L'action SpaceX fait face à un risque qui ne cesse de revenir par vagues

SpaceX (NASDAQ : SPCX) se dirige vers une nouvelle série de déblocages d'actions d'initiés, et un bailleur de fonds de longue date affirme que la pression n'est pas terminée.

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RIT Capital Partners, la société d'investissement soutenue par Rothschild qui détient des actions SpaceX depuis 2024, a souligné le risque dans son dernier commentaire à l'intention des actionnaires.

« Nous continuons de nous attendre à une certaine volatilité à court terme de SpaceX alors que notre blocage échelonné se terminera jusqu'à la fin de l'année », a écrit la société dans une mise à jour destinée aux investisseurs.

Une approche échelonnée

Contrairement à une introduction en bourse classique, SpaceX n'a pas créé un seul blocage de 180 jours. Son prospectus répartissait plutôt l'éligibilité aux ventes d'initiés sur une douzaine de dates de publication liées au calendrier et aux bénéfices, une structure destinée à atténuer les répercussions d'un afflux de nouvelles offres.

L'approche échelonnée n'a pas totalement épargné le titre. Les actions ont chuté de près de 4 % autour de la troisième publication ce mois-ci malgré un calendrier ordonné.

Plusieurs autres vagues de déblocages sont prévues avant la fin de l'année.

• Le 24 septembre (jour 105), jusqu'à 328,4 millions d'actions, soit environ 7 % du pool d'actions concerné, sont éligibles.
• Le 9 octobre (jour 120) et le 24 octobre (jour 135) contiennent chacun environ 328,4 millions d'actions supplémentaires.
• La publication la plus importante pour 2026 intervient deux jours de bourse complets après les résultats du troisième trimestre, attendus fin octobre ou début novembre, lorsque jusqu'à 1,3 milliard d'actions, soit environ 28 %, deviendront vendables en une seule fois.
• Le 8 décembre marque l'expiration de 180 jours, annulant le reste du flottant d'initiés non Musk.

La participation d'Elon Musk se situe totalement en dehors de ce calendrier. Ses quelque 6,4 milliards d'actions, d'une valeur de près de la moitié de la société par vote, restent bloquées jusqu'au 12 juin 2027 en vertu d'un accord distinct de 366 jours ne comportant aucune disposition de libération anticipée.

La situation dans son ensemble

La leçon de RIT Capital Partners s'applique au-delà de son propre portefeuille. L'éligibilité à la vente ne garantit pas la présence des vendeurs, mais chaque date ajoute une nouvelle offre potentielle à un stock qui a fortement fluctué depuis ses débuts en juin.

Les actions cotées à 135 dollars lors de l'introduction en bourse ont grimpé bien au-dessus de ce niveau en quelques semaines, puis sont redescendues en dessous du cours de l'offre lors des premières vagues de déblocage au cours de l'été. Les traders d'options ont évalué certaines des valeurs de volatilité implicite les plus importantes du S&P 500 à ces dates, selon CNBC.

Le prochain test aura lieu le 24 septembre, avec trois autres publications de calendrier et une vague de bénéfices encore à venir.

Le déblocage du 8 décembre marquera le dernier événement d'approvisionnement majeur lié à des initiés non-Musk, laissant la participation de Musk comme dernier excédent avant l'été prochain.

Activité du cours de l'action SPCX : L'action SpaceX était en baisse de 1 % à 146,66$ au moment de la publication de mardi, selon les données de marché de Benzinga Pro.

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