Dan Ives affirme que la hausse de 15 % du prix des serveurs d'IA de Nvidia est optimiste pour la technologie. Micron pourrait-il être le véritable gagnant ?

Certains des plus gros clients de Nvidia Corp. (NASDAQ : NVDA) auraient été informés que les prix des serveurs contenant ses puces IA augmenteraient de plus de 15 %.

Cette hausse pourrait toutefois en révéler autant sur le pouvoir de fixation des prix de Micron Technology Inc. (NASDAQ : MU) que sur celui de Nvidia.

Dan Ives, associé et directeur général senior de Yorkville Ives & Co., affirme que cette hausse montre que la demande en IA continue de dépasser l'offre. Avec la montée en flèche des coûts de mémoire, Micron pourrait bénéficier d'un effet de levier de bénéfices encore plus important.

L'augmentation s'applique aux systèmes Vera Rubin et Grace Blackwell expédiés début 2027 et couvre des serveurs complets plutôt que les seules puces de Nvidia.

Pourquoi Ives qualifie la hausse des prix de haussière

« Nous assistons à un supercycle de la mémoire », a déclaré Ives à Bloomberg lundi, ajoutant que Nvidia n'avait pas d'autre choix que de répercuter une partie des coûts supplémentaires sur ses clients.

Ives estime que la demande de puces avancées pourrait être jusqu'à 15 fois supérieure à l'offre. Compte tenu de la rareté des capacités, il s'attend à ce qu'une grande partie de cette augmentation passe par la chaîne d'approvisionnement jusqu'aux entreprises clientes.

Les hyperscalers, quant à eux, ne peuvent pas relâcher leurs efforts alors que la demande en IA s'accélère, a-t-il déclaré.

Il ne s'attend pas à ce que l'offre et la demande atteignent l'équilibre avant le milieu ou la fin de 2028. La demande « s'accélère et ne ralentit pas », a déclaré Ives, qualifiant la tendance de « haussière pour l'ensemble du commerce technologique ».

Micron se trouve dans un goulot d'étranglement critique

Si c'est la mémoire qui oblige Nvidia à augmenter ses prix, l'impact le plus important sur les bénéfices pourrait se faire sentir plus bas dans la chaîne d'approvisionnement.

Micron propose trois produits destinés à l'écosystème Vera Rubin de Nvidia : le HBM4 conçu pour Vera Rubin, la mémoire SOCAMM2 pour les systèmes Rubin et le stockage PCIe Gen6 optimisé pour l'architecture BlueField-4 de Nvidia.

La pénurie influence déjà les conceptions de Nvidia. TrendForce a indiqué que les allocations prévues par Micron, Samsung et SK Hynix ne couvriraient qu'environ 60 % des besoins en LPDRAM attendus de Nvidia pour 2027, ce qui aurait incité Nvidia à réduire de moitié la capacité SOCAMM prévue pour Vera Rubin.

L'avantage se reflète dans les résultats de Micron. La société a enregistré un chiffre d'affaires trimestriel de 41,46 milliards de dollars, contre 9,3 milliards de dollars un an plus tôt, les produits cloud et de centres de données générant 25,3 milliards de dollars, soit 61 % des ventes. La marge brute non conforme aux PCGR a atteint 84,9 % et Micron a prévu un chiffre d'affaires d'environ 50 milliards de dollars au quatrième trimestre, soit une marge de 86 %.

Micron pourrait-il vraiment gagner plus ?

Counterpoint a estimé la part de Micron dans le chiffre d'affaires mondial de HBM à environ 21 % au premier trimestre, contre 58 % pour SK Hynix. Son exposition au HBM4, à la SOCAMM2 et à son stockage lui confère néanmoins une opportunité Vera Rubin plus importante que ne le suggère l'action HBM à elle seule.

Les traders du marché des prévisions considèrent toujours Nvidia comme le gagnant ultime du boom de l'IA. Polymarket donne à Nvidia 74 % de chances de terminer 2026 en tant qu'entreprise la plus valorisée du monde, loin devant Apple avec environ 14 % et Alphabet avec 10 %.

L'augmentation du prix des serveurs signalée montre toutefois que certains des principaux facteurs de fixation des prix du boom économique se répercutent peut-être sur la chaîne d'approvisionnement.

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