Appel sur les résultats du quatrième trimestre 2026 d'Affirm Holdings : transcription complète

Affirm Holdings (NASDAQ : AFRM) a publié ses résultats financiers du quatrième trimestre et a organisé un appel de résultats jeudi. Lisez la transcription complète ci-dessous.

Les API Benzinga fournissent un accès en temps réel aux résultats, aux transcriptions des appels et aux données financières. Rendez-vous sur https://www.benzinga.com/apis/ pour en savoir plus.

L'appel de résultats complet est disponible à l'adresse https://edge.media-server.com/mmc/p/9h7b9atp/

Résumé

Affirm Holdings a enregistré son trimestre le plus rentable de son histoire, grâce à de solides performances commerciales et à des initiatives stratégiques.

Des promotions au sein de l'équipe de direction ont été annoncées, Michael Linford étant devenu président, soulignant l'accent mis sur une exécution plus stricte et le développement futur de produits.

La société continue d'élargir son offre de produits, y compris de nombreux produits de crédit et de nouveaux services tels que la carte Affirm, qui affiche une forte croissance hors ligne.

Affirm connaît une forte croissance sur les marchés internationaux, en particulier au Royaume-Uni, avec un accueil positif des consommateurs et des commerçants.

La direction a mis l'accent sur une orientation stratégique axée sur la création d'un fort effet de réseau, le maintien du contrôle des résultats du crédit et la garantie d'une croissance durable à long terme.

Transcription complète

OPÉRATEUR

Bon après-midi. Bienvenue à l'appel de résultats du quatrième trimestre de l'exercice 2026 d'Affirm Holdings. Après les remarques des conférenciers, nous ouvrirons la ligne aux questions. Pour rappel, cette conférence est en cours d'enregistrement et une rediffusion de l'appel sera disponible sur notre site Web des relations avec les investisseurs pendant une période raisonnable après la conférence. J'aimerais maintenant donner la parole à Zane Keller, responsable des relations avec les investisseurs. Merci Tu peux commencer.

Zane Keller, responsable des relations avec les investisseurs

Merci, opérateur. Avant de commencer, je voudrais rappeler à tous ceux qui écoutent que l'appel d'aujourd'hui peut contenir des déclarations prospectives. Ces déclarations prospectives sont soumises à de nombreux risques et incertitudes, y compris ceux énoncés dans nos documents déposés auprès de la SEC, qui sont disponibles sur notre site Web consacré aux relations avec les investisseurs. Nos résultats réels peuvent différer sensiblement des déclarations prospectives que nous faisons aujourd'hui. Ces déclarations prospectives ne sont valables qu'à ce jour, et la société n'assume aucune obligation ni intention de les mettre à jour, sauf si la loi l'exige.

En outre, l'appel d'aujourd'hui pourrait inclure des mesures financières non conformes aux PCGR. Ces mesures doivent être considérées comme un complément aux mesures financières conformes aux PCGR et non comme un substitut à celles-ci. Pour les mesures financières historiques non conformes aux PCGR, les rapprochements avec les mesures GAAP les plus directement comparables sont disponibles dans notre diaporama du supplément de résultats, disponible sur notre site Web IR. L'appel d'aujourd'hui avec moi est organisé par Max Levchin, fondateur et directeur général d'Affirm ; Michael Linford, président d'Affirm ; et Rob O'Hare, directeur financier d'Affirm. Conformément à notre pratique des trimestres précédents, nous commencerons par de très brèves remarques liminaires de Max avant de passer immédiatement à vos questions. Sur ce, je vais laisser la parole à Max pour qu'il nous aide à démarrer.

Max Levchin, fondateur et directeur général

Merci, Zane. Comme toujours, la performance, aussi bonne soit-elle, je ferai en sorte que les remarques impromptues soient brèves. Comme vous l'avez peut-être remarqué, le quatrième trimestre de l'année fiscale a été le trimestre le plus rentable de notre histoire. Même sans le déblocage de l'abattement fiscal, l'entreprise est florissante et son cœur de métier tourne à plein régime. Je suis ravi d'annoncer que nos cadres chevronnés, Pat et Michael Linford, ont été promus respectivement au poste de vice-président principal, directeur général des marchés mondiaux et président, ce qui nous prépare à une exécution encore plus stricte et me permet d'approfondir encore le développement de notre prochaine génération de produits et services.

Je suis heureuse de répondre à vos questions. Revenons à toi, Zane.

Zane Keller, responsable des relations avec les investisseurs

OK, merci, Max. Passons maintenant à vos questions. Opérateur, veuillez commencer la session de questions-réponses.

OPÉRATEUR

Merci. Nous allons maintenant mener une session de questions-réponses. Si vous souhaitez poser une question, veuillez appuyer sur la première étoile. Une confirmation indiquera que votre ligne se trouve dans la file d'attente des questions. Vous pouvez appuyer sur la deuxième étoile si vous souhaitez retirer votre question de la file d'attente. Pour les participants utilisant des haut-parleurs, il peut être nécessaire de prendre votre téléphone avant d'appuyer sur les touches en forme d'étoile. Un moment, s'il vous plaît, pendant que nous répondons aux questions. Merci

Notre première question vient d'Adam Frisch d'Evercore ISI. Veuillez continuer.

Adam Frisch, analyste chez Evercore ISI

Bonjour les gars, et félicitations à vous, Mike, pour cette promotion bien méritée. Max, lors de la journée des analystes, tu as dit que tu étais très enthousiasmé par les choses dont tu ne peux pas encore vraiment parler. Si le précédent se confirme en ce qui concerne les prévisions initiales et la manière dont vous allez terminer l'année, la croissance au cours de l'exercice 27 devrait à nouveau être formidable. Mais alors que les investisseurs se concentrent sur la durabilité des taux de croissance élevés, quand devons-nous nous attendre à voir certaines de ces initiatives commencer à apparaître dans les années à venir ?

Et pensez-vous qu'à long terme, Affirm doit ou devrait proposer aux consommateurs de multiples produits et services financiers en plus de ce que vous faites aujourd'hui ? Merci.

Max Levchin, fondateur et directeur général

Merci Question composée. Je vais revenir en arrière. Nous proposons déjà de nombreux produits aux consommateurs aujourd'hui, donc si nous le faisions, nous pensons que oui, sinon nous n'aurions pas créé tous ces autres produits. Pour le moment, la majorité de nos produits sont des expressions diverses de l'offre de crédit, mais pas nécessairement sur le point de vente. Il se présente également, évidemment, sous la forme d'une carte. Nous avons un compte. Nous avons une version de notre produit qui fonctionne pour les achats professionnels.

Nous nous sommes donc déjà répartis dans plusieurs autres sous-catégories, y compris les secteurs verticaux que nous abordons. En fait, il y en a aussi beaucoup dans ma note. Nous prévoyons donc absolument de poursuivre notre expansion. Pour ce qui est de savoir quand ces choses se produiront, je pense que c'est probablement une question à poser à notre directeur financier et à Michael en ce qui concerne la manière dont nous définissons les orientations. Mais une grande partie des attentes liées à cette promotion que Michael a obtenue, et je me concentre sur moi, est que je prévois de passer beaucoup plus de temps à travailler sur des sujets qui n'apparaîtront qu'au cours de l'exercice 2029 et ainsi de suite.

Les chiffres que nous mettons sur le marché aujourd'hui reflètent donc nos produits qui fonctionnent et qui augmentent, ainsi que les bénéfices de l'impression. Certaines des idées les plus folles du futur se situent dans le futur, et nous faisons tout notre possible pour ne pas trop promettre ou sous-réaliser.

Adam Frisch, analyste chez Evercore ISI

OK, merci. Je pense que la croissance est entre de bonnes mains si vous la prenez. Merci, les gars.

OPÉRATEUR

Merci. Notre prochaine question vient de la lignée de Harry Bartlett avec Rothschild. Veuillez continuer.

Harry Bartlett, analyste chez Rothschild

Salut. Merci d'avoir répondu à la question. Je voulais juste aborder un point que vous avez mentionné dans votre lettre aux actionnaires. Je veux dire, vous vous en sortez clairement très bien, mais vous avez dit que vous n'êtes disponible que sur 80 des 250 meilleurs sites de commerce électronique et sur 10 % des sites de commerce électronique. Vous êtes désormais très bien intégrée à la plupart des principaux PSP et vous êtes clairement très connue en tant que marque. Je suppose donc que la question est la suivante : quel est l'obstacle qui empêche les commerçants restants de s'inscrire, et comment combler cet écart pour y parvenir ?

Max Levchin, fondateur et directeur général

Nous ne voyons pas cela comme un obstacle. Je pense que notre équipe chargée des recettes est exceptionnellement solide, et Wayne, qui la dirige, est un dirigeant exceptionnel et mérite toutes les distinctions. Je m'attends donc à ce que son équipe continue à exécuter et à signer chacun de ces marchands un par un, parfois en bloc, mais surtout un par un. Je pense que la plupart du temps, pour les grands commerçants, il s'agit de longs cycles de vente qui sont beaucoup moins convaincants que jamais. Les clients comprennent la valeur que nous offrons et ils sont impatients de le voir ajouté à leur panier.

Mais de nombreuses grandes entreprises qui vendent des produits en ligne disposent de systèmes complexes et souvent obsolètes. L'ajout d'un nouveau système de point de vente majeur nécessite souvent des modifications majeures. Parfois, cela les pousse à faire les travaux qu'ils avaient reportés parce qu'ils n'avaient pas l'intention d'en ajouter un autre. Ce ne sont donc pas des choses qui s'inversent en un quart. Mais si je mentionne les chiffres que vous avez cités, c'est parce qu'il y a une énorme quantité de sites vierges.

Au contraire, c'est une idée que notre équipe commerciale a beaucoup de travail à accomplir pendant probablement un certain nombre de trimestres. Personne ne devrait faire de pause, ni penser que nous sommes à court d'Internet ou quoi que ce soit d'autre. C'est super.

Harry Bartlett, analyste chez Rothschild

Merci

OPÉRATEUR

Notre prochaine question vient de Harshita Rawat et Bernstein. Veuillez continuer.

Harshita Rawat, analyste chez Bernstein

Bonjour, bon après-midi. Je voudrais poser une question à propos de In-Store. Alors que la carte Affirm continue de se développer et que vous avez maintenant des partenariats avec des portefeuilles, comment pouvez-vous étendre l'utilisation d'Affirm en magasin alors que l'opportunité est sans doute beaucoup plus importante, comme vous l'avez également indiqué ? Je sais qu'il existe des points de friction uniques en termes d'obtention d'une approbation. Que se passe-t-il lorsque vous pouvez vous faire refuser physiquement, en quelque sorte en magasin ? Je sais donc que 30 % de vos transactions par carte Affirm sont hors ligne, mais cela reste très faible en pourcentage de votre GMV global.

Nous aimerions donc connaître votre opinion sur la planification des produits.

Max Levchin, fondateur et directeur général

Je ne pourrais être plus d'accord que je suis d'accord à 100 %. L'une des choses sur lesquelles l'équipe chargée de l'innovation, que j'ai maintenant plus de temps pour diriger, est d'améliorer le processus en magasin. En général, les paiements ne visent généralement que très rarement à découvrir des fruits faciles qui se trouvaient déjà sur le terrain : vous devez les récupérer. Il s'agit avant tout de trouver des solutions malheureuses : mauvaise connectivité, comment vous assurer que votre produit fonctionne dans un grand magasin qui est essentiellement une cage de Faraday ? Impossible de vous connecter à Internet ?

Comment s'intégrer à des systèmes de point de vente qui ne savent pas lire les codes QR, mais qui savent uniquement lire les codes-barres ? C'est un peu long. Il y a une longue série de conditions qui rendent l'approbation ou la livraison des offres, ou même la gestion de choses comme l'ajustement de la taille du panier en magasin, encore plus difficile qu'en ligne. En ligne, vous revenez sur votre navigateur et vous corrigez tout ce que vous devez corriger. En magasin, il faut retourner au fond de la file d'attente, à la caisse, ce qui est embêtant, et les gens préféreraient ne pas le faire.

La barre d'erreur est donc beaucoup plus basse. Vous devez créer une bien meilleure expérience pour les consommateurs. Nous sommes donc ravis de travailler là-dessus. Cela ne signifie en aucun cas que nous ne sommes pas enthousiasmés par le commerce électronique : nous avons en fait beaucoup à faire. De toute évidence, il reste encore 80 % de commerce électronique en plus. Mais le hors ligne représente une part importante du marché et continue de l'être. Et nous avons des idées vraiment intéressantes sur la façon de rendre l'expérience non seulement meilleure, mais aussi de manière unique pour Affirm.

Peut-être que la meilleure réponse à votre question est de ne rien dire ici pour l'instant, mais nous prévoyons de lancer quelques idées qui sont propres à Affirm, en particulier celles qui, du point de vue du développement de produits, vous pouvez demander aux utilisateurs de faire plus de travail pour utiliser votre produit si vous offrez une valeur disproportionnée. Vous pouvez comparer Affirm en ligne aux cartes de crédit. Les cartes de crédit sont très simples, il vous suffit de taper un numéro ou de le toucher hors ligne et c'est parti.

Affirm vous demande de faire un peu plus de travail pour obtenir une approbation, afin de comprendre pourquoi vous pourriez être refusé, mais le résultat est là : vous obtenez cette incroyable offre à 0 %, vous n'obtenez aucun frais, vous n'obtenez aucun report. Le travail représente donc un peu plus, mais la valeur est énorme. Nous allons adopter la même philosophie : peut-être que le travail représente un peu plus, mais que le rapport qualité-prix est bien meilleur que ce que vous faites avec votre instrument de paiement traditionnel hors ligne. Et nous présenterons quelque chose dans les prochains trimestres.

OPÉRATEUR

Merci. Notre prochaine question vient de Rob Wildhack d'Autonomous Research. Veuillez continuer.

Rob Wildhack, analyste chez Autonomous Research

Bonjour à tous. Je voulais poser une question sur le Royaume-Uni. Il semblerait que vous soyez satisfait des progrès réalisés à ce jour, mais pourriez-vous simplement nous en dire plus sur la réceptivité précoce des consommateurs et des commerçants ? Ensuite, je suis également curieux de savoir s'il y a eu une réaction concurrentielle ou des changements de la part des opérateurs historiques. Tous les détails seraient géniaux.

Max Levchin, fondateur et directeur général

Et félicitations à Michael et à Pat pour leurs nouveaux rôles. Merci Je suis très enthousiasmé par le Royaume-Uni, qui a enregistré de solides résultats. Nous venons d'y organiser notre premier dîner exécutif il y a quelques nuits, au cours duquel nous avons rencontré certains des plus grands commerçants existants et avons obtenu leur première série de commentaires formels et tout ça, et de toute évidence, c'était une fête d'amour. Je pense donc que nous nous en sortons bien en termes de création de nouveaux amis et de fans précoces. En ce qui concerne la participation des consommateurs — je crois que nous l'avons déjà dit et cela s'est avéré vrai — il y a beaucoup d'amour lorsque vous n'essayez pas de gagner de l'argent en mettant votre modèle commercial en petits caractères et en cachant des éléments liés à des frais, etc., alors que nous ne faisons aucune de ces choses. Et bien sûr, les consommateurs l'adorent. Mais les détaillants en ont une nouvelle idée, car à ce jour, aucun acteur du marché n'a conçu les produits comme nous le faisons. En ce qui concerne la réponse concurrentielle, et je ne veux pas être trop bruyante car cela pourrait réveiller quelqu'un, mais pour être honnête, nous n'avons pas grand-chose à signaler à ce sujet. Je pense que pour l'instant du moins, nous nous en sortons bien en termes de sentiment que notre produit est unique sur le marché.

Rob Wildhack, analyste chez Autonomous Research

OK, merci beaucoup.

OPÉRATEUR

Merci. Notre prochaine question vient de Will Nance de Goldman Sachs. Veuillez continuer.

Analyste inconnu

Merci d'avoir répondu à la question. Je voulais poser une question uniquement sur la croissance des taux d'intérêt ce trimestre, qui est évidemment très forte. Je sais que vous évoquez la croissance de 41 % de Pay in X, mais c'est également formidable de voir le produit le plus important suivre presque le rythme de ce produit. Je suis donc curieux de savoir comment vous pensez de la gamme globale de produits et puis d'une plus grande nuance. Je me demandais simplement si, par exemple, le passage à l'événement promotionnel a créé une dynamique de mixage à prendre en compte du quatrième au premier trimestre.

Max Levchin, fondateur et directeur général

Oui, c'est une bonne question. Je pense qu'il s'agit vraiment de mélanger les deux plus grands centres de gravité de la gamme de produits. Donc, d'une part, nous avons un point de vente. Nous avons en fait constaté une sorte d'accélération de la part de 0 % dans les intégrations des points de vente. Et je pense que cela est dû en partie à l'événement Big Nothing, mais cela a également contribué à notre promotion en termes de produits que nous vendons aux commerçants. Et puis, en ce qui concerne les prêts directs aux consommateurs, nous constatons une proportion beaucoup plus élevée de prêts portant intérêt dans cet ensemble de produits.

Nous courons donc un peu plus que 80 % des intérêts sur nos produits destinés directement aux consommateurs. Et je pense que c'est grâce à la croissance et à la mise à l'échelle continues de produits comme Affirm Card. C'est vraiment cela qui incite à revenir un peu à la tendance à porter un peu les taux d'intérêt.

Analyste inconnu

J'ai compris. Merci d'avoir répondu à la question.

OPÉRATEUR

Merci. Notre prochaine question vient de Dan Dolev de Mizuho Securities. Veuillez continuer.

Dan Dolev, analyste chez Mizuho Securities

Salut les gars. Exceptionnellement, comme tu l'as dit, Max Ludicrous Quarter. J'aime bien celui-ci. J'ai une question à propos de ce que vous avez dit lors de la journée des analystes. Vous avez dit qu'il est plus facile de croître à mesure que vous gagnez en envergure, mais certains de vos concurrents ne le constatent pas. Alors, que faites-vous de bien, ou peut-être que font-ils de mal, qui vous fasse bénéficier de cette vertu ? Et encore une fois, félicitations.

Max Levchin, fondateur et directeur général

Merci Je ne peux que parler, je suppose, de ce que nous faisons de bien. Je pense que nous savons exactement qui nous sommes. Par exemple, nous avons un ensemble de points de vue très spécifiques sur les raisons pour lesquelles nous faisons ce que nous faisons, pourquoi nous donnons la priorité à certaines choses, pourquoi nous n'en ferons pas d'autres, et pas simplement sur le type de produits ou le type de structures que nous sommes prêts à proposer à nos clients et sur ce que nous ne sommes pas. Mais nous sommes un réseau. Chaque décision que nous prenons au niveau des produits, des ventes, des marchés financiers, nous nous demandons si cela profite à tous les maillons de notre réseau.

Cela augmente-t-il la base de consommateurs ? Est-ce que cela leur donne une raison de dépenser plus avec nous ? Cela leur donne-t-il une raison de dépenser davantage auprès de nos clients, les commerçants ? En ajoutant un commerçant, exposons-nous nos consommateurs aux commerçants auxquels nous voulons qu'ils soient exposés, etc. C'est pourquoi nous nous demandons constamment comment créer un cercle vertueux. Comment pouvons-nous contribuer au cercle vertueux que nous avons créé ? Si vous avez un réseau, vous commencez à voir des effets de réseau.

Les effets de réseau sont très simples, il est coûteux de partir parce que vous allez passer à côté d'un corps grand et en pleine croissance. Et c'est stupide de ne pas adhérer parce que vous passez à côté d'un secteur d'activité important et en pleine croissance. Ainsi, plus nous grandissons, plus le réseau prend de la valeur. Plus il y a d'activité sur les bords du graphique que nous créons, et plus il y a de personnes, plus les commerçants souhaitent rejoindre le graphique. Je pense que pour la plupart des systèmes de paiement, si vous regardez les 50 dernières années, et je construis des systèmes de paiement depuis presque aussi longtemps, malheureusement, ceux qui survivent et prospèrent sont ceux qui sont extrêmement concentrés sur la création d'un réseau, presque au détriment de tout le reste, d'ailleurs. Si vous êtes prêt à rester concentré et à faire long terme, vous êtes récompensé par la rentabilité, le pouvoir de fixation des prix, la durabilité de l'entreprise, une croissance durable, tout cela arrive à temps si vous vous concentrez sur la création d'un réseau, et nous le faisons depuis le tout début. Si vous parcourez mes lettres, vous trouverez que le mot réseau est probablement le nom le plus souvent répété. Et c'est en quelque sorte le secret du succès jusqu'à présent.

Et nous n'avons aucune intention de changer cela. Je pense que de nombreux acteurs du secteur décident que le prochain objet brillant est celui qui créera de la valeur à court terme. Et quoi qu'il arrive ensuite, arrive ensuite. Nous essayons de mesurer les choses non pas en trimestres, mais en années et, espérons-le, en décennies. La stratégie a donc fonctionné pour nous jusqu'à présent. C'est exactement ce que nous allons continuer à faire.

Dan Dolev, analyste chez Mizuho Securities

Super. Nous sommes d'accord. Et encore une fois, félicitations.

Max Levchin, fondateur et directeur général

Merci

OPÉRATEUR

Merci. Notre prochaine question vient de Jason Cooperberg de Wells Fargo. Veuillez continuer.

Jason Cooperberg, analyste chez Wells Fargo

Salut les gars, merci d'avoir répondu à la question. Donc tout le monde vous le demande depuis un moment. Y a-t-il des signes de stress chez les consommateurs dans l'entreprise ? Y a-t-il des signaux préoccupants concernant vos défaillances de données ? La réponse a toujours été non. Nous assistons à un autre trimestre solide à ce chapitre. Le consommateur est vraiment résilient. Y a-t-il une preuve que vous pourriez réellement desserrer un peu la case de crédit ? Ou est-ce que cela semble trop risqué compte tenu de l'incertitude macroéconomique qui règne ?

Et puis, juste un petit mot pour Rob. D'une manière ou d'une autre, voudriez-vous que nous réfléchissions à la modélisation du BPA GAAP pour l'exercice 27 ? Merci

Max Levchin, fondateur et directeur général

Et si tu répondais et je trouverais quelque chose d'intelligent.

Rob O'Hare, vice-président principal des finances

Je pense que nous vous avons donné de nombreux éléments constitutifs de l'EPS GAAP, Jason. Nous vous avons communiqué le résultat d'exploitation selon les PCGR. Nous vous avons également donné une estimation du nombre d'actions. Je pense que le seul élément qui vous manque, c'est le taux d'imposition. Et je vais probablement revenir sur certaines des recommandations que nous avons données lors du forum des investisseurs en mai. Nous pensons que sur la base du taux d'imposition courant, le taux d'imposition GAAP se situe en quelque sorte dans la fourchette moyenne à élevée de 20 %. Je tiens toutefois à mettre en garde contre le fait qu'il peut y avoir une certaine volatilité du taux d'imposition effectif simplement en fonction de certaines différences entre les PCGR et les impôts et de la manière dont des éléments tels que la rémunération à base d'actions et certaines autres formes de rémunération en actions sont traités.

Il est donc probable qu'il y ait une certaine volatilité, d'autant plus que nous continuons à augmenter notre rentabilité. C'est donc l'une des raisons pour lesquelles nous n'avons pas donné de guide précis pour EPS. C'est simplement la volatilité qui, selon nous, peut se répercuter sur le taux d'imposition.

Max Levchin, fondateur et directeur général

Et en ce qui concerne le crédit, quelques idées qui sont en quelque sorte déconnectées. Nous ne sommes pas assez grands pour que vous puissiez regarder Affirm et lire les feuilles de thé sur la situation macroéconomique globale des États-Unis. Notre consommateur se porte bien. Vous pouvez le constater dans les chiffres. Et nous profitons énormément de la possibilité de dire oui et non à chaque transaction. Nous choisissons donc littéralement les prêts que nous voulons accorder en temps réel par tranches très faibles, environ 100 millions de fois par trimestre.

Courbe si hautement différenciable. Et nous décidons de la forme et de la zone en dessous. Donc, dans le sens du contrôle de nos résultats en matière de crédit. Je l'ai déjà dit, je le répéterai mille fois. Nous maîtrisons la réalité du crédit. Vous nous verriez ralentir la croissance avant de connaître une véritable perturbation du crédit. Il s'agit évidemment de sciences imprécises. Il y a donc toujours des hauts et des bas dans les DQ. Mais d'une manière générale, nous parvenons à atteindre un chiffre en ce sens que l'objectif de crédit est l'entrée, et non la production de l'entreprise.

Le résultat, ce sont les taux d'approbation et d'autres choses de ce genre. Sur ce point, nous avons certainement des conversations sur la position politique globale. Sommes-nous optimistes quant à l'avenir ? Sommes-nous moins confiants face à l'avenir ? Faut-il durcir ? Devons-nous nous détendre ? Mais cela n'est jamais exprimé en termes de levier géant que Rob Finnegan saisit des deux mains et ouvre les vannes de l'argent ou ferme. Ça ne marche pas du tout comme ça.

Les membres de l'équipe de crédit se demandent constamment s'il est possible d'adopter des positions stratégiquement plus permissives dans le cadre d'une catégorie de transactions pour une catégorie de consommateurs et pour une catégorie de commerçants. Et ces conversations ont lieu en permanence, chaque semaine, tout comme l'équipe de crédit fait rapport à l'équipe de gestion sur une base hebdomadaire. Exactement à quoi ressemble le paysage à un moment donné. Vous pouviez les entendre dire, vous savez quoi, voici ce qui se passe.

Voici une caractéristique intéressante. Et ça peut être n'importe quoi. Comme si nous voyions un signal précoce dans DQ0 ou DQ1. Donc, un jour après l'échéance des paiements, ou deux jours après leur échéance, nous nous demandons ce que c'est. Nous allons suivre la situation pendant les six prochaines semaines et prendre une décision. Et donc toute cette saveur est là pour vous donner l'impression que nous ne pensons pas vraiment au crédit comme à un interrupteur binaire qui s'active ou se désactive. Nous ne nous précipitons jamais pour y parvenir ou nous en éloigner, en partie parce que nous avons beaucoup de contrôle, en partie parce que nous avons un point de vue extrêmement sérieux sur ce que doivent être ces chiffres pour être une contrepartie responsable et fiable vis-à-vis de nos partenaires des marchés financiers. Il s'agit de la relation la plus importante du secteur de l'offre, et nous devons la maintenir. En ce moment, j'espère qu'ils n'écoutent pas mes diatribes au lieu de faire leur travail en matière de crédit, mais un membre de l'équipe d'analyse du crédit prépare une analyse de scénario montrant comment un commerçant obtient des approbations légèrement plus élevées et ce que cela signifie pour notre GMV et une analyse alternative montrant comment le commerçant obtient une approbation légèrement inférieure à celle qui en résulte pour notre GMV et la satisfaction des consommateurs.

Alors oui, le travail est fait en permanence. À la fin de cet appel, une décision d'assouplissement et une décision de renforcement seront prises et il sera exécuté en dénotation d'ici la fin de la semaine.

Rob O'Hare, vice-président principal des finances

Bien dit.

Jason Cooperberg, analyste chez Wells Fargo

Merci Max.

Max Levchin, fondateur et directeur général

Merci

OPÉRATEUR

Merci. Notre prochaine question vient de la ligne de James Faucette avec Morgan Stanley. Continuez, s'il vous plaît.

James Faucette, analyste chez Morgan Stanley

Merci beaucoup. Je voudrais parler de l'augmentation de Pay in X et des commentaires qui ont été faits dans la lettre aux actionnaires concernant l'augmentation de la participation des commerçants de ce secteur. Je me demande simplement ce que vous pensez de la possibilité d'étendre ce programme et, du moins, ce qui est peut-être plus intéressant pour moi, c'est de savoir s'il s'agit d'une passerelle permettant d'améliorer ou d'étendre les promotions à 0 %, et cetera, pour ce type de commerçants ? S'agit-il essentiellement d'un point de preuve pour eux ?

Max Levchin, fondateur et directeur général

C'est une excellente question. Je vais commencer cette fois et Rob pourra vous parler de la croissance exacte de Pay-in-X, qui a été plutôt bonne ce trimestre. La chose la plus importante à comprendre est que la libre utilisation de l'argent est précieuse pour tous les consommateurs. Vous pouvez donc en quelque sorte vous demander à quoi sert Affirm ? Et l'une des versions de la réponse est qu'elle s'adresse aux personnes qui essaient de comprendre comment intégrer un achat réfléchi, quelque chose qui est réellement enregistré sur leur radar financier personnel, à leurs sorties mensuelles.

Il s'agit donc de l'abordabilité, de l'accès au capital quand ils en ont besoin, ou de l'accès au crédit quand ils en ont besoin. C'est en quelque sorte une réponse de base. Une réponse plus sophistiquée est qu'il y a toujours des alternatives dans cet espace. La question qui se pose alors est la suivante : quel est le coût de l'argent ? Quel en est le coût ? Et évidemment, le coût correspond aux intérêts que nous facturons. Et la meilleure offre possible est : et s'il n'y avait aucun intérêt ? Et si quelqu'un d'autre payait vos intérêts ?

Et c'est une fonction vraiment très importante, en partie parce qu'elle rend le produit attrayant pour tous les spectres de crédit. On pourrait donc dire qu'il y a un moment naturel où vous dites, eh bien, vous savez quoi, j'ai un excédent de liquidités, je m'en fous et si vous voulez me facturer des intérêts, je vais payer comptant et passer à autre chose, ou je vais payer avec ma carte de crédit et les rembourser avant la fin du mois, donc il n'y a aucun intérêt. Dès que vous entrez dans une zone où les taux d'intérêt sont très faibles, par exemple un taux manifestement inférieur au TAEG de votre carte de crédit ou zéro, qui est le prix préféré de tout le monde, vous vous retrouvez dans une situation où même un emprunteur de premier ordre bénéficierait de la gratuité de l'utilisation de l'argent. Et plus le prêt est long, plus les avantages sont évidents. Ainsi, chacun de ces produits de type Pay-in-X est une version de l'accès à l'argent sans frais pour le consommateur. Nous cherchons toujours des moyens de financer ces transactions par le biais de nos partenaires, car ils sont les principaux bénéficiaires de ces transactions. Cela s'étend donc des commerçants aux fabricants en passant par les marques, parfois des partenaires marketing aux partenaires de plateforme.

De nombreuses personnes impliquées dans une transaction ont un certain degré de marge et sont plus ou moins enthousiastes à l'idée de voir cette transaction aboutir. Les plus enthousiastes sont bien sûr les commerçants, car ils s'occupent de sujets tels que la gestion des stocks. Ils préfèrent ne pas faire de remises, mais ils veulent voir leur inventaire évoluer. Mais il y a aussi des personnes travaillant dans le secteur de la fabrication et des fabricants d'équipements d'origine en particulier qui ont un cycle de mise à niveau prévisible qu'ils essaient de respecter.

Et un an après le lancement, ils seront très enthousiastes à l'idée de poursuivre leur innovation de l'année dernière afin que les nouvelles puissent voir le jour. Tout cela représente de nombreuses opportunités de créer davantage de ces transactions Pay-in-X et de payer au fil du temps avec zéro. J'aime particulièrement celles à long terme, car c'est là que la souscription à 0 % d'intérêt pour les consommateurs est une science vraiment très difficile. Comme si c'était le genre de choses où si vous vous trompez un peu, vous feriez de nombreuses transactions non rentables.

Notre longévité dans le secteur et notre force concurrentielle tiennent en partie à notre capacité à fixer le prix exact de ces produits, tant du point de vue du crédit que de la rentabilité. Du point de vue des marchés financiers, il est très, très difficile de bien faire les choses si vous n'êtes pas très bon et si vous n'êtes pas très confiant en ce qui concerne votre souscription et votre contrôle de celle-ci. C'est donc en quelque sorte la raison pour laquelle ces transactions continuent d'apparaître. C'est pourquoi nous faisons des choses comme le Big Nothing. C'est pourquoi nous proposons un grand nombre de ces promotions sous différentes formes de Pay-in-X. C'est pourquoi vous constatez une croissance de diverses transactions Pay-in-X et vous devez vous attendre à continuer à en voir davantage. Ils sont tous en train de créer un livre géant qui prouve que vous, le fabricant, le détaillant, votre favori, tous les participants devraient y participer, car même s'ils exploitent un peu votre marge, ils attirent le type d'acheteur qui a beaucoup de choix et c'est son choix préféré.

Rob O'Hare, vice-président principal des finances

La seule chose que j'aimerais ajouter à cela, James, c'est que je pense que nous sommes vraiment fiers de l'étendue des offres de produits que nous pouvons proposer à un commerçant et qui peuvent être adaptées au panier de produits qu'il vend. Et dans la plupart des cas, les produits que nous proposons aux consommateurs de ce commerçant seront dynamiques au fur et à mesure que vous augmenterez la taille du panier. Je pense que ce que vous avez constaté ce trimestre, c'est que nous avions un gros marchand dont la valeur moyenne des commandes était relativement faible par rapport au reste de notre réseau et qui a décidé de faire de Pay in 4 un élément permanent de son programme de financement.

Et cela s'est traduit par une légère accélération de la croissance de Pay in 4. Mais nous sommes assez agnostiques quant à savoir s'il s'agit d'une offre Pay in 4 ou d'une offre à 0 % sur trois mois. Nous voulons vraiment nous assurer de proposer la bonne offre au consommateur, qui permettra de rationaliser les flux de trésorerie de ce consommateur. Cela dépendra donc vraiment du commerçant. Et je pense que notre capacité à personnaliser ces programmes de financement spécifiques au commerçant est un véritable facteur de différenciation pour nous sur le marché.

OPÉRATEUR

Merci. Notre prochaine question vient de la ligne de Connor Allen avec J.P. Morgan. Continuez, s'il vous plaît.

Connor Allen, analyste chez J.P. Morgan

Bonjour, merci. Je voulais poser une question sur les services verticaux. Il semble que le volume dans cette catégorie s'est légèrement accéléré, ayant presque doublé d'une année à l'autre. Pourriez-vous donc nous parler un peu des services, des raisons de cette accélération et peut-être de la durabilité de la croissance des primes dans cette catégorie ?

Max Levchin, fondateur et directeur général

Cela tient en partie au fait que nous avons signé cette ou deux très grandes plateformes de services et j'ai l'impression d'avoir donné une réponse extrêmement longue la dernière fois, alors je promets d'en faire une plus courte maintenant. Nous avons donc signé quelques très grandes plateformes de services. Ils se portent bien et grandissent, mais cela reviendra inévitablement à un moment ou à un autre de cette conversation. Nous sommes encore très, très en avance sur toutes ces plateformes. Le produit doit être adapté aux mouvements spécifiques de ces produits et services et nous sommes très enthousiastes à l'idée de le faire.

Nos meilleures intégrations sont toujours celles qui nous permettent de co-construire avec les personnes que nous intégrons et nous mettons tout en œuvre pour créer un tas de nouveautés vraiment intéressantes spécialement pour la plateforme de services. On ne promet donc pas combien de temps le double de la vitesse va continuer, mais je ne pense pas que nous soyons arrivés à égalité dès la première manche de ce match en particulier.

OPÉRATEUR

Merci. Notre prochaine question concerne la ligne de Brian Kane de Citi. Continuez, s'il vous plaît.

Brian Kane, analyste chez Citi

Salut les gars, félicitations pour les promotions. Je voulais poser une question sur Affirm Edge. Max, je pense que tu as dit que cela pourrait être une source de hausse à l'avenir. Y a-t-il une activité à souligner au cours du trimestre ? Il semblerait que quelques projets pilotes soient en cours de réalisation au cours du second semestre de l'année. Peut-être en quoi ce produit résonne-t-il et quelles sont ses chances de faire bouger les choses au cours de l'exercice 2028 ? Et puis, deuxièmement, juste Rob sur les coûts de transaction hors revenus. Je sais que ça attire toujours beaucoup d'attention.

Nous parlions, je crois, de 3,25 % à 4 %. Les prévisions pour l'exercice 2027 sont évidemment légèrement supérieures à celles de 4,16. Pouvez-vous simplement parler de la mixité et peut-être des facteurs qui devraient dépasser les prévisions à moyen terme ?

Rob O'Hare, vice-président principal des finances

Sûr. Je vais d'abord prendre le second. Pour ce qui est des perspectives de recettes moins les coûts de transaction, je veux dire qu'avec l'exécution que nous avons constatée sur les marchés des capitaux d'emprunt, nous avons créé une base de capital qui nous donne un profil et un coût de financement qui, selon nous, devrait se poursuivre tout au long de l'exercice financier 27. Et les autres grandes hypothèses concernent des éléments tels que la combinaison de la manière dont nous finançons l'entreprise. Et nous nous attendons à ce que le mix reste assez constant par rapport à ce que nous avons observé au cours de l'exercice 26.

Le produit de prêt est l'autre type de composant mixte qui peut générer des revenus, moins les coûts de transaction et les taux d'intérêt. Il se peut que nous commencions à nous orienter légèrement à la hausse pour atteindre les taux d'intérêt, mais il s'agirait d'un très léger changement de mix dans ce domaine. Donc, compte tenu de notre configuration, l'autre élément serait bien sûr le crédit à la consommation et nous ne voyons rien dans le secteur aujourd'hui qui nous fasse réfléchir ou nous inquiéter. Je pense donc qu'avec ces éléments de base à venir pour l'année, c'est ce qui a influencé les perspectives que nous avons données, qui sont vraiment cohérentes.

Prenons l'exemple des taux enregistrés au cours de l'exercice financier 26.

Max Levchin, fondateur et directeur général

Sur Edge, les banques évoluent lentement. Ce n'est peut-être pas une très bonne chose à dire à propos de nos partenaires potentiels, mais c'est délibéré. Ils ont des régulateurs. Ils doivent s'assurer que ce qu'ils lancent est non seulement beau, beau pour eux et pour nous, mais aussi pour la Federal Deposit Insurance Corporation et parfois pour le Bureau du contrôleur de la monnaie, etc. Il y a donc un bon nombre de personnes qui doivent accepter et bénir les structures.

Cela dit, je suis très enthousiaste. Nous sommes toujours en train d'en construire certaines parties. Donc, une petite partie, c'est comme si nous devions développer le reste de la technologie. Vous créez un site que vous hébergez localement pour qu'une banque puisse se connecter et affiner ses programmes de financement. C'est quelque chose que nous ne faisions pas auparavant. Maintenant, il le faut. Il y a donc du travail à faire sur le plan technique, mais la majorité du matériel est construit. Nous sommes très enthousiastes à l'idée de l'accueil que nous recevons.

Je continue à dire ce genre de choses dans différents milieux. Je pense qu'à la seconde où vous en voyez un, vous devriez vous attendre à en voir plus, comme un tas. Mais le premier se demandera toujours : et si quelque chose ne va pas ? Comment puis-je gérer cela ? Nous y sommes très sensibles et nous savons comment lancer des produits de crédit, mais ce n'est pas la même chose que de les lancer pour les autres. Franchement, nous allons prendre le temps qu'il faudra pour organiser ces premiers lancements sur le marché afin de pouvoir enregistrer d'excellents résultats et, espérons-le, enthousiasmer tout le monde également.

Brian Kane, analyste chez Citi

OK, super. Merci, les gars.

OPÉRATEUR

Merci. Notre prochaine question vient de Matt O'Neill de Bank of America. Continuez, s'il vous plaît.

Matt O'Neill, analyste à la Bank of America

Oui, merci. J'apprécie. Max, j'étais curieux. Vous avez dressé une carte assez complète des facteurs de croissance ce trimestre. Je n'ai pas remarqué de location ou de mise à niveau d'appareils sur la liste. Vous l'avez probablement examiné. Étant donné la quantité d'appareils électroniques onéreux que vous consommez, vous vous efforcez d'atteindre un taux annuel de 0 %. J'espérais que vous pourriez simplement nous expliquer ce que vous pensez de l'économie d'un crédit-bail par rapport à un prêt à tempérament pour le même achat, ce que l'initiateur pourrait en retirer et pourquoi vous en concluez que ce n'est pas une stratégie pour Affirm, ni maintenant ni jamais.

Max Levchin, fondateur et directeur général

J'organise un séminaire en petits groupes de 45 minutes sur des approfondissements de l'économie et de la complexité du crédit-bail. Il y a deux choses différentes qui se passent dans ce domaine. L'idée d'un abonnement à votre appareil et d'une mise à niveau automatique vers la version la plus récente et la plus performante à une cadence imprévisible. C'est vraiment une bonne idée. Il existe depuis un petit moment. Cela apparaît certainement dans les conversations et les tentatives de lancement ici et là au cours de la dernière décennie.

Je ne pense donc pas qu'il y ait quoi que ce soit d'équivoque à ce sujet. De l'autre côté de l'équation, demandez à votre analyste des institutions financières de services financiers préféré ce qu'il pense des sociétés de crédit-bail et de location avec option d'achat. Et s'il s'agit d'un contexte inédit, vous entendrez peut-être quelques jurons. Entre les deux, le crédit-bail est donc très complexe. Cela ne se produit généralement pas le premier jour. Cela se produit 365 jours ou peu importe, quelque chose comme ça, 720, lorsque vous découvrez que ce que vous avez fait ces dernières années ne vous appartient pas réellement.

Et nous nous soucions vraiment des ventes d'appareils haut de gamme et des mises à niveau programmées, ainsi que de la création de structures qui aident nos partenaires de vente au détail, nos partenaires de fabrication, à proposer leurs produits de cette façon. Je pense donc que c'est une tâche très, très importante et nous sommes certainement très motivés à l'idée de participer à ce segment. Nous pensons qu'il existe de meilleurs moyens. Nous pensons pouvoir proposer au marché quelque chose qui soit un peu moins sujet à « ce qui s'est produit ici », qui se produit quelques années après le lancement de tels produits, et nous aurons plus à dire à ce sujet dans un avenir raisonnablement prévisible.

Pour l'instant, je pense que nous allons tous tirer des leçons de certains de ceux qui ont été lancés récemment et certainement des informations disponibles. Mais nous avons tendance à essayer de construire les choses à partir de principes de base, et c'est ce que nous allons essayer de faire ici également.

Analyste inconnu

J'apprécie la franchise. Merci, Max.

OPÉRATEUR

Merci. Notre prochaine question vient d'Andrew Bosch de BMO Marchés des capitaux. Continuez, s'il vous plaît.

Andrew Bosch, analyste chez BMO Marchés des capitaux

Salut Greg, les gars, je voulais vous poser une question sur les comptes Affirm Money. J'ai l'impression que cela n'a pas été discuté depuis longtemps, alors pourriez-vous s'il vous plaît fournir une mise à jour ? Ensuite, alors que nous réfléchissons à votre liste de priorités, y a-t-il des interactions à envisager avec Affirm Card en ce qui concerne les comptes Affirm Money ? Cela signifie que la carte Affirm sert de rampe d'accès aux comptes Affirm Money, de la même manière que l'ensemble des comptes actifs servent de rampe d'accès à la carte Affirm ?

Et à quoi cela pourrait-il ressembler en fin de compte ?

Max Levchin, fondateur et directeur général

C'est une excellente question. Tout d'abord, il est très important pour nous de disposer d'un produit de première partie qui soit la plus belle version possible d'une carte de débit propriétaire, associée à un compte chèque/épargne étroitement intégré qui fonctionne parfaitement avec la structure de la carte Affirm, car c'est littéralement ce qu'est Affirm Edge. Donc, chaque fois que nous allons le dire à une banque, ce sera incroyable. Regardez ces statistiques, nous ferions mieux d'avoir quelque chose de réel. Il se trouve que nous en avons un des nôtres.

N'en parlez pas trop, mais c'est un excellent produit. Je pense que c'est la meilleure façon d'utiliser la carte Affirm. Je ne veux pas dévoiler trop de détails ici, mais c'est quelque chose dont mon équipe 0 pour 1 est pleinement propriétaire et nous travaillons d'arrache-pied pour en faire un produit exceptionnel. C'est déjà un excellent produit. Si vous n'avez pas connecté votre carte Affirm à votre compte Affirm Money, vous devez absolument essayer. Mais il a été revu et il est plus beau que jamais.

Et c'est l'expérience qu'Affirm Edge proposera à nos partenaires bancaires du côté des émetteurs. Mais il y en a encore d'autres à venir. Je vais me mordre la langue là-dessus, mais redemande-moi dans un quart.

Andrew Bosch, analyste chez BMO Marchés des capitaux

Super. Merci, Max.

OPÉRATEUR

Merci. Notre prochaine question vient de Moses Orenbuch de TD Cowen. Continuez, s'il vous plaît.

Moses Orenbuch, analyste chez TD Cowen

Super. Merci beaucoup. Je voulais faire suite à une question précédente sur la carte Affirm, étant donné que les dépenses sont beaucoup plus élevées. Je pense que vous en avez indiqué deux fois plus sur la carte par rapport à un client type. Mais dans le même temps, le commerce en magasin est 3 ou 4 fois plus élevé et la carte continue de croître à un rythme rapide. Pourriez-vous nous en dire un peu plus sur ce que vous pensez ou sur les raisons qui ont motivé sa contribution à GMV ? Par exemple, est-ce que cela va porter davantage sur le taux de connexion, sur les dépenses par carte et sur tout ce que vous pourriez partager avec nous sur les mesures que vous prenez pour améliorer ces deux indicateurs ?

Max Levchin, fondateur et directeur général

C'est une bonne question. Je pense que la réponse honnête est les deux. Et les taux d'attachement nous tiennent beaucoup à cœur. Je pense que nous essayons de ne pas être trop agressifs en le proposant parce que c'est un peu plus sophistiqué. Par exemple, vous devez vous frayer un chemin pour comprendre pourquoi vous voulez l'un de ces produits. Ce n'est donc pas autre chose avec laquelle nous vous harcelons. Mais là encore, nous constatons une utilisation deux fois plus importante, donc nous devrions évidemment le marteler peut-être plus fort. Quoi qu'il en soit, le taux d'attachement est important.

Nous sommes actuellement à 19 % par rapport aux actifs. Je pense que nous allons le voir augmenter. C'est une assez bonne supposition. D'un autre côté, nous aimons également l'idée d'une utilisation plus élevée par consommateur, et nous y travaillons. Pour y parvenir, je pense que l'un des principaux objectifs de la gestion d'une entreprise de crédit prospère est de vous rappeler que votre travail consiste à aider quelqu'un à dépenser de l'argent de manière responsable. Il n'est pas très difficile de convaincre quelqu'un d'emprunter de l'argent, surtout si vous n'êtes pas particulièrement préoccupé par la façon dont il va vous rembourser.

Et il est beaucoup plus difficile de les convaincre que dépenser de l'argent avec vous est une meilleure idée que pour un autre produit. Il y a donc un certain degré de transfert que nous devons concevoir. Nous avons eu beaucoup de succès, évidemment, étant donné le chiffre 2x, et nous trouvons d'autres moyens de le faire. Une façon d'y penser, ou du moins la façon dont j'en parle à l'équipe, est que nous devons nous assurer que la carte Affirm n'est pas simplement la meilleure carte au monde, mais aussi la meilleure façon d'utiliser Affirm.

Ainsi, lorsque vous vous penchez sur les différentes offres d'Affirm, vous devriez toujours revenir à la question suivante : si j'utilise la carte, je serai encore mieux vide. Vous pouvez donc vous attendre à ce que nous lancions des fonctionnalités et des produits spécifiques à chaque carte, afin de la rendre plus attrayante, ce qui permettra de fixer des tarifs, car nous n'allons évidemment pas garder le secret. Donc, en disant aux gens : si vous utilisez la carte, vous obtiendrez X, Y et Z. Si vous utilisez simplement Affirm, ce sera peut-être un peu moins étonnant.

Et cela ne nuira certainement pas à l'expérience des points de vente Affirm, mais nous continuerons à trouver des moyens intéressants et passionnants de récompenser l'utilisation des cartes. Et puis il y a eu une autre étape à la question. J'ai parlé trop longtemps, j'ai oublié. Je pense que c'est probablement — ce sont certainement les deux dimensions importantes. Pour éviter tout doute, la carte reste un produit très rentable pour nous. Il ne s'agit pas d'un compromis en termes de rentabilité. Nous n'allons pas faire la différence en termes de programmes de financement.

Vous bénéficierez toujours de tous les programmes de financement que vous pouvez obtenir au point de vente. Nous ne voulons jamais faire moins pour nos partenaires commerçants, mais il existe des moyens de rendre la carte encore plus attrayante, et nous y travaillerons.

OPÉRATEUR

Merci. Notre prochaine question vient de Darren Peller de Wolfe Research. Continuez, s'il vous plaît.

Darren Peller, analyste chez Wolfe Research

Hé, les gars. Merci. Pouvez-vous simplement nous donner une mise à jour rapide ? Je veux dire, de toute évidence, vous surpassez la majorité des acteurs du marché. En fait, je pense à peu près à tous. Mais quand vous pensez au paysage concurrentiel, comment faites-vous ? Je veux dire, nous avons évidemment vu un certain nombre de vos pairs redoubler d'efforts en matière de BNPL et certains déployer des cartes de débit flexibles. Donc, en ce qui concerne votre carte de débit flexible, y voyez-vous une différence ? Et de manière plus générale, tout ce que vous voyez sur le marché en général est en train de changer à mesure que ces concurrents commencent à déployer de plus en plus de produits.

Max Levchin, fondateur et directeur général

Je ne peux pas dire que nous passions beaucoup de temps à être obsédés par nos concurrents. Je pense que nous sommes assez obsédés par nous-mêmes. Aussi égoïste que cela puisse paraître. Aussi égoïste que cela puisse paraître, je pense que le produit que nous avons est vraiment convaincant. C'est différent. Je ne connais toujours aucun produit qui offre exactement ce que nous faisons. Je pense que le titre flexible Visa que nous avons créé avec eux est une conception unique et a maintenant été adopté par quelques joueurs, ce qui est formidable.

Je suis heureuse de voir davantage d'innovations se développer grâce aux réseaux, et c'est toujours une bonne chose. Mais la façon dont nous avons créé notre carte Affirm est tout à fait unique. Il se connecte à nos comptes d'une manière très spécifique. Et encore une fois, je ne connais personne d'autre qui l'ait parfaitement reproduit. L'autre point, comme Rob l'a mentionné, et je le répète, l'une de nos forces uniques est que nous disposons d'une vaste gamme de programmes de financement que nous proposons à nos commerçants, mais également à nos consommateurs lorsqu'ils décident de ce qui correspond à leur facture, à leur exposition mensuelle.

Et je pense que notre carte reste tout à fait unique en ce qui concerne l'étendue de la collection d'offres. Et littéralement, chaque trimestre, de plus en plus de ces programmes à 0 % vraiment uniques s'y ajoutent. Les récompenses de la carte Affirm — les gens nous demandent souvent où est le programme de récompenses. Pourquoi n'y a-t-il pas de remise de 1 % ou de 2 % ? Et la réponse honnête est que vous obtenez une valeur extraordinairement supérieure à chaque transaction où le commerçant finance vos zéros. C'est en fait une remise de 8, 9, 10 ou 15 %. Nous ne l'exprimerions jamais de cette façon parce que ce n'est pas ainsi que cela est compris, mais c'est le même prix, sauf que vous ne payez aucun intérêt pendant parfois jusqu'à trois ans. Cela n'a été reproduit par personne, et je ne m'attends pas à ce qu'il soit facilement reproductible par quiconque. Oui, les programmes sont captivants.

Darren Peller, analyste chez Wolfe Research

OK, c'est super. Merci, les gars.

OPÉRATEUR

Merci. Notre prochaine question vient de Dan Perlin de RBC Marchés des Capitaux. Continuez, s'il vous plaît.

Dan Perlin, analyste chez RBC Marchés des Capitaux

Merci. Bonsoir et félicitations pour le trimestre et évidemment pour la promotion. Je voulais simplement aborder rapidement la hausse du chiffre d'affaires, qui, une fois de plus, a vraiment constitué le principal élément de croissance. Je sais que vous avez une croissance assez équilibrée, mais celle-ci continue de se démarquer. Mais il semble également que cela soit en train de se normaliser un peu. J'essaie donc juste de réfléchir à la composition des revenus attendue autour de votre guide des 27. Et cela dépend en fait de votre feuille de route, de votre feuille de route de produits et peut-être d'une certaine expansion internationale, ce qui ne semble pas encore être très significatif, mais je suppose que tout type de changement de mix auquel nous devons être attentifs serait utile. Merci

Rob O'Hare, vice-président principal des finances

Je pense que la seule chose que je voudrais souligner, et c'est vrai depuis plusieurs années, mais cela devrait se passer de la même manière au cours de l'exercice 27 également, c'est simplement que nous aurons des trimestres où — et le quatrième trimestre en est un exemple — nous aurons des trimestres où, lorsque nous conclurons une transaction ABS non consolidée, comme nous l'avons fait au quatrième trimestre, nous constaterons une hausse du chiffre d'affaires au cours de ces trimestres. Nous avons donc cessé de partager un calendrier exact des transactions ABS non consolidées pour l'exercice 27, mais je pense que nous en avons fait deux au cours de l'exercice 26 et nous nous attendons à avoir un plan de financement assez similaire de ce point de vue au cours de l'exercice 27.

Dan Perlin, analyste chez RBC Marchés des Capitaux

Merci

OPÉRATEUR

Merci. Notre prochaine question vient de la ligne de John Hecht avec Jefferies. Continuez, s'il vous plaît.

John Hecht, analyste chez Jefferies

Après-midi, les gars. Félicitations pour les promotions, et Max, j'attends avec impatience le lancement du produit en 2029. La question que je me pose est la suivante : êtes-vous...

Max Levchin, fondateur et directeur général

Vous vous moquez du fait qu'il me faut trois ans pour faire quelque chose de bien ?

John Hecht, analyste chez Jefferies

Ce qui est bien. Je pense, Max, que tu as laissé entendre que tu te concentres désormais sur les opportunités futures.

Max Levchin, fondateur et directeur général

C'est donc surtout pour vous empêcher de le mettre dans une feuille de calcul. Désolée, je ne...

John Hecht, analyste chez Jefferies

Quoi qu'il en soit, la question que je me pose concerne simplement la maturation ou l'assaisonnement de vos clients et de vos marchands. Au niveau des clients, envisagez-vous des solutions plus rapides pour une utilisation répétée ? Au niveau des commerçants, observez-vous un rythme plus rapide pour atteindre un certain niveau de pénétration, ou existe-t-il des outils que vous pouvez utiliser pour y parvenir ?

Max Levchin, fondateur et directeur général

Nous obtenons en fait de très bons résultats dans les deux cas. Et tellement de choses. C'est un peu gênant. J'adorerais m'attribuer le mérite, vous savez, nous avons découvert l'électricité et tout va, vous savez, plus vite maintenant. Par exemple, nous avons lancé Crate and Barrel il y a quelques jours, puis j'ai vu un e-mail dans ma boîte de réception me disant : « Hé, hourra, êtes-vous un client de Crate and Barrel ? Parce que la bonne nouvelle, c'est que vous êtes un client d'Affirm. Et Affirm fonctionne désormais avec Crate.

Par exemple, je pense que par le passé, il y a cinq ans, je ne suis pas sûre d'avoir reçu cet e-mail il y a deux ans, je l'aurais reçu un mois après le lancement. Et il y a un an, je l'aurais peut-être reçu la même semaine. Et maintenant, tout cela est beaucoup plus étroitement coordonné. Ce sont des machines, et non des personnes qui sont chargées de parcourir une liste de contrôle. Et ça arrive. Donc, le délai entre le lancement et un impact significatif, le premier rapport au marchand disant : « Hourra, nous le faisons pour vous ».

Soyons enthousiastes, faisons-en plus ensemble. C'est juste que tout est beaucoup plus serré. Nous faisons donc toutes ces choses, nous les faisons mieux. Du côté des commerçants, nous améliorons constamment le support après-vente, si vous voulez. En ce qui concerne les consommateurs, le meilleur chiffre que je puisse vous indiquer est que les transactions par utilisateur et par an augmentent régulièrement. Et au contraire, je suis furieuse contre notre équipe produit pour ne pas m'avoir envoyé assez d'e-mails ou de notifications ou pour ne pas m'avoir dit, hé, saviez-vous que vous n'avez pas utilisé Affirm ces dernières semaines ?

Je m'en réjouirais. Je ne suis pas sûr que tout le monde le ferait, mais nous ne faisons pas vraiment grand-chose de, s'il te plaît, reviens. Le grand nombre de surfaces supplémentaires sur lesquelles notre logo est visible rappelle aux consommateurs qu'ils doivent se dire : « Ah oui, c'était une expérience formidable, je recommencerai ». Et les cartes sont évidemment utiles, et cetera. Mais dans l'ensemble, la croissance des transactions par utilisateur est en fait un phénomène assez naturel. Nous continuons donc à nous assurer que les commerçants signent un grand nombre de commerçants.

Nous les mettons en direct, nous les aidons à nous promouvoir, nous co-commercialisons des produits ensemble. Nous avons maintenant une très large base d'utilisateurs à qui nous pouvons parler avec enthousiasme des marques que nous aimons et que nous avons hâte d'intégrer. Et cela a un effet prévisible lorsque les gens disent : « Ah oui, j'adorerais utiliser Affirm chez Crate and Barrel ». Je pense donc que ces deux choses se produisent de manière assez organique. Je suis sûr que nous pouvons faire plus, d'ailleurs, donc je pense que nous ne ferons qu'accélérer à partir de là.

Analyste inconnu

Super. Merci beaucoup.

OPÉRATEUR

Merci. Notre prochaine question vient de Timothy Chiodo d'UBS. Continuez, s'il vous plaît.

Timothy Chiodo, analyste chez UBS

Merci Je voudrais parler un peu des taux d'approbation. Je sais qu'au cours de l'appel, nous avons discuté de la façon dont, en cas de perte de crédit, il s'agit d'un numéro donné que vous définissez, vous pouvez le composer, vous pouvez le composer vers le bas, c'est à vous de le contrôler. Et le taux d'approbation est en quelque sorte lié à celui d'un niveau de revenus donné ou à l'économie unitaire de ce prêt. En premier lieu, la question que nous recevons souvent de la part des investisseurs concerne vos taux d'approbation par rapport aux autres offres BNPL disponibles. Il est clair qu'ils doivent être beaucoup plus solides. Mais lorsque l'équipe commerciale de l'entreprise rencontre un nouveau commerçant potentiel, qu'est-ce qu'elle propose en termes de meilleurs taux d'approbation et de quantité de GMV supplémentaire qu'elle pourrait livrer à ce marchand ?

Max Levchin, fondateur et directeur général

Merci. Si je suis autorisé à étaler une petite quantité de FUD, je le ferai. Nous sommes certainement tous comparés en termes de taux d'approbation et les commerçants adorent demander des taux d'approbation garantis. Et en règle générale, nous faisons de notre mieux pour ne même pas parler de ces choses, car cela fait toujours contrepoids à notre capacité à modifier notre politique de crédit à la volée, comme nous le devons. Dans le cadre de la concurrence habituelle, nous lançons une expérience de paiement comme nous le ferions partout ailleurs, et nos estimés concurrents en lancent une qui supprime la souscription et la prévention des fraudes et affiche des taux d'approbation extraordinaires, pour ensuite devoir reculer très fort, car vous ne pouvez contracter qu'un certain nombre de créances douteuses pendant un certain temps. Et nous avons tendance à être très concentrés sur nos chiffres et nos pertes. Et encore une fois, nous l'avons dit un million de fois. Je ne vais donc pas trop m'y attarder. Mais il ne suffit pas d'avoir une bonne économie unitaire. Nous pouvons évidemment approuver beaucoup plus profondément et simplement facturer plus d'intérêts, et la rentabilité serait plus ou moins la même. Mais quiconque observe nos résultats de crédit indépendamment de la rentabilité dirait : attendez une seconde, ces gars-là vont maintenant beaucoup plus loin.

Cela ne sera peut-être pas aussi durable dans un contexte de changements macroéconomiques. Nous avons donc tendance à faire très attention non seulement au résultat net, mais également aux pertes brutes liées au contenu du prêt. Nous nous demandons donc assez rarement comment pouvons-nous concurrencer les taux d'approbation. Nous nous demandons sans cesse, comme chaque trimestre, comment pouvons-nous affiner nos modèles ? Ce qui, si vous voulez imaginer un modèle de crédit, est une fonction de tri. Il s'agit d'une fonction de tri très sophistiquée, mais elle examine un grand nombre de candidats pour une unité de temps donnée et les classe du moins risqué au plus risqué.

Et le rôle d'une police de crédit est de dire qu'après ce niveau de risque le plus élevé, je ne veux plus l'approuver parce que c'est le seul risque que je vais être capable de supporter aujourd'hui. Et tant que notre tri est aussi précis que la réalité future, aussi proche que possible de la réalité future, c'est ce que nous devons faire. Il n'y a pas vraiment de raccourci pour dire : et si nous approuvons simplement plus profondément ? Parce que les concurrents pourraient le faire. Au contraire, nous voulons qu'ils approuvent plus profondément que nous, car ils ne sont pas aussi bons que nous en matière de tri des risques, point final.

Et tant que nous disposons de suffisamment de temps pour comparer et contraster, très vite, vous vous rendez compte que ce qui semblait être un excellent taux d'approbation dès le premier jour semble avoir été abandonné et que les taux d'approbation sont en baisse. Et les pertes le sont. Les pertes, bien entendu, s'accumulent par rapport aux périodes précédentes. Michael baisse la tête parce qu'il en a assez entendu parler. Je vais m'arrêter là.

Timothy Chiodo, analyste chez UBS

Merci, Max. C'était une réponse très utile. D'une manière ou d'une autre, je suis très optimiste aujourd'hui.

OPÉRATEUR

Merci. Cela met fin à la séance de questions et réponses d'aujourd'hui. J'aimerais le transmettre à la direction pour les remarques finales.

Max Levchin, fondateur et directeur général

Hey, bonnes questions. Merci à tous d'avoir participé à l'appel aujourd'hui. Je pense que nous vous verrons bientôt nombreux sur le circuit des conférences, alors à bientôt. Passe une bonne journée. Merci encore.

OPÉRATEUR

Ceci met fin à la téléconférence d'aujourd'hui. Vous pouvez déconnecter vos lignes pour le moment. Merci de votre participation.

Avertissement : Cette transcription est fournie à titre informatif uniquement. Bien que nous nous efforcions d'assurer l'exactitude, cette transcription automatique peut contenir des erreurs ou des omissions. Pour les déclarations officielles de la société et les informations financières, veuillez vous référer aux documents déposés par la société auprès de la SEC et aux communiqués de presse officiels. Les déclarations des entreprises participantes et des analystes reflètent leurs points de vue à la date de cet appel et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis.