Cathie Wood qualifie SpaceX de « valeur profonde » pour 66 fois ses ventes

Cathie Wood a fait valoir que Space Exploration Technologies Corp (NASDAQ : SPCX) pourrait devenir une « opportunité à forte valeur ajoutée » avec le recul si Starship atteignait les objectifs de lancement ambitieux d'Elon Musk.

Sa thèse repose sur la possibilité que chaque lancement de Starship génère un chiffre d'affaires d'environ 1 milliard de dollars, mais le chiffre annuel de 10 billions de dollars qu'elle a cité est une extrapolation et non une orientation de SpaceX.

Le problème le plus immédiat pour les investisseurs du SPCX est de savoir ce que le marché paie aujourd'hui. Le marché attribue déjà un prix élevé à l'avenir de l'entreprise : SPCX se négocie à environ 66 fois ses ventes, selon les données de Benzinga Pro.

Dans le même temps, son graphique teste un niveau de support clé à court terme. Les investisseurs se posent donc une question plus immédiate : dans quelle mesure la croissance future est-elle déjà prise en compte ?

Numéros SpaceX

SpaceX, avec une capitalisation boursière d'environ 1,89 billion de dollars, a un ratio cours/ventes de 66,2 fois. Son P/E à terme s'élève à environ 192 fois, tandis que son EV/EBITDA est presque 485 fois.

Ces chiffres n'invalident pas nécessairement l'évolution de la croissance à long terme. Ils montrent combien les investisseurs d'expansion sont déjà en train de payer.

SpaceX a enregistré un chiffre d'affaires de 7,8 milliards de dollars au deuxième trimestre, en hausse de 92 % d'une année sur l'autre. L'EBITDA ajusté a augmenté de 191 % pour atteindre 3,5 milliards de dollars. Le chiffre d'affaires de connectivité et le bénéfice d'exploitation ont également fortement augmenté, le nombre d'abonnés Starlink ayant doublé.

Cette combinaison — une croissance rapide et une valorisation extraordinaire — constitue la principale tension qui sous-tend l'argument de la « valeur profonde » avancé par Wood. Le titre peut à terme atteindre le multiple actuel, mais il faudra que les activités sous-jacentes évoluent de manière spectaculaire.

Support clé pour les tests SPCX

Graphique créé à l'aide de Benzinga Pro

Le graphique ajoute un deuxième test.

Le SPCX se négocie à 143,49$ après une récente baisse. L'action se situe presque exactement sur sa moyenne mobile simple sur 20 jours à 143,27$.

Ce niveau est désormais important car le SPCX est également inférieur à sa moyenne mobile sur 8 jours à 147,94$, ce qui suggère que sa dynamique à très court terme s'est affaiblie. Dans le même temps, la moyenne sur 50 jours à 134,34 dollars reste inférieure au titre, laissant un coussin plus large en dessous.

Le tableau technique porte donc moins sur un signal extrême que sur un titre coincé entre deux tendances. Le RSI (indice de force relative) à 51,30 est presque neutre, tandis que l'indicateur MACD (couverture et divergence des moyennes mobiles) à 2,73 reste positif, ce qui indique que la dynamique n'est pas devenue baissière même si le SPCX se négocie en dessous de sa moyenne mobile à court terme.

La question clé est de savoir si l'action peut récupérer le SMA à 8 jours ou continuer à maintenir le niveau de 20 jours.

La croissance de SpaceX doit être valorisée

Le timing rend le montage particulièrement intéressant. SpaceX vise le 22 septembre pour le vol 14 de Starship, en attente d'approbation réglementaire, avec la mission conçue pour tenter le premier vol orbital de Starship et déployer 26 satellites Starlink V3.

Le directeur financier de SpaceX, Bret Johnsen, a qualifié le vol 14 de « vol générateur de revenus », marquant ainsi la transition entre les missions de démonstration et la cadence de production.

Pour les investisseurs, le prochain catalyseur n'est donc pas simplement de savoir si la prédiction de « valeur profonde » de Wood semble plausible. Il s'agit de savoir si SpaceX peut traduire la croissance rapide de ses revenus et les progrès de Starship en chiffres capables de soutenir une valorisation qui suppose déjà des années d'expansion extraordinaire, alors que SPCX conserve ses principaux niveaux techniques.

Photo : Ron Adar//Shutterstock — ejk