Oubliez l'économie en forme de K ? Ed Yardeni affirme que la fortune de 90 billions de dollars des baby-boomers fait de l'Amérique une « forme de G » — voici ce que cela signifie

L'économie américaine n'est peut-être pas aussi divisée que le suggère le célèbre discours en « K ». Selon l'économiste Ed Yardeni, le clivage générationnel explique mieux pourquoi les dépenses de consommation sont restées résilientes.

Yardeni, économiste de longue date de Wall Street et fondateur de Yardeni Research, appelle cela « l'économie en forme de G ». Dans une note de recherche publiée le 3 août, il a fait valoir que les Américains âgés ont accumulé beaucoup plus de richesses que les jeunes générations, tandis que le soutien financier des ménages plus âgés aide les jeunes Américains à faire face aux pressions liées à l'accessibilité.

Qu'est-ce qu'une économie en forme de G ?

L'économie en forme de K décrit un écart croissant entre les Américains à revenu élevé et à faible revenu, les deux groupes connaissant des tendances différentes en matière de revenus, de dépenses et de richesse. Les récents débats ont porté sur la question de savoir si ce fossé continue de se creuser ou s'il commence à se réduire.

Yardeni propose une autre explication. Il soutient que la résilience des dépenses de consommation est due en grande partie à un fossé entre les générations : les Américains âgés sont nettement plus riches que les jeunes Américains, mais ils aident également les jeunes membres de leur famille sur le plan financier.

Cela est important car les dépenses de consommation constituent la principale composante du PIB. Il a augmenté à un taux annualisé de 3,2 % au deuxième trimestre, contre 0,5 % au premier trimestre, tandis que les dépenses de consommation ont contribué à 2,1 points de pourcentage à la croissance du PIB au deuxième trimestre.

Les baby-boomers contrôlent la majeure partie de la richesse

Les baby-boomers avaient une valeur nette de près de 90 billions de dollars au premier trimestre de 2026, soit environ 52 % du patrimoine total des ménages américains. La Silent Generation détenait 20 billions de dollars supplémentaires, dont Yardeni prévoit de transmettre une grande partie à ses enfants baby-boomers.

Cette concentration de la richesse signifie que les dépenses de consommation sont de plus en plus soutenues par le patrimoine de retraite accumulé plutôt que par les revenus du travail.

L'effet de richesse peut également soutenir les dépenses sans augmentation correspondante des salaires.

Les baby-boomers possèdent davantage d'actifs financiers

Les baby-boomers contrôlent environ 54 % des actions des entreprises et des fonds communs de placement des ménages, d'une valeur de près de 30 billions de dollars. Ils possèdent également environ 41 % du patrimoine immobilier des ménages, soit la plus grande part de toutes les générations.

La hausse des prix des actions et de l'immobilier peut donc renforcer les bilans d'une génération qui détient déjà une grande partie de ces actifs.

Les taux plus élevés fonctionnent différemment

Les baby-boomers détiennent environ 3,1 billions de dollars dans des fonds du marché monétaire, soit environ 60 % de tous les actifs du marché monétaire des ménages. La Silent Generation en détient 16 % supplémentaires.

Des taux plus élevés peuvent donc générer davantage de revenus d'intérêts pour les ménages âgés. De nombreux baby-boomers ont également remboursé leur prêt hypothécaire ou ont maintenu des taux historiquement bas.

Bien qu'ils détiennent plus de la moitié de la fortune nette des ménages, les baby-boomers ne représentent que 22 % du passif total des ménages, 19 % du crédit à la consommation aux ménages et 18 % des prêts hypothécaires.

Les propriétaires âgés sont également moins susceptibles de vendre lorsque cela signifie renoncer à un faible taux hypothécaire. Cela peut limiter l'offre de logements tout en soutenant les prix de l'immobilier et la valeur nette de l'immobilier.

La situation financière des Américains âgés, y compris leur dette hypothécaire et leur transfert de patrimoine potentiel aux jeunes générations, constitue un autre élément de la situation globale du patrimoine générationnel.

Les baby-boomers dépendent moins de l'emploi

De nombreux baby-boomers sont à la retraite ou sur le point de prendre leur retraite, de sorte que leurs dépenses dépendent moins de la croissance des salaires, de l'embauche ou de la sécurité de l'emploi.

Leur situation financière est de plus en plus liée aux actions, à l'immobilier et aux revenus d'intérêts, plutôt qu'à de simples salaires.

Les jeunes Américains font face à une réalité différente. Les prix élevés de l'immobilier, les taux hypothécaires et l'accessibilité limitée ont rendu plus difficile l'entrée des jeunes générations sur le marché immobilier.

La richesse peut être transmise aux jeunes générations

L'économie en forme de G ne signifie pas que les baby-boomers dépensent simplement leur fortune pour eux-mêmes.

Yardeni soutient que les ménages plus âgés peuvent également subvenir aux besoins de leurs enfants adultes lorsque les jeunes Américains sont confrontés à des pressions financières ou professionnelles. L'éventuel transfert de richesse des générations plus âgées pourrait renforcer davantage les jeunes ménages.

C'est pourquoi Yardeni considère que l'économie est divisée entre les générations plutôt que simplement divisée entre riches et pauvres.

Pourquoi l'économie en forme de G est importante

L'argument de Yardeni porte en fin de compte sur les raisons pour lesquelles les dépenses de consommation sont restées résilientes malgré les pressions liées à l'accessibilité auxquelles sont confrontés les jeunes Américains.

Le débat sur l'économie en forme de K permet de situer l'idée dans son contexte. Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a fait valoir que le clivage en forme de K était en train de s'estomper, tandis que des économistes tels que Robert Reich et Mark Zandi ont proposé un point de vue différent.

L'économie en forme de G de Yardeni se concentre sur une autre ligne de démarcation : les générations. Les Américains âgés détiennent une part disproportionnée du patrimoine des ménages, sont moins dépendants du revenu du travail et peuvent apporter un soutien financier aux jeunes générations.

Ce flux de richesse générationnel, selon Yardeni, contribue à expliquer la résilience des dépenses de consommation.

Avertissement : Ce contenu a été partiellement produit à l'aide d'outils d'IA et a été révisé et publié par les éditeurs de Benzinga.

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