UBS voit le S&P 500 à 8 100, mais les marchés prévisionnels n'y croient pas

UBS Global Wealth Management, qui fait partie d'UBS Group AG (NYSE : UBS), prévoit que le S&P 500 tel que mesuré par le State Street SPDR S&P 500 ETF Trust (NASDAQ : SPY) terminera 2026 à 8 100, soit environ 6 % de plus que la clôture de jeudi de 7 641.

Les traders du marché des prévisions conviennent que l'indice dépassera probablement les 8 000. Ils sont beaucoup moins confiants qu'il puisse y rester.

Polymarket a 84 % de chances que l'indice atteigne 8 000 avant la fin de l'année, mais seulement 36 % de chances qu'il termine au-dessus de ce niveau.

Cet écart répond à la question qui plane sur cette reprise : les bénéfices générés par l'IA peuvent-ils dépasser l'inflation liée à la guerre et la hausse des coûts d'emprunt à long terme ?

Ce dont UBS a besoin pour réussir

UBS a relevé ses prévisions concernant les bénéfices combinés des sociétés du S&P 500 à l'équivalent de 350 dollars par action indicielle en 2026, contre 335 dollars. Elle s'attend à ce que ce chiffre atteigne 400$ en 2027, en hausse par rapport à son estimation précédente de 375$.

Les analystes utilisent ce chiffre de bénéfices au niveau de l'indice pour évaluer l'ensemble du marché. En divisant l'objectif de 8 100 dollars d'UBS par ses prévisions de 400 dollars, on obtient un ratio cours/bénéfices d'environ 20,3. En d'autres termes, les investisseurs paieraient un peu plus de 20 dollars pour chaque dollar que les entreprises du S&P 500 devraient gagner en 2027.

Plutôt que de parier que les investisseurs paieront beaucoup plus pour chaque dollar de bénéfice, UBS s'attend à ce que la hausse des bénéfices fasse grimper l'indice. Cela dépend de la solidité de ses trois piliers : une croissance économique résiliente, une politique monétaire favorable et une adoption continue de l'IA.

L'IA pourrait générer des revenus

UBS s'attend à ce que les semi-conducteurs contribuent à plus de 40 % à la croissance des bénéfices du deuxième trimestre, les dépenses d'investissement dans l'IA augmentant de 70 % cette année. Cela place Nvidia Corp. (NASDAQ : NVDA) et les budgets d'IA de Microsoft Corp. (NASDAQ : MSFT), d'Amazon.com Inc. (NASDAQ : AMZN) et d'Alphabet Inc. (NASDAQ : GOOGL) au cœur du dossier des 8 100 dollars.

UBS voit également les 11 secteurs augmenter leurs bénéfices. Les acteurs de la finance, de l'industrie et de la consommation doivent donc faire tout leur possible aux côtés des fabricants de puces.

La guerre pourrait empêcher le S&P 500 d'en détenir 8 000

Les propres révisions d'UBS montrent pourquoi les traders se protègent en cas de clôture. Elle a abaissé son objectif de 7 700 à 7 500 en avril alors que la guerre en Iran faisait grimper les cours du pétrole, puis l'a relevé à 7 900 en mai et à 8 100 aujourd'hui.

La reprise des combats entre les États-Unis et l'Iran pourrait maintenir les cours du pétrole et l'inflation à un niveau élevé, maintenir la pression sur les rendements des bons du Trésor et réduire la marge de manœuvre de la Réserve fédérale. Cela réduirait à la fois les bénéfices et les multiples que les investisseurs paient pour les actions technologiques.

Les traders de polymarket considèrent cela comme un risque important. Ils donnent au cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran 64 % de chances de se maintenir jusqu'au 30 septembre, ce qui implique 36 % de chances que les États-Unis lancent une frappe qualificative contre l'Iran avant cette date.

Goldman Sachs (NYSE : GS) a fait un pari similaire en mai, visant 8 000 dollars sur des bénéfices pilotés par l'IA plutôt que sur des valorisations plus élevées. L'indice n'a peut-être pas besoin de paix pour atteindre les 8 000, mais son maintien pourrait nécessiter la stabilité du pétrole, une baisse des rendements et des dépenses soutenues en matière d'IA.

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