Transcription de la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2026 de Noah Holdings

Noah Holdings (NYSE : NOAH) a publié ses résultats financiers du deuxième trimestre et a organisé un appel de résultats mardi. Lisez la transcription complète ci-dessous.

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Résumé

NOAH Holdings Limited a enregistré une augmentation de 34 % de son bénéfice d'exploitation d'une année sur l'autre, à 216 millions de RMB, avec une marge de 34,8 %, grâce à la transition vers un modèle opérationnel basé sur l'IA.

Le département AI Wealth Management de Singapour a atteint une rentabilité mensuelle, contribuant à la transition de la croissance des gestionnaires de relations (RM) traditionnels à une expansion mondiale pilotée par l'IA, réduisant les effectifs des RM à l'étranger de 36,2 % tandis que les actifs sous gestion libellés en dollars américains ont augmenté de 11,7 %.

Les priorités futures incluent la réplication du modèle de gestion de patrimoine basé sur l'IA sur un plus grand nombre de marchés, l'amélioration des capacités d'IA et de données pour les investissements, et la création d'un réseau mondial de partenaires pour soutenir l'expansion mondiale.

Transcription complète

OPÉRATEUR

Bonjour et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre et du semestre 2026 de NOAH Holdings Limited. Tous les participants seront en mode écoute uniquement. Si vous avez besoin d'aide, veuillez contacter un spécialiste des conférences en appuyant sur la touche étoile suivie de zéro. Après la présentation d'aujourd'hui, vous aurez l'occasion de poser des questions. Pour poser une question, vous pouvez appuyer sur l'étoile puis sur une étoile sur le clavier de votre téléphone, et pour retirer votre question, appuyez sur l'étoile puis sur deux.

Vous pouvez également soumettre des questions via le webcast. Veuillez noter que l'événement d'aujourd'hui est en cours d'enregistrement. Je voudrais maintenant donner la parole à Doreen Chu, chargée des relations avec les investisseurs. Allez-y, s'il vous plaît.

Doreen Chu, Relations avec les investisseurs

Merci. Bonjour et bonsoir à tous. Bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2026 de NOAH. Mme Wang, cofondatrice et présidente, M. Sander Yin, cofondateur, directeur et directeur général, M. Grant Peng, directeur financier, et M. Jason Wu, directeur financier adjoint, se joignent à moi aujourd'hui. M. Yin débutera par un aperçu de nos récents faits saillants commerciaux, suivi par M. Peng, qui discutera de nos résultats financiers et opérationnels. Ils seront tous disponibles pour répondre à vos questions dans la section questions-réponses qui suit.

Veuillez noter que la discussion d'aujourd'hui contiendra des déclarations prospectives soumises à des risques et à des incertitudes susceptibles de faire varier sensiblement les résultats réels par rapport à ceux de nos déclarations prospectives. Les risques et incertitudes potentiels incluent, sans toutefois s'y limiter, ceux décrits dans nos documents publics auprès de la SEC et de la Bourse de Hong Kong. NOAH n'assume aucune obligation de mettre à jour les déclarations prospectives, sauf si la loi applicable l'exige.

Sur ce, je voudrais passer l'appel à M. Yin. Allez-y, s'il vous plaît.

OPÉRATEUR

Bonjour, c'est l'opérateur. Votre ligne est ouverte. Vous êtes peut-être muet ?

Sander Yin, cofondateur, directeur et PDG

Bonjour à tous. Merci d'avoir participé à l'appel de résultats du deuxième trimestre 2026 de NOAH Holdings. Alors que nous entamons le deuxième trimestre, la transformation de NOAH a franchi une nouvelle étape. Lors de notre appel de résultats du premier trimestre, nous avons indiqué que le premier trimestre marquait le début de la validation du nouveau modèle opérationnel de NOAH. Après le deuxième trimestre, je pense que nous pourrons aller encore plus loin dans cette conclusion. Les revenus associés à notre ancien modèle sont progressivement éliminés de manière ordonnée, tandis que notre nouveau modèle opérationnel est non seulement en cours de validation, mais il commence également à générer des revenus, une croissance des actifs et des bénéfices.

Plus important encore, notre département de gestion de patrimoine basé sur l'IA et le nouveau modèle opérationnel de front office basé sur l'IA que nous avons développé au cours de l'année écoulée ont maintenant établi leur premier point de preuve significatif. À Singapour ce trimestre, nous avons observé trois évolutions qui sont devenues de plus en plus claires. Tout d'abord, Singapour a prouvé la première validation significative de notre modèle de département de gestion de fortune basé sur l'IA. En 10 mois environ, l'entreprise a atteint une rentabilité mensuelle en juillet.

Deuxièmement, les revenus basés sur la performance ont atteint 238 millions de RMB au premier semestre, ce qui montre à quel point les capacités d'investissement mondiales que nous avons développées au fil des années se traduisent de plus en plus en bénéfices. Troisièmement, alors que notre effectif total d'employés a diminué de 17 % d'une année sur l'autre, les actifs sous gestion libellés en dollars américains ont augmenté de 11,7 %. Plus important encore, nos effectifs de RM à l'étranger ont diminué de 36,2 % d'une année sur l'autre, tandis que nos actifs à l'étranger ont continué de croître. Cela suggère que nous commençons à découpler la croissance des actifs de la croissance des effectifs de la gestion de portefeuille, une relation qui a toujours été très linéaire dans la gestion de fortune traditionnelle. C'est également le message le plus important que nous aimerions transmettre au marché aujourd'hui. Pour NOAH, l'IA ne se limite plus à améliorer l'efficacité ou à réduire les coûts. Cela commence à changer la façon dont nous organisons notre front office, la façon dont nous servons nos clients et la manière dont nous nous développons à l'échelle mondiale.

Aujourd'hui, je parlerai de notre performance financière, de nos activités en Chine continentale, de nos activités internationales et de nos principales priorités pour le second semestre. Au deuxième trimestre, nous avons généré un chiffre d'affaires net de 620 millions d'euros. Le bénéfice d'exploitation s'est élevé à 216 millions de renminbi, en hausse de 34 % par rapport à l'année précédente, avec une marge opérationnelle de 34,8 %. Le bénéfice net non conforme aux PCGR attribuable à NOAH s'élevait à 238 millions de renminbi, en hausse de 25,9 % d'une année sur l'autre et de 77,8 % d'un trimestre sur l'autre. Au premier semestre, les recettes nettes se sont élevées à 1,25 milliard de renminbi, soit un chiffre globalement stable d'une année sur l'autre. Le bénéfice d'exploitation a atteint 452 millions de renminbi, en hausse de 30,3 % par rapport à l'année précédente, avec une marge opérationnelle de 36,3 %, soit une amélioration de 8,4 points de pourcentage par rapport à la même période de l'année dernière. Le bénéfice net non conforme aux PCGR s'est élevé à 372 millions de renminbi, en hausse de 3,9 % d'une année sur l'autre. Ce trimestre a également marqué notre 63e trimestre consécutif de rentabilité non conforme aux PCGR depuis notre introduction en bourse.

Bien que le chiffre d'affaires total soit resté globalement stable par rapport à l'année dernière, la composition de notre chiffre d'affaires et notre efficacité opérationnelle ont considérablement évolué. J'aimerais expliquer clairement ce changement. D'une part, les recettes associées à l'ancien modèle sont éliminées progressivement de manière ordonnée. Les revenus nets de distribution ont diminué de 6 % par rapport à l'année précédente au cours du troisième mandat, y compris une baisse de 53,8 % des produits liés à l'assurance. Cette contraction reflète les choix stratégiques délibérés que nous avons faits.

Je discuterai séparément de la Chine continentale et des affaires internationales plus en détail plus tard. D'autre part, les revenus associés à nos capacités d'investissement sont de plus en plus réalisés. Le bénéfice net basé sur la performance, ou ce que nous appelons le carry, a atteint 238 millions de renminbi au premier semestre, soit une hausse de 364 % d'une année sur l'autre. Les revenus de distribution des produits d'investissement ont augmenté de 13,4 %. Les revenus de placement se sont élevés à 39,79 millions de renminbi, contre une perte au cours de la même période l'année dernière.

Dans le même temps, l'efficacité opérationnelle a continué de s'améliorer. Les coûts et dépenses d'exploitation ont diminué de 11,6 % par rapport à l'année précédente au premier semestre, y compris une réduction de 12,7 % des coûts de personnel. Ces améliorations reflètent à la fois une gestion rigoureuse des coûts et une rationalisation organisationnelle, mais surtout, nous pensons qu'elles reflètent un changement structurel dans la façon dont NOAH commence à fonctionner. Nous fonctionnons aujourd'hui de plus en plus selon un modèle allégé et plus numérisé qui repose davantage sur les capacités de la plateforme et moins sur la simple augmentation des effectifs.

Il s'agit de l'un des résultats structurels que nous commençons à voir après plusieurs trimestres d'investissements soutenus dans l'IA. Notre vision de la structure des bénéfices est claire. Au cours de la période de transformation, la réalisation du report et la discipline des coûts contribuent à la rentabilité, et pour que les revenus récurrents retrouvent une croissance durable, de nouveaux moteurs de croissance doivent être mis en service. Le département de gestion de fortune basé sur l'IA est l'un des nouveaux moteurs de croissance que nous validons actuellement activement.

Ce sera l'une des priorités les plus importantes de la direction au cours du second semestre de l'année. Nous maintenons les perspectives que nous avions fournies lors de notre appel de résultats du premier trimestre. Nous prévoyons que notre marge opérationnelle pour l'ensemble de l'année se maintiendra à un niveau sain, d'environ 30 %, tandis que les résultats trimestriels pourraient naturellement fluctuer en fonction de la gamme de produits et du calendrier des dépenses. Le carry n'est pas un résultat ponctuel dicté par la chance. Il est le résultat d'une capacité d'investissement systématique à long terme capable de générer de la valeur de manière continue tout au long des cycles d'investissement.

Notre modèle sous-jacent se compose de trois couches. La première étape consiste à investir en tant que LP dans des fonds mondiaux de premier plan, ce qui nous donne accès aux informations les plus avancées du secteur et aux opportunités d'investissement. La deuxième étape consiste à utiliser notre portefeuille de fonds de fonds pour élargir ce réseau d'information et observer les décisions d'investissement collectives des principales institutions d'investissement mondiales. Le troisième niveau est le co-investissement et l'investissement direct, dans le cadre duquel nous convertissons l'avantage informationnel accumulé au cours des deux premières couches en sources plus concentrées de retour sur investissement potentiel.

Ensemble, ces trois niveaux constituent la base de notre portefeuille de produits en constante évolution. Les fonds créés au cours de différents millésimes se trouvent à différents stades de leur cycle de vie. Au fur et à mesure que les fonds antérieurs entrent progressivement dans la période de récolte, ils jettent les bases d'une réalisation récurrente de reports plutôt que de dépendre d'un seul investissement ou d'une seule sortie. Dans le même temps, l'IA et les capacités de données renforcent encore ce système d'investissement.

Du côté des actifs, nous nous sommes positionnés relativement tôt dans plusieurs segments clés de la chaîne de valeur mondiale de l'IA, et bon nombre de ces actifs n'en sont qu'au stade initial ou intermédiaire de la réalisation de valeur. Nous examinons près de 60 fonds sous-jacents et utilisons des systèmes de données institutionnalisés et des validations croisées pour comprendre dans quels domaines les principaux médecins généralistes investissent ensemble, dans quels domaines ils augmentent leur exposition et dans quels domaines les tendances du capital et du secteur convergent.

Côté client, l'IA nous aide à répondre à une autre question tout aussi importante. Il ne s'agit pas seulement de sélectionner le bon produit ; il s'agit également d'identifier le bon client et de faire correspondre le bon produit au bon client au bon moment. Le jugement en matière d'investissement, la compréhension des clients et la répartition de l'actif sont de plus en plus liés par les données. Plus les données sont détaillées, plus notre jugement peut être précis. Lorsque les clients obtiennent de bons résultats d'investissement, la base d'investissement et les actifs sous gestion peuvent augmenter, ce qui crée à son tour un potentiel de portage futur.

Il s'agit du volant d'inertie à long terme que nous travaillons à construire. Notre plateforme de Hong Kong a déjà distribué 158 millions de dollars américains en carry, ce qui témoigne de son expérience en matière de réalisation effective. Bien entendu, les investissements alternatifs sont intrinsèquement cycliques, et le report fluctuera d'une année à l'autre. Nous ne normaliserons ni ne formulerons d'hypothèses linéaires concernant le report, et nous continuerons à fournir des mises à jour chaque trimestre. En termes de valeur des transactions, le total des collectes de fonds a atteint 40,5 milliards de renminbi au premier semestre, en hausse de 22,4 % par rapport à l'année précédente.

La collecte de fonds pour les produits libellés en dollars américains a atteint 2,45 milliards de dollars américains, en hausse de 8,4 % par rapport à l'année précédente, soit 41 % du total. Au 30 juin, les actifs sous gestion du groupe ont renoué avec leur croissance séquentielle et ont atteint 140,9 milliards de renminbi. Les actifs sous gestion libellés en dollars américains ont atteint 6,5 milliards de dollars américains, en hausse de 11,7 % par rapport à l'année précédente, tandis que les actifs sous gestion libellés en dollars américains ont atteint 9,78 milliards de dollars américains, en hausse de 7,5 %. Notre bilan reste solide. Au 30 juin, nous détenions environ 5 milliards de renminbi en trésorerie, en équivalents de trésorerie et en investissements à court terme, sans aucune dette portant intérêt.

Nous avons également réalisé d'importants progrès ce trimestre dans la résolution de la question du conseil en matière d'héritage. Au cours du premier semestre, nous avons finalisé l'émission d'actions à des clients qui avaient précédemment conclu l'accord de règlement. Au deuxième trimestre, nous avons présenté une nouvelle proposition de règlement pour les clients qui ne l'avaient pas encore fait, et le nombre d'investisseurs acceptant la proposition continue d'augmenter. Compte tenu de la proposition adéquate que nous avons faite précédemment enregistrée, nous constatons un retournement partiel au cours du deuxième trimestre.

L'incertitude associée à cette dernière question est désormais considérablement réduite. Nos activités en Chine continentale continuent dans la direction que nous avions définie au troisième trimestre, en revenant aux fondamentaux de l'investissement et de la répartition des actifs, en mettant davantage l'accent sur les actifs standardisés qui offrent une valeur d'allocation durable à long terme. Au deuxième trimestre, la Chine continentale a généré un chiffre d'affaires net de 384 millions de renminbi. Au premier semestre, les recettes nettes se sont élevées à 776 millions de renminbi, en hausse d'environ 20,7 % par rapport à l'année précédente. NOAH Upright a levé 8,27 milliards de renminbi au premier semestre et a généré un chiffre d'affaires net de 414 millions de renminbi, en hausse de 59,8 % d'une année sur l'autre.

Pour Upright, notre philosophie de fonctionnement est de plus en plus simple. La mesure la plus importante du succès est de savoir si nos clients réalisent des bénéfices. Nous mettons l'accent sur la rentabilité des clients, la fidélisation de la clientèle et les rendements pondérés des investissements. Notre gamme de produits actuelle est principalement axée sur les stratégies défensives telles que les stratégies quantitatives neutres par rapport au marché et les CTA. Dans l'environnement de marché actuel, nous ne privilégions pas l'échelle pour le plaisir de l'échelle. Nous mettons plutôt l'accent sur la qualité des actifs, les résultats d'investissement des clients et la confiance à long terme.

Gopher a généré un chiffre d'affaires net de 341 millions de renminbi au premier semestre, soit globalement stable d'une année sur l'autre. Nos activités d'assurance en Chine continentale ont généré un chiffre d'affaires net de 3,382 millions de renminbi au premier semestre. Nous avons réduit de manière proactive et progressivement abandonné le modèle traditionnel de produits de protection des hautes commissions, pour nous tourner plutôt vers des services complets tels que la succession familiale et la planification successorale. Cet ajustement a débuté avant les exigences réglementaires pertinentes et reflétait notre propre évaluation à long terme de la valeur pour les clients.

Le positionnement futur de nos activités en Chine continentale est de plus en plus clair. Nous nous concentrerons sur les investissements sur le marché secondaire, servirons les clients grâce à des capacités professionnelles d'investissement et d'allocation d'actifs, et utiliserons l'IA pour améliorer l'engagement des clients et l'efficacité des services. Permettez-moi d'abord de passer en revue les chiffres relatifs à nos activités internationales. Le chiffre d'affaires net du segment international s'est élevé à 469 millions de renminbi au premier semestre, soit 37,7 % du chiffre d'affaires net du groupe et en baisse de 21,9 % d'une année sur l'autre.

Cette baisse doit être comprise dans son contexte. Près de 90 % de cette baisse est due à la contraction délibérée de nos activités d'assurance et à l'abandon des canaux de recommandation traditionnels. En excluant ces deux facteurs, le chiffre d'affaires des produits d'investissement libellés en dollars américains est resté globalement stable d'une année sur l'autre, tandis que notre clientèle et nos actifs sous contrôle ont continué de croître. Les actifs sous gestion libellés en dollars américains ont augmenté de 11,7 % d'une année sur l'autre. Au 9 juin, le nombre de clients étrangers enregistrés s'élevait à 21 059, soit une hausse de 11 % par rapport à l'année précédente.

Le nombre de clients d'Overseas Diamond et Black Card a atteint 1 791, soit une hausse de 8,9 %. Le nombre de clients étrangers actifs a atteint 3 494 au deuxième trimestre, soit une hausse séquentielle de 8,5 %. Notre évaluation de l'état actuel de nos activités internationales reste donc inchangée. Nous ne perdons ni clients ni actifs. Les anciens moteurs sont tout simplement éliminés plus rapidement que les nouveaux moteurs ne sont mis en service. Cela est conforme à la transition de la composition des revenus dont nous avons discuté avec le marché au cours des derniers trimestres.

Cependant, une évolution au deuxième trimestre est particulièrement importante. À la fin du deuxième trimestre, les effectifs de RM à l'étranger étaient en baisse de 36,2 % par rapport à l'année précédente, tandis que les actifs sous gestion libellés en dollars américains augmentaient de 11,7 %. Dans le cadre du modèle opérationnel traditionnel de gestion de fortune, ces deux résultats se produiraient rarement en même temps. Historiquement, la formule de croissance du secteur était simple : plus de RM génèrent plus de clients, plus de clients génèrent plus de clients, plus d'actifs sous gestion et plus de revenus.

Cependant, l'année dernière, nous nous sommes efforcés de modifier cette équation. Lors de notre appel de résultats du premier trimestre, nous avons présenté les trois moteurs de front office qui, selon nous, définiront le futur modèle opérationnel de NOAH : tout d'abord, les CRM alimentés par l'IA ; deuxièmement, le département de gestion de patrimoine basé sur l'IA ; et troisièmement, l'expansion de l'écosystème de l'IA. Après le deuxième trimestre, nous commençons à voir le deuxième moteur de front office, le département AI Wealth Management, passer d'un concept organisationnel à un véritable modèle opérationnel.

Qu'est-ce que le département AI Wealth Management ? Il ne s'agit pas simplement de doter les RM traditionnels de quelques outils d'IA supplémentaires. À la base, il représente une nouvelle façon d'organiser le front office d'une entreprise de gestion de fortune. Historiquement, un client était généralement associé à un RM. L'expérience client, la compréhension du produit, la fréquence des interactions et, souvent, une quantité importante d'informations sur les clients dépendaient largement de ce RM individuel.

Cela rend le secteur traditionnel de la gestion de fortune intrinsèquement difficile à développer. Le département AI Wealth Management cherche à repenser ce processus. L'IA et une équipe de gestion de patrimoine centralisée gèrent une part importante de l'engagement client et des services quotidiens à haute fréquence, standardisés et numérisés. Les professionnels agréés sont responsables des étapes critiques qui nécessitent jugement, conformité et responsabilité professionnelle. Les partenaires de l'écosystème élargissent ensuite notre clientèle.

Selon ce modèle, un client n'appartient plus simplement à un RM individuel. Le client bénéficie des capacités combinées de l'ensemble de la plateforme NOAH. C'est là que nous pensons que l'IA peut fondamentalement changer la gestion de fortune. Il ne s'agit pas simplement d'aider un RM à préparer les matériaux plus rapidement. Il s'agit de donner à la gestion de fortune la possibilité de passer d'un modèle de productivité individuel à un modèle de productivité institutionnalisé. Singapour est le premier marché où nous avons entièrement testé ce modèle.

Depuis son lancement au quatrième trimestre de l'année dernière, l'actif sous gestion de Singapour est passé de moins de 100 millions de dollars américains à plus de 400 millions de dollars américains au deuxième trimestre et l'entreprise a atteint une rentabilité mensuelle en juillet. Ce qui est encore plus important, c'est la manière dont cette croissance a été réalisée. Aujourd'hui, 92 % des clients sont couverts par notre modèle de service basé sur l'IA pour leur engagement quotidien, tandis que les professionnels agréés restent responsables des activités réglementées, du jugement professionnel et de la mise en conformité.

Cela permet à nos professionnels de consacrer beaucoup moins de temps aux tâches administratives répétitives, à l'organisation de l'information et à la standardisation des services, et plus de temps à des tâches qui nécessitent réellement des capacités humaines : comprendre les clients, établir la confiance, identifier les besoins et communiquer sur les décisions importantes. Dans le même temps, les partenaires externes de l'écosystème ont contribué à 42 % de nos nouveaux actifs sous gestion. Singapour a levé 150 millions de dollars américains au premier semestre, soit une hausse de 126 % par rapport à l'année précédente, et cette croissance a été réalisée sans compter sur une forte augmentation des effectifs de RM.

Pour nous, l'importance de ces chiffres va bien au-delà de la croissance de l'activité singapourienne elle-même. Pour la première fois, ils démontrent que NOAH pourrait être en mesure de faire passer progressivement la gestion de fortune d'un modèle de croissance fortement dépendant du recrutement d'un plus grand nombre de RM à un modèle piloté par une plateforme d'IA, des professionnels agréés et des partenaires de l'écosystème. Si ce modèle continue d'être validé, il est susceptible de modifier l'économie de nos unités, notre capacité de gestion et notre capacité à reproduire nos activités à l'échelle mondiale.

C'est pourquoi nous considérons le département AI Wealth Management comme une nouvelle courbe de croissance potentiellement importante pour NOAH. Si l'on considère nos activités internationales par secteur, NOAH Wealth a généré un chiffre d'affaires net de 193 millions de renminbi au premier semestre, dont 88,65 millions de renminbi au deuxième trimestre. Gopher Asset Management a généré un chiffre d'affaires net de 198 millions de renminbi au premier semestre. La levée de fonds de capital-investissement libellée en dollars américains a atteint 410 millions de dollars américains, en hausse de 13,4 % par rapport à l'année précédente.

Les produits structurés et les levées de fonds spéculatives libellés en dollars américains ont atteint 590 millions de dollars américains, en hausse de 33,2 %. Gopher a généré un chiffre d'affaires net de 78,524 millions de renminbi au premier semestre, tandis que son réseau de courtiers indépendants s'est étendu à 238 professionnels. Notre stratégie internationale n'a pas changé. Nous restons concentrés sur les services aux familles fortunées chinoises du monde entier. Leurs actifs, leurs familles, leur demande de résidence et leur planification de nouvelle génération se mondialisent de plus en plus.

Par le passé, servir ces clients simultanément à Hong Kong, à Singapour, au Japon, au Canada, en Australie, au Royaume-Uni, en Europe et aux États-Unis aurait nécessité une importante gestion des risques locale et une organisation opérationnelle sur tous les marchés. Cela a rendu extrêmement difficile une couverture mondiale économiquement efficace. Pourtant, le département AI Wealth Management modifie la structure de base des marchés du groupe qui ne pouvaient auparavant pas être couverts économiquement en raison d'une densité de clientèle insuffisante et qui pourraient devenir de plus en plus accessibles grâce à la combinaison du département AI Wealth Management, de professionnels locaux agréés et de partenaires de l'écosystème.

C'est pourquoi nous disons souvent que l'IA permet pour la première fois à NOAH de servir les familles fortunées chinoises à travers le monde et à grande échelle. La dernière partie de cette présentation porterait sur les priorités de la seconde moitié : passer d'un point de preuve à un système réplicable. Au premier trimestre, nous avons introduit trois moteurs de front office qui commencent à façonner un nouveau modèle d'exploitation : les CRM optimisés par l'IA, le département de gestion de patrimoine basé sur l'IA et l'expansion de l'écosystème de l'IA.

Si le premier trimestre a été consacré à l'introduction et à la validation initiale de ce modèle, le progrès le plus important du deuxième trimestre a été la production par le département AI Wealth Management de son premier point de preuve opérationnelle. Notre priorité pour le second semestre est de passer d'un point de preuve à un système qui peut être reproduit sur tous les marchés. Nous nous concentrerons sur quatre domaines principaux. Tout d'abord, reproduisez le modèle du département de gestion de patrimoine basé sur l'IA de Singapour sur un plus grand nombre de marchés.

Le modèle de Singapour a terminé sa première étape de validation, du lancement à la croissance des actifs sous gestion et à la rentabilité mensuelle. Nous travaillons actuellement à reproduire ce modèle à Hong Kong et au Japon, et nous prévoyons de l'étendre progressivement au Canada, en Australie, au Royaume-Uni et en Europe. Nous n'avons pas l'intention de reproduire le modèle de gestion de fortune traditionnel qui consiste à établir une forte présence physique sur tous les marchés. Notre architecture de base sera composée de capacités centralisées de gestion de patrimoine basées sur l'IA, de professionnels agréés locaux et de partenaires de l'écosystème local.

L'IA renforce la capacité de service des professionnels agréés de la plateforme à fournir un jugement professionnel et à assurer la conformité. Les partenaires de l'écosystème nous permettent d'atteindre un plus grand nombre de clients avec une base de coûts fixes inférieure. Si ce modèle peut être reproduit avec succès, nous pensons qu'il pourrait améliorer de manière significative l'économie unitaire future de nos activités internationales. Oui, Sanjay. Deuxièmement, utilisez l'IA pour renforcer les capacités d'investissement et la réalisation durable du carry. Du côté des actifs, nous examinons les 60 fonds sous-jacents de Lilly et analysons en permanence les décisions d'investissement courantes et les décisions d'investissement ultérieures des principaux robots généralistes. Côté client, nous utilisons l'IA et les capacités de données pour améliorer la qualité de la correspondance entre le produit et le client. Il ne s'agit pas simplement d'une recommandation de produit. Notre objectif est de comprendre les besoins réels du client, sa tolérance au risque, sa répartition d'actifs existante et son comportement d'investissement historique, afin de pouvoir identifier les actifs les plus appropriés pour nos clients.

Lorsque les clients obtiennent de bons résultats d'investissement, les taux de satisfaction et de réinvestissement s'en trouvent améliorés. Le réinvestissement stimule la croissance des actifs sous gestion, et lorsque les actifs de haute qualité finissent par prendre conscience de la valeur qu'ils génèrent, le volant commence déjà à tourner. Au cours du second semestre, nous avons l'intention d'approfondir la base de données et d'améliorer l'efficacité de ce système. Troisièmement, nous continuerons de renforcer notre infrastructure opérationnelle internationale. Au cours du trimestre, le Groupe a continué de renforcer l'infrastructure opérationnelle qui soutient le développement de nos activités à l'international.

Le Groupe a établi un partenariat avec l'institution bancaire américaine Column Bank, ou Column National Association, afin d'améliorer les capacités d'ouverture de comptes, de règlement multidevises et de traitement des paiements pour nos clients internationaux. Ce partenariat fait partie de l'infrastructure internationale de middle office et de back-office que nous construisons depuis 2024 et est conçu pour améliorer l'efficacité du service client et l'évolutivité opérationnelle de nos entités agréées à Hong Kong, à Singapour, aux États-Unis et au Japon.

Les services concernés sont fournis uniquement aux clients ne résidant pas en Chine continentale et répondant aux exigences légales et réglementaires applicables. Pourquoi cette infrastructure est-elle importante ? Parce que si le département de gestion de patrimoine basé sur l'IA doit à terme s'adapter à tous les marchés, l'IA au front office ne représente qu'une partie de l'équation. L'ouverture de comptes, les transactions, les paiements, la conformité et l'exécution des actifs doivent également fonctionner via une infrastructure intégrée et efficace.

La transformation de l'IA du front-office et la personnalisation du back-end doivent aller de pair pour que l'expansion mondiale génère de véritables économies d'échelle. Enfin et surtout, créez un réseau mondial de partenaires de l'écosystème alimenté par l'IA. Notre plateforme axée sur les entreprises a maintenant accumulé plus de 33 millions de dollars américains d'actifs sous gestion. Notre programme de partenariat commercial a été lancé avec le premier groupe d'institutions partenaires enregistrées à Hong Kong et à Singapour. Toutes les activités réglementées sont menées par des professionnels agréés.

Nous commençons à voir notre troisième moteur de front office, l'expansion de l'écosystème d'IA, entrer en contact avec le département AI Wealth Management. À l'avenir, un partenaire de l'écosystème ne devrait pas avoir besoin de reconstruire une infrastructure complète couvrant la recherche sur les produits, la technologie, la conformité des comptes et des produits. Une fois que NOAH aura construit cette infrastructure, nos partenaires pourront tirer parti de ces capacités dans le cadre réglementaire approprié pour mieux servir leurs propres clients.

Nous construisons l'infrastructure financière une seule fois et le réseau mondial peut la réutiliser rapidement. C'est le modèle que nous attendons avec impatience, et nous nous efforçons d'étendre la portée de nos services grâce aux capacités de notre plateforme plutôt que d'étendre notre empreinte organisationnelle par le biais de coûts fixes. Nous sommes toujours en pleine transformation. Les points de pression à court terme sont transparents et nous ne les éviterons pas. Mais par rapport à il y a quelques trimestres, notre confiance dans le futur modèle d'exploitation est de plus en plus étayée par des données opérationnelles réelles.

Au premier trimestre, le nouveau modèle opérationnel a commencé à montrer des signes de validation. Au deuxième trimestre, nous constatons déjà une rentabilité. La croissance des actifs sous gestion s'améliore, la positivité, un point de preuve fonctionnel à Singapour et un modèle qui commence à démontrer de faibles capacités. Plus important encore, la mise en œuvre du département AI Wealth Management nous a donné une vision beaucoup plus claire de quelque chose que nous jugeons fondamental. L'IA ne se contente pas d'aider NOAH à faire ce que nous faisons déjà plus rapidement et à moindre coût.

Cela peut nous permettre de faire des choses qui n'étaient pas économiquement possibles dans le cadre du modèle de gestion de patrimoine traditionnel. Dans le cadre du modèle traditionnel, l'expansion mondiale impliquait l'embauche continue de plus de RM, l'ouverture de nouveaux bureaux et l'augmentation des coûts fixes. Pourtant, dans le cadre de ce nouveau modèle, nous visons à servir les familles fortunées chinoises sur différents marchés en combinant une plateforme alimentée par l'IA, des professionnels agréés, des infrastructures financières mondiales et un réseau de partenaires issus de l'écosystème.

Si ce modèle continue d'être validé, la croissance future de NOAH sera progressivement moins dépendante du nombre de personnes que nous ajoutons et dépendra de plus en plus, tout d'abord, du nombre de clients que notre plateforme peut servir ; deuxièmement, de la profondeur avec laquelle notre IA peut comprendre ces clients ; troisièmement, de la valeur que notre plateforme d'investissement peut créer ; et du nombre de partenaires professionnels que notre écosystème peut connecter. À notre avis, il s'agit de la transformation fondamentale d'une société de gestion de patrimoine à l'ère de l'IA.

NOAH est en train de passer d'une institution de gestion de fortune traditionnelle à une plateforme mondiale de gestion de patrimoine pilotée par l'IA au service des familles fortunées chinoises du monde entier. Cette transformation ne se fera pas du jour au lendemain, mais à compter de ce trimestre, elle n'est plus simplement efficace, elle devient un véritable modèle opérationnel avec les clients, les actifs sous gestion, les revenus, la rentabilité et des preuves de plus en plus nombreuses du rapatriement sur les marchés. La gestion de patrimoine est un engagement à vie.

Merci pour le temps que vous m'avez accordé. Je vais maintenant donner la parole à notre directeur financier, Grant, qui vous présentera nos résultats financiers de manière plus détaillée.

INCONNU, DIRECTEUR FINANCIER

Merci, Doreen, et merci, Sander, et bonne journée à tous ceux qui se joignent à nous. Comme Sander l'a expliqué en détail tout à l'heure, nous sommes à un tournant de la modernisation de notre activité. Notre deuxième trimestre a été consacré à la qualité de notre rentabilité plutôt qu'à la simple croissance du chiffre d'affaires. Notre bénéfice d'exploitation s'élevait à 216 millions de RMB au deuxième trimestre, en hausse de 34 % par rapport à l'année précédente, avec une marge opérationnelle de 34,8 %. Le bénéfice net hors PCGR s'élevait à 238 millions de RMB, en hausse de 25,9 % d'une année sur l'autre et de 77,8 % de manière séquentielle.

Pour le premier semestre 2026, le bénéfice d'exploitation s'élevait à 452 millions de RMB, en hausse de 30,3 %, avec une marge semestrielle record de 36,3 %. Il s'agissait également de notre troisième trimestre consécutif de croissance du bénéfice d'exploitation d'une année sur l'autre. L'optimisation des coûts qui sous-tend l'expansion des marges est structurelle plutôt que cyclique. Les coûts d'exploitation ont chuté de 13,7 % d'une année sur l'autre et les effectifs totaux ont été rationalisés d'environ 17 %. Au premier semestre, les coûts sont restés stables de 11,6 % en raison de la faible croissance du chiffre d'affaires. Générer les mêmes revenus à partir d'une base de coûts sensiblement plus faible est ce qui a permis de générer des marges et de l'efficacité.

Il est important de noter qu'il s'agit de plus en plus de dépasser la simple réduction des frais généraux. Il reflète un modèle opérationnel allégé rendu possible par l'IA et la refonte des processus. Comme l'a indiqué notre PDG, les actifs sous gestion en dollars américains ont augmenté de 11,7 % d'une année sur l'autre, alors même que les effectifs IAM à l'étranger ont diminué de 36,2 %. Il s'agit des premières preuves financières que nous commençons à soutenir une base d'actifs plus importante grâce à une organisation plus efficace. Le Carry, ou bénéfice basé sur la performance, s'élevait à 138 millions de RMB au cours du trimestre et à 238 millions de RMB au premier semestre.

Le carry n'est pas un événement ponctuel dans notre modèle. Nous avons comptabilisé des revenus de performance chaque année que nous avons publiés et nous avons augmenté de 78 % en 2025. Rien qu'à Hong Kong, nous avons distribué 158 millions de dollars américains de carry à ce jour. Une base d'actifs en dollars américains qui ne cesse de croître : les actifs sous gestion en dollars américains ont augmenté de 11,7 % et les actifs sous gestion en dollars américains en hausse de 7,5 % d'une année sur l'autre. Bien entendu, il est difficile de prévoir le bénéfice d'exploitation, car la réalisation dépend des conditions du marché, des opportunités de sortie et du calendrier de réalisation du portefeuille sous-jacent.

Sur ce, laissez-moi vous expliquer les détails. Chiffre d'affaires net : le chiffre d'affaires net du deuxième trimestre s'élevait à 620 millions de RMB, en baisse de 1,5 % d'une année sur l'autre et de 0,9 % de manière séquentielle. Le chiffre d'affaires net du premier semestre s'élevait à 1,25 milliard de RMB, en ligne avec celui de l'année dernière. Les commissions ponctuelles se sont élevées à 87 millions de RMB, en baisse de 44,1 % d'une année sur l'autre. Cette baisse est principalement attribuable aux revenus d'assurance, pour lesquels les commissions ont chuté de 58,2 % d'une année à l'autre. Cela reflète également l'intensification de la concurrence sur ce marché et notre propre position, qui consiste en quelque sorte à abandonner des activités qui ne répondent pas à nos normes de marge et d'adéquation.

Les frais de gestion récurrents se sont élevés à 360 millions de RMB, en baisse de 10,8 % d'une année sur l'autre et de 5 % de manière séquentielle en raison de la liquidation des actifs de capital-investissement existants en RMB. Encore un moment, car c'est souvent considéré comme une aubaine, mais ce n'est pas le cas. La raison en est la structure. Permettez-moi de vous expliquer pourquoi cela se reproduit. Tout d'abord, notre travail d'investissement est institutionnalisé dans 67 fonds de capital-investissement créés en plus de dix ans. Nous avons examiné les avoirs de plus de 50 compartiments. Nos nombreux fonds ont investi dans différents millésimes depuis les premiers cycles de financement de titres notables tels que ByteDance et Anthropic.

Lorsque la réalisation du carry dépend du moment et de la forme des sorties, ce portefeuille diversifié sur plusieurs millésimes fournit une large base sous-jacente à partir de laquelle les revenus futurs basés sur les performances peuvent être réalisés au fil du temps. À cet égard, le report est déterminé par la réalisation et ne sera ni régulier ni linéaire d'une période à l'autre et ne devrait pas être annualisé sur un seul trimestre. Les montants à payer évoluent avec des valorisations dans les deux sens. Nous n'effectuons pas de report cumulatif ni de report prévisionnel.

Nous l'enregistrons sur la base de la comptabilité de caisse. Nous n'établissons pas de budget en fonction des périodes de pointe, et les gains ponctuels n'entrent pas dans notre base de coûts fixes. En ce qui concerne les facteurs, la valeur transactionnelle des distributions s'élevait à 17,2 milliards de RMB au cours du trimestre, soit 1,1 % d'une année sur l'autre et une baisse de 26,4 % de manière séquentielle. Le volume du premier semestre s'élevait à 40,5 milliards de RMB, en hausse de 22,4 %. Les produits en dollars américains ont augmenté de 8,3 % d'une année sur l'autre et ont joué un rôle moteur au cours du trimestre. Deux facteurs sont à l'origine de cette baisse séquentielle. Le premier trimestre a été un trimestre de collecte de fonds en RMB exceptionnellement solide, et il était prévu en juin de se positionner avant l'ajustement de l'action A intervenu en juillet.

Nous suivons cette tendance de près, car le volume fait grimper les commissions aujourd'hui et constitue la base d'actifs qui permet de payer les frais de gestion plus tard. Notre base d'actifs en dollars américains a augmenté. Les actifs sous gestion en dollars américains ont atteint 6,5 milliards de dollars américains, en hausse de 11,7 % d'une année sur l'autre. Les actifs sous gestion ont atteint 9,8 milliards de dollars américains, en hausse de 7,5 %. Le nombre de clients internationaux enregistrés a augmenté de 11 % par rapport à l'année précédente. C'est la preuve la plus claire que notre mix s'oriente vers les activités liées à l'investissement. Plus important encore, cette croissance des actifs a été réalisée lorsque les effectifs IAM à l'étranger ont diminué de 36,2 % d'une année sur l'autre.

Nous considérons qu'il s'agit d'un découplage précoce entre la croissance des actifs et la croissance des effectifs IAM, un indicateur important de l'effet de levier opérationnel que nous cherchons à développer grâce à des services basés sur l'IA et à notre modèle de front office en évolution. Comme Sander vient de le souligner, comme indiqué précédemment, les coûts et dépenses d'exploitation totaux continuent de baisser. Si l'on considère la répartition, la rémunération totale et les avantages pour le deuxième trimestre ont chuté de 13,1 % d'une année sur l'autre pour atteindre 260 millions de RMB ; pour le premier semestre, la rémunération a diminué de 12,7 % pour atteindre 527 millions de RMB.

Cela s'inscrit dans la continuité des travaux d'efficacité dont nous discutons depuis plusieurs trimestres, la refonte des processus d'IA permettant à une plus petite organisation de proposer la même couverture de services. Comme Andrew l'a indiqué, le département de gestion de patrimoine basé sur l'IA représente une nouvelle évolution de ce modèle, utilisant l'IA et des capacités de service centralisées pour un engagement client standardisé et à haute fréquence. Bien que les professionnels agréés restent responsables des activités réglementées, du jugement professionnel et de la mise en conformité, les premières données financières sont encourageantes.

L'IAM à l'étranger a chuté d'environ 36 % d'une année sur l'autre, tandis que les actifs sous gestion en dollars américains ont augmenté de 11,7 %. À Singapour, où nous testons ce modèle de bout en bout, les actifs sous gestion sont passés de moins de 100 millions de dollars américains à plus de 400 millions de dollars américains, et l'entreprise a atteint une rentabilité mensuelle en juillet. Il est évidemment encore tôt, mais si ce modèle s'avère reproductible, la croissance future des actifs pourrait progressivement devenir moins dépendante de l'augmentation proportionnelle des effectifs IAM et des coûts fixes.

En ce qui concerne les dépenses non liées au personnel, les frais de vente ont chuté de 10 % au deuxième trimestre par rapport à l'année précédente, tandis qu'au premier semestre, ils ont diminué de 18,6 % pour atteindre 92 millions de RMB. Passons à autre chose, bénéfice d'exploitation et bénéfice net non conforme aux PCGR : le bénéfice d'exploitation du deuxième trimestre s'élevait à 216 millions de RMB, en hausse de 34 % par rapport à l'année précédente, soit une marge opérationnelle de 34,8 %, en hausse de 9,2 points de pourcentage par rapport à 25,6 % il y a un an. Sur une base séquentielle, le bénéfice d'exploitation est en baisse de 8,7 %, en raison de la baisse du chiffre d'affaires net trimestriel.

Au premier semestre, le bénéfice d'exploitation a atteint 452 millions de RMB, en hausse de 30,3 % par rapport à l'année précédente, avec une marge record de 36,3 %. Le principal point à retenir est l'efficacité de la conversion. Même en cas de chiffre d'affaires stable, notre discipline en matière de coûts a permis à une part nettement plus élevée du chiffre d'affaires d'être directement affectée au bénéfice d'exploitation. En fin de compte, le bénéfice net hors PCGR du deuxième trimestre a atteint 238 millions de RMB, en hausse d'environ 26 % par rapport à l'année précédente et de 77,8 % de manière séquentielle, la marge nette hors PCGR passant à 38,4 %.

Au premier semestre, le bénéfice net non conforme aux PCGR a atteint 372 millions de RMB, en hausse d'environ 4 % par rapport à l'année précédente. Sur la base des PCGR, le bénéfice net attribuable aux actionnaires du deuxième trimestre s'élevait à 232 millions de RMB, en hausse de 30 % par rapport à l'année précédente et de 86,2 % de manière séquentielle. Les éléments records restent modestes, la rémunération fondée sur des actions ayant chuté de 44 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 7,2 millions de RMB au cours du trimestre. Deux éléments hors trésorerie inférieurs à la ligne d'exploitation ont également contribué à ce résultat, ce qui pourrait naturellement soulever des questions. Je tiens donc à clarifier ici.

Les revenus de placement se sont élevés à 42 millions de RMB positifs au cours du trimestre, contre une perte de 14 millions de RMB il y a un an, et à 40 millions de RMB au premier semestre contre une perte de 8 millions de RMB. C'est notre propre portefeuille à l'œuvre. Le bénéfice des filiales d'actions a représenté un gain de 55 millions de RMB au cours du trimestre, après une charge au premier trimestre, laissant une perte de 10 millions de RMB pour le semestre contre un gain de 36 millions de RMB au premier semestre de l'année dernière. Bien qu'il s'agisse d'éléments non monétaires, il y a un point plus général.

L'accès aux produits et leur distribution se banalisent ; ce qui est durable dans ce secteur, c'est la capacité de faire gagner de l'argent aux clients et de n'être payés que lorsqu'ils le font. C'est ainsi que nous sommes construits. Nous co-investissons aux côtés de nos fonds et de nos clients, nous ne reprenons les paiements qu'une fois qu'ils ont réalisé des bénéfices, et les frais ne persistent que s'ils restent. Notre portefeuille d'investissement et notre portage sont deux points de vue d'une même capacité. En ce qui concerne l'héritage de Kensing, nous avons réalisé de réels progrès ce trimestre. Nous avons accéléré l'assurance-actions correspondante, ce qui a permis de lever une grande partie de l'incertitude, et nous avons lancé un nouveau plan de règlement pour les colonies restantes.

Les règlements se concluent en moyenne en dessous de notre niveau provisoire actuel. Les passifs éventuels s'élevaient à 455 millions de RMB au 30 juin, contre 505 millions de RMB au 31 mars. En ce qui concerne le bilan et le rendement pour les actionnaires, nous avons terminé le trimestre avec 5,0 milliards de yuans de liquidités et d'investissements à court terme, aucune dette portant intérêt et un ratio actuel de 4,3 fois. Les capitaux propres s'élevaient à 9,8 milliards de RMB. Nous nous négocions à environ la moitié de la valeur comptable, une évaluation qui ne reflète pas notre véritable valeur intrinsèque et nos capacités de bénéfices sous-jacentes, comme en témoignent notre rendement annualisé des capitaux propres non conformes aux PCGR du deuxième trimestre de 9,7 % et notre ROE annualisé du premier semestre de 7,6 %. Pour générer des rendements durables, nous avons achevé la distribution de nos dividendes pour 2025 en juillet 2026, marquant ainsi notre troisième année consécutive en maintenant un ratio de distribution du bénéfice net de 100 % et portant les dividendes cumulés de 2022 à 2025 à environ 2,4 milliards de RMB. Parallèlement, dans le cadre de notre programme de rachat d'actions lancé en 2024, l'exécution cumulée a atteint plus de 3,2 millions d'actions ADS pour plus de 34 millions de dollars américains. Ces mesures de déploiement de capital soulignent notre engagement à améliorer la valeur pour les actionnaires et notre confiance dans le potentiel de bénéfices à long terme de NOAH.

Pour terminer, je voudrais vous laisser avec trois points clés à retenir. Tout d'abord, qu'est-ce qui a changé ? Nous avons démontré la capacité de rentabilité accrue de notre plateforme, en enregistrant une hausse de 34 % du bénéfice d'exploitation par rapport à l'année précédente, des marges opérationnelles au milieu des années 30 et une croissance des bénéfices pour le troisième trimestre consécutif, grâce à une gestion rigoureuse des coûts et à un modèle opérationnel de plus en plus efficace. Nous commençons également à voir les premières preuves financières du nouveau modèle opérationnel. Comme Sander vient de le souligner, les actifs sous gestion en dollars américains ont continué de croître, en hausse de 11,7 % d'une année sur l'autre, tandis que les effectifs IAM à l'étranger ont chuté.

Singapour a fourni la première preuve significative que le modèle de gestion de fortune basé sur l'IA peut soutenir la croissance des actifs sans augmentation proportionnelle des effectifs. Deuxièmement, qu'est-ce qui va nécessiter des travaux ? Les commissions de base et les frais de gestion ont tous deux chuté en raison de la croissance des rendements depuis le début de l'année et du resserrement marqué des obstacles réglementaires. Troisièmement, qu'est-ce qui sous-tend notre fondation ? Nos activités internationales continuent de croître en termes d'actifs et de clients, notre franchise d'investissement affiche un historique annuel ininterrompu en matière de génération de reports, et notre bilan reste exempt de dettes et de solides liquidités soutiennent pleinement nos engagements de remboursement élevés.

L'objectif financier qui sous-tend notre transformation est simple : créer une activité dans laquelle les actifs sous gestion, les volumes et les revenus continuent de croître plus rapidement que les coûts fixes et les effectifs. Merci donc pour votre confiance, votre temps et votre partenariat continus. C'est avec plaisir que nous répondons à vos questions.

Doreen Chu, Relations avec les investisseurs

Bonjour, c'est Doreen. Depuis la diffusion sur le Web, nous avons reçu quelques questions. Permettez-moi de lire la première question et de laisser la direction y répondre. La première question vient de Kevin de Citibank, et il porte sur les dépenses imprévues et les passifs connexes. Nous avons remarqué une inversion des frais de contentieux éventuels depuis le deuxième trimestre. La direction peut-elle donner plus de détails sur l'évolution récente du litige et pouvons-nous nous attendre à un nouveau revirement au cours des prochains trimestres ?

Merci.

Jason Wu (Directeur financier adjoint)

Bien, je vais répondre à cette question. Ainsi, comme le PDG vient de le mentionner, au deuxième trimestre, nous avons introduit un nouveau plan de règlement concernant Kempsing. À ce jour, plus de 80 % de nos clients concernés ont accepté le plan de règlement, de sorte que notre exposition aux risques existants a considérablement diminué. Comme nous avions constitué des provisions les années précédentes pour le risque de litige associé à tous les clients non réglés, nous ajustons désormais le solde des provisions sur une base trimestrielle en fonction de l'avancement réel du règlement.

Nous poursuivons le dialogue avec les clients encore en suspens, mais nous ne pouvons malheureusement pas faire de prévisions quant à la future inversion des provisions, car nous suivons toujours l'évolution du règlement et nous continuerons à nous concentrer sur le bénéfice d'exploitation de base.

Doreen Chu, Relations avec les investisseurs

Merci, Jason. Peut-être devrions-nous ouvrir la ligne pour voir si quelqu'un utilise le téléphone pour poser des questions.

OPÉRATEUR

En tant que question, veuillez appuyer sur une étoile puis sur une. Notre première question d'aujourd'hui vient de Peter Zhang de JPMorgan. Allez-y, s'il vous plaît.

Peter Zhang, analyste chez JPMorgan

Merci de m'avoir donné l'occasion de poser des questions. Voici Peter Zhang de JPMorgan. Félicitations pour ce très bon résultat du deuxième trimestre et j'ai deux questions. Tout d'abord, il a été mentionné que nous traversons actuellement une période de transition et que la stratégie en matière d'IA a pris une très forte dynamique. Je souhaite comprendre combien de temps cette période de transition pourrait prendre et quels indicateurs recommanderiez-vous aux investisseurs de suivre pour suivre les progrès de cette transition, et si nous avons un objectif à plus long terme pour cette stratégie d'IA, disons un objectif dans les trois à cinq prochaines années.

Ma deuxième question concerne également la gestion de fortune basée sur l'IA. En ce qui concerne les KPI que vous donnez à vos chargés de clientèle, je souhaite comprendre à quoi ressemble le nouveau KPI dans le cadre du nouveau modèle de gestion de fortune basé sur l'IA et comment il se compare aux KPI des anciens modèles, et comment NOAH élargit votre clientèle grâce au nouveau modèle de gestion de fortune basé sur l'IA. Pouvez-vous également donner des exemples de la manière dont l'IA a amélioré la nôtre, par exemple la manière dont l'IA a amélioré la productivité des RM, par exemple le nombre de clients auxquels une RM peut fournir des services et la quantité d'actifs sous gestion qu'une RM peut servir.

Merci.

Doreen Chu, Relations avec les investisseurs

Laisse-moi faire la traduction. Merci, Peter, pour tes questions. Ce que Charlie essayait d'expliquer, ce que nous avons élaboré toute la matinée, c'est le nouveau système que NOAH essaie de mettre en place, qui ne repose plus uniquement sur les RM et le nombre de clients qu'un RM peut servir. Ce dont nous avons parlé à plusieurs reprises, c'est de la façon dont nous utilisons trois plateformes, à savoir l'IA et les RM cloud. Nous valorisons toujours les humains, et l'IA peut être l'outil qui permet de renforcer les performances, mais en même temps, il s'agit davantage de la façon dont nous avons développé le département de gestion de patrimoine basé sur l'IA, et nous avons également cette plateforme appelée AI-Plus ecosystem expansions.

Pour vous donner quelques exemples : à Singapour, avec seulement six personnes, nous avons pu couvrir 500 clients, ce qui était pratiquement impossible dans le passé. Avec le nouveau système que l'entreprise est en train de mettre en place, nous avons constaté qu'il améliorait bien plus que l'efficacité et ne se limitait pas au nombre de clients par RM. De plus, d'après notre expérience avec la plateforme d'écosystème d'IA, nous avons pu coopérer avec des experts de différents secteurs dont les clients peuvent avoir des besoins en matière de gestion de patrimoine mais ne disposent pas de la licence requise.

En coopérant avec nous, nous leur facturons des frais et, en même temps, ils peuvent également mieux servir le client, et ils peuvent nous orienter vers nous pour des besoins de gestion de patrimoine. Il ne s'agit donc plus d'une manière très traditionnelle d'envisager les activités de gestion de fortune selon ce modèle. Un objectif de 3 à 5 ans n'est probablement pas la meilleure solution, car à l'ère de l'IA, les changements pourraient être très rapides. Si l'on prend l'exemple de Singapour, nous n'avons démarré nos activités qu'en septembre de l'année dernière avec des actifs sous gestion d'environ 86 millions, mais aujourd'hui, ils dépassent déjà les 400 millions, ces actifs étant des actifs sous gestion de grande qualité et à marge très élevée.

Ce que nous avons essayé de souligner ici, c'est que dans le cadre d'une entreprise basée sur l'IA, nous ne sommes plus le modèle traditionnel. Il ne s'agit pas d'embaucher plus de RM et j'espère que les RM pourront attirer des clients ; en fin de compte, il s'agit d'une question d'AUM. Nous avons essayé d'étendre notre présence mondiale, et dans le discours de Sander, nous avons déjà mentionné que nous sommes en train de reproduire le modèle d'IA de Singapour à Hong Kong, et que nous allons également étendre les bureaux dans différentes villes. Dans le même temps, les coûts seront maîtrisés et il ne s'agit plus du modèle traditionnel des sociétés de gestion de fortune.

Nous pensons qu'il va subir un changement radical dans un délai relativement plus court que l'ancien modèle. Nous avons essayé à Hong Kong lorsque les recherches sont arrivées, mais cela ne semble pas être une expérience très réussie. C'est pourquoi à Singapour, nous avons trouvé la voie du succès, et nous allons le répéter également dans de nombreuses villes différentes.

OPÉRATEUR

Il n'y a pas d'autres questions audio pour le moment. Je redonne l'appel à l'entreprise.

Doreen Chu, Relations avec les investisseurs

Merci. Nous avons une autre question, qui est la deuxième. C'est de la part de Mme Wang, et elle demande : seriez-vous en mesure de nous en dire plus sur les prévisions de dividendes pour l'exercice en cours et les périodes à venir ? Suite à la présentation de la stratégie de développement de l'IA, pouvons-nous vous demander votre avis sur les effets escomptés sur les revenus et la rentabilité à moyen et long terme ? Je pense que nous avons essentiellement répondu à la deuxième partie de la question concernant la manière dont le développement de l'IA va améliorer les revenus et la rentabilité à l'avenir. J'aimerais donc que la direction aborde nos politiques de dividendes.

INCONNU, DIRECTEUR FINANCIER

Ainsi, comme nous venons de le mentionner, au cours des trois ou quatre dernières années, depuis 2022, nous avons distribué au total environ 2,2 milliards de RMB. Compte tenu de notre solide position au bilan et de la gestion rigoureuse de nos liquidités, nous prévoyons de continuer à distribuer une part importante des revenus à nos actionnaires afin de maintenir un rendement élevé. Mais nous n'avons pas encore décidé exactement de la part ou du ratio du futur dividende. Nous pensons que nous resterons cohérents en ce qui concerne la répartition de l'actif et la politique de retour des actionnaires envers nos actionnaires.

Deuxièmement, nous pensons que, comme Charity Lee et le PDG l'ont mentionné, lorsque l'IA continuera à améliorer notre rentabilité et notre pouvoir de profit et à améliorer notre modèle commercial, nous serons en mesure de maintenir un niveau de rendement pour les actionnaires au moins comparable à l'avenir.

Doreen Chu, Relations avec les investisseurs

Oui, merci, Grant. Puis-je vérifier s'il y a des questions par téléphone ?

OPÉRATEUR

Il n'y a pas d'autres questions téléphoniques pour le moment.

Doreen Chu, Relations avec les investisseurs

Si tel est le cas, je pense que nous terminerons les présentations aujourd'hui, et merci à tous de vous joindre à nous ce matin. Je comprends qu'il y ait encore d'autres questions. Veuillez contacter l'équipe IR à votre convenance, et j'ai hâte de vous parler plus en détail dans un proche avenir. Merci beaucoup.

OPÉRATEUR

Merci. C'est la fin de notre conférence d'aujourd'hui. Nous vous remercions tous d'avoir assisté à la présentation d'aujourd'hui. Vous pouvez maintenant déconnecter vos lignes.

Avertissement : Cette transcription est fournie à titre informatif uniquement. Bien que nous nous efforcions d'assurer l'exactitude, cette transcription automatique peut contenir des erreurs ou des omissions. Pour les déclarations officielles de la société et les informations financières, veuillez vous référer aux documents déposés par la société auprès de la SEC et aux communiqués de presse officiels. Les déclarations des entreprises participantes et des analystes reflètent leurs points de vue à la date de cet appel et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis.