Appel sur les résultats du deuxième trimestre 2026 de la Franco-Nevada : transcription complète

Franco-Nevada (TSX : FNV) a tenu sa conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre mercredi. Vous trouverez ci-dessous la transcription complète de l'appel.

Cette transcription vous est proposée par les API Benzinga. Pour accéder en temps réel à l'intégralité de notre catalogue, rendez-vous sur https://www.benzinga.com/apis/ pour une consultation.

L'appel de résultats complet est disponible à l'adresse https://link.meetingpanel.com/?id=08003

Résumé

Franco-Nevada Corporation a enregistré une augmentation de 18 % des GEO vendus d'une année sur l'autre, en raison de l'augmentation de la production et de nouveaux actifs, ainsi que d'un record pour l'or et de la vigueur des cours du pétrole.

La société est sur la bonne voie pour atteindre la moitié supérieure de ses prévisions annuelles pour 2026, bénéficiant de l'expansion de ses actifs et d'un environnement favorable des cours des matières premières.

Les faits saillants financiers incluent une augmentation de 57 % du chiffre d'affaires, une hausse de 45 % de l'EBITDA ajusté et une croissance de 46 % du bénéfice net ajusté, avec de fortes contributions d'actifs tels qu'Antamina et Antapaccay.

Franco-Nevada n'a toujours pas de dettes, avec 4,3 milliards de dollars de capital disponible, ce qui la positionne bien pour les acquisitions futures et l'expansion de son portefeuille.

La direction a mis l'accent sur un solide portefeuille de projets avec des transactions potentiellement importantes, et sur la poursuite de l'accent mis sur la durabilité et l'engagement communautaire.

Transcription complète

OPÉRATEUR

Bonjour et bienvenue à la téléconférence et à la webdiffusion sur les résultats du deuxième trimestre de 2026 de Franco-Nevada Corporation. Cet appel est enregistré le 12 août 2026. À l'heure actuelle, toutes les lignes sont en mode écoute uniquement. Après la présentation, nous organiserons une session de questions-réponses au cours de laquelle vous pourrez poser une question par téléphone ou par webdiffusion. Si vous participez par webdiffusion, vous pouvez soumettre une question écrite pour la session de questions-réponses à tout moment pendant cet appel en saisissant votre question dans la section Q&A de la plateforme de webdiffusion.

Si vous avez besoin d'une assistance immédiate pendant cet appel, veuillez appuyer sur l'étoile 0 à tout moment pour l'opérateur. J'aimerais céder la parole à votre hôte, Bonavie Tek, vice-président des finances et des relations avec les investisseurs. Allez-y, s'il vous plaît.

Bonavie Tek, vice-président des finances et des relations avec les investisseurs

Merci et bonjour à tous. Merci de vous joindre à nous aujourd'hui pour discuter des résultats du deuxième trimestre 2026 de Franco-Nevada. Cet appel est accompagné d'une présentation qui est disponible sur notre site web à l'adresse franco-nevada.com où vous trouverez également nos résultats financiers complets. La présentation peut également être visionnée sur le webcast. Lors de notre appel de ce matin, Paul Brink, président et chef de la direction de Franco-Nevada, prononcera une allocution d'introduction, suivie par Sandip Rana, directeur financier, qui présentera un bref aperçu de nos résultats.

Cela sera suivi d'une période de questions-réponses. Notre équipe de direction est disponible pour répondre à toutes vos questions. Les participants peuvent poser leurs questions par téléphone ou via le webcast. Nous aimerions rappeler aux participants que certains commentaires d'aujourd'hui peuvent contenir des informations prospectives et nous vous renvoyons à une mise en garde détaillée sur la diapositive 2 de cette présentation. Je vais maintenant passer l'appel à Paul Brink, président et directeur général de Franco-Nevada.

Paul Brink, président et chef de la direction

Merci, Bonavie, et bonjour. Nous avons connu un deuxième trimestre solide, les ventes de GEO ayant augmenté de 18 % par rapport à l'année précédente en raison de l'augmentation de la production à Antapaccay, Antamina et South Arturo, des nouvelles contributions des participations récemment acquises dans Cote Gold et Casa Berardi, et du démarrage de la production chez Valentine Gold. Outre les cours records de l'or enregistrés au cours du trimestre, nous avons enregistré une hausse des cours du pétrole grâce à la hausse de la contribution énergétique et au traitement des stocks à Cobre Panama.

Nous nous dirigeons vers la moitié supérieure de notre fourchette de prévisions annuelles pour 2026. À Cobre Panama, l'audit environnemental a été achevé et n'a révélé aucune constatation majeure et un taux de conformité global de l'exploitation de 80 %. Le gouvernement a ensuite créé une commission de ministres de haut rang chargée d'évaluer à la fois les aspects environnementaux et la contribution économique d'un éventuel redémarrage d'une mine. En termes simples, dans notre activité, vous souhaitez vous développer par le biais d'acquisitions sur un marché baissier et de manière organique sur un marché haussier.

En particulier grâce à notre portefeuille de redevances étendu, cette croissance organique peut être très puissante. Le deuxième trimestre est le trimestre de printemps et nous avons vu des pousses vertes dans l'ensemble du portefeuille. Nous avons reçu de bonnes nouvelles concernant l'expansion future des mines de Cote, Detour, Magino, Valentine, Conestable, Casa Ronis et Seguela. Chez Candelaria, nous avons été informés d'un éventuel refoulement et chez Porcupine, nous avons eu l'acquisition de KID qui pourrait permettre à terme de doubler la production. Guadalupe, Hemlo, Bullabulling et Ormac ont tous annoncé une expansion de leurs ressources.

Le développement des mines Copper World et Stibnite Gold a enregistré des progrès positifs. Crawford Nickel a reçu son approbation fédérale et PSJ Mendocino, anciennement San Jorge, l'approbation RIGA en Argentine, et enfin le succès du foret. D'excellents résultats d'exploration ont été obtenus à Porcupine Camp, à Borden, à Hoyle, à Owl Creek et dans d'autres régions. Midas, où Hecla envisage de redémarrer ses activités, Stibnite, où l'entreprise a recommencé à forer après plus de dix ans, et à Ormac et Bulla Bulling, où nous avons de nouveaux intérêts.

Les recettes énergétiques ont augmenté en raison de la hausse des cours du pétrole, tandis que la discipline du capital des opérateurs prévaut. Il y a eu une hausse des tarifs des plates-formes pétrolières américaines, 450 plates-formes étant aujourd'hui en hausse par rapport à 423 mois plus tôt, dans les 48 plus bas. De plus, les taux de réinvestissement des producteurs américains sont en hausse, 55 % aujourd'hui en moyenne contre 51 % plus tôt dans l'année, ce qui est de bon augure pour des taux de production futurs plus élevés. L'effet de levier sur le NPI et notre participation à Weyburn au Canada ont donné une belle impulsion à notre secteur énergétique canadien.

Sur le plan de la durabilité, nous continuons d'élargir notre engagement et nos contributions aux communautés des sites miniers. Franco-Nevada a été reconnue comme l'une des 50 meilleures entreprises citoyennes du Canada par Corporate Knights pour 2026 et a obtenu la note A du CDP. Nous sommes en train d'évaluer les candidats pour notre programme de bourses élargi et nous sommes ravis du nombre impressionnant de candidats excellents cette année. Ian et l'équipe de développement commercial disposent d'un solide portefeuille d'opportunités et, heureusement, notre capital disponible total s'élève à 4,3 milliards de dollars. Nous sommes donc bien placés pour ajouter de nouveaux actifs attrayants au portefeuille.

Sur ce, je vais passer l'appel à Sandy.

Sandip Rana, Directeur financier

Merci, Paul. Bonjour à tous. Franco-Nevada a enregistré un nouveau trimestre de solides résultats financiers, son portefeuille de redevances et d'actifs fluviaux ayant continué de bien performer et de répondre à nos attentes. Les performances du trimestre s'inscrivent dans la continuité du très bon début d'année avec des résultats financiers records en termes de chiffre d'affaires, d'EBITDA ajusté, de bénéfice net ajusté et de flux de trésorerie d'exploitation pour les six premiers mois de 2026. La diapositive 4 présente un résumé des prix des matières premières pour les deuxièmes trimestres 2026 et 2025.

Les cours des métaux précieux ont augmenté de manière significative d'une année sur l'autre, le prix moyen de l'or ayant augmenté de 38 % et celui de l'argent de 118 % au cours du trimestre. Cependant, les cours de l'or et de l'argent ont reculé par rapport aux sommets atteints au premier trimestre. En ce qui concerne les matières premières diversifiées, en raison du conflit persistant au Moyen-Orient, le prix du pétrole a connu une forte hausse par rapport à l'année précédente. Le prix du WTI a été volatil ces derniers mois mais reste au-dessus de 80 dollars le baril.

Le chiffre d'affaires du secteur de l'énergie a bénéficié de la hausse des prix au cours du trimestre et nous nous attendons à ce que cela se poursuive jusqu'au troisième trimestre. La diapositive 5 donne un aperçu de nos principaux résultats financiers. La performance de nos actifs, combinée à la hausse des cours des matières premières, s'est traduite par une augmentation du chiffre d'affaires de 57 %, de l'EBITDA ajusté de 45 % et du bénéfice net ajusté de 46 %. Le total des GEO vendus pour le trimestre a augmenté de 18 % pour atteindre 132 405, contre un peu plus de 112 000 au deuxième trimestre 2025.

Les GEO en métaux précieux vendus au cours du trimestre se sont élevés à 114 111, soit une hausse de 23 % par rapport à l'année précédente. 56 % du total des GEO vendus au cours du trimestre provenaient directement de mines où les métaux précieux sont la principale matière première. Au cours du trimestre, nous avons reçu de fortes contributions de la part de plusieurs actifs. Chez Antamina, nous avons bénéficié à la fois de l'augmentation des livraisons mais également de la hausse du cours de l'argent, qui s'est traduite par une augmentation du chiffre d'affaires de 23,3 millions au deuxième trimestre 2025 à 57,4 millions ce trimestre.

Pour Antapaccay, nous avons bénéficié du traitement de minerai à plus haute teneur, qui devrait se poursuivre au second semestre 2026. À South Arturo, nous avons enregistré une augmentation significative des GEO grâce à la production de la phase 1 de la mine à ciel ouvert. Veuillez noter que cette solide performance a toujours été pondérée en fonction du premier semestre de l'année. À Candelaria, la production de la mine était inférieure à celle de l'année précédente, car l'année dernière, la mine avait bénéficié d'un minerai à plus haute teneur provenant de la phase 11.

Lundin Mining prévoit que la production sera pondérée vers le second semestre de 2026 en raison de la disponibilité accrue de minerai de phase 12 à plus haute teneur combinée à l'augmentation des taux d'extraction souterraine alors que l'initiative d'internalisation souterraine touche à sa fin. Les GEO diversifiés vendus se sont élevés à 18 209 pour le trimestre, contre 19 644 pour l'année précédente, malgré une hausse de 31 % des revenus diversifiés à 82,2 millions de dollars. La baisse des GEO est le résultat de la conversion des revenus en GEO à un cours de l'or plus élevé.

Comme vous le savez, nous convertissons nos revenus en GEO en utilisant un prix de l'or fixe de 4 500 dollars l'once. En ce qui concerne les coûts, nous avons enregistré une augmentation du coût des ventes par rapport au deuxième trimestre de 2025 en raison de la hausse des coûts fixes payés pour les onces fluviales, car une partie de nos cours d'eau ont un coût fixe basé sur un pourcentage du prix de l'or. Le coût des ventes était de 45,9 millions contre 32,5 millions l'année dernière. L'épuisement est passé à 84 millions contre 64 millions il y a un an, cette augmentation étant due à l'épuisement enregistré sur certaines de nos transactions récentes : Yanacocha, Casa Berardi, Porcupine et Cote.

Ces actifs sont des actifs d'épuisement plus élevés par once. Nous prévoyons que le taux d'épuisement diminuera au fil du temps à mesure que les réserves des propriétés augmenteront. Le bénéfice net ajusté s'est élevé à 349,2 millions de dollars, soit 1,81$ par action, pour le trimestre, soit une hausse de 46 % par rapport à l'année précédente. La diapositive 6 met en évidence la diversification continue du portefeuille. 86 % de notre chiffre d'affaires du deuxième trimestre a été généré par les métaux précieux, 88 % des revenus provenant des Amériques et aucun actif n'a généré plus de 10 % du chiffre d'affaires.

Comme nous possédons l'un des portefeuilles les plus diversifiés du secteur, le modèle continue d'être une activité à très forte marge. Comme le montre la diapositive 7, la marge par GEO est passée de 1 559 par GEO en 2022 à 4 352 par GEO en 2026, soit une augmentation de 179 % alors que pendant cette période, le prix de l'or a augmenté de 160 %. Alors que nous passons aux dividendes de la diapositive 8, la société continue de verser un dividende trimestriel, 84 millions de dollars ayant été versés aux actionnaires au cours du trimestre. En ce qui concerne nos prévisions résumées sur la diapositive 9, nous sommes orientés vers un total de 510 000 à 570 000 GEO vendus pour l'ensemble de l'année 2026.

Compte tenu de la solide performance de notre portefeuille au cours des six premiers mois de 2026, avec environ 269 000 GEO vendus, et d'un second semestre attendu plus solide, nous nous dirigeons vers la moitié supérieure de la fourchette des prévisions annuelles. Nous prévoyons une meilleure performance au second semestre pour plusieurs actifs, notamment Candelaria, Tocantinzinho, Cote et Valentine. Nous prévoyons de recevoir entre 9 000 et 10 000 GEO de Cobre Panama, car First Quantum a commencé à traiter le minerai de ses stocks et, compte tenu de la poursuite de la hausse du cours du pétrole, nous prévoyons que les recettes énergétiques resteront élevées au second semestre de l'année.

Enfin, la diapositive 10 met en évidence notre capital disponible. Au 30 juin 2026, le capital disponible total s'élevait à 4,3 milliards de dollars, dont 1 milliard de dollars en espèces, 2,25 milliards de dollars provenant de notre facilité de crédit, y compris les accordéons, et 1,2 milliard de titres négociables liquides. La société continue de ne pas avoir de dettes et est bien capitalisée pour continuer à ajouter des actifs de bonne qualité à son portefeuille. Je vais donc passer la parole car la direction sera heureuse de répondre à toutes vos questions.

OPÉRATEUR

Au cours de cette session de questions-réponses, si vous souhaitez poser une question, appuyez simplement sur l'étoile et sur le chiffre 1 du clavier de votre téléphone. Si vous souhaitez retirer votre question, veuillez appuyer sur une étoile suivie de deux. Si vous vous joignez à nous sur le webcast, veuillez soumettre vos questions via la section questions-réponses de la plateforme de webdiffusion. Un instant, s'il vous plaît, pour votre première question. Votre première question vient de Kasma Chiu de la CIBC. Allez-y, s'il vous plaît.

Kasma Chiu, analyste à la CIBC

Merci Paul et Sandeep d'avoir répondu à mes questions. Peut-être ma première question : en ce qui concerne les NPI, j'ai remarqué que Hemlo était en baisse d'un trimestre à l'autre alors que le NPI de Musselwhite était en hausse d'un trimestre à l'autre. Je suppose que c'est toujours volatil en termes de NPI mais, vous savez, comment devons-nous l'envisager sur la base de ce que nous savons aux premier et deuxième trimestres et de ce à quoi nous devrions nous attendre aux troisième et quatrième trimestres ?

Sandip Rana, Directeur financier

Sûr. Bonjour Kasma, merci pour les questions. Hé, vous l'avez bien dit, ils sont volatils et, vous savez, pour nous, cela dépend en grande partie de la visibilité. Au deuxième trimestre, Hemlo Mining a produit moins selon nos plans internes que les trimestres précédents, ce qui a eu un impact sur le NPI. Je pense que pour le second semestre, d'après ce que nous avons compris, la production devrait augmenter. Est-ce que cela correspond à ce qui a été réalisé au premier trimestre ? Je ne sais pas, mais ça devrait être supérieur à Q2. Je m'attends donc à un NPI légèrement plus élevé pour le second semestre de la part de Hemlo.

De toute évidence, tout cela dépend également des cours des matières premières. Chez Musselwhite, nous avons réalisé de solides performances au deuxième trimestre. Cela était dû en grande partie à une inscription de rattrapage pour 2025 pour Musselwhite, dont la visibilité est limitée, puis il y a la finalisation du calcul du NPI qui aura lieu l'année suivante. C'est donc au deuxième trimestre que nous avons obtenu ce chiffre final et que nous l'avons enregistré. Mais compte tenu de la situation actuelle des cours des matières premières, je m'attends à un NPI très élevé pour Musselwhite en 2026.

Paul Brink, président et chef de la direction

Je pense que Hemlo fait du très bon travail là-bas. Vous savez, ils ont repris l'actif l'année dernière. De notre point de vue, nous sommes confiants que l'exploitation minière sur Interlake se poursuivra au cours des prochaines années. De toute évidence, ce sera volatil en fonction de l'évolution du développement. Mais nous sommes convaincus que le NPI sera là dans un avenir prévisible. Ils ont obtenu de très bons résultats d'exploration à la fois sur le sol fluvial et hors cours d'eau. Sur notre terrain, en particulier à Hidalgo, vous savez, sur la base de ce que nous avons vu, vous savez, la production sur nos terres se poursuivra dans un avenir prévisible. Vous savez, une grande partie de leur production provient toujours des cours d'eau Franco-Nevada. De toute évidence, ils essaient de trouver, vous savez, des ressources supplémentaires sur les terres adjacentes où le cours d'eau ne s'applique pas. Mais pour l'instant, nous n'avons aucune inquiétude.

Sandip Rana, Directeur financier

Oui, non, c'est, vous savez, nous sommes une entreprise à très forte marge. De toute évidence, il est composé d'un certain nombre de facteurs. La première est, vous savez, la part de nos revenus et de notre EBITDA générée par les streams. C'est ce qui se passe en ce moment, et les offres que nous avons récemment conclues concernent davantage les redevances, et elles sont évidemment limitées ou gratuites. Il s'agit donc simplement de l'effet de levier du portefeuille dans son ensemble.

OPÉRATEUR

Merci. Votre prochaine question vient de Lawson Winder de Bank of America Securities. Allez-y, s'il vous plaît.

Lawson Winder, analyste chez Bank of America Securities

Merci, opérateur. Bonjour, Paul et Sandeep, merci pour la mise à jour d'aujourd'hui. Puis-je commencer par les prévisions pour 2026 et vos prévisions de figurer dans la moitié supérieure de la fourchette, y compris Cobre Panama, une hausse potentielle des cours du pétrole. Écoutez, si vous prenez simplement le point médian de la fourchette de prévisions de volume GEO de 540, puis que vous ajoutez Cobre Panama, cela fait environ 27,5 GEO, et que vous supposez ensuite la hausse des cours du pétrole, je pense que vous pourriez facilement dépasser la fourchette.

Cela pourrait donc suggérer que vous vous situez au-dessus de la fourchette ou, je veux dire, cela pourrait également suggérer qu'après Cobre Panama et la hausse des cours du pétrole, le portefeuille se situe peut-être bien en dessous du point médian. Pourriez-vous peut-être préciser quelle serait la bonne façon de penser à ce sujet ?

Sandip Rana, Directeur financier

C'est une bonne question, Lawson. Donc, pour nous, nous avons évidemment examiné nos chiffres. Comme vous l'avez dit, le point médian se situait à 540 % de notre fourchette de prévisions. Oui, appelez ça entre 9 et 10. Les prix de l'énergie ajouteront quelques GEO supplémentaires, à condition que les cours du pétrole restent à leur niveau actuel. Ensuite, nous nous attendons à de meilleures performances de la part de Candelaria, Cote, Valentine et quelques autres. Nous nous attendons à une baisse des performances de la part du sud de Toro, qui était, vous savez, davantage axée sur le premier semestre de l'année.

Donc, comme nous l'avons dit, il se situera dans la partie supérieure de la fourchette globale. Vous savez, nous sommes encore au milieu de l'année et il est possible que vous dépassiez la fourchette. Mais beaucoup de choses doivent se passer pour que cela se produise. À l'heure actuelle, nous sommes donc à l'aise avec le simple fait de fournir cette plage de guidage.

OPÉRATEUR

Lawson, avez-vous un suivi ?

Lawson Winder, analyste chez Bank of America Securities

Oui, merci beaucoup pour cette couleur. Dans le communiqué, vous avez également parlé du pipeline et vous avez noté un pipeline relativement robuste, mais je veux dire, un certain nombre des transactions que vous avez effectuées au cours du trimestre, alors qu'elles étaient relativement nombreuses, étaient relativement petites. Je veux dire la valeur totale des 84 millions de dollars, dont environ 84 millions de dollars, y compris la transaction de juillet. Pouvez-vous simplement parler de ce que vous voyez dans le pipeline en termes de transactions aussi importantes, en particulier si l'on tient compte de 4,3 milliards de dollars ?

Et puis, je veux dire, l'autre côté de la question serait, je veux dire, si vous ne voyez pas de transactions vraiment importantes en cours de préparation, s'il s'agit d'un plus grand nombre de ces petites transactions, comme celles que vous avez réalisées aux deuxième et troisième trimestres à ce jour, y a-t-il une idée d'envisager un dividende spécial ?

Ian

Bonjour Lawson, c'est Ian qui parle ici. Merci pour cette question. C'est une bonne question. Ce que je dirais, c'est que nous sommes actifs dans diverses phases de développement et de tailles de transactions. Vous avez raison de dire qu'au cours du trimestre, la taille a diminué par rapport à la cadence et à l'ampleur observées au cours des trimestres précédents. Je ne pense pas que cela reflète nécessairement l'avenir, même si je vois actuellement un certain nombre d'opportunités dans le domaine du financement de projets qui correspondent bien à notre stratégie de soutien financier.

Nous espérons donc qu'avec le temps, de plus en plus de transactions de ce type seront réalisées. Et en termes de liquidité globale, vous savez, compte tenu de l'ampleur du pipeline, je suis convaincu qu'à ce stade, nous serons en mesure de déployer une grande partie de notre capital avant de devoir réfléchir à d'autres moyens de le rembourser.

Lawson Winder, analyste chez Bank of America Securities

D'accord, et alors, en pensant à certaines des transactions les plus importantes que vous pourriez avoir dans le portefeuille, pouvez-vous nous aider à le réduire à une certaine fourchette de taille ? Parlons-nous d'une fourchette de 100 millions de dollars ou existe-t-il un potentiel de transactions d'un milliard de dollars en préparation ?

Ian

C'est une large gamme. Comme je l'ai souligné, certaines transactions beaucoup plus importantes sont nécessaires pour déployer le type de capital que nous avons accumulé. Donc, vous savez, je pense que ce que vous avez constaté ces dernières années en termes de transactions reflète le potentiel que nous entrevoyons dans le pipeline à l'avenir. Nous avons donc réussi nos déploiements par le passé et je pense que nous y parviendrons à l'avenir.

Lawson Winder, analyste chez Bank of America Securities

Et puis peut-être juste un dernier suivi du pipeline. Dans quelle mesure qualifieriez-vous le pipeline actuel d'urgent, ou comment décririez-vous l'urgence des transactions en cours de réalisation ? Est-ce que ce projet pourrait être terminé au troisième trimestre ou envisageons-nous un calendrier plus long, peut-être sur 12 à 18 mois ?

Ian

Bien sûr, c'est une bonne observation. Ce que je dirais, c'est que les transactions plus importantes ont tendance à être un peu plus fastidieuses. Le calendrier peut être plus long pour ceux-ci, il est donc difficile de déterminer exactement quand les transactions vont être conclues. Mais je verrais la cadence, peut-être simplement en fonction de ce que je constate aujourd'hui, s'accélérer plus tard dans l'année et l'année prochaine.

Lawson Winder, analyste chez Bank of America Securities

OK, merci beaucoup. Merci, Ian.

Ian

J'apprécie.

Lawson Winder, analyste chez Bank of America Securities

Paul et Sandeep, merci.

OPÉRATEUR

Merci. Merci. Votre prochaine question vient de Daniel Major d'UBS. Allez-y, s'il vous plaît.

Daniel Major, analyste chez UBS

Salut. Oui, merci pour la présentation. Merci pour les questions. Première question concernant juste Cobre Panama. Je crois savoir que First Quantum a en quelque sorte entamé ou entame prochainement des négociations avec le gouvernement sur les conditions fiscales afin de faciliter un redémarrage. Avez-vous eu des contacts avec le gouvernement panaméen ? Y a-t-il eu des discussions concernant d'éventuels changements économiques du cours d'eau ?

Paul Brink, président et chef de la direction

Daniel, c'est Paul. Non Oui, First Quantum est l'opérateur là-bas, donc c'est la partie qui va dialoguer avec le gouvernement ici. Comme vous le savez, il n'y a pas encore de négociations formelles, mais nous ne sommes pas à cette table.

Daniel Major, analyste chez UBS

D'accord, il n'y a donc aucune discussion à ce stade sur d'éventuelles modifications des conditions fiscales dans le cadre d'une négociation ou d'un règlement visant à démarrer la mine ?

Paul Brink, président et chef de la direction

Non, il n'y en a pas.

Daniel Major, analyste chez UBS

OK, merci. C'est clair. Une deuxième question sur le portefeuille énergétique diversifié. Vous avez évidemment souligné les avantages liés à la hausse des revenus et avez fait référence à l'augmentation du nombre d'appareils de forage aux États-Unis. Vous attendez-vous également à une augmentation des volumes de ventes, non pas sur une base globale mais sur une base unitaire au second semestre et éventuellement jusqu'en 2027 ?

Sandip Rana, Directeur financier

J'espère qu'ils le seront. À mon avis, pour les pièces de théâtre américaines, il faut au moins six mois pour que les joueurs modifient leur programme d'entraînement. Le deuxième trimestre était donc encore trop tôt. Si vous vous y prenez six mois plus tôt, vos cours du pétrole se situaient probablement toujours dans la fourchette de 60 dollars. Je pense donc qu'à la fin de cette année, comme vous le dites, au début de l'année prochaine, la hausse des taux de forage se traduira par une production. J'espère que les volumes d'unités augmenteront en conséquence.

Daniel Major, analyste chez UBS

D'accord, il y a donc un vent favorable potentiel, indépendant de la tarification de l'énergie, d'ici 2027, sur une base GEO. OK, merci. Ensuite, en pensant à la question sur le pipeline de projets, vous avez mentionné New Prosperity lors des appels précédents. Pouvez-vous nous donner une mise à jour sur les catalyseurs que nous devrions rechercher là-bas ?

Paul Brink, président et chef de la direction

Oui, nous en avons déjà parlé. L'accord qui a été conclu, je crois, il y a environ un an maintenant, entre l'exploitant local et les Premières Nations prévoyait qu'il était possible que, si les Premières Nations décidaient de poursuivre l'exploitation minière, elles en détiendraient 20 %, soit 20 % de la propriété. Donc, il y a un processus de planification de l'utilisation des terres qui est en cours parmi les Premières Nations. Il n'y a pas de calendrier pour cela. C'est à leur discrétion, mais eux et le gouvernement de la Colombie-Britannique y travaillent et espèrent que cela aboutira à une conclusion positive. Je ne peux pas y mettre de chronologie. Je pense donc que c'est la perspective.

Daniel Major, analyste chez UBS

OK, super, merci. Et une toute dernière, si vous me le permettez. Je pense que Lundin a mentionné la baisse du flux Candelaria vers la fin de cette année. Quel trimestre, ou pouvez-vous nous donner des indications claires quant à la date à laquelle vous pensez que cela se produira ?

Sandip Rana, Directeur financier

Notre estimation est donc la première moitié de 2027. Évidemment, selon l'évolution de la production à Candelaria pour le reste de 2026, cela pourrait se produire plus tard cette année. Mais pour l'instant, nous estimons le premier semestre de 2027.

Daniel Major, analyste chez UBS

OK, super. Merci beaucoup.

OPÉRATEUR

Merci. Votre prochaine question vient de Tanya Dukaskovnik de la Banque Scotia. Allez-y, s'il vous plaît.

Tanya Dukaskovnik, analyste à la Banque Scotia

Oh, super. Bonjour à tous. Merci d'avoir répondu à mes questions. Sandeep, puis-je commencer uniquement par le côté des recettes ? J'étais un peu timide en ce qui concerne le pétrole et le gaz sur le plan de l'énergie. Du point de vue de l'énergie, je me demande donc s'il y a eu un léger retard dans la fixation du prix du pétrole et dans le moment où vous avez reçu vos revenus qui les ont transférés au troisième trimestre ? Je me demande juste pourquoi j'étais un peu léger. Désolée, j'ai eu un peu de mal sur le côté à cause du pétrole.

Sandip Rana, Directeur financier

Bien sûr, Tanya. Il s'agit donc en partie d'informations relatives à la production. Vous savez, il y a un retard dans la réception des données de production réelles pour les puits situés sur nos terres. Nous faisons donc une estimation, mais dans notre nature, nous essayons de nous assurer d'être aussi précis que possible. Penchez-vous davantage vers le côté conservateur. Donc, les puits que nous produisons et les données de production pour, disons, mai et juin, nous n'aurons les chiffres réels que quelques mois plus tard.

Tanya Dukaskovnik, analyste à la Banque Scotia

C'est probablement en partie la raison pour laquelle tu étais léger. OK, désolée. Trop haut ? Oui, trop haut. Et puis l'autre domaine sur lequel j'étais un peu trop attaché était également le minerai de fer. Alors, du côté de Vale, je me demande comment dois-je penser de la seconde période. Et puis en ce qui concerne Sudbury, le PGM, comment dois-je en penser ?

Sandip Rana, Directeur financier

Sur le minerai de fer ? Vous savez, je pense que cela est influencé en partie par notre estimation des frais d'expédition qui constitue probablement la plus grande variation. Je sais qu'il s'agit également d'une comptabilité d'exercice sur laquelle nous procéderons à l'ajustement plus tard en septembre. Mais l'écart le plus important est probablement, vous savez, notre estimation de la hausse des taux d'expédition causée par la fermeture du détroit d'Ormuz.

Tanya Dukaskovnik, analyste à la Banque Scotia

OK, dois-je penser que nous avons une meilleure seconde moitié ou que dois-je faire ? Comment dois-je y penser ?

Sandip Rana, Directeur financier

Oui, je pense que vous seriez probablement un peu plus stable sans la modification du type de tarifs maritimes.

Tanya Dukaskovnik, analyste à la Banque Scotia

Et quoi que ce soit qui a eu un impact sur les PGM en février ?

Sandip Rana, Directeur financier

Non, vous savez, nous avons le stream avec Magna Mining, qui s'est plutôt bien comportée en termes de production pour le premier et le premier semestre de l'année. En ce qui concerne les PGM, la production des actifs de Stillwater et de Savannah est légèrement inférieure à celle initialement prévue pour le premier semestre de cette année.

Tanya Dukaskovnik, analyste à la Banque Scotia

Merci pour cela. Et puis, si je pouvais revenir à l'allocation du capital avant de revenir à l'environnement transactionnel. Vous savez, si, vous savez, comment devrais-je penser si vous, IAMGOLD, décidiez de racheter la moitié du NPI de Côté Gold, cela vous rapporterait 500 millions de dollars. Est-ce que je pense que c'est quelque chose que vous alloueriez au dividende si quelque chose comme ça devait se produire ?

Sandip Rana, Directeur financier

Tania, tu sais, s'ils font le rachat, tu sais, évidemment, ce serait un afflux de liquidités pour nous. Vous savez, comme l'a souligné l'équipe, nous sommes actifs sur le front du pipeline de transactions. Nous ne le sommes pas. Vous savez, nous n'avons jamais eu peur d'avoir des liquidités au bilan. Comme nous le savons, il s'agit d'un secteur à forte intensité de capital et il y a toujours un besoin de financement. Mais si nous parvenions à cette conclusion, il ne s'agirait pas d'un dividende spécial de cette nature.

Il s'agirait simplement d'examiner l'état de notre bilan en termes de trésorerie et d'augmenter le dividende à un pourcentage plus élevé que ce que nous avons fait les années précédentes.

Tanya Dukaskovnik, analyste à la Banque Scotia

OK, d'accord, merci pour ça. Et puis peut-être qu'en ce qui concerne les transactions, Ian, tu sais, c'est assez varié et encore une fois, je divise toujours les transactions en deux catégories. Il y a les transactions sur les métaux précieux et puis il y a les transactions sur les métaux non précieux. Peut-être que vous pourriez parler un peu de ce qui concerne les métaux non précieux, vous savez, vous avez parlé de transactions de valeur, vous savez, de l'ordre de 200 à 500 millions. Cela a-t-il changé depuis le premier trimestre ou est-ce que quelque chose a changé dans ce domaine ?

Ian

Oui, Tanya, bonne question. Je pense que cela reste inchangé. Il continue d'être très actif sur le plan des affaires précieuses. Je tiens à souligner que l'ampleur des transactions potentielles varie. Comme vous l'avez vu sur le marché, certains peuvent être très volumineux. Nous aimons maintenir l'option lorsque nous la considérons comme étant à un coût relativement faible. Nous continuerons donc à faire certaines des petites transactions lorsque nous aurons de la capacité. Elle est tellement stable au fur et à mesure.

Tanya Dukaskovnik, analyste à la Banque Scotia

D'accord, mais pour les métaux non précieux, est-ce que 200 à 500 sont toujours valables ? OK, donc c'est ça. Et en ce qui concerne les métaux précieux, nous avions parlé précédemment de ces grands opérateurs dans le secteur des métaux de base qui envisagent peut-être de faire circuler de l'or et de l'argent. Et nous avions examiné mes constructions. Y a-t-il des changements par rapport au premier trimestre ?

Ian

Écoutez, je pense que c'est très courant. Tout directeur financier doit désormais envisager très sérieusement le streaming et les redevances, y compris dans les très grandes entreprises. Le potentiel existe donc et nous avons besoin de liquidités pour être en mesure de les exploiter de manière appropriée. Le thème clé, cependant, que je vois émerger, Tanya, comme je l'ai mentionné plus tôt, est le financement de projets. Nous constatons, vous savez, une bonne dynamique en faveur de la construction de nouvelles mines et vous savez, notre stratégie, comme vous l'avez remarqué, consiste à soutenir des équipes pour la réalisation de projets et nous cherchons à le faire, petits et grands

Tanya Dukaskovnik, analyste à la Banque Scotia

Et c'est toujours la même chose, Ian, en ce qui concerne la composante flux plus une composante actions et une composante dette. Est-ce que quelque chose d'autre a changé dans la structure de ces transactions ?

Ian

Non, je pense que tu l'as bien compris. Ce que nous essayons de faire, c'est lorsqu'il y a un besoin aigu de capitaux, cela facilite les choses, redonne confiance au marché, l'équipe bénéficie du soutien dont elle a besoin pour réaliser un projet. Nous continuerons donc à travailler sur l'ensemble de la structure du capital, en continuant toutefois à porter principalement sur les redevances et les flux.

Tanya Dukaskovnik, analyste à la Banque Scotia

OK, eh bien, bonne chance. Merci beaucoup d'avoir répondu à mes questions.

Ian

Merci, Tanya.

OPÉRATEUR

Merci. Votre prochaine question vient de Brian MacArthur de Raymond James Financial. Allez-y, s'il vous plaît.

Brian MacArthur, analyste chez Raymond James Financial

Merci La plupart de mes questions ont reçu une réponse, mais puis-je simplement demander sur Karma s'il y a une mise à jour ? Et deuxièmement, si cela ne fonctionne pas, je suppose que la valeur comptable est assez faible.

Lloyd Hong

Bonjour Brian, c'est Lloyd, Lloyd Hong ici. Il n'y a pas eu de véritable mise à jour depuis la publication de notre communiqué de presse. Nous continuons à exercer nos recours en vertu de l'accord, qui est régi par la loi de l'Ontario. Nous pensons que le jugement burkinabé n'est pas valide et nous continuons de demander son annulation. En termes de valeur comptable, nous ne comptabilisons aucune valeur comptable pour cet actif.

Brian MacArthur, analyste chez Raymond James Financial

Merci Et peut-être juste une autre question. Cet accord avec Lomi est totalement distinct de G Mining et quoi. Qu'est-ce que tu essaies de faire avec ça ? Dans la mesure où vous pouvez en parler et si je pense à ce que vous fassiez davantage de ces choses,

Paul Brink, président et chef de la direction

Brian, en tant que Paul, vous savez, comme vous le savez, nous entretenions une relation très solide avec les Gignacs à l'époque sur le terrain de Tocantinzinho. L'une des prochaines aventures est celle de Tintina. Vous auriez pu constater qu'ils y ont investi. Nous avons également participé à cet investissement. C'est. C'est une propriété aurifère au Chili. Leur objectif était de pouvoir investir dans ce secteur sans avoir à liquider aucune de leurs actions dans G Mining Ventures.

Nous les avons donc aidés à le faire. Ils. Je suis sûr qu'ils connaîtront un grand succès et nous espérons que ce sera également une opportunité de diffusion sur cet actif en temps voulu.

Brian MacArthur, analyste chez Raymond James Financial

Désolée Donc, si je peux juste donner suite à ce genre de question. Faites-le dans un premier temps de refus ou une option sur un stream ou une redevance s'ils vont de l'avant, c'est comme si vous achetiez, presque considérez cela comme des dollars d'exploration avec un retour et vous obtenez une option là-dessus. Est-ce ainsi qu'il faut y penser ?

Paul Brink, président et chef de la direction

Il n'y a aucune obligation, Brian. Nous essayons juste de le faire. Nous entretenons une relation très solide et nous espérons que cela contribuera à renforcer la relation et à nous positionner en bonne position.

Brian MacArthur, analyste chez Raymond James Financial

Génial. Merci beaucoup. C'est utile.

OPÉRATEUR

Merci. Il n'y a pas d'autres questions sur la ligne téléphonique. Je vais maintenant céder la séance de questions-réponses à Banavi qui répondra aux questions posées lors de la webdiffusion.

Bonavie Tek, vice-président des finances et des relations avec les investisseurs

Merci, Anis. Aucune question n'a été posée lors de la webdiffusion. Ceci conclut notre conférence téléphonique et notre webdiffusion du deuxième trimestre 2026. Nous prévoyons de publier nos résultats du troisième trimestre 2026 après la clôture des marchés le 10 novembre. La conférence téléphonique a eu lieu le lendemain matin. Merci de l'intérêt que vous portez à Franco-Nevada.

OPÉRATEUR

Mesdames et messieurs, votre conférence téléphonique d'aujourd'hui est terminée. Nous vous remercions de votre participation et vous demandons de bien vouloir déconnecter vos lignes. Passe une bonne journée.

Avertissement : Cette transcription est fournie à titre informatif uniquement. Bien que nous nous efforcions d'assurer l'exactitude, cette transcription automatique peut contenir des erreurs ou des omissions. Pour les déclarations officielles de la société et les informations financières, veuillez vous référer aux documents déposés par la société auprès de la SEC et aux communiqués de presse officiels. Les déclarations des entreprises participantes et des analystes reflètent leurs points de vue à la date de cet appel et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis.