Transcription : Conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre 2026 de Prospect Capital

Vendredi, Prospect Capital (NASDAQ : PSEC) a discuté de ses résultats financiers du quatrième trimestre lors de son appel de résultats. La transcription complète est fournie ci-dessous.

Cette transcription vous est proposée par les API Benzinga. Pour accéder en temps réel à l'intégralité de notre catalogue, rendez-vous sur https://www.benzinga.com/apis/ pour une consultation.

L'appel de résultats complet est disponible à l'adresse https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=GPpwehiW

Résumé

Le bénéfice d'investissement net de Prospect Capital pour le trimestre de juin s'élevait à 78 millions de dollars, soit la même chose qu'au trimestre précédent, avec une valeur d'actif nette de 2,9 milliards de dollars.

La société a vendu avec succès sa société de portefeuille Valley Electric pour environ 328 millions de dollars, atteignant un TRI annualisé de 20,5 % et un multiple de 4,8 fois le capital investi.

Prospect Capital met l'accent sur l'utilisation d'outils d'IA et d'automatisation dans ses activités, s'attendant à des avantages économiques et de trésorerie importants grâce à ces initiatives.

La société détenait 91 sociétés de portefeuille d'une juste valeur globale de 6,3 milliards de dollars en juin 2026, en se concentrant principalement sur la dette senior et garantie.

Les initiations d'investissements au cours du trimestre de juin se sont élevées à 166 millions de dollars, l'accent étant mis sur les prêts garantis de premier rang sur le marché intermédiaire.

Prospect Capital dispose de liquidités importantes avec 1,6 milliard de dollars de liquidités combinées au bilan et d'engagements de facilité de crédit non utilisés et 4,2 milliards de dollars d'actifs non grevés.

Le coût moyen pondéré du financement par emprunt non garanti de la société s'élevait à 4,78 %, avec une stratégie de financement diversifiée prolongeant les échéances jusqu'en 2052.

Transcription complète

OPÉRATEUR

Bonjour et bienvenue à la publication des résultats et à la conférence téléphonique de Prospect Capital pour le quatrième trimestre 2026. Tous les participants seront en mode écoute uniquement. Si vous avez besoin d'aide, veuillez contacter un spécialiste des conférences en appuyant sur la touche étoile suivie de zéro. Après la présentation d'aujourd'hui, vous aurez l'occasion de poser des questions. Pour poser une question, vous pouvez appuyer sur l'étoile puis sur une étoile sur le clavier de votre téléphone. Pour retirer votre question, veuillez appuyer sur l'étoile puis sur deux.

Veuillez noter que cet événement est en cours d'enregistrement. Je voudrais maintenant donner la parole à John Barry, président-directeur général. Allez-y, s'il vous plaît.

John Barry, président-directeur général

Merci, Chloé. Greer Liesk, notre président et directeur de l'exploitation, et Kristin Van Dask, notre directrice financière, se joignent à moi pour l'appel d'aujourd'hui.

Kristin Van Dask, Directrice financière

Merci, John. Cet appel contient des déclarations prospectives destinées à être soumises à la protection de la sphère de sécurité. Les résultats futurs sont très susceptibles de varier sensiblement. Nous ne nous engageons pas à mettre à jour nos déclarations prospectives. Pour plus d'informations, consultez notre communiqué de presse sur les résultats et 10-K déposés précédemment et disponibles sur notre site Web, prospectstreet.com.

John Barry, président-directeur général

Merci, Kristin. Au cours du trimestre de juin, notre revenu de placement net, ou NII, s'élevait à 78 millions de dollars, comme au trimestre précédent, soit 0,15$ par action ordinaire. Notre valeur liquidative était d'environ 2,9 milliards de dollars, soit 5,71 dollars par action ordinaire. Au 30 juin, notre ratio dette nette/actif total était de 28,6 %. La dette non garantie et la dette privilégiée perpétuelle non garantie représentaient 83,7 % du total de la dette plus les créances privilégiées. Nous annonçons des distributions mensuelles aux actionnaires ordinaires de 3,5 cents par action pour les mois de septembre et octobre.

Depuis notre introduction en bourse il y a 22 ans, jusqu'à notre distribution déclarée d'octobre 2026, nous aurons distribué plus de 4,8 milliards de dollars, soit 22,14 dollars par action. Les distributions en espèces de nos actionnaires privilégiés se poursuivent à leurs taux contractuels. Le 1er juillet 2026, Prospect a conclu avec succès la vente de sa société de portefeuille Valley Electric, pour une contrepartie totale d'environ 328 millions de dollars. Au cours de la durée de vie de l'investissement de Valley Electric depuis 2012, et en tenant compte du produit de sortie net attendu d'environ 281 millions de dollars ainsi que des intérêts antérieurs sur la dette, des distributions d'actions et d'autres flux de trésorerie, Prospect a atteint un TRI annualisé brut réalisé de 20,5 % et un multiple de 4,8 fois le capital investi, le 13e investissement le plus important en termes de TRI pour Prospect Capital Corporation. Si l'argent reçu le 1er juillet lors de la vente de Valley Electric avait été reçu précédemment et avait remboursé des emprunts dans le cadre de notre revolver, le montant prélevé sur le revolver aurait été de 323 millions de dollars le 30 juin sur une base pro forma. Nous sommes fiers de nos 38 ans d'histoire en matière d'innovation et de nos premières réalisations sur le marché dans les domaines de la gestion d'actifs alternative, des prêts directs et des sociétés de développement commercial.

Nous continuons de voir de nombreuses opportunités de déployer un modèle de langage de grande envergure, un apprentissage automatique prédictif génératif et d'autres outils d'IA et d'automatisation dans toutes les activités et portefeuilles d'investissement de Prospect, y compris les sociétés détenues majoritairement par des actions et les propriétés dans lesquelles Prospect tire parti des améliorations. Nous pensons que ces initiatives profiteront à l'économie de l'augmentation des bénéfices, à la fois en termes de revenus et de coûts, et pourraient se traduire par des avantages de plusieurs dizaines de millions de dollars en termes de flux de trésorerie annualisés, dont certains ont déjà été réalisés et un montant encore plus important sur une base de valeur multiple.

Nous considérons l'intelligence artificielle comme une opportunité transformationnelle qui ne se présente qu'une fois par génération pour améliorer la rentabilité et tirer parti de notre culture d'innovation de longue date et de notre position de leader sur le marché dans les secteurs de la gestion d'actifs alternative, des prêts directs et des sociétés de développement commercial. Nous avons l'intention de faire de Prospect le leader en appliquant des outils d'IA transformateurs à tout ce que nous faisons. Merci. Je vais maintenant passer l'appel à Greer.

Greer Liesk, président et directeur de l'exploitation

Merci, John. Au cours des deux dernières décennies, Prospect Capital Corporation a investi environ 13,4 milliards de dollars dans plus de 350 investissements quittés, sur environ 23 milliards de dollars investis dans plus de 450 investissements au total qui ont généré un TRI de trésorerie brut sans effet de levier de 12 % pour Prospect Capital Corporation. Cette période de plusieurs décennies inclut le GFC et a été dominée en général par les faibles taux d'intérêt du marché en vigueur sur le marché principal de Prospect, à savoir les prêts au marché intermédiaire.

Au cours de la même période de 22 ans, les investissements retirés de Prospect se sont traduits par un TRI brut sorti au niveau des investissements d'environ 14,4 %, sur la base d'un capital total investi d'environ 11,5 milliards de dollars et du produit total de ces investissements quittés d'environ 14,7 milliards de dollars, avec un taux de perte annualisé de 20 points de base. La société du portefeuille du marché intermédiaire de Prospect se compare favorablement à ses pairs en ce qui concerne les principaux indicateurs de crédit, avec un effet de levier net plus faible, 4,9 tours contre 6,1 tours pour les pairs, une couverture des intérêts en espèces plus solide, 223 % contre 160 % pour les pairs, et un taux de perte nette réalisé annualisé inférieur, 20 points de base contre 100 points de base.

Ensemble, ces indicateurs témoignent de la solidité du profil de crédit et de la performance du portefeuille. En juin 2026, nous détenions 91 sociétés de portefeuille dans 7 031 secteurs différents, pour une juste valeur globale de 6,3 milliards de dollars. À la juste valeur de marché, notre portefeuille comprenait 2,3 % d'investissements dans des éditeurs de logiciels, soit nettement moins que la moyenne de 22 % enregistrée pour les sociétés de développement commercial selon un récent rapport d'étude sur les actions publié en juin. Nous nous concentrons principalement sur la dette senior et garantie, qui représentait 84 % du coût de notre portefeuille en juin.

Notre stratégie de prêt sur le marché intermédiaire est au cœur des préoccupations de notre entreprise. En juin, cette stratégie représentait 85 % de nos investissements au coût coûtant. Les prêts sur le marché intermédiaire ont représenté 91 % de nos initiations au cours du trimestre de juin, l'accent étant toujours mis sur les prêts garantis de premier rang. Les investissements réalisés au cours du trimestre comprenaient de nouveaux prêts garantis de premier rang dans Safety Solutions Financing, un fournisseur de produits et services de sécurité incendie, Abacus Dermatology Management, l'organisation de services de gestion, I5, un fournisseur de produits et de services d'exécution des commandes à la demande, ainsi que des investissements de suivi dans des sociétés du portefeuille existantes pour soutenir les acquisitions, les besoins en fonds de roulement, les initiatives de croissance organique et d'autres objectifs. Nous avons pratiquement terminé la sortie de notre portefeuille d'obligations structurées subordonnées en juin, ce portefeuille représentant environ 0 % de notre portefeuille d'investissement au coût, soit une réduction de 840 points de base par rapport à 8,4 % en juin 2024. Notre portefeuille immobilier auprès de National Property REIT Corp., ou NPRC, totalisait 14 % de nos investissements au prix coûtant en juin et continuait de se concentrer sur les investissements multifamiliaux développés et occupés à flux de trésorerie.

Depuis le lancement de cette stratégie il y a 14 ans en 2012 et jusqu'en juin 2026, nous avons retiré près de 60 investissements immobiliers, enregistrant un TRI de trésorerie brut sans effet de levier de 24 % et un multiple de trésorerie de 2,4 fois. Nous avons clôturé six investissements immobiliers au cours du dernier exercice financier terminé, soit jusqu'en juin 2026, avec un TRI de 18 % et un multiple de 2,3 fois. Le portefeuille immobilier restant comprenait 52 propriétés qui nous ont rapporté un rendement de 5,3 % pour le trimestre de juin, offrant une opportunité d'augmentation potentielle des revenus grâce à une stratégie de rotation du portefeuille.

Les investissements globaux de Prospect dans la NPRC comprenaient un gain latent de 185 millions de dollars en juin, et nous prévoyons de continuer à redéployer les produits de sortie futurs de l'immobilier, principalement vers davantage de prêts aux entreprises garantis de premier rang avec des investissements liés à des actions sélectionnés. Nos revenus d'intérêts pour la période de 12 mois se terminant en juin 2026 représentaient 91 % de nos revenus de placement totaux, reflétant un solide profil de revenus récurrents pour notre activité. Les revenus d'intérêts versés en nature pour la dernière période de 12 mois se terminant en juin 2026 ont été réduits de 53 % pour la période de 12 mois se terminant en juin 2024 et représentaient 10 % du revenu de placement total pour l'exercice financier de juin 2026.

Les éléments hors charges à payer exprimés en pourcentage du total des actifs en juin s'élevaient à environ 0,7 % sur la base de la juste valeur marchande, comme au trimestre précédent. Les initiations d'investissements au cours du trimestre de juin se sont élevées à 166 millions de dollars, dont 91 % d'investissements sur le marché intermédiaire, avec une grande majorité de prêts garantis de premier rang. Nous avons également enregistré des remboursements et des sorties de 46 millions de dollars, soit des initiations nettes de 120 millions de dollars. Merci. Je vais maintenant passer l'appel à Kristin.

Kristin Van Dask, Directrice financière

Merci, Greer. Nous pensons que notre effet de levier prudent, notre accès diversifié à des financements à valeur comptable équivalente, la grande majorité de nos actifs non grevés, notre pondération en faveur de la dette à taux fixe non garantie et notre évitement des engagements d'actifs non capitalisés sont autant de preuves de la solidité de notre bilan et de notre importante liquidité. Afin de tirer parti des opportunités intéressantes, notre entreprise s'est engagée dans une échelle de responsabilités qui s'étend sur 25 ans. Le 30 octobre 2025, nous avons finalisé avec succès l'émission institutionnelle d'environ 168 millions de dollars d'un capital global d'environ 168 millions de dollars de billets de premier rang non garantis à 5,5 % venant à échéance en 2030, qui arrivent à échéance le 31 décembre 2030.

Nos engagements éligibles non financés envers les sociétés de notre portefeuille totalisent environ 65 millions de dollars, dont 52 millions de dollars sont considérés à notre seule discrétion, représentant environ 1 % et 0,8 % de nos actifs totaux en juin 2026, respectivement. La trésorerie combinée de notre bilan et de nos engagements de facilité de crédit renouvelable non utilisés s'élevait à 1,6 milliard de dollars en juin avant la vente de Valley Electric le 1er juillet, et nous détenions 4,2 milliards de dollars de nos actifs sous forme d'actifs non grevés, soit environ 66 % de notre portefeuille.

Les actifs restants sont donnés en gage à Prospect Capital Funding, un SPV sans recours. Nous avons actuellement 2,12 milliards de dollars d'engagements de la part de 48 banques, ce qui témoigne du solide soutien de la communauté des prêteurs à notre entreprise, ainsi que d'une diversité inégalée par aucune autre entreprise de notre secteur. La facilité n'arrivera pas à échéance avant juin 2029 et tournera jusqu'en juin 2028. Notre prix tiré au sort continue d'être le SOFR majoré de 2,05 %. Outre notre revolver, nous avons accès à des sources de financement diversifiées auprès de plusieurs types d'investisseurs et avons émis des titres avec succès sur de nombreux marchés.

Prospect a émis plusieurs types de titres de créance non garantis : des obligations institutionnelles non convertibles, des obligations convertibles institutionnelles, des obligations pour bébés de détail et des billets de programme de détail. Tous ces types de dettes non garanties ne sont soumis à aucune restriction d'actifs ni à aucun défaut croisé. Avec notre revolver, nous avons fait appel au marché de la dette à terme non garantie à de nombreuses reprises pour échelonner nos échéances et prolonger la durée de notre passif de 25 ans, les échéances de nos dettes s'étendant jusqu'en 2052.

Avec un si grand nombre de banques et d'investisseurs empruntant de tranches de dette non garanties et sans recours, nous avons considérablement réduit notre risque de contrepartie. Au 30 juin 2026, notre coût moyen pondéré du financement par emprunt non garanti était de 4,78 %. Nous savons... Je vais redonner l'appel à John.

John Barry, président-directeur général

Merci, Kristin. C'est l'heure des questions-réponses. Posez les questions. Merci.

OPÉRATEUR

Merci. Nous allons maintenant commencer la session de questions-réponses. Pour poser une question, vous pouvez appuyer sur l'étoile puis sur une étoile sur le clavier de votre téléphone. Si vous utilisez un haut-parleur, veuillez prendre votre appareil avant d'appuyer sur les touches. Si, à tout moment, votre question a été traitée et que vous souhaitez la retirer, veuillez appuyer sur une étoile puis sur deux. À ce stade, nous allons faire une pause momentanée pour constituer notre liste. Pour le moment, il n'y a pas d'autres questions.

Je voudrais redonner la parole à John Barry pour ses remarques de clôture.

John Barry, président-directeur général

D'accord, tout le monde, je vous souhaite une bonne fin de semaine d'août. Restez au sec. Au revoir maintenant.

OPÉRATEUR

La conférence est maintenant terminée. Merci d'avoir assisté à la présentation d'aujourd'hui. Vous pouvez maintenant vous déconnecter.

Avertissement : Cette transcription est fournie à titre informatif uniquement. Bien que nous nous efforcions d'assurer l'exactitude, cette transcription automatique peut contenir des erreurs ou des omissions. Pour les déclarations officielles de la société et les informations financières, veuillez vous référer aux documents déposés par la société auprès de la SEC et aux communiqués de presse officiels. Les déclarations des entreprises participantes et des analystes reflètent leurs points de vue à la date de cet appel et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis.