Les défauts de paiement privés grimpent à 6,3 % en août, selon Fitch

Les tensions liées au crédit privé aux États-Unis s'intensifient alors que Fitch Ratings a estimé le taux de défaut sur les 12 derniers mois à 6,3 % jusqu'en août 2026, soit une légère hausse par rapport aux 6,1 % enregistrés en juillet et établissant un nouveau sommet. La jauge est restée supérieure à 6 % depuis avril, ce qui indique une tension persistante dans l'univers des prêts du marché intermédiaire.

Dans sa mise à jour, Fitch Ratings a indiqué que le mois d'août avait enregistré à lui seul 14 événements de défaut, soit une hausse par rapport aux trois mois de juillet et le plus important décompte mensuel enregistré au cours de la période de fin d'année en cours. La société a indiqué que 11 de ces événements étaient dus à des défaillants pour la première fois au cours de cette période, dont trois étaient liés à des récidivistes.

Au cours des 12 derniers mois clos en août, Fitch a recensé 89 émetteurs distincts en défaut de paiement, soit 109 événements de défaut au total. Le mois précédent, on dénombrait 83 émetteurs et 105 événements.

Selon Fitch Ratings, les « types » de défaut étaient fortement orientés vers les modifications plutôt que vers les paiements manqués, les reports d'intérêts et les substitutions de paiements en nature représentant 47 % des événements survenus au cours de la période écoulée. Les prolongations d'échéance exécutées en période de crise ont représenté 41 % au cours de la même période, tandis que les échecs de paiement non résolus ont été répertoriés à 8 %. Les 4 % restants concernaient les faillites, les liquidations et les restructurations qui ont transféré le contrôle des sponsors aux prêteurs.

Fitch a également ventilé les défauts de paiement du mois d'août par secteur, les prestataires de soins de santé, les services aux entreprises (généraux) et les transports et la distribution enregistrant chacun deux événements. Les défauts de paiement restants étaient répartis dans huit autres secteurs.

Les petites entreprises ont continué d'afficher l'intensité de défaut la plus élevée en termes de taille de bénéfices, les émetteurs dont le BAIIA est inférieur à 25 millions de dollars ayant enregistré un taux de défaut de 12,0 % en fin d'année en août, contre 12,3 % en juillet. Le groupe d'EBITDA de 26 à 50 millions de dollars est passé de 3,9 % à 5,2 %, et Fitch a décrit cette cohorte comme la plus importante tranche de sa couverture de dette privée.

Sur le plan sectoriel, les prestataires de soins de santé ont enregistré le plus grand nombre de défaillants au cours de la dernière année, soit 18 au total, parallèlement à un taux de défaut de 9,9 %, en hausse par rapport à 9,5 % en juillet et 6,9 % un an plus tôt. Le secteur industriel et manufacturier a également enregistré un taux de défaut de 9,9 %, contre 9,5 % en juillet et 5,2 % en août 2025.

Les produits et services de consommation ont enregistré une légère amélioration, son taux de défaut étant passé de 9,9 % en juillet à 8,7 % en août. Les logiciels technologiques sont restés les plus faibles parmi les plus grands secteurs, à 0,6 % en août, contre 1,2 % en juillet et 2,0 % en août 2025, et Fitch a indiqué que le secteur avait ajouté un nouveau défaillant unique au cours de la période de fin d'année.

La société a indiqué que son taux de défaut de crédit privé combine deux mesures : une série d'opinions de crédit basée sur des modèles reprenant plus de 1 300 opinions de crédit utilisées dans les notations d'actifs groupés, telles que les CLO du marché intermédiaire, et une série de notations surveillées par le secteur privé couvrant plus de 350 notations privées souvent utilisées par les assureurs à des fins de capital.

Fitch a indiqué que la composante basée sur un modèle est passée de 5,2 % en juillet à 5,6 % en août, tandis que la composante surveillée par le secteur privé est tombée à 8,5 % contre 8,6 % après avoir culminé à 10,0 % en mars 2026.

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