Transcription : Conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2026 d'Auna

Auna (NYSE : AUNA) a publié ses résultats financiers du deuxième trimestre et a organisé un appel de résultats mercredi. Lisez la transcription complète ci-dessous.

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Résumé

Auna a enregistré une augmentation de 9 % de son chiffre d'affaires consolidé au deuxième trimestre 2026, grâce à la croissance des volumes et à une meilleure combinaison de services au Mexique, en Colombie et au Pérou.

Malgré la croissance du chiffre d'affaires, l'EBITDA ajusté consolidé a diminué de 9 % en raison de pressions sur les marges et de pénalités de facturation au Pérou.

Au Mexique, le nombre de patients a augmenté de manière significative, en particulier dans des domaines très complexes tels que l'oncologie, avec une hausse du chiffre d'affaires de 4 % et un EBITDA ajusté de 3 % de manière séquentielle.

La croissance du chiffre d'affaires du Pérou a été soutenue par de nouvelles adhésions et des interventions chirurgicales de plus en plus complexes, bien que l'EBITDA ajusté soit resté stable en raison des pénalités de facturation et des coûts d'intégration.

La Colombie a enregistré une croissance de 13 % de ses revenus, les accords de partage des risques couvrant désormais 24 % des revenus, ce qui a contribué à améliorer la conversion monétaire et la prévisibilité.

La société a amélioré sa situation de trésorerie de manière significative, avec une augmentation de 181 % de ses flux de trésorerie disponibles d'une année sur l'autre, soutenue par une meilleure gestion du fonds de roulement.

Auna prévoit une croissance de 12 % de son chiffre d'affaires neutre en termes de change pour 2026 et une croissance de l'EBITDA ajusté au bas de la fourchette cible de 10 % à 14 %, hors pénalités de facturation au Pérou.

L'effet de levier de la dette a été multiplié par 3,6, et l'on s'attend à une nouvelle amélioration d'ici la fin de l'année 2026.

Transcription complète

Rob, OPÉRATEUR

Bonjour et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2026 d'Auna. Je m'appelle Rob et je serai votre opérateur pour l'appel d'aujourd'hui. À l'heure actuelle, tous les participants sont en mode écoute uniquement et veuillez noter que cet appel est en cours d'enregistrement. Vous aurez l'occasion de poser des questions à la fin de la présentation d'aujourd'hui. Je voudrais maintenant donner la parole à Ana Maria Mora, responsable des relations avec les investisseurs. Allez-y, s'il vous plaît.

Ana Maria Mora, responsable des relations avec les investisseurs

Merci, opérateur. Bonjour à tous et bienvenue à la conférence téléphonique d'Auna pour passer en revue nos résultats du deuxième trimestre. Veuillez noter qu'une présentation webdiffusée accompagnera la discussion au cours de cet appel. Si vous avez besoin d'une copie de la présentation, rendez-vous sur notre site Web consacré aux relations avec les investisseurs ou contactez l'équipe des relations avec les investisseurs d'Auna. Veuillez noter que lorsque nous discuterons des écarts, nous le ferons sur une base annuelle et en termes neutres en termes de change ou en monnaie locale par rapport au Mexique et à la Colombie, sauf indication contraire de notre part.

Passons à la diapositive 2. Outre la publication des résultats financiers non audités conformément aux normes internationales d'information financière, nous aborderons certaines mesures financières et indicateurs opérationnels non conformes aux IFRS, y compris les calculs neutres en termes de change. Les investisseurs sont invités à lire attentivement les définitions de ces mesures, les indicateurs et les rapprochements inclus dans notre communiqué de presse sur les résultats publié hier après la clôture des marchés afin de s'assurer qu'ils les comprennent bien.

Les mesures financières et les indicateurs opérationnels non conformes aux IFRS ne doivent pas être considérés isolément comme un substitut ou une supériorité aux mesures financières IFRS et sont fournis à titre d'information supplémentaire uniquement. Avant de commencer nos remarques, veuillez également noter que certaines déclarations faites au cours de la discussion d'aujourd'hui peuvent constituer des déclarations prospectives, fondées sur les attentes et les convictions actuelles de la direction et soumises à un certain nombre de risques et d'incertitudes susceptibles d'entraîner une différence significative des résultats réels, y compris des facteurs indépendants de la volonté de la société.

Il s'agit notamment de notre ratio de levier cible, de nos fournisseurs et de nos systèmes d'information au Mexique, des résultats des principales initiatives que nous mettons en œuvre au Mexique, en Colombie et au Pérou, de la capacité et du marché du stockage attendus une fois construits, de l'exécution de notre plan stratégique, y compris la reprise de nos niveaux de croissance et le déploiement de l'Auna Way au Mexique, de notre investissement prévu, de la croissance de notre chiffre d'affaires et de nos prévisions d'EBITDA ajusté, et la création d'une nouvelle croissance et d'une valeur durable pour toutes les parties prenantes.

Pour une description des risques susceptibles d'avoir une incidence sur nos déclarations prospectives, veuillez vous reporter à notre formulaire 20-F déposé auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis et à notre communiqué de presse sur les résultats. Slide 3, s'il vous plaît. À l'appel d'aujourd'hui, nous accueillons notre présidente exécutive et présidente, Giselle Remi, notre directrice financière et vice-présidente exécutive ; et Lorenzo Massar, notre vice-président exécutif chargé de la stratégie et des marchés des capitaux. Ils discuteront des résultats financiers et opérationnels consolidés et sectoriels d'Auna pour le trimestre et feront le point sur nos différentes initiatives de croissance stratégique.

Ensuite, nous lancerons l'appel pour répondre à vos questions, alors allez-y.

Lorenzo Massar, vice-président exécutif de la stratégie et des marchés des capitaux

Merci, Annie. Génial. Passons à la diapositive 4, s'il vous plaît. Nos résultats du deuxième trimestre témoignent d'une dynamique commerciale soutenue au sein de la plateforme de santé régionale d'Auna et de progrès substantiels dans les améliorations opérationnelles que nous avons mises en œuvre l'année dernière, en particulier au Mexique. Malgré des pressions sur les marges sur chacun de nos marchés au cours du trimestre, la performance sous-jacente de l'activité reste robuste et nous continuons de constater une forte demande sur l'ensemble de la plateforme.

Le chiffre d'affaires consolidé a augmenté de 9 % au cours du trimestre, principalement en raison de la croissance des volumes et d'une meilleure combinaison de services plus complexes sur nos trois marchés. L'EBITDA ajusté consolidé a diminué de 9 % sur une base neutre en termes de change. Cette baisse a été attribuée à des pressions temporaires sur les marges au Mexique et en Colombie ainsi qu'à l'impact des pénalités acceptées liées à des questions de facturation, principalement lors du rapprochement des créances de l'année précédente au Pérou.

Au Mexique, la reprise des volumes s'est accélérée au cours du trimestre, les chirurgies ayant augmenté de 7 % et les chimiothérapies et radiothérapies oncologiques ayant augmenté de 20 % par rapport au premier trimestre 2026. Cette croissance a été attribuée aux avantages continus de l'amélioration des classifications par niveaux obtenues auprès des principaux assureurs et de l'expansion des offres d'oncologie d'Auna. Les prix avantageux pour les soins de haute complexité et l'amélioration de la rentabilité de notre nouveau contrat avec East Leon ont également contribué à une augmentation de 4 % du chiffre d'affaires.

Le Pérou a enregistré une croissance de 8 % de son chiffre d'affaires, principalement grâce à un billet moyen plus élevé et à une augmentation soutenue du nombre de ses membres, conformément au modèle commercial d'Auna. La croissance des chirurgies de haute complexité a également soutenu les augmentations au cours du trimestre, en conjonction avec une pénétration croissante du marché B2B. En Colombie, les volumes et l'utilisation des capacités ont connu un deuxième trimestre consécutif de croissance, ce qui a contribué à une augmentation séquentielle de 18 % de l'EBITDA ajusté.

Notre effet de levier a été multiplié par 3,6 par rapport au premier trimestre 2026, grâce à la génération de trésorerie de l'entreprise. De plus, nous avons renforcé notre situation de trésorerie une fois de plus ce trimestre. La trésorerie a augmenté de 43 % par rapport à la fin de l'année 2025 et le flux de trésorerie disponible a augmenté de 181 % d'une année sur l'autre, reflétant la gestion de trésorerie disciplinée que nous continuons à maintenir sur la plateforme régionale d'Auna, notamment en améliorant les recouvrements en Colombie. Passons à la diapositive 5. Malgré la solide croissance du chiffre d'affaires et les flux de trésorerie positifs de notre plateforme, l'EBITDA ajusté consolidé a connu une baisse, principalement en raison de nos investissements dans les talents médicaux et de leadership du Mexique afin de faciliter la croissance ainsi que les rapprochements de facturation au Pérou. Comme l'illustre la partie inférieure de la diapositive, l'utilisation des capacités dans l'ensemble de nos services de santé a augmenté de 2,3 points de pourcentage depuis le début de l'année pour atteindre 66 % et une augmentation séquentielle de 2,8 points de pourcentage. Du côté assurance de la plateforme d'Auna, le nombre d'adhésions continue de croître, enregistrant une hausse de 6 % au cours du trimestre. De plus, la MLR est restée stable autour de 50 %. Passons à la diapositive 7 pour examiner de plus près la performance du Mexique.

Au Mexique, l'augmentation séquentielle du nombre de patients s'est une fois de plus concentrée dans des domaines très complexes, en particulier la chirurgie et l'oncologie, ce qui s'est traduit par une augmentation de 7 % et 20 %, respectivement. L'oncologie a continué à enregistrer des performances exceptionnelles, avec des revenus en hausse de 110 % par rapport au premier trimestre 2025 et de 6 % de manière séquentielle. En septembre, Auna inaugurera un accélérateur linéaire Elekta EVO à Monterrey, l'accélérateur linéaire le plus avancé du marché pour la radiologie, afin de fournir le meilleur traitement de sa catégorie à nos patients.

L'intégration et la productivité accrues des médecins ont également contribué à la croissance au cours du trimestre. Parmi les autres moteurs de croissance, citons notre accord B2G avec East Leon, nos offres de chirurgie et d'hémodynamique et nos recettes personnelles, qui ont permis au Mexique d'enregistrer une croissance de 4 % de son chiffre d'affaires. Le chiffre d'affaires a également augmenté de 5 % de manière séquentielle, tandis que l'EBITDA ajusté a augmenté de 3 %. D'une année sur l'autre, l'EBITDA ajusté a diminué de 16 %, principalement en raison de nos investissements continus dans les talents médicaux et de leadership.

La croissance enregistrée au cours du trimestre a été affectée par les vacances de Pâques en avril et par l'impact de la nouvelle taxe sur la valeur ajoutée sur les assurances. Au Mexique, nous avons observé une augmentation notable des volumes et des revenus en mai et juin, et nous prévoyons une croissance plus forte d'une année sur l'autre au cours du second semestre de l'année. Auna s'engage également à améliorer l'efficacité des coûts variables au Mexique. Au-delà de l'avantage de marge, cela renforce notre proposition de valeur auprès des plus grands assureurs du pays et reste un avantage concurrentiel significatif pour Auna.

Diapositive 8 s'il vous plaît. Au Pérou, Oncosalud et Healthcare Services ont contribué à la croissance du chiffre d'affaires au cours du trimestre. Le chiffre d'affaires d'Oncosalud a augmenté de 11 %, grâce à des ajustements annuels des prix, à une meilleure gamme de services et à une croissance de 6 % du nombre de membres. La croissance du nombre de membres a également été soutenue par un nouveau plan B2B couvrant 7 000 employés de Cerepal, reflétant les progrès que nous avons réalisés dans le renforcement de notre exécution commerciale dans le segment des grandes entreprises. Nous assistons également à une dynamique positive dans les services de santé.

De nouvelles initiatives commerciales ciblant les assurés corporatifs ont contribué à une augmentation de 9 % des traitements d'urgence au cours du trimestre et de 14 % par rapport au premier trimestre 2026. Le taux d'utilisation des capacités a atteint 83 %. Malgré la croissance du chiffre d'affaires et l'augmentation de l'utilisation des capacités au Pérou, l'EBITDA ajusté est resté stable d'une année sur l'autre, en partie en raison des pénalités acceptées liées à des questions de facturation, principalement lors du rapprochement des créances de l'année précédente. La rentabilité sous-jacente a également été affectée par la hausse des coûts d'intégration B2B chez Oncosalud, les incitations à la fidélisation des médecins, les dépenses liées aux heures supplémentaires et les frais de pharmacie.

Après la clôture du trimestre, nous avons pris possession d'un nouveau centre clinique qui augmentera notre capacité dans le sud de Lima. Le projet développera les chirurgies et les chimiothérapies et ajoutera 30 lits grâce à un modèle rentable et peu coûteux. Il devrait être opérationnel entre fin 2027 et début 2028. Nous avons également acquis un système robotique Versius SP4 conçu pour soutenir les procédures peu invasives grâce à des bras robotiques indépendants et à une approche laparoscopique, renforçant ainsi les capacités chirurgicales hautement complexes d'Auna.

Passons à la diapositive 9. En Colombie, nous continuons de réaliser des progrès importants en diversifiant notre base de payeurs et en élargissant les accords de partage des risques. Ces contrats représentent aujourd'hui 24 % de notre chiffre d'affaires, contre 14 % il y a un an, et concernent plus de 3 millions de vies. Ils ont contribué de manière cruciale à la croissance de 13 % de notre chiffre d'affaires et améliorent également la conversion de trésorerie et la prévisibilité. Dans le même temps, les payeurs intervenus sont tombés à 12 % des revenus, contre 18 % l'année dernière, la croissance des payeurs privés ayant largement compensé cette baisse.

L'augmentation des volumes a également continué d'améliorer l'utilisation des capacités à 79,2 % par rapport à la même période de l'année dernière, ce qui est désormais supérieur aux niveaux d'intervention de Nueva EPS. L'EBITDA ajusté a diminué de 12 % d'une année sur l'autre, en raison de la hausse des coûts associée à une complexité accrue, de l'augmentation du salaire minimum, des investissements dans les talents et de la combinaison croissante d'accords de partage des risques. Nous avons toutefois observé une nette amélioration séquentielle, l'EBITDA ajusté ayant augmenté de 18 % et les marges de 1,7 point de pourcentage.

Nous prévoyons que les hausses de prix contractuelles au second semestre contrebalanceront largement ces pressions sur les coûts et favoriseront une plus forte croissance de l'EBITDA. Enfin, après avoir été délibérément prudents à l'égard du capital de croissance en Colombie au cours des deux dernières années, en raison des récentes élections et des projets de la nouvelle administration, nous recommençons à investir de manière sélective. Nous sommes en train d'identifier les opportunités intéressantes qui se présentent sur le marché et avons l'intention de nous positionner pour les saisir.

À la fin du trimestre, à la lumière du nouveau plan de stabilisation d'urgence du gouvernement, nous avons augmenté la capacité opérationnelle de nos installations IMAT Unicómeca à Monteria, en ajoutant 18 lits de soins intensifs pour adultes et 24 lits d'hospitalisation. Cette capacité était en grande partie prête à fonctionner, nécessitant donc un minimum d'investissements supplémentaires, et nous prévoyons qu'elle sera très rentable pendant le reste de l'année. Nous identifions des opportunités supplémentaires pour continuer à développer la capacité d'une manière tout aussi efficace en termes de capital.

Sur ce, je vais donner la parole à Giselle, qui examinera nos résultats plus en détail.

Giselle Remi (présidente exécutive et présidente)

Merci, Suzel. Mon examen commence par la diapositive 11, qui résume les principaux moteurs de revenus au cours du deuxième trimestre. Au Mexique, la croissance a été principalement stimulée par les volumes très complexes, les volumes de chirurgie ayant augmenté de 6 % et les volumes de chimiothérapie et de radiothérapie ayant augmenté de 86 % par rapport à l'année précédente. La croissance du chiffre d'affaires du Pérou a été stimulée par de nouvelles adhésions, notamment les 7 000 employés de Celapal dont Suso a parlé plus tôt. Un autre facteur important a été les initiatives commerciales qui ont entraîné une augmentation du nombre de patients au sein de notre réseau de santé ainsi qu'une plus grande variété de chirurgies de haute complexité.

En Colombie, de nouvelles relations avec les payeurs privés ainsi que des modèles de partage des risques ont remplacé les recettes provenant des payeurs intervenus, dont nous nous sommes progressivement éloignés. Les revenus des payeurs privés ont augmenté de 17 % d'une année sur l'autre et ont représenté 18 % des revenus de la Colombie au deuxième trimestre. En outre, les recettes provenant des contrats de partage des risques représentent désormais 24 % du chiffre d'affaires total en Colombie. Passons maintenant au pont de l'EBITDA sur la diapositive 12. La baisse de l'EBITDA ajusté reflète la baisse des marges de contribution liées à la gamme de services du Mexique et à nos investissements de croissance dans les talents en Colombie.

Cela reflète le coût variable de la stabilisation de nos nouveaux contrats de partage des risques parallèlement aux augmentations salariales légales. Nous avons également connu une hausse des coûts pharmaceutiques en raison de la combinaison de services périodiques au Mexique et de l'intégration de nouveaux contrats B2B au Pérou. Un autre facteur a été l'impact sur la facturation au Pérou, principalement lié à des questions de facturation de l'année précédente. Nous comprimons activement notre cycle de facturation interne afin de minimiser ces impacts à l'avenir et nous prévoyons également de clôturer toutes les négociations ouvertes liées aux rapprochements des années précédentes en 2026.

Au cours du second semestre de cette année, nous prévoyons une poursuite de l'amélioration séquentielle de l'EBITDA ajusté. Cela sera dû à l'augmentation des volumes et à la progression opérationnelle au Mexique, aux ajustements contractuels des prix prenant pleinement effet pour améliorer la rentabilité en Colombie, et à la stabilisation de nouveaux contrats de partage des risques en Colombie ainsi que de nouveaux contrats B2B au Pérou. Passons maintenant au bénéfice net ajusté de la diapositive 13. Le bénéfice net ajusté s'est élevé à 40 millions de soles au deuxième trimestre.

La variation par rapport à la période comparable de l'année dernière a été principalement affectée par une diminution de 61 millions de soles des gains de change résultant de la redéfinition des niveaux de nos couvertures de change liées à notre dette à la fin de 2025, ce qui contribuera à réduire la volatilité des devises à l'avenir. Bien que le bénéfice d'exploitation ait diminué, cela a été largement compensé par une baisse plus importante de l'impôt sur le revenu. Passons maintenant à la diapositive 14, s'il vous plaît. La génération de flux de trésorerie est restée l'un des principaux points forts du trimestre.

La trésorerie nette provenant des activités opérationnelles a atteint 441 millions de soles au cours des six premiers mois de l'année, soit une augmentation de 45 % par rapport à l'année précédente, tandis que le flux de trésorerie disponible a augmenté de 181 %. La forte croissance des flux de trésorerie est principalement due à l'amélioration de la gestion du fonds de roulement, à l'augmentation du recouvrement des recouvrements, à diverses initiatives de financement de la chaîne d'approvisionnement que nous avons mises en œuvre sur la plateforme régionale d'Auna et, enfin, à l'utilisation de crédits d'impôt. Notre position de trésorerie a également augmenté de manière substantielle, progressant de 43 % depuis fin 2025, tandis que les dépenses d'entretien organique sont restées relativement stables d'une année sur l'autre.

Les liquidités utilisées au cours de la période pour le paiement des dépenses d'entretien ont légèrement diminué par rapport à 2025 depuis le début de l'année, les contrats de location-financement conclus depuis le début de l'année 2026 ayant financé une plus grande partie des acquisitions. Passons maintenant à la diapositive 15, s'il vous plaît. Grâce aux liquidités que nous avons générées au cours du trimestre, la baisse du niveau d'endettement net a amélioré notre ratio de levier de manière séquentielle. Cette tendance, ainsi que l'amélioration de l'EBITDA ajusté que nous attendons pour le second semestre, signifient que nous prévoyons une poursuite de l'amélioration de l'effet de levier d'ici la fin de l'année, nous rapprochant ainsi de notre objectif à moyen terme de 3 fois la dette nette par rapport à l'EBITDA.

Je tiens également à souligner que, sur une base neutre en termes de change, toutes devises confondues, notre dette brute a chuté de 43 millions de soles par rapport à la fin de 2025. Toutefois, en raison de la légère dépréciation du sol péruvien, la dette brute a augmenté de 74 millions de soles sur une base déclarée. À la fin du trimestre, nous avions 191 millions de lignes de crédit, dont 125 millions sont encore disponibles. Un dernier mot sur la structure de notre dette : 56 % de la dette d'Auna est en monnaie locale.

Le solde de notre dette est en dollars américains, dont 85 % sont couverts par le sol péruvien. Cela met fin à mon examen du trimestre. Je vais maintenant redonner la parole à Suso, qui a quelques remarques finales avant le début de l'appel aux questions.

Suso

Merci, Giselle. Le Pérou, le marché le plus mature de notre plateforme régionale de soins de santé, continue de démontrer la force de notre modèle d'intégration verticale. Nous restons concentrés sur les soins de plus en plus complexes et nous prévoyons une amélioration de la rentabilité à mesure que les coûts d'intégration initiaux associés aux nouveaux comptes B2B, y compris les frais pharmaceutiques connexes, se normaliseront. En Colombie, nous prévoyons que les marges continueront de s'améliorer au cours des prochains trimestres à mesure que les hausses de prix contractuelles entreront en vigueur et compenseront la hausse des coûts d'exploitation, tandis que nos accords de partage des risques continuent d'évoluer et offrent une plus grande prévisibilité.

Au Mexique, nous nous attendons à ce que l'amélioration séquentielle se poursuive, grâce à l'intégration de médecins à haute productivité, à l'amélioration des classifications par niveaux auprès des principaux assureurs et à la croissance continue de l'oncologie et d'autres services très complexes. Nous sommes ravis de notre expansion à Lima Sur et de notre capacité supplémentaire à Monteria, ainsi que de notre nouvel accélérateur linéaire au Mexique. Nous pensons que cela renforcera notre avantage concurrentiel. Pour l'avenir, nous réaffirmons nos prévisions de chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année 2026, d'une croissance neutre en termes de change d'environ 12 %, sur la base de la performance sous-jacente de l'activité.

Nous prévoyons une croissance de l'EBITDA ajusté se situant dans la partie inférieure de notre fourchette de prévisions de 10 % à 14 %, en excluant l'impact des pénalités de facturation acceptées par le Pérou et principalement en raison des habitudes de facturation des années précédentes. Nous prévoyons également de continuer à réduire l'endettement pour le reste de l'année, nous rapprochant ainsi de notre objectif de moins de trois fois la dette nette par rapport à l'EBITDA ajusté, tandis que le flux de trésorerie disponible continue de dépasser nos attentes initiales. Notre confiance dans les perspectives sous-jacentes est soutenue par une forte reprise du nombre de patients au Mexique et par les améliorations opérationnelles que nous prévoyons de continuer à constater au Pérou et en Colombie.

Merci beaucoup. Et maintenant, ouvrons le segment Questions et réponses de l'appel de résultats.

Rob, OPÉRATEUR

À ce stade, nous allons donner la parole à vos questions. Si vous souhaitez poser une question par téléphone, veuillez appuyer sur la touche étoile-1 du clavier de votre téléphone. Pour rappel, vous pouvez également soumettre vos questions en ligne en utilisant la fonction Q&A de la plateforme de webdiffusion. Votre première question vient de Mauricio Cepeda de Morgan Stanley. Allez-y, s'il vous plaît. Votre ligne est ouverte.

Mauricio Cepeda, analyste chez Morgan Stanley

Salut. Bonjour. Bonjour Bonjour Merci pour cette opportunité. Nous avons ici deux questions. La première concerne le fonds de roulement. Nous avons donc constaté une nette amélioration de la conversion monétaire au premier semestre. Mais nous avons également constaté qu'une grande partie de la variation provenait des créances et des dettes. Donc, si nous excluons tout type de recouvrement de créances héritées, quelle part du bénéfice restant provient du calendrier de paiement ordinaire par rapport, disons, au financement des fournisseurs ou à d'autres mécanismes de financement du fonds de roulement ?

Et quel était le solde financier des fournisseurs en juin ? Quel serait donc le DPO si nous excluions ces programmes ? Et quelle serait la conversion monétaire sous-jacente au premier semestre si nous procédions à ce type d'ajustement ? Et la deuxième question concerne la comptabilisation des recettes du Pérou. Ainsi, au premier et au deuxième trimestre, nous avons comptabilisé les déductions liées au rapprochement des factures des périodes précédentes. Avez-vous donc déjà modifié la méthodologie et les contrôles que vous utilisez pour estimer ces déductions attendues pour les payeurs, comme c'est le cas pour les payeurs brésiliens ?

Les fournisseurs brésiliens utilisent le terme glosa lorsque le chiffre d'affaires est initialement comptabilisé. Et quelles preuves vous donnent l'assurance que le millésime des créances 2026 ne nécessitera pas d'ajustements rétrospectifs similaires. Merci

Suso

Merci Merci, Mauricio. C'est toujours bien d'avoir la première question de ta part. C'est en train de devenir une tradition. J'apprécie cela. Merci. D.C., je pense que les deux questions concernent davantage votre territoire.

D.C.

Ouais. Génial. Suso, merci. Bonjour, Mauricio. Donc, pour répondre à ces aspects de la question, d'abord, du point de vue du fonds de roulement, oui, vous avez raison. Nous avons constaté une forte amélioration au cours du premier semestre de cette année par rapport à la période comparable de l'année dernière. En ce qui concerne les comptes clients, cela est dû en grande partie à l'amélioration du nombre de jours de comptes clients, plus particulièrement dans la partie courante. Bien, pour répondre à votre question, comme si elle était liée à la partie actuelle ou à la partie existante.

Et cela est dû à la fois à la réduction du cycle de facturation interne dans le cas de la Colombie et, dans le cas du Pérou, également dans le cas du cycle de facturation complet en Colombie, où nous avons aujourd'hui une proportion beaucoup plus élevée de contrats de partage des risques payés beaucoup plus rapidement que le modèle événementiel. Enfin, alors que nous avons rationalisé le processus de bout en bout, nous constatons que ces améliorations sont durables dans le temps et permettront de maintenir le niveau actuel de rotation des comptes clients que nous observons.

Nous pensons donc que c'est durable. Et dans le cas des jours de comptes fournisseurs, je voulais juste préciser que, vous savez, nous avons enregistré des gains au cours des derniers trimestres, comme nous l'avons mentionné, en particulier en ce qui concerne les initiatives de financement de la chaîne d'approvisionnement que nous avons structurées avec des institutions financières, et celles-ci sont également durables dans le temps, étant donné que nous avons intégré plusieurs fournisseurs à travers le monde, ce qui nous permet d'améliorer le nombre de jours de comptes fournisseurs, qui, encore une fois, sont également durables dans le temps.

Et je ne pense pas qu'il soit nécessaire de faire des ajustements à ce sujet. Enfin, le fonds de roulement bénéficie également des crédits de TVA que nous avons utilisés, notamment dans le cas du Pérou, et qui ont également contribué à la rotation du fonds de roulement. Je pense donc que ce sont là quelques-uns des points qui méritent d'être soulignés. Et nous constatons, vous savez, qu'une bonne rotation du fonds de roulement se poursuit au cours de l'année. Pour en venir à la deuxième partie de la question concernant les pénalités de facturation, en particulier dans le cas du Pérou, oui, nous avons constaté un niveau de pénalités de facturation plus élevé au Pérou par rapport aux périodes précédentes.

Peut-être pour passer en revue les facteurs : nous avons constaté ces ajustements de revenus essentiellement à la suite de pénalités de facturation, et ils sont plus élevés que par le passé. Comme nous l'avons mentionné lors de l'appel du trimestre dernier, cela est évidemment affecté par une situation sectorielle où la pression financière sur les payeurs péruviens les a amenés à renforcer l'application des délais de facturation et des conditions de règlement. Nous réduisons activement notre cycle de facturation interne depuis un certain temps déjà et renforçons les contrôles financiers afin d'éliminer tout risque de pénalité futur.

Plus précisément, nous prévoyons que toutes les négociations ouvertes et en cours concernant le règlement des problèmes de facturation des années précédentes seront finalisées au cours de cette année. C'est pourquoi nous pensons qu'il s'agit d'un impact, un impact à court terme qui se répercutera sur 2026, mais d'ici l'année prochaine, nous devrions avoir éliminé les conciliations des périodes précédentes. C'est pourquoi nous maintenons nos prévisions d'EBITDA ajusté en excluant cet impact en 2026. Les négociations en cours liées aux périodes précédentes restent ouvertes et c'est pourquoi nous ne les incluons pas dans ces chiffres.

Rob, OPÉRATEUR

Allez-y, Mauricio.

Mauricio Cepeda, analyste chez Morgan Stanley

Juste une question complémentaire sur le fonds de roulement concernant le financement des fournisseurs. Je crois savoir qu'en ce qui concerne le financement des fournisseurs, vous avez dit que vous y aviez intégré certains fournisseurs. Bien entendu, cela profite à la trésorerie, mais est-ce que cela se produit au fur et à mesure des expositions, au détriment des coûts ? C'est pourquoi nous constatons un impact sur les marges. Il y a une chose qui est liée à l'autre.

D.C.

Non, nous ne voyons aucun impact. Nous ne pensons pas que ces initiatives de financement de la chaîne d'approvisionnement aient un impact sur la structure des coûts. Et de toute évidence, ils sont le résultat de négociations très serrées et d'une intégration avec nos fournisseurs. Donc non, nous ne pensons pas que cela ait un impact sur les coûts.

Mauricio Cepeda, analyste chez Morgan Stanley

OK, merci. Merci encore.

Rob, OPÉRATEUR

Encore une fois, si vous souhaitez poser une question, veuillez appuyer sur la touche Star 1 du clavier de votre téléphone en guise de rappel. Vous pouvez également soumettre des questions en ligne via la fonction questions-réponses de la plateforme Webcast. Nous allons faire une pause pendant un moment et il n'y a plus de questions sur la ligne téléphonique. Je vais donc maintenant donner la parole à Ana Maria Mora d'Ilona qui répondra aux questions depuis la plateforme Webcast.

Ana Maria Mora, responsable des relations avec les investisseurs

Merci, opérateur. Je ne vois aucune question sur la plateforme Webcast, je vais donc leur donner une minute pour présenter leurs questions. À ce stade, je ne vois aucune question sur le Webcast. Je vais donc passer la parole à Suso pour ses remarques finales.

Suso

Merci beaucoup et merci à tous. Je voudrais juste terminer avec quelques idées. Eh bien, ce trimestre a connu des vents contraires, des vents contraires que nous avons également connus par le passé. Notre modèle commercial sous-jacent est resté solide, notre trajectoire de croissance est évidente et notre trajectoire stratégique est restée inchangée. Nous avons pris des mesures décisives pour relever les défis à court terme auxquels nous sommes confrontés aujourd'hui et nous sommes bien placés pour une croissance durable. Je tiens à vous remercier de vous joindre à nous aujourd'hui.

Merci pour votre soutien et votre suivi. Notre équipe des relations avec les investisseurs est disponible pour toute question complémentaire. Et encore une fois, passez une bonne journée.

Rob, OPÉRATEUR

Ceci met fin à la conférence téléphonique d'aujourd'hui. Vous pouvez maintenant vous déconnecter.

Avertissement : Cette transcription est fournie à titre informatif uniquement. Bien que nous nous efforcions d'assurer l'exactitude, cette transcription automatique peut contenir des erreurs ou des omissions. Pour les déclarations officielles de la société et les informations financières, veuillez vous référer aux documents déposés par la société auprès de la SEC et aux communiqués de presse officiels. Les déclarations des entreprises participantes et des analystes reflètent leurs points de vue à la date de cet appel et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis.