L'affaire SpaceX Bull « repose presque entièrement » sur la réutilisation des vaisseaux spatiaux. Un analyste dit d'acheter quand même

SpaceX (NASDAQ : SPCX) est évaluée à environ 2 billions de dollars sur la promesse que ses fusées peuvent être pilotées et réutilisées comme des avions de ligne commerciaux. Pivotal Research Group fait le pari que cette promesse sera tenue.

La société a lancé une couverture sur SpaceX avec une note d'achat et un objectif de cours de 220 dollars dans une note publiée mardi par l'analyste Jeffrey Wlodarczak.

• L'action SPCX est en hausse mardi. Consultez l'évolution des prix en temps réel ici.

Cette tendance haussière s'accompagne d'une mise en garde majeure : la quasi-totalité de la thèse d'investissement repose sur un seul défi technique non résolu.

« Un dossier d'investissement réussi dans SpaceX à l'heure actuelle d'environ 2 billions de dollars EV repose presque entièrement sur un seul goulot d'étranglement technique, certes énorme », a écrit Wlodarczak, selon CNBC. « Réutilisabilité des vaisseaux (c'est-à-dire 20 à 50 vols par vaisseau avec une remise à neuf et un redéploiement relativement peu coûteux et rapides). »

En d'autres termes, la prochaine phase de croissance de SpaceX, et la valorisation que propose Pivotal Research, dépend de la capacité de l'entreprise à prouver qu'elle peut piloter le même véhicule Starship des dizaines de fois avec des délais rapides et peu coûteux entre les lancements.

Un résultat binaire pour le titre

Wlodarczak a clairement expliqué à quel point le résultat pouvait être binaire pour l'action.

« Notre objectif de 220 dollars est un appel à la réutilisation de 20 à 50 vols par véhicule, à des rénovations bon marché et à des délais d'exécution rapides », a-t-il déclaré. « Si cela est résolu, le reste du modèle peut être réalisé. Si ce n'est pas le cas, SPCX est une entreprise différente et beaucoup plus petite. »

Ce cadre place l'économie de réutilisabilité de Starship au cœur du scénario haussier. Si SpaceX parvient à résoudre le problème de réutilisation, le modèle de Wlodarczak suggère que les coûts de lancement pourraient chuter à des niveaux compétitifs par rapport au fret terrestre, ouvrant ainsi un marché adressable bien plus vaste pour l'entreprise.

Si ce n'est pas le cas, la valeur actuelle de l'entreprise de 2 billions de dollars semble exagérée par rapport à une entreprise qui, selon Wlodarczak, serait « différente et beaucoup plus petite ».

Comment se situe la cible de Pivotal

L'objectif de 220 dollars de Pivotal Research est légèrement inférieur au consensus général de Street. L'objectif de cours moyen des analystes pour SpaceX se situe actuellement à près de 226 dollars, selon les données de Benzinga, ce qui suggère que l'appel de Wlodarczak est haussier mais pas le plus agressif de Street.

L'initiation intervient également juste avant un excédent notable : environ 319 millions d'actions SpaceX devraient être débloquées mercredi, une source potentielle d'offre d'actions à court terme que les investisseurs surveilleront de près, parallèlement à l'histoire de la réutilisation de Starship.

Cours du SPCX : Les actions SpaceX étaient en hausse de 0,34 % à 148,45 dollars au moment de la publication mardi, selon les données de Benzinga Pro.

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