8. Des flux de revenus plus stables provenant du financement sur les marchés, dans le commerce de détail et dans les entreprises sont passés de 4,6 milliards il y a deux ans à 5,9 milliards au deuxième trimestre. Compte tenu de la dynamique enregistrée depuis le début de l'année, nous prévoyons désormais un bénéfice d'environ 31,5 milliards de dollars, en hausse d'un demi-milliard par rapport aux prévisions précédentes. Le groupe NII, hors IB et siège social, a augmenté de 10 % par rapport à l'année précédente.

La dynamique des prêts s'est poursuivie dans toutes les divisions, tandis que la croissance des dépôts a soutenu le réinvestissement complet de la couverture structurelle. Nous prévoyons désormais que le Groupe NII atteindra plus de 13,7 milliards de dollars en 26. La croissance des revenus de couverture structurels est prévisible et profite à toutes les divisions. Représentant environ 45 % du chiffre d'affaires du Groupe au deuxième trimestre, il permettra de faire passer environ la moitié de la croissance prévue du bénéfice du Groupe de 25 à 28 % et restera un facteur favorable significatif au-delà. Sur le plan de la planification, ces prévisions sont basées sur un rendement de réinvestissement de 3,5 %.

Les taux de swap étaient de nouveau supérieurs à ce niveau au deuxième trimestre, à 4,3 %, ce qui renforcera le NII au cours des années à venir. En ce qui concerne les coûts, le ratio coûts/revenus du Groupe s'est amélioré, passant de 59 % un an plus tôt à 54 %. Depuis le début de l'année, nous avons réalisé 350 millions d'économies d'efficacité brutes, dont 200 millions au deuxième trimestre. Les coûts totaux ont augmenté d'environ 300 millions d'euros par rapport à l'année précédente, reflétant les mesures de croissance de l'entreprise. Il s'agit notamment d'environ 200 millions de dollars de rémunérations supplémentaires au deuxième trimestre à la Banque d'investissement afin de mieux aligner les revenus et les coûts, et de la décision de modifier la composition de la rémunération des preneurs de risques matériels, nos employés les mieux payés.

En raison de l'évolution de la réglementation, les récompenses qui seront accordées à partir de 27 ans se traduiront par une hausse des salaires variables et une baisse des salaires fixes, avec une période d'acquisition plus courte. Cela augmentera les coûts au second semestre de 100 à 150 millions d'euros, pondérés selon l'IB, et offrira une plus grande flexibilité des coûts à partir de 2027. Comme l'a indiqué Venkat, nous prévoyons de prendre des mesures supplémentaires en matière de coûts structurels au deuxième semestre de 2016, financées par une rentabilité accrue au premier semestre. Notre taux d'exploitation récent est d'environ 300 millions pour chacune des années 24 et 20.

Après avoir recensé environ 100 millions de personnes cette année, nous prévoyons jusqu'à 500 millions au second semestre. Compte tenu d'un retour sur investissement attendu d'environ 100 % dans les 12 mois, ces mesures devraient entraîner une amélioration correspondante de l'efficacité brute de 27 %. Les plans de distribution et les objectifs financiers du Groupe ne seront pas affectés, y compris l'objectif de 50 % de coûts-bénéfices. En ce qui concerne la dépréciation, la charge de dépréciation du Groupe au deuxième trimestre de 571 millions d'euros équivalait à un taux de perte sur prêts de 51 points de base.

Les bilans des consommateurs et des entreprises restent solides et les emprunteurs se comportent de manière rationnelle. D'un point de vue comptable, les prévisions consensuelles en matière de chômage ont augmenté comme prévu, en raison des ajustements post-modèles que nous avons constatés le trimestre dernier dans Barclays UK et US Consumer Bank. Nous avons conservé une PMA de 68 millions de dollars dans la Banque d'investissement, reconnaissant ainsi un biais baissier dû à l'incertitude macroéconomique mondiale. Pour 26 %, nous continuons de nous attendre à un taux de pertes sur prêts du Groupe se situant dans le haut de la fourchette de 50 à 60 points de base.

Le comportement des consommateurs américains reste résilient, comme le montre la diapositive 45 de l'annexe. Nous nous attendions à ce que la sortie du portefeuille d'American Airlines augmente les taux de délinquance à 30 jours et 90 jours d'environ 30 points de base et 20 points de base respectivement. Au contraire, les deux taux ont chuté au cours du trimestre. Cela reflétait les remboursements dus aux remboursements d'impôts saisonniers qui étaient plus importants que d'habitude à la suite des modifications fiscales américaines. Les défaillances du portefeuille de General Motors se sont également normalisées comme prévu. En ce qui concerne les prêts au Royaume-Uni, la mise en œuvre cohérente de la stratégie signifie que nous avons déployé 25 milliards de RWA de croissance commerciale au Royaume-Uni depuis 24, et nous sommes sur la bonne voie pour atteindre environ 30 milliards d'ici la fin de 26.

Les prêts au Royaume-Uni ont augmenté de 5 % par rapport à l'année précédente, conformément à nos prévisions et à nos récents résultats. Notre part des demandes de prêts hypothécaires a augmenté par rapport au premier trimestre, après avoir dépassé la part des actions au cours des neuf derniers trimestres, et notre expérience en matière de rétention reste solide. La stratégie multimarques fonctionne également dans le secteur des cartes, comme en témoignent les acquisitions constantes depuis le premier trimestre de 2015. Comme vous pouvez le voir en haut à droite, l'appétit des entreprises et des entreprises pour les investissements est resté fort. Les prêts bancaires aux entreprises de base n'ont cessé de croître pendant six trimestres et les prêts aux entreprises britanniques ont augmenté de 12 % par rapport à l'année précédente, poursuivant ainsi la tendance à une croissance plus rapide que le marché britannique au cours des 18 derniers mois.

La diapositive suivante montre comment nous procédons en tant que membre de la Corporate & Investment Bank. Avant la ressegmentation en 2024, UK CB ne disposait pas du capital à prêter ni des investissements technologiques nécessaires. Comme vous pouvez le voir en haut à gauche, cela s'est traduit par un ratio prêts/dépôts de 31 %, contre 50 % à 75 % pour les pairs, et une part de marché des prêts de 9 % contre 22 % pour les dépôts. Depuis lors, nous avons entrepris de reconstruire le CB britannique. Bien qu'il reste encore beaucoup à faire, la part des prêts a augmenté de 70 points de base et la part des dépôts de 40 points de base, le ratio prêts/dépôts passant à 35 %.

Les prêts ont augmenté de 19 % au cours des deux dernières années et demie. Nous avons attiré environ 1 400 nouveaux clients au cours de cette période, dont environ 40 % empruntent déjà auprès de nous, ce qui représente environ 70 % de la croissance des prêts. Les caractéristiques de risque de ces clients sont similaires à celles du livre existant, comme le montrent les statistiques de notes par défaut en bas à gauche. Heureusement, nous avons réduit de moitié le temps nécessaire aux nouveaux clients pour utiliser quatre produits ou plus. Les investissements dans iPortal apportent de réels avantages, 65 % des interactions avec les clients étant désormais en libre-service.

D'autres opportunités s'offrent à nous puisque nous ajoutons des fonctionnalités à l'application mobile améliorée et que nous migrons tous les clients vers iPortal pendant 26 mois, réduisant ainsi le nombre de plateformes d'accès de cinq à une. Passons maintenant à Barclays UK. Nous présentons les points saillants financiers sur la diapositive 16, mais je vais parler de la diapositive 17. Le ROCE est passé à 20,4 %. Les revenus ont augmenté de 7 % par rapport à l'année précédente alors que les coûts étaient stables, ce qui a permis de maintenir une situation opérationnelle positive et de réduire de 3 % le ratio coûts-revenus à 53 %.

Au cours du deuxième trimestre, nous avons intégré les systèmes financiers et RH de Tesco Bank. Nous continuons de nous attendre à un ratio coûts-revenus faible sur 50 en 26, bien que les SBA prévus dont j'ai parlé plus tôt puissent entraîner une hausse des coûts au deuxième semestre par rapport au premier semestre. Cela permettra de réaliser des économies d'efficacité brutes dans 27 pays, ce qui permettra de réduire les coûts d'une année sur l'autre dans les pays 27 et 28. Le NII est passé à 2 milliards, en hausse de 8 % par rapport à l'année précédente et de 1 % par rapport au trimestre précédent. La dynamique des revenus spéculatifs structurels a été partiellement contrebalancée par les difficultés liées aux marges des produits, qui ont été légèrement plus prononcées qu'au premier trimestre.

Le complément de couverture structurelle à la fin du trimestre dernier a entraîné le passage de la marge du produit à un revenu de couverture avec un effet net minimal. Les échéances des prêts hypothécaires à marge plus élevée souscrits au début de l'année 21 ont réduit la marge du produit comme prévu, mais le marché des ISA était plus important et plus compétitif. Au troisième trimestre, nous prévoyons une marge de produit neutre à positive malgré des prix de dépôt compétitifs, en raison de la saisonnalité des cartes et du nombre de jours. Pour l'ensemble de l'année, nous prévoyons que le NII se situera autour du milieu de la fourchette de prévisions de 8,1 à 8,3 milliards.

Les soldes des dépôts ont augmenté de 1,7 milliard de dollars au deuxième trimestre, avec des comptes courants et d'épargne stables. Nous avons fixé le prix des dépôts à terme de manière sélective afin d'approfondir les relations avec les clients de Premier. L'acquisition de Gohenny, que nous prévoyons de finaliser au quatrième trimestre, offre de nouvelles opportunités pour renforcer notre stratégie Premier. Les prêts n'ont cessé de croître depuis deux ans, y compris une croissance annuelle de 5 % au deuxième trimestre, car les volumes élevés de demandes de prêts hypothécaires que j'ai signalés le trimestre dernier ont entraîné un bon achèvement en juin.

En ce qui concerne la UK Corporate Bank, soutenue par les progrès opérationnels que j'ai décrits plus tôt, la UK Corporate Bank a enregistré un ROTE de 21,3 % au deuxième trimestre. Les revenus ont augmenté de 8 %, grâce à un NII solide, en hausse de 15 % par rapport à l'année précédente, reflétant la croissance des volumes et la dynamique des couvertures structurelles. Les prêts ont augmenté de 12 % et nous avons augmenté les dépôts. Le ROTE des banques privées et de la gestion de fortune était de 26,9 % au deuxième trimestre, conformément à l'objectif supérieur à 25 % enregistré en 26 et 28. Les actifs et passifs des clients ont augmenté de 8 %, et des effets de valorisation favorables ont contribué à une augmentation de 15 % des actifs sous gestion en glissement annuel.

Les nouveaux actifs sous gestion nets de 1,8 milliard d'euros pour l'ensemble du premier semestre étaient globalement similaires à ceux de la même période de l'année dernière, avec des entrées de 0,3 milliard de dollars au deuxième trimestre. Les revenus ont augmenté de 5 % tandis que les coûts ont augmenté de 12 %. Nous prévoyons de poursuivre nos investissements, y compris des coûts de marketing et de personnel supplémentaires après le lancement de Planning and Advice. Bien que cet investissement soit le moteur de la croissance future, nous prévoyons désormais un ratio coûts-revenus du milieu des années 1970 en 26. En ce qui concerne la Banque d'investissement, nous continuons à générer des rendements plus solides et plus constants en maintenant la discipline en matière de RWA, en améliorant la stabilité des revenus et en générant un effet de levier opérationnel.

Pendant neuf trimestres consécutifs, nous avons légèrement augmenté les RWA pour répondre à la demande des clients, environ 40 % de l'augmentation annuelle étant due au change, tout en faisant grimper les revenus aux RWA moyens de 100 points de base pour atteindre 7,7 %. Nous l'avons fait de manière disciplinée avec une VaR stable et aucun jour de perte, comme le montre la diapositive 40. Les revenus plus stables provenant du financement et de la Banque internationale des entreprises ont continué de croître, tout comme nos activités ciblées. Reflétant les investissements antérieurs, le ROCE était de 16 %, en hausse de 3,8 % par rapport à l'année précédente.

La situation opérationnelle est redevenue positive malgré des coûts de performance supplémentaires au cours du trimestre, et les modifications apportées à la composition de la rémunération favoriseront une plus grande flexibilité des coûts par rapport à 27 %. Nous restons confiants quant au ratio coûts-revenus d'environ 60 % et à l'objectif de 12 % de ROCE pour 26. Malgré le coût à court terme de ces changements et les SBA anticipés, notre stratégie visant à améliorer la diversification des revenus se traduit par une base de revenus plus solide et stable et par une diminution des variations saisonnières. Comme le montre la diapositive 41 de l'annexe, nous sommes en train de nous rééquilibrer en faveur des actions, qui représentaient 32 % des revenus au deuxième trimestre contre 22 % en 23, et du conseil et de l'ECM, où environ 70 % des frais ont été perçus aux États-Unis.

D'ici 2028, nous prévoyons que l'International Corporate Bank occupera une place plus importante au sein de l'IB, sous l'impulsion des services bancaires transactionnels, où nous avons augmenté les dépôts en dollars américains de 16 % par rapport à l'année précédente. Sur la base des chiffres du dollar américain, les revenus des marchés ont augmenté de 17 % par rapport à l'année précédente. Les revenus des actions ont augmenté de 44 %, sous l'effet des dérivés d'actions et du financement de premier ordre, deux domaines d'intervention, tandis que le FIC est resté stable par rapport à un comparateur solide. Environ un tiers de la croissance des revenus de Markets provient du financement, qui a augmenté de 16 % par rapport à l'année précédente et, pour le huitième trimestre consécutif, cela reflète la croissance des soldes préférentiels, en particulier en Asie, environ 80 % de la croissance provenant des 100 principaux clients mondiaux de Markets. Les frais des banques d'investissement ont augmenté de 30 %. La forte activité investment grade de DCM a largement compensé la baisse de LevFin, reflétant des décisions délibérées en matière de risque et de rendement du capital. Nous avons participé à la mise en place d'un portefeuille de services de conseil en pleine expansion, qui a permis d'améliorer la rentabilité des transactions, ce qui a permis Le portefeuille de fusions et acquisitions reste solide, notre part des volumes de transactions annoncés devant être finalisés dans 26 % étant en hausse par rapport à l'année précédente. Dans ECM, nous avons participé à 9 des principales transactions mondiales au cours du trimestre, avec des revenus en hausse de 91 % par rapport à l'année précédente, et le pipeline d'introductions en bourse pour le second semestre reste solide.

En ce qui concerne la banque de consommation américaine, permettez-moi de commencer par expliquer comment les changements de portefeuille affectent les indicateurs opérationnels. En avril, nous avons quitté le partenariat avec American Airlines, qui avait réduit les créances par carte déclarées d'environ 6,5 milliards de dollars. L'acquisition de Bessverger en mai a ajouté environ 11 milliards de soldes gérés. Comme prévu, ils sont conçus pour être distribués et n'affectent donc pas de manière significative les soldes déclarés, le NIM ou la composition du financement. Sur une base organique, nous avons augmenté nos créances nettes de 2 % d'un trimestre à l'autre.

Les effets mixtes liés à la sortie d'AA ont entraîné une augmentation de 40 points de base du NIM, et la part des soldes des cartes de détail est passée à 24 %. Compte tenu de la croissance continue des dépôts de détail et de la baisse des besoins de financement, la part du financement provenant des dépôts de base est passée à 82 %, et le ratio coûts/revenus était de 39 %, soit 49 % si l'on exclut le gain de 225 millions de livres sur la vente, le RoTE au deuxième trimestre était de 30,2 % et nous sommes restés concentrés sur la réalisation d'un RoTE d'environ 12 % en 26. En excluant le gain AA sur les ventes, nous avons enregistré un RoTE de 10,5 % au deuxième trimestre et une croissance de 11 % de nos bénéfices en glissement annuel sur cette base. Au deuxième trimestre, les coûts ont augmenté de 12 %, reflétant les meilleurs coûts quotidiens de 45 millions de dollars par mois depuis le début du mois de mai. Les volumes de l'activité existante et de Best Egg ont été conformes à nos attentes. Le NIM de 13,2 % était globalement conforme aux attentes malgré la pression sur les marges des dépôts et nous prévoyons toujours un NIM supérieur à 13 % pour 26 %.

La hausse des taux d'intérêt de référence au cours du trimestre a comprimé la tarification des prêts d'origine à la vente à l'échelle du marché, ce qui a exercé une pression sur la ligne hors NII. En fonction de la persistance de cet effet, le bénéfice trimestriel pourrait ne pas revenir complètement à son niveau du premier trimestre en 26, malgré la dynamique des volumes. En ce qui concerne les fonds propres, nous avons terminé le trimestre avec un ratio CET1 de 14,3 %, compte tenu de la génération de capital de 62 points de base au deuxième trimestre et de 115 points de base au premier semestre. Nous avons annoncé un rachat d'un milliard d'actions et un dividende de 800 millions d'euros équivalent à 5,9 dollars par action pro forma pour le rachat.

Le ratio CET1 est de 14 %, conformément à notre intention d'opérer dans le haut de notre fourchette de 13 à 14 % CET1. Dans l'attente de la clarté de la réglementation, la croissance des bénéfices attribuables devrait continuer à stimuler la génération de capital et la dynamique du BPA, que nous amplifierons par le biais de rachats d'actions. Les RW du groupe sont restés stables à 365 milliards. Les prévisions concernant l'inflation réglementaire des RWA en 27 sont restées inchangées, entre 19 et 26 milliards de dollars. Cela inclut les modifications apportées à Bâle 3.1 le 1er janvier et la mise en œuvre de l'IRB dans les banques de consommation américaines, que nous prévoyons désormais dans les deux mois. Les 27 exigences du pilier 2A du groupe devraient être réduites à la suite de chacun de ces événements et nous fournirons des indications supplémentaires à mesure que nous aurons une meilleure idée du paysage réglementaire dans son ensemble. Nous prenons note du récent rapport sur la stabilité financière qui estime qu'il est possible de faire davantage pour stimuler la croissance au Royaume-Uni. Les modifications proposées en matière de levier réduiraient légèrement les exigences d'effet de levier de niveau 1 de Barclays de 8 points de base, renforçant ainsi sa position en tant que mesure de soutien. Nous continuons à travailler en étroite collaboration avec la Banque d'Angleterre afin de promouvoir l'alignement international et la compétitivité du secteur des services financiers du Royaume-Uni.

Comme d'habitude, un mot sur notre liquidité globale et notre financement sur la diapositive 32. Nous disposons d'un financement solide et diversifié, notamment un LDR de 75 % et un NSFR de 136 %, et nous sommes très liquides toutes devises confondues avec un LCR de 158 %. Ces mesures reflètent une gestion ciblée et prudente de notre bilan, qui garantit notre résilience et notre capacité à soutenir nos clients dans divers environnements. Le TNAV par action a augmenté de 39 pence, soit 10 %, par rapport à l'année précédente, pour atteindre 423 pence.

Cela reflète principalement les bénéfices organiques qui devraient être à l'origine de l'écrasante majorité de la croissance future de TNAV. En résumé, les progrès opérationnels à 23 % continuent de soutenir de solides rendements et une croissance du BPA et nous restons bien placés pour atteindre tous les objectifs du groupe pour les 26 et 28 ans. À vous, Venkat, pour vos remarques finales.

CS Venkatakrishnan, Directeur général

Merci, Anna. Nous continuons de tirer parti de la dynamique de nos réalisations au cours des deux premières années et demie de notre plan. Nous renforcerons encore les bases d'un RoTE par tous les temps en accélérant les investissements et en réalisant des progrès opérationnels. Je passe maintenant aux questions et réponses. Comme toujours, veuillez vous limiter à deux questions par personne afin que nous puissions contourner le plus grand nombre d'entre vous possible. Veuillez également vous présenter lorsque vous posez vos questions.

OPÉRATEUR

Merci. Si vous souhaitez poser une question, veuillez appuyer sur la première étoile du clavier de votre téléphone. Si vous changez d'avis et souhaitez supprimer votre question, veuillez appuyer sur une étoile puis sur deux. Notre première question d'aujourd'hui vient de Callum de Goldman Sachs. La ligne est maintenant ouverte. Allez-y, s'il vous plaît.

Chris, analyste chez Goldman Sachs

Oui, bonjour à tous. Deux questions de ma part. Vous avez parlé d'une amélioration correspondante de l'efficacité du groupe en 2027 par rapport aux 300 millions de livres sterling de dépenses supplémentaires liées à la STA au second semestre. Pourriez-vous donc nous dire ce que vous pensez des 18,2 milliards de dollars d'opérations d'exploitation prévus par consensus pour l'année prochaine ? Cela vous semble-t-il trop élevé ou trop faible si l'on pense à l'avantage de l'accord de libre-échange, d'une part, par rapport à certains coûts de rémunération plus élevés d'autre part ? Ensuite, en ce qui concerne les actions, j'obtiens l'impression du milieu des années 40 qui semble un peu faible par rapport à ses pairs, mais qui correspond essentiellement à la ligne sur une période de deux ans.

Je me demandais simplement si vous pouviez donner une idée des tendances régionales, de la croissance aux États-Unis et dans la région APAC, et savoir dans quelle mesure elle aurait été plus élevée par rapport à ce que nous observons ici dans la zone EMEA et en matière de financement. J'ai été surprise que Q soit plat sur Q. Il semblerait que Prime ait été très solide de l'autre côté de la rue au deuxième trimestre. Donc, si vous pouviez détailler un peu cette évolution séquentielle du financement. Peut-être s'agit-il d'un financement fixe par rapport à un financement préférentiel, peut-être d'une question de discipline en matière de bilan.

Tout ce que vous avez à dire sur ce sujet également, s'il vous plaît. Merci

Anna Cross, directrice financière du groupe

OK, Chris, je vais commencer et ensuite je demanderai à Venkat de faire quelques commentaires. Nous avons donc déclaré que nous prévoyons de prendre jusqu'à 300 millions d'euros supplémentaires de mesures relatives aux coûts structurels au second semestre, car nous entrevoyons des opportunités intéressantes d'obtenir un bon retour sur investissement et de générer des rendements durables à long terme de l'entreprise. Ce faisant, nous prévoyons une amélioration correspondante des gains d'efficacité bruts. Ce que nous n'avons pas encore fait, c'est de fixer des objectifs de coûts absolus.

La façon dont nous envisageons les coûts tient au fait que les retours sont notre étoile polaire. Le ratio coûts-revenus est notre étoile polaire, car dans la mesure où l'activité connaît un certain dynamisme, nous pouvons encourir des coûts absolus supplémentaires. C'est donc ce qui est vraiment important pour nous. Nous pensons que le ratio coûts-revenus en 2028 continuera d'être faible dans les années 50 et nous pensons que 2027 constituera une étape significative dans cette direction, par rapport au ratio coûts-revenus élevé des années 50 que nous prévoyons pour l'année en cours, mais nous nous attendons à une augmentation correspondante de l'efficacité brute.

En termes d'impression des actions, cela est largement dû aux investissements que nous avons réalisés dans l'entreprise. Ce que nous constatons dans l'ensemble de la banque d'investissement, c'est que nous nous développons dans les domaines dans lesquels nous nous attendions à une croissance. Ainsi, en particulier en ce qui concerne les actions, vous constatez une forte empreinte sur les dérivés sur actions et également une forte impression sur les produits Prime. Nous avons une certaine exposition au marché asiatique grâce à notre activité Prime, où nous répondons essentiellement aux demandes de nos clients mondiaux.

Et nous avons remarqué qu'environ 80 % de cette croissance provient actuellement de notre top 100. Cela reflète donc simplement cette stratégie mondiale. Venkat, tu n'as rien à ajouter ?

CS Venkatakrishnan, Directeur général

Oui, et je pense juste pour ajouter à cela, vous devriez considérer cette image en termes de long terme de ce que nous avons dit à propos de la banque d'investissement. Il s'agit donc de commencer en grand pour ensuite devenir petit. Nous avons dit que nous allions fonctionner avec une base de capital stable d'environ 200 milliards de livres, plus ou moins, et nous y sommes allés. Deuxièmement, nous pensons que cela représenterait une fraction plus faible de l'ensemble de la banque, ce qui est le cas. Troisièmement, nous augmenterions le chiffre d'affaires, augmenterions les rendements, ce qui signifierait une baisse des coûts par rapport aux revenus et une augmentation de l'efficacité du capital.

Et nous vous avons indiqué un taux de rendement de 7,7 % sur RWA. Toutes ces choses ont donc été réalisées sur l'ensemble de la période, et je crois que neuf quarts sur dix y ont été réalisés. Nous avons également annoncé que nous allions diversifier nos activités, à la fois en termes de sources de revenus stables par rapport à l'intermédiation, puis en termes de rôle des actions par rapport aux titres à revenu fixe. Donc, vous savez, il y a des diapositives ici qui l'indiquent en quelque sorte. La page 41, par exemple, vous montre les sources stables et croissantes de revenus provenant du financement et la banque commerciale internationale au bas de la liste.

Les actions représentent aujourd'hui environ 30 % du chiffre d'affaires de la banque sur les marchés. Et c'est, tu sais, à désirer. C'est la maison que les titres à revenu fixe ont construite. Je suis très heureuse, j'aime bien rester, mais c'est de plus en plus la maison sur laquelle nous nous appuyons sur les actions. Et comme Anna l'a dit, le changement régional s'est quelque peu orienté vers l'Asie, aidant nos grands clients à accéder aux marchés asiatiques. Notre bilan a légèrement augmenté pour en tirer parti. Mais vous devriez continuer à voir cette activité fonctionner selon les principes et les cadres que nous avons définis il y a deux ans et demi : un capital stable, une efficacité accrue du capital, une amélioration des revenus, une gestion disciplinée des coûts, des rendements plus élevés et une activité plus diversifiée en termes de sources de revenus stables par rapport à l'intermédiation, d'actions par rapport aux obligations, de financement par rapport au reste.

Chris, analyste chez Goldman Sachs

Merci

OPÉRATEUR

Question suivante, s'il vous plaît. Notre prochaine question vient d'Alvaro Serrano de Morgan Stanley. Vos lignes sont ouvertes. Allez-y, s'il vous plaît.

Alvaro Serrano, analyste chez Morgan Stanley

Bonjour. Merci d'avoir répondu à mes questions. Tout d'abord, en ce qui concerne la concurrence des dépôts au Royaume-Uni, vous signalez que la marge du produit est légèrement plus faible. C'est probablement la saison ISA, la dynamique des dépôts. Et la question est de savoir quel est réellement le niveau de confiance dans le fait qu'il ne s'agit que de la saison des ISA, car la croissance des prêts est forte. Nous avons probablement constaté dans d'autres régions que cela entraînait une concurrence persistante en matière de dépôts. Mais vous êtes évidemment confiante, car vos prévisions pour le Royaume-Uni et moi indiquent une trajectoire de croissance trimestrielle de 3 % plus ou moins pour les deux prochains trimestres.

Peut-être que si vous pouviez nous expliquer pourquoi il s'agit d'une transition et que le NII devrait s'accélérer à partir de là, nous ne devrions pas nous inquiéter de la dynamique de la concurrence en matière de dépôts. Et la deuxième question sur les cartes américaines, US Consumer Business, Consumer Bank. Je ne pense pas l'avoir entendu cette fois-ci, mais je m'excuse d'avance si je ne l'ai pas compris, mais je pense que vous parliez d'un NIM de 14 % au second semestre en tant que taux d'exécution pour les cartes américaines. Pouvez-vous en quelque sorte aborder ce point si c'est toujours ce à quoi vous vous attendez et, si c'est un peu plus, développer le tableau général des revenus pour le second semestre.

Je sais que vous avez parlé des marges de titrisation, mais de ce à quoi il faut s'attendre en tant que taux directeur à l'avenir. Merci

Anna Cross, directrice financière du groupe

OK, merci, Alvaro. Je vais commencer par ces deux points, puis Venkat aura peut-être quelques commentaires à faire. Comme nous l'avons indiqué dans nos remarques préparées, nous avons assisté à une forte concurrence en matière de dépôts au cours du deuxième trimestre de l'année en cours. Tu as tout à fait raison. Cela est dû en grande partie à la saison de l'ISA. Nous avons assisté à une saison ISA supérieure de 7 % à celle de l'année précédente et très compétitive en termes de prix. Maintenant, la plupart de nos échéances étaient en fait au premier trimestre, la plupart des échéances de marché étaient au deuxième trimestre, ce qui nous a permis de prendre du recul et de fixer des prix de manière très sélective et d'utiliser notre proposition Premier pour vraiment défendre et maintenir notre part de marché, ce que nous avons fait. Et la croissance annuelle des soldes ISA d'environ 85 % est due à nos clients Premier, et c'est exactement ce que nous souhaitons. Nous pensons donc avoir fait du bon travail. Cela dit, vous pouvez constater une certaine pression marginale sur la marge de ce produit. Nous avons indiqué que nous nous attendions à ce que l'impact de la trésorerie sur les marges des produits reste globalement stable d'un trimestre à l'autre et vous pouvez constater qu'il s'est légèrement aggravé. Et c'est essentiellement dû à ce fait.

Alors que nous nous tournons vers l'avenir, nous sommes confiants dans la progression du NII au cours des troisième et quatrième trimestres. Et, vous savez, si vous vous souvenez de ce que nous avons dit au début de l'année, nous avions l'impression que les trimestres 1 et 2 seraient un peu plus modérés. Au départ, nous avions dit « stable », puis nous nous attendions à une légère croissance, qui a clairement été quelque peu difficile. Mais à partir de maintenant, nous continuons de nous attendre à une croissance. Pourquoi ? Parce qu'au second semestre, nous assistons à une saisonnalité des cartes. Il existe une composante de comptage des jours.

Nous avons vu les marges hypothécaires se redresser quelque peu après la compression que nous avons constatée lors de la volatilité du creux des swaps au premier trimestre et, ce qui est très important en ce qui concerne les dépôts, plusieurs facteurs. Tout d'abord, la concentration du marché des ISA est derrière vous, mais deuxièmement, n'oubliez pas que les dépôts à terme sont pour la plupart des produits d'un an et que nous avons assisté au début de cette concurrence plus intense au second semestre de l'année dernière. À partir de là, vous allez constater que la marge de maturité et la marge de couverture dominante convergent quelque peu au second semestre de l'année.

Cela n'était pas vrai pour le marché au premier semestre. Si les prix restent à leur niveau actuel, ils seront globalement neutres d'ici le quatrième trimestre. Nous prenons donc tout cela en compte et nous prévoyons une croissance séquentielle du BUK NII au troisième trimestre, puis à nouveau au quatrième trimestre, donc en passant à l'USCB. Au cours du trimestre, nous avons donc constaté deux impacts directement liés au niveau élevé des taux par rapport à ce à quoi nous nous attendions. Et je dois dire que les activités sous-jacentes se comportent comme prévu. Nous constatons donc une bonne croissance des cartes sous-jacentes, en particulier, par exemple, au sein de notre portefeuille General Motors.

Nous voyons de bons volumes dans Best Egg. Le NIM a progressé à 13,2 % comme prévu avec la réduction de l'AA. Nous nous attendons à une progression du NIM à partir de là, et je pense qu'il augmentera au cours des troisième et quatrième trimestres, car les taux sont un peu plus élevés, les marges de dépôt sont un peu plus comprimées et, par conséquent, vous constaterez peut-être que cela le freine un peu. Mais je m'attends à de nouveaux progrès à partir de là. Les impacts les plus importants sur les cartes américaines concernent en fait les cartes non NII, comme vous l'avez dit, et encore une fois, cela dépend des taux et c'est simplement parce que le taux de référence est un peu plus élevé que prévu, mais les APR n'ont pas vraiment évolué.

Les prix de ces prêts titrisés mis sur le marché sont légèrement comprimés par rapport à ce à quoi nous nous attendions. Mais alors que nous prenons du recul, le deuxième trimestre a été un trimestre vraiment crucial en termes de ce que nous attendons de cette activité à l'avenir. Ben, tu devrais peut-être commenter un peu plus.

Ben

Oui, je veux dire, écoutez, d'abord à propos de cette affaire, vous savez, nous en parlons depuis de nombreuses années. À la base, il s'agit d'un modèle de carte de partenariat, mais nous n'avons pas ménagé nos efforts. Tout d'abord, nous l'avons rééquilibré en faveur du commerce de détail. C'est en haut à droite de la page 28. La seconde est que nous avons augmenté le montant de la croissance des dépôts, en particulier du côté des particuliers, et sa part dans le total des dépôts. C'est en bas à gauche et au milieu de la page 28. Troisièmement, nous avons construit essentiellement une banque numérique aux États-Unis qui compte aujourd'hui 25 millions de clients et notre seule agence.

Il a des dépôts, des cartes, et maintenant nous avons des prêts Best Egg directement à la consommation. D'une certaine manière, ce secteur de la banque a joué un rôle de premier plan pour la banque en matière de numérisation, d'efficacité et d'harmonisation des systèmes, autant de domaines dans lesquels nous investissons et qui concernent certains de nos SCA. Et ce que vous pouvez voir en bas à droite, c'est la rentabilité de ce groupe où le ratio coûts-revenus est, vous savez, le meilleur du groupe, avec environ 39 %. Et cela permet deux choses.

Le premier est la rentabilité élevée. C'est ce que nous essayons de faire partout. C'est l'objet des SCA annoncés ce trimestre. Deuxièmement, cela nous a permis d'apporter rapidement de nombreux changements grâce à la plateforme technologique. Nous avons donc transféré American Airlines, nous avons intégré Best Egg et nous avons annoncé le lancement d'un produit sur Samsung, les deux cartes étant en passe de devenir un portefeuille numérique. Donc, vous savez, nous sommes très ambitieux à propos de cette partie de la banque et j'espère que vous continuerez à en tirer de bons résultats.

OPÉRATEUR

Merci. OK, merci. Merci, Alvaro, pour cette question. Question suivante, s'il vous plaît. Notre prochaine question vient de Guy Stebbings de BNP Paribas. Votre ligne est maintenant ouverte. Allez-y, s'il vous plaît.

Guy Stebbings, analyste chez BNP Paribas

Salut. Matin. Merci pour les questions. La première concernait le consommateur américain. Il se passe évidemment beaucoup de choses au cours du trimestre avec AA et Best Egg. Je pense que nous avons déjà dit que le chiffre de 983 au premier trimestre, avec peut-être une légère croissance, était en quelque sorte un indicateur raisonnable pour le troisième trimestre et au-delà. J'essaie juste de vérifier. Je pense que vous avez fait un commentaire plus tôt parce que tout cela suggère que ce n'était peut-être pas le cas. Puis-je simplement vérifier le commentaire que vous avez fait tout à l'heure en ce qui concerne la date à laquelle nous reviendrons à ce rythme du premier trimestre ?

Je crois me souvenir qu'au premier trimestre également, vous avez parlé de quelques avantages par rapport au consensus des consommateurs américains NII — il a légèrement évolué — mais il serait peut-être utile de tenir compte de tout cela sur les attentes actuelles du marché pour cette activité. Et la deuxième question portait sur les investissements en termes de coûts. Je veux dire, clairement, une très bonne performance en termes de chiffre d'affaires grâce au fait que l'IB vous a donné ce type de capacité d'investissement supplémentaire. Je vous remercie de la possibilité d'investir davantage dans ce domaine.

Mais à l'approche de 2028 et des coûts par rapport aux revenus, que vous avez peut-être qualifiée d'étoile polaire, vos convictions s'améliorent-elles quant à la situation dans laquelle vous vous situez dans un ratio coûts-revenus inférieur à 50 %, compte tenu de l'investissement supplémentaire que vous faites ? Et je me demandais simplement si vous pouviez regarder dans quelle mesure les attentes du marché (54 %) étaient en fait suffisamment ambitieuses, si vous voulez. Merci

Anna Cross, directrice financière du groupe

OK, merci, Guy. Donc, si vous vous en souvenez, et c'est clairement le cas, au premier trimestre, j'ai dit que je pensais que le premier trimestre était une bonne base pour les trimestres suivants. Compte tenu des deux impacts sur les taux que j'ai évoqués, je pense qu'il nous faudra un peu plus de temps pour revenir à cette base, Guy. C'est vraiment ce que nous constatons ici, à la fois principalement en termes de prix de titrisation vendus. N'oubliez pas qu'en tant que banque, nous avons certaines options à cet égard. Nous avons donc probablement plus d'options que certains acteurs de ce marché, dans la mesure où nous pouvons choisir d'en détenir une partie au bilan si nous pensons que c'est la bonne chose à faire.

Mais, vous savez, comme l'a dit Venkat, notre conviction quant à la stratégie de cette activité est totalement inchangée par rapport aux prévisions de taux trimestrielles. Et nous avons toujours le sentiment que le secteur des cartes existant, Best Egg, et ce que nous avons annoncé concernant Samsung, continuent de connaître la même dynamique. Vous vous souvenez peut-être aussi qu'au premier trimestre, j'ai parlé d'un portefeuille de futurs partenaires où nous regrouperions tout au même endroit pour eux. Et c'est vraiment ce à quoi nous faisions référence lorsque nous évoquons ce partenariat avec Samsung.

Encore plus pour y aller. En ce qui concerne le NII en 2028, eh bien, je ne vais pas l'évaluer à la valeur de marché tous les trimestres. Ce que je dirais, c'est que j'ai fait un commentaire et que les analystes ont clairement répondu. Merci Et lorsque je vois le mouvement, je le vois dans les deux domaines particuliers que j'ai évoqués en haut de la page. L'une concernait les cartes américaines et l'autre était notre banque d'entreprise britannique. Si je peux passer aux investissements dans les coûts. Je veux dire, comme l'a dit Venkat, que nous concentrons ces investissements sur exactement ce que nous avions promis de faire dans notre mise à jour destinée aux investisseurs en février.

Il s'agit donc de la modernisation de la plateforme, de l'optimisation des processus, de la modernisation de l'exécution des changements et, ce faisant, de la simplification de l'organisation de manière permanente et durable. Il est donc clair que cet investissement nous donne une plus grande confiance dans notre capacité à atteindre nos résultats à court et moyen terme. Ce sont donc exactement les investissements que nous avions prévu de faire. Mais deux choses ont vraiment changé depuis cette mise à jour destinée aux investisseurs en termes de calendrier.

Le premier est simplement la dynamique des bénéfices. Je veux dire, notre bénéfice par action a augmenté de 43 % au deuxième trimestre, ce qui nous permet de réaliser ces investissements tout en équilibrant nos deux principaux engagements, à savoir les rendements progressifs et les distributions progressives, afin de garantir que tout le monde profite de cette dynamique. Ensuite, plus nous travaillons, plus nous avons une vision claire des opportunités qui se présentent à nous pour améliorer l'efficacité de la banque.

C'est pourquoi nous sommes convaincus du retour sur investissement. De notre point de vue, cela nous donne plus de confiance quant à un objectif RoTE ouvert pour 2028 et, surtout, au-delà de ce point, car nous avons déclaré que nous faisions ici délibérément de ne pas optimiser le retour sur investissement à court terme de l'entreprise, mais de nous tourner vers l'avenir et de créer, oui, une trajectoire de retour sur investissement progressive, mais un niveau de retour sur investissement durable et supérieur en 2028 et au-delà, ce que nous avons appelé une notation par tous les temps.

C'est donc vraiment ce que nous essayons de réaliser, mais nous y voyons une plus grande conviction en 2028 et au-delà.

CS Venkatakrishnan, Directeur général

Oui, je veux dire, écoute, juste pour ajouter quelques choses à Anna. Tout d'abord, nous sommes absolument plus convaincus aujourd'hui de l'objectif en matière de ratio coûts-revenus pour 2028. Il se situe dans les années 50. Deuxièmement, comme je l'ai dit dans la réponse à la question précédente, considérez la banque américaine de consommation comme un indicateur de la façon dont cela fonctionne dans la pratique. Ce qui se passe, c'est que nous investissons dans la technologie, les processus et les systèmes, ce qui se traduit par un ratio coûts-revenus. C'est pourquoi nous avons la plus grande conviction.

Troisièmement, répétez le point de vue d'Anna. Nous profitons de la hausse des rendements que nous avons obtenus au cours des deux derniers trimestres pour investir dans les actifs que nous avions promis de faire. Tout d'abord, partagez les distributions avec vous, nos actionnaires. Ensuite, bien entendu, nous capitaliserons sur les rendements progressifs pour vous, nos actionnaires, et surtout, pour continuer à investir dans l'entreprise afin de pouvoir atteindre ces objectifs avec plus de confiance et plus rapidement. C'est ainsi que vous devriez tout lire aujourd'hui.

OPÉRATEUR

Merci beaucoup, Guy. Pouvons-nous avoir la question suivante, s'il vous plaît ? Notre prochaine question vient de Jonathan Pierce de Jefferies. La ligne est désormais ouverte. Allez-y, s'il vous plaît.

Jonathan Pierce, analyste

Bonjour, bonjour. J'ai deux questions, s'il vous plaît. La première n'est en fait qu'une clarification de certaines des réponses que vous avez données au cours des 30 dernières minutes concernant à la fois les revenus d'intérêts nets et les coûts du NII. D'après ce que vous disiez, Anna, cela donne l'impression que les prévisions de la CB américaine pour 2028 sont peut-être arrivées au bon endroit, mais que la CB britannique est encore un peu faible. Je sais que vous ne voulez pas procéder à une évaluation à la valeur du marché tous les trimestres, mais il serait utile de savoir si j'ai bien lu entre les lignes.

Et puis sur le ratio coûts-revenus. Encore une fois, comprenez parfaitement que vous ne voulez pas être lié à un chiffre de coûts absolu l'année prochaine, mais le consensus est de 55,5 % en ce qui concerne le ratio coûts-revenus. Cela représente une baisse significative par rapport à cette année pour atteindre les années 50 en 2028. Êtes-vous à l'aise avec le ratio coûts-bénéfices consensuel pour l'année prochaine ? Je suis vraiment désolée de me concentrer sur le consensus et les conseils. La deuxième question concerne le dividende. Belle hausse du dividende au premier semestre.

Au cours des quatre dernières années, le dividende du premier semestre a eu tendance à représenter 30 à 35 % de l'année complète. Est-ce le type de forme auquel nous devrions nous attendre à l'avenir ? Parce que si c'est le cas, cela indique évidemment un dividende légèrement plus élevé cette année que ce que le consensus a obtenu et probablement un peu plus que les 2 milliards de livres dont vous avez parlé également. Donc, si vous pouviez nous aider à déterminer la forme du dividende, ce serait une bonne chose. Merci.

Anna Cross, directrice financière du groupe

Alors, Jonathan, permettez-moi de répondre à votre premier point de clarification. Je vais donc simplement répéter ce que j'ai dit. Je ne vais pas faire de marché en marché. Il est clair que la communauté des analystes a écouté et nous avons constaté une évolution de ces incitations communautaires pour 2028. Nous avons confiance dans toutes nos activités et nous faisons confiance à la UK Consumer Corporate Bank ainsi qu'à la US Consumer Bank. Donc, vous savez, nous avons vu les deux augmenter en termes de ratio coûts-revenus, avec un sommet de 50 cette année, et nous prévoyons un faible niveau de 50 % en 2028.

Nous ne vous avons donné aucune indication pour 2027. Mais ce que nous voulons dire, c'est que, étant donné que nous nous engageons à atteindre des rendements progressifs d'année en année et à des distributions progressives, vous pouvez vous attendre à ce que nous fassions un pas significatif entre la position la plus élevée et la position la plus basse en 2027. Et puis, en ce qui concerne les dividendes. Tu as raison. Au cours des dernières années, nous en avons généralement fait 1/3, 2/3. Nous avons délibérément opté pour un 40/60. Si nous l'avons fait, c'est parce que nous pensons que cela reflète mieux nos concurrents américains et européens et que cela correspond plus à notre souhait général de distribuer plus rapidement les distributions aux actionnaires.

Considérez-le comme cohérent avec le passage au rachat trimestriel. Ce à quoi vous devriez vous attendre, c'est qu'au semestre, nous en serons à 9 milliards sur les 10 milliards que nous vous avons donnés pour 24 à 26. Nous avons déjà payé 800 des 2 milliards de dividendes, vous devriez donc vous attendre à 9 points, 1 point et encore deux trimestres de rachats. Nous avons clairement indiqué que nos distributions seraient progressives et c'est probablement la limite des prévisions que je peux vous donner à ce stade, Jonathan, mais j'espère que vous pouvez constater notre conviction à l'égard des distributions qui sont en hausse de 61 % par rapport à l'année précédente.

Jonathan Pierce, analyste

D'accord, merci beaucoup.

OPÉRATEUR

Merci, Jonathan. Question suivante, s'il vous plaît. Notre prochaine question vient de Benjamin Toms de RBC. Votre ligne est maintenant ouverte. Allez-y, s'il vous plaît.

Benjamin Toms, analyste chez RBC

Bonjour à tous les deux. Merci d'avoir répondu à mes questions. Le premier est sur PBWM. Les nouveaux actifs sous gestion du PBWM au deuxième trimestre étaient relativement faibles. Pouvez-vous simplement donner un aperçu de ce qui a un impact sur les performances ? Je crois que j'ai été un peu surpris. J'ai l'impression que vous vous êtes efforcé de rendre votre proposition plus attrayante dans ce domaine. Ensuite, à propos de BUK, vous avez parlé lors de précédents appels de votre solide portefeuille de prêts hypothécaires. Vous avez des taux de swap plus élevés et les nouvelles modifications, les modifications potentielles des droits de timbre, bien qu'elles aient pu changer du jour au lendemain, ont eu un impact important sur votre portefeuille de prêts hypothécaires dans la situation actuelle ?

Merci

Anna Cross, directrice financière du groupe

OK, merci, Ben. Je veux dire, il n'y a rien que je dirais particulièrement sur PBWM. Je peux donner la parole à Venkat pour ce que nous avons fait là-bas, mais en termes absolus, ces chiffres ne sont pas très importants et peuvent donc être un peu grumeleux. Il est clair que nous avons l'ambition pour cette activité, qu'elle soit beaucoup plus importante afin que vous puissiez obtenir des résultats grumeleux d'un trimestre à l'autre. Si nous examinons l'ensemble du premier semestre, tout semble parfaitement satisfaisant et ce chiffre est globalement similaire à celui de l'année précédente.

Permettez-moi de m'occuper des hypothèques, puis je passerai la parole à Venkat sur le PBWM de manière plus générale. Mais nous avons assisté à un trimestre solide en matière de prêts hypothécaires. Comme je l'ai déjà mentionné, nous avons assisté à une certaine reprise des marges relatives aux applications au deuxième trimestre après la compression que nous avons connue au premier trimestre. En fait, les résultats bruts étaient très élevés. Nous avons eu un trimestre de 10 milliards de livres. C'est le plus gros trimestre que nous ayons jamais connu. Et le mois de juin en particulier a été un mois très important pour nous.

Donc, aucun signe pour l'instant. Il y a une croissance des salaires réels dans l'économie et une bonne demande de prêts hypothécaires, comme nous le constatons dans l'ensemble de la banque. Notre part brute dépasse notre part boursière depuis de très nombreux trimestres. Et il est clair que nous avons maintenant un large éventail de propositions avec Kensington and Place. La seule chose que je voudrais signaler, c'est que nous avons constaté un léger changement, si vous voulez, dans la combinaison de ce que les gens regardent. Donc, deux ou trois choses. Tout d'abord, les gens remboursent rapidement leurs prêts en raison, si vous voulez, de l'incertitude qui règne sur le marché.

Ensuite, nous assistons à une évolution vers des taux plus bas et davantage de produits de suivi, tout comme les clients cherchent à obtenir, si vous voulez, un taux inférieur dans un environnement légèrement plus incertain. C'est donc la seule chose que je voudrais signaler à ce stade. Venkat ?

CS Venkatakrishnan, Directeur général

Oui, regarde PBWM. Et bien sûr, je vais répéter ce qu'Anna a dit, selon lequel vous constaterez, compte tenu de la taille de cette entreprise, des mouvements d'un trimestre à l'autre. Mais je pense encore une fois que la situation dans son ensemble est très importante. Les rendements globaux de cette activité sont affectés à la fois par la croissance de l'activité que vous constatez et par notre investissement. Notre investissement ne se limite pas à la technologie, mais aussi à la manière dont nous concevons les produits, afin de les rendre plus accessibles.

Vous savez, notre objectif général en matière de gestion de fortune et d'investissement dirigé, qui concerne beaucoup plus le marché de masse de l'EPA, est de mettre à la disposition des investisseurs des options à faible coût, construites de manière transparente et adaptées au risque. Nous voulons qu'ils investissent dans leur avenir financier. Au cours de ce trimestre, nous avons pris deux mesures pour vous faciliter la tâche. La première est que nous avons supprimé le prix de conservation pour les objectifs de conservation pour tous les clients des marchés, en matière d'investissement direct.

Avec cette suppression des frais de garde, nous avons l'alternative la plus compétitive pour ceux qui recherchent un investissement dans un service complet tout en ayant la sécurité de traiter avec un grand fournisseur, en particulier une banque. Une autre mesure que nous avons prise dans le cadre de notre produit phare dans le secteur de la vente au détail est le lancement de Planning and Advice, qui permet aux clients de premier plan d'accéder à des conseils dirigés par des personnes via notre application, là encore sans frais initiaux. Tout cela constitue donc une forme d'investissement dans l'avenir de la planification financière et nous nous attendons à voir les résultats de cet investissement au fil du temps.

Mais vous avez tout à fait raison de souligner qu'il s'agit d'un domaine d'intérêt important et, espérons-le, d'un domaine de croissance à long terme pour nous.

Benjamin Toms, analyste chez RBC

Merci

OPÉRATEUR

OK, merci, Ben. Nous pourrions peut-être passer à la question suivante, s'il vous plaît. Notre prochaine question vient de Chris Kant d'Autonomous. La ligne est désormais ouverte. Allez-y, s'il vous plaît.

Chris Kant, analyste chez Autonomous

Bonjour. Merci d'avoir répondu aux questions. Je voulais juste revenir sur le Royaume-Uni et le PBWM, si cela vous convient. En ce qui concerne le Royaume-Uni, les 8,2 milliards et le chiffre NII implicite, je sais que vous avez indiqué le milieu de la fourchette de 8,1 à 8,3, mais travaillons simplement avec 8,2 pour les besoins de l'argumentation. Cela suppose-t-il spécifiquement un réinvestissement de 3,5 % dans les swaps au second semestre ? Parce que le consensus est supérieur d'environ 50 millions sur l'ensemble de l'année, mais il semble que 30 millions de ce montant ne soient qu'un consensus en supposant un taux de réinvestissement en devises étrangères et peut-être en s'en tenant à l'hypothèse de planification de 3,5.

Et également à propos de cette 8,2, si je pense à la croissance séquentielle d'un trimestre à l'autre, il semblerait que vous soyez en train de dire implicitement qu'au second semestre, la construction du NII est plus rapide que ne l'a fait le consensus et que nous atteindrons probablement le même taux de sortie du quatrième trimestre, sans doute plus élevé si nous optons pour les investissements dans les swaps. C'est donc sur la 8.2. Et pour faire suite à la question précédente sur PBWM et à vos commentaires, Venkat, à propos du prix des investissements directs rentables au fil du temps, pouvez-vous simplement nous donner une idée de la manière dont vous considérez que cela s'inscrit dans la stratégie client globale au Royaume-Uni ?

Évidemment, si vous ne facturez pas de frais de garde, je suppose que le plan n'est pas de les augmenter à un moment ou à un autre. S'agit-il donc vraiment d'essayer d'améliorer la fidélité des clients ? Est-ce ainsi que cela s'inscrit dans votre stratégie visant à regrouper les relations bancaires au Royaume-Uni, maintenant que vous pouvez vendre un peu plus sans crainte de représailles réglementaires et ce genre de choses ? Selon vous, cela joue-t-il un rôle dans la stratégie ou existe-t-il une autre opportunité de revenus, qu'il s'agisse d'aller plus loin dans ce premier conseil gratuit et, en fin de compte, de percevoir des frais IFA sur une base récurrente ?

Je suis juste curieux de voir où vous voyez les opportunités de revenus. Cela semble raisonnable du point de vue de l'élargissement de la proposition aux clients, mais il est évident que vous ne gagnez pas d'argent sur la garde, alors où gagnez-vous de l'argent ? Merci

Anna Cross, directrice financière du groupe

OK, Chris, je vais commencer, puis je passerai la parole à Venkat. Au début de l'année, nous vous avions donné une fourchette de 8,1 à 8,3 pour le Royaume-Uni et nous avons indiqué que cette fourchette s'expliquait en fait par notre sentiment face à l'incertitude qui pesait sur la dynamique publique en particulier. Tout ce que nous voulons dire pour le moment, c'est qu'avec la fin de la saison et compte tenu de la dynamique des prix que j'ai évoquée tout à l'heure, nous sommes confrontés à un rétrécissement de l'éventail des résultats au second semestre et le fait que nous nous concentrons sur le milieu de la fourchette reflète cela et rien de plus.

En termes de taux de swap, nous appliquons systématiquement une hypothèse de taux de swap de 3,5 % à notre couverture structurelle. Nous pensons que c'est le bon type de base raisonnable pour cela. Tu as raison. Au cours des premiers trimestres, nous avons constaté que le taux réel de réinvestissement était supérieur à ce taux. Cela n'a que très peu d'impact pour l'année en cours. Cependant, cela augmentera le NII dans les années à venir et cela se traduira par un vent arrière plus fort au-delà de la durée de ce plan, si vous voulez, au-delà de 2028.

Je pense que nous vous avions dit que nous nous attendions à ce que la moitié de la croissance de nos revenus provienne de la couverture structurelle entre 2026 et 2028. Il est clair que cela augmentera cette condamnation et cela augmentera notre conviction concernant le NII en 2027 et 2028. Venkat.

CS Venkatakrishnan, Directeur général

Ouais. Donc d'abord, je veux dire, c'est une bonne question. Je pense qu'en fin de compte, nous voulons être en mesure de répondre à l'intégralité de leurs besoins financiers à nos clients au Royaume-Uni. Cela inclut les dépôts, les prêts, les paiements et, bien sûr, les investissements. Et pour y parvenir, tu dois faire deux choses. La première consiste à élargir la base de vos clients et la seconde consiste à élargir les produits que vous leur proposez. Vous avez donc assisté à l'élargissement de la base de clients grâce à notre investissement dans Premier et, en fait, à notre acquisition de GoHenry, qui est destinée à la prochaine génération de nos clients à long terme.

Et en termes de produits, vous l'avez encore une fois vu. D'ailleurs, l'autre élargissement de la base a été réalisé avec Tesco et l'acquisition de Tesco Bank, qui ont permis d'élargir la gamme de produits. Vous l'avez vu avec les prêts hypothécaires et les prêts hypothécaires Kensington, vous l'avez vu avec certains de nos produits de cartes de crédit, comme Tesco, et les prêts personnels avec Tesco. Et maintenant, vous le voyez dans les investissements et, encore une fois, pensez-y de deux manières. Il y a l'investissement autogéré, où nous avons supprimé les frais de garde, où nous voulons que les gens viennent investir et, bien entendu, nous facturons toujours les transactions sur actions et sur les ETF.

Ensuite, la deuxième chose à faire est de suivre la voie des conseils et de l'orientation en matière d'investissement. C'est ce que propose notre offre de planification et de conseil. Là encore, si vous êtes un client Premier, il n'y a aucun frais initial, mais il y aura, vous savez, d'autres moyens par lesquels nous pouvons vous aider. L'idée qui sous-tend tout cela est de le rendre peu coûteux, construit de manière transparente, d'établir des prix transparents, puis de le rendre adapté aux risques, adapté aux personnes à différentes étapes de leur parcours financier.

Et tu as raison. En fin de compte, nous pensons que si cela fonctionne, un client est là avec Barclays pour répondre à l'ensemble de ses besoins financiers et que nous le lui fournissons en toute sécurité, efficacement et de manière transparente et rentable.

Anna Cross, directrice financière du groupe

Donc, Chris, juste avant de partir, juste pour donner quelques chiffres, je veux dire, nous pensons qu'il y a 400 000 clients au sein de la clientèle britannique qui bénéficieraient directement du type de conseil demandé par Venkat. De toute évidence, cette capacité à les connecter numériquement est selon nous une opportunité pour nous et désolée, je ne vous ai pas vraiment répondu sur le taux de sortie, donc je ne vous donnerai pas de précision. Mais je dirais que si vous regardez le premier semestre, l'impact de la marge du produit sur ce pont NII a été négatif.

Ce à quoi nous nous attendons pour le second semestre, c'est qu'il soit neutre à positif. Cela sous-tendrait donc cette NII accélérée que vous lancez. Mais merci pour les questions. Pouvons-nous passer à la question suivante, s'il vous plaît ?

OPÉRATEUR

Notre prochaine question vient d'Edward Firth de KBW. Votre ligne est maintenant ouverte. Allez-y, s'il vous plaît.

Edward Firth, analyste chez KBW

Oui, merci beaucoup. Bonjour à tous. J'ai juste deux questions. Tout d'abord, en ce qui concerne cet investissement supplémentaire au second semestre, je pense que vous vous étiez engagé à ce que les coûts britanniques diminuent chaque année au cours des trois prochaines années. Je pense que c'est ainsi que vous l'avez articulé. Est-ce toujours votre engagement ? Ainsi, malgré cet investissement supplémentaire, les coûts en BUK seront-ils toujours en baisse chaque année au cours des trois prochaines années ? C'était la question numéro un.

Et puis la deuxième question était un peu plus large. Je comprends ce que vous dites à propos du NIM au second semestre et les marges des produits se stabiliseront, voire s'amélioreront légèrement. Mais si je regarde l'ensemble du NII de Barclays, il semble que les volumes aient augmenté bien plus rapidement que je ne le pense, c'est certainement un consensus et je m'y attendais. Mais vos prévisions NII sont globalement les mêmes, voire un peu, peut-être un peu plus légères, ce qui implique évidemment que la marge sera inférieure à ce à quoi nous nous attendions tous.

Tout d'abord, est-ce globalement une représentation juste et deuxièmement, parlons-nous de marges existantes ou à peu près à l'avenir ? Je comprends ce que vous dites à propos de la dynamique de couverture structurelle, mais en fait, vous devrez probablement partager, si vous voulez maintenir ce type de dynamique de croissance des volumes, vous devrez en partager à nouveau la majeure partie avec les clients à l'avenir si vous voulez conserver votre part sur le marché des dépôts.

Est-ce une bonne entente ?

Anna Cross, directrice financière du groupe

OK, Ed, laisse-moi commencer et je passerai ensuite la parole à Venkat s'il a des commentaires. La réponse à votre première question est donc simplement oui. Donc, en engageant des actions structurelles supplémentaires et en engageant certains coûts pour, franchement, répondre à la réglementation et parvenir à une composition salariale plus flexible pour nos MRT, il ne s'agit pas d'une augmentation permanente de la base de coûts. Ce n'est pas ce qu'ils sont censés faire. Ils visent à augmenter les rendements de l'entreprise et à créer des options et une efficacité dans la base de coûts.

Pour BUK, nous prévoyons toujours des baisses séquentielles d'année en année au cours de ce plan. Et pour l'ensemble du groupe, je m'attends à des résultats positifs pour chaque année du plan. Cela reste donc totalement inchangé. C'est ce que nous voulions dire lorsque nous avons dit que c'est l'élan qui nous permet de le faire sans perturber les engagements que nous avons envers le monde extérieur. Et puis, en ce qui concerne votre deuxième question, je vois les choses un peu différemment, Ed. Nous nous sommes donc engagés à consacrer 30 milliards de RWAs à la croissance des activités britanniques entre 24 et 26.

Et à la fin du deuxième trimestre, nous en sommes à 25. C'est exactement là que nous nous attendions à être. La trajectoire entre la croissance de l'équilibre et la croissance du NII est donc celle que nous avions prévue. Et ce n'est pas le prix qui est à l'origine de la croissance du NII chez Barclays, mais le renforcement des capacités. Et c'est vrai pour tous les produits que nous avons. Donc, si vous vous adressez aux prêts hypothécaires, c'est Kensington et c'est le portail des prêts hypothécaires. C'est ce qui nous permet de faire grimper notre part de marché afin que la part brute soit supérieure à l'action.

Si vous optez pour les cartes, il s'agit de Tesco et du parcours client. Si vous optez pour les entreprises, il s'agit des capacités que nous mettons en place en termes de rapidité de mise sur le marché et de rapidité d'octroi des prêts. Et je pourrais continuer, mais c'est une question de capacité. Ce n'est pas dicté par les prix. Nous n'avons donc pas l'impression d'être soumis à une pression de marge. Cela dit, le marché britannique et même le marché américain des banques à la consommation sont extrêmement compétitifs, mais ils l'ont toujours été et il n'y a pas de véritable intensification de cette situation au-delà des commentaires que j'ai déjà faits.

Donc, vous savez, nous sommes confiants dans ces progrès parce que nous pensons qu'ils sont motivés par le renforcement des capacités et, franchement, dans certains domaines, par le retour au niveau de part qui est le plus naturel pour nous, en particulier dans un domaine comme celui des entreprises.

Edward Firth, analyste chez KBW

OK, je l'ai toujours. La seule chose que j'ajouterais, c'est que, sur votre diapositive 10, vous indiquez 1,2 milliard de dollars de revenus supplémentaires provenant de la couverture. Et oui, si je regarde vos prévisions, NII ne l'est pas, ou le NII bancaire ne va pas croître de 1,2 milliard de dollars. Ce sera un peu moins que cela. Cela impliquerait en quelque sorte que malgré toute la croissance des volumes, le NII sous-jacent, sans la couverture, nous n'obtiendrions pas vraiment de croissance du NII.

Et je suis juste en train de penser à ce que cela signifie alors que nous allons au-delà de cette année et que nous atteindrons les 28, 29, 30 ans. Que se passe-t-il en termes de dynamique sous-jacente ?

Anna Cross, directrice financière du groupe

Eh bien, je veux dire, il s'agit clairement de la croissance des revenus spéculatifs. L'autre point que je dirais, c'est que la couverture structurelle donne de l'élan. Nous savons que cela est quelque peu renforcé par le fait que la stabilité de nos dépôts est là et, vous savez, il est donc important que nous développions également la franchise de dépôts. Ce que je dirais également, c'est de regarder les derniers trimestres, Ed, et d'additionner ce qui ressort de la colonne du solde des actifs au Royaume-Uni et vous verrez que vous êtes en train de suivre une dynamique croissante en matière de revenus d'actifs.

Je pense que vous obtiendrez environ 130 ou 140 millions de revenus supplémentaires rien qu'au Royaume-Uni sur cette base. Il est clair qu'il ne s'agit que de construire quart après quart. Elle est quelque peu dominée par les prêts hypothécaires, de sorte que la marge sera légèrement inférieure à celle de l'ensemble du Royaume-Uni. Si vous vous lancez dans le monde des affaires, c'est exactement pareil. La croissance du NII dans les entreprises est stimulée autant par les prêts que par les dépôts. Et c'est très important pour l'équilibre à long terme de NII.

Bien entendu, à l'heure actuelle, cela est dû de manière disproportionnée à la couverture structurelle. Mais au-delà de 2028, il sera très important que la diversification au sein de NII se concrétise et que ces soldes d'actifs commencent à suivre cette dynamique à partir de là. C'est ce sur quoi nous nous concentrons.

Edward Firth, analyste chez KBW

OK, super. Merci beaucoup.

Anna Cross, directrice financière du groupe

Merci Question suivante, s'il vous plaît.

OPÉRATEUR

Notre prochaine question vient d'Andrew Coombes de Citigroup. La ligne est désormais ouverte. Allez-y, s'il vous plaît.

Andrew Coombes, analyste chez Citigroup

Bonjour. Un suivi sur les actions relatives aux coûts structurels, puis une question succincte sur la banque d'investissement, s'il vous plaît, sur les actions relatives aux coûts structurels. Vous avez parlé d'une amélioration correspondante de l'efficacité en 2027. Est-il donc juste de supposer que ces investissements sont davantage axés sur les coûts que sur les ambitions de croissance des revenus ? Et en lien avec cela, dans vos remarques préparées, vous avez parlé de l'ESCA au Royaume-Uni. Vous avez parlé de revenus plus élevés dans PBWM.

Est-il donc juste de supposer que c'est là que la majeure partie de ces mesures relatives aux coûts structurels sont déployées ? C'est dans les entreprises britanniques. Et puis ma question distincte sur la banque d'investissement, qui a évidemment connu un très bon trimestre pour le conseil, pour l'ECM et pour les actions. C'est quelque chose que nous avons vu de la part de vos pairs également. Absolument Je vous invite simplement à parler un peu de la durabilité de ce portefeuille industriel et à commenter le super cycle AI Capex, où nous en sommes et comment cela influe sur votre réflexion sur les opportunités futures en matière de portefeuille.

Anna Cross, directrice financière du groupe

OK, Andy, je vais prendre le premier, puis Venkat prendra le second. Je veux dire que les actions relatives aux coûts structurels sont axées sur la base de coûts de l'entreprise et sur l'amélioration de l'efficience, de l'efficacité et du ratio coûts-revenus de l'entreprise. Je vous encourage à considérer les actions relatives aux coûts structurels comme l'une des options d'investissement dont nous disposons. Nous investissons clairement dans l'augmentation des revenus et nous adoptons la même approche ici. Nous accordons le même degré d'importance au retour sur investissement ici.

Mais vous avez raison de dire qu'il est axé sur l'amélioration de l'efficacité brute. C'est-à-dire que c'est entièrement lié aux coûts, mais c'est l'une des nombreuses mesures que nous prenons en matière d'investissement et nous ne voyons pas les choses différemment. Je ne pense pas que cela soit particulièrement biaisé en faveur du Royaume-Uni. Vous devriez vous attendre à ce qu'il soit plus largement ciblé sur l'ensemble de l'organisation compte tenu de ses aspects, car il concerne les plateformes, les processus, l'agilité au changement qui est pertinente pour tous les services de la banque.

Nous reviendrons vers vous dès que nous aurons le détail des coûts supplémentaires dont nous avons parlé en ce qui concerne les MRT, soit les 100 à 150 millions de dollars. Je pense que cela se concentre de manière plus disproportionnée sur la banque d'investissement. Mais attention, en ce qui concerne la banque d'investissement, en raison de la dynamique qui règne dans ce domaine, nous répétons nos prévisions à la fois pour RoTE et pour le CIR pour l'année. Venkat ?

CS Venkatakrishnan, Directeur général

Oui, et en ce qui concerne la banque d'investissement, vous avez raison de dire que nous assistons à une très bonne dynamique dans l'ensemble de la banque d'investissement. Je pense que les dépenses d'IA tout au long du cycle sont une question un peu difficile, surtout dans le type d'environnement dans lequel nous nous trouvons. Mais je pense qu'à long terme, vous allez voir un investissement en deux volets. Vous allez voir des investissements dans les personnes qui développent leurs systèmes et leurs processus pour tirer pleinement parti de l'IA, car vous obtiendrez les meilleurs résultats si vous disposez, vous savez, de plateformes informatiques efficaces, de bases de données homogénéisées, etc. Et tu vas le voir. Et puis, bien entendu, en ce qui concerne l'utilisation des jetons et leur tokenomique, il faudra faire preuve d'une certaine efficacité supplémentaire en faisant la distinction entre les différents types de langues, les différentes formes d'utilisation des jetons et la manière dont ils sont utilisés.

En ce qui concerne notre part, nous avons ainsi joué un rôle de premier plan dans certaines des très importantes offres de titres d'emprunt proposées par certains hypercalers américains. Nous continuons à conseiller nombre d'entre eux de manière consultative et en matière de planification des investissements et de dépenses. Je pense que c'est important. Et puis il y a bien sûr tous les éléments accessoires qui entrent dans le secteur industriel, y compris l'électricité, les réseaux et la construction, et nous avons une structure industrielle assez bonne, vous pouvez donc vous attendre à ce que nous continuions à jouer un rôle de premier plan dans ce secteur.

Anna Cross, directrice financière du groupe

Et Andy, si je puis me permettre d'ajouter, bien sûr, nous voulons être en mesure de tirer parti des opportunités cycliques qui se présentent à nous, mais il est très important que nous continuions à maintenir cette discipline structurelle au sein de l'IB, ce que vous pouvez voir faire trimestre après trimestre. Sur ce, je pourrais passer à la question suivante, s'il vous plaît.

OPÉRATEUR

Notre prochaine question vient d'Amit Goel de Mediobanca. La ligne est désormais ouverte. Allez-y, s'il vous plaît.

Amit Goel, analyste chez Mediobanca

Salut. Et j'ai deux questions. Donc, pour en revenir aux SCA supplémentaires, j'ai été un peu surprise par le retour sur investissement de 100 %. Je voulais donc vraiment comprendre un peu mieux. Par exemple, si les rendements de ce type d'investissement sont si élevés, pourquoi le groupe ne ferait-il pas ce type d'investissement de toute façon ? Et pourquoi le limiter aux quantités effectuées ? Pourquoi pas plus ? Ensuite, en ce qui concerne l'USCB, j'essaie simplement de comprendre également la division ou les attentes entre le NII et le non-NII alors que nous nous tournons vers l'avenir.

Parce que si j'ai bien compris lors de l'appel, le NII est globalement au bon endroit maintenant. Je pense que vous aviez déjà mentionné au premier trimestre que vous vous attendiez à ce que les revenus hors NII atteignent environ 20 % du revenu total et je pense que le consensus se situe aujourd'hui à 24 %. Je me demande donc si vous pensez également que les attentes non-NII pour 2028 sont également un peu trop élevées pour le moment. Merci

Anna Cross, directrice financière du groupe

OK, merci, Amit. Pourquoi est-ce que je ne réponds pas à ces questions ? Donc, sur le premier point, il s'agit d'un plan d'équilibre. Nous essayons de trouver un équilibre entre les rendements progressifs, les distributions progressives et les investissements dans l'entreprise. Et, vous savez, vous pouvez constater cet équilibre au premier semestre. Vous pouvez voir que le RoTE est de 14,8 %, vous pouvez voir la croissance du BPA, vous pouvez voir la croissance des distributions que j'ai évoquées tout à l'heure. Nous essayons donc vraiment de faire en sorte que, si vous voulez, tout le monde profite de la dynamique de la banque, et c'est très important.

Et il serait tout aussi facile pour nous de ne pas réaliser ces investissements du tout. Mais nous ne pensons pas que ce soit la bonne chose pour les rendements à long terme et la durabilité de ces rendements à l'horizon 2028 et au-delà. Donc, pour nous, c'est vraiment un équilibre. Lorsque nous examinons ces investissements, nous pensons que c'est le bon moment pour nous de le faire, en partie en raison de la dynamique qui nous permet de les réaliser sans perturber nos engagements envers le monde extérieur, mais aussi parce que nos entreprises sont prêtes à faire face au changement et sont capables d'absorber ce degré d'activité, comme Venkat l'a déjà indiqué, en prenant l'USCB comme exemple.

Et il est clair que nous avons fait preuve d'une certaine discipline d'exécution ces dernières années. Nous pensons donc que c'est le bon moment pour le faire. Et au fur et à mesure que nous passerons en revue le plan, vous constaterez un équilibre entre les investissements dans le chiffre d'affaires et les investissements visant à améliorer l'efficacité de cette manière, tout en continuant à générer des rendements et des distributions progressifs. Pour ce qui est de l'USCB, écoutez, je suppose, nous essayons de nous concentrer davantage sur le revenu total de cette activité, car l'ajout de Best Egg en fait une combinaison un peu plus complexe.

Je pense que nous finirons par atteindre 20 %, mais il est clair qu'il nous faudra un certain temps pour le construire, car nous créons des soldes par l'intermédiaire de Best Egg et nous constituons ce type de portefeuille géré, si vous voulez. Mais en ce qui concerne la trajectoire globale des revenus de cette entreprise, nous y avons une confiance considérable pour toutes les raisons évoquées par Venkat. OK, merci, Amit. Nous pourrions peut-être passer à la question suivante, s'il vous plaît.

OPÉRATEUR

Notre prochaine question vient de Pearlie Mung de Bank of America. Votre ligne est maintenant ouverte. Allez-y, s'il vous plaît.

Pearlie Mung, analyste à la Bank of America

Bonjour, bonjour. Nous avons donc beaucoup parlé des coûts. Il semble donc que vous souhaitiez un équilibre entre la distribution, la croissance et diverses choses. Eh bien, je pense qu'à ce stade, il semble que les prévisions indiquent que les revenus sont maintenant supérieurs de 500 millions de dollars et que les coûts supplémentaires sont supérieurs de 450 millions de dollars. Donc, s'il y a un autre quart de très bons revenus de l'IB, etc., une grande partie de ces revenus supplémentaires serait-elle simplement consacrée aux SCA ? Parce que, évidemment, si vous avez la possibilité d'investir dans des activités qui vous offrent un retour sur investissement de 100 %, cela signifie probablement que vous avez de nombreuses autres opportunités d'investir et d'améliorer l'efficacité à long terme de l'entreprise.

Est-ce que c'est la bonne façon de voir les choses ? De toute évidence, la distribution n'est probablement pas déjà mal placée. Vous êtes déjà sur la bonne voie pour répondre à tout cela, c'est tout. Ensuite, l'autre question concerne rapidement la composition des dépôts au Royaume-Uni. Il semble qu'il y ait un peu plus d'évolution vers les dépôts à terme. Est-ce simplement dû à la saisonnalité de l'ISA ou est-ce dû au fait que le marché est un peu plus compétitif et que les taux sont donc plus élevés ? Et je suppose que si vous regardez les taux de swap, ils semblent probablement rester plus élevés pendant un certain temps.

Devons-nous nous attendre à un léger changement de mix vers les dépôts à terme à partir de maintenant ?

Anna Cross, directrice financière du groupe

OK, merci, Pearlie, laisse-moi les prendre. Mais ce que nous disons à propos des SCA, c'est que nous en faisons normalement 300 millions. En fait, nous en avons engagé environ 100 millions au premier semestre. Cela signifie que dans le cours normal des affaires, nous vous dirions que nous prévoyons de dépenser environ 200 millions de dollars au second semestre. En fait, nous y avons ajouté 300 millions. Nous parlons donc de la mise en œuvre d'actions relatives aux coûts structurels d'une valeur d'environ un demi-milliard de livres au second semestre.

En termes d'augmentation opérationnelle et de niveau d'investissement que nous pouvons déployer judicieusement pour le compte de l'actionnaire, nous pensons que c'est le bon niveau. Il est donc clair, alors que nous attendons avec impatience, Venkat et moi avons au moins autant confiance dans le RoTE de l'entreprise qu'au début de l'année 2026. Et vous pouvez le constater dans le fait que nous avons augmenté nos revenus à deux reprises, d'abord 31 ans, puis environ 31 ans et demi. Nous pensons donc que la dynamique est dans le secteur.

Mais, vous savez, ce sera un gros coup de pouce opérationnel pour nous au second semestre et nous sommes très attachés à ce que nous déployions cela de manière absolument judicieuse. Alors oui, c'est notre objectif principal ici. Et puis, pour ce qui est de votre deuxième question, eh bien, nos comptes courants sont globalement stables. Vous savez, nous sommes, au contraire, légèrement meilleurs que le marché. Ce à quoi nous assistons réellement, c'est un certain taux de désabonnement sur le marché des dépôts à terme et des clients qui recherchent du rendement.

Vous savez, comme nous l'avons dit, nous avons l'impression d'avoir bien progressé sur le marché des ISA. Je pense que c'est vraiment important, car nous avons eu quelques commentaires ce matin à propos de la couverture structurelle à cet égard. Ce qui est donc vraiment important pour la couverture structurelle, c'est de réaliser, tout d'abord, que la couverture structurelle n'est en aucun cas liée aux dépôts à terme. Ils sont par définition sensibles aux taux d'intérêt et sont exclus de la couverture. Tout ce désabonnement n'a donc aucun impact sur nous ni sur les autres.

Il s'agit vraiment de la stabilité des relations dans l'ensemble et des comptes courants. Tout ce que nous observons sur le marché des dépôts est donc très rationnel de la part des clients et ne compromet pas nos attentes à long terme en termes de NII. OK, merci, Pearlie. Vous pourriez peut-être répondre à la question suivante, s'il vous plaît.

OPÉRATEUR

Notre prochaine question vient de Nicolas Payan de Kepler Cheuvreux. Votre ligne est maintenant ouverte. Allez-y, s'il vous plaît.

Nicolas Payan, analyste chez Kepler Cheuvreux

Oui, bonjour. J'ai deux questions, s'il vous plaît. La première concerne la couverture structurelle. Vous avez indiqué que vous vous attendiez à ce que la croissance des revenus de couverture structurels se poursuive au-delà de 2028. Je ne sais donc pas si, à ce stade, vous pouvez partager quoi que ce soit concernant les rendements à échéance au-delà de 2028, peut-être le type de croissance marginale que vous attendez au-delà de cette date. Ce serait la première question. Ensuite, la deuxième question porterait sur votre partenariat aux États-Unis avec Samsung.

Y a-t-il quelque chose que vous puissiez dire concernant la contribution marginale que vous attendez de ce partenariat sur une base, disons, de deux à trois ans ? Super, merci.

Anna Cross, directrice financière du groupe

OK, Nicolas, je pense que nous allons te décevoir pour ces deux réponses en ce qui concerne les détails que nous allons donner. Nous n'avons donc donné aucun détail sur la maturation du rendement au-delà de 2028. Bien entendu, nous le ferons à temps. La seule chose sur laquelle je voudrais simplement vous raccrocher, c'est que nous envisageons cela sur une base très réaliste, à 3,5 %, et que nous avons quelque peu allongé la durée de vie des créneaux que nous investissons dans cette couverture, ce qui reflète la durée et la stabilité des relations que nous entretenons au sein de la banque.

Et ce sont ces deux éléments qui, selon nous, vont poursuivre sur cette lancée au-delà de 2028. Nous ne sommes tout simplement pas en mesure de vous donner ce rendement arrivant à échéance pour le moment, même si nous le ferons à un moment donné. En ce qui concerne le partenariat avec Samsung, nous n'évoquons pas réellement les aspects économiques d'un partenariat individuel. Mais je pense, vous savez, pour revenir au point soulevé tout à l'heure par Venkat, que nous sommes très enthousiastes. Il s'agit d'un nouveau partenariat, donc il part de zéro.

Et ce que vous constatez, c'est que nous avons développé une capacité de carte numérique afin de faire participer ce partenaire. Et vous pouvez vous attendre à ce que nous continuions à développer le type de fonctionnalité que vous pourriez voir dans un autre portefeuille numérique.

CS Venkatakrishnan, Directeur général

Oui, je veux dire, considérez cela comme un énoncé des capacités de deux manières. Le premier est notre capacité à le faire assez rapidement à une époque où nous faisions beaucoup d'autres choses, comme Desktag et American Airlines. Et deuxièmement, ce que cela signifie parce que, comme Anna vient de le dire, il s'agit d'une capacité de carte à transformer en portefeuille numérique plus complet sur l'écosystème Android, acteur important de l'écosystème Android et l'une des principales entreprises technologiques du monde, bien connue pour ses normes très élevées.

Ce type de partenariat est donc exigeant de notre part, mais, vous savez, il nous rend également bien meilleurs, pas seulement ici, mais de manière plus générale. Il s'agit donc d'une expansion des capacités et, espérons-le, d'une extension financière également que vous verrez au fil du temps.

Anna Cross, directrice financière du groupe

Merci, Nicolas. Vous pourriez peut-être passer à la question suivante, qui est, je crois, la dernière. Merci

OPÉRATEUR

Notre dernière question d'aujourd'hui vient d'Alberto Artoni d'Intesa Sanpaolo. Votre ligne est maintenant ouverte. Allez-y, s'il vous plaît.

Alberto Artoni, analyste chez Intesa Sanpaolo

Bonjour. Merci beaucoup d'avoir répondu à ma question. Et juste une dernière précision sur les coûts, excusez-moi d'être revenu sur le sujet. Étant donné que vos actions en matière de coûts structurels vont être accélérées au second semestre de l'année. Je voulais juste savoir si cela signifie qu'à l'avenir, à compter de 2027 et 2028, vous aurez moins d'investissements et de coûts structurels moins élevés, parce que vous venez de lancer ce projet, la deuxième partie de 2026. Allez-vous simplement accélérer et déplacer ce coût au cours du second semestre de 2026, ou augmentez-vous simplement le montant de l'investissement simplement parce que l'opportunité se présente ?

Anna Cross, directrice financière du groupe

D'accord, alors ne considérez pas cela comme une accélération. Pensez-y comme davantage, et je veux dire des deux côtés. Pour l'année en cours, nous avons donc augmenté, ou nous prévoyons d'augmenter, nos dépenses consacrées aux actions relatives aux coûts structurels. Mais vous remarquerez également que nous avons revu à la hausse nos prévisions d'économies d'efficacité brutes sur l'ensemble de la période. Nous disons donc maintenant que c'était 2 milliards. Nous disons maintenant que nous prévoyons de réaliser plus de 2 milliards d'économies d'efficacité brutes au cours de cette période.

Donc, vous savez, de notre point de vue, vous devriez vous attendre à ce que nous continuions à équilibrer les rendements, les distributions et les investissements, à la fois en termes de chiffre d'affaires et d'efficacité. Il est donc clair que nos priorités restent les mêmes : le capital réglementaire, suivi de la distribution, puis de l'investissement dans l'entreprise. Si nous voyons de bonnes opportunités d'investissement là où nous pensons que c'est la bonne chose pour l'actionnaire, nous le ferons. Mais ne considérez pas cela comme un remplacement des 27 et 28 ; c'est supplémentaire, mais uniquement parce que nous avons la certitude de pouvoir livrer les bons retours.

Alberto Artoni, analyste chez Intesa Sanpaolo

D'accord, merci beaucoup.

CS Venkatakrishnan, Directeur général

Sur cette note, nous... Désolé, allez-y. OK, merci.

Alberto Artoni, analyste chez Intesa Sanpaolo

Un suivi rapide sur... Parce que les prévisions pour 2028 n'ont pas été modifiées, si je les comprends bien. Cela signifie donc que vous en avez plus. Mais tu as parlé d'avoir plus confiance en toi. Je veux donc dire que ce type d'investissement que vous faites, que vous envisagez de faire, un investissement supplémentaire que vous envisagez de faire, augmentera votre confiance en votre capacité à obtenir des résultats. Est-ce ainsi qu'il faut interpréter ce processus ? Merci

Anna Cross, directrice financière du groupe

Confiance accrue.

CS Venkatakrishnan, Directeur général

Écoutez, merci beaucoup. Nous apprécions le temps et l'attention que vous nous avez consacrés. Nous avons hâte de rencontrer certains d'entre vous sur la route au cours des prochains jours. En résumé, si l'on considère ces résultats dans leur ensemble, nous en sommes aux deux trimestres du plan que nous avons annoncé en 2024. Nous en sommes aux deux trimestres, soit aux deux quarts du plan que nous avons annoncé plus tôt cette année. Chaque trimestre, de toutes les manières, cumulativement et individuellement, nous avons respecté nos directives, parfois un peu plus que d'autres, mais en général, cela s'est traduit par une progression des rendements, une progression des distributions, une évolution de l'efficacité de la banque et de nos capacités au sein de la banque en général. Nous sommes une partie plus importante de l'écosystème britannique que nous ne l'étions. Nous maintenons notre force et une part plus importante de l'écosystème mondial, en particulier dans les domaines des actions et du financement. Au moment où nous avons parlé, nous utilisons l'augmentation de nos revenus enregistrée au cours du premier semestre pour : A) augmenter les distributions à nos actionnaires ; B) continuer à rester sûrs et bien capitalisés ; et C) investir dans nos activités pour les avantages à long terme de celles-ci, à la fois en termes de capacité de revenus, de rentabilité et de capacité à proposer de meilleurs produits rapidement et en toute sécurité à nos clients.

Comme nous l'avons dit au Royaume-Uni, nous voulons nous concentrer sur l'ensemble de l'expérience client, et continuer à être un partenaire important et en pleine croissance pour les clients institutionnels du monde entier. Merci. Passe une bonne journée.

OPÉRATEUR

Ceci conclut la conférence téléphonique entre analystes et investisseurs sur les résultats semestriels 2026 de Barclays. Merci à tous de votre participation. Vous pouvez maintenant déconnecter vos lignes.

Avertissement : Cette transcription est fournie à titre informatif uniquement. Bien que nous nous efforcions d'assurer l'exactitude, cette transcription automatique peut contenir des erreurs ou des omissions. Pour les déclarations officielles de la société et les informations financières, veuillez vous référer aux documents déposés par la société auprès de la SEC et aux communiqués de presse officiels. Les déclarations des entreprises participantes et des analystes reflètent leurs points de vue à la date de cet appel et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis.