Les bénéfices de Nvidia rencontrent Jackson Hole : deux ETF négocient pour un boom de l'IA face à des taux plus élevés

Les résultats de Nvidia Corp (NASDAQ : NVDA) et la réunion de Jackson Hole de la Réserve fédérale à Jackson Hole constituent une semaine potentiellement charnière pour les investisseurs en ETF, l'un des catalyseurs renforçant le boom de l'IA et l'autre visant à déterminer si les marchés peuvent résister à des taux d'intérêt plus élevés sur le long terme.

Nvidia garde les ETF sur l'IA sous les projecteurs

Les bénéfices de Nvidia devraient permettre de déterminer à nouveau si le boom des dépenses en IA est encore à venir.

« L'environnement entre l'offre et la demande pour les infrastructures informatiques basées sur l'IA reste extrêmement tendu », a déclaré John Belton, gestionnaire de portefeuille chez Gabelli Funds, qui s'attend à ce que Nvidia enregistre une nouvelle performance par rapport aux prévisions.

Belton a souligné la demande croissante d'informatique basée sur le cloud, notant que les prix de location de Nvidia A100 sur les principaux clouds publics ont augmenté d'environ 15 % au cours des trois derniers mois et de 20 % depuis le début de l'année.

Ce contexte permet aux ETF de semi-conducteurs de rester au centre de l'attention. L'ETF iShares Semiconductor (NASDAQ : SOXX) offre l'un des moyens les plus directs et diversifiés de jouer sur le cycle des puces, tandis que le VanEck Semiconductor ETF (NASDAQ : SMH) propose un autre panier concentré de leaders du secteur des semi-conducteurs.

L'opportunité s'étend de plus en plus au-delà des puces. Nancy Tengler, PDG et directrice informatique de Laffer Tengler, a qualifié Nvidia de holding à long terme et a déclaré que « la demande semble insatiable », tout en soulignant les efforts de l'entreprise pour mobiliser 500 milliards de dollars de capitaux tiers pour l'infrastructure d'IA.

Elle a également souligné qu'Amazon et Eaton bénéficiaient « à la pelle » du développement de l'IA, suggérant que les investisseurs pourraient aller au-delà des ETF sur les semi-conducteurs purs et opter pour des fonds d'infrastructure plus larges.

Jackson Hole soulève la question du risque lié aux taux

L'autre moitié de l'équation concerne les taux d'intérêt.

Larry Holzenthaler, gestionnaire de portefeuille senior de Catalyst Funds, a décrit la réunion de Jackson Hole de cette année comme « l'une des plus importantes depuis longtemps », évoquant l'inflation persistante, les déficits importants et l'incertitude quant à l'orientation politique de la Fed.

« C'est vraiment un scénario intéressant : pour ne citer que quelques dynamiques, l'inflation est toujours supérieure à l'objectif de la Fed, les déficits sont de plus en plus au centre des préoccupations, vous avez un nouveau président de la Fed qui, selon les craintes du marché, est biaisé en faveur de la baisse des taux, vous avez récemment un taux de contestation assez élevé à l'égard de la Fed et les derniers commentaires de Warsh n'ont pas été bien accueillis par le marché. Il a qualifié Jackson Hole de « feuille de papier vierge ». Les investisseurs seront impatients de voir ce qu'il y a sur le papier », a déclaré Holzenthaler.

Son message aux investisseurs obligataires est simple : « Les investisseurs doivent simplement adopter une position selon laquelle les taux seront plus élevés que ce que la plupart des gens ont utilisé pour publier le GFC. »

Cela crée un avantage potentiel pour les ETF à taux variable et à courte durée par rapport aux fonds du Trésor à long terme.

Holzenthaler a estimé qu'il était logique de « rester plus court sur la courbe » et a mis en avant les actifs à taux variable et le crédit comme des moyens de contourner une partie de la volatilité qui touche les obligations à plus long terme.

Les ETF sont positionnés pour un régime de taux plus élevé à long terme

• ETF SPDR Blackstone Senior Loan (NYSE : SRLN) — Parfaitement adapté à l'angle des taux flottants et du crédit ; les prêts seniors ont une durée relativement faible car leurs coupons sont réinitialisés périodiquement.

• Invesco Senior Loan ETF (NYSE : BKLN) — Un autre important ETF de prêts liquides à taux variable qui correspond à la thèse de la hausse sur le long terme.

• ETF d'obligations à taux flottant iShares (NYSE : FLOT) — Idéal si vous souhaitez mettre l'accent sur les obligations d'entreprises à taux variable plutôt que sur les prêts à effet de levier.

• ETF iShares 1-5 Year Investment Grade Corporate Bond (NASDAQ : IGSB) — Utile pour le crédit aux entreprises à court terme.

• ETF Vanguard Short-Term Corporate Bond (NASDAQ : VCSH) — Une alternative simple à court terme avec une exposition d'entreprises de première qualité.

Le point à retenir de l'ETF

Cela permet de négocier des ETF à deux vitesses : des ETF sur les semi-conducteurs et les infrastructures pour les investisseurs qui font le pari que les dépenses en capital liées à l'IA restent importantes, et des ETF de crédit à taux variable ou à courte durée pour ceux qui accordent la priorité aux revenus et à la réduction du risque de duration.

La question clé est de savoir si le boom de l'IA de Nvidia peut rester suffisamment fort pour compenser les pressions sur les valorisations et les taux créées par un contexte macroéconomique en hausse prolongée.

Photo : Samuel Boivin/Shutterstock