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L'inflation de la mémoire se profile pour les marges de HP — le quatrième trimestre pourrait marquer le plus bas
L'action HP Inc. (NYSE : HPQ) a chuté jeudi, les investisseurs ayant évalué la baisse des marges des systèmes personnels, la hausse des coûts de la mémoire et la hausse des prix des PC par rapport à un chiffre d'affaires trimestriel record et à des prévisions plus solides.
Chiffre d'affaires record, perspectives en hausse
HP a enregistré un chiffre d'affaires de 15,68 milliards de dollars au troisième trimestre, en hausse de 12,5 % d'une année sur l'autre. Le résultat a dépassé l'estimation de 14,34 milliards de dollars.
Le bénéfice ajusté s'est élevé à 83 cents par action, y compris un avantage de 11 cents provenant des remboursements de droits de douane. Cela a dépassé l'estimation de 69 cents.
HP prévoit un bénéfice ajusté de 69 à 79 cents par action pour le quatrième trimestre, supérieur à l'estimation de 67 cents. Il prévoyait un bénéfice GAAP de 74 à 84 cents par action, contre une estimation de 60 cents.
La société a relevé ses prévisions de bénéfices ajustés pour l'exercice 2026 à 3,19 dollars à 3,29 dollars par action, passant de 2,90 dollars à 3,10 dollars. Les analystes s'attendaient à 3,04 dollars.
HP a également relevé ses perspectives de bénéfices selon les PCGR à 2,52 dollars à 2,62 dollars par action, passant de 2,15 dollars à 2,45 dollars. Elle a augmenté ses prévisions de flux de trésorerie disponibles à 3 milliards de dollars, à 3,2 milliards de dollars.
Les coûts de mémoire pèsent sur les marges des PC
Lors de la conférence téléphonique sur les résultats de mercredi, les investisseurs se sont concentrés sur la pression sur les marges dans Personal Systems.
La directrice financière Karen Parkhill a déclaré que HP s'attend toujours à ce que les marges du quatrième trimestre marquent le point le plus bas du segment. Les stocks de mémoire et de composants plus coûteux continueront de figurer dans le compte de résultat.
La direction s'attend à ce que les coûts des intrants augmentent au cours de l'exercice 2027, mais à un rythme plus lent. HP prévoit de recourir à des refontes de produits, à des améliorations de la plateforme et à des contrats fournisseurs révisés pour favoriser le recouvrement de ses marges.
La hausse des prix a également exercé une pression sur la demande. Certains clients ont retardé la mise à niveau de leurs PC, mais HP s'attend à un retour de la demande à mesure que les coûts se stabilisent.
Les PC dotés d'IA gagnent du terrain
Les PC dotés d'IA ont représenté 46 % des livraisons de HP au troisième trimestre. La société prévoit que l'action atteindra 50 % d'ici la fin de l'exercice 2026.
Le président de Personal Systems, Ketan Patel, prévoit que les PC dotés d'IA représenteront 60 % à 70 % des expéditions au cours de l'exercice 2027 et plus de 70 % au cours de l'exercice 2028.
Selon Patel, les entreprises reconnaissent de plus en plus les avantages de l'utilisation de l'IA au niveau local. Il s'agit notamment de réduire les coûts du cloud, de renforcer la confidentialité des données et d'accélérer les performances.
HP a gagné 2,6 points de pourcentage de part de marché séquentielle sur les PC haut de gamme et 1,8 point sur les stations de travail. Les périphériques, les produits de collaboration et les services génèrent désormais environ un tiers de la marge brute de Personal Systems.
L'entreprise travaille également avec plus de 150 fournisseurs de logiciels pour étendre son écosystème d'applications d'IA.
Imprimer les fiches de recettes
Les recettes d'impression ont chuté de 2 % d'une année sur l'autre. La faiblesse de la demande de bureaux commerciaux en Amérique du Nord et en Chine a pesé sur les résultats, de même que la pression sur les approvisionnements au Moyen-Orient.
Les remboursements tarifaires ponctuels ont stimulé les résultats du segment. Les marges sous-jacentes sont toutefois restées conformes aux attentes. HP a maintenu son objectif de marge opérationnelle d'impression à long terme de 16 % à 19 % pour l'exercice 2027.
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