Les actions d'AMC augmentent suite à la querelle avec Robinhood, mais 892 millions d'actions, c'est la véritable histoire de dilution

Le PDG d'AMC Entertainment Holdings, Inc. (NYSE : AMC), Adam Aron, a critiqué jeudi Robinhood Markets, Inc. (NASDAQ : HOOD) pour des actions symbolisées qui suivaient les actions d'AMC, qualifiant les produits de « méprisables », de « scandaleux » et d' « ignobles ».

Aron a déclaré que Robinhood n'avait jamais demandé l'approbation d'AMC et qu'un conseiller en valeurs mobilières externe examinerait la question.

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Nombre d'actions AMC : 887 000 000

Les jetons n'ont aucune participation, et le PDG de Robinhood, Vlad Tenev, l'a déjà reconnu, déclarant à CNBC que les jetons d'actions de la société ne sont « pas techniquement des actions ».

Les détenteurs de jetons sont exposés au prix par le biais d'un contrat dérivé, et non par le biais d'actions, de droits de vote ou d'une créance sur le bilan d'AMC.

Une telle structure soulève des questions légitimes. Cela détourne également l'attention d'une tendance à la dilution qu'AMC avait elle-même conçue, bien avant que Robinhood n'entre en scène. Le nombre d'actions d'AMC avoisinait les 100 millions à la mi-2020. En août 2022, il avait dépassé les 516 millions d'actions ordinaires.

Ajoutez environ un milliard d'unités privilégiées « APE » autorisées — la solution proposée par Aron pour plafonner les actions ordinaires par les actionnaires — et le décompte combiné a dépassé le milliard, ce qui a incité Alicia Reese, analyste chez Wedbush, à déclarer à CNBC que les actionnaires avaient été « dilués dans l'oubli ».

La dilution n'a jamais cessé. Le nombre d'actions d'AMC avoisine désormais les 887,6 millions, selon les données de marché de Benzinga Pro. Chaque offre supplémentaire depuis l'ère des actions mèmes a réduit à néant ce que représente chaque action, bien avant qu'un jeton de blockchain n'entre dans la conversation.

Le rapport trimestriel d'AMC a souligné le risque à plusieurs reprises, avertissant qu'une « dilution récente importante » pourrait continuer à exercer une pression sur le titre.

Les jetons de Robinhood peuvent empêcher les investisseurs particuliers de comprendre ce qu'ils possèdent réellement lorsqu'ils négocient un dérivé portant le nom d'AMC. L'histoire d'AMC en matière de levée de capitaux a passé des années à faire quelque chose de similaire aux véritables actionnaires, simplement par le biais de prospectus plutôt que de contrats intelligents.

L'essentiel

L'indignation d'Aron face à un produit synthétique qui permet de suivre ses actions se lit différemment par rapport à un record de classement fondé sur l'émission de centaines de millions d'actions réelles.

Pour les traders qui regardent AMC, la querelle de Robinhood est une question qui fait la une des journaux, et non un changement fondamental. AMC est toujours endettée de plusieurs milliards de dollars et possède un nombre d'actions que la direction n'hésite pas à augmenter chaque fois qu'une augmentation de capital s'avère opportune.

L'action d'AMC est passée d'environ 100 millions d'actions à la mi-2020 à environ 887,6 millions aujourd'hui. La direction a créé la majeure partie de cette dilution bien avant l'existence des jetons de Robinhood. La lutte contre les jetons fait la une des journaux, mais les reçus font référence aux offres d'AMC.

Activité boursière AMC : Les actions d'AMC Entertainment étaient en hausse de 5,12 % pour atteindre 2,67 dollars au moment de la publication vendredi, selon Benzinga Pro.

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