Cette stratégie du Trésor pourrait se retourner contre la Fed : les meilleurs économistes préviennent que Scott Bessent est en train de transmettre un signal de marché critique

Les principaux économistes tirent la sonnette d'alarme face à l'augmentation des rachats d'obligations par le secrétaire au Trésor Scott Bessent. Jeremy Siegel, professeur à Wharton, a qualifié la manipulation de la courbe des taux de « rebondissement de Bessent », tandis que le stratège chevronné Ed Yardeni prévient que cette intervention « va bouleverser les choses » pour les prochaines décisions politiques de la Réserve fédérale.

Le « Bessent Twist » et une crédibilité entachée

Dans un récent commentaire hebdomadaire, Siegel a exprimé de fortes réserves quant à la stratégie de Bessent visant à modifier l'offre relative de titres à court et à long terme.

Il a explicitement critiqué les efforts visant à influencer la pente de la courbe des taux. « J'appelle cela le « Bessent twist », et je ne pense pas que ce soit une bonne idée », a écrit Siegel. Le principal problème, selon Siegel, est un affrontement politique imminent.

Alors que le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, met l'accent sur le fait de permettre aux marchés d'envoyer des signaux économiques authentiques, le Trésor semble vouloir modifier délibérément ces mêmes signaux.

Siegel a averti que les taux à long terme reflètent des attentes vitales en matière d'inflation, de croissance économique, de déficits et de primes de risque. Il a prévenu que tenter de gérer ce marché pourrait en fin de compte « nuire à la crédibilité » en cas d'échec de l'intervention.

Un marché normal et des signaux confus

Le président de Yardeni Research s'est fait l'écho de ces préoccupations opérationnelles, soulignant que les récents pics de rendement ne nécessitent pas nécessairement d'intervention.

Yardeni soutient qu'un rendement obligataire à 10 ans compris entre 4 % et 5 % est simplement un « retour à la normale » et un « signe d'une économie saine » capable de gérer les niveaux d'emprunt actuels auprès du gouvernement et des hyperscalers technologiques.

Yardeni note toutefois que le déploiement par le Trésor de sa vaste boîte à outils pour supprimer les rendements constitue un véritable casse-tête pour les décideurs monétaires. « Cela va tout gâcher pour Kevin Warsh, car Kevin Warsh recherche les signaux du marché obligataire », explique Yardeni.

« Et ici, le Trésor utilise sa boîte à outils pour envoyer un message différent. » En fin de compte, les analystes craignent que cette intervention ne crée un angle mort critique pour la droite de la Réserve fédérale alors qu'elle tente de définir ses perspectives d'inflation et de clarifier sa fonction de réaction vis-à-vis du marché.

Comment se sont comportés les actions et les obligations ?

Lors du dernier contrôle, l'obligation du Trésor à 30 ans rapportait 5,19 %, l'obligation du Trésor à 10 ans à 4,66 % et l'obligation à deux ans à 4,21 %.

Le principal ETF qui suit spécifiquement l'extrémité longue de la courbe des taux des bons du Trésor américain, y compris l'obligation de référence à 30 ans, est l'ETF iShares 20+ Year Treasury Bond (NASDAQ : TLT), qui a clôturé en hausse de 0,62 % à 82,56 $ lundi. Il a diminué de 6,03 % depuis le début de l'année, de 0,83 % le mois dernier et de 5,16 % l'année dernière.

L'indice S&P 500 a progressé de 11,58 % depuis le début de l'année. De même, l'indice Nasdaq Composite a augmenté de 11,81 % et le Dow Jones a gagné 10,41 % depuis le début de l'année.

Lundi, le SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE : SPY) et l'Invesco QQQ Trust ETF (NASDAQ : QQQ), qui suivent respectivement le S&P 500 et le Nasdaq-100, ont clôturé en baisse. Le SPY a diminué de 0,29 % à 763,47$, tandis que le QQQ a diminué de 1,00 % à 706,32$. Pendant ce temps, le tracker du Dow, State Street SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (NYSE : DIA), a terminé en hausse de 0,27 % à 533,65 dollars.

Mardi, avant la mise en marché, SPY était en hausse de 0,47 %, QQQ de 0,93 % et DIA de 0,51 % de plus.

Avertissement : Ce contenu a été partiellement produit à l'aide d'outils d'IA et a été révisé et publié par les éditeurs de Benzinga.

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