Vous vous souvenez de la façon dont le Bitcoin était censé augmenter avec la masse monétaire ? Voici pourquoi cela ne s'est pas produit

L'analyste des cryptomonnaies Benjamin Cowen a fait valoir mercredi que, contrairement à ce que l'on pense généralement, le Bitcoin (CRYPTO : BTC) n'augmente pas avec la masse monétaire M2, ce qui explique la faiblesse des actions.

La liquidité nette mondiale explique le décalage de cinq ans du Bitcoin

Cowen a expliqué sur son podcast comment la hausse de M2 ne garantit pas le rallye du Bitcoin.

M2 mesure les liquidités et les dépôts facilement disponibles dans l'ensemble du système financier. Il a atteint des sommets records en 2014, 2018 et 2022, mais le Bitcoin a tout de même connu des baisses importantes au cours de ces années.

La métrique que Cowen suit plutôt est la liquidité nette mondiale, qui combine les bilans des principales banques centrales, notamment la Réserve fédérale, la BCE et les banques centrales du Japon, de Chine et du Royaume-Uni, puis soustrait l'argent placé dans la facilité de prise en pension inversée de la Fed et le compte général du Trésor américain.

Ce chiffre se situe actuellement autour de 25 billions de dollars, bien en deçà du pic de 30 billions de dollars enregistré en 2021 et 2022, laissant un écart de 5 billions de dollars qui, selon Cowen, explique pleinement pourquoi Bitcoin est à la traîne par rapport aux actions malgré la poursuite de la hausse de M2.

Pourquoi Cowen considère 2019 comme le marché parallèle le plus proche

Cowen a établi un parallèle direct avec 2019, lorsque M2 a augmenté, que les actions ont atteint des sommets historiques et que le Bitcoin a continué de chuter parce que la liquidité nette mondiale n'augmentait pas.

Le Bitcoin ne s'est inversé que lorsque la pandémie a contraint les banques centrales à inonder le système de liquidités réelles.

Le cycle actuel reflète cette configuration, mais à plus grande échelle, la puissance des méga-capitalisations pilotée par l'IA maintenant le S&P 500 (NYSE : SPY) à un niveau élevé et supprimant toute pression sur les banques centrales pour qu'elles agissent.

« La raison pour laquelle le Bitcoin est bloqué dans le trafic sur Struggle Street depuis cinq ans est que la liquidité nette reste faible », a déclaré Cowen.

L'expansion de la banque centrale pourrait mettre fin à la sous-performance de Bitcoin

Cowen a noté que la faible baisse du Bitcoin au cours de ce cycle, bien plus modérée que les chutes de 75 % à 85 % des baisses précédentes, confirme en fait sa thèse.

Le marché a surmonté l'apathie plutôt que l'euphorie, car la liquidité nette n'a jamais été suffisamment élevée pour alimenter une véritable explosion spéculative.

Le déclencheur du prochain cycle de surperformance de Bitcoin est simple : les banques centrales ont besoin d'une raison pour élargir à nouveau leurs bilans. Jusqu'à ce que cela se produise, Bitcoin reste à la traîne par rapport aux actions.

« Le paradoxe est résolu », a déclaré Cowen. « La réponse a toujours été là et elle existe depuis 2019. »

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