Le Private Equity Pizza Playbook est à nouveau testé avec Pizza Hut

Le pari de longue date du capital-investissement sur la pizza est confronté à une nouvelle épreuve. LongRange Capital a finalisé l'acquisition pour 1,5 milliard de dollars des activités de Pizza Hut en dehors de la Chine continentale auprès de Yum ! Brands, prenant le contrôle d'une chaîne mondiale comptant plus de 15 500 restaurants dans plus de 100 pays. L'accord a été conclu le 1er septembre avec Yum ! en conservant la possibilité de recevoir 75 millions de dollars supplémentaires sur la base des performances de Pizza Hut jusqu'en 2030.

Cette transaction place l'une des marques de pizza les plus connues au monde entre des mains de sociétés de capital-investissement à un moment difficile pour le secteur.

Pizza Hut a généré environ 10 milliards de dollars de ventes à l'échelle du système, selon LongRange, mais ses activités hors Chine ont dû faire face à une demande plus faible des consommateurs, à des coûts plus élevés et à une concurrence intense. Les ventes des magasins comparables aux États-Unis ont diminué pendant 10 trimestres consécutifs, tandis que Yum ! a annoncé son intention de fermer 250 sites Pizza Hut aux États-Unis au premier semestre 2026, a rapporté Reuters.

Le palmarès mixte de Pizza en matière de PE

Pizza fait depuis longtemps appel au capital-investissement en raison de ses marques reconnaissables, de sa demande récurrente et de ses modèles commerciaux axés sur les franchises. Mais les résultats sont mitigés.

California Pizza Kitchen a déposé son bilan en 2020 après son acquisition par Golden Gate Capital, tandis que Sbarro a fait faillite après avoir été rachetée par MidOcean Partners. Round Table Pizza a également connu la faillite avant et après la prise de participation au capital-investissement, a rapporté Axios.

Il y a eu des succès, notamment Domino's, qui a utilisé la technologie, la livraison et le franchisage pour créer une entreprise hautement évolutive. L'évolution de l'entreprise vers les commandes numériques et un modèle de franchise plus léger en actifs ont contribué à faire de la chaîne l'une des plus performantes du secteur.

Un marché de la pizza plus difficile

Longrange prend le relais alors que l'industrie de la pizza fait face à un environnement de consommation de plus en plus difficile. Les ventes de pizzas aux États-Unis ont augmenté de moins de 1 % en 2024 et ont légèrement diminué en 2025, selon les données Technomic citées par The Associated Press. Les ventes de Pizza Hut aux États-Unis ont chuté de 8,2 % l'année dernière.

LongRange a annoncé son intention d'adopter une approche pratique axée sur les clients, les franchisés et les employés de Pizza Hut. Le fondateur de l'entreprise, Bob Berlin, a déjà travaillé sur le redressement d'Arby alors qu'il travaillait pour Baupost.

La stratégie globale est familière : acheter une marque peu performante, améliorer les opérations, investir dans l'expérience client et utiliser le franchisage pour stimuler la croissance. Pizza Hut n'est pas la seule chaîne de pizzas à attirer des capitaux privés.

Irth Capital a poursuivi Papa John's cette année avec une proposition valorisant la société à environ 1,5 milliard de dollars. Papa John's a finalement rejeté une vente à court terme et a opté pour une transformation interne après la chute de 8,3 % des ventes comparables en Amérique du Nord au deuxième trimestre.

La comparaison met en lumière le défi que doit relever LongRange. Les investisseurs privés accordent toujours de la valeur à la pizza, mais les difficultés du secteur montrent qu'une marque reconnaissable ne suffit pas à elle seule. Le véritable test est de savoir si LongRange peut redresser une marque qui perd des clients depuis des années.

Photo : Leonard Hayhurst/Tribune/RÉSEAU USA TODAY via Imagn Images