Transcription complète : Appel sur les résultats du deuxième trimestre 2026 de Plug Power

Lundi, Plug Power (NASDAQ : PLUG) a discuté de ses résultats financiers du deuxième trimestre lors de son appel de résultats. La transcription complète est fournie ci-dessous.

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Résumé

Plug Power Inc a enregistré un chiffre d'affaires de 178,3 millions de dollars au deuxième trimestre 2026, soit une augmentation séquentielle de 9 %, et a amélioré sa marge brute pour atteindre le seuil de rentabilité, contre 0,9 % le trimestre dernier.

Le programme de restructuration de la société, Quantum Leap, a contribué à une baisse de 50 % des dépenses d'exploitation par rapport à l'année précédente, à 62 millions de dollars, et à une baisse de 58 % de l'utilisation nette de trésorerie à 61 millions de dollars.

Les prévisions de croissance du chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année ont été relevées de 13 % à 15 % à 15 % à 16 % en raison des bons résultats du premier semestre et des perspectives positives pour le second semestre, en particulier dans les secteurs de la manutention et des électrolyseurs.

Le chiffre d'affaires des services de Plug Power Inc a augmenté de 82 % par rapport à l'année précédente, avec une marge de service de 27 %, grâce à l'amélioration de la fiabilité des unités et de l'efficacité opérationnelle.

La société a annoncé des progrès significatifs dans ses activités liées aux électrolyseurs, notamment des projets majeurs au Royaume-Uni, au Québec et en Australie, et a mis en avant les avantages réglementaires en Europe qui pourraient entraîner une demande importante.

Le secteur des carburants à hydrogène a enregistré une croissance de 15 % de ses revenus d'une année sur l'autre, grâce à une meilleure utilisation des installations et à l'optimisation du réseau qui ont permis de réduire les pertes de marge brute sur les carburants.

Plug Power Inc vise à réaliser un EBITDA positif au quatrième trimestre 2026, grâce à une augmentation du volume des ventes, à des réductions de coûts et à des efforts de monétisation des actifs.

Transcription complète

OPÉRATEUR

Bonjour et bienvenue à la conférence téléphonique et à la webdiffusion sur les résultats du deuxième trimestre 2026 de Plug Power Inc. À l'heure actuelle, tous les participants sont en mode écoute uniquement. Une session de questions-réponses suivra la présentation officielle. Vous pouvez être placé dans la file d'attente des questions à tout moment en appuyant sur l'étoile 1 du clavier de votre téléphone. Pour rappel, cette conférence est en cours d'enregistrement. Si quelqu'un a besoin de l'assistance d'un opérateur, veuillez appuyer sur l'étoile 0. J'ai maintenant le plaisir de donner la parole à Teal Hoyos, vice-présidente des communications marketing.

Allez-y, s'il vous plaît.

Teal Hoyos, vice-présidente des communications marketing

Merci Bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2026. Cet appel comprendra des déclarations prospectives. Ces déclarations prospectives contiennent des projections des résultats d'exploitation futurs ou de notre situation financière ou d'autres informations prospectives. Nous avons l'intention que ces déclarations prospectives soient couvertes par les dispositions relatives à la sphère de sécurité pour les déclarations prospectives contenues dans la section 27 du Securities Act de 1933 et la section 21E du Securities Exchange Act de 1934.

Nous pensons qu'il est important de communiquer nos attentes futures aux investisseurs. Les investisseurs sont toutefois priés de ne pas se fier indûment aux déclarations prospectives et ces déclarations ne doivent pas être interprétées ou comprises comme une garantie de performances ou de résultats futurs. Ces déclarations sont soumises à des risques et à des incertitudes qui pourraient entraîner une différence significative entre les résultats ou les performances réels et ceux discutés en raison de divers facteurs, notamment, mais sans s'y limiter, les risques et incertitudes abordés au point 1A, Facteurs de risque de notre rapport annuel sur le formulaire 10-K pour l'exercice clos le 31 décembre 2025, ou des rapports trimestriels sur le formulaire 10-Q pour le trimestre clos le 31 mars 2026, ainsi que d'autres rapports que nous déposons de temps à autre auprès de la SEC. Ces déclarations prospectives ne sont valables qu'au jour où elles sont faites et nous ne nous engageons pas à mettre à jour aucune déclaration prospective après cet appel ou à la suite de nouvelles informations. À ce stade, je voudrais donner la parole au PDG de Plug Power Inc., Jose Luis Cretzwel.

Jose Luis Cretzwel, PDG

Bonjour à tous et merci d'avoir participé à notre deuxième appel de résultats pour 2026, et merci également pour la confiance continue que vous portez à l'équipe de Plug Power Inc. Le deuxième trimestre a été un grand pas en avant et nous donne de réelles convictions pour le reste de l'année. Nous sommes sur la bonne voie, nos chiffres évoluent dans la bonne direction à tous les niveaux, et nous revoyons aujourd'hui à la hausse nos prévisions de croissance du chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année. Paul abordera les détails financiers dans un instant, mais permettez-moi de commencer par expliquer pourquoi nous sommes enthousiastes.

Le chiffre d'affaires s'est élevé à 178,3 millions d'euros au deuxième trimestre, en hausse séquentielle d'environ 9 % par rapport au premier trimestre. C'est une preuve continue de l'accélération de notre moteur commercial. La marge brute s'est améliorée pour atteindre approximativement le seuil de rentabilité. Il était d'environ 0,9 %, contre 30,7 % il y a un an et 13 % le trimestre dernier. Il s'agit d'une étape significative en un seul trimestre, qui est le résultat direct de la discipline opérationnelle que nous avons intégrée à Quantum Leap, notre programme de restructuration, combinée à l'amélioration des marges de service et à une meilleure utilisation des usines pour la production d'hydrogène.

Mais ce qui est tout aussi important, c'est que nos seuils de rentabilité continuent de baisser, ce qui nous permet d'atteindre un EBITDA positif au quatrième trimestre. Les dépenses d'exploitation ont diminué d'environ 50 % d'une année sur l'autre pour atteindre 62 millions d'euros, une fois de plus, en raison de la discipline dont nous avons fait preuve grâce à Quantum Leap et de nos efforts continus de monétisation des actifs. Du côté de la trésorerie, l'utilisation nette de trésorerie s'est améliorée pour atteindre 61 millions de dollars ce trimestre, soit une réduction d'environ 58 % par rapport au premier trimestre.

Notre consommation de trésorerie est en baisse et la ligne de tendance est extrêmement importante alors que nous nous dirigeons vers la rentabilité. Nos priorités pour 2026 sont claires et elles n'ont pas changé : une exécution disciplinée, une croissance rentable et une amélioration continue de l'utilisation de la trésorerie et du levier d'exploitation. Ce qui a changé, c'est notre confiance dans le déroulement de l'année. Lors de notre dernier appel, nous avions prévu une croissance annuelle du chiffre d'affaires de 13 % à 15 %. Sur la base de nos résultats du premier semestre et de la visibilité dont nous disposons désormais pour le second semestre, nous relevons cette prévision aujourd'hui à 15 % à 16 % pour l'ensemble de l'année.

Notre activité a toujours été pondérée au second semestre, le quatrième trimestre ayant bénéficié des cycles de déploiement de fin d'année, et tout ce que nous constatons nous indique que cette tendance devrait se maintenir cette année, avec encore plus de vigueur. La manutention continue d'être un véritable point positif de l'histoire de croissance dans ce pays. L'histoire de la croissance ne cesse de croître dans ce domaine. Nous avons déployé 1 666 unités GenDrive au cours du trimestre, soit plus du double des 739 unités déployées au deuxième trimestre de l'année dernière.

Le chiffre d'affaires des services a augmenté de 82 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 29,8 millions d'euros, avec une marge de service de 27 %, car l'amélioration de la fiabilité permet à nos techniciens de couvrir un plus grand nombre d'unités et de générer un véritable effet de levier sur les frais généraux. Et nous ne nous contentons pas de croître, nous construisons une base de revenus récurrents durable. Deux de nos plus grands clients du secteur de la manutention prévoient de renouveler plus de 20 000 unités GenDrive au cours des trois prochaines années. Il s'agit d'une opportunité de revenus pluriannuelle qui se trouve juste devant nous et c'est exactement le type de croissance intégrée qui nous redonne confiance bien au-delà de cette année.

Notre activité d'électrolyseurs continue de connaître une véritable dynamique commerciale. Nous avons annoncé le FID du projet Barrow Green Hydrogen de 30 mégawatts pour Carlton Power au Royaume-Uni. Cela fait partie des 55 mégawatts qui nous ont été attribués en novembre 2025, et nous prévoyons que les 25 mégawatts supplémentaires atteindront le FID en 2026. Au deuxième trimestre, nous avons également été sélectionnés pour le FEED de 275 mégawatts du projet H2Gen Current au Québec, et le 7 juillet, nous avons annoncé que Plug Power Inc avait obtenu une commande d'électrolyseur GeneCo de 50 mégawatts à la suite de la décision finale d'investissement pour le hub d'hydrogène d'Orica à Hunter Valley en Australie, et il s'agit du plus grand projet d'hydrogène renouvelable à atteindre le FID en Australie. Pour faire le point sur l'activité, notre projet de 100 mégawatts avec Galt au Portugal et notre projet de 25 mégawatts avec le Bedrola MVP en Espagne continuent de progresser positivement en termes de mise en service, mais je tiens également à signaler quelque chose de plus important à l'horizon, car je pense que c'est un élément important de l'histoire des électrolyseurs pour les prochaines années. L'Europe continue de progresser dans la conversion de la directive 3 sur les énergies renouvelables, appelée RED3, en droit national dans les États membres de l'UE.

L'Espagne est le dernier pays à avoir publié un projet de cadre établissant 11 % de carburants renouvelables d'origine non biologique, c'est-à-dire les RFNBO, d'ici 2040. Ceci est soutenu par une pénalité de non-conformité spécifiée et un système de certificats de réduction des émissions de carbone échangeables. Sur la base de notre analyse interne préliminaire, nous pensons que le cadre espagnol pourrait à lui seul générer environ 10 gigawatts de demande d'électrolyseurs d'ici 2030. En outre, la Commission européenne a approuvé un programme de subventions néerlandais de 780 millions d'euros visant une capacité d'électrolyseur de 400 mégawatts avec un plan d'options pour le début de 2027.

La Commission européenne prévoit également de lancer une quatrième vente aux enchères d'hydrogène en décembre 2026 avec un budget pouvant atteindre 500 millions d'euros. C'est le type de facteur réglementaire favorable qui permet de transformer un pipeline solide en une piste de croissance pluriannuelle durable, et nous apprécions notre position pour en tirer parti. Passant maintenant à l'hydrogène, notre activité de carburants a enregistré une croissance de son chiffre d'affaires d'environ 15 % par rapport à l'année précédente, pour atteindre 39,5 millions d'euros. Cela est dû à la croissance continue de la consommation d'hydrogène de l'ensemble de notre clientèle en pleine expansion.

La marge brute sur le carburant s'est améliorée à -48 % par rapport à -91 % il y a un an grâce à l'amélioration de l'utilisation des usines, de l'efficacité de la production et de l'optimisation du réseau dans nos installations de production en Géorgie, au Tennessee et en Louisiane. Nous avons encore du travail à faire dans ce domaine, évidemment, mais la trajectoire est résolument en notre faveur et nous nous attendons à ce que ces progrès se poursuivent au cours du second semestre de l'année. Nous avons terminé la période avec 161,9 millions de dollars de liquidités non affectées, l'utilisation nette de trésorerie s'améliorant à 61 millions de dollars pour le trimestre, soit une baisse d'environ 58 % de manière séquentielle.

Nous mettons également en œuvre nos programmes de monétisation des actifs. Et en guise de mise à jour de la transaction fictive que nous avons annoncée le 13 juillet, dans laquelle nous avions indiqué environ 80 millions de dollars de liquidités attendues à court terme, nous en avons déjà reçu 47 millions. Il s'agit d'une avancée dans notre initiative visant à débloquer plus de 275 millions d'euros grâce à cette monétisation d'actifs et à ce financement non dilutif. Et nous prévoyons de poursuivre cette initiative au cours des prochains trimestres.

En d'autres termes, ce fut un bon trimestre et cela laisse présager un deuxième semestre encore meilleur. Le chiffre d'affaires augmente, les marges sont proches du seuil de rentabilité, les dépenses d'exploitation sont en baisse de 50 %, la consommation de trésorerie est en baisse et nous relevons nos prévisions de croissance pour l'ensemble de l'année à 15 % à 16 %. Nous restons sur la bonne voie pour enregistrer un EBITDA positif au quatrième trimestre, une étape qui marque un véritable tournant pour l'entreprise. Nous sommes en train de faire de Plug Power Inc. le leader de l'hydrogène rentable et générateur de trésorerie que nous voulons devenir.

Nous avons du travail à faire, mais le deuxième trimestre est une preuve supplémentaire que nous y parvenons. Sur ce, je vais donner la parole à Paul pour un examen plus détaillé du trimestre, y compris notre situation de liquidité et nos perspectives financières. Merci, Paul.

Paul, directeur financier

Merci, Jose Luis, et bon après-midi à tous. Sur la base des commentaires de Jose Luis, je voudrais vous présenter trois principaux points à retenir du trimestre. Tout d'abord, la transformation de la marge est réelle et elle est composée. Nous avons quitté le deuxième trimestre avec une marge brute essentiellement d'équilibre, soit une amélioration d'environ 30 points par rapport à l'année dernière. Ensuite, notre discipline en matière de coûts se manifeste partout où elle le devrait, notamment en améliorant les marges et en réduisant les dépenses d'exploitation, ce qui entraîne une réduction de l'utilisation des liquidités.

Et troisièmement, nous pensons disposer du capital et des leviers nécessaires pour exécuter le reste de l'année. Cela est dû aux soldes de trésorerie actuels, à l'amélioration continue des marges, à la réduction des dépenses d'investissement et aux efforts continus de monétisation des actifs. En examinant les détails du trimestre, comme Jose l'a indiqué, le chiffre d'affaires net du trimestre s'élevait à environ 178 millions de dollars, soit une hausse séquentielle de 9 %, portant le premier semestre à 342 millions de dollars, en hausse de 11 % d'une année sur l'autre. Le premier semestre est légèrement en avance sur la fourchette que nous avions indiquée en mai. L'année se présente donc légèrement mieux que ce que nous vous avions prévu.

Comme l'a indiqué Jose Luis, compte tenu de notre traction et de notre pipeline, nous augmentons notre projection annuelle à une croissance de 15 % à 16 % par rapport à 2025. Nous prévoyons une certaine croissance au troisième trimestre de 2016 de manière séquentielle et par rapport au troisième trimestre de l'année précédente, mais la majeure partie du volume prévu pour le second semestre devrait se produire au quatrième trimestre 26. En ce qui concerne les marges, permettez-moi de m'étendre un peu, car c'est là que les deux dernières années de travail commencent vraiment à porter leurs fruits. La marge brute a atteint essentiellement le seuil de rentabilité, contre 31 % il y a un an.

Comme je l'ai indiqué, chaque plateforme a contribué. La marge d'équipement était positive, en raison de l'effet de levier des volumes, de l'optimisation continue des coûts de fabrication et de l'effet de levier de la chaîne d'approvisionnement. Nous reconnaissons également les avantages liés aux recouvrements tarifaires et à la réduction des dépenses tarifaires. La marge de service était positive de 27 %, la fiabilité des unités ne cessant de s'améliorer. Notre coût de service est en baisse significative, ce qui nous permet d'étendre la couverture des unités techniques et de renforcer les frais généraux.

Les taux de perte liés aux PPA se sont améliorés pour atteindre environ 30 %, contre 92 % il y a un an, en raison des réductions de coûts liées à l'entretien de cette flotte de PPA, associées au programme de cession-bail et de rachat, qui réduit nos coûts de location d'équipements. La marge sur le carburant s'est améliorée, passant de 91 % à environ 48 %, comme l'a indiqué Jose Luis, grâce à l'utilisation accrue de l'usine, à une meilleure optimisation du réseau et aux avantages de nos contrats d'approvisionnement. Il reste encore beaucoup de travail à faire, mais il s'agit d'améliorations structurelles, et non d'effets trimestriels, et elles continuent d'abaisser notre seuil de rentabilité.

Juste avant le second semestre, dans le contexte de notre objectif de réaliser un EBITDA positif au quatrième trimestre : cela proviendra principalement de l'augmentation de la marge brute et découlera de nombreux facteurs : augmentation des ventes, le second semestre étant supérieur de 40 % à celui du premier semestre, principalement en raison du volume des équipements ; réduction accrue des coûts de fabrication et de chaîne d'approvisionnement, comme l'accélération de notre processus de liaison par diffusion pour les piles ELX, par exemple ; poursuite de notre service de fiabilité tendances à l'amélioration et renforcement de l'effet de levier technologique, notamment compte tenu du nombre de sites et GenDrives sera déployé au second semestre ; l'amélioration de l'effet de levier du réseau de carburant compte tenu de la croissance continue des ventes de carburant et de l'accent mis sur les coûts logistiques du réseau et l'efficacité du réseau ; et l'amélioration encore plus de notre plateforme PPA en réduisant davantage les coûts de service et en réalisant davantage de rachats de cession-bail. Les dépenses d'exploitation conformes aux PCGR se sont élevées à 62 millions de dollars, en baisse de 50 % par rapport à l'année précédente, mais je tiens à être transparent quant à la composition. Cela comprend 39,7 millions de dollars de recouvrements d'actifs précédemment dépréciés, principalement le gain de 37 millions de dollars résultant de la résolution d'un litige contractuel avec des clients que nous avons réglé en juin.

En excluant cette reprise et les frais de transaction des ventes informatiques pour ce trimestre, et hors dépréciation, restructuration et autres variations hors trésorerie et considérations conditionnelles, les dépenses d'exploitation continuent de baisser et nous pensons que nous restons sur la bonne voie pour atteindre le taux cumulé d'environ 75 millions de dollars par trimestre dont nous avions discuté en mai. La réduction des dépenses d'exploitation est le résultat d'une surveillance continue des effectifs, d'une discipline discrétionnaire en matière de dépenses d'investissement et d'une réduction des dépenses d'investissement entraînant une baisse de la dépréciation.

En fin de compte, le BPA GAAP a enregistré une perte de 0,14$ contre une perte de 0,20$ il y a un an. Je tiens à souligner que le résultat GAAP du deuxième trimestre de 2016 comporte environ 104 millions de dollars de charges d'évaluation à la valeur de marché hors trésorerie pour nos passifs de dette convertible et de warrants, principalement en raison de l'appréciation du cours de nos actions au cours du trimestre. Le BPA ajusté a représenté une perte de 0,07$ contre 0,18$ il y a un an, et les rapprochements de ces chiffres du BPA ajusté figurent dans nos tableaux. L'utilisation nette de trésorerie pour le trimestre s'est élevée à environ 61 millions de dollars, soit une amélioration de 58 % par rapport au premier trimestre de 26, les efforts continus de monétisation des actifs ayant contribué aux marges et à la réduction globale de l'utilisation des liquidités.

Mais même en les mettant de côté, la consommation sous-jacente continue de s'améliorer et de diminuer grâce à l'amélioration des marges, à l'effet de levier du fonds de roulement et à la réduction des dépenses d'investissement. Les stocks sont en baisse d'environ 28 millions de dollars par rapport à la fin de l'année, et nous prévoyons toujours une réduction des stocks d'au moins 100 millions de dollars pour l'ensemble de l'année, pondérée au second semestre. Les dépenses en capital restent faibles : moins de 9 millions de dollars au premier semestre. Nous avons terminé le trimestre avec 162 millions de dollars de liquidités non soumises à restrictions et 510 millions de dollars de liquidités soumises à restrictions, ce qui signifie que nous avons plus de 670 millions de dollars de trésorerie totale.

Les liquidités soumises à restrictions continuent de nous revenir : plus de 115 millions de dollars ont été débloqués au premier semestre et environ 155 millions de dollars du solde restant devraient être débloqués au cours des 12 prochains mois. Il s'agit en fait d'un flux de financement intégré non dilutif. Et après la fin du trimestre, nous avons annoncé la transaction qui devrait générer environ 80 millions de dollars de liquidités à court terme grâce à la vente de notre projet de Graham, au Texas, et à la clôture progressive de New York Gateway.

La première phase de ces programmes consiste à débloquer plus de 275 millions de dollars grâce à ce programme global de monétisation des actifs et de financement non dilutif. Sur ces 80 millions de dollars initiaux, nous avons déjà reçu 47 millions de dollars en juillet et en août, ce qui porte le total de cette entreprise à 52 millions de dollars à ce jour. Pour l'ensemble de l'année, nous prévoyons une croissance de nos ventes de 15 % à 16 %, et nous pensons que le premier semestre nous place parfaitement sur cette trajectoire. Nous restons concentrés sur notre objectif d'un EBITDA positif pour le quatrième trimestre.

Les leviers sont ceux que vous nous avez vus actionner toute l'année et ceux que j'ai décrits aujourd'hui. Nous pensons avoir un bilan et des opportunités de capital non dilutives claires à réaliser. En résumé, nous pensons être bien placés pour atteindre les objectifs que nous nous sommes fixés cette année, et nous sommes impatients d'en partager davantage au fur et à mesure de nos progrès tout au long de l'année. Sur ce, je vais redonner la parole à Jose Luis.

Jose Luis Cretzwel, PDG

Merci, Paul. Encore une fois, merci d'avoir participé à l'appel, et nous allons passer à la partie réservée aux questions.

OPÉRATEUR

Merci. Je vais maintenant animer une session de questions-réponses. Si vous souhaitez être placé dans la file d'attente des questions, veuillez appuyer sur la touche étoile-1 du clavier de votre téléphone. Une tonalité de confirmation indiquera que votre ligne se trouve dans la file d'attente des questions. Vous pouvez appuyer sur étoile-2 si vous souhaitez supprimer votre question de la file d'attente. Nous vous demandons de bien vouloir poser une question et une question de suivi, puis de retourner dans la file d'attente. Notre première question d'aujourd'hui vient de Colin Rush d'Oppenheimer.

Votre ligne est maintenant en ligne.

Colin Rush, analyste chez Oppenheimer

Merci beaucoup, les gars. Merci pour la question posée ici. Pouvez-vous nous parler des facteurs qui influent sur les marges de service ? Dans quelle mesure cela est dû à l'amélioration des contrats et dans quelle mesure est-il dû à une meilleure performance des actifs sur le terrain ?

Jose Luis Cretzwel, PDG

Bonjour Colin, merci pour la question. L'amélioration des services est réellement due à plusieurs facteurs. L'une d'entre elles est que la fiabilité des unités s'améliore, les performances de la pile s'améliorent, ce qui nous permet de faire appel à moins de techniciens pour effectuer l'entretien des unités. Les frais généraux s'améliorent donc également. De plus, au cours des deux dernières années, comme vous le savez, nous avons augmenté prudemment les prix des services afin de les adapter à la réalité des coûts d'entretien de l'unité.

L'ensemble de ces facteurs a donc contribué à cette marge de 27 % que vous pouvez constater actuellement. Et c'est en fait structurel ; c'est quelque chose que nous pensons être durable.

Colin Rush, analyste chez Oppenheimer

Excellent. Et puis, rien qu'en pensant au pipeline de projets d'hydrogène, vous avez fait un bon pas en avant dans ces domaines. Je suis curieux de savoir si certains de ces projets en Europe commencent à être mis en chantier et commencent vraiment à voir une augmentation des commandes d'équipements. Comment devons-nous y penser au cours du reste de cette année et de l'année prochaine ?

Jose Luis Cretzwel, PDG

Nous voyons déjà, pas nécessairement en Europe, Orica, par exemple ; je pense que cela s'est un peu perdu dans la dynamique du marché. Mais Orica produit 50 mégawatts, soit leur premier projet FID en Australie. Et si vous y réfléchissez, notre plus grosse commande était de 100 mégawatts de Galt. Il s'agit de la deuxième commande la plus importante. L'attribution de 55 mégawatts par Galton Power au Royaume-Uni est en train de devenir FID. Nous avons vu le premier FID de 30 mégawatts, et nous sommes déjà en train de fabriquer et de préparer la mise en œuvre de ces projets au Royaume-Uni.

Nous voyons même nos propres projets en Espagne dans le cadre de notre joint-venture avec Acciona évoluer vers le FID, grâce à des subventions accordées par la Banque européenne de l'hydrogène. Je pense que ces deux projets obtiennent la plus grande récompense par kg du marché. Nous constatons donc une forte activité sur le marché européen. Nous voyons de nombreux projets arriver au FID d'ici la fin de l'année, début 2027. Et vous recevrez plus d'informations sur ces projets au cours des prochains trimestres.

OPÉRATEUR

Merci. La prochaine question vient d'Eric Stein de Craig-Hallum. Line est maintenant en ligne.

Eric Stein, analyste chez Craig-Hallum

Bonjour, Jose Luis. Bonjour, Paul. Hé. J'espérais donc que nous pourrions parler de manutention. Je m'intéresse à ces deux clients, les 20 000 unités sur trois ans. Alors que je pense à la façon dont vous avez parlé de cette opportunité de redynamiser, vous êtes montrée optimiste, mais il semble que cela n'ait pas été le cas. Vous parlez maintenant de ces deux clients. Je suis curieux, je veux dire, est-il juste de dire que cela s'est un peu accéléré par rapport aux attentes précédentes, ou s'agit-il plutôt d'une actualisation normale, vous savez, alors qu'ils décident simplement de le faire de manière proactive pour le système de pile à combustible de nouvelle génération ?

Jose Luis Cretzwel, PDG

Cela est vraiment motivé par le calendrier de rafraîchissement. Nous allons rafraîchir certaines de ces unités, environ 2 000 d'entre elles déjà en 2026. Puis, au fur et à mesure que l'année avance, nous prévoyons de commencer à échanger avec les deux plus gros clients au cours des trois prochaines années afin de compléter la flotte totale. Dans les deux cas, nous constatons que nous atteindrons, dans de nombreux sites au cours des trois prochaines années, le moment de rafraîchir les unités. Au fur et à mesure que les unités deviendront plus fiables et que nous apporterons essentiellement toutes les mises à niveau et toutes les améliorations que nous avons apportées aux unités sur le terrain, les nouvelles unités en seront déjà équipées dans les unités de production. Les clients sont également intéressés par les rafraîchissements, mais ils sont principalement motivés par le calendrier normal et naturel des rafraîchissements, qui commence maintenant.

Eric Stein, analyste chez Craig-Hallum

D'accord, et voici donc vos deux plus gros clients. Est-ce... Avez-vous dit que cela complète leur empreinte ? Je veux dire que ce serait leur empreinte, ou il semblerait que cela pourrait prendre plusieurs années au-delà des trois années dont vous parliez pour cette opportunité spécifique. Avec ces deux...

Jose Luis Cretzwel, PDG

Ce serait leur empreinte normale pour les renouvellements ou les mises à jour des unités qu'ils ont actuellement sur le terrain. Je ne suis pas sûr, peut-être que je n'ai pas bien compris la question. S'il te plaît. Eh bien, j'ajouterais que si vous le considérez comme un portfolio, il y a de plus en plus de sites et ils en ajoutent cette année. Par exemple, ils passent donc par un cycle de réinitialisation normal. Mais c'est en quelque sorte, vous savez, l'une d'entre elles en particulier est de connaître un cycle de rafraîchissement majeur à partir de maintenant. Et l'autre, vous savez, bien qu'ils soient en cours de rafraîchissement, commence à se développer et à s'appuyer sur cela. Et au fur et à mesure qu'ils ajouteront de nouveaux sites, il deviendra de plus en plus grand.

Nous nous attendons donc à une fonction pas à pas assez incrémentielle en termes d'activité d'actualisation à partir de maintenant, simplement à cause de cette dynamique.

OPÉRATEUR

Merci. Notre prochaine question d'aujourd'hui vient de Sharif Almagrabi du BTIG. Votre ligne est maintenant en ligne. Notre prochaine question vient de Chris Dandrinos de RBC Marchés des Capitaux. Votre ligne est maintenant en ligne.

Sharif Almagrabi, analyste chez BTIG

Oui, bon après-midi. Peut-être juste sur les marges de ravitaillement ici et, vous savez, je pense, vous savez, qu'il y a une amélioration assez solide d'année en année, qualifiez-la de relativement stable de manière séquentielle. Quels sont les prochains grands moteurs à promouvoir ou à encourager, sans jeu de mots, à améliorer davantage le carburant ? Merci.

Jose Luis Cretzwel, PDG

Merci, Sharif. Nous allons continuer à exploiter les usines de manière plus efficace. Nous avons trois usines, le Tennessee, la Géorgie et la Louisiane. Ainsi, à mesure que nous continuons à les exploiter, nous améliorons l'efficacité et l'utilisation des installations. Sur le plan logistique, nous allons également continuer à améliorer notre logistique. Nous essayons en permanence de déployer et d'envoyer de l'hydrogène à nos clients de la manière la plus efficace possible et nous mettons en œuvre des systèmes qui nous permettent de le faire de la manière la plus efficace possible.

Enfin, nous travaillons sur chacun des sites et également dans les usines pour nous assurer que l'efficacité réelle des systèmes s'améliore au fil du temps. Ce sont donc les éléments sur lesquels nous travaillons pour améliorer nos marges dans le secteur de l'hydrogène.

Sharif Almagrabi, analyste chez BTIG

Merci. Et peut-être pour faire suite à une question précédente sur le pipeline d'électrolyseurs, et vous aviez souligné que l'Espagne était un marché potentiel, je pense, de 10 gigawatts d'ici 2030. Quels sont les principaux marqueurs ici ? À quoi devons-nous nous attendre en termes, je suppose, de fréquence à laquelle la demande pourrait augmenter sur ce marché en particulier. Merci.

Jose Luis Cretzwel, PDG

Ainsi, la réglementation RED III, qui est mise en œuvre sous forme de loi dans les différents pays des différents États membres européens, impose qu'une certaine quantité d'hydrogène soit utilisée dans les transports et, en particulier, pour les raffineries, qui doit être convertie en pourcentages différents selon les pays. Mais il existe des chiffres pour chacun des pays avant 2030. Donc, ce que nous allons voir en 2030 est là, je veux dire, nous sommes actuellement au milieu de 2026. Nous avons donc essentiellement trois ans et demi pour effectuer ces conversions.

Nous assistons donc déjà à la mise en œuvre de certains de ces projets. Les projets que nous avons déjà et que nous mettons en œuvre, Iberdrola et BP, le projet avec GALP et certains de nos projets, des projets de moindre envergure du côté des raffineries, sont le résultat de la concrétisation de cette législation. Au fur et à mesure que cela sera approuvé (le projet en Espagne, par exemple), ce qui devrait être fait dans les prochains mois, et qu'il deviendra une loi nationale, nous nous attendons à ce que les entreprises commencent à exécuter et à faire avancer les projets.

Nous avons déjà un grand nombre de ces projets dans notre entonnoir. C'est l'entonnoir de 8 milliards de dollars dont nous avons parlé. Ce ne sont pas de nouveaux projets que nous allons essentiellement reprendre dès maintenant. Il s'agit de projets dont la phase d'ingénierie est terminée pour bon nombre d'entre eux, ils sont prêts à démarrer, et une fois que cela sera fait, le projet commencera à aller de l'avant. Et nous espérons que d'ici la fin de cette année, au début de l'année prochaine, vous commencerez à voir certains de ces projets devenir réalité en contactant le FID.

OPÉRATEUR

Merci. Notre prochaine question vient de Somaya Jain d'UBS. Votre ligne est maintenant en ligne.

Somaya Jain, analyste chez UBS

Salut l'équipe. Félicitations pour ce trimestre. Maintenant que les marges brutes sont proches du seuil de rentabilité, pouvez-vous donner plus de détails sur les principaux moteurs structurels, qu'il s'agisse des prix, de l'énergie, de la gamme de produits ou de la baisse des coûts des intrants, qui devraient faire grimper les marges en territoire positif au second semestre ?

Jose Luis Cretzwel, PDG

Je vais laisser Paul s'occuper de celui-ci.

Paul, directeur financier

Oui, je pense que oui. La première chose est le volume des ventes. Si vous pensez à nous, vous savez, avec les chiffres que nous avons partagés dans les prévisions de nos prévisions, comme je l'ai dit plus tôt, cela suggère mathématiquement que nous serons prêts, vous savez, à atteindre ces prévisions. Cela représente une croissance d'environ 40 % par rapport au premier semestre. Et c'est principalement le volume de l'équipement. Et c'est là que nous devenons vraiment très rentables grâce à la marge de contribution puisque nous couvrons déjà les frais généraux fixes.

C'est donc un facteur important. La seconde est que nous avons encore de nombreuses opportunités en matière de coûts de fabrication. Nous n'en sommes donc qu'à nos débuts en matière de balance d'électrolyseur et de processus de fabrication et nous avons encore de nombreuses opportunités d'optimiser cette structure de coûts. Et nous avons déjà réduit considérablement les coûts de cet équipement et continuons de planifier de nouvelles baisses de coûts à cet égard. À titre d'exemple, les deux autres grands domaines concernent réellement le service. Vous avez constaté d'importants changements en termes de marge de service.

Nous constatons une amélioration continue de la fiabilité, ce qui nous permet de tirer parti d'un plus grand nombre d'unités par technologie tout en continuant à évoluer. Et comme de nombreuses unités et sites seront mis en service au second semestre, vous savez, nous continuons à en tirer parti, mais nous continuons à investir dans des processus d'amélioration de la fiabilité, afin que cela continue de porter ses fruits. Enfin, comme nous en avons parlé il y a quelques minutes, il s'agit du carburant. Alors que nous continuons à augmenter le volume de notre réseau de carburant, à conduire, à améliorer les coûts logistiques et l'efficacité des systèmes, ce sont les thèmes que vous allez continuer à voir collectivement augmenter la marge.

Mais au second semestre en particulier, il s'agit principalement du volume des ventes. Il s'agit d'une étape importante en termes de contexte de nos objectifs et de nos prévisions.

Somaya Jain, analyste chez UBS

OK, super, merci. Et puis, compte tenu des récents jalons tels que la commande d'Orica et le FID de Carlton Power, quel est le calendrier du taux de conversion pour transformer le périmètre de FEED, comme le projet québécois, en FID fermes ?

Jose Luis Cretzwel, PDG

Dans le cas du projet au Canada, nous travaillons actuellement sur le FEED, comme nous l'avons mentionné, et le calendrier du FID est estimé au début de 2027. Avec ces grands projets, comme vous le savez, les choses sont un peu fluides. C'est donc le calendrier estimé dont nous disposons actuellement. Cela pourrait passer au troisième trimestre, mais nous avons également d'autres projets qui suivent le même processus et nous voyons des projets se convertir en FID, comme vous l'avez mentionné, les 50 mégawatts Orica et 30 mégawatts Carlton.

Et nous nous attendons à ce que les 25 prochains deviennent et convertissent en FID avant la fin de l'année.

OPÉRATEUR

Merci. La prochaine question vient de Samir Joshi de H.C. Wainwright. Votre ligne est maintenant en ligne.

Samir Joshi, analyste chez H.C. Wainwright

Salut, Jose Luis. Paul, bonjour. Merci d'avoir répondu à mes questions. Je voulais juste vérifier la stratégie de gestion de trésorerie en termes de charge du bilan, de charge de taux d'intérêt. Serait-ce que certains des gains de fonds de roulement que vous attendez de la réduction des stocks et, bien entendu, de la légère hausse des marges brutes, existent-ils, et aussi de l'argent provenant de ces efforts de monétisation des actifs, y a-t-il des efforts pour réduire la dette ?

Jose Luis Cretzwel, PDG

Merci, Samir. Je pense que je vais laisser Paul répondre à cette question.

Paul, directeur financier

Ouais. Donc, vous savez, du côté de la dette, la seule chose que nous avons vraiment, ce sont les convertibles et ils seront, vous savez, épuisés dans huit ans. Il n'y a aucun amortissement de cela. Il s'agit, relativement parlant, d'une action non garantie à faible taux d'intérêt. Donc, vous savez, nous continuerons à surveiller cela et à voir, vous savez, ce qui est logique, si, vous savez, s'il existe les bonnes opportunités de capital pour y parvenir. Mais la réalité est que la force engendre la force. Alors que nous continuons à montrer les progrès que nous réalisons en termes d'amélioration, vous savez, de croissance des ventes, d'augmentation des marges, d'amélioration des flux de trésorerie, nous prévoyons certainement qu'au second semestre, comme nous en avons parlé toute l'année, notre plan est de voir non seulement une croissance des ventes et une augmentation des marges, mais aussi une réduction continue de la consommation de trésorerie. Cela nous place donc dans une bonne position alors que nous commençons à approcher des flux de trésorerie d'exploitation potentiellement positifs, ce qui ouvre encore plus de possibilités pour des solutions de dette et de capital à moindre coût. Mais nous sommes dans une bonne position en ce moment. Nous avons terminé le trimestre avec un solde de trésorerie assez important. Après la fin du trimestre, comme nous l'avons dit, nous avons déjà engrangé 47 millions de dollars grâce à cette monétisation des actifs des centres de données, avec une visibilité de 30 à 35 millions de dollars supplémentaires à court terme alors que cet effort se poursuit.

Nous sommes donc en bonne position en ce moment pour financer en quelque sorte le reste de l'année.

Samir Joshi, analyste chez H.C. Wainwright

Compris, merci pour ça. Et puis, juste un pas en arrière, vos perspectives pour l'année. Je suppose que vos revenus liés au carburant et à l'EPA sont en quelque sorte plus ou moins prévisibles. Mais est-ce que cette croissance, je veux dire, vous avez mentionné que cette croissance proviendrait principalement des ventes d'équipements. De quel type de visibilité disposez-vous ? Y a-t-il des prises et des mises qui pourraient dépasser vos prévisions ou vous empêcher d'atteindre ces niveaux ?

Jose Luis Cretzwel, PDG

Je veux dire, nous avons décidé d'augmenter les directives parce que nous pensons avoir une bonne visibilité et nous espérons atteindre ces objectifs. La majeure partie de la seconde moitié de l'année sera consacrée à l'exécution, qui constitue un élément important de l'entreprise. Mais d'un point de vue commercial, nous avons une bonne visibilité sur ce qui va faire de l'année. Pour ce qui est de respecter ces directives, je prendrais du recul. Merci, Samir.

OPÉRATEUR

Merci. La prochaine question d'aujourd'hui vient de Craig Irwin de ROTH Capital Partners. Votre ligne est maintenant en ligne.

Craig Irwin, analyste chez ROTH Capital Partners

Bonsoir, Jose Luis et Paul, merci d'avoir répondu à ma question. Merci. Tout d'abord, je dois dire que vous avez fait un excellent travail en expliquant comment Plug Power Inc fonctionne à plein régime ces derniers temps. Donc, les remarques préparées, je les apprécie. La plupart de mes questions ont reçu une réponse, je vais donc poser une question plus globale. Au fil des ans, beaucoup d'entre nous qui ont suivi Plug de près ont vu des systèmes de votre usine être préparés pour la livraison pour de très grands noms de la technologie, vous savez, des noms de type Fortune 50.

Vous savez, Intel m'a sauté aux yeux ces dernières années. Et, vous savez, je sais que vous ne publiez pas toujours ces informations sous presse, mais je sais que vous avez fourni des électrolyseurs et d'autres équipements de production d'énergie à de nombreuses entreprises du Fortune 100 et du Fortune 500. Hormis, vous savez, les grands noms comme Amazon qui sont les rois du marché des centres de données, quelle est selon vous une avenue potentielle ? Ou étudiez-vous la possibilité de participer à un centre de données pour Plug ?

Si vous disposiez de quelques centaines de millions de dollars de capital supplémentaire, est-ce quelque chose que vous feriez et que vous pourriez faire dans un délai relativement juste ? Que vous faudrait-il pour y investir, étant donné que vous avez un concurrent dont la capitalisation boursière se chiffre à des dizaines de milliards de dollars ? Rang, je ne pense pas qu'il possède une technologie bien meilleure que celle de Plug. Évidemment, je préfère Plug's.

Jose Luis Cretzwel, PDG

Eh bien, Greg, merci beaucoup pour ta question et pour avoir participé à l'appel comme d'habitude. J'apprécie la question globale. Et c'est une bonne hypothèse. Si nous avions 200 millions de dollars de capital à déployer, il est évident que le marché des centres de données est un marché auquel tout le monde prête beaucoup d'attention. Et comme vous l'avez dit, de nombreux clients de Plug Power sont des clients de centres de données. Nous avons effectué le premier test avec un système de 3 mégawatts avec Microsoft pour l'alimentation de secours des centres de données.

À l'heure actuelle, chez Plug Power, comme nous l'avons déjà dit, nous nous concentrons à 100 % sur trois secteurs d'activité. L'un d'eux est la manutention, qui se porte très bien en ce moment et qui est à l'origine d'une grande partie de la croissance de l'entreprise. L'autre concerne les électrolyseurs. Comme je l'ai déjà dit, le marché européen est sur le point de se réchauffer et nous nous attendons à ce que cela se produise en ce qui concerne les commandes. Et puis, dans le secteur de l'hydrogène, qui est également un domaine en croissance, nous avons augmenté de 15 % notre chiffre d'affaires sur l'hydrogène.

Et nous nous attendons à ce qu'il apporte non seulement de la croissance et, à terme, de la rentabilité, mais également, et c'est un catalyseur pour notre activité. Sans hydrogène, rien de tout cela ne fonctionne vraiment. Ce sont donc les domaines d'activité sur lesquels nous nous concentrons. Nous sommes toujours à l'affût des opportunités potentielles que nous pourrions saisir sur le marché. Et évidemment, le marché des centres de données est un marché que nous avons examiné sous différents angles. L'une d'elles consiste à essayer de créer une solution qui, à l'aide d'électrolyseurs et de piles à combustible, pourrait en fait soulager légèrement la tension du réseau créée par, vous savez, les centres de données connectés au réseau.

Absolument, vous savez, c'est quelque chose que nous étudions. C'est quelque chose pour lequel, vous savez, nous n'avons pris aucune décision. À l'heure actuelle, nous nous concentrons sur les trois secteurs d'activité que je viens de mentionner, et nous allons aller de l'avant et nous assurer que ces secteurs d'activité permettent à l'entreprise de devenir rentable.

Craig Irwin, analyste chez ROTH Capital Partners

J'aime bien ça. Merci. Ma deuxième question concerne donc l'EBITDA positif au quatrième trimestre. C'est évidemment quelque chose qui, une fois que vous y parviendrez, permettra à Wall Street d'encourager les résultats. Pouvez-vous nous dire à quoi pourraient ressembler les années 2027 et 2028 si nous continuons sur cette trajectoire positive ? Croissance du chiffre d'affaires des adolescents d'âge moyen à supérieur, amélioration structurelle continue de la marge brute. Comment pensez-vous que la budgétisation influera sur vos coûts frictionnels et sur votre priorisation de l'EBITDA au cours des deux prochaines années ?

Jose Luis Cretzwel, PDG

Nous n'avons donc donné aucune prévision au-delà de 2026, sauf que nous avons déclaré que le bénéfice d'exploitation de 2027 serait positif au quatrième trimestre et que nous allions être globalement rentables en 2028, avec une rentabilité par action au quatrième trimestre. Je voulais donc simplement m'assurer que nous les rétablissions, comme nous l'avons déjà indiqué à titre indicatif. Et pour le moment, nous ne donnons aucune indication supplémentaire pour 2027 et 2028. Je ne sais pas Tu veux ajouter quelque chose ?

Paul, directeur financier

La seule chose que je voudrais ajouter à ce stade, Craig, c'est une chose que nous avons dite et qui, selon nous, est vraie dans notre base de référence, c'est que nous pensons disposer de l'infrastructure, des installations de fabrication, des choses dont nous avons besoin pour réaliser nos plans. Nous pensons donc qu'il existe de nombreuses opportunités de levier et nous ne prévoyons pas vraiment d'investissements supplémentaires importants pour atteindre cette trajectoire de croissance. Donc, vous savez, l'atteindre au quatrième trimestre sera une étape importante, mais cela nous donne également une bonne orientation alors que nous continuons et que nous prévoyons de croître.

Donc, vous savez, c'est peut-être à deux chiffres, comme vous l'avez dit, mais, vous savez, toute croissance sera une contribution variable à cet égard et une formidable opportunité de levier. Je suis donc très enthousiasmé par les perspectives et je suis sûr qu'au fur et à mesure que nous avancerons dans l'année, nous serons en mesure de parler de plus en plus de 27 et des années suivantes. Mais nous sommes vraiment bien positionnés.

OPÉRATEUR

Merci. Notre prochaine question vient de Sharif Almagrobi du BTIG. Votre ligne est maintenant en ligne.

Sharif Almagrabi, analyste chez BTIG

Bonjour, merci. J'ai réussi à me déconnecter, donc je m'excuse si l'une de ces questions a déjà été posée. Mais Jose Luis, vous avez parlé de ce projet de 30 mégawatts avec le FID et d'un projet de 50 mégawatts avec le FID. Pouvez-vous nous éclairer un peu sur le calendrier de ces projets plus importants après le FID ? Combien de temps avant le début du processus de mise en service, du processus de transfert, combien de temps cela prend-il ? Et toute variation de temps en fonction de la taille serait intéressante.

Jose Luis Cretzwel, PDG

Juste ces deux exemples : dans le cadre du projet au Royaume-Uni, nous avons déjà commencé à livrer une partie du reste de l'usine à l'Europe pour l'installer. Selon le projet, il faut généralement environ 12 à 15 mois pour commencer l'installation. Dans certains cas, c'est un peu plus long en fonction de l'état d'avancement du projet. Ensuite, une fois l'installation terminée, ce qui peut prendre quelques mois ou peut-être un trimestre, vous commencez par la mise en service.

Il s'agit donc d'un processus qui consiste à commercialiser le produit pour qu'il soit installé et mis en service, c'est-à-dire dans un délai de 12 à 18 mois. Maintenant, ce type de projets, parce qu'il s'agit de projets de plus grande envergure et qu'ils nécessitent beaucoup de fabrication de pointe, sont des projets que nous structurons avec des paiements d'étape et que nous structurons également en tenant compte du pourcentage d'achèvement dans la majorité des cas. Nous commençons donc à percevoir des revenus et à voir, vous savez, de l'argent, des liquidités provenant des projets au cours des premières étapes.

Sharif Almagrabi, analyste chez BTIG

J'ai compris. Et puis peut-être quelque chose d'un peu différent. La semaine dernière, le gouverneur du Texas a annoncé un moratoire sur la construction de nouveaux centres de données. Et je me demande si cela affecte la vente de vos actifs au Texas, compte tenu de la contrepartie de cette transaction.

Jose Luis Cretzwel, PDG

La semaine dernière, d'après ce que nous avons compris, il s'agissait d'une lettre du gouverneur demandant de revoir les projets de centres de données qui figuraient sur la liste des projets qui souhaitaient être mis en œuvre au Texas. Nous pensons qu'il va y avoir un examen portant sur des éléments très spécifiques qui ont été décrits dans la lettre, juste pour nous assurer que les projets sont les bons projets et qu'il s'agit de projets réels et non de projets plus spéculatifs. Nous pensons que ce processus va se dérouler et nous continuons à travailler avec Stream tout au long de ce processus et nous poursuivons les efforts dont nous avons discuté concernant la monétisation des actifs au Texas et à New York.

Nous allons donc suivre le processus, nous allons passer en revue les questions et nous aiderons Stream à répondre à tout ce dont ils ont besoin pour réussir. Et évidemment, vous savez, passer par tout ce que le gouvernement du Texas exige que nous fassions.

Sharif Almagrabi, analyste chez BTIG

D'accord, très utile. Merci d'avoir répondu à mes questions.

Jose Luis Cretzwel, PDG

Non, merci, monsieur.

OPÉRATEUR

Merci. La prochaine question vient de Skylander, de Rothschild. Votre ligne est maintenant en ligne.

Analyste inconnu chez Rothschild

Salut les gars, juste quelques articles sur le secteur des électrolyseurs pour moi. Tout d'abord, en repensant à votre symposium de l'année dernière, je pense que votre partenaire Allied Green a déclaré qu'il espérait faire avancer ses projets jusqu'en 2026 et peut-être même être en mesure de soumettre des commandes fermes à Plug avant la fin de l'année. Je me demandais donc si vous pouviez fournir une mise à jour sur ces mégaprojets. Et puis un deuxième sur le secteur des électrolyseurs. Vous avez mentionné la JV Acciona dans la péninsule ibérique tout à l'heure.

Je me demandais si vous pouviez nous rappeler à tous comment cette coentreprise est créée, quelle est la taille des projets initiaux et, surtout, quels seraient les plans de financement de ces projets une fois qu'ils auraient obtenu le FID. Ce serait génial. Merci.

Jose Luis Cretzwel, PDG

Génial. Sur Allied Green, nous continuons donc à travailler avec Allied Green sur la progression des projets en Australie et en Ouzbékistan. Nous avons annoncé les deux projets et, comme je le disais tout à l'heure, ce type de projets est complexe et prend du temps. Nous attendons toujours et espérons obtenir le feu vert d'Allied Green dès que possible pour l'un ou l'autre de ces projets. Il semblerait que l'Ouzbékistan avance un peu plus vite. Mais, vous savez, nous continuons à travailler pour aider à faire parvenir ces projets au FID.

En Espagne, la coentreprise est une coentreprise à parts égales avec Acciona. Acciona est, je pense, la plus grande, et je dis, je ne veux pas citer, mais je pense que c'est la plus grande entreprise d'énergie renouvelable d'Espagne, dans la péninsule ibérique, pour ceux qui ne savent pas quelle entreprise est Acciona. C'est pourquoi nous travaillons en partenariat avec eux, car ils ont accès aux énergies renouvelables. Nous avons plusieurs projets que nous développons avec eux, mais les projets les plus avancés sont un projet dans la région de Navarre, dans une ville appelée Sangüesa.

Ce projet a reçu 2,5 euros de la Banque européenne de l'hydrogène et nous avons pratiquement tous les ingrédients pour accéder au FID. Nous espérons que cela se produira probablement fin 2026, début 2027. Et nous travaillerons avec Acciona pour trouver le financement des projets. Il en va de même pour le projet de Saragosse, qui vient de recevoir 2,85€. Je pense que ces deux projets bénéficient des subventions par kilo les plus élevées de la part de la Banque européenne de l'hydrogène. Dans le cas de Saragosse, ce projet est un peu moins développé que celui de Navarre.

Pour ce projet, nous travaillons toujours à la recherche et à l'obtention de prises, alors que dans le cas de Sangüesa, nous avons déjà identifié un acheteur potentiel à forte probabilité. Telle est donc la situation de ces deux projets. Derrière cela, nous avons trois ou quatre autres projets qui n'en sont qu'à leurs débuts, mais ce sont les deux principaux projets que nous avons sur la table et nous travaillerons avec Acciona pour le financement une fois que nous aurons atteint le FID.

Analyste inconnu chez Rothschild

C'est super. Merci.

Jose Luis Cretzwel, PDG

Merci.

OPÉRATEUR

Merci. La prochaine question vient de Jason Tilchin de Canaccord Genuity. Votre ligne est maintenant en ligne.

Jason Tilchin, analyste chez Canaccord Genuity

Bonjour à tous. Merci d'avoir répondu à ma question. Toutes mes excuses si cela a déjà été demandé mais s'est produit entre quelques appels. Mais je crois que Paul a déclaré que les progrès vers la rentabilité de l'EBITDA au quatrième trimestre seraient principalement dus à l'amélioration continue de la marge brute. J'ai remarqué qu'il y avait eu une baisse si notable des frais généraux et administratifs au cours du trimestre. J'espère juste comprendre un peu cette baisse et ensuite, pour l'avenir, trouver le bon niveau de coûts fixes d'entreprise à envisager à l'avenir.

Merci.

Paul, directeur financier

Oui, il y a toujours des hauts et des bas et des choses qui se produisent et, vous savez, ce que nous avons dit et projeté, c'est que notre rythme de fonctionnement normal, si vous voulez, nous prévoyons d'être d'environ 75 millions de dollars par trimestre. Il y a eu une reprise importante à la suite d'un litige contractuel au cours duquel nous avons obtenu, vous savez, une réserve par rapport à cette position et parce que nous avons obtenu un remboursement important sur ce programme, ce qui s'est traduit par un gain qui s'est traduit par une compensation des dépenses d'exploitation.

Il y a aussi, vous savez, des frais de restructuration nominaux et d'autres frais dans cette catégorie. Mais, vous savez, si vous le soutenez, 75 millions de dollars, c'est en quelque sorte notre taux d'exploitation prévu. Donc, vous savez, nous continuons à faire preuve de beaucoup de prudence et de discipline en matière de coûts, de frais généraux et de dépenses discrétionnaires, et nous nous concentrons particulièrement sur le second semestre compte tenu de nos objectifs en la matière. Mais si vous considérez les choses simplement mathématiquement pour atteindre l'objectif d'EBITDA, c'est principalement grâce à la marge brute du second semestre, donc au quatrième trimestre.

Donc, vous savez, compte tenu des prévisions que nous avons partagées et de ce que nous prévoyons pour les ventes, vous savez, cela représente une croissance d'environ 40 % par rapport au premier semestre, principalement grâce aux ventes d'équipements. Donc, vous savez, cela devient très rentable lorsque vous vendez de l'équipement supplémentaire alors que vous avez déjà couvert votre coût fixe de base. C'est donc de là que vient ce commentaire, qui vous donne une idée de ce qui s'est passé au deuxième trimestre.

Jason Tilchin, analyste chez Canaccord Genuity

Très utile.

Paul, directeur financier

Merci beaucoup.

OPÉRATEUR

Merci. Merci. Nous sommes arrivés à la fin de notre session de questions et réponses. Je voudrais redonner la parole pour d'autres remarques finales.

Jose Luis Cretzwel, PDG

D'accord, merci à tous pour vos questions et pour votre engagement et votre soutien continus. Nos priorités pour le reste de l'année 2026 restent les mêmes et sont claires : nous allons exécuter avec discipline, continuer à convertir notre portefeuille commercial, continuer à renforcer nos liquidités par des moyens non dilutifs et générer un EBITDA positif au quatrième trimestre. Le deuxième trimestre de ce trimestre nous donne une base solide pour le second semestre. Les marges s'améliorent, la discipline en matière de coûts se maintient, notre carnet de commandes augmente, notre utilisation de trésorerie est à son plus bas niveau de l'année.

Alors que nos perspectives de liquidité à court terme sont renforcées par le processus de monétisation des actifs en cours, et que les facteurs réglementaires et commerciaux favorables à nos activités d'électrolyseurs ne font que se renforcer. Nous l'avons déjà dit ; il s'agit désormais d'une question de livraison cohérente, mais compte tenu de la dynamique que nous sommes en train de créer, nous n'avons jamais été aussi confiants quant à la direction que prendra cette activité pour le reste de l'année 2026 et bien au-delà. Merci encore pour votre soutien. Nous sommes impatients de vous informer sur le processus au cours du prochain trimestre.

Merci à tous.

OPÉRATEUR

Merci. Ceci met fin à la webdiffusion de la téléconférence d'aujourd'hui. Vous pouvez déconnecter votre ligne à ce moment-là et passer une merveilleuse journée. Nous vous remercions de votre participation aujourd'hui.

Avertissement : Cette transcription est fournie à titre informatif uniquement. Bien que nous nous efforcions d'assurer l'exactitude, cette transcription automatique peut contenir des erreurs ou des omissions. Pour les déclarations officielles de la société et les informations financières, veuillez vous référer aux documents déposés par la société auprès de la SEC et aux communiqués de presse officiels. Les déclarations des entreprises participantes et des analystes reflètent leurs points de vue à la date de cet appel et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis.