Appel sur les résultats de VEON pour le deuxième trimestre 2026 : transcription complète

Vendredi, VEON (NASDAQ : VEON) a discuté des résultats financiers du deuxième trimestre lors de son appel de résultats. La transcription complète est fournie ci-dessous.

Les API Benzinga fournissent un accès en temps réel aux résultats, aux transcriptions des appels et aux données financières. Rendez-vous sur https://www.benzinga.com/apis/ pour en savoir plus.

Visionnez le webcast à l'adresse https://veon-2q-2026-results-presentation.open-exchange.net/registration

Résumé

VEON a enregistré de solides résultats financiers pour le deuxième trimestre avec une croissance de son chiffre d'affaires de 17 % à 1,27 milliard de dollars et une croissance de l'EBITDA de 6,2 % à 552 millions de dollars.

L'entreprise a développé avec succès ses services numériques, représentant désormais 27 % du chiffre d'affaires total, avec un EBITDA numérique en hausse de 66 %.

VEON a revu à la hausse ses prévisions pour l'ensemble de l'année, s'attendant à une croissance de son chiffre d'affaires de 15 à 18 % et à une croissance de l'EBITDA de 9 à 12 %, invoquant de solides performances sur ses marchés, notamment au Pakistan et en Ukraine.

La société a poursuivi son programme de rachat d'actions en achetant pour 183 millions de dollars d'actions et s'est engagée à annuler au moins 100 millions de dollars d'actions par an.

VEON se concentre sur la création d'un écosystème numérique fondé sur la connectivité, soutenu par les services financiers, la vie numérique et les moteurs de croissance des entreprises numériques.

La direction a souligné le succès de l'écosystème financier JazzCash au Pakistan et prévoit de reproduire ce modèle sur d'autres marchés tels que le Bangladesh et l'Ouzbékistan.

Malgré des défis tels que les pannes d'énergie au Bangladesh, VEON a maintenu sa croissance en tirant parti de plateformes numériques telles que Toffee pour le streaming de la Coupe du monde.

La société étudie la possibilité de poursuivre l'intégration de la connectivité par satellite avec Starlink afin d'améliorer la couverture réseau sur les marchés frontières.

VEON prévoit de maintenir une allocation de capital disciplinée, en se concentrant sur les rendements pour les actionnaires et les opportunités potentielles de consolidation sur le marché.

Transcription complète

James (Modérateur)

Allons-y. Je le vois. Non, c'est la dernière diapositive de Carrie. Où est ton toboggan, Luca ? Votre micro est désactivé maintenant. Je veux dire, tu retires le tien.

Luca

Que veux-tu que je fasse ? Il suffit de repérer... Voulez-vous que je repère mon arrière-plan virtuel ?

James (Modérateur)

Oui, s'il te plaît. Cool. Ce n'est donc pas la bonne solution. OK. Non, il faut que ce soit celui qui fait moitié-moitié. Il est blanc sur un côté. C'est la glissière de maintien qui est attachée.

Luca

OK, laisse-moi juste prendre ça. Oh, oui, c'est celui-là.

Andy

Hé, les gars. Je viens juste te dire bonjour. Oui, ça l'est. Bien. J'ai un autre appel aussi, alors je me suis dit : « Je pourrais juste passer et dire quoi de neuf ? » Regarde comment ça se passe.

James (Modérateur)

Je me suis demandé : pourquoi ce podium a-t-il l'air si bizarre ? Et maintenant je sais qu'ils ne peuvent pas utiliser Podium 2.0. Cependant, il est judicieux de copier-coller. Je n'y avais même jamais pensé. Oh, c'est l'une des meilleures choses à propos de Podium 2.0. Il s'agit simplement d'un copier-coller, d'autant plus qu'il apparaît dans le même ordre que dans Zoom. Vous n'avez donc même pas besoin de chercher. Vous descendez littéralement en bas de la liste. Copiez, collez, copiez, collez.

Luca

Désolée de vous interrompre, James. C'est ce que Lucy a dit, confirmant qu'elle pouvait voir l'aperçu du stream YouTube.

James (Modérateur)

Génial. OK, donc si je mets le feu des projecteurs, Luca, sur ma vidéo. Ouais, ouais. Et nous reviendrons vers vous. Hé, Lucy. Il faudra donc environ 30 secondes pour que cela soit diffusé, mais lorsqu'elle aura confirmé qu'elle le peut, nous pourrons désactiver la vidéo de la plus grande salle pour la diffuser dans le webinaire. Et nous testerons si cela fonctionne toujours. Et nous mettrons plutôt en lumière vos débuts. Mais nous voulons toujours que le son passe, si c'est possible.

Luca

OK. Voulez-vous que j'arrête le son ou que j'arrête simplement la vidéo si possible ? Il.

James (Modérateur)

OK. Attendez juste qu'il le confirme. Vous pouvez tous m'entendre encore dans le webinaire, c'est exact.

Luca

Oui, on t'entend.

James (Modérateur)

Fantastique. Très bien, alors. Cool. C'est donc à peu près la configuration de YouTube. Ils voient ce que nous voulons qu'ils voient. Lorsque la pièce se connecte, nous pouvons simplement ouvrir la vidéo juste pour vérifier qu'elle fonctionne, puis nous pouvons la désactiver. Quand l'heure de début sera proche, nous mettrons également le son en sourdine, Luca, entre les deux salles afin de pouvoir ouvrir le webinaire plus tôt et essayer de faire participer les gens à ce moment-là. Oui, je dois juste confirmer à Xena Dean le processus de mise en service et à Kalyani.

Ce qui se passera probablement alors, c'est lorsque nous recevrons un message de Xena Dean expliquant comment cela va fonctionner, soit il y aura un signal clair indiquant que nous allons passer en direct et Luca vous essaiera en réactivant tout le son et la vidéo, soit il y aura une frénésie de go, go, go, vite, tout le monde fera tout. Nous verrons donc quel type de préavis ils nous donneront. Croisons les doigts pour que la solution soit douce et calme. Donc, oui, dans le pire des cas, ils resteront là comme des citrons jusqu'à ce que nous soyons triés et que nous leur donnions la présentation.

Oui, parce que le son sera coupé entre les deux pièces. Gardez donc un œil sur les équipes. Allez-y, Stefan.

Stefan

Êtes-vous content si je fais le genre de méthode américaine et que je me contente de nommer la société dans les deux domaines afin que je puisse simplement copier et coller deux fois, ou voulez-vous que tout soit scindé dans les deux cas ?

James (Modérateur)

Celui qui vous convient le mieux.

Stefan

Oui, je pense que c'est comme ça que je peux le faire.

James (Modérateur)

Avec le troisième pendant que nous changeons de diapositive. Est-ce exact ? Le téléphone sonne en plein milieu d'un appel. C'est choquant, mec. Cool. OK, donc oui, c'est tout. Nous allons donc garder les projecteurs sur les analystes tout au long de la question et de la réponse. Il s'agit donc plutôt d'une conversation entre les deux, et ce ne sera qu'au moment où ils auront exprimé leurs remerciements à la fin, et c'est à ce moment-là que nous reviendrons à la diapositive du modérateur, puis à l'analyste suivant. Alors oui, c'est cool.

J'espère donc que cela devrait être un moyen plus facile pour vous. Vous n'avez pas à ajuster quoi que ce soit, à faire des scènes fantaisistes ou quoi que ce soit d'autre. C'est la même chose que... pour qui l'avons-nous fait ? C'était pour Stora Enso. C'est lui que c'était. C'est pareil pour eux. Cool.

Carrie

Je voulais juste signaler. Donc, à la fin de la présentation, je sais que ce n'est pas moi qui vais le faire, mais nous allons mettre en avant la vignette de Carrie pour la dernière diapositive. C'est exact ?

James (Modérateur)

C'est exact, oui. Peut-être devrions-nous vous renommer alors, juste pour que cela n'apparaisse pas comme modérateur OA.

Carrie

Je crains juste que cela ne devienne un peu confus avec plusieurs points.

Luca

Je peux probablement utiliser le mien. Je peux probablement utiliser le mien parce que j'ai... changer le mien pour que nous le voulions, donc c'est la question des questions-réponses.

James (Modérateur)

Luca, je pense que ce n'est pas le cas. Tu devras t'inquiéter pour la question des questions-réponses puisque je vais prendre la parole. Donc oui, si tu devais faire le début et la fin, Luca, ça marcherait. Et puis, oui, Carrie, tu peux juste garder ton arrière-plan virtuel qui ne dit rien. Et puis si vous devez prendre la relève en tant que modérateur s'il arrive quelque chose à Kalyani, Dieu nous en préserve. OK. Ensuite, vous pouvez simplement l'enfiler et vous lancer. Très bien, allons-y. Toboggans. Oups. Bien, Johnny, recule. Allez-y. Allons voir si nous pouvons trouver la dernière diapositive. Ce sera pour les questions et réponses. Est-ce que c'est assez clair ou... dites-moi quand vous trouverez une diapositive suffisamment lumineuse. Oui, donc ce violet en haut est un peu difficile, n'est-ce pas ? Et si c'est possible, Christian, si tu peux simplement copier tous tes paramètres pour le style de touche suivant, tout devrait être exactement pareil, la même personne partageant les diapositives de son côté. Tout.

Génial. OK, je vais arrêter ça maintenant.

Lucy, Relations avec les investisseurs

Bonjour et bienvenue à la présentation des résultats du 2Q26 de VEON. La présentation d'aujourd'hui sera suivie d'une séance de questions-réponses au cours de laquelle nous répondrons aux questions posées en salle ainsi qu'aux questions des participants virtuels. Pour ceux d'entre vous qui ont rejoint le webinaire Zoom, si vous souhaitez poser une question, vous pouvez à tout moment utiliser le bouton Raise Hand, qui se trouve sur la barre noire en bas de votre écran, pour rejoindre la file d'attente pour poser une question, et vous serez appelé lors de la session de questions-réponses.

Pour ceux d'entre vous qui suivent la webdiffusion, si vous souhaitez soumettre une question écrite, veuillez utiliser l'onglet Poser une question en haut à droite de votre écran. Ces questions peuvent également être envoyées à tout moment pendant la présentation. Pour rappel, cette conférence est enregistrée aujourd'hui. Si vous avez des objections, veuillez vous déconnecter pour le moment. Anand Ramachandran, tu peux commencer.

Anand Ramachandran, directeur du développement de l'entreprise

Merci, Lucy. Bonjour et bonjour à tous ceux qui se joignent à nous pour les résultats du deuxième trimestre de VEON. Nous sommes la plus grande société cotée au NASDAQ à Dubaï et nous profitons de cette occasion pour organiser cet appel depuis New York et nous sommes très heureux de pouvoir le faire. Nous remercions donc les personnes présentes qui se sont jointes à nous. Merci aux personnes qui se sont jointes à nous lors de la webdiffusion. Je m'appelle Anand Ramachandran, directeur du développement de l'entreprise.

Permettez-moi de vous présenter la gestion. Dans la pièce à côté de moi se trouve Kaan Terzioglu, le PDG de notre groupe. À ses côtés, Burak Özer, notre directeur financier du groupe. Comme d'habitude, Kaan débutera par les points saillants stratégiques et opérationnels, puis Burak passera en revue nos performances financières, puis nous lancerons un appel aux questions et réponses. Avant de commencer, notez que la présentation d'aujourd'hui contient des déclarations prospectives impliquant des risques et des incertitudes. De plus amples informations sont disponibles dans nos documents déposés auprès de la SEC, y compris notre formulaire 20-F. La publication et la présentation de nos résultats sont également disponibles sur notre site Web consacré aux relations avec les investisseurs. Sur ce, permettez-moi de passer l'appel à Kaan.

Kaan Terzioglu — Directeur général

Merci, Anand. Bonjour à tous. Je suis très heureuse de vous accueillir ici à New York et de publier les résultats ici. Au-delà des excellents résultats financiers, ce trimestre marque une nouvelle étape importante dans la transformation de VEON. Nous sommes en train de devenir bien plus qu'une entreprise de télécommunications. Aujourd'hui, VEON met en place l'un des plus grands écosystèmes numériques au monde sur les marchés émergents, combinant connectivité, services financiers, plateformes numériques pour les consommateurs et solutions d'entreprise.

Nos réseaux de télécommunications connectent plus de 150 millions de clients. Nos plateformes numériques approfondissent ces relations chaque jour. Il en résulte une croissance plus forte, une génération de trésorerie plus importante et des rendements accrus pour les actionnaires. Plus important encore, les résultats d'aujourd'hui nous donnent la confiance nécessaire pour améliorer les perspectives pour l'année. Permettez-moi de vous expliquer ce que nous pensons de VEON aujourd'hui. Tout commence par la connectivité. La connectivité n'est pas la destination. C'est notre fondement. C'est notre avantage concurrentiel.

Cela nous donne de l'envergure, cela nous donne un avantage en matière de distribution. Cela nous donne confiance. Et cela nous permet d'interagir quotidiennement avec des millions de clients. Sur cette base, nous avons construit trois moteurs de croissance numérique : les services financiers, la vie numérique et l'entreprise numérique. Ils se renforcent mutuellement. Chaque nouveau service renforce la relation client. Les clients restent plus longtemps, ils dépensent plus, ils génèrent plus de données. De meilleures données améliorent l'IA. Une meilleure IA permet de créer de meilleurs produits.

De meilleurs produits génèrent plus de liquidités. Ces liquidités nous permettent d'investir à nouveau. C'est le volant VEON. Une fois que vous comprenez le volant, les résultats sont beaucoup plus faciles à comprendre. La croissance est généralisée. Les télécommunications continuent de croître deux fois plus vite que les acteurs traditionnels. Le numérique se développe beaucoup plus rapidement, plusieurs fois plus vite. Le numérique représente désormais près de 27 % de nos revenus totaux. La génération de trésorerie continue de s'améliorer. Depuis le 24 août, nous avons déjà racheté pour 183 millions de dollars d'actions.

Aujourd'hui, nous passons à l'étape suivante. À compter de cette année, nous nous engageons à annuler au moins 100 millions de dollars d'actions par an. Non pas comme une action ponctuelle, mais comme un cadre d'allocation de capital durable. Je suis particulièrement satisfait de la régularité de notre exécution. Cette constance explique pourquoi nous relevons légèrement nos prévisions pour l'ensemble de l'année. La croissance de l'EBITDA publié a été affectée par trois éléments comptables exceptionnels. Le Bangladesh a bénéficié d'une libération de provisions l'année dernière.

Les comparaisons des bénéfices incluent la transaction de la tour au Pakistan l'année dernière et, cette année, elles incluent l'ajustement de la juste valeur hors trésorerie des bons de souscription du groupe Kfstar. Si vous tenez compte de ces éléments, notre activité sous-jacente est encore plus solide. Les revenus ont augmenté de 18 %. L'EBITDA a augmenté de plus de 15 %. Le bénéfice par action à données comparables a en fait augmenté de 88 % par rapport à l'année précédente. C'est la mesure la plus claire de notre véritable dynamique. Au sujet de la cohérence. Le Pakistan continue de réaliser des performances exceptionnelles.

L'Ukraine poursuit sa croissance dans des circonstances extraordinaires. Le Kazakhstan, l'Ouzbékistan et le Bangladesh ont tous tenu leurs promesses. C'est important. Cela nous indique que le modèle opérationnel VEON est en train de devenir reproductible sur tous les marchés. Il y a quelques années à peine, le numérique ne représentait qu'une part relativement faible de VEON. Aujourd'hui, le numérique est devenu l'un de nos principaux moteurs de croissance. Nos plateformes numériques touchent désormais plus de 227 millions de clients. Il est important de noter que les trois entreprises numériques sont rentables : les services financiers, la vie numérique et les entreprises numériques.

Elles évoluent efficacement, nécessitent moins de capital et génèrent des rendements intéressants. Les revenus numériques ont augmenté de plus de 53 %. L'EBITDA numérique a augmenté de plus de 66 %. Le numérique génère désormais plus de profits et de liquidités que les activités de télécommunications. Les services financiers illustrent le mieux le fonctionnement du volant. Nous ne commençons pas par le prêt. Nous commençons par l'engagement. Les clients utilisent les paiements tous les jours. L'engagement renforce la confiance. La confiance crée des données. Les données améliorent la souscription. La souscription permet de prêter, d'assurer et de gérer le patrimoine. Le Pakistan illustre ce modèle à grande échelle. JazzCash est passé d'une application de paiement à un écosystème financier complet. Notre acquisition de TPL Insurance représente une nouvelle étape importante dans cette aventure, et notre partenariat avec Mastercard permettra d'accélérer la mise en place de produits financiers basés sur l'IA sur tous les marchés.

S'il y a une diapositive, j'espère que vous vous en souviendrez, c'est celle-ci. La connectivité attire les clients et le numérique renforce l'engagement. L'engagement accroît la fidélité ; une génération de liquidités plus élevée permet de financer de meilleurs produits. Chaque tour de roue renforce le suivant. C'est pourquoi les clients du mode multiplay génèrent déjà une valeur nettement plus élevée, et c'est pourquoi nous pensons que nous n'en sommes qu'aux premiers chapitres de l'histoire. Sur ce, je vais céder la parole à Burak pour qu'il vous présente les données financières plus en détail.

Burak, merci.

Burak Özer — Directeur financier du groupe

Au deuxième trimestre, le chiffre d'affaires a augmenté de 17 % pour atteindre 1,27 milliard de dollars, avec une croissance sur l'ensemble de nos cinq marchés. Le chiffre d'affaires du premier semestre a également augmenté de 17 % pour atteindre 2,47 milliards de dollars. 7,6 % pour atteindre 929 millions de dollars, grâce à une tarification disciplinée et à un engagement croissant des clients. Le chiffre d'affaires numérique a augmenté de 53,6 %, pour atteindre 342 millions de dollars, reflétant une adoption plus large sur toutes les plateformes et tous les produits, ainsi que nos récentes acquisitions. L'EBITDA a atteint 552 millions de dollars, en hausse de 6,2 % avec une marge de 43,4 %. L'EBITDA du premier semestre a augmenté de 11,5 % pour atteindre 1,07 milliard de dollars américains.

L'EBITDA des télécommunications et des infrastructures s'est élevé à 428 millions de dollars, en baisse de 3,8 % avec une marge de 46,1 %. Comme Kaan l'a indiqué précédemment, la comparaison d'une année sur l'autre reflète la publication des provisions pour le Bangladesh l'année dernière. L'EBITDA numérique a augmenté de 66,2 % pour atteindre 123 millions de dollars. Le numérique nécessite moins de capital que les télécommunications, ce qui entraîne une forte conversion de trésorerie au fur et à mesure de son évolution. Les bénéfices et le BPA de la période reflètent un gain de 489 millions de dollars sur la vente de tours au Pakistan au deuxième trimestre de l'année dernière et une perte de juste valeur de 22 millions de dollars sur les bons de souscription de KGL au cours de ce trimestre.

La génération de trésorerie a été forte au cours de la période. Les flux de trésorerie d'exploitation ont augmenté de 238 % au cours du trimestre pour atteindre 463 millions de dollars et de 51 % pour le premier semestre pour atteindre 860 millions de dollars. Les flux de trésorerie disponibles après les contrats de location et les licences ont augmenté de 47,5 % au premier semestre pour atteindre 320 millions de dollars. Au deuxième trimestre, l'EFC a été affectée par le paiement anticipé d'impôts au Pakistan qui ne se reproduira pas. Passons maintenant au bilan et à la répartition du capital. Nous avons terminé le trimestre avec 2,2 milliards de dollars de trésorerie, dont 468 millions de dollars au siège social.

La dette nette hors contrats de location s'élevait à 1,8 milliard de dollars, avec un effet de levier ajusté en fonction des contrats de location à 1,1 fois. Nous avons réalisé une émission obligataire de 1,4 milliard de dollars ce trimestre, abordant ainsi largement nos échéances de 2027 plus tôt que prévu et prolongeant l'échéance moyenne de la dette du siège social au-delà de quatre ans. Sur ce, je vais renvoyer l'appel à Kaan.

Kaan Terzioglu — Directeur général

Merci, Burak. Merci, Burak. Permettez-moi de revenir à la répartition du capital. Depuis le 24 août, nous avons racheté 183 millions de dollars d'actions. Nous avons livré exactement ce que nous avions promis de faire. Nous sommes en train d'institutionnaliser cette discipline. À compter de cette année, nous annulerons au moins 100 millions de dollars d'actions par an. Le remboursement du capital aux actionnaires fait désormais partie de notre cadre financier à long terme. Nous assistons à une exécution rigoureuse. Le numérique évolue plus rapidement que prévu.

La génération de trésorerie continue de se renforcer et, par conséquent, nous revoyons à la hausse nos prévisions. La croissance du chiffre d'affaires devrait désormais se situer entre 15 % et 18 %. La croissance de l'EBITDA devrait désormais se situer entre 9 % et 12 %. Nos prévisions en matière de dépenses d'investissement restent inchangées. Ces révisions reflètent la confiance dans la solidité sous-jacente de nos activités. Pour l'avenir, joignez-vous à nous lors de notre Journée des marchés des capitaux à New York le 16 novembre. Nous y présenterons le prochain chapitre de la stratégie à long terme et de la création de valeur de VEON.

Permettez-moi de vous laisser avec une pensée : la connectivité constitue la base, le numérique crée la croissance et le volant génère les rendements. Nos résultats du deuxième trimestre montrent que cette stratégie fonctionne, et je pense que nous n'en sommes qu'au début. Merci beaucoup, Opérateur. Nous pouvons maintenant répondre aux questions.

Lucy — Relations avec les investisseurs

Puis-je, opérateur, je suggère que nous commencions par les questions posées dans la salle, puis je vous indiquerai les questions des participants en ligne. Donc, si je peux commencer par la pièce, ce serait formidable si vous pouviez lever la main ; il y a un micro qui viendra vers vous. Si vous pouviez indiquer votre nom et votre institution, puis poser vos questions, ce serait formidable. Tim, toujours. Bonjour.

OPÉRATEUR

Merci.

Jesse Sobelson — Analyste chez BTIG

Jesse Sobelson avec BTIG. En ce qui concerne la hausse des prévisions, quelle était la part de change et quelle part était organique, et où observez-vous spécifiquement une surperformance par rapport aux attentes initiales ?

Kaan Terzioglu — Directeur général

Comme je l'ai mentionné, la constance était l'un des principaux moteurs. Vous remarquerez peut-être quelques résultats hors cycle de la part du Kazakhstan, mais c'est normal, et cela est essentiellement dû à la modification de la réglementation en matière de TVA dans le pays, qui a augmenté de 6 points de pourcentage. Passons maintenant à la notion de dévaluation : quel est le montant de la performance ? Notre modèle commercial est très simple. La manière de faire des affaires sur les marchés frontières, sur les marchés émergents, repose sur votre capacité à ajuster continuellement et de manière disciplinée vos prix en fonction de la croissance du PIB nominal.

Et nous nous appuyons sur le fait que le PIB et la croissance du PIB constituent le meilleur indicateur du succès de notre portefeuille d'actions. Désormais, la dévaluation et l'inflation vont converger selon des cycles de trois, cinq ou sept ans. Nous maintenons notre discipline sur ce front et nous nous attendons actuellement à une inflation d'environ 9,5 % en moyenne pondérée sur nos marchés. Cela représente une hausse par rapport à 8 %, et la dévaluation globale est inférieure de 3 % à ce à quoi nous nous attendions.

Burak Özer — Directeur financier du groupe

Du point de vue des devises, les hypothèses de change au premier trimestre par rapport au deuxième trimestre n'ont pas changé. C'était donc essentiellement organique du point de vue de la croissance.

Vincent Fernando — Analyste chez 01 Investment Research

Bonjour, Vincent Fernando de 01 Investment Research. Je voudrais donc juste parler un peu de votre activité de services financiers. Je constate que vous avez atteint une croissance annuelle d'environ 45 % au premier semestre. Quelles sont les dernières nouvelles en ce qui concerne vos perspectives de développement en matière de réglementation, en particulier en ce qui concerne le Bangladesh ? Peut-être pourriez-vous parler des dernières nouvelles concernant le Pakistan, qui, je le sais, est beaucoup plus mature, le Bangladesh et l'Ukraine, qui n'en est qu'à ses débuts. Mais commençons-nous à avoir des perspectives pour l'Ukraine, peut-être même lorsque de nouvelles licences seront disponibles, etc.

Merci.

Kaan Terzioglu — Directeur général

Permettez-moi donc tout d'abord de donner un peu de couleur. Nos activités se portent vraiment très bien au Pakistan. Nous avons 60 millions de comptes bancaires ; 27 millions d'utilisateurs actifs de notre plateforme, JazzCash, sont tous les mois. Nous émettons 225 000 nano-prêts chaque jour. Nos transactions représentent près de 16 % du PIB du Pakistan. Nous comptons 1,6 million de commerçants sur notre réseau. Nous sommes un géant financier en matière de paysage. Naturellement, cela implique la responsabilité de travailler main dans la main avec les autorités, y compris le ministère des Finances et la banque centrale, pour nous assurer que nous servons essentiellement la population au bon niveau.

Je suis convaincu que l'environnement réglementaire nous aidera également à développer notre capacité et même à accroître notre potentiel de prêt. En fait, nous pensons que ce succès est assez reproductible sur d'autres marchés, notamment au Bangladesh et en Ouzbékistan. C'est pourquoi nous travaillons à nouveau avec le nouveau gouvernement du Bangladesh afin de créer la bonne plateforme à lancer. Nous commencerons par les services de paiement, puis nous intégrerons également un écosystème financier à grande échelle au Bangladesh.

Et je m'attends à ce que cela se produise au troisième trimestre. En ce qui concerne nos opérations en Ouzbékistan, afin d'accélérer le déploiement de services similaires dans tous les pays, nous sommes impatients d'obtenir les licences bancaires numériques nécessaires sur chacun de nos marchés. Nous disposons déjà de solutions de paiement et de portefeuilles numériques en Ouzbékistan et au Kazakhstan, et en Ukraine, nous recherchons l'environnement réglementaire qui nous permettra également d'avancer dans la même direction.

Vincent Fernando — Analyste chez 01 Investment Research

Ukraine : existe-t-il une opportunité de trouver une solution intermédiaire avant de pouvoir obtenir votre propre licence complète ? Pourriez-vous travailler avec une banque pour commencer à développer des services financiers ?

Kaan Terzioglu — Directeur général

Il est trop tôt pour vous donner une réponse claire à ce sujet, mais il est clair que nous étudierons tous les modèles commerciaux possibles afin de servir nos clients comme ils le méritent.

Vincent Fernando — Analyste chez 01 Investment Research

Merci.

Kaan Terzioglu — Directeur général

Merci.

Tim Horan — Analyste chez Oppenheimer

Tim Horan, Oppenheimer. Vous entretenez une excellente relation avec SpaceX et Starlink. Pourriez-vous simplement décrire cette relation, comment elle évolue ? De plus, quelle est la qualité du service qu'ils vous fournissent et comment pensez-vous que la connectivité modifie ces services à valeur ajoutée au fil du temps, étant donné que nous allons avoir de la connectivité presque partout ?

Kaan Terzioglu — Directeur général

Comme je l'ai mentionné, la connectivité est la base, c'est notre avantage concurrentiel. Et il n'y a aucune excuse pour qu'il ne soit pas disponible. Il doit être omniprésent ; il doit être abordable et accessible, car tout notre modèle commercial repose sur cette connectivité dans la partie des services numériques. Maintenant, si vous évaluez la situation dans différents pays, nous opérons sur les marchés émergents, sur les marchés frontières. En Ukraine, la guerre est en cours et il arrive que notre infrastructure terrestre ne soit pas accessible à cause des mines antipersonnel ; elle se trouve peut-être en première ligne ; il peut y avoir des pannes d'énergie. Et dans ces cas, nous avons constaté qu'il est essentiel d'intégrer notre réseau terrestre aux plateformes satellitaires. Et c'est exactement ce que nous avons fait. Au trimestre dernier, plus de 6 millions de personnes utilisaient les capacités de connexion de leur smartphone, sans aucun autre équipement supplémentaire, directement aux satellites et utilisaient des services de messagerie et de données lumineuses. C'est remarquable car, si vous y réfléchissez bien, cela nous permet d'être pertinents pour nos clients littéralement chaque minute de la journée.

Cela nous donne également l'avantage d'être un partenaire de confiance en matière de connectivité. Nous étendons ces capacités à d'autres marchés, notamment au Kazakhstan et au Bangladesh. Nous ne voyons pas Starlink comme un substitut. Nous sommes complémentaires les uns des autres, et nous sommes naturellement, sur nos marchés, dans des pays souverains dotés de réglementations souveraines, protégés de manière à conserver notre licence et nos responsabilités techniques dans chaque pays afin de servir les populations de manière sûre et sécurisée.

J'ai hâte de prolonger notre partenariat avec Starlink. Mais il est clair qu'il y aura de nombreuses autres alternatives, et nous ferons de notre mieux pour que nos clients soient toujours connectés afin qu'ils puissent toujours fournir des services financiers sur nos plateformes. Ils peuvent toujours accéder aux places de marché, aux services de santé, aux services éducatifs et aux services de divertissement, s'ils sont nos clients du côté de la connectivité.

Tim Horan — Analyste chez Oppenheimer

Je sais que vous avez reçu un texto depuis un petit moment qui semblait bien fonctionner. Comment se passe la connectivité des données, et à ce propos également, avez-vous une exclusivité avec eux pendant un certain temps ?

Kaan Terzioglu — Directeur général

Tout d'abord, en termes de qualité : nous avons lancé les services de données légères en Ukraine et nous optimisons certaines applications, et, vous savez, Sasha est également là, notre PDG en Ukraine. Et ces applications sont optimisées de manière à pouvoir fonctionner dans cet environnement de données léger. Nous n'avons pas d'exclusivité. Je ne crois pas aux exclusivités. Vous savez, les clients ont l'exclusivité de sélectionner leur opérateur de télécommunications lorsque cela est nécessaire.

Tim Horan — Analyste chez Oppenheimer

Merci.

Lucy — Relations avec les investisseurs

Je ne vois aucune autre question dans la salle, alors, opérateur, devons-nous laisser les participants en ligne répondre à leurs questions ?

OPÉRATEUR

Merci. Pour ceux d'entre vous qui ont participé au webinaire Zoom, si vous souhaitez demander

Lucy — Relations avec les investisseurs

Si vous avez une question, veuillez cliquer sur le bouton Lève la main en bas de votre écran. Lorsque ce sera à votre tour de poser une question, vous serez invité à être promu en tant que panéliste. Veuillez accepter. Attendez un moment et une fois que vous aurez été présenté, vous pourrez vous réactiver, activer votre vidéo et poser votre question. Les questions écrites peuvent être soumises sur la webdiffusion en utilisant l'onglet Poser une question en haut à droite de votre écran. Notre première question vient de Nicholas Patton d'Edison Group.

Veuillez activer votre vidéo, réactiver le son et poser votre question. Nicholas, tu es peut-être muet. Nicholas, veuillez activer le son, toutes mes excuses.

Nicholas Patton, analyste chez Edison Group

Tu m'entends maintenant ?

Lucy — Relations avec les investisseurs

Oui, nous le pouvons.

Nicholas Patton, analyste chez Edison Group

Excellent, merci. J'ai quelques questions. Donc, en ce qui concerne les prévisions, je suis frappé de constater à quel point elles ont changé depuis les chiffres de l'année 25. Ainsi, dans la partie inférieure des prévisions, l'année 25 se situait à 9 % et nous sommes maintenant à 18 % pour la limite supérieure des prévisions pour le deuxième trimestre. Et en ce qui concerne l'EBITDA, nous sommes passés de 5 au bas de l'échelle à 12 au sommet. Pouvez-vous simplement nous présenter brièvement les principaux moteurs de ce changement ? Et je suppose que la question qui se pose aux investisseurs est de savoir ce qui vous permet d'atteindre ces chiffres aujourd'hui alors que vous n'étiez pas certain de ne pas pouvoir atteindre ces chiffres en haut de l'échelle pour l'ensemble de la 25e année ?

Et la deuxième question concerne les nouvelles entreprises. Je veux dire, les chiffres sont que je vais me détester d'avoir dit ça, mais oui, ce sont vraiment des chiffres impressionnants. Et les entreprises numériques ont connu une croissance fulgurante. Mais si vous considérez les entreprises numériques, disons dans trois à cinq ans, êtes-vous toujours en mesure de tirer parti des rendements du capital provenant de la base d'actifs fixes établie ou devez-vous investir davantage dans cette base d'actifs fixes ?

Et comment ces rendements du capital évolueront-ils entre le cœur de métier des télécommunications et le secteur numérique, disons dans trois à cinq ans ? Et je me souviens de ta réponse, Kaan. Je pense que c'était au premier trimestre et c'était peut-être pour l'ensemble de l'année que vous avez examiné la différence entre le rendement du capital des télécommunications numériques et celui des télécommunications de base. J'ai trouvé cette réponse très intéressante et instructive. J'aimerais donc avoir une mise à jour à ce sujet et savoir comment, selon vous, ces rendements du capital évoluent au fil du temps.

Merci, Nicholas.

Kaan Terzioglu — Directeur général

Merci beaucoup. En fait, tu sais, tu as tout à fait raison. Vous savez, j'aurais aimé que nous soyons plus précis il y a deux trimestres, mais le volant fonctionne et le volant fonctionne mieux que prévu. Et comme vous l'avez indiqué à juste titre dans la deuxième partie de votre question, il est en augmentation. Il croît de 50 à 60 % par an et dépasse nos attentes. Mais il ne s'agit pas uniquement de la croissance du chiffre d'affaires. La croissance de l'EBITDA des services numériques est également supérieure à nos attentes, nettement supérieure à nos attentes.

En fait, l'EBITDA a augmenté de 66 %. La marge sur les services numériques augmente donc également. La combinaison de ces deux éléments nous donne donc la confiance nécessaire pour améliorer nos prévisions et je pense que nous constatons qu'il s'agit d'un modèle commercial durable. Nous constatons systématiquement que de plus en plus de clients adoptent nos solutions et nous avons encore de la marge pour soutenir cette croissance en termes de capacité de génération de trésorerie. Voici notre idée commerciale initiale, il y a un an, lorsque je vous ai parlé, selon laquelle les services numériques généreraient une marge de 20 à 25 %, nous en sommes à 36 % et les services numériques ont un ratio d'investissement par rapport aux revenus de 7 %.

Maintenant 36—7 % font 29 %. Du côté de la Fondation, nous avons une marge de 45 % et 20 % sont consacrés aux dépenses d'investissement et vous obtenez 25 %. C'est pourquoi je dis que la capacité de génération de trésorerie des services numériques a dépassé nos attentes en tant que modèle commercial il y a un an, ce que je suis très heureuse de constater. Cela dit, n'oubliez pas que Foundation constitue notre avantage concurrentiel. Nous n'arrêterons pas d'investir dans ce domaine et nous continuerons à investir là où cela est nécessaire.

Tout comme au Pakistan, nous avons récemment acheté du spectre. Nous sommes en train d'éclairer le spectre pour la 4G, la 4G étendue et la 5G. Nous ferons exactement la même chose sur nos autres marchés, mais l'équilibre de notre croissance provenant du numérique nous placera lentement dans une meilleure position en termes de capacité de génération de trésorerie. Et je suis heureuse que cela se passe plus vite que prévu. Excusez-moi si les attentes n'étaient pas au rendez-vous il y a deux trimestres, mais je pense que nous sommes du bon côté de cette équation.

Burak Özer — Directeur financier du groupe

Kaan, si je puis me permettre d'ajouter à cela, à la fin du premier trimestre, je pense que nous voulions voir comment l'impact macroéconomique de ce qui se passait au Moyen-Orient et des cours du pétrole pesait sur les opérations. Nous avions donc clairement indiqué de maintenir l'EBITDA juste pour mieux comprendre comment les choses ont évolué et il est clair qu'aujourd'hui, il est agréable de voir qu'ils se sont révélés meilleurs que ce que nous pensions. Non seulement du côté des marges, mais également du côté des recettes.

Je pense donc que c'est également le fait supplémentaire que je voulais souligner qui nous amène à la situation actuelle par rapport à la fin de l'année. Enfin, pour répondre à votre question sur les dépenses d'investissement, si nous dépenserons davantage à l'avenir. Oui, mais le ratio d'investissement ne dépassera pas 7 % en raison de l'accélération de la croissance du chiffre d'affaires. Nous allons donc certainement maintenir les mêmes ratios d'investissement pour nos activités numériques.

Nicholas Patton, analyste chez Edison Group

Désolé, juste pour faire suite : 7 % d'investissements en dépenses d'investissement pour les entreprises numériques prises isolément ?

Burak Özer — Directeur financier du groupe

Oui, c'est ce que nous avons dépensé aujourd'hui.

Nicholas Patton, analyste chez Edison Group

Oui, mais tu dis que ça ne dépassera pas ça non plus à l'avenir.

Burak Özer — Directeur financier du groupe

Oui. En raison de la croissance des prévisions de recettes.

Nicholas Patton, analyste chez Edison Group

OK, OK, OK.

Kaan Terzioglu — Directeur général

En fait, je m'attends à ce qu'il diminue d'une certaine manière.

Anand Ramachandran, directeur du développement de l'entreprise

Et les affaires évoluent et je pense que le message est que nous sommes très satisfaits de la dynamique de l'entreprise. Le monde des affaires évolue. Les marges sont meilleures que ce à quoi nous nous attendions. Comme l'a souligné Kaan, le volant fonctionne et fonctionne incroyablement bien et nous le prenons au fur et à mesure. Mais dans l'état actuel des choses, comme l'a souligné Burak, nous nous attendons à ce que cette activité continue de générer des liquidités assez importantes et qu'à mesure qu'elle se développe, j'espère, vous savez, que nous continuerons et que nous la verrons progresser dans la même direction.

Nicholas Patton, analyste chez Edison Group

C'est logique. Merci, les gars.

Lucy — Relations avec les investisseurs

Merci, Nicholas. Merci. Notre prochaine question vient d'Adrian Kundi d'Emerging and Frontier Capital. Vous pouvez maintenant réactiver le son, activer la vidéo et poser votre question.

Adrian Kundi — Capitaux émergents et frontaliers

Bonjour Kaan, Burak, Anand, c'est un plaisir de vous voir et félicitations pour votre nouvelle prestation ce trimestre. J'ai deux questions. Il s'agit de simplement utiliser les liquidités de votre siège social à l'avenir, étant donné que vous avez vraiment franchi le cap de la restructuration de la dette et que vous êtes passé à un profil de flux de trésorerie disponible positif par rapport aux capitaux propres. Vous avez près d'un milliard de dollars d'argent liquide au siège social et aucun remboursement majeur n'est effectué avant le 31 mars.

Pouvons-nous en quelque sorte nous attendre à un réinvestissement supplémentaire de ces liquidités dans l'un des pays clés, en particulier si je dois capitaliser une banque numérique ou numérique ? Pensez-vous pouvoir continuer à développer ces opcos grâce à leurs flux de trésorerie nationaux et aux fusions et acquisitions en général ? S'agit-il désormais de nouveaux marchés que vous surveillez étant donné que vous avez de la poudre sèche au siège social ? C'est ma première question. Ma deuxième question concerne l'intensité des dépenses d'investissement et je vous remercie pour le chiffre de 7 % que vous venez de citer. Lancement de la 5G au Pakistan, en Ouzbékistan, parlant d'investissements importants dans la 5G après la vente de Mobius, de 40 % des abonnés d'ici 2030 — un titre que j'ai vu dans les gros titres. Le Kazakhstan, évidemment, le Bangladesh viendra, puis Starlink. À quoi ressemblent les marges relatives entre un ARPU de données Starlink par rapport à un ARPU terrestre sur la 5G, ce qui est plus rentable, et quel est selon vous le bilan, et où allez-vous concentrer votre investissement dans la 5G ? Et êtes-vous certain de pouvoir poursuivre l'extension de la 4G, la 5G à un stade précoce et les zones à haute densité avec les ratios d'investissement par rapport aux ventes actuels ?

Kaan Terzioglu — Directeur général

Adrian, permettez-moi de commencer par la partie concernant les fusions et acquisitions. Nous sommes extrêmement disciplinés lorsqu'il s'agit de prendre des décisions concernant, vous savez, la croissance par des moyens inorganiques. Aujourd'hui, il existe naturellement des opportunités de consolidation sur le marché très rentables que nous surveillerons toujours. Mais je crois sincèrement que le cours de notre action aujourd'hui, qui se négocie à 3,5 fois l'EBITDA, n'est pas au niveau auquel nous envisagerions des acquisitions à un niveau général. Et je vais maintenir cette discipline très, très forte au cours des deux prochaines années.

C'est donc le numéro un. Mais bien sûr, vous savez, la consolidation sur le marché, les synergies naturellement créatrices — ce sont, vous savez, des choses que nous serons présentes sur le marché en permanence. Vous vous interrogez maintenant sur la rentabilité de Starlink par rapport à nos autres réseaux, les réseaux terrestres. Si vous considérez le coût de la production de données mobiles via des réseaux terrestres en termes de déploiement de pylônes, d'équipements, etc., par rapport à l'accès à la connectivité par satellite, permettez-moi de vous donner un exemple au Kazakhstan.

Le Kazakhstan, la taille du Kazakhstan est probablement plus grande que celle de l'ensemble des États-Unis et 20 millions de personnes y vivent. Si j'essayais de satisfaire aux exigences en matière de licences uniquement pour les chemins de fer et les routes sur la base de réseaux terrestres, cela me coûterait une fortune. Je ne vois donc pas réellement de différences de coûts ou de coûts supplémentaires en ce qui concerne l'accès aux plateformes satellites. Je trouve que c'est en fait assez raisonnable lorsqu'il s'agit de comparer le coût de la connectivité par satellite à celui de la connectivité terrestre.

Cela dit, il ne s'agit pas de remplacer les réseaux terrestres, les réseaux de fibres par des satellites. Il le complète quand c'est nécessaire. Et je pense qu'à cet égard, la valeur d'utilité pour le client est certainement bien supérieure au coût de la technologie.

Burak Özer — Directeur financier du groupe

Et juste pour ajouter à cela, comme Kaan l'a dit lors de la présentation, nous utiliserons certainement des espèces pour le rendement des actionnaires. En plus de cela, il vient de mentionner les opportunités de fusions et acquisitions qui s'offrent à nous pour développer nos activités en vue de la consolidation sur le marché et peut-être en priorité du côté des technologies financières. Enfin et surtout, nous aborderons la question de certaines dettes à coût plus élevé qui figurent au bilan aujourd'hui afin de nous assurer d'équilibrer en quelque sorte le ratio des coûts par rapport à la dette en termes de frais d'intérêt.

Adrian Kundi — Capitaux émergents et frontaliers

D'accord, merci beaucoup.

Lucy — Relations avec les investisseurs

Merci. Notre prochaine question viendra de Matthew Harrigan de Benchmark Stonex. Veuillez réactiver le son et poser votre question.

Matthew Harrigan, analyste chez Benchmark Stonex

Super, merci. Tout d'abord, quand vous regardez l'aspect numérique, je veux dire que vous êtes clairement un leader du marché dans certains domaines où le TAM est très important, vous savez, comme sur d'autres marchés. Et vous pouvez voir une très belle courbe de croissance, vous savez, tout autour. Mais vous êtes également impliqué dans le domaine du LLM en tant qu'acteur essentiel, vous savez, en travaillant avec Google, Gemma et, vous savez, Costco. Vous savez, clairement, comment envisagez-vous l'utilité des modèles LLM développés pour vos marchés frontières ?

Et sont-ils finalement monétisables de concert, vous savez, avec vos partenaires ? Ensuite, vous savez, clairement, sur d'autres marchés, vous négocieriez à — vous savez, les gens parleraient d'objectifs de, vous savez, cinq fois le véhicule électrique par rapport aux ventes, vous savez, plutôt que, vous savez, cinq fois le véhicule électrique par rapport à l'EBITDA. Mais quand on pense à l'évaluation sans donner de chiffre, je veux dire clairement que le Pakistan est l'un des marchés les moins chers du monde.

Je veux dire, même par rapport au panier des marchés frontières, vous savez, Morgan Stanley MSCI. Mais que pensez-vous de l'évaluation en termes de... je veux dire, les gens devraient-ils utiliser des modèles sur 10 ans plutôt que des modèles sur 5 ans ? Je veux dire, vous savez, les taux de croissance, vous savez, par rapport au PIB. Je veux dire, pensez-vous avoir obtenu une réévaluation fondamentale du Pakistan ou clairement de l'Ukraine ? Je veux dire que si cela commence à se négocier comme en Pologne, vous aurez un impact immédiat à Kiev — mais en quelque sorte, vous savez, en jouant un professeur des marchés des capitaux, n'importe quelle idée que vous avez sur la valorisation sans essayer de le dire — je sais que vous n'allez pas dire ce que vous pensez de la valeur de votre action.

Merci et félicitations pour les résultats et les conseils.

Kaan Terzioglu — Directeur général

Oui, merci, Matthew. Permettez-moi de commencer par la deuxième question que vous avez posée parce que, vous savez, il est clair que nous allons réaliser plus d'un demi-milliard de dollars de ventes cette année, et je suis peut-être un peu faible si l'on considère ce chiffre rien qu'au Pakistan en ce qui concerne les services financiers. Et si vous regardez les indices de référence, vous savez que les entreprises de services financiers de cette nature sont sur le point d'être introduites en bourse pour 7 à 7,5 fois le chiffre d'affaires, et non l'EBITDA. Il est donc clair que cela m'excite beaucoup car cela montre la valeur que nous créons sur le marché.

Et aujourd'hui, le Pakistan représente une activité rentable de 2 milliards de dollars pour nous, et parmi ce chiffre, environ un demi-milliard provenant des services financiers montre, vous savez, le potentiel du pays. 250 millions de personnes et 20 millions en dehors du Pakistan. Je pense que c'est un marché unique. Nous sommes choyés d'avoir la chance de servir les Pakistanais du monde entier, et nous continuerons à investir. Et je pense, vous savez, à la question que vous vous posez de savoir si les évaluations refléteront cela.

Les marchés font toujours les bons choix, et j'en suis convaincu. Le temps nous le montrera. Maintenant, en regardant la première question que vous avez posée, AI, vous savez, je lisais aujourd'hui le commentaire très pertinent du PDG d'Ooredoo. Il déclare : « Je vois de l'IA partout sauf pour P&L. Mais en réalité, je crois qu'il existe une réalité fondamentale. Nous devons nous concentrer sur la proposition de valeur, n'est-ce pas ? Une entreprise existe parce qu'elle propose une valeur au client. Les clients comptent, ce sont les entreprises de télécommunications de l'ancien type.

Quelle est leur proposition de valeur ? Nombre de minutes, nombre de SMS, nombre de gigaoctets. Un opérateur numérique — la transformation que nous traversons depuis trois ou quatre ans maintenant — vend des services numériques significatifs. Ce n'est pas suffisant. L'IA va également changer cela. Nous fournirons à nos clients une plateforme de renseignement, et je n'aime pas parler de cette super intelligence, du quantum, de ceci et de cela. C'est simple. Nous donnons à nos clients la possibilité de devenir des super-héros : un médecin, un meilleur médecin ; un enseignant, un meilleur enseignant ; un agriculteur, un agriculteur plus productif ; un propriétaire de petite entreprise pour être plus efficace. Et une proposition de valeur comme une meilleure version de vous-même pour 2$ par mois, pour 50 cents par transaction, je pense que c'est imbattable. C'est dans cette direction que nous nous dirigeons et c'est notre stratégie en matière d'IA. Tout tournera autour des LLM souverains. Il s'agira d'intégrer l'IA dans nos super applications qui comptent aujourd'hui plus de 65 millions d'utilisateurs. Nous n'avons pas de problème de coût d'acquisition de clients.

Notre rapidité de mise sur le marché nous permet de mettre ces LLM à la portée de 600 millions de personnes. Et je vois un énorme potentiel de revenus. Et, vous savez, nous travaillons avec tous les pays de notre portefeuille pour développer ces LLM. Je pense que le développement de LLM souverains est en soi une activité. Mais développer la capacité d'inférence de données pour les clients est une autre activité, et c'est sur cela que nous travaillons.

Anand Ramachandran, directeur du développement de l'entreprise

Si je pouvais ajouter, Kaan, je pense que Matt, comme vous le savez, Kaan a mentionné 182 millions de dollars d'actions rachetées à ce jour. Je pense donc que c'est une indication très claire de la perception de la direction selon laquelle le titre est nettement sous-évalué. Aujourd'hui, nous avons de nouveau annoncé que nous allions annuler un minimum de 100 millions de dollars d'actions par an. Il s'agit donc de la vitesse du flux de trésorerie disponible lorsque nous générons. Cela devrait être la justification la plus claire, reflétant, vous savez, ce que nous pensons du cours de l'action.

De toute évidence, vous êtes des experts, vous établissez vos propres chiffres. Comme Kaan l'a mentionné, il existe des comparables. Mais de notre point de vue, générer ces liquidités et les utiliser pour se refléter dans une action très sous-évaluée, et donc la racheter, est probablement le signal le plus clair que nous puissions envoyer sur le marché et que nous continuerons à faire.

Matthew Harrigan, analyste chez Benchmark Stonex

Merci Kaan. Merci beaucoup Anand. Réjouissez-vous de votre journée des marchés financiers. Ça devrait être, ça devrait être intéressant.

Kaan Terzioglu — Directeur général

Merci. J'ai hâte de t'y voir, Matthew.

OPÉRATEUR

Toutes mes excuses. Merci. Notre prochaine question vient de Max Finley de Rothschild & Co. Veuillez réactiver le son et poser votre question.

Max Finley — Analyste chez Rothschild & Co

Bonjour à tous. Merci de nous avoir parlé aujourd'hui. Et mes questions portent davantage sur les performances au sein de vos différents marchés. Le Bangladesh a donc l'impression que le marché des télécommunications est toujours difficile, mais vous parvenez à compenser cela par des performances numériques et des performances en termes de coûts impressionnantes. En ce qui concerne les performances des opérateurs de télécommunications, Telenor s'est montrée très prudente quant à la reprise du marché, mais les KPI de Grameenphone et vos indicateurs de performance opérationnels semblent aller dans la bonne direction.

Et votre marge EBITDAR s'est stabilisée d'un trimestre à l'autre et je pense qu'elle a augmenté d'année en année si vous excluez un élément ponctuel de l'année dernière. Il serait donc intéressant de connaître votre opinion sur la façon dont le rétablissement se déroule à partir de là. Deuxièmement, en ce qui concerne le Bangladesh, Digital y a augmenté d'environ 12 millions de dollars en termes absolus. Pouvez-vous nous donner quelques informations sur la contribution apportée par la détention des droits de la Coupe du monde et sur ce que nous devrions en attendre au troisième trimestre, ainsi que sur les attentes plus générales concernant le secteur des technologies financières que vous espérez lancer au second semestre ?

Et puis une dernière question sur le Kazakhstan. Le trimestre a évidemment été très difficile là-bas, les performances se détériorant de manière séquentielle à partir du premier trimestre. Si je comprends bien, le changement de stratégie a consisté à cibler les clients à plus forte valeur ajoutée et à le faire en regroupant les services. Mais l'ARPU en monnaie locale a chuté de 1,5 % par rapport à l'année précédente et les marges ont chuté de 7 % d'une année sur l'autre au premier trimestre et de près de 9 % ce trimestre. Je suppose donc que la question est de savoir si le changement de stratégie client fonctionne et à quoi pouvons-nous nous attendre en termes de reprise des marges à court terme.

Merci beaucoup.

Kaan Terzioglu — Directeur général

Merci, Max. Permettez-moi de commencer par le Bangladesh. Vous savez, je suis clairement heureuse de constater la stabilisation du marché, et nous n'avons cessé de croître ces trois ou quatre derniers trimestres d'une année sur l'autre. Et ce trimestre est intéressant parce que je pense, vous savez, qu'il montre le potentiel du pays. D'importantes pannes d'énergie se sont produites au Bangladesh en avril et en mai, au point que l'ensemble du pays a réduit sa consommation de données de 15 %.

Aujourd'hui, sur un marché émergent, on peut s'attendre à ce que la consommation de données augmente de 40 % par an. Cela s'est produit à cause de pannes d'énergie et pratiquement à cause de la crise commerciale due aux ouragans, vous savez, le pétrole n'étant pas disponible à certains endroits. Malgré cela, nous avons réussi à développer notre activité. Mais ce qui m'excite vraiment au Bangladesh, c'est que nous avons battu tous les records. Et je discutais récemment avec des dirigeants de Google. Ils ont dit, vous savez, que nous n'avions jamais vu une telle chose pendant la Coupe du monde en termes de diffusion des matchs à la population bangladaise à l'intérieur et à l'extérieur du Bangladesh.

En fait, j'étais hier dans un restaurant et j'ai rencontré un Bangladais et dès que je lui ai dit, vous savez, connaissez-vous Banglalink et Toffee, il a répondu, oui, j'ai regardé tous les matchs de Toffee à 5 dollars au lieu de 20 dollars. Il est donc bon de constater que New York suscite même une certaine attention. Mais, vous savez, en termes de potentiel de monétisation des services numériques, la croissance que vous y constatez est due à la Coupe du monde. Et je pense, vous savez, que je félicite les États-Unis.

Je pense qu'ils ont organisé la meilleure Coupe du monde que j'ai jamais vue. Mais cela a également eu un impact majeur au Bangladesh et nous sommes très heureux de le constater. Et je suis plus positif que les autres acteurs du marché en ce qui concerne les progrès et le développement du Bangladesh. Je pense que lorsque la stabilisation énergétique se normalisera également, nous assisterons à une hausse des taux de croissance du pays. En ce qui concerne le Kazakhstan, il y a quelques points que nous devons garder à l'esprit. Tout d'abord, les taux de TVA ont augmenté, c'est vrai, de 6 %.

Et il s'agit d'un changement significatif. Et nous n'avons pas été en mesure d'ajuster cela à la tarification. Normalement, nous nous en sortons mieux, mais dans ce cas précis, 6 % ont disparu du chiffre d'affaires et vous pouvez imaginer l'impact que cela a eu sur l'EBITDA. Le deuxième problème important est que nous avons un modèle qui regroupe les smartphones dans des forfaits familiaux. C'est une bonne idée, mais elle entraîne également une fluctuation temporaire de la marginalité en raison de la façon dont elle est prise en compte. Ces deux dynamiques importantes ont donc eu un impact.

Je ne suis pas inquiet. Le Kazakhstan est le marché le plus avancé et le plus aligné sur le numérique de notre portefeuille, et nous nous en sortons plutôt bien malgré le fait que, vous savez, nous fournissons des services 4G avancés au Kazakhstan. Nous avons un avantage unique en termes de satisfaction de la clientèle et de scores nets des promoteurs. Donc, dans l'ensemble, je considère le Kazakhstan comme un problème temporaire en termes d'érosion des marges. Mais je suis sûr que, vous savez, le marché kazakh se révélera être un marché extrêmement dynamique et prospère au fil du temps cette année.

Burak Özer — Directeur financier du groupe

Et pour couronner le tout avec le Bangladesh, en plus de la Coupe du monde, nous avons procédé à un ajustement des prix de nos services année après année, qui a également eu un impact sur la croissance des revenus.

Anand Ramachandran, directeur du développement de l'entreprise

Je pense donc que pour compléter cela, le numérique représente 13 %. La Coupe du monde s'est maintenue à 13 %. Mais ce n'est pas comme si, vous savez, nous allions appeler cela une situation ponctuelle. Je veux dire, le volant est en mouvement, il y a plein d'autres choses. Nous espérons donc que cette dynamique continuera à se maintenir.

Kaan Terzioglu — Directeur général

Vous savez, il y a des pays qui aiment le cricket comme le Pakistan, d'autres qui aiment le football comme le Bangladesh. Et tous les Bangladais sont fans du Brésil ou de l'Argentine. Vous pouvez y aller : pendant la période de la Coupe du monde, le pays regorge de drapeaux de l'Argentine et du Brésil. Donc, vous savez, c'était une bonne chose que l'Argentine ait atteint la dernière finale pour nous.

Max Finley — Analyste chez Rothschild & Co

Merci les gars. C'est dommage qu'il n'y ait plus de partisans de l'Armée du tartan au Bangladesh, mais nous vivons et nous espérons. Pour en revenir au point de marge d'EBITDA du Kazakhstan, je veux dire si cette marge est faible en ce moment parce que vous l'associez à des revenus d'équipement à faible marge, donc vous ne vous attendez pas à une nouvelle détérioration, mais le type de marges reste dans la fourchette de 40 à 45 % où elles se situaient au premier et au deuxième trimestre ? Est-ce la bonne façon de l'interpréter ?

Kaan Terzioglu — Directeur général

Max ? Tout d'abord, permettez-moi de corriger une chose. Nous ne subventionnons pas l'équipement. Il ne s'agit donc pas d'une dilution des marges due aux subventions à l'équipement. C'est une question de comptabilisation des revenus qui tient compte d'une partie de cette marge, vous savez, au cours des trimestres précédents plutôt que du présent trimestre. Il s'agit d'un mouvement cyclique des volumes d'affaires qui a un impact, car la manière dont l'intégration des services et des équipements dans les packages entraîne un type de procédure comptable différent.

Max Finley — Analyste chez Rothschild & Co

Merci.

Burak Özer — Directeur financier du groupe

En termes simples, nous comptabilisons les revenus d'équipement à l'avance, et les revenus de service à marge plus élevée sont comptabilisés sur la durée. Par conséquent, au fur et à mesure que l'entreprise se développe, nous enregistrons dès le départ davantage de revenus à faible marge, et c'est le succès — c'est en fait le succès de la croissance de l'entreprise — que nous reconnaissons plus de revenus à faible marge dès le départ, puis les revenus de services à marge plus élevée arriveront à temps, et cela, combiné à l'impact de 6 % de la TVA, vous pouvez comprendre où nous sommes très clairs.

Max Finley — Analyste chez Rothschild & Co

Merci. Merci à vous deux.

OPÉRATEUR

Notre prochaine question vient d'Ahmed Mustafa d'Inam. Veuillez réactiver le son, activer la vidéo et poser votre question.

Ahmed Mustafa — Analyste à l'Inam

Bonjour à tous. Merci pour la présentation. Deux questions pour Assad. Tout d'abord, la marge d'EBITDA numérique a atteint 36 % ce trimestre. Quels sont donc les principaux leviers et les principaux jalons à moyen terme pour une nouvelle expansion des marges ? Et deuxièmement, quels marchés ont encore la plus grande marge de manœuvre pour augmenter la pénétration de Multiply ?

Kaan Terzioglu — Directeur général

Merci. Merci pour cette question. Maintenant, permettez-moi d'y répondre de cette façon. Sur certains marchés, le nombre de clients de services numériques a déjà dépassé le nombre de nos clients des télécommunications. Et quand je pense aux marchés avancés, en particulier, vous savez, le Pakistan étant le pays le plus élevé, je pense que près de 38 % de nos revenus proviennent des services financiers et numériques. Et c'est simplement parce que nous proposerons les bons services à chaque marché dans les domaines des services financiers, du divertissement, des soins de santé, de l'éducation et des services d'IA, je pense que nous allons assister à une augmentation constante. Notre clientèle multiplay a augmenté d'environ 4,5 % ce trimestre, ce qui constitue en fait la tendance saine que nous aimerions poursuivre.

Le principal avantage que je constate dans ce domaine reste le Bangladesh, et cela est lié à la pénétration des smartphones dans le pays. Vous savez, il y a un indicateur intéressant que je voudrais partager avec vous. Si vous regardez les rapports de la GSMA pour les cinq pays dans lesquels nous opérons, vous savez, 530 millions de personnes y vivent. Le nombre de personnes connectées à Internet est de 288 millions. Le nombre de clients de nos services numériques est de 228 millions de personnes. En gros, 6 personnes sur 10 qui se connectent à Internet sont déjà nos clients, d'une manière ou d'une autre.

Nous devons maintenant faire pression pour une inclusion égale des femmes en matière de possession de smartphones. C'est notre priorité numéro un. Et cela signifie que, vous savez, nous devons travailler main dans la main avec les gouvernements et les fabricants d'équipements pour augmenter le taux de pénétration des smartphones, en particulier auprès de la population féminine.

OPÉRATEUR

Merci. Merci. Notre prochaine question vient de Jake Ng de New Street Research. Veuillez réactiver le son, activer la vidéo et poser votre question. Jake, tu es muet.

Jake Ng, analyste chez New Street Research

Oui, bonjour, désolée. Bonjour, c'est Jake. Je crois donc savoir que VEON a actuellement un accord-cadre mondial avec Starlink et, vous savez, Starlink est présent en Ukraine. Vous travaillez déjà avec eux au Kazakhstan et au Bangladesh. Est-il possible que nous voyions cela également au Pakistan et en Ouzbékistan ? Juste ça.

Kaan Terzioglu — Directeur général

Merci, Jake. Je suppose que Chris est déjà en vacances, alors veuillez lui transmettre mes salutations et lui dire que vous et lui êtes invités à la journée des marchés financiers. La réponse est oui, tant que le gouvernement nous le permet. Il existe donc un certain nombre de réglementations pour en arriver là et il faut du temps pour montrer aux gouvernements qu'il s'agit d'un besoin essentiel pour les populations. Je pense qu'aucun pays au monde ne devrait intégrer ses réseaux terrestres à des plateformes satellites.

Et nous ne devons pas considérer cela comme une menace. C'est une responsabilité qui incombe aux populations. Et en fait, j'aimerais que les environnements réglementaires obligent chaque opérateur à le faire. Nous le faisons nous-mêmes et nous travaillons avec les régulateurs de tous les pays pour démontrer également l'intérêt de le faire. De plus, nos conditions contractuelles nous offrent des avantages à mesure que nous ajoutons de nouveaux pays avec Starlink.

Jake Ng, analyste chez New Street Research

Est-il possible de donner plus de détails sur l'un des avantages que vous avez mentionnés ?

Kaan Terzioglu — Directeur général

Je suggère que nous gardions les informations commerciales pour nous. Merci beaucoup pour cette question, mais je ne pense pas que nous puissions la partager.

Jake Ng, analyste chez New Street Research

OK, merci.

OPÉRATEUR

Merci. Notre prochaine question viendra d'Ali Zaidi d'Inam. Veuillez réactiver le son, activer la vidéo et poser votre question.

Ali Zaidi — Analyste à l'Inam

Bonjour à tous. Merci beaucoup pour cette opportunité. J'ai juste une question. Vous avez donc indiqué que le coût de l'énergie était élevé au Pakistan et qu'il y avait également des perturbations liées à l'énergie au Bangladesh. Donc, en Ukraine, vous avez répondu à ce genre de problème en achetant directement la génération. Alors, est-ce quelque chose que vous envisageriez également au Pakistan et au Bangladesh ?

Kaan Terzioglu — Directeur général

Bonne question. Vous savez, bien sûr, en Ukraine, nous sommes plus enclins à déployer des capitaux pour ce type d'investissements. Sur d'autres marchés, nous recherchons des méthodes alternatives. En fait, le déploiement de parcs solaires ne fonctionne que s'il existe un réseau solide distribuant l'énergie dans le pays. Et tant au Bangladesh qu'au Pakistan, l'infrastructure du réseau n'est pas au niveau qui nous permettrait de suivre les mêmes règles. Cela dit, il existe de plus en plus de technologies basées sur des sites qui pourraient nous permettre de produire de l'énergie solaire et éolienne pour des sites spécifiques.

En fait, l'année dernière, nous avons déployé l'un de ces sites au Kazakhstan, dans un endroit très éloigné, qui fonctionne toujours parfaitement. Nous allons donc les rechercher. Des projets sont déjà en place, notamment au Pakistan, pour solariser certains de nos sites, avec des résultats très encourageants.

Ali Zaidi — Analyste à l'Inam

Merci beaucoup.

OPÉRATEUR

Merci. Merci. Et la dernière question vient de Theodore O'Neill de Litchfield Hills. Veuillez réactiver le son et poser votre question.

Theodore O'Neill, analyste chez Litchfield Hills

Merci beaucoup. Félicitations pour ce trimestre. Je regarde les résultats du trimestre et je suis frappé par le fait que, pays par pays, à l'exception du Bangladesh, pour les raisons que vous avez déjà mentionnées, vous avez enregistré une croissance à deux chiffres de votre chiffre d'affaires en dollars, mais que le nombre de clients mobiles est resté pratiquement inchangé. À un moment donné, avez-vous besoin de voir le nombre de clients mobiles augmenter, ou est-ce en partie ce dont vous venez de parler, en ce qui concerne la population féminine à laquelle vous essayez de vous adresser ?

Kaan Terzioglu — Directeur général

Oui. Donc, vous savez, tout d'abord, nous nous concentrons sur le volant que j'ai décrit. Vous savez, combien de ces clients sont des clients multiplay par rapport à une simple carte SIM M2M ou, vous savez, pratiquement des clients qui n'utilisent que nos services vocaux. Et nous sommes très satisfaits de cette évolution globale sur nos marchés. Il reste un défi, notamment en ce qui concerne le Pakistan et le Bangladesh, qui sont de grandes populations, en termes de disponibilité des smartphones.

Je pense que notre capacité à rendre les smartphones abordables et accessibles, et à pénétrer des marchés où le nombre de propriétaires de smartphones est très faible, en particulier chez les femmes, est un facteur de réussite essentiel. Et bien sûr, nous avons des programmes pour y remédier. Mais vous ne verrez cette croissance s'accélérer comme nous le souhaitons en ce qui concerne la clientèle multiplay que si nous parvenons, vous savez, à accroître la pénétration des smartphones sur les marchés.

Theodore O'Neill, analyste chez Litchfield Hills

Merci. Rendez-vous le 16 novembre.

OPÉRATEUR

Merci. Merci. Nous n'avons pas d'autres questions pour le moment. Je vais maintenant céder la parole à Anand Ramachandran pour le discours de clôture.

Anand Ramachandran, directeur du développement de l'entreprise

Merci beaucoup. Je passerais probablement un dernier coup de fil pour toute question complémentaire dans la salle. Je n'en vois aucun. Sur ce, les gars, merci beaucoup pour votre temps et votre attention. Comme l'a dit Kaan, nous aurons la journée des marchés financiers en novembre et, évidemment, les résultats du troisième trimestre avant cela. Merci beaucoup pour l'attention et le soutien que vous portez à VEON. Nous continuerons à parler, mais nous vous verrons à nouveau faire partie de ce groupe le trimestre prochain. Merci beaucoup.

OPÉRATEUR

Merci. Merci beaucoup.

Avertissement : Cette transcription est fournie à titre informatif uniquement. Bien que nous nous efforcions d'assurer l'exactitude, cette transcription automatique peut contenir des erreurs ou des omissions. Pour les déclarations officielles de la société et les informations financières, veuillez vous référer aux documents déposés par la société auprès de la SEC et aux communiqués de presse officiels. Les déclarations des entreprises participantes et des analystes reflètent leurs points de vue à la date de cet appel et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis.