Les partenaires « Big Short » de Steve Eisman préviennent que les introductions en bourse d'Anthropic et SpaceX pourraient nuire aux actions

Les anciens partenaires « Big Short » de Steve Eisman préviennent que la vague d'introductions en bourse géantes pourrait exercer une pression sur les actions en inondant le marché de nouvelles actions.

Porter Collins et Vincent Daniel, qui ont travaillé avec Eisman chez FrontPoint lors du célèbre pari sur le marché immobilier et investissent désormais leur propre argent par l'intermédiaire de Seawolf Capital, affirment que la majeure partie de leur capital se trouve actuellement en or.

Lors d'un entretien avec Eisman sur The Real Eisman Playbook, Collins a indiqué qu'Anthropic était la prochaine introduction en bourse majeure qui pourrait mettre ses inquiétudes à l'épreuve. Selon lui, la société d'IA aura probablement besoin d'accéder aux marchés publics, ajoutant un autre gros bloc d'actions après SpaceX.

« Tout comme SpaceX, c'est mauvais pour le marché car c'est une question d'offre », a déclaré Collins.

Une nouvelle offre d'actions pourrait exercer une pression sur les marchés

Collins a indiqué que les émissions d'actions massives avaient joué un rôle dans les précédentes baisses boursières, évoquant 1929 et 2000.

« C'est ce qui a généralement tué les marchés », a-t-il dit. « Il s'agit simplement de l'offre et de la demande. C'est aussi simple que cela. »

Les émissions d'introduction en bourse aux États-Unis ont atteint 137,6 milliards de dollars en août, en hausse de 464,1 % d'une année sur l'autre, selon la SIFMA.

SpaceX (NASDAQ : SPCX) a levé environ 85,7 milliards de dollars de produit net lors de son introduction en bourse record en juin. D'autres actions sont depuis devenues disponibles à la négociation grâce à des déblocages d'initiés, dont 911,5 millions d'actions en août.

Anthropic pourrait chercher à lever jusqu'à 100 milliards de dollars pour une valorisation d'environ 2 billions de dollars.

Les traders de Polymarket donnent à la société d'IA 59 % de chances d'entrer en bourse d'ici le 31 octobre et 84 % de chances d'ici la fin de l'année, avec plus de 3 millions de dollars négociés sur son marché à date d'introduction en bourse.

Goldman pose la même question

Goldman Sachs Group Inc. (NYSE : GS) a soulevé presque exactement la même question en juillet : « Le marché peut-il réellement absorber toutes ces nouvelles actions ? »

Jay Ritter, chercheur en introduction en bourse, a déclaré à Goldman qu'il existe des preuves qu'un volume élevé de nouvelles émissions prédit une baisse des rendements futurs du marché, bien que son pouvoir prédictif soit limité.

Owen Lamont, d'Acadian Asset Management, a souligné un autre signe d'avertissement. Historiquement, les périodes combinant de fortes émissions d'actions et d'importantes hausses des dépenses en capital, notamment le cycle technologique de la fin des années 1990, ont généralement été suivies de rendements décevants pour les actionnaires.

La discussion de Goldman a également proposé un contrepoint. Ritter a indiqué que les entreprises américaines ont récemment engrangé environ 1,6 billion de dollars par an sous forme de dividendes et de rachats, donnant au marché beaucoup plus vaste d'aujourd'hui une capacité substantielle à absorber de nouvelles actions.

Big Short Veterans parie sur l'or

Alors que Collins considère les émissions d'actions massives comme un risque pour les actions, le pari de la paire sur l'or découle d'une inquiétude plus générale concernant la dette publique et la création monétaire.

Daniel a fait valoir que la hausse des coûts d'intérêt obligeait le secrétaire au Trésor Scott Bessent à baisser les taux, tandis que Collins a déclaré que d'importantes hausses d'impôts étaient politiquement peu probables.

« Je pense qu'ils vont devoir imprimer beaucoup d'argent », a déclaré Collins.

L'or s'est échangé autour de 4 286 dollars l'once mardi, soit environ 23 % de moins que son record de janvier de 5 595 dollars, la hausse des cours du pétrole ayant alimenté les craintes d'inflation et les anticipations d'une hausse de la Fed mercredi. SPDR Gold Shares (NYSE : GLD) offre aux investisseurs une exposition aux lingots.

« Si quelque chose tourne vraiment mal, je sais qu'ils vont imprimer de la monnaie par hélicoptère », a déclaré Collins. « Et si le statu quo devait se maintenir, je sais qu'ils continueront à imprimer de la monnaie. »

« Je pense que c'est là que se trouve la majeure partie de notre capital », a-t-il ajouté. « Et je suis plutôt optimiste à ce sujet. »

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