Transcription complète : Appel sur les résultats de Klarna pour le deuxième trimestre 2026

Klarna (NYSE : KLAR) a publié ses résultats financiers du deuxième trimestre mardi. La transcription de la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre de la société est fournie ci-dessous.

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Visionnez le webcast à l'adresse https://klarna.events.inderes.com/q2-report-2026/register

Résumé

Klarna Group PLC a enregistré de solides performances financières avec un chiffre d'affaires en hausse de 27 % et une marge de transaction en dollars en hausse de 42 % par rapport à l'année précédente, ce qui s'est traduit par un bénéfice net positif de 9 millions de dollars.

La société a souligné la croissance significative de son produit Fair Financing avec une augmentation de 82 %, et le nombre de ses membres Klarna atteignant 2 millions d'abonnés, contribuant à une augmentation de 600 % des revenus d'abonnement.

Des partenariats stratégiques, tels que le récent lancement avec J.P. Morgan Payments et un partenariat avec Apple pour la location d'appareils, devraient stimuler la croissance future, en particulier sur le marché américain.

Les prévisions pour 2026 ont été ajustées, reflétant un marché de consommation allemand plus faible que prévu et l'évolution des taux de change, mais les perspectives de marge de transaction en dollars ont été revues à la hausse en raison de l'amélioration de la situation économique.

Des transitions de direction ont été annoncées, avec des plans pour un nouveau directeur financier basé à New York, reflétant la volonté de l'entreprise de renforcer sa présence aux États-Unis.

Transcription complète

OPÉRATEUR

Bonjour à tous et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2026 de Klarna Group PLC. Au cours de cet appel, nous discuterons de nos perspectives commerciales et ferons des déclarations prospectives. Ces déclarations sont basées sur nos attentes et hypothèses actuelles. À ce jour, les résultats réels peuvent différer sensiblement en raison de divers risques et incertitudes, notamment ceux décrits dans nos derniers documents déposés auprès de la SEC. Au cours de cet appel, nous présenterons des mesures financières conformes aux IFRS et non conformes aux IFRS.

Un rapprochement des mesures non conformes aux IFRS et des mesures conformes aux IFRS est inclus dans le communiqué de presse sur les résultats d'aujourd'hui, qui est diffusé et mis à la disposition du public sur notre site Web des relations avec les investisseurs, ainsi que déposé auprès de la SEC. Veuillez noter que, sauf indication contraire, toutes les comparaisons dans le cadre de cet appel seront effectuées par rapport à nos résultats pour la période comparable de 2025. Pendant la partie questions-réponses de l'appel d'aujourd'hui, veuillez vous limiter à une question. Pour rejoindre la file d'attente, les participants doivent composer la touche cinq sur le clavier de leur téléphone.

Avant de passer aux questions et réponses, nous allons commencer par une brève présentation. Sebastian, s'il te plaît, vas-y.

Sebastian, PDG

Bonjour à tous et merci de votre participation. C'était un bon trimestre. Nous avons dépassé le haut de gamme de nos prévisions sur chaque ligne. Pour le deuxième trimestre consécutif, le chiffre d'affaires a augmenté plus rapidement que le volume et la marge de transaction en dollars, qui est notre indicateur le plus important, a augmenté plus rapidement que les deux. Le volume a augmenté de 18 %, le chiffre d'affaires de 27 %, la marge de transaction en dollars de 42 %. Le bénéfice d'exploitation ajusté a atteint 91 millions de dollars, en hausse de 62 millions de dollars par rapport à l'année précédente, et le bénéfice net a été positif à 9 millions de dollars.

Nos coûts d'exploitation n'ont augmenté que de 16 %. Nous investissons dans notre activité tout en dégageant un fort effet de levier opérationnel, objectif que nous poursuivons. Comme je l'ai dit, nous mesurons nos progrès en termes de marge de transaction en dollars. Ce chiffre influe sur la façon dont nous concevons nos produits, la façon dont nous fixons les prix et la manière dont nous souscrivons. Et comme les coûts d'exploitation ont augmenté beaucoup plus lentement, la croissance de la marge de transaction en dollars est ce qui, au fil du temps, se transforme en bénéfice par action. Lors de notre dernier appel, nous vous avons dit à quoi vous attendre pour l'année : une marge de transaction en dollars d'environ 30 % supérieure à celle du chiffre d'affaires.

C'est la forme que nous avons décrite en mai et c'est la forme que prend l'année. J'aimerais passer en revue nos trois domaines d'activité qui couvrent l'ensemble du portefeuille des consommateurs. Dépensez tous les jours avec l'option de paiement Pay in Full pour les achats de moins de 75$ avec une fréquence élevée. Dans ce secteur d'activité, nous monétisons par le biais de frais de paiement, d'abonnements et de transactions d'intérêts sur les dépôts. Il n'y a aucun risque de bilan. Pay in Full a généré 3,6 milliards de dollars de volume ce trimestre et les abonnements ont atteint 2 millions d'abonnés.

Lifestyle Spend or Pay Later est l'option de paiement pour les achats entre 75$ et 500$ par achat. Il s'agit de notre produit phare à versements fixes à court terme à 0 % d'intérêt. C'est l'équivalent des cartes de crédit sur 30 à 90 jours, et les avantages de ces cartes sont centrés sur les dépenses plutôt que sur les prêts, et c'est la raison pour laquelle notre taux de désabonnement de livres est de 10 fois par an. Pay Later a augmenté de 13 % ce trimestre. Et Big Ticket Spend ou Fair Financing, conçu pour les achats compris entre 500 et 10 000 dollars.

Il s'agit de versements à durée déterminée et il s'agit de notre produit qui connaît la croissance la plus rapide, en hausse de 82 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 4,7 milliards de dollars, proposé par 256 000 commerçants aujourd'hui, contre 151 000 lorsque nous vous avons parlé pour la première fois en novembre. Aux États-Unis, il a plus que doublé. Nous sommes satisfaits de l'équilibre entre ces trois facteurs, en veillant à proposer une offre attrayante pour chaque achat effectué par nos clients et en ce qui concerne l'effet que cela a sur la marge de transaction en dollars. Il convient de souligner que le financement équitable représente désormais 13 % de notre volume total.

Au début des années 2010, il représentait environ un cinquième du volume de Klarna et, en Suède, notre marché le plus mature, il en détenait 16 à 20 % pendant une décennie. Le financement équitable actuel, en pourcentage du volume, est donc toujours inférieur aux moyennes historiques, et le solde moyen du financement équitable est de 400 dollars sur une durée déterminée avec une date de remboursement connue, contre un solde moyen de 6 700 dollars sur les cartes de crédit américaines, ce qui reflète une fois de plus le fait que nos clients empruntent de manière responsable. Nous pensons que tous les marchés sur lesquels nous opérons suivent le même chemin et peuvent générer de fortes marges de transaction.

Le volume d'abord, puis l'échelle, puis la marge. Nous avons exécuté cette séquence suffisamment de fois pour savoir à quoi elle ressemble. Au total, la marge des transactions a atteint 43 % du chiffre d'affaires, en hausse de 4,5 points en 12 mois. Les États-Unis, notre grande région qui connaît la croissance la plus rapide ce trimestre, sont passés de 14 à 23 % en un an. Le marché mondial hors États-Unis se situe à 54 %, en hausse de 4 points, et les marchés sur lesquels nous sommes actifs le plus longtemps se situent à environ 60 %. Ce trimestre, la marge a augmenté tandis que le volume a continué de croître aux États-Unis et partout ailleurs en même temps. Nous mesurons nos progrès en termes de marge de transaction en dollars, et nous continuons à y convertir une plus grande partie de nos volumes. Cinq actualités commerciales à souligner ce trimestre. L'adhésion à Klarna a atteint 2 millions d'abonnés payants, il y a huit fois par an, et les revenus d'abonnement ont augmenté de plus de 600 %. De tels revenus récurrents génèrent une marge élevée et, il convient de noter, qu'ils n'entraînent pratiquement aucun GMV. Cela dissocie notre croissance au fil du temps de la GMV ; cela augmente directement le montant de la marge de transaction en dollars, ce qui explique en partie comment le dollar de marge de transaction augmente plus rapidement que le volume.

La carte Klarna a atteint 6,5 millions d'utilisateurs actifs dans 16 pays, contre 1,3 million il y a un an. Lors de notre premier appel de résultats en novembre, ce chiffre était de 3,2 millions. Il a plus que doublé en neuf mois. La semaine dernière, nous avons lancé de nouveaux plans d'adhésion basés sur ce que les consommateurs veulent réellement : des remises en argent et des avantages. En mai, nous vous avions annoncé que J.P. Morgan Payments serait lancé plus tard cette année. Il a été mis en ligne le 6 août avant la haute saison. J.P. Morgan Payments est le plus grand acquéreur marchand aux États-Unis, traitant 2 600 milliards de dollars de paiements par an.

Et tous les commerçants de leur plateforme, des boutiques aux grandes surfaces, peuvent désormais proposer la suite complète Klarna : paiement intégral, paiement plus tard et paiements à durée déterminée via leur configuration existante sans nouvelle intégration. A récemment annoncé que Klarna était le partenaire d'Apple Upgrade, un nouveau programme de location d'appareils disponible auprès d'Apple. Il s'agit d'une extension naturelle de notre stratégie Big Ticket. Les consommateurs postulent auprès d'Apple, puis paient et gèrent leurs achats avec l'application Klarna, créant ainsi une relation directe avec les nouveaux consommateurs américains, ce qui renforce la capacité de Klarna à accroître son engagement, son RPAC et sa rentabilité, et le crédit à la consommation continue de mieux fonctionner. Les impayés se sont encore améliorés ce trimestre et les provisions ont diminué en pourcentage du volume chaque trimestre depuis notre premier rapport en tant que société ouverte. Avant de passer la parole, je voudrais mentionner deux choses. Tout d'abord, nous avons ajusté nos prévisions de volumes annuels pour tenir compte d'une consommation allemande plus modérée que prévu et de l'évolution des taux de change.

Niklas expliquera les deux. Deuxièmement, au début de l'année 27, nous procéderons à deux transitions de direction. Niklas Naglian, notre directeur financier après six ans chez Klarna et une période extraordinaire de croissance et de transformation. Il me l'a dit avec beaucoup de respect et je le respecte. Il s'agit d'un avertissement anticipé, pas d'un adieu. Rien ne changera demain. Niklas demeure directeur financier et continuera à diriger l'organisation financière et l'engagement des investisseurs, en soutenant la transition vers l'année prochaine, notamment en sa qualité de membre du conseil d'administration.

La recherche d'un directeur financier basé à New York est en cours. Et David Sandstrom, notre directeur marketing depuis neuf ans, passera également la relève au cours de l'année prochaine de la même manière que prévu. Au cours de ces neuf années, David a créé l'une des marques les plus reconnues de la finance mondiale et il la transmet de la même manière que Niklas transmet les chiffres, délibérément et avec force. Niklas et David ont tous deux été d'excellents contributeurs et nous sommes reconnaissants pour tout le travail accompli. Rien à leur sujet ne change ce que nous construisons ni la façon dont nous gérons l'entreprise.

La meilleure preuve en est le trimestre que nous venons de réaliser et les perspectives de marge de transaction en dollars que nous revoyons à la hausse aujourd'hui. Niklas va t'expliquer tout ça.

INCONNU, DIRECTEUR FINANCIER

Merci, Sebastian. Ces six années ont été extraordinaires et je suis profondément fier de ce que nous avons construit ensemble. Je suis très heureuse que nous ayons pu planifier la transition de manière à assurer une grande continuité à Klarna Group PLC. Passons maintenant aux chiffres. Permettez-moi de vous présenter les faits saillants financiers du trimestre, puis de passer un peu de temps à nos perspectives, en commençant par le résumé des résultats du deuxième trimestre. L'activité s'est bien comportée et nous avons dépassé nos prévisions.

Le chiffre d'affaires total s'est élevé à 1 042 000 000$, en hausse de 27 % et en avance sur la croissance des volumes de 18 %, notre mix continuant à évoluer vers des produits à plus haut rendement. Les coûts de transaction se sont élevés à 596 millions de dollars, en hausse de 17 %, bien en deçà de la croissance du chiffre d'affaires, reflétant l'amélioration de la souscription et la mise à l'échelle de nos programmes de déchargement. La marge de transaction s'est élevée à 446 millions de dollars, en hausse de 42 %, bien au-dessus des 375 à 395 millions de dollars que nous avions indiqués en mai. Notre marge de transaction en dollars représentait 42,8 % du chiffre d'affaires, soit une hausse d'environ 450 points de base par rapport à l'année dernière, grâce à l'expansion de nos activités aux États-Unis et à l'échelle mondiale hors États-Unis.

Les dépenses d'exploitation non liées aux transactions se sont élevées à 490 millions d'euros, en hausse de 16 %, car nous avons investi avant la haute saison et intensifié notre marketing pendant la Coupe du monde. Aux États-Unis, la croissance de nos dépenses d'exploitation est bien inférieure à celle de notre chiffre d'affaires et de notre TMD, et nous prévoyons de poursuivre sur cette lancée, de sorte que la conversion TMD est élevée. Cet écart entre 42 % de croissance du TMD et 16 % de croissance des dépenses d'exploitation est l'effet de levier opérationnel décrit par Sebastian. Il y a trois ans, notre marge de transaction ne couvrait pas notre coût d'exploitation ajusté.

Aujourd'hui, environ 0,56 dollar de chaque dollar de marge de transaction supplémentaire atteint la ligne d'exploitation. Cela nous amène à un bénéfice d'exploitation de 27 millions d'euros, soit une amélioration de 73 millions d'euros, et à un bénéfice d'exploitation ajusté de 91 millions d'euros, en hausse de 62 millions d'euros. Le bénéfice net s'est élevé à 9 millions de dollars, avec un BPA dilué de base de 0,01$ contre moins 0,14$ il y a un an. Nous générons un véritable effet de levier opérationnel, le volume, le chiffre d'affaires, la marge de transaction et les bénéfices augmentant chacun plus rapidement que les précédents.

Le GMV total au deuxième trimestre s'élevait à 36,6 milliards de dollars, en hausse de 18 % par rapport à l'année précédente. Cela s'élevait à 15 % sur une base comparable, reflétant le lancement du financement équitable au deuxième trimestre de 2020 et une baisse de l'influence des taux de change par rapport au premier trimestre. La croissance du GMV a été importante et nous avons enregistré une croissance dans toutes les zones géographiques. Les États-Unis ont enregistré un GMV de 7,9 milliards de dollars, en hausse de 27 % par rapport à l'année précédente, et ont été la grande région qui a connu la croissance la plus rapide. Le GMV mondial hors États-Unis s'est élevé à 28,8 milliards de dollars, en hausse de 15 %, ou 12 % sur une base comparable au cours du trimestre.

Certains marchés, notamment l'Allemagne, ont connu une croissance plus modérée, tandis que notre performance sur nos marchés nordiques les plus matures s'est accélérée. Je parlerai plus en détail des perspectives en matière de volume dans quelques pages. La part américaine de GMV a augmenté de 2 points de pourcentage d'une année sur l'autre pour atteindre 22 %, tandis que la marge de transaction américaine a augmenté de 9 points de pourcentage pour atteindre 23 % du chiffre d'affaires, soit exactement la trajectoire que nous souhaitons et une raison structurelle pour laquelle la croissance de la TMD dépasse la croissance du chiffre d'affaires par produit. Notre financement équitable, notre produit de paiement échelonné au point de vente, a augmenté de 82 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 4,7 milliards de dollars en GMV grâce à un déploiement continu auprès des commerçants et des marchés, et est désormais proposé par 256 000 commerçants.

Les produits à engagement plus élevé tels que Fair Financing et the Card génèrent une marge de transaction plus importante par dollar de GMV à mesure qu'ils arrivent à échéance et, comme vous l'avez vu, constituent l'une des principales raisons de la forte croissance des bénéfices au cours du trimestre. Pay Later, l'équivalent de notre carte de crédit, a augmenté de 13 %, et Pay in Full, notre produit de dépenses quotidiennes, a généré 3,6 milliards de dollars. Passons maintenant aux recettes plus en détail. Le chiffre d'affaires des services transactionnels s'est élevé à 707 millions de dollars, en hausse de 17 %, ce qui correspond globalement au volume, avec une forte croissance continue des frais d'adhésion, avec des recettes d'abonnement en hausse de plus de 600 %.

Les produits d'intérêts se sont élevés à 266 millions de dollars, en hausse de 21 %, en raison des nouvelles initiations et de la reconnaissance continue des prêts accordés au cours des périodes précédentes et du lancement de Fair Financing au deuxième trimestre de l'année dernière. Le gain de ventes s'est élevé à 69 millions d'euros, sous l'effet à la fois des flux à terme américains et des ventes de livres arriérés allemands. Le chiffre d'affaires américain a augmenté de 37 % pour atteindre 376 millions de dollars, devant la croissance des volumes américains de 27 %. La hausse du taux de participation aux États-Unis reflète la contribution des revenus d'intérêts et des gains sur la vente d'initiations par rapport aux trimestres précédents, où le financement équitable est le mieux établi.

Le chiffre d'affaires mondial hors États-Unis a augmenté de 22 % pour atteindre 666 millions de dollars, soit 18 % sur une base comparable, devant une croissance en volume de 15 %, le financement équitable, la carte et les frais d'adhésion étant à l'origine de cette croissance plus rapide. Les coûts de transaction se sont élevés à 596 millions de dollars au deuxième trimestre, en hausse de 17 %. Dans ce cadre, le traitement et la maintenance se sont élevés à 233 millions, soit 0,64 % du GMV, en baisse par rapport à 0,79 % au premier trimestre, ce qui s'est traduit par la prise en charge d'une hausse des initiations au quatrième trimestre. Les provisions pour pertes de crédit se sont élevées à 192 millions d'euros, augmentant plus lentement que le volume, de sorte que les provisions ont diminué en pourcentage du GMV pour atteindre 0,52 %.

Ce taux reflète l'amélioration continue de la souscription, la croissance des arrangements de flux à terme et la maturation naturelle de notre portefeuille de financement équitable. La croissance du dollar suit la taille du livre. Le coût de financement s'élevait à 171 millions de dollars, globalement stable. Séquentiellement, à 0,47 % du GMV, nous avons enregistré une solide marge de transaction en dollars de 446 millions d'euros, en hausse de 42 % ou 39 % sur une base comparable. En pourcentage du GMV, soit 1,22 %, soit 1,14 % ajusté pour tenir compte de la vente unique.

Aux États-Unis, la marge de transaction en dollars s'élevait à 88 millions de dollars, en hausse de 126 % par rapport à l'année précédente, soit plus de trois fois le rythme de croissance du chiffre d'affaires, qui était de 37 %. Cela porte la marge américaine de 14 % du chiffre d'affaires il y a un an à 23 % au deuxième trimestre. Sur le plan séquentiel, il était légèrement inférieur à celui du premier trimestre, car nous avons finalisé notre vente de livres clients au premier trimestre, que nous n'avons pas répétée. La marge de transaction mondiale hors États-Unis s'élevait à 358 millions de dollars, soit une hausse de 30 % et une marge de 54 %, en hausse de 4 points de pourcentage par rapport à l'année précédente et de manière séquentielle supérieure à celle du premier trimestre, car nous avons réalisé une vente d'anciens livres parallèlement au lancement de notre flux à terme allemand.

Au cours du trimestre, le volume hors États-Unis a augmenté de 15 %, le chiffre d'affaires de 22 % et la marge de transaction de 30 %. Nos marchés les plus établis présentent une marge de transaction d'environ 6 %. La hausse de 450 points de base que nous avons enregistrée ce trimestre comble une plus grande partie de cet écart. Les taux de délinquance des consommateurs restent élevés dans les deux gammes de produits. Voici la délinquance américaine. Les points verts représentent nos nouvelles cohortes issues du 1T26. Comme vous pouvez le constater, ils sont inférieurs à ceux de nos cohortes du quatrième trimestre, ce qui représente une amélioration séquentielle par rapport à chaque millésime au même moment de la vie.

La délinquance liée au financement équitable avec plus de 30 jours d'arriéré a chuté d'environ 20 points de base d'un trimestre à l'autre. Pay Later s'est amélioré d'environ 30 points de base sur la même mesure, en ligne avec la même période l'année dernière. Notre portefeuille mondial hors États-Unis s'est amélioré sur la même base, avec des cohortes récentes en baisse à la fois d'un trimestre à l'autre et d'une année sur l'autre. Vous pouvez trouver ces indicateurs dans notre pack de données supplémentaire. Il s'agit d'un crédit à courte durée et à haute fréquence, dont le portefeuille est renouvelé 10 fois par an avec un solde de consommation moyen de seulement 124 dollars.

Nous garantissons chaque transaction individuellement, en commençant par les clients dont les soldes sont faibles et en augmentant l'exposition uniquement à mesure que nous renforçons la confiance. Lorsque nous avons adopté une vision plus mesurée du volume, il s'agit d'un choix délibéré de respecter nos normes de souscription tout en restant dans notre zone de crédit. Nous préférons protéger nos rendements ajustés au risque plutôt que de rechercher un volume marginal. Avant les perspectives, le tableau de bord de ce que nous vous avons dit en mai. Nous avons indiqué que les provisions continueraient de baisser en pourcentage du GMV.

Ils ont enregistré, passant de 55 points de base à 52 points de base, leur troisième baisse trimestrielle consécutive. Nous avons indiqué que les dollars de marge de transaction continueraient de croître plus rapidement que les revenus, et c'est le cas. Permettez-moi maintenant de vous présenter nos perspectives. Nous tablons sur un GMV de 149 à 151 milliards de dollars, ajusté par rapport aux 155 milliards de dollars enregistrés précédemment, soit une croissance d'environ 17 % par rapport à l'année précédente. Sur cette révision, environ 600 millions de dollars sont dus à des mouvements de change par rapport à nos prévisions précédentes.

Le reste est une vision plus mesurée des volumes européens concentrés en Allemagne, notre plus grand marché en termes de volume, où les ventes au détail ont augmenté de moins de 1 % en termes réels au premier semestre. Cela correspond à ce que vous avez entendu dans le commerce de détail allemand cette saison. Nos prévisions supposent simplement que l'Allemagne reste plus modérée au lieu de se redresser. Nous prévoyons une forte croissance du GMV aux États-Unis au second semestre, car nous développons cinq intégrations importantes : JP Morgan, Adyen, Worldline, Worldpay, qui fait désormais partie de Global Payments, et Fiserv's Clover, et nous sommes ravis du lancement du programme Apple Upgrade.

Les hypothèses relatives aux volumes américains restent inchangées, et les États-Unis restent notre grande région qui connaît la croissance la plus rapide. En ce qui concerne les revenus, nous prévoyons 4,08 à 4,16 milliards de dollars, en baisse par rapport aux 4,34 milliards de dollars prévus précédemment. À partir du second semestre 2026, nous prévoyons de gérer une plus grande partie de nos livres de financement équitable aux États-Unis et en Allemagne avec l'intention de vendre ; cela fait passer considérablement toutes les nouvelles originations pour ces produits et régions des provisions de réservation initiales à la juste valeur via P&L, la juste valeur étant comptabilisée dans la ligne de gain sur vente au moment de l'initiation, comme l'exige la norme IFRS 9.

L'effet est présentationnel : les recettes et les coûts de transaction déclarés ont chacun été réduits d'environ 10 points de base du GMV, ce qui explique pourquoi les taux de prise déclarés sont tombés de 2,74 à 2,75 %, tandis que le taux de participation comparable passe de 2,84 à 2,85 %. Et comme les périodes précédentes ne sont pas retraitées, le chiffre d'affaires déclaré aux troisième et quatrième trimestres sous-estimera l'activité sous-jacente. Les lignes de revenus bougent. Ce n'est pas le cas de la ligne de marge. En ce qui concerne la marge de transaction, nous relevons nos perspectives pour l'ensemble de l'année à 1,62 à 1,65 milliard de dollars, soit 1,09 % du GMV, en hausse par rapport aux 1,04 % que nous avions prévus en mai.

Compte tenu de la modification de la présentation de la juste valeur, une plus grande partie des aspects économiques est prise en compte plus tôt. Il y a un léger avantage temporel équivalent à un impact positif attendu d'environ 2 points de base sur la marge de transaction de l'année 2026 en tant qu'action de GMV. Le reste provient de notre meilleure économie, à l'exclusion du changement de présentation. Le renforcement de l'économie unitaire devrait apporter entre 40 et 50 millions de dollars de TMD pour l'année en raison de la baisse des volumes. Ce changement s'applique prospectivement aux nouvelles émissions à compter du 2S26 ; les périodes précédentes ne sont pas retraitées et les prêts déjà inscrits à notre bilan continuent de comptabiliser des produits d'intérêts et des provisions comme précédemment. Une vidéo expliquant ce concept est disponible sur notre site web consacré aux relations avec les investisseurs. Nous gagnons plus sur chaque dollar que nous traitons, grâce à des volumes de financement équitables, à nos programmes de déchargement, à la carte et à l'augmentation des frais d'adhésion. Nous prévoyons un bénéfice d'exploitation ajusté de 280 à 300 millions de dollars, soit 6,9 à 7,2 % du chiffre d'affaires.

À titre de contexte, nous avons enregistré un bénéfice d'exploitation ajusté de 65 millions de dollars sur l'ensemble de 2025. Nous avons versé 159 millions de dollars rien qu'au premier semestre de cette année. Et ce guide est plus de quatre fois supérieur à celui de l'année 2025. En ce qui concerne les coûts, chaque trimestre évolue en fonction du calendrier de nos investissements. Pour l'ensemble de l'année, nous prévoyons une croissance d'environ 15 % de nos dépenses d'exploitation ajustées, contre une croissance en dollars de la marge de transaction de plus de 30 %. Nous investissons pour renforcer la croissance à long terme lors des lancements du second semestre.

En dollars, le bénéfice d'exploitation ajusté évolue en fonction de la base de revenus ; en termes de marge, nous nous orientons vers une croissance légèrement supérieure à celle du mois de mai. Le troisième trimestre est délibérément notre trimestre d'investissement. Il finance la plus grande série de lancements de notre histoire. Nous tablons sur un volume de 35 à 36 milliards de dollars, un chiffre d'affaires de 940 à 980 millions de dollars, une marge de transaction de 340 à 360 millions de dollars et un bénéfice d'exploitation ajusté de 5 à 15 millions de dollars. Le troisième trimestre sera le plus élevé en termes de paiements fondés sur des actions en 2026, reflétant notre acquisition et notre approbation de notre révision annuelle de la rémunération.

C'est au quatrième trimestre que nous prévoyons que cet investissement se concrétisera, les PSP et les marchands de renom étant en activité avant la haute saison. Nous prévoyons que ce trimestre connaîtra une forte marge de transaction avec une forte baisse du bénéfice d'exploitation ajusté. Nous quittons cette année avec un réseau plus large : cinq PSP utilisant Klarna comme option de paiement par défaut, notre programme de leasing et une combinaison de marges structurellement plus élevée. Nous mesurons nos progrès en termes de marge de transaction en dollars. Chaque dollar de volume que nous traitons vaut plus pour nous aujourd'hui qu'il y a un an.

Sur ce, Sebastian et moi sommes heureux de répondre à vos questions.

OPÉRATEUR

Merci, Sebastian et Nicholas. Nous allons maintenant passer aux questions des analystes. Rappel amical : pour rejoindre la file d'attente, les participants doivent composer la touche cinq sur le clavier de leur téléphone. Et s'il te plaît, limite-toi à une question. Votre première question vient de Will Nance de Goldman Sachs. Allez-y, s'il vous plaît.

Will Nance, analyste chez Goldman Sachs

Salut les gars, merci d'avoir répondu à la question. Je voulais aborder certains des éléments déterminants de la marge de transaction pour le second semestre de l'année. De toute évidence, le résultat de marge est très solide ce trimestre et il est agréable de constater une amélioration continue de la plupart des indicateurs de crédit dans l'ensemble. Pouvez-vous nous parler des prévisions de marge de transaction pour le second semestre de l'année ? Il semble, vous savez, que cela ait été assez fort au premier semestre de l'année. Et puis les prévisions impliquent, vous savez, un taux de sortie nettement inférieur à celui du premier semestre. Vous savez, j'aurais pu penser qu'avec les variations de juste valeur, vous y auriez peut-être assisté à une augmentation progressive.

Alors peut-être, parlez-en, aidez-nous à comprendre, vous savez, quelle est la saisonnalité du guide et, vous savez, comment envisagez-vous une sorte de rampe continue et un financement équitable qui stimuleront la marge globale des transactions au fil du temps ? Merci

INCONNU, DIRECTEUR FINANCIER

Super, merci. Bonjour Will, c'est Nicholas. Bonne question. Donc, si vous y regardez, nous envisageons une croissance annuelle d'environ 23 % du TMD au second semestre. Si vous prenez le point médian de notre guide, cela se compare à 42 % en 1H26. C'est vrai. C'est tout à fait naturel pour plusieurs raisons. Tout d'abord, évidemment, nous avons connu une croissance financière équitable qui a débuté à la fin du 2T25. Nous avons également le change, qu'il ne faut pas oublier, et nous avons eu, vous savez, une dévaluation du change au second semestre, au second semestre de ce trimestre et ainsi de suite.

Je pense donc que ce sont les principaux éléments qui le motivent. Mais si vous y regardez, si vous le décomposez un peu, vous verrez que, dans l'ensemble, les revenus d'intérêts au deuxième trimestre se situaient autour de 72 points de base, soit 0,72 %. Au troisième et au quatrième trimestre, compte tenu de la présentation de la juste valeur, nous allons voir ce chiffre baisser légèrement. Le gain sur les ventes se situera évidemment à peu près au même niveau de pourcentage qu'au deuxième trimestre en pourcentage du GMV.

Les coûts de traitement et de gestion augmenteront légèrement par rapport à GMV en raison du fait que nous procédons à des changements dans la composition des cartes et du financement. Ensuite, nous avons nos provisions dans lesquelles nous prévoyons une relative stabilité et une légère tendance à la baisse au second semestre. Donc, si vous regardez les choses à égalité, nous continuons de connaître une très forte croissance aux États-Unis. Vous pouvez voir le TMD passer de 14 % à 23 % d'une année sur l'autre. Et nous nous attendons à ce que cela s'aggrave particulièrement avec le nouveau pipeline que nous avons avec des options par défaut ou les partenaires par défaut qui se joignent également à nous.

Dans l'ensemble, l'essentiel est donc la poursuite d'une forte croissance, en particulier aux États-Unis en termes de volume. Cela se transformera ensuite en une solide performance du TMD au second semestre également, avec quelques difficultés sur le FX.

OPÉRATEUR

Votre prochaine question vient de Rob Wildhack d'Autonomous Research, allez-y, s'il vous plaît.

Rob Wildhack, analyste chez Autonomous Research

Salut les gars. Juste pour déballer le guide des volumes, pouvez-vous nous donner plus de détails ? Il semblerait que vous attribuiez ce ralentissement au marché allemand. Je sais que cela représente environ 20 % du chiffre d'affaires, mais étant donné l'effet que cette région a sur les perspectives, pouvez-vous nous donner un aperçu de la GMV en provenance d'Allemagne, de la combinaison entre un salaire plus tard et un financement équitable ? Ensuite, à quel type de croissance vous attendiez-vous pour l'Allemagne plus tôt cette année par rapport aux perspectives de croissance révisées pour l'Allemagne intégrées dans votre guide ?

INCONNU, DIRECTEUR FINANCIER

Sûr. Super. Donc, si vous y regardez, nous avons constaté vers la fin du deuxième trimestre une baisse des dépenses discrétionnaires des consommateurs en Allemagne. L'Allemagne représente notre plus grande part de volume, ou notre plus grand marché du point de vue des volumes. C'est vrai. Et ce que vous voyez, c'est principalement là que vous devez payer plus tard et payer maintenant, ce qui représente une grande partie de cette activité. Ce que nous avons constaté au début du troisième trimestre, et qui ne fait qu'aggraver la tendance, c'est le fait que nous assistons à un ralentissement continu sur ce marché allemand, en particulier en ce qui concerne les dépenses discrétionnaires du côté du commerce de détail.

Et c'est là que nous allons nous comporter pour le reste de l'année, en supposant que nous n'assistions pas à une reprise de cette situation. C'est donc vraiment la base de référence pour cela.

Rob Wildhack, analyste chez Autonomous Research

Merci. Et si je pouvais faire un suivi là-dessus. Si l'Allemagne paie plus tard et paie maintenant avec un financement moins équitable, il s'agit de marges plus faibles par rapport à un financement équitable, qui est une marge plus élevée. Et c'est la raison pour laquelle le volume est lent, je suppose. Pourquoi la marge de transaction est-elle tellement plus faible au second semestre si votre zone de ralentissement est plus faible ? Est-ce que cela a du sens ?

INCONNU, DIRECTEUR FINANCIER

Oui, je crois, mais je ne pense pas que ce soit tant que ça. Si vous y regardez, la marge de transaction en dollars continue de croître très, très sainement, à 23 %. Encore une fois, je pense que si vous le comparez au premier semestre de l'année, cela s'explique en partie par l'augmentation des performances au premier semestre 2025, lorsque nous avons connu un ralentissement de la croissance et donc une progression plus lente du TMD. La composition était donc différente là-bas. C'est vrai. Au second semestre, nous avons lutté contre la hausse des taux de change, mais nous avons également enregistré une croissance plus forte au second semestre, notamment en ce qui concerne le financement équitable aux États-Unis.

Je pense donc que cela est dû à la croissance américaine, plus qu'à la baisse des volumes allemands en ce qui concerne le TMD. En fin de compte, si vous y regardez.

OPÉRATEUR

Nous allons aller à la ligne. Allez-y. Nous passerons ensuite à la lignée de Harshita Rawat depuis Bernstein. Allez-y, s'il vous plaît.

Harshita Rawat, analyste chez Bernstein

Salut. Bonjour, Nicholas. Travailler avec vous nous manque. Meilleurs voeux, Sebastian. Je souhaite suivre les départs prévus après de longs mandats. Vous avez dit que la recherche de directeurs financiers était explicitement basée à New York. Pourquoi ça ? Et les investisseurs devraient-ils également déduire un quelconque changement d'approche en matière de financement, d'allocation de capital, d'investissements dans les marques, d'expansion aux États-Unis et de ce changement de leadership ? Merci

Sebastian, PDG

Je suis désolée, pouvez-vous répéter la deuxième partie de cette question ? Je n'entendais pas vraiment. Désolée

Harshita Rawat, analyste chez Bernstein

Oui, pas de soucis. Je pense donc que la deuxième partie de la question était de savoir si les investisseurs devaient déduire de ce changement de direction un quelconque changement dans l'approche de Klarna Group PLC en matière de financement, d'allocation de capital, d'engagement des investisseurs et d'expansion aux États-Unis. Merci

Sebastian, PDG

J'ai compris. Eh bien écoutez, je pense que, comme nous l'avons souligné ici, il s'agit d'une vision et d'une planification à long terme. Ces transitions devraient avoir lieu au début de l'année prochaine. Nicholas et David ont tous deux contribué de manière remarquable et ont jeté des bases solides au sein des organisations qui continueront à fonctionner. Nous avons l'intention de continuer à fonctionner comme nous l'avons fait quand cela se produira. En ce qui concerne New York en particulier, il est évident que Klarna continue de très bien performer aux États-Unis.

Il s'agit de notre plus grand marché en termes de chiffre d'affaires, pas encore en termes de volume comme nous l'avons entendu à propos de l'Allemagne, mais le plus important en termes de chiffre d'affaires. Et c'est là que nous avons plus de 30 millions de consommateurs. Il est donc important pour nous d'avoir une présence plus forte à New York. Dans le même temps, nous pensons qu'il est également utile d'être proche de la communauté des relations avec les investisseurs, du marché boursier, etc.

Harshita Rawat, analyste chez Bernstein

Merci

OPÉRATEUR

Votre prochaine question vient de James Faucett de Morgan Stanley. Allez-y, s'il vous plaît. James. Je ne pense pas que nous puissions t'entendre.

James Faucett, analyste chez Morgan Stanley

Tu m'entends maintenant ?

OPÉRATEUR

Oui, maintenant on t'entend, James.

James Faucett, analyste chez Morgan Stanley

Oh, toutes mes excuses pour ça. Je voulais poser rapidement une question sur les flux à terme et le financement, en me demandant simplement comment nous devrions penser des prévisions concernant les prêts vendus à la fois sur la base d'un paiement anticipé et d'un financement équitable et comment nous devrions envisager l'évolution des gains sur les marges de vente en fonction de la variation de la juste valeur.

INCONNU, DIRECTEUR FINANCIER

Oui, en fin de compte, notre stratégie est très claire. C'est vrai. C'est-à-dire que nous essaierons d'être aussi légers que possible et aussi efficaces que possible en termes de capital. Nous avons eu beaucoup de succès dans la mise en place de ces programmes et nous nous concentrons particulièrement sur le financement équitable des flux à terme. Et je pense qu'au fur et à mesure que nous les avons augmentés jusqu'à un certain niveau, nous en sommes arrivés au point où la quasi-totalité de nos prêts pourront être vendus au second semestre de cette année.

Et c'est là que nous procédons à ce changement de juste valeur. En fin de compte, comme je l'ai dit, si vous le considérez dans son ensemble, nous nous dirigeons vers environ 1,09 % de la marge de transaction TMD, et si vous y réfléchissez de ce point de vue, environ deux points de base sont retirés selon cette vision de la juste valeur, ce qui signifie que le gain à la vente sera essentiellement légèrement plus plat parce que vous en ajouterez une plus grande partie au second semestre, tout en augmentant le TMD.

Donc, ce que vous faites fondamentalement, en excluant la juste valeur, c'est améliorer le TMD par rapport à la base de volumes dont nous disposons réellement. Donc, comme je l'ai dit plus tôt lors de l'appel, nous avons environ 1,9 % de TMD dans le guide. Et si vous annulez les deux points de base, nous avons 1,07 % en TMD. Il s'agit d'une augmentation réelle par rapport à 1,04. Et cela signifie en fait que nous ajoutons environ 40 à 50 millions de dollars supplémentaires de marge de transaction réelle. En d'autres termes, nous générons plus de dollars de marge de transaction pour chaque dollar de volume que nous générons.

James Faucett, analyste chez Morgan Stanley

Génial. Merci beaucoup. Et vous l'avez peut-être manqué, mais Nicholas, merci beaucoup pour toute votre contribution. Bonne chance

INCONNU, DIRECTEUR FINANCIER

Merci

Sebastian, PDG

Il continuera à être avec nous pour d'autres appels de revenus. Alors tu vas entendre. C'est gentil de votre part de le dire, mais il y aura d'autres opportunités.

James Faucett, analyste chez Morgan Stanley

Merci, les gars.

OPÉRATEUR

Votre prochaine question vient de Brian Keene de Citigroup. Allez-y, s'il vous plaît.

Brian Keene, analyste chez Citigroup

Bonjour, les gars. Merci d'avoir répondu à la question. Je suppose que c'est juste pour revenir en arrière, pour m'assurer d'avoir les chiffres nécessaires pour quantifier l'impact sur l'Allemagne. Dans quelle mesure cela affecte-t-il les chiffres par rapport à, vous savez, la montée en puissance de JP Morgan et de certaines autres relations PSP. J'aurais pensé que cela aurait compensé la faiblesse de l'Allemagne. Essayez simplement de nous faire passer en revue l'Allemagne plutôt que l'intégration de certains de ces contrats plus importants et la façon dont ils atteignent le volume en particulier serait utile.

INCONNU, DIRECTEUR FINANCIER

Oui, écoutez, je veux dire, fondamentalement, nous venons d'un second semestre de croissance très solide l'année dernière en ce qui concerne le financement équitable. Et nous continuons d'assister à cette croissance. Si vous regardez les États-Unis, nous enregistrons une croissance extrêmement forte. Fair Finance, par exemple, a augmenté de 114 %. Et je pense que pour répondre aux commentaires que nous avons faits tout à l'heure, nous avons un très, très solide pipeline aux États-Unis aujourd'hui et nous allons accélérer la mise en œuvre de nombreux projets au cours du second semestre de cette année.

Je pense donc qu'il y a de nombreuses opportunités. Encore une fois, nous nous concentrons essentiellement sur la base des tendances lorsque nous examinons ces orientations. Ainsi, vous savez, la faiblesse de la confiance des consommateurs allemands que nous observons dans les tendances des dépenses discrétionnaires se reflète réellement dans cette tendance, sans présumer que nous allons dépasser ou surperformer certains de nos excellents pipelines. Nous nous concentrons donc principalement sur l'exécution au second semestre, en tenant compte de ce que Sebastian a dit plus tôt.

Brian Keene, analyste chez Citigroup

J'ai compris. En particulier, l'Allemagne va connaître une croissance négative ou du moins selon le modèle. Comment le modélisez-vous ? L'entreprise allemande ?

INCONNU, DIRECTEUR FINANCIER

Ouais. Encore une fois, par rapport aux attentes, l'Allemagne va être un peu plus molle. Et nous prévoyons que ce que nous avons observé au cours du premier semestre de ce trimestre va en quelque sorte poursuivre sa tendance. Sur cette base de référence, nous nous attendons à des augmentations très, très marginales en Allemagne dans son ensemble. Et souviens-toi de ça.

Brian Keene, analyste chez Citigroup

Merci beaucoup.

OPÉRATEUR

Votre prochaine question vient de Connor Allen de JP Morgan. Allez-y, s'il vous plaît.

Connor Allen, analyste chez JP Morgan

Salut. Merci d'avoir répondu à ma question. Je voulais vous poser une question sur Apple, si le programme Apple Upgrade ne vous dérange pas. Je suis conscient que vous ne pouvez probablement pas dire grand-chose à propos d'un partenariat en particulier, mais vous pourriez peut-être nous aider à comprendre s'il y a quelque chose de supposé dans les orientations pour le second semestre concernant ce programme et dans d'autres détails que vous pourriez être en mesure de fournir sur ce partenariat. Ça me fait plaisir de l'entendre. Merci.

INCONNU, DIRECTEUR FINANCIER

Génial. Eh bien, nous sommes très satisfaits du programme Apple Upgrade pour des raisons évidentes. C'est vrai. Comme nous l'avons indiqué précédemment dans certaines des déclarations que nous avons faites lors de la publication des résultats ou de la publication de ce partenariat, nous prévoyons un AOI positif en 2026 et pendant toute la durée de vie du programme. C'est vrai. Nous voyons cela comme une période pluriannuelle, comme c'est le cas pour la plupart de nos autres partenaires, où nous commençons et commençons à accélérer, ce que nous ferons cette année et ensuite, vous savez, nous continuerons à développer cela au fil du temps.

C'est vrai. Comme je l'ai dit, nous sommes très axés sur les tendances en ce qui concerne la gestion d'un portefeuille plus important. Ce partenariat avec Apple est un partenariat fantastique et je pense qu'il peut être très rentable au fil du temps. Mais nous nous concentrons maintenant sur la tendance et nous nous trouvons dans le guide où nous en sommes.

OPÉRATEUR

Votre prochaine question vient de Jason Kupferberg de Wells Fargo. Allez-y, s'il vous plaît.

Jason Kupferberg, analyste chez Wells Fargo

Bonjour. Tu m'entends ? Génial. Merci d'avoir répondu à la question. Je veux donc juste revenir sur le guide GMV annuel complet. Je suppose que si nous prenons le milieu du troisième trimestre, il semble que vous deviez augmenter le GMV d'environ 25 % d'un trimestre à l'autre au quatrième trimestre pour atteindre le point médian des nouvelles perspectives annuelles. J'espère que vous pourrez parler de la visibilité là-bas. Vous avez évidemment une dynamique favorable pour les fêtes de fin d'année, mais ce serait un taux de croissance trimestriel plus rapide que celui enregistré au quatrième trimestre de l'année dernière, lorsque vous avez également eu plus de vent favorable depuis la rampe initiale de Walmart.

Je sais que vous avez des rampes PSP, vous avez Apple, mais je voulais vraiment améliorer la visibilité là-bas, vous savez, lorsque nous avons procédé à l'ajustement des indications aujourd'hui.

INCONNU, DIRECTEUR FINANCIER

Oui, super, merci. Bonne question. Donc, si vous le regardez en seconde période, vous avez raison. Nous sommes une entreprise saisonnière. Nous sommes très concentrés sur la croissance. Je pense que si vous y réfléchissez du point de vue de la situation dans laquelle nous assistons en grande partie, les États-Unis continuent de faire preuve de beaucoup de dynamisme sur tous les moteurs. Nous avons donc une très forte croissance dans ce domaine. Comme vous l'avez mentionné, nous avons également un certain nombre de projets, dans lesquels nous investissons non seulement dans la mise à niveau d'Apple, mais également dans les partenariats par défaut.

Je voudrais également mentionner le fait que la carte, en particulier aux États-Unis, mais aussi particulièrement dans les pays nordiques, où nous avons lancé un financement équitable, et la carte connaît une croissance au milieu de l'adolescence dans les pays nordiques. Il y a donc beaucoup de très bonnes choses qui se passent et nous n'avons même pas encore commencé à déployer complètement toutes les fonctionnalités des pays nordiques dans le reste de l'Europe. Je pense donc qu'il y a beaucoup de choses à dire au cours du quatrième trimestre qui a précédé le guide.

OPÉRATEUR

Votre prochaine question vient d'Andrew Bao de BMO Marchés des capitaux. Allez-y, s'il vous plaît.

INCONNU, DIRECTEUR FINANCIER

Bonjour Andrew.

Andrew Bao, analyste chez BMO Marchés des capitaux

Hé. Merci de m'avoir amené à ma question. Je voulais poser des questions sur les opportunités de monétisation des abonnés. Vous avez enregistré 2 millions d'abonnés au cours du trimestre, votre chiffre d'affaires a de nouveau augmenté à trois chiffres, et nous avons assisté à une expansion des abonnements en Europe la semaine dernière. À plus long terme, quel pourcentage du chiffre d'affaires ou de la marge de transaction en dollars pensez-vous pouvoir provenir d'abonnements récurrents ? Et existe-t-il des indicateurs que les investisseurs peuvent suivre pour évaluer ces progrès ?

Sebastian, PDG

Je peux commencer par l'aspect commercial de l'abonnement, qui nous enthousiasme beaucoup. Comme vous l'avez souligné, nous avons connu une forte croissance. 600 % de croissance annuelle. Nous avons atteint 2 millions d'abonnés. Comme vous l'avez souligné il y a environ une semaine, nous avons également annoncé quelques mises à jour supplémentaires concernant les avantages et les avantages des programmes d'adhésion. Et cela est combiné à des modifications supplémentaires apportées à la carte qui a également augmenté. Et nous avons maintenant 6,6 millions de détenteurs de cartes actifs, soit 6,5, désolé.

Et ceux-ci vont évidemment commencer à fusionner au sein de la même offre, qui deviendra le cœur de notre partenariat financier avec les consommateurs les plus engagés, ce qui contribue également à augmenter le chiffre d'affaires par client que nous avons constaté et dont nous avons fait état aujourd'hui. Maintenant, il est trop tôt pour le dire jusqu'à quel point il peut devenir. Mais nous avons étudié des produits similaires proposant des produits similaires pour lesquels les abonnements représentent une part nettement plus importante de leurs revenus que ceux de Klarna Group PLC.

Nous pensons donc qu'il existe un plus grand potentiel de croissance. Pour les objectifs financiers exacts, Nicholas, je vous laisse la parole.

INCONNU, DIRECTEUR FINANCIER

Oui, nous ne vous orienterons pas vers une vision à long terme particulière, disons. Je pense que ce sera une partie importante au fil du temps et, en fin de compte, cela nous aidera à faire ce que nous faisons aujourd'hui. Aujourd'hui, au deuxième trimestre, vous pouvez constater que nous gagnons essentiellement plus de DTM pour chaque dollar de volume entrant. En réalité, ces programmes d'adhésion nous permettront d'accélérer le TMD en permanence sans avoir à ajouter de plus en plus de transactions, car cela signifie vraiment que le consommateur sera avec nous et que nous pouvons établir une relation plus approfondie avec lui en tant que partenaire d'achat quotidien avec lui.

En tant que tel, au fil du temps, c'est quelque chose qui va devenir important pour nous et c'est un pilier clé de la stratégie qui consiste à monétiser et à redonner de la valeur au consommateur.

Andrew Bao, analyste chez BMO Marchés des capitaux

Super, merci. Nicolas,

OPÉRATEUR

Votre prochaine question vient de Matthew O'Neill de Bank of America. Allez-y, s'il vous plaît.

INCONNU, DIRECTEUR FINANCIER

Bonjour Matthew.

Matthew O'Neill, analyste à la Bank of America

Oui, bonjour. Merci beaucoup. Félicitations encore, Nicholas. J'espérais pouvoir suivre le programme Apple Upgrade, en particulier en ce qui concerne la comptabilité. Nous avons eu un certain nombre de questions concernant l'impact précis des appareils, je suppose, sur les états financiers. Pouvez-vous simplement nous dire si les contrats de location figureront au bilan, détenus au coût amorti, ou suivront-ils le nouveau traitement des flux à terme ? Et puis, à la fin du mandat, qui assumera efficacement le risque lié à la valeur résiduelle ?

Apple, etc. Si vous nous aidez à comprendre un peu plus l'impact que cela devrait avoir sur les choses au fur et à mesure que cela évolue dans le livre. Merci beaucoup.

INCONNU, DIRECTEUR FINANCIER

Génial. Sûr. Donc, en termes très simples, cela est vraiment considéré comme une créance financière pour nous. C'est vrai. Et c'est pratiquement ce que c'est. Il n'y a donc pas de différence par rapport à la façon dont nous traitons le produit de financement équitable que nous proposons aujourd'hui au point de vente. Du point de vue de la comptabilité, nous évaluerons à la juste valeur l'actif lorsque nous l'intégrerons à notre comptabilité. Nous avons la possibilité de nous en décharger et nous examinerons ces questions de manière opportuniste en fonction des aspects économiques de la situation.

Et c'est vraiment l'étendue de ce dont je peux parler dans le cadre d'un accord commercial. Mais en fin de compte, la créance est la créance financière.

Matthew O'Neill, analyste à la Bank of America

OK, j'ai compris. Et je suppose que nous attendrons d'en savoir plus au fur et à mesure. Mais en ce qui concerne la valeur résiduelle.

INCONNU, DIRECTEUR FINANCIER

Oui, encore une fois, comme je l'ai dit, s'il s'agit d'une créance de financement, je porte la créance du prêt dans mon livre.

Matthew O'Neill, analyste à la Bank of America

OK, parfait. Merci beaucoup. Je vais y retourner.

OPÉRATEUR

Votre prochaine question vient de Harry Bartlett de Rothschild and Co, Redburn. Allez-y, s'il vous plaît.

Harry Bartlett, analyste chez Rothschild & Co, Redburn

Salut les gars. Merci pour la question. Je voulais juste parler de l'environnement concurrentiel. Peut-être pourriez-vous simplement, vous savez, nous donner un aperçu de ce que vous observez en Europe et aux États-Unis et peut-être simplement, vous savez, sur le marché allemand, si vous pensez qu'il y a, vous savez, une intensification de la concurrence qui pourrait être à l'origine de la faiblesse ou est-ce simplement purement macroéconomique ?

Sebastian, PDG

Merci, merci. Je peux répondre à cette question. C'est en partie la raison pour laquelle nous vous avons également présenté et présenté les trois domaines d'activité, car je pense que pour répondre à des questions générales sur l'environnement concurrentiel, Klarna Group PLC a l'aspiration et l'ambition de proposer des produits et services adaptés aux consommateurs et à l'ensemble de leurs dépenses, n'est-ce pas ? Qu'il s'agisse de dépenses courantes, d'achats par débit, d'achats à court terme, d'achats à court terme, de paiements plus tard ou de dépenses importantes.

Lorsque nous nous sommes établis aux États-Unis, nous nous sommes attachés tout particulièrement à nous implanter dans le domaine des dépenses liées au style de vie « Achetez maintenant, payez plus tard », car cela nous donne une occasion unique de développer une relation avec plus de 30 millions d'utilisateurs tout en émettant de très petits crédits, le crédit moyen étant de 100 dollars. Puis, au fur et à mesure que nous avons établi cette relation avec ces consommateurs et examiné leurs antécédents de crédit, nous nous sommes récemment étendus aux dépenses les plus importantes.

Et voilà, en partie comme nous l'avons décrit lors de précédents appels de résultats, nous avons été presque surpris de constater à quel point ce produit a été bien accueilli par les commerçants, ainsi que son taux d'adoption et d'intérêt pour les commerçants. Nous avons donc constaté une forte ampleur dans ce domaine. Et comme vous le savez, c'est ce trimestre avec une croissance de 84 % que les États-Unis y contribuent dans une large mesure. Du point de vue de la concurrence, je dirais qu'en ce qui concerne les dépenses liées au style de vie, le mode traditionnel d'achat immédiat, de paiement plus tard ou de paiement en 4, principalement connu aux États-Unis, nous sommes clairement dominants et le plus grand acteur sur ce marché aux États-Unis et nous enregistrons une croissance saine dans ce segment. En ce qui concerne les dépenses importantes, nous sommes plus récents dans ce domaine, mais nous avons enregistré un taux d'adoption fantastique. Nous avons déjà annoncé Walmart, maintenant nous annonçons Apple. Nous constatons donc de nombreux progrès importants dans ce domaine. En ce qui concerne l'espace concurrentiel européen, je dirais que Klarna, grâce à sa présence mondiale et au fait que nous sommes actifs sur de nombreux marchés, crée en fait un avantage concurrentiel significatif car tout acteur local ou toute personne présente sur l'un de ces marchés distribue à la fois nos partenariats ou nos PSP comme nous l'avons annoncé ici, JPMorgan Chase ou Stripe et d'autres avant cela, et nous avons évidemment la notoriété de la marque et la notoriété des consommateurs avec des millions et des millions d'utilisateurs sur ces marchés. Il n'y a donc pas de véritable changement à cet égard. Ce que nous avons dit ici à propos de l'Allemagne, c'est que nous observons un climat des consommateurs plus faible que prévu sur ce marché. Ouaip,

Harry Bartlett, analyste chez Rothschild & Co, Redburn

J'ai compris. Très utile, merci.

OPÉRATEUR

Votre prochaine question vient de Kyle Peterson de Needham. Allez-y, s'il vous plaît.

Kyle Peterson, analyste chez Needham

Merci d'avoir répondu à la question. Je voulais juste parler un peu du guide. J'apprécie donc toutes les couleurs que vous avez données à l'Allemagne en particulier et les tendances que vous y observez. Donc, je suppose que ma question aurait permis de constater des réductions de volume dans d'autres pays européens ou voisins au cours du deuxième trimestre ? Et je suppose que supposent les prévisions en termes de tendances des transactions sur certains de ces autres marchés européens voisins de l'Allemagne ?

INCONNU, DIRECTEUR FINANCIER

Salut. Merci Donc, d'une manière générale, l'Allemagne est plus prononcée. Nous avons constaté un certain ralentissement ici et là dans les poches, mais nous sommes présents sur 26 marchés et je constate que la situation est variée. C'est vrai. Si vous prenez les pays nordiques comme exemple, je l'ai déjà mentionné, nous atteignons des taux de croissance de deux fois supérieurs à la moyenne grâce à l'expansion du financement équitable et du déploiement des cartes dans ce pays. Et cela fait suite à un marché où nous sommes présents depuis très longtemps et où nous détenons déjà une grande part de portefeuille.

Je pense donc que d'une manière générale, la croissance est bonne dans le sud de l'Europe. Certains pays pourraient connaître une croissance un peu plus lente que ce à quoi nous nous attendions. En fin de compte, le point le plus important est l'Allemagne et la raison pour laquelle nous l'appelons. Du point de vue du sentiment des consommateurs, nous assistons à un ajustement des dépenses discrétionnaires, mais en fin de compte, à une très bonne croissance, grâce à laquelle nous nous étendons à un plus grand nombre de produits et de fonctionnalités et à davantage de partenariats.

Kyle Peterson, analyste chez Needham

J'ai compris. Merci beaucoup.

OPÉRATEUR

Votre prochaine question vient de Thomas Nielsen de Nordea. Allez-y, s'il vous plaît.

Thomas Nielsen, analyste chez Nordea

Merci d'avoir répondu à ma question. Le deuxième trimestre a enregistré un effet de levier opérationnel significatif, les dollars de marge de transaction ayant augmenté de 42 % alors que la croissance des coûts était beaucoup plus lente. À l'avenir, si la marge de transaction en dollars peut augmenter de plus de 20 %, quand pensez-vous que Klarna sera en mesure d'atteindre une marge opérationnelle ajustée à deux chiffres ou au milieu de l'adolescence ? Quand le dirais-tu ?

INCONNU, DIRECTEUR FINANCIER

Donc, si vous regardez les choses, vous avez raison : nous enregistrons une très forte croissance si vous la considérez globalement pour l'ensemble de l'année. C'est vrai. Nous augmentons notre marge de transaction ajustée en dollars d'environ 32 % et nos dépenses d'exploitation ajustées d'environ 15 %. Nous assistons à une très forte croissance aux États-Unis, comme nous le constatons ici, à la fois en termes de volume et de chiffre d'affaires, ce qui se traduit également par une croissance accélérée de notre marge de transaction en dollars. La marge de transaction en dollars en pourcentage du chiffre d'affaires est passée de 14 % à environ 23 %, et nous prévoyons une croissance de cette valeur au cours des trimestres également sur une base séquentielle.

Sur cette base, nous ne donnons pas de dates précises, mais je pense que nous avons la bonne tendance en termes de marge de transaction en dollars, l'indicateur clé sur lequel nous nous concentrons vraiment à la fois aux États-Unis mais également dans le monde hors États-Unis. C'est vrai. En particulier en Europe, où l'on constate une augmentation de cette marge de transaction en dollars au fil du temps. Il faut donc vraiment envisager une activité saisonnière qui, dans l'ensemble, fluctuera d'un trimestre à l'autre. Mais la tendance générale évolue dans la direction que nous avons prise.

Et nous avons un objectif à long terme d'une marge de transaction de 50 % en dollars et d'un bénéfice d'exploitation ajusté de 25 %. Nous allons donc continuer à avancer dans cette direction, mais nous n'y consacrerons pas un trimestre en particulier.

OPÉRATEUR

Votre prochaine question vient de Moshe Orenbuch de TD Cowen. Allez-y, s'il vous plaît.

Moshe Orenbuch, analyste chez TD Cowen

Super, merci. J'espérais parler un peu du financement. Vous avez parlé de la croissance du nombre de commerçants et vous vous demandez si cette tendance va se poursuivre. Y a-t-il une interaction en ce qui concerne la carte ? Je suppose que la carte propose une combinaison de financement équitable supérieure à la moyenne. Pouvez-vous nous parler de ces deux facteurs et de leur impact sur la juste part de financement de votre volume total au fil du temps ?

Sebastian, PDG

Sûr. Je vais commencer et passer la deuxième partie à Niklas. Ce que nous constatons, c'est qu'une partie de notre distribution mondiale par défaut de Klarna, grâce à nos partenariats avec les PSP, consiste à nous assurer que chaque commerçant qui propose Klarna ne propose pas seulement l'un de nos produits de paiement, mais tous les produits. Et cela a été l'une de nos principales préoccupations, ce qui explique en partie la croissance du nombre de commerçants acceptant. Vous pouvez donc toujours constater que sur les plus d'un million de commerçants qui acceptent Klarna, environ 250 000 proposent aujourd'hui un financement équitable.

Il existe donc encore un potentiel de croissance supplémentaire pour s'assurer que tous proposent tous tous les produits de paiement. Mais il est évident qu'ils peuvent aussi — certains d'entre eux — appartenir à des catégories où il y aura moins de dépenses d'un montant de 500$ et plus. C'est donc essentiellement ainsi que cela fonctionne. Maintenant, en ce qui concerne la carte, nous la considérons comme suit : les gens adorent utiliser Klarna en ligne. Ils n'ont cependant pas eu l'occasion d'utiliser pleinement Klarna hors ligne. La carte n'est donc, d'une certaine manière, qu'un moyen d'intégrer ces débits, l'opportunité Pay in 4, ainsi que les dépenses les plus importantes ou les produits de financement équitables aux achats quotidiens dans le monde physique.

Donc, en gros, les mêmes méthodes de paiement sont disponibles, mais maintenant grâce à l'utilisation d'une carte dans ces magasins. Et il s'agit de la carte de débit flexible que nous avons lancée et avec laquelle nous avons connu une forte croissance, et nous sommes très enthousiastes. Je te laisse le reste, Niklas.

INCONNU, DIRECTEUR FINANCIER

Sûr. Merci Oui, je pense que pour ajouter un peu plus de couleur aux chiffres, cela dépend vraiment de la maturité du marché en ce moment, de ce que nous observons. Ainsi, en Suède, où la pénétration et l'utilisation de Klarna sont importantes, vous constatez une croissance bien plus importante de la partie payante du produit, car les gens l'utilisent pour leurs dépenses quotidiennes. Ce que l'on constate sur certains des marchés les moins matures qui sont également en pleine croissance, c'est qu'ils agissent exactement avec la carte comme ils le font en ligne et avec le commerçant.

C'est vrai. Vous constatez donc une répartition beaucoup plus égale. Donc, vous savez, la carte ne modifie pas de manière aussi significative les types de paiements que nous effectuons, mais nous constatons une amélioration. C'est vrai. Ainsi, vous verrez, par exemple, que le paiement intégral aux États-Unis, bien que sur une base très faible, augmente nettement plus rapidement aujourd'hui, ce qui prouve simplement que plus nous interagissons avec les consommateurs avec ce produit, plus ils utilisent les types de produits de dépenses que nous pouvons leur proposer.

Moshe Orenbuch, analyste chez TD Cowen

Super, merci.

OPÉRATEUR

Votre prochaine question vient de Giuliano Bologna de Compass Point. Allez-y, s'il vous plaît.

Giuliano Bologna, analyste chez Compass Point

Bonjour Je viens de vérifier le partenariat avec Apple. Je sais que vous avez déjà répondu à quelques questions à ce sujet, mais il semble que ce type de programme puisse devenir relativement important au fil du temps et dont la durée de vie de ces actifs est légèrement supérieure. Quand vous pensez à la stratégie de financement pour cela, pensez-vous que vous auriez l'intention de continuer à vous concentrer sur les efforts visant à décharger une grande partie de ces dépenses hors bilan, simplement parce qu'il existe un potentiel important qui pourrait entraîner une forte croissance du bilan et une consommation de capital au fil du temps ?

INCONNU, DIRECTEUR FINANCIER

Alors écoutez, nous planifions notre capital sur le long terme. C'est vrai. Et nous avons les options de tous les outils dans notre boîte à outils. Nous nous déchargerons si nous pensons que les considérations économiques sont justifiées en ce qui concerne le produit de leasing Apple. C'est vrai. Mais en fin de compte, nous considérons cela comme un portefeuille dans son ensemble et, en tant que tel, nous ne le considérons pas comme l'un ou l'autre, mais nous nous donnons plutôt les options et nous déterminons ensuite ce qui est le plus logique sur le marché.

Giuliano Bologna, analyste chez Compass Point

Oui, c'est utile. Et puis pensez simplement à la composition actuelle du bilan. J'ai remarqué que le financement de vos dépôts avait été retiré. Je suis curieux de savoir si c'est quelque chose qui est intentionnel dans la composition du bilan et la réduction des actifs, ou est-ce quelque chose, ou y a-t-il une tendance ou une saisonnalité différente qui a un impact sur cela ?

INCONNU, DIRECTEUR FINANCIER

Donc oui. Ce sera donc une question de saisonnalité. C'est vrai. Nos dépôts d'épargne sont essentiellement ce que les consommateurs apportent avec nous. Nous alternerons également nos tarifs en fonction des besoins. Et vous assisterez toujours à un cycle au cours du premier semestre caractérisé par un léger ralentissement de la croissance des dépôts, puis par une accélération vers la haute saison. C'est généralement le mode opératoire.

Giuliano Bologna, analyste chez Compass Point

C'est très utile. J'apprécie le temps qui m'est imparti et je vais revenir dans la file d'attente.

OPÉRATEUR

Merci. Et votre dernière question vient de Lamar Clark de Freedom Capital Markets. Allez-y, s'il vous plaît.

Lamar Clark, analyste chez Freedom Capital Markets

Salut les gars, merci d'avoir répondu à la question. En ce qui concerne la révision des prévisions, vous avez fait état d'une vision plus mesurée des volumes allemands et avez fait état d'un ralentissement vers la fin du deuxième trimestre. Je voulais appuyer sur la situation depuis le début du trimestre. Pouvez-vous décrire ce que vous avez observé en Allemagne jusqu'à présent au troisième trimestre, alors que la décélération observée à la fin du mois de juin s'est stabilisée, s'est poursuivie à ce rythme ou s'est encore ralentie en juillet et en août ? Merci

INCONNU, DIRECTEUR FINANCIER

Sûr. D'une manière générale, nous observons à peu près le même type de tendance à la baisse. C'est vrai. C'est ce que nous avons inclus dans le guide. C'est vrai. C'est pourquoi nous assistons à cela. C'est donc essentiellement là où nous en sommes. Le guide reflète donc vraiment les données réelles qui s'y trouvent. Je pense que c'est l'essentiel à retenir dans tout cela. C'est vrai. Il est évident, vous savez, que si vous y regardez les choses, les transactions et le volume sont l'un des principaux moteurs de Klarna. C'est vrai. Mais alors que nous élargissons notre gamme de fonctionnalités et que nous créons, vous savez, différentes manières d'aider nos clients, nos consommateurs et nos partenaires, nous commençons à générer de plus en plus de dollars de marge de transaction pour chaque dollar de volume. C'est vrai. Et je pense que c'est le principal point à retenir : vous savez, nous allons évidemment toujours vivre avec les fluctuations des transactions. Mais le fait est que nous commençons à monétiser nos consommateurs de manière plus approfondie et avec un engagement plus profond. Et c'est vraiment ce que montre le deuxième trimestre.

OPÉRATEUR

Merci. C'était notre dernière question pour aujourd'hui. Merci à tous d'avoir participé à l'appel de résultats du deuxième trimestre 2026 de Klarna. Ceci conclut la présentation d'aujourd'hui. Vous pouvez maintenant vous déconnecter et nous vous souhaitons une bonne fin de journée.

Avertissement : Cette transcription est fournie à titre informatif uniquement. Bien que nous nous efforcions d'assurer l'exactitude, cette transcription automatique peut contenir des erreurs ou des omissions. Pour les déclarations officielles de la société et les informations financières, veuillez vous référer aux documents déposés par la société auprès de la SEC et aux communiqués de presse officiels. Les déclarations des entreprises participantes et des analystes reflètent leurs points de vue à la date de cet appel et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis.