La dette de rachat atteint des niveaux jamais vus depuis avant la crise financière

Les banquiers envisagent de vendre environ 138 milliards de dollars de dettes de rachat dans les mois à venir, soit le montant le plus élevé depuis avant la crise financière, selon JPMorgan Chase.

Les emprunteurs commencent à commercialiser leurs transactions à un stade précoce, dans le but de répondre à la demande des investisseurs avant l'arrivée d'une vague d'offres concurrentes, a rapporté Bloomberg. La plupart des émissions devraient arriver sur le marché avant les élections américaines de novembre.

L'émission prévue couvrira une gamme de transactions, notamment des opérations de privatisation, des séparations d'actifs d'entreprises et des rachats impliquant des propriétaires de capital-investissement existants. Les emprunteurs à l'origine de transactions très recherchées devraient avoir davantage d'influence pour négocier des coûts d'emprunt plus bas et des conditions plus souples, tandis que les transactions plus risquées sont susceptibles de s'accompagner de taux d'intérêt plus élevés et d'une protection accrue des prêteurs.

Noah Roth, responsable du financement à effet de levier pour la zone EMEA de JPMorgan, a déclaré que l'activité de transaction avait créé un pipeline exceptionnellement important des deux côtés de l'Atlantique.

Les chiffres de JPMorgan indiquent qu'il y a environ 92 milliards de dollars aux États-Unis pour le financement d'activités de fusions et acquisitions à effet de levier, et près de 46 milliards de dollars en Europe, hors dette pour financer les centres de données, ce qui pourrait augmenter ce chiffre de près de 80 milliards de dollars aux États-Unis.

La demande globale devrait être suffisamment forte pour réduire l'offre attendue, grâce à la poursuite des entrées dans les fonds de crédit et à l'émission robuste d'obligations de prêt garanties, qui sont les principaux acheteurs de prêts à effet de levier. Néanmoins, un marché surpeuplé pourrait donner aux investisseurs un plus grand pouvoir de négociation, leur permettant d'être plus sélectifs en ce qui concerne les entreprises, les secteurs et les sponsors de capital-investissement qu'ils sont prêts à acheter.

Jeremy Duffy, président de la division européenne de financement à effet de levier de Cahill Gordon & Reindel LLP, a déclaré à Bloomberg que les prêteurs resteraient probablement sélectifs, en prêtant une attention particulière au secteur et à la structure du capital de l'emprunteur.

L'activité des transactions aux États-Unis a continué d'augmenter, les banquiers restant actifs pendant les mois d'été.

En août, Victory Capital Holdings a annoncé son intention de racheter First Eagle Investments dans le cadre d'une transaction comprenant 3,5 milliards de dollars de financement par prêt à terme B.

Dans le même temps, Goldman Sachs met également en place une dette garantie de 1,95 milliard de dollars pour soutenir l'achat de Steadfast Group par le groupe Amwin. La vague de financement devrait se prolonger jusqu'à l'année prochaine, plusieurs transactions étant déjà en cours.

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