Transcription : Conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre 2026 de Hormel Foods

Jeudi, Hormel Foods (NYSE : HRL) a discuté de ses résultats financiers du troisième trimestre lors de son appel de résultats. La transcription complète est fournie ci-dessous.

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Accédez à l'appel complet à l'adresse https://events.q4inc.com/attendee/915330197

Résumé

Hormel Foods Corporation a enregistré une augmentation de 6 % de son bénéfice par action (EPS) ajusté pour le troisième trimestre 2026, malgré une baisse de ses ventes nettes organiques due à des mesures de structuration du portefeuille et à un environnement de consommation difficile.

La société a relevé ses perspectives de bénéfices ajustés pour l'exercice 2026 à 1,45 dollar à 1,51 dollar par action, reflétant la confiance dans la réalisation d'une croissance cohérente ou supérieure à son algorithme à long terme.

Les cessions stratégiques, telles que la sortie des activités au Brésil et des activités liées à la vente de dindons entiers, visent à concentrer davantage l'entreprise sur les opportunités de croissance, en particulier dans la région Asie-Pacifique.

Le secteur de la restauration a enregistré une solide performance avec un 12e trimestre consécutif de croissance organique des ventes nettes, stimulée par les protéines préparées de première qualité et le pepperoni de marque.

La société prévoit des avantages continus de la baisse des coûts des matières premières, bien que les coûts de transport et de logistique restent élevés, ce qui aura un impact sur la structure globale des coûts.

Hormel Foods réoriente ses investissements marketing vers les canaux numériques afin de renforcer l'engagement ciblé des consommateurs. Planters et ses produits riches en protéines tels que Jennie O Ground Turkey et Applegate enregistrent une forte croissance des ventes.

Le segment international de la société a été confronté à des défis temporaires en raison de la transition de l'entité juridique qui a eu un impact sur les ventes à l'exportation de SPAM, mais reste optimiste quant à la croissance à long terme en Asie-Pacifique.

John Gingo a été nommé prochain PDG, succédant à Jeff Ettinger, qui restera membre du conseil d'administration. Ce changement de direction devrait renforcer l'orientation stratégique de l'entreprise.

Transcription complète

OPÉRATEUR

Merci de vous joindre à nous et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre de Hormel Foods Corporation. Après les remarques préparées aujourd'hui, nous organiserons une séance de questions-réponses. Si vous souhaitez poser une question, veuillez appuyer sur la première étoile pour lever la main. Pour retirer votre question, appuyez à nouveau sur star-one. Je vais maintenant donner la parole à Jess Bloomberg, directrice des relations avec les investisseurs. Allez-y, s'il vous plaît.

Jess Bloomberg, directrice des relations avec les investisseurs

Bonjour Bienvenue à la conférence téléphonique de Hormel Foods pour le troisième trimestre de l'exercice 2026. Nous avons publié nos résultats ce matin avant l'ouverture du marché. Si vous n'avez pas reçu de copie du communiqué, vous pouvez le trouver sur notre site Web, hormelfoods.com, dans la section Investisseurs, avec des diapositives supplémentaires. Jeff Ettinger, directeur général par intérim, John Gingo, président et chef de la direction élu, et Paul Kinnaman, directeur financier et contrôleur par intérim, sont sur notre appel aujourd'hui.

Jeff, John et Paul passeront en revue les résultats du troisième trimestre de l'exercice 2026 de la société et fourniront une perspective pour le reste de l'année. Nous terminerons par la partie questions-réponses de l'appel. La ligne sera ouverte aux questions qui suivront les remarques préparées. Par courtoisie envers les autres participants, veuillez vous limiter à une question suivie d'un suivi. À la fin de l'appel de ce matin, une rediffusion de la webdiffusion sera publiée dans la section Investisseurs de notre site Web et archivée pendant un an.

Avant de commencer ce matin, j'aimerais faire référence à nos déclarations relatives à la sphère de sécurité. Certains des commentaires que nous formulons aujourd'hui seront prospectifs et les résultats réels peuvent différer sensiblement de ceux exprimés ou sous-entendus dans les déclarations que nous ferons. Veuillez consulter notre dernier rapport annuel sur le formulaire 10-K et les rapports trimestriels sur le formulaire 10-Q, qui sont accessibles sur notre site Web dans la section Investisseurs. Veuillez également noter que nous discuterons de certaines mesures financières non conformes aux PCGR ce matin.

La direction estime que cela permet aux investisseurs de mieux comprendre la performance opérationnelle sous-jacente de l'entreprise. La présentation de ces informations n'est pas destinée à être considérée isolément ou comme un substitut aux informations financières présentées conformément aux PCGR. De plus amples informations sur nos mesures financières non conformes aux PCGR, y compris les éléments de comparabilité et les rapprochements, sont détaillées dans notre communiqué de presse, accessible sur notre site Web.

Je vais maintenant donner la parole à Jeff Ettinger.

Jeff Ettinger, Directeur général par intérim

Merci, Jess, et bonjour à tous. Plus tôt cette année, j'ai défini les priorités de Hormel Foods qui pouvaient être résumées en trois : renforcer l'exécution, tirer parti des avantages des mesures que nous avions prises pour améliorer la rentabilité et favoriser une plus grande collaboration au sein de l'entreprise. Alors que nous examinons les résultats du troisième trimestre aujourd'hui, je suis heureuse des progrès que nous avons réalisés par rapport à chacune de ces priorités. Je dirais que le troisième trimestre a été un trimestre solide, mais il est vrai qu'il n'est pas aussi solide que le deuxième trimestre.

Notre équipe est restée concentrée sur la réalisation d'une croissance rentable, ce qui a contribué à un nouveau trimestre de croissance des bénéfices, le bénéfice ajusté par action ayant augmenté de 6 % par rapport à l'année dernière. En première ligne, les résultats étaient plus mitigés. Les ventes nettes organiques ont diminué, principalement en raison de mesures délibérées visant à façonner le portefeuille, de la baisse des marchés des matières premières et d'un environnement de consommation toujours sous pression. Dans le même temps, nous continuons de constater une dynamique positive dans de nombreux secteurs les plus stratégiques de notre portefeuille.

Il est important de noter que ces résultats s'appuient sur de solides performances depuis le début de l'année. Au cours des neuf premiers mois de l'exercice, nous avons augmenté nos ventes nettes organiques, enregistré une forte croissance des bénéfices ajustés et renforcé les fondamentaux sous-jacents de l'activité. Nos résultats depuis le début de l'année, combinés à nos prévisions pour le quatrième trimestre, nous donnent la confiance nécessaire pour relever et réduire nos perspectives de bénéfices ajustés pour l'exercice 2026 à une nouvelle fourchette de 1,45$ à 1,51$, par rapport à notre fourchette précédente de 1,43$ à 1,51$.

Nous restons confiants quant à la capacité de réaliser une croissance des bénéfices ajustés pour l'exercice 2026 conforme ou supérieure à notre algorithme à long terme. Nous avons également revu à la baisse nos prévisions de croissance organique des ventes nettes pour l'ensemble de l'année à 1 % à 2 % par rapport à notre fourchette précédente de 1 % à 4 %, reflétant ainsi mieux les conditions actuelles du marché et de la consommation. Avant de terminer mes remarques, je voudrais prendre un moment pour reconnaître et féliciter John Gingo pour sa nomination au poste de prochain directeur général de Hormel Foods.

Au cours de la dernière année, John et moi avons développé un partenariat solide. Nous avons eu l'occasion de travailler côte à côte sur pratiquement toutes les questions importantes auxquelles l'entreprise est confrontée. Ensemble, aux côtés de notre équipe de direction, nous avons défini nos priorités opérationnelles, nos décisions d'investissement, notre stratégie de portefeuille et nos plans de croissance à long terme. Fort de son expérience de plus de 25 ans de leadership dans le secteur des biens de consommation emballés, dont six années passées à trois postes importants chez Hormel Foods, John est plus que prêt à assumer ses nouvelles fonctions.

J'apprécie profondément son engagement envers notre personnel, nos clients, nos actionnaires et les communautés dans lesquelles nous exerçons nos activités. Je suis convaincu que Hormel Foods est bien placée pour entamer son prochain chapitre passionnant sous la direction de John. Je voudrais également prendre un moment pour remercier nos investisseurs et l'ensemble de la communauté des investisseurs pour leur engagement, leurs commentaires et leur soutien au cours de l'année écoulée. Bien qu'il s'agisse de mon dernier appel de revenus, j'ai hâte de passer du temps sur la route à rencontrer bon nombre d'entre vous au cours des prochains mois.

Cela a été à la fois un privilège et une expérience enrichissante de servir l'entreprise au cours de la dernière année. Sur ce, je vais donner la parole à John pour discuter du trimestre plus en détail et partager son point de vue sur les opportunités à venir.

UNKNOWN, Directeur général

Merci Avant de parler du trimestre, je tiens à remercier Jeff pour son leadership et son partenariat au cours de l'année écoulée. J'ai énormément bénéficié de ses conseils, de son expérience et de son engagement envers Hormel Foods alors que nous travaillons ensemble pour traverser une période de changements tout en positionnant l'entreprise pour l'avenir. L'impact de Jeff sur Hormel s'étend bien au-delà de l'année écoulée, et nous avons la chance de continuer à bénéficier de son point de vue et de son leadership en tant que membre de notre conseil d'administration.

Bien qu'il s'agisse de la dernière annonce de revenus de Jeff en tant que PDG par intérim, je suis impatient de poursuivre notre engagement auprès des investisseurs, des clients et des employés à la fin de l'exercice financier. Je suis honoré de diriger Hormel Foods en tant que prochain directeur général. Cette entreprise possède une riche histoire en matière d'innovation en matière de protéines, une culture distinctive et une équipe incroyablement talentueuse. J'ai passé beaucoup de temps à évaluer notre activité en analysant clairement les domaines dans lesquels nous sommes gagnants, ceux que nous devons améliorer et les capacités les plus importantes pour créer de la valeur à long terme.

Ce qui me donne confiance, c'est que les forces fondamentales de Hormel Foods restent bien ancrées. Nous disposons d'un portefeuille de marques appréciées, de solides positions dans des catégories attrayantes, d'une activité de restauration différenciée, d'une présence internationale stratégique et d'un bilan qui offre de la flexibilité. Dans le même temps, nous avons identifié des opportunités pour améliorer l'exécution, simplifier certaines parties de nos activités et affiner notre allocation de ressources vers des opportunités de croissance à potentiel de croissance plus élevé.

Le travail que nous faisons aujourd'hui vise à renforcer Hormel Foods sur le long terme. Dans ce contexte, permettez-moi de commencer par nos résultats du troisième trimestre. Malgré plusieurs évolutions au cours du trimestre, nous sommes restés concentrés sur une exécution rigoureuse et avons enregistré une croissance des bénéfices ajustés. Le chiffre d'affaires net a légèrement diminué, en raison des mesures prises pour restructurer le portefeuille, de l'affaiblissement des marchés des matières premières et d'un environnement de consommation difficile, tandis que les marges opérationnelles ajustées se sont améliorées par rapport à l'année précédente.

Passons en revue les principaux moteurs de résultats pour chacun de nos segments, en commençant par la restauration. Au troisième trimestre, nous avons enregistré notre 12e trimestre consécutif de croissance organique des ventes nettes. Poursuivant notre surperformance dans un secteur confronté à un ralentissement du trafic et à une pression macroéconomique persistante, notre croissance est restée généralisée sur l'ensemble des canaux, des clients et des plateformes de produits, reflétant la durabilité de notre portefeuille et la solidité de nos positions dans les catégories. Les protéines préparées de première qualité et le pepperoni de marque ont joué un rôle particulièrement important au cours du trimestre, reflétant notre capacité à répondre à la demande des opérateurs en matière de solutions différenciées à valeur ajoutée.

Il est important de noter que nos premiers résultats ont été atteints malgré l'impact de la baisse des prix basés sur les matières premières dans certains secteurs de l'activité. La croissance des bénéfices de la restauration a de nouveau dépassé la performance des ventes, ce qui a entraîné un nouveau trimestre d'augmentation des marges. Cela reflète l'importance que nous accordons à la gestion du mix et à la rentabilité. Le secteur de la restauration continue de bénéficier de la puissance de notre modèle axé sur les opérateurs et de notre organisation de vente directe, qui nous permettent tous deux d'identifier les tendances émergentes, de résoudre les véritables défis des clients et de saisir les opportunités.

La restauration demeure l'un des principaux moteurs de l'entreprise et contribue de manière importante à la fois à la dynamique du chiffre d'affaires et aux bénéfices. Performance dans le commerce de détail. Comme je l'ai mentionné le trimestre dernier, nous nous attendions à un chiffre d'affaires plus bruyant au second semestre de l'année. La cession de notre activité de vente de dindons entiers et la sortie de certains produits à grignoter à base de noix de marque privée ont pesé sur les comparaisons des ventes nettes d'une année à l'autre. Ces mesures, associées à l'élasticité des prix et à un environnement de consommation difficile, ont également eu une incidence sur le volume au cours du trimestre.

Bien que bon nombre de ces facteurs aient été anticipés, l'impact sur le volume a été légèrement plus important que ce à quoi nous nous attendions initialement. Cette dynamique a eu une incidence sur notre performance à court terme, mais elle renforce l'importance des mesures à long terme que nous prenons pour améliorer la qualité de nos activités et concentrer nos ressources sur des opportunités de croissance et de marges plus élevées. Il est important de noter que le travail que nous accomplissons pour renforcer nos offres centrées sur les protéines se traduit par une dynamique du marché pour nos marques prioritaires, plusieurs d'entre elles ayant enregistré une croissance nette de leurs ventes au cours du trimestre et continuant de gagner du terrain auprès des consommateurs.

Les ventes de Jennie O Ground Turkey et de la gamme Applegate ont augmenté ce trimestre, bénéficiant d'une demande soutenue pour des produits riches en protéines. Le chili Hormel et nos plats principaux réfrigérés ont également enregistré une croissance des ventes en dollars, reflétant le désir des consommateurs de solutions de repas pratiques, polyvalentes et avant-gardistes. Planters a également enregistré un trimestre solide, grâce à des activations en magasin percutantes et à des investissements continus dans la marque. Des offres telles que les présentoirs de saveurs à durée limitée pour America 250 et une visibilité accrue ont stimulé l'engagement des consommateurs et renforcé le leadership de Planters dans cette catégorie.

Dans le même temps, nous continuons de mettre l'accent sur le commerce électronique et les médias numériques. Bien qu'ils soient encore précoces, les résultats sont encourageants et renforcent notre confiance en cette marque emblématique. Dans le secteur du commerce de détail, nous continuons de réorienter une plus grande part de nos investissements marketing vers les médias et les canaux numériques des détaillants, permettant ainsi un engagement des consommateurs plus ciblé, pertinent et mesurable. Cette évolution se poursuivra au cours du quatrième trimestre à mesure que nous renforcerons nos capacités.

Au fil du temps, nous nous attendons à ce que ces efforts améliorent l'efficacité et l'efficience de nos investissements marketing, ce qui nous permettra d'allouer davantage de ressources à des activités de renforcement de la marque à plus haut rendement. Passons maintenant à l'international. Bien que le trimestre ait été influencé par certains éléments uniques que Paul abordera plus en détail, notre opportunité à long terme reste très intéressante. Nous continuons à concentrer nos efforts sur les marchés et les opportunités présentant le plus fort potentiel de croissance à long terme.

Au cours du trimestre, nous avons pris des mesures importantes pour faire avancer cette stratégie. Tout d'abord, nous avons pris la décision de céder nos activités au Brésil, car il s'agissait d'une activité de moindre envergure sur un marché difficile. Cette cession nous permet de concentrer davantage notre portefeuille sur la région Asie-Pacifique. Compte tenu des opportunités importantes que présente cette région, nous avons également transféré notre vice-président international du groupe, Sven Neufeld, à Singapour. Le positionnement de Sven dans la région lui permet d'être plus étroitement lié à nos équipes, à nos clients et à nos partenaires, ce qui lui permet de prendre des décisions plus rapidement, de renforcer son engagement sur le marché et de renforcer son exécution alors que nous poursuivons nos ambitions de croissance dans la région. En ce qui concerne la chaîne d'approvisionnement de notre entreprise, nous restons concentrés sur le renforcement de l'exécution et l'amélioration de la façon dont nous servons nos clients. Au cours du trimestre, nous avons dû faire face à des coûts supplémentaires liés aux mesures de rééquilibrage de nos stocks prévues, à la baisse des volumes de production et à certains problèmes d'exploitation. En outre, l'environnement logistique dans son ensemble est resté sous pression. Ces impacts à court terme ne doivent pas éclipser les progrès que nous réalisons pour développer les capacités de notre chaîne d'approvisionnement à long terme.

Nous continuons à faire progresser les systèmes de production Hormel dans nos installations, à améliorer la visibilité grâce à de meilleurs outils de données et de planification, et à améliorer la coordination au sein de notre réseau. Plus généralement, encouragées par les progrès enregistrés dans l'ensemble de l'entreprise au cours des neuf premiers mois de l'année, les ventes nettes organiques ont augmenté de 1 %. Nous avons augmenté nos marges opérationnelles ajustées de 30 points de base et le bénéfice ajusté par action a augmenté de 6 %, ce qui prouve de manière tangible que nos priorités sont claires et que notre stratégie fonctionne.

Aucun trimestre n'a été facile, mais nous sommes restés déterminés à atteindre nos objectifs et à positionner l'entreprise pour l'avenir. Nous affinons notre portefeuille, investissons dans nos marques et plateformes de croissance les plus fortes, simplifions notre mode de fonctionnement et renforçons les capacités qui contribueront à une croissance durable à long terme. En ce qui concerne la planification du prochain exercice financier, nous restons optimistes. Nous nous concentrons sur la réalisation d'une croissance équilibrée, l'augmentation de la rentabilité et la génération de solides flux de trésorerie.

Nous exerçons nos activités dans des catégories attrayantes centrées sur les protéines, et nous pensons avoir ce qu'il faut pour réussir dans notre domaine. Au fur et à mesure que les changements que nous avons apportés au cours de l'année écoulée s'intègrent à l'activité, nous pensons que Hormel Foods est de plus en plus bien positionnée pour générer une croissance et une rentabilité conformes à ses objectifs à long terme. Avant de passer l'appel à Paul, je tiens à souligner brièvement l'annonce de leadership que nous avons faite cette semaine. Nous sommes ravis d'accueillir Ash Bumbla chez Hormel Foods en tant que prochain directeur financier.

Ash possède une vaste expérience des finances, des opérations et de la transformation, et je suis convaincu qu'il représentera un atout important pour notre équipe de direction alors que nous continuons à renforcer et à moderniser l'entreprise. Je tiens également à remercier Paul pour son leadership exceptionnel au cours de l'année écoulée. En tant que directeur financier par intérim, Paul a été un partenaire de confiance pour Jeff, moi-même et l'ensemble de notre équipe au cours d'une période importante pour l'entreprise. Son expertise financière, sa compréhension approfondie de Hormel Foods et son engagement envers notre personnel ont eu un impact significatif sur l'ensemble de l'organisation.

Nous sommes reconnaissants pour ses nombreuses contributions et nous nous réjouissons à la perspective de le voir continuer à diriger notre organisation financière. Sur ce, je vais passer l'appel à Paul.

Paul Kinnaman, Directeur financier

Merci, John, et bonjour à tous. Avant de parler de nos résultats globaux, j'aimerais fournir quelques informations supplémentaires sur notre segment international, car plusieurs éléments ont affecté nos résultats au cours du trimestre. Tout d'abord, nous avons annoncé l'accord définitif pour la vente de nos activités au Brésil. En conséquence, nous avons enregistré une perte au cours du trimestre, qui a été subie au niveau de l'entreprise. La transaction a été conclue au début du quatrième trimestre. Par conséquent, les résultats d'exploitation du Brésil seront exclus de nos comparaisons de volumes organiques et de ventes nettes à l'avenir.

Deuxièmement, nous avons enregistré une dépréciation liée à un investissement minoritaire en Indonésie, qui s'est reflétée dans les capitaux propres et les bénéfices. Troisièmement, la demande sous-jacente pour nos produits d'exportation de marque est restée résiliente, mais la reconnaissance de certaines ventes à l'exportation de SPAM a été affectée négativement en raison d'une transition ponctuelle de l'entité juridique. Sur le plan stratégique, nous pensons que la création de cette structure nous place dans une position plus avantageuse pour servir nos consommateurs du monde entier.

Bien que ces éléments aient eu une incidence sur nos résultats publiés pour le troisième trimestre, ils ne modifient pas notre vision des fondamentaux sous-jacents ni du potentiel de croissance à long terme de notre segment international. Dans ce contexte, permettez-moi de passer à notre performance trimestrielle globale. Les ventes nettes organiques du troisième trimestre ont diminué de 2 % par rapport à l'année précédente. Comme Jeff et John en ont discuté, les mesures visant à façonner le portefeuille, le ralentissement des marchés des matières premières et l'environnement de consommation ont été les principaux moteurs de cette baisse.

Le bénéfice brut s'est élevé à 472 millions de dollars au cours du trimestre et la marge brute de 15,9 %. La baisse des volumes et certaines inefficacités opérationnelles ont eu un impact négatif sur l'amélioration des marges pour le trimestre, mais nous pensons que nous restons sur la bonne voie pour améliorer nos marges au fil du temps. Je vais détailler quelques-uns des facteurs à l'origine de cette croyance. Tout d'abord, en ce qui concerne le coût des biens vendus, à long terme, la baisse des cours des matières premières contribue à améliorer notre profil de marge. À court terme, toutefois, les avantages de la baisse des coûts des intrants peuvent prendre un certain temps avant de se concrétiser.

Alors que nous évaluions notre situation en matière de stocks au troisième trimestre, nous avons commencé à reconnaître les avantages de la baisse des prix du porc dans notre P&L, mais compte tenu du calendrier de comptabilisation des coûts, nous prévoyons qu'une plus grande partie des avantages sera réalisée au cours des prochains trimestres. En ce qui concerne les intrants de viande bovine, les prix sont restés élevés au cours du trimestre par rapport à l'année précédente. En ce qui concerne le coût des marchandises, plusieurs des facteurs que nous avons soulignés le trimestre dernier ont évolué dans une large mesure comme prévu.

Les coûts de transport et de logistique sont restés élevés au cours du trimestre. Les prix du carburant se sont modérés temporairement, mais sont ensuite revenus à des niveaux plus élevés. Dans l'ensemble, notre vision de l'environnement logistique reste largement inchangée par rapport à notre commentaire précédent. Les mesures de rééquilibrage des stocks que nous avions précédemment communiquées ont progressé au troisième trimestre, et nous avons été confrontés à une pression sur les coûts en raison de la baisse intentionnelle de l'utilisation des installations. Notre nouveau processus intégré de planification des activités a donné de la visibilité à cette opportunité, et nous pensons qu'il favorisera un modèle opérationnel plus efficace à l'avenir.

Les frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux exprimés en pourcentage du chiffre d'affaires net ont augmenté au troisième trimestre. Outre certains des éléments ponctuels mentionnés précédemment, nous avons constaté un règlement du litige au cours du trimestre. Sur une base ajustée, les frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux exprimés en pourcentage du chiffre d'affaires net se sont améliorés par rapport à l'année dernière, principalement en raison de la baisse des dépenses liées au personnel et du calendrier de nos investissements marketing et publicitaires. La discipline en matière de coûts reste au cœur de nos préoccupations, et nous continuerons à sélectionner les investissements les plus rentables pour nos dépenses de frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux.

Les capitaux propres et les bénéfices ajustés étaient comparables à ceux de l'année précédente. Compte tenu de ces facteurs, la marge opérationnelle ajustée s'est établie à 9 %, en hausse de 60 points de base par rapport à l'année précédente. Les autres revenus ont été défavorables par rapport à l'année précédente, le rendement des investissements du Rabbi Trust étant le principal moteur d'une année sur l'autre. Dans l'ensemble, le bénéfice ajusté par action s'est élevé à 0,37$, en hausse de 6 % par rapport à l'année dernière. En ce qui concerne les flux de trésorerie et le déploiement du capital, nous avons généré 241 millions de dollars de flux de trésorerie d'exploitation au cours du trimestre, soit une hausse de 54 % il y a un an, principalement en raison de l'amélioration de la gestion des stocks et de la performance du fonds de roulement.

Les dépenses en capital se sont élevées à 68 millions de dollars. Nous avons investi dans l'amélioration des infrastructures ainsi que dans les données et les technologies pour soutenir la croissance à long terme. Nous avons reversé 161 millions de dollars à nos actionnaires au cours du trimestre sous forme de dividendes, conformément à notre cadre d'allocation de capital. Nous restons attachés au dividende et sommes fiers d'avoir atteint notre 392e versement trimestriel consécutif. Nous avons terminé le trimestre dans une situation financière saine, avec des liquidités abondantes et un bilan prudent.

Les liquidités disponibles ont totalisé 840 millions de dollars, en hausse de 169 millions de dollars depuis la fin de l'exercice 2025. Cela nous donne la flexibilité nécessaire pour continuer à investir dans l'entreprise tout en remboursant le capital aux actionnaires. Prenons un moment pour passer en revue nos prévisions mises à jour pour l'exercice 2026. Nous prévoyons que les ventes nettes pour l'exercice 2026 se situeront entre 12,1 et 12,2 milliards de dollars, ce qui représente une croissance organique de 1 % à 2 %. Nous avons réduit et relevé nos prévisions de bénéfice d'exploitation ajusté et de bénéfice ajusté par action pour l'ensemble de l'année, qui représentent désormais une croissance de 6 % à 10 % par rapport à l'année précédente.

Je terminerai par quelques réflexions sur les progrès que nous avons réalisés cette année. Au cours des trois trimestres, nous avons fait face à des défis externes anticipés et à de nouveaux défis externes tout en continuant à respecter les priorités que nous avions établies au début de l'année. Nos résultats obtenus à ce jour, combinés à une meilleure visibilité sur le quatrième trimestre, confirment notre confiance quant à la mise à jour de nos perspectives pour l'ensemble de l'année. À ce stade, je vais passer l'appel à l'opérateur, et nous l'ouvrirons pour les questions et réponses.

OPÉRATEUR

Nous allons maintenant commencer la session de questions-réponses. Veuillez vous limiter à une question. Si vous souhaitez poser une question, veuillez appuyer sur la première étoile pour lever la main. Pour retirer la question, appuyez à nouveau sur la première étoile. Nous vous demandons de prendre votre appareil lorsque vous posez une question afin d'obtenir une qualité sonore optimale. Si le son de votre appareil est activé localement, n'oubliez pas de le réactiver. Veuillez rester là pendant que nous compilons la liste des questions-réponses. Notre première question vient de Ben de Barclays.

Votre ligne est maintenant ouverte. Allez-y, s'il vous plaît.

Ben, analyste chez Barclays

Bonjour Jeff, John, Paul. Merci beaucoup pour vos commentaires très tôt. Ma première question porte donc vraiment sur les conseils. Si vous pouviez nous aider à comprendre les facteurs à l'origine de la révision des prévisions de chiffre d'affaires et, dans ce contexte, qu'est-ce qui, selon vous, va s'améliorer à mesure que nous baisserons le compte de résultat alors que vous révisez à la hausse vos perspectives de bénéfices ajustés et vos perspectives d'EPS avec un rétrécissement dans la partie supérieure des prévisions ?

Ce serait donc ma première question. Merci

Jeff Ettinger, Directeur général par intérim

Oui, merci, Ben. Voici Jeff. Je vais répondre à la question. Sûr. Nous allons partager nos réflexions sur les conseils en première ligne. Compte tenu de notre performance annuelle de plus 1 % et de nos perspectives pour le quatrième trimestre, nous pensons qu'une fourchette de ventes nettes organiques comprise entre 1 % et 2 % est appropriée. John a abordé certaines des tendances actuelles dans ses remarques, mais il sera heureux de répondre à d'autres questions sur les principaux facteurs lors d'un suivi. Je vais me concentrer davantage sur les résultats.

En fin de compte, lorsque nous nous sommes entretenus avec vous tous après le deuxième trimestre, nos prévisions pour le quatrième trimestre étaient, franchement, d'environ 0,40$. Notre évaluation mise à jour indique que 0,40$ pour le quatrième trimestre se situe désormais dans le haut de gamme, et environ 0,37$ au point médian. Qu'est-ce qui a changé ? Eh bien, d'une part, des volumes. Comme John et Paul l'ont fait remarquer, nous faisons face à une certaine faiblesse des volumes de ventes de certaines franchises de détail. Dans ce cas, nous perdons à la fois la contribution à la marge commerciale et les rendements des usines associés à de meilleurs volumes.

Et même si nous assistons à un meilleur environnement COGS, nous n'en tirons pas pleinement parti lorsque les volumes diminuent. Il s'agit d'un domaine qui pourrait encore connaître une certaine hausse au cours du trimestre si nous parvenions à améliorer les volumes. Nos équipes commerciales se concentrent activement sur ce point, et leurs efforts seront complétés par une publicité améliorée au cours du trimestre. Un autre élément est le fret, y compris les frais de carburant. Nous l'avons traitée comme étant transitoire, liée à des problèmes géopolitiques, et elle pourrait encore s'avérer transitoire.

Mais pour l'instant, les coûts du carburant sont revenus à des niveaux plus élevés. Une tendance à la baisse au cours du trimestre serait également un avantage. Nous avons commencé l'année en mettant l'accent sur l'amélioration du BPA ajusté, et c'est exactement ce que nous faisons. Notre nouvelle fourchette de croissance reste égale ou supérieure à l'algorithme, entre plus 6 % et plus 10 % pour l'ensemble de l'année. Nous pensons que nos fourchettes révisées sont réalistes, réalisables et raisonnables, et qu'elles représentent un solide exercice 2026 à la fin de l'année.

Ben, analyste chez Barclays

OK, parfait. Merci beaucoup. Et puis, pour ce qui est de mon suivi, il est évident que dans le commerce de détail, nous avons constaté une baisse de volume assez importante. Pouvez-vous également nous aider à comprendre cela un peu et à nous parler un peu plus des marques principales, des plus grandes marques, de leurs performances et des raisons qui ont réellement contribué à la forte baisse des volumes à un chiffre dans le commerce de détail ?

John Gingo (président et directeur général élu)

Oui, bien sûr. Voici John, Ben, je vais répondre à cette question. Donc oui, je dirais que le commerce de détail a connu un trimestre mitigé après un deuxième trimestre relativement solide. Et pour répondre à votre question, je vais commencer par la première ligne. Comme je l'ai mentionné lors de l'appel précédent, le volume allait être bruyant pour le commerce de détail au cours du second semestre de l'année. Nous l'avons certainement vu au troisième trimestre. Environ la moitié des baisses de volume dans le commerce de détail étaient spécifiquement liées aux oiseaux entiers, aux noix à grignoter de marque privée, à la fermeture de certaines entreprises de ce secteur, dont nous avons déjà parlé, ainsi qu'à la fabrication sous contrat.

Au-delà de ce semestre, nous nous attendions à une contraction des volumes en raison des impacts sur l'élasticité des deux cycles de tarification de détail que nous avons annoncés et mis en œuvre à la fin de l'année dernière et au début de cette année. C'en était donc une autre partie. Et puis, au-delà de cela, il y a eu une baisse supplémentaire des volumes dans quelques activités que nous avons connues dans le secteur du commerce de détail. Donc, dans l'ensemble, je dirais, vous savez, qu'il y a eu un certain recul en ce qui concerne les plats à emporter pour les consommateurs dans notre activité de vente au détail de marque dans un environnement agité.

Cela étant dit, c'était modeste. C'est vrai. Si vous regardez notre consommation totale de Hormel Foods pour le trimestre, notre consommation en dollars était de moins 1 %, après avoir été d'environ 1 % plus tôt dans l'année. Et en dessous de cela, nous assistons en fait à une très forte consommation de plats à emporter et à une croissance de bon nombre de nos activités de vente au détail prioritaires. Donc, vous savez, pour en venir à cette partie de votre question, certaines des spécialités les plus remarquables : la dinde hachée Jennie-O, les entrées Hormel. Il s'agit de deux entreprises qui ont enregistré une croissance de la consommation moyenne à élevée à un chiffre.

Nous avons également enregistré une croissance sur Applegate, notre portefeuille Center Store Can Portfolio, Pardes, Hormel Black Label Bacon. Et surtout, nous avons constaté une croissance de la consommation sur Planters. Donc, vous savez, si vous prenez du recul et que vous dites, d'accord, les domaines d'intérêt du commerce de détail, nous assistons à une très bonne dynamique de consommation dans un certain nombre de ces activités. Bien que l'environnement ne soit pas en train de devenir plus facile, nous sommes toujours très satisfaits de notre portefeuille centré sur les protéines, qui offre de la valeur aux consommateurs et de certains des changements que nous effectuons en matière de positionnement et de marketing de ces entreprises.

Ben, analyste chez Barclays

Parfait Merci beaucoup.

OPÉRATEUR

Votre prochaine question vient de Peter Galbo de Bank of America. Votre ligne est maintenant ouverte. Allez-y, s'il vous plaît.

Peter Galbo, analyste

Hé, bonjour. Merci d'avoir répondu aux questions. Juste pour le premier élément, Paul, je pense que vous en avez parlé un peu en disant que vous avez constaté un avantage différé lié à la baisse des coûts des intrants. Et je voulais juste comprendre un peu plus si cela est dû au fait que, si vous aviez un volume plus faible, l'inventaire tourne un peu plus lentement et donc il n'arrive pas aussi vite. Nous bénéficierons donc toujours de cet avantage, mais il sera vraiment plus reporté à l'année prochaine.

Ou est-ce que nous devrions assister à une certaine déflation des intrants, mais en fait, d'autres facteurs ont évolué à la hausse et peut-être que ce n'est pas le même niveau de vent arrière que ce que nous pensions auparavant. J'espérais juste obtenir quelques éclaircissements à ce sujet.

Paul Kinnaman, Directeur financier

Oui, Peter, merci. Merci pour la question. Vous avez raison de dire que la baisse des volumes a évidemment eu un impact sur certaines rotations d'inventaire que nous traversons. Et nous reconnaissons que le marché du porc n'a pas vraiment commencé à baisser avant le milieu du trimestre. Ce n'est donc pas comme si nous avions bénéficié d'un trimestre complet de bénéfices alors que nous les avons constatés en baisse. Les marchés d'où nous pensions nous intéresser sont également, évidemment, ceux qui entrent sur les marchés du porc.

Comme je l'ai dit dans mes remarques préparées, la baisse des marchés contribue à améliorer notre profil de marge au fil du temps, et vous constaterez que cela se reportera ici, sur la base de nos prévisions actuelles, aux prochains trimestres et aux 27 trimestres également. Mais ce ne sont pas tous les marchés, pas toutes les composantes du marché, qui ont également été bénéfiques. Il est donc certain que nous avons encore des difficultés sur les marchés du porc et sur l'ensemble des marchés des matières premières. Et puis, évidemment, la restauration et le commerce de détail gèrent les stocks différemment.

Le secteur de la restauration peut évidemment fixer un prix en conséquence très rapidement, alors qu'il faut un peu plus de temps pour avoir un impact sur certains aspects du commerce de détail et investir dans l'entreprise, en fonction de ce que d'autres acteurs concurrents pourraient faire dans certaines catégories.

Peter Galbo, analyste

J'ai compris D'accord, merci pour cette précision. Et Jeff, je suppose que si je pouvais juste vous demander, en ce qui concerne les prévisions de ventes révisées, je pense que vous avez déclaré avoir enregistré environ 1 % des ventes biologiques depuis le début de l'année. Donc, je veux dire, je sais que la fourchette est toujours de un à deux, mais devrions-nous nous tromper davantage sur la limite inférieure de cette fourchette de un à deux ? Compte tenu de certaines des choses dont John a parlé au quatrième trimestre, peut-être certaines dynamiques de prix basées sur les matières premières qui vont se présenter.

Je veux juste m'assurer que nous sommes en quelque sorte fixés à la fin de l'année du point de vue des taux d'évolution des ventes de produits biologiques. Merci beaucoup.

Jeff Ettinger, Directeur général par intérim

Sûr. Je veux dire, je suppose que nous sommes à l'aise avec une fourchette de un à deux. Je reconnais que les deux premiers trimestres sont plus deux, plus trois. Ce n'est probablement pas le cas pour le quatrième trimestre, mais la dynamique se poursuit dans le secteur de la restauration, et l'équipe travaille d'arrache-pied pour remédier à certaines des marques de détail qui enregistrent des performances plus faibles. Nous sommes donc à l'aise avec cette gamme globale.

Peter Galbo, analyste

OK, merci.

OPÉRATEUR

Votre prochaine question s'inscrit dans la lignée de Michael Lavery et Piper Sandler. Votre ligne est maintenant ouverte. Allez-y, s'il vous plaît.

Michael Lavery, analyste chez Piper Sandler

Merci Bonjour Je me demandais simplement si vous pouviez nous donner certaines des principales considérations ou peut-être certains des éléments de base auxquels vous pensez pour l'exercice financier 27. Je me rends compte qu'il est tôt et que vous ne vous engagez évidemment sur rien, mais sur tout ce que le marché ou les investisseurs pourraient ignorer ou manquer. Comment envisager un report ou un report favorable du coût des intrants. Imaginez-vous un autre rééquilibrage des stocks, ou est-ce déjà fait ?

N'importe quel type de chapelure serait utile.

Paul Kinnaman, Directeur financier

Ouaip. Michael, merci pour la question. Voici Paul. Tu as raison. Il est encore tôt, évidemment, et nous ne sommes pas prêts à donner des conseils. Mais grâce à notre processus intégré de planification des activités que nous avons mis en œuvre, nous sommes en fait un peu plus avancés que d'habitude. J'ai donc quelques idées à partager avec vous, pour répondre à votre question. Le côté positif : notre segment de la restauration connaît une forte dynamique, que nous prévoyons pour l'avenir. Nous constatons également les avantages de l'évolution de la stratégie de vente au détail, qui accélère la croissance de marques prioritaires telles que Jennie O et Applegate.

Et puis, jusqu'à présent, nous avons une lecture favorable en ce qui concerne le coût des intrants porcins, ce qui peut nous permettre d'augmenter les investissements si nécessaire. Et évidemment, l'exercice 27 inclura une 53e semaine. Certaines mises en garde que nous avons vues jusqu'à présent concernent l'environnement de consommation : nous n'envisageons aucune amélioration significative au cours des prochains trimestres. Nous nous attendons à ce que l'environnement des coûts d'entrée reste soumis à des pressions dans certains domaines, notamment les dépenses logistiques, les prix des céréales et les coûts du bœuf.

Et nous avons également des activités de structuration du portefeuille qui ajusteront le chiffre d'affaires mais pas le résultat net, et il s'agit de l'ensemble de la cession des dindes ainsi que du Brésil. Nous allons également continuer à évaluer les besoins d'investissement de l'entreprise et les capacités qui peuvent découler de ces investissements. Bien que notre processus n'en soit qu'à ses débuts, il y a des options et des points à prendre en compte et nous sommes très optimistes quant à l'avenir.

Michael Lavery, analyste chez Piper Sandler

OK, c'est vraiment utile. Et juste un petit suivi sur International. Vous y avez présenté quelques éléments mobiles et certainement quelques éléments ponctuels, mais avez-vous une idée de la façon dont vous pourriez envisager une augmentation du taux d'exécution à l'avenir ? Y a-t-il, vous savez, une sorte de idée de ce qui nous attend qui, vous savez, remonte à ce trimestre, ou y a-t-il une certaine pression qui persiste ? J'imagine que vous ne voulez pas être trop précis, mais un peu d'aide sur la façon de penser aux prochains trimestres dans ce segment serait également une bonne chose.

Paul Kinnaman, Directeur financier

Oui, Michael, c'est encore Paul. Je vais prendre ça aussi. Vous avez raison, ce quartier est très bruyant pour International. Cependant, nous prenons les bonnes décisions dans ce domaine pour renforcer nos opportunités mondiales, et la demande internationale sous-jacente et ces tendances restent intactes. Nous nous sentons plutôt bien à l'approche du quatrième quart et du 27e trimestre. Je dois noter que le principal problème lié aux chiffres que vous voyez pour le quatrième trimestre concernait réellement les ventes à l'exportation de la marque SPAM, qui ont été affectées négativement par la transition ponctuelle de l'entité juridique.

Cela a créé le bruit que vous voyez au troisième trimestre. Mais c'était la bonne décision pour soutenir l'évolution à long terme et l'efficacité de notre modèle opérationnel mondial. L'avenir était donc très positif à l'approche du quatrième trimestre et du 27e trimestre international, mais c'était un trimestre très bruyant.

Michael Lavery, analyste chez Piper Sandler

OK, super, merci. Je vais le transmettre.

OPÉRATEUR

Votre prochaine question s'inscrit dans la lignée de Tom Palmer avec JP Morgan. Votre ligne est maintenant ouverte. Allez-y, s'il vous plaît.

Tom Palmer, analyste chez JP Morgan

Bonjour et merci pour la question. Je voulais faire suite à la question de Pete. Juste en tête, 1 %, et je veux dire environ 1,0 %, de croissance organique des ventes depuis le début de l'année, et la fourchette se situe entre 1 et 2 %. Cela implique donc en quelque sorte que nous passons de, vous savez, moins deux à, vous savez, positif au quatrième trimestre. J'essaie donc simplement de comprendre quels sont les principaux moteurs de cette accélération séquentielle. Le constatez-vous déjà depuis le début du trimestre ou plus à venir ?

John Gingo (président et directeur général élu)

Bonjour, Tom, c'est John. Je vais donc essayer de vous donner un peu plus de détails sur la façon dont nous envisageons la performance des ventes nettes des entreprises. Tout d'abord, du point de vue de la restauration, nous avons enregistré 12 trimestres consécutifs de croissance, comme nous l'avons dit dans nos remarques préparées. Il y a certainement quelques facteurs qui sous-tendent cette performance en matière de restauration. Au troisième trimestre, l'une d'entre elles était le fait que le trafic industriel était toujours modéré et lent dans de nombreux secteurs de la restauration et des activités hors domicile, et en plus de cela, nous avons connu une certaine déflation des produits de base qui a freiné une partie de la croissance des ventes nettes, y compris dans le secteur de la restauration.

Mais nous avons quand même enregistré une croissance organique des ventes nettes, et nous avons une grande confiance dans cette activité à l'avenir, alors je vais en quelque sorte vous en parler. Deuxièmement, du point de vue du commerce de détail, nous apprécions vraiment la dynamique que nous observons dans un certain nombre de nos activités. Nous assistons à une croissance. Nous constatons les effets de certains changements et pivots que nous avons opérés en matière de positionnement de la marque, de marketing, de passage au numérique et au commerce électronique de certaines de nos marques. Nous commençons à voir certaines de ces choses vraiment gagner du terrain, alors nous aimons ça.

Nous commençons également à constater un léger changement dans la dynamique des rodages à l'approche du quatrième trimestre. La sortie des noix de marque maison dont nous avons parlé il y a quelques trimestres sera derrière nous à l'approche du quatrième trimestre, ce qui créera également un peu de place supplémentaire. Dans l'ensemble, nous sommes satisfaits des progrès réalisés dans le commerce de détail. Il y a certainement encore du travail à faire, mais nous apprécions la dynamique que nous observons sur les grandes marques. Nous apprécions notre succès continu dans le domaine de la restauration.

Comme Paul l'a mentionné, International a été un peu bruyant au cours du trimestre, mais nous apprécions tout de même nos perspectives là-bas.

Tom Palmer, analyste chez JP Morgan

Super, merci pour tous ces détails, John. Et puis, en ce qui concerne les frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux, les dollars étaient à leur plus bas niveau depuis le quatrième trimestre de 2023. Je sais que certaines économies de coûts ont été réalisées plus tôt dans l'année, et c'est peut-être au premier trimestre que nous en avons constaté les avantages les plus complets. N'importe quel type de structure de coûts des frais de vente, dépenses administratives et autres dépenses à l'avenir et de la durabilité de ce niveau de dépenses au troisième trimestre par rapport aux trimestres suivants. Merci

Paul Kinnaman, Directeur financier

Oui, Tom, c'est Paul. Merci pour la question. Vous avez donc raison. De toute évidence, nous avons intégré au début de l'année beaucoup de choses que Jeff a mentionnées précédemment concernant les frais de vente, dépenses administratives et autres. Cela a vraiment pris de l'ampleur au cours de la première demie et maintenant que vous entrez en Q3, alors vous avez enfoncé le clou. Nous continuons évidemment à aller de l'avant et à examiner les frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux, en nous assurant que nous dépensons l'argent au bon endroit pour stimuler l'activité, ainsi que pour la publicité.

Cette baisse du budget publicitaire, ou des frais de vente et autres frais de vente, est donc due en partie au segment de la publicité, ce qui a été en grande partie dû au fait que nous avons choisi de nouveaux dirigeants dans ce domaine, afin de nous assurer que nous dépensons l'argent de manière judicieuse. Nous nous attendons à une augmentation des dépenses publicitaires au quatrième trimestre. Et puis, évidemment, il est un peu trop tôt pour discuter de nos plans pour 27 en ce qui concerne les dépenses publicitaires.

Tom Palmer, analyste chez JP Morgan

J'ai compris Merci, Paul.

OPÉRATEUR

Votre prochaine question vient de Max Gumport de BNT. Votre ligne est maintenant ouverte. Allez-y, s'il vous plaît.

Max Gumport, analyste

Salut, merci pour la question. Je voulais revenir à l'environnement de consommation. Tout d'abord, juste pour en savoir un peu plus sur ce que vous constatez en termes de pression sur le consommateur, de son impact sur votre entreprise et de la façon dont vous souhaitez la gérer. Et puis, deuxièmement, les facteurs expliquant pourquoi vous ne vous attendez à aucune amélioration significative en 27. Merci beaucoup.

John Gingo (président et directeur général élu)

Oui, bonjour Max, c'est John. Je vais répondre à cette question. Donc, vous savez, je dirais que l'environnement des consommateurs actuel ne s'améliore pas vraiment. Pour moi, le gros titre est que les consommateurs se sentent toujours très tendus en raison de leur faible sentiment. Et cette tension, vous savez, provient en grande partie des effets cumulatifs de l'inflation dont nous avons déjà parlé. J'ajouterais que les prix élevés du carburant ont encore aggravé cette tension au cours de cette année.

Donc je pense, vous savez, que c'est un peu la toile de fond. Cela dit, les consommateurs continuent de donner la priorité à l'alimentation. La demande alimentaire globale reste résiliente. Et si les consommateurs font preuve de résilience, ils associent cela à la flexibilité. Ce que je veux dire par là, c'est que les consommateurs se concentrent de plus en plus sur l'optimisation de la valeur. Et je ne parle pas de valeur dans le sens du prix le plus bas, mais simplement dans le sens d'une utilisation plus réfléchie de leurs dollars.

Je pense donc que nous constatons qu'une entreprise comme Hormel Foods, qui possède un portefeuille centré sur les protéines et où nous pouvons proposer des propositions d'un excellent rapport qualité-prix pour le petit déjeuner, le déjeuner, le dîner, les collations, la commodité et la portabilité, est parfaitement placée pour répondre aux besoins des consommateurs alors que ces choix sont de plus en plus délibérés. Donc, vous savez, si vous prenez du recul et que vous vous demandez, d'accord, comment pouvons-nous nous assurer, étant donné que le comportement des consommateurs évolue en matière de valeur et de recherche de valeur, que nous faisons évoluer notre portefeuille pour nous assurer que nous proposons les bonnes offres, le bon message, le bon point de vente, le bon emballage au bon prix, c'est le travail que nous faisons.

Et si vous considérez certains des succès de notre secteur de la restauration comme exemple de cela, où nous continuons à diversifier nos canaux de distribution (canaux hors domicile, canaux commerciaux et non commerciaux), nous devenons de plus en plus l'allié des consommateurs qui souhaitent être là quand ils en ont besoin. Et puis, si vous regardez le travail de positionnement que nous effectuons autour de nos marques principales dans le secteur de la vente au détail, nous les orientons de plus en plus vers des espaces où nous pouvons être un partenaire plus polyvalent pour les consommateurs.

Dans l'ensemble, je dirais que le comportement des consommateurs est en train de changer. Les consommateurs sont de plus en plus attentifs dans cet environnement difficile. Mais franchement, c'est une opportunité pour nous, car nous sommes convaincus que la commodité de nos produits, leur prix abordable, le goût de nos produits et notre capacité à rencontrer les consommateurs par le biais d'un large éventail de canaux nous placent dans une position idéale pour répondre à leurs besoins. En ce qui concerne les perspectives des prochains trimestres en ce qui concerne les consommateurs, je veux dire que l'environnement est volatil en ce moment, franchement.

Donc, vous savez, nous nous attendons à ce que l'environnement continue d'être instable ; il continuera d'être volatil. Nous prévoyons donc que le consommateur sera encore confronté à cette situation dans les mois et les trimestres à venir. Nous ferons certainement preuve de flexibilité. Nous nous adapterons selon les besoins. Si la confiance des consommateurs, leur comportement et la croissance des chaînes de télévision hors domicile venaient à se renforcer, ces facteurs constitueraient des facteurs favorables supplémentaires pour nous.

Mais à ce stade, nous partons du principe que la situation reste instable et que le contexte de consommation est tendu.

Max Gumport, analyste

Génial. Merci beaucoup. Et John, félicitations pour cette nomination au poste de PDG. Et vous entrez en fonction à un moment où votre effet de levier se trouve désormais dans une position très, très confortable sur le bilan. Vos niveaux de trésorerie sont assez élevés. Je suis donc curieux de connaître votre point de vue sur l'allocation de capital et quelles sont vos priorités à cet égard.

John Gingo (président et directeur général élu)

Oui, je veux dire, tout d'abord, merci, Max. J'apprécie cela. Et, vous savez, Hormel est une entreprise formidable qui a une belle histoire et qui possède un bilan solide. Nous avons toujours été très disciplinés dans notre approche de l'allocation de capital. Il est certain que le dividende continue d'être très important pour nous. Et donc, vous savez, cela continuera d'être une priorité pour nous à l'avenir. Nous avons également évoqué le fait que l'entreprise a une longue histoire d'activité de M and A.

Nous avons été plus calmes ces dernières années. Mais vous savez, nous restons certainement ouverts à des partenariats stratégiques, à des acquisitions stratégiques, des choses qui pourraient avoir du sens pour nous sur le plan stratégique à l'avenir. Et nous disposons d'une certaine flexibilité en matière de bilan.

Max Gumport, analyste

Génial. Merci beaucoup.

OPÉRATEUR

Votre prochaine question vient de Heather Jones de Heather Jones Research. Votre ligne est maintenant ouverte. Allez-y, s'il vous plaît.

Heather Jones, analyste

Merci pour la question. Notre première question, en quelque sorte juste un détail, est de savoir si vous êtes en mesure de quantifier de manière générale l'impact sur le volume de ce changement d'entité juridique. Je veux dire, les volumes, les volumes organiques, seraient-ils restés à peu près stables en l'absence de cela ?

Paul Kinnaman, Directeur financier

Oui, Heather, c'est Paul. Je ne veux pas entrer dans les détails, mais la majeure partie de la baisse du tonnage international est liée au changement d'entité juridique.

Heather Jones, analyste

OK, merci pour ça. Ensuite, pour répondre aux différentes questions qui ont été posées concernant le coût des intrants et la demande, etc., mais pour résumer le tout, je tiens à m'assurer que nous avons tous les points à retenir appropriés. Il semblerait que vous vous attendiez toujours à ce que la baisse des coûts des intrants, qu'il s'agisse de viande brune de dinde, de porc ou autre, soit un résultat net positif au quatrième et au 25e trimestres, malgré un environnement concurrentiel plus difficile pour les consommateurs. Est-ce que c'est le bon plat à emporter ?

Paul Kinnaman, Directeur financier

Oui, Heather, c'est vrai. C'est tout à fait exact.

Heather Jones, analyste

OK. Très bien, merci beaucoup.

OPÉRATEUR

Votre prochaine question s'inscrit dans la lignée de Puran Sharma avec Stevens. Votre ligne est maintenant ouverte. Allez-y, s'il vous plaît.

Puran Sharma, analyste

Bonjour et merci pour cette question. Je voulais peut-être mieux comprendre les coûts de transport ici. Vous avez dit qu'ils subissaient toujours des pressions. Comment sont-ils par rapport à 2Q ? Alors que nous réfléchissons à l'avantage de la baisse du coût des intrants des matières premières pour le quatrième trimestre, nous nous demandons simplement si cela est suffisant pour compenser les impacts sur le fret, ou comment nous devrions envisager l'équilibre entre ces deux éléments.

Paul Kinnaman, Directeur financier

Merci pour la question. Voici Paul. Je répondrai au sujet du colis. De toute évidence, ce niveau est resté élevé pendant la majeure partie du trimestre. Nous avons assisté à une réduction temporaire des prix du carburant, mais ils sont ensuite revenus à des niveaux plus élevés et, aujourd'hui encore, ils sont à leur plus haut niveau depuis le début du conflit. Notre évaluation de l'environnement logistique reste largement inchangée par rapport aux commentaires précédents que nous avons donnés. Donc, vous savez, la logistique du fret et les coûts du carburant continuent de présenter ces difficultés d'une année sur l'autre et ces tendances se reflètent dans les perspectives.

Vous avez donc raison de dire que, vous savez, le guide du quatrième trimestre que nous avons présenté, dont Jeff avait parlé plus tôt, est holistique et tient compte de tous les intrants, de la baisse du coût du porc et de la hausse du fret et du carburant. Donc, juste pour répondre à votre question, ils représentent tous, vous savez, un peu plus de fret et de carburant que ce que nous avons constaté au deuxième trimestre, mais cela se reflète globalement dans notre fourchette de prévisions pour le quatrième trimestre.

Puran Sharma, analyste

OK, j'apprécie la couleur, et je suis désolée si vous avez donné des détails à ce sujet plus tôt, mais je voulais vous poser une question sur le rééquilibrage des stocks. Je pense que dans vos commentaires préparés, vous avez fait allusion au fait que la situation était un peu pire que prévu. J'espérais que vous pourriez nous aider à nous y intéresser un peu. Qu'est-ce qui s'est passé de pire que prévu ? Êtes-vous en mesure de nous aider à quantifier l'impact ?

John Gingo (président et directeur général élu)

Oui, bien sûr. Je vais commencer par ce point et ensuite, Paul, n'hésite pas à ajouter tout ce que tu souhaites. Nous avons donc dû faire face à des coûts supplémentaires ce trimestre dans notre chaîne d'approvisionnement. J'en viens au premier point, dont nous avons discuté le trimestre dernier. Les efforts de rééquilibrage des stocks que nous avons déployés se sont traduits, comme nous nous y attendions, par une baisse des volumes de production circulant dans certaines parties de notre réseau de fabrication. En outre, certains secteurs du portefeuille ont connu une détérioration de la situation des catégories au cours du trimestre, ce qui a légèrement contribué à la baisse de certains volumes, en plus des efforts de rééquilibrage des stocks.

C'est donc une sorte de pièce unique. Par ailleurs, nous avons également indiqué que nous avions connu quelques difficultés discrètes en matière de coûts au cours du trimestre. Le trimestre dernier, vous vous souvenez peut-être que nous avions parlé d'un trimestre exceptionnellement solide dans la chaîne d'approvisionnement du dindon. Nous nous attendions à ce que ce trimestre se normalise après ce trimestre solide ; les résultats ont été légèrement aggravés par la hausse des températures et la baisse de la conversion alimentaire des dindons au cours du trimestre. Ensuite, nous avons été confrontés à des événements météorologiques extrêmes ponctuels qui ont provoqué des pannes de courant dans certaines de nos installations.

Cela a donc entraîné des coûts supplémentaires. Mais ceux que nous considérons réellement comme des impacts à court terme, de nature ponctuelle, ne doivent pas éclipser les capacités dont nous avons déjà parlé ; les capacités que nous développons sur le long terme dans notre chaîne d'approvisionnement, qu'il s'agisse des systèmes de production Hormel, dont nous continuons à améliorer les performances constantes sur l'ensemble de notre réseau de fabrication ; certaines des améliorations que nous avons apportées aux outils de données et de planification ; et ce à quoi Jeff a fait allusion plus tôt en termes de collaboration renforcée et de meilleure prise de décision dans l'entreprise. Nous sommes vraiment satisfaits de tous les progrès réalisés dans les domaines que nous réalisons tout au long de notre chaîne d'approvisionnement alors que nous faisons face à certains de ces obstacles à court terme.

Paul Kinnaman, Directeur financier

Et en ce qui concerne le rééquilibrage des stocks, j'ajouterai qu'il a vraiment progressé comme nous nous y attendions. Vous constaterez peut-être que les stocks sont en hausse dans le bilan, mais c'est en fait le résultat des approvisionnements opérationnels et des stocks WIP, et non des produits finis. Les produits finis sont restés relativement stables pour le trimestre et sont en baisse significative par rapport à l'année dernière, tant en dollars qu'en livres sterling. Nous avons donc pensé avoir fait du bon travail en ce qui concerne ce que nous voulions faire à cet égard. Et la plupart des actions ont eu lieu au troisième trimestre. Il y a encore des choses au quatrième trimestre, mais la plupart se sont produites au troisième trimestre.

Puran Sharma, analyste

Génial. J'apprécie la couleur.

OPÉRATEUR

Votre prochaine question vient de la paroisse de Rupesh avec Oppenheimer. Votre ligne est maintenant ouverte. Allez-y, s'il vous plaît.

Rupesh Parish, analyste chez Oppenheimer

Bonjour et merci d'avoir répondu à ma question. Jeff, étant donné qu'il s'agit de votre dernier appel de revenus, nous aimerions connaître votre point de vue et connaître vos principales observations sur les perspectives d'Hormel à l'avenir.

Jeff Ettinger, Directeur général par intérim

Eh bien, merci, Rupesh. J'apprécie l'opportunité de donner un aperçu de ce sur quoi notre équipe a travaillé au cours des 12 derniers mois et de ce que je pense être important à ce sujet. Tout d'abord, je pense qu'il était important que nous établissions un plan réaliste du haut vers le bas et du bas vers le haut, ancré dans une croissance basée sur des algorithmes, en reprenant notre niveau actuel plutôt que d'essayer de rattraper les années précédentes. Je pense que parfois l'équipe est tombée dans ce syndrome. Deuxièmement, je pense que nous avons été très clairs, à la fois en interne et, espérons-le, nous les avons clairement exprimés à la communauté des investisseurs, quant au déploiement de plusieurs leviers différents pour améliorer les résultats financiers.

Nous avions enregistré une solide dynamique en termes de chiffre d'affaires, mais les résultats financiers n'étaient pas au rendez-vous. Cela inclut donc la tarification, et nous en avons exécuté deux vagues avec succès. L'équipe s'est concentrée sur le mix, nous avons été en mesure de générer de nouveaux gains d'efficacité, puis nous avons pris des mesures importantes en matière de frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux, et nous en avons également parlé plus tôt lors de l'appel. Comme John vient de le dire, je pense qu'il était important d'améliorer la coordination de ce qui est vraiment une activité récemment centralisée.

Cela ne fait que trois ou quatre ans que Jennie-O et Grocery Products étaient auparavant gérés séparément. Aujourd'hui, le secteur est géré de manière beaucoup plus centralisée. Cela présente de très grands avantages en termes d'échelle et d'efficacité et en termes d'importance pour les clients. Mais il était vraiment important que nous trouvions les bonnes personnes au bon moment, avec les bonnes données, afin de procéder à des ajustements en fonction de l'évolution des conditions du marché.

Et enfin, vous savez, une sorte de travail parallèle important en plus de gérer l'entreprise au quotidien. Nous voulions vraiment profiter de cette occasion pour examiner le portefeuille et voir si nous pouvions prendre des mesures plus importantes pour nous positionner pour l'avenir. Les mesures prises avec Justin's, Whole Birds et le Brésil permettent donc réellement à l'entreprise de mieux se concentrer et de réduire la volatilité et les performances sous-optimales dans certains domaines.

Rupesh Parish, analyste chez Oppenheimer

Génial. Merci pour toutes ces couleurs et bonne chance.

OPÉRATEUR

Il n'y a pas d'autres questions pour le moment. Je vais maintenant redonner la parole à Jeff Ettinger, directeur général par intérim, pour le discours de clôture.

Jeff Ettinger, Directeur général par intérim

Eh bien, je profite de cette occasion pour vous remercier tous de votre attention tout au long de l'année. Je pense que l'entreprise a établi une solide dynamique et, de toute évidence, nous pensons que nous avons une position avantageuse à l'avenir grâce à notre modèle centré sur les protéines. Notre activité de restauration continue de prospérer et le commerce de détail compte plusieurs segments qui se portent bien également. Et en fin de compte, je pense que nous y parviendrons de la même manière. Le trimestre international a également connu un trimestre plus agité, mais dans l'ensemble, nous avons de très bonnes perspectives de croissance dans ce secteur.

Nous avons redoublé d'attention dans la région Asie-Pacifique et nos puissants dirigeants de Newfield se dirigent désormais vers Singapour pour y diriger directement la société. Je suis donc très optimiste quant à l'avenir de l'entreprise et je m'intéresserai activement à son évolution, car je resterai membre du conseil d'administration et resterai actionnaire. Je vous remercie donc tous de votre attention aujourd'hui.

OPÉRATEUR

Ceci met fin à l'appel d'aujourd'hui. Merci de votre participation. Vous pouvez maintenant vous déconnecter.

Avertissement : Cette transcription est fournie à titre informatif uniquement. Bien que nous nous efforcions d'assurer l'exactitude, cette transcription automatique peut contenir des erreurs ou des omissions. Pour les déclarations officielles de la société et les informations financières, veuillez vous référer aux documents déposés par la société auprès de la SEC et aux communiqués de presse officiels. Les déclarations des entreprises participantes et des analystes reflètent leurs points de vue à la date de cet appel et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis.