Les remarques de Warsh font chuter les stocks miniers : voici pourquoi

Avant que le président de la Réserve fédérale Kevin Warsh ne monte sur scène à Jackson Hole, les mineurs d'or et d'argent vivaient un mois que les investisseurs n'oublient pas facilement.

Le VanEck Gold Miners ET F (NYSE : GDX) a enregistré une hausse de près de 40 % depuis le début du mois jusqu'à vendredi matin, ce qui le place sur la bonne voie pour enregistrer sa meilleure performance mensuelle depuis 2020.

Puis Warsh a commencé à parler d'inflation. Dans les 25 minutes qui ont suivi son discours, les sociétés minières de métaux précieux étaient devenues l'un des secteurs les moins performants du marché américain.

Selon Benzinga Pro Movers :

• First Majestic Silver Corp. (NYSE : AG) a mené la baisse, enregistrant une baisse de 5,09 % pour atteindre 20,82$ à 10 h 30 HE.
• Hecla Mining Company (NYSE : HL) a chuté de 4,42 %
• Coeur Mining Inc. (NYSE : CDE) a chuté de 4,24 % et
• Pan American Silver Corp. (NASDAQ : PAAS) 3,59 %.

Parmi les producteurs d'or :

• AngloGold Ashanti PLC (NYSE : AU) a chuté de 3,31 %
• Equinox Gold Corp. (NYSE : EQX) 3,05 %, Eldorado Gold Corp. (NYSE : EGO) et IAMGOLD Corp. (NYSE : IAG) toutes deux 3,00 %.
• Cameco Corp. (NYSE : CCJ), le producteur d'uranium, a chuté de 2,74 %.
• Agnico Eagle Mines Ltd. (NYSE : AEM) a chuté de 2,34 % et
• Barrick Mining Corp. (NYSE : B) 2,10 %.

Pourquoi Warsh a frappé les mineurs d'or

Warsh a délivré un message clair sur l'inflation : l'objectif de 2 % du PCE de la Fed est un « objectif ferme et fixe ».

Qui plus est, les dernières données sur l'inflation ne l'ont pas convaincu que les tensions sous-jacentes sur les prix s'améliorent assez rapidement.

« Nous devons être sûrs que l'inflation sous-jacente se rapproche de notre objectif, clairement et à une vitesse suffisante. Sinon, nous avons du travail à faire. »

C'est très important pour les métaux précieux. L'or et l'argent ne rapportent ni dividendes ni intérêts. Leur attrait change donc lorsque les investisseurs peuvent gagner davantage sur les liquidités et les obligations d'État.

Les commentaires de Warsh ont poussé les marchés vers cette réalité.

Les attentes en matière de taux d'intérêt augmentent

Le rendement des bons du Trésor à deux ans a bondi à 4,31 %, tandis que l'indice du dollar a grimpé de 0,30 % à 99,21. L'or a chuté de 0,94 % à 4 559,79$ l'once. Des rendements plus élevés augmentent le coût d'opportunité lié à la détention des métaux. Un dollar plus fort peut également peser sur les matières premières cotées en dollars.

Mais le discours de Warsh contenait un autre message : les conditions financières n'étaient pas globalement restrictives et l'inflation est restée supérieure à la cible.

L'outil FedWatch du CME montre désormais que la probabilité d'une hausse en septembre est plus probable qu'improbable, passant de 35 % la veille à 55 %.

« Le discours du président Warsh à Jackson Hole a adopté un ton pragmatique et légèrement belliciste, incitant les investisseurs à envisager un resserrement de la politique monétaire de 53 points de base au cours des 12 prochains mois, contre 45 points de base auparavant », a déclaré Samuel Tombs, économiste de Pantheon Economics, dans une note.

« Notre scénario de base selon lequel le FOMC maintiendra sa politique inchangée jusqu'à la fin de cette année est soumis à un peu plus de pression après le discours de M. Warsh », a-t-il ajouté.

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